煤炭行業(yè)周報（5月第3周）：地產(chǎn)政策發(fā)力煤炭需求預期轉(zhuǎn)好

證券研究報告|2024年5月19日投資評級：超配（維持）請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容報告摘要1.煤炭板塊收跌，跑輸滬深300指數(shù)。中信煤炭行業(yè)收跌2.1%，滬深300指數(shù)上漲0.32%，跑輸滬深300指數(shù)2.42個百分點。全板塊整周9只股價上漲，26只下跌，2只持平。盤江股2.重點煤礦周度數(shù)據(jù)：中國煤炭運銷協(xié)會數(shù)據(jù)，5月10日-5月16日，重點監(jiān)測企業(yè)煤炭日均銷量為706萬噸，周環(huán)比減少1.3%，年同比減少1.9%。其中，動力煤周日均銷量較上周減少2.4%，煉焦煤銷量較上周增加4.2%，無煙煤銷量較上周增加1.1%。截至5月16日，重點監(jiān)測企業(yè)煤炭庫存總量（含港存）2410萬噸，周環(huán)比增加2.1%，年同比減少1年以來，供給端，重點監(jiān)測企業(yè)煤炭累計銷量97594萬噸，同比減少5.98%；其中動力煤、焦煤、無煙煤累計銷量分別同比減少4.34%、減少13.17%、減少9.43%。需求端，電力、化工、鋼鐵行業(yè)累計耗煤分別同比增加1.42%、增加11.51%、減3.動力煤產(chǎn)業(yè)鏈：價格方面，環(huán)渤海動力煤（Q5500K）指數(shù)713元/噸，周環(huán)比上漲0.28%，中國進口電煤采購價格指數(shù)1017元/噸，周環(huán)比上漲0.49%。從港口看，秦皇島動力煤價格周環(huán)比持平，黃驊港周環(huán)比持平，廣州港周環(huán)比下跌1.07%；從產(chǎn)地看，大同動力煤車板價環(huán)比持平，榆林環(huán)比下跌3.53%，鄂爾多斯環(huán)比上漲1.39%；澳洲紐卡斯爾煤價周環(huán)比上漲0.7%。庫存方面，秦皇島煤炭庫存506萬噸，周環(huán)比增加11萬噸；北方港口庫存合計3085.2萬噸，周環(huán)比增加4.煉焦煤產(chǎn)業(yè)鏈：價格方面，京唐港主焦煤價格為2100元/噸，周環(huán)比下跌4.55%，產(chǎn)地柳林主焦煤出礦價周環(huán)比下跌5%，呂梁周環(huán)比下跌2.5%，六盤水周環(huán)比上漲2.33%；噴吹煤價格1200元/噸，周環(huán)比上漲6.19%；澳洲峰景煤價格周環(huán)比下跌1.53%；焦煤期貨結(jié)算價格1726元/噸，周環(huán)比下跌1.62%；主要港口一級冶金焦價格2240元/噸，周環(huán)比持平；二級冶金焦價格2040元/噸，周環(huán)比持平；螺紋價格3660元/噸，周環(huán)比上漲1.67%。庫存方面，京唐港煉焦煤庫存82.5萬噸，周環(huán)比持平；獨立焦化廠總庫存953.57萬噸，周環(huán)）；5.煤化工產(chǎn)業(yè)鏈：中國煤炭市場網(wǎng)數(shù)據(jù)，煤化工耗煤量環(huán)比-5.7%，甲醇/合成氨/PVC/純堿/乙二醇周用煤分別環(huán)比-7.9%/-7.2%/-4.0%/-1.1%/+4.9%。陽泉無煙煤價格（小塊）1130元/噸，周環(huán)比持平；華東地區(qū)甲醇市場價2850.91元/噸，周環(huán)比上漲171.82元/噸；河南市場尿素出廠價（小顆粒）2210元/噸，周環(huán)比持平；純堿（重質(zhì)）純堿均價2237.5元/噸，周環(huán)比持平；華東地區(qū)電石到貨價2833.33元/噸，周環(huán)比上漲16.66元/噸；華東地區(qū)聚氯乙烯（PVC）市場價5895.5元/噸，上漲214元/噸；華東地區(qū)乙二醇市場價（主流價）4466元/噸，周環(huán)比上漲137元/噸；上海石化聚乙烯（PE）出廠價9350元/噸6.投資建議：動力煤價持平、焦煤價下跌，化工煤需求高位，鐵水周產(chǎn)量繼續(xù)增加至237萬噸。動力煤方面，日耗小幅增加，長協(xié)供應(yīng)充足，電廠維持高庫存策略，市場弱穩(wěn)運行，動力煤價格環(huán)比持平；鐵水周產(chǎn)量繼續(xù)增加，焦煤期貨價格、現(xiàn)貨價格均回落，庫存上漲但仍在低位；化工品價格多數(shù)上漲，用煤需求高位。淡季煤炭價格底部驗證，旺季煤價仍有空間，維持行業(yè)“超配”評級。地產(chǎn)政策發(fā)力，布局焦煤、動力煤公司，關(guān)注焦煤公司平煤股份、淮北礦業(yè)、山西焦煤、盤江股份、金能科技、美錦能源，動力煤公司7.