2024年醫(yī)藥生物行業(yè)2023年報(bào)和2024年一季報(bào)綜述：底部夯實(shí)-逐季向好

2024年醫(yī)藥生物行業(yè)2023年報(bào)和2024年一季報(bào)綜述：底部夯實(shí)_逐季向好一、行業(yè)整體情況醫(yī)藥制造業(yè)逐步企穩(wěn)回升根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的醫(yī)藥制造業(yè)數(shù)據(jù)，2023年醫(yī)藥制造業(yè)實(shí)現(xiàn)營收25206億元，同比增速為-3.70%；利潤總額3473億元，同比增速為-15.10%。2024Q1醫(yī)藥制造業(yè)實(shí)現(xiàn)營收6083億元，同比增速為-2.00%；利潤總額823億元，同比增速為-2.70%。受基數(shù)、集采、反腐等行業(yè)政策等因素影響，2023年醫(yī)藥制造業(yè)營收和利潤同比增速呈下降態(tài)勢；2024Q1逐步恢復(fù)。上市公司：收入端相對(duì)平穩(wěn)，利潤端下滑剔除新上市及部分業(yè)績波動(dòng)較大、可比性較差的個(gè)股，我們共納入A股申萬醫(yī)藥生物行業(yè)432只個(gè)股作為分析樣本。2023年和2024Q1醫(yī)藥生物行業(yè)上市公司整體實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為24288.31和6184.65億元，同比增速分別為0.43%和-0.52%；歸母凈利潤分別為1706.02和506.71億元，同比增速分別為-22.85%和-9.79%。隨著基數(shù)、行業(yè)政策等負(fù)面影響逐步消退，行業(yè)全年業(yè)績有望前低后高。上市公司：單季度業(yè)績波動(dòng)較大2023年Q1-2024年Q1，醫(yī)藥行業(yè)上市公司營收同比增速分別為2.15%、5.47%、-3.20%、-2.24%、-0.52%，環(huán)比增速分別為0.14%、-1.06%、-4.64%、3.47%、1.91%；歸母凈利潤同比增速分別為-27.01%、-13.00%、-18.12%、-48.57%、-9.79%，環(huán)比增速分別為161.73%、0.43%、-16.00%、-76.71%、359.06%。受基數(shù)等多因素影響，醫(yī)藥板塊上市公司單季度業(yè)績波動(dòng)較大，未來有望恢復(fù)到平穩(wěn)增長態(tài)勢。上市公司：盈利能力有所下滑2023年及2024年Q1醫(yī)藥生物上市公司整體毛利率分別為32.66%（-2.06pp）、31.75%（-1.40pp）；凈利率分別為7.40（-2.25pp）、8.71%（-0.87pp），盈利能力整體小幅下降。期間費(fèi)用率方面，2024Q1整體小幅下降，其中銷售費(fèi)用率下降最為明顯（-0.71pp），隨著集采政策常態(tài)化運(yùn)轉(zhuǎn)等政策的影響，行業(yè)銷售費(fèi)用率有望持續(xù)得到有效控制。上市公司業(yè)績分化態(tài)勢加劇2023年，醫(yī)藥行業(yè)上市公司歸母凈利潤呈負(fù)增長的企業(yè)208家，占比48.1%；增速為0-20%的有88家，占比20.4%；增速為20%-50%的有67家，占比15.5%；增速為50%以上的有69家，占比16.0%。2024Q1，醫(yī)藥行業(yè)上市公司歸母凈利潤呈負(fù)增長的企業(yè)204家，占比47.2%；增速為0-20%的有94家，占比21.8%；增速為20%-50%的有63家，占比14.6%；增速為50%以上的有71家，占比16.4%。2023年收入端總體實(shí)現(xiàn)良好增長2023年?duì)I收同比增速前5的子板塊依次為創(chuàng)新藥（+47.71%）、醫(yī)療服務(wù)（+28.53%）、其他生物制品（+16.10%）、血制品（+15.09%）、疫苗（+13.41%）。