委托代理理論綜述

委托代理理論文獻綜述摘要：本文從委托代理理論的起源、委托代理關系和委托代理問題以及委托代理理論的貢獻與局限四個方面，結合國內外學者的研究，對委托代理理論的研究作了系統(tǒng)的梳理。關鍵詞：委托代理理論內涵貢獻缺陷委托代理理論是現(xiàn)代企業(yè)理論的重要組成部分，該理論是建立在企業(yè)所有權與經營權相分離的基礎上，它強調委托人和代理人之間利益不一致并且存在信息不對稱性。因此，委托代理理論研究的核心是由于委托人和代理人的目標函數(shù)不一致、信息不對稱而產生所謂的“委托代理問題”。近四十年來中外眾多學者對委托代理理論進行了深入的探討和研究，已經使其發(fā)展成了一個較成熟的公司治理問題的分析框架。一、委托代理理論的起源委托代理理論的研究最早可追溯到亞當·斯密（1979），他是最早發(fā)現(xiàn)股份制公司中存在著委托代理的關系。他在《國富論》中指出：“股份公司中的經理人員使用別人而不是自己的錢財，不可能期望他們會有像私人公司合伙人那樣的覺悟性去管理企業(yè)??因此，在這些企業(yè)的經營管理中，或多或少地疏忽大意和奢侈浪費的事總是會流行”?，F(xiàn)代經典的委托代理理論起源于伯利和米恩斯（1932），他們指出企業(yè)所有者兼具經營者的做法存在著極大的弊端，倡導所有權和經營權分離，企業(yè)所有者保留剩余索取權，而將經營權利讓渡。但是，此時的委托代理理論框架并沒有真正建立起來，他們的理論還僅限于“兩權分離”的問題。到了19世紀60年代末70年代初，一些經濟學家開始深入“黑箱”內部，研究企業(yè)的信息不對稱和激勵的問題，委托代理理論才真正發(fā)展起來。二、委托代理理論的內涵委托代理理論是制度經濟學契約理論的主要內容之一，主要研究的委托代理關系是指一個或多個行為主體根據一種明示或隱含的契約，指定、雇傭另一些行為主體為其服務，同時授予后者一定的決策權利，并根據后者提供的服務數(shù)量和質量對其支付相應的報酬。授權者就是委托人，被授權者就是代理人。

委托代理理論的主要觀點認為：委托代理關系是隨著生產力大發(fā)展和規(guī)?；笊a的出現(xiàn)而產生的。其原因一方面是生產力發(fā)展使得分工進一步細化，權利的所有者由于知識、能力和精力的原因不能行使所有的權利了；另一方面專業(yè)化分工產生了一大批具有專業(yè)知識的代理人，他們有精力、有能力代理行使好被委托的權利。但在委托代理的關系當中，由于委托人與代理人的效用函數(shù)不一樣，委托人追求的是自己的財富更大，而代理人追求自己的工資津貼收入、奢侈消費和閑暇時間最大化，這必然導致兩者的利益沖突。在沒有有效的制度安排下代理人的行為很可能最終損害委托人的利益。而世界——不管是經濟領域還是社會領域——都普遍存在委托代理關系。三、委托代理問題由于代理人委托人雙方目標函數(shù)不一致，而且存在不確定性和信息不對稱，代理人有可能偏離委托人的目標函數(shù)，而委托人難以觀察并監(jiān)督，就會出現(xiàn)代理人追求自身利益最大化而損害委托人利益的委托代理問題。jensen和meckling（1976）提出了代理成本概念，他們指出代理成本來源于管理人員不是企業(yè)的完全所有者這樣一個事實。經濟學的假設是人都是理性的效用最大化者，因為委托人和代理人的效用函數(shù)不一定總是相同，而且委托人與代理人之間存在著信息不對稱性，因而使得兩者之間的代理關系容易產生一種非協(xié)作。一方面由于委托人不可能對代理人做到完全激勵，另一方面委托人對代理人實行監(jiān)督的成本有可能大于其收益，不可能建立起完善的監(jiān)督機制?？夏崴肌ぐ⒘_(1985)將委托代理問題區(qū)分為兩種類型，道德風險和逆向選擇。道德風險就是指代理人借委托人觀察監(jiān)督困難之機而采取的不利于委托人的行動。逆向選擇就是代理人占有委托人所觀察不到的信息，并利用這些私人信息進行決策。由于存在委托代理問題，委托人就必須建立一套有效的激勵機制和監(jiān)督機制來減少代理問題，讓代理人的行動符合委托人的利益。倫德納(1981)和羅賓斯泰英(1979)建立了動態(tài)博弈模型，強調了如果委托人和代理人能夠保持長期的關系，雙方有足夠信心，那么帕累托一階最有風險分擔和激勵是可以實現(xiàn)的。砝碼（1980）提出利用代理人的市場聲譽督促代理人努力工作，他認為代理人市場會對代理人行為產生約束作用，提高其違約成本。范里安（1991）提出，解決委托代理問題的另一種辦法是利用潛在的代理人相互競爭，從而在代理人之間形成相互制約的機制。平狄克、魯賓菲爾德（2009）認為可以建立委托代理框架中的激勵機制，他們分析了通過設計利潤分享安排和獎金支付制度適于解決所有的委托代理問題。認為當直接衡量努力結果不可能時，獎勵高水平的努力結果的激勵結構能夠使代理人追求所有者設定的目標。四、委托代理理論的貢獻與局限委托代理理論是現(xiàn)代企業(yè)理論的重要組成部分，它極大地豐富了現(xiàn)代經濟理論。戴中亮（2004）認為委托代理理論創(chuàng)造性地提