2023歸母凈利潤同比增速前5的子板塊依次為醫(yī)療服務(wù)（+264.22%）、中藥（+26.29%）、醫(yī)藥流通（+25.12%）、其他生物制品（+22.51%）、連鎖藥店（+14.67%）。2023年隨著常規(guī)運(yùn)營恢復(fù)、擇期醫(yī)療需求快速釋放、呼吸道疾病頻發(fā)、新產(chǎn)品及大單品放量等因素，創(chuàng)新藥、醫(yī)療服務(wù)、血制品、中藥、其他生物制品等板塊業(yè)績實(shí)現(xiàn)較好增長。其余板塊受宏觀經(jīng)濟(jì)、下游去庫、前期相關(guān)產(chǎn)品高基數(shù)等因素影響，全年業(yè)績承壓。2024Q1利潤端多數(shù)子板塊表現(xiàn)欠佳2024Q1營收同比增速前5的子板塊依次為創(chuàng)新藥（+87.06%）、連鎖藥店（+10.82%）、其他生物制品（+4.73%）、醫(yī)療耗材（+3.24%）、醫(yī)療服務(wù)（+1.68%）。2024Q1歸母凈利潤同比增速前5的子板塊依次為醫(yī)療耗材（+11.40%）、血制品（+11.28%）、化學(xué)制劑（+8.69%）、醫(yī)藥流通（-2.57%）、連鎖藥店（-4.39%）。2024Q1創(chuàng)新藥板塊受益于新品快速放量收入端高增，連鎖藥店、其他生物制品、醫(yī)療耗材、醫(yī)療服務(wù)等子板塊受高基數(shù)影響，收入端實(shí)現(xiàn)小幅上漲。利潤端受宏觀經(jīng)濟(jì)、基數(shù)效應(yīng)、反腐政策等多因素影響，大多數(shù)子板塊均表現(xiàn)欠佳。二、細(xì)分板塊表現(xiàn)創(chuàng)新藥：逐步進(jìn)入收獲期2023年，創(chuàng)新藥板塊上市公司實(shí)現(xiàn)營收合計(jì)54.88億元，同比增長47.71%；歸母凈利潤合計(jì)-85.45億元（去年同期為-78.37億元）。2024年Q1創(chuàng)新藥板塊上市公司實(shí)現(xiàn)營收合計(jì)16.71億元，同比增長87.06%；歸母凈利潤-14.52億元（去年同期為-19.93億元）。伴隨創(chuàng)新藥獲批及出海增加，板塊2023年收入端呈現(xiàn)逐季增長趨勢，2024Q1單季收入端延續(xù)高增長，利潤端相較去年同期虧損有所收窄。展望全年，伴隨創(chuàng)新藥支持政策穩(wěn)步推進(jìn)，板塊逐步進(jìn)入收獲期。創(chuàng)新藥：持續(xù)高研發(fā)投入，新品上市帶動(dòng)銷售費(fèi)用快速增長2023年和2024年Q1，創(chuàng)新藥板塊毛利率分別為82.2%（+6.87pp）、85.3%（+1.54pp），毛利率水平持續(xù)提升。創(chuàng)新藥企持續(xù)高研發(fā)投入，2023年創(chuàng)新藥板塊研發(fā)費(fèi)用合計(jì)為83.47億元（+7.65%）。隨著創(chuàng)新藥逐步獲批上市，營銷隊(duì)伍的建設(shè)和學(xué)術(shù)推廣力度持續(xù)加大，銷售費(fèi)用快速增長，2023年板塊銷售費(fèi)用合計(jì)28.74億元（+51.12%）?；瘜W(xué)制劑：業(yè)績短期放緩，有望逐季向好2023年，化學(xué)制劑板塊上市公司實(shí)現(xiàn)營收合計(jì)4004.00億元，同比增長0.87%；歸母凈利潤合計(jì)305.55億元，同比下降4.57%。2024年Q1，化學(xué)制劑板塊上市公司實(shí)現(xiàn)營收合計(jì)1043.02億元，同比增長0.18%；歸母凈利潤合計(jì)114.44億元，同比增長8.69%?；瘜W(xué)制劑板塊2023年下半年受行業(yè)政策的影響，營收和利潤均下降，隨著影響逐漸弱化，2024年有望逐季恢復(fù)增長態(tài)勢?；瘜W(xué)制劑：銷售費(fèi)用率或維持下降趨勢2023年，化學(xué)制劑板塊毛利率和凈利率分別為50.61%（-0.10pp）、8.50%（-0.45pp）；銷售、管理、財(cái)務(wù)和研發(fā)費(fèi)用率分別為23.48%（-1.31pp）、7.73%（+0.31pp）、0.48%（-0.02pp）和7.95%（+0.40pp）。2024年Q1，化學(xué)制劑板塊毛利率和凈利率分別為50.71%（-0.38pp）、12.37%（+1.05pp）；銷售、管理、財(cái)務(wù)和研發(fā)費(fèi)用率分別為21.57%（-1.65pp）、7.25%（+0.30pp）、0.45%（-0.63pp）和6.67%（-0.08pp）。在集采藥品范圍持續(xù)擴(kuò)大等行業(yè)政策影響的背景下，2023年板塊銷售費(fèi)用率呈下降趨勢。2024Q1板塊整體期間費(fèi)用率整體下降，凈利率小幅提升。中藥：受基數(shù)影響，Q1增速小幅下滑2023年，中藥板塊上市公司實(shí)現(xiàn)營收合計(jì)3611.24億元，同比增長6.00%；歸母凈利潤合計(jì)365.93億元，同比增長26.29%。2024Q1，中藥板塊上市公司實(shí)現(xiàn)營收合計(jì)982.48億元，同比下降1.02%；歸母凈利潤合計(jì)127.65億元，同比下降7.94%。2023年受益于常態(tài)化運(yùn)營，中藥OTC需求增加等，上市公司整體利潤端增長顯著。2024Q1受基數(shù)因素影響等，板塊業(yè)績略微下滑。整體來看，隨著門診統(tǒng)籌、集采、基藥目錄更新等系列政策落地，板塊有望保持良好增長態(tài)勢。醫(yī)療服務(wù)：2023盈利能力快速修復(fù)2023年，醫(yī)療服務(wù)上市公司毛利率和凈利率分別為41.84%（+2.57pp）、10.60%（+6.48pp）；期間費(fèi)用方面，銷售、管理、財(cái)務(wù)和研發(fā)費(fèi)用率分別為11.77%（-0.31pp）、12.04%（-1.30pp）、1.63%（-0.23pp）和1.21%（+0.03pp）。2024Q1，醫(yī)療服務(wù)上市公司毛利率和凈利率分別38.44%（-1.01pp）、7.96%（-2.58pp）；期間費(fèi)用率方面，銷售費(fèi)用率與去年同期基本持平，管理、財(cái)務(wù)費(fèi)研發(fā)用率均呈上升態(tài)勢，分別為13.05%（+0.78pp）、2.03%（+0.24pp）和1.14%（+0.11pp）。醫(yī)療設(shè)備：盈利能力小幅下降2023年，醫(yī)療設(shè)備板塊毛利率和凈利率分別為52.43%(+1.59pp)、19.60%(-2.06pp)；銷售、管理、財(cái)務(wù)和研發(fā)費(fèi)用率分別為15.25%(+1.06pp)、6.57%(+0.23pp)、-1.52%(-0.21pp)和10.58%（+0.58pp）。2024年Q1，醫(yī)療設(shè)備板塊毛利率和凈利率分別為52.26%(-0.88pp)、20.00%(-1.08pp)；銷售、管理、財(cái)務(wù)和研發(fā)費(fèi)用率分別為14.92%(+1.05pp)、6.71%(+0.40pp)、-1.20%(-0.93pp)和10.87%（+0.85pp）。醫(yī)療耗材：盈利能力逐漸提升2023年，醫(yī)療耗材板塊毛利率和凈利率分別為43.82%(-0.77pp)、11.42%(-2.33pp)；銷售、管理、財(cái)務(wù)和研發(fā)費(fèi)用率分別為14.77%(+0.75pp)、8.87%(+1.00pp)、-0.6