風險提示：海外經(jīng)濟放緩；產(chǎn)能大量釋放；新能源的替代；安全事故請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容板塊估值供給方面需求方面價格方面情緒方面請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容行業(yè)綜合表1：一周煤炭市場動態(tài)速覽-動力煤表1：一周煤炭市場動態(tài)速覽-動力煤表2：表2：一周煤炭市場動態(tài)速覽-煉焦煤產(chǎn)業(yè)鏈指標單位價格/數(shù)量周增減周環(huán)比秦皇島港Q5500平倉價元/噸852.0%產(chǎn)業(yè)鏈指標單位價格/數(shù)量周增減周環(huán)比天天表3：一周煤炭市場動態(tài)速覽-煤化工表4：一周煤炭市場動態(tài)速覽-全球能源價格產(chǎn)業(yè)鏈指標單位價格/數(shù)量原油價格英國布倫特原油現(xiàn)貨價美元/桶81.8）：產(chǎn)業(yè)鏈指標單位價格/數(shù)量請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容行業(yè)綜合圖1：煤炭社會庫存：港口+礦井+電廠（萬噸）1900017000150001300011000900070002021年2021年2022年2023年2024年1月1日1月15日1月29日2月12日2月26日3月11日3月25日4月8日4月22日5月6日5月20日6月3日6月17日7月1日7月15日7月29日8月12日8月26日9月9日9月23日10月7日10月21日11月4日11月18日12月2日12月16日12月30日資料來源：中國煤炭運銷協(xié)會，CCTD，W圖3：焦煤社會庫存：礦井+港口+鋼廠+焦廠（萬噸）4500400035003000250020002021年2022年2023年2024年1月1日1月14日1月27日2月9日2月22日3月6日3月19日4月1日4月14日4月27日5月10日5月23日6月5日6月18日7月1日7月14日7月27日8月9日8月22日9月4日9月17日9月30日10月13日10月26日11月8日11月21日12月4日12月17日12月30日圖2：煤炭社會庫存：港口+礦井（萬噸）55005000450040003500300025002021年2022年2023年2024年1月1日1月14日1月27日2月9日2月22日3月6日3月19日4月1日4月14日4月27日5月10日5月23日6月5日6月18日7月1日7月14日7月27日8月9日8月22日9月4日9月17日9月30日10月13日10月26日11月8日11月21日12月4日12月17日12月30日資料來源：中國煤炭運銷協(xié)會，CCTD，W圖4：焦煤庫存：礦井+港口（萬噸）1500140013001200110010009008007006002021年2022年2023年2024年1月1日1月14日1月27日2月9日2月22日3月6日3月19日4月1日4月14日4月27日5月10日5月23日6月5日6月18日7月1日7月14日7月27日8月9日8月22日9月4日9月17日9月30日10月13日10月26日11月8日11月21日12月4日12月17日12月30日資料來源：中國煤炭運銷協(xié)會，CCTD，W請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容01行業(yè)市場表現(xiàn)回顧02行業(yè)新聞及動態(tài)跟蹤03行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤04投資建議及風險提示請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容11.行業(yè)市場表現(xiàn)回顧請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容房地產(chǎn)建材建筑銀行輕工制造紡織服裝餐飲旅游交通運輸農(nóng)林牧漁非銀行金融商貿(mào)零售通信電子元器件鋼鐵計算機綜合金融(中信)電力及公用事業(yè)食品飲料傳媒家電有色金屬石油石化國防軍工基礎(chǔ)化工汽車機械綜合電力設(shè)備醫(yī)藥煤炭行業(yè)市場表現(xiàn)回顧房地產(chǎn)建材建筑銀行輕工制造紡織服裝餐飲旅游交通運輸農(nóng)林牧漁非銀行金融商貿(mào)零售通信電子元器件鋼鐵計算機綜合金融(中信)電力及公用事業(yè)食品飲料傳媒家電有色金屬石油石化國防軍工基礎(chǔ)化工汽車機械綜合電力設(shè)備醫(yī)藥煤炭>一周行業(yè)市場整體表現(xiàn)中信煤炭行業(yè)收跌2.1%，滬深300指數(shù)上漲0.32%。年初至今，中信煤炭上漲12.76%，跑贏同期滬深300本周最后一個交易日，煤炭行業(yè)市盈率（TTM整體法，剔除負值）為12.05，環(huán)比前一周下降0.3。在中信30個一級行業(yè)中，國防軍工、計餐飲旅游、醫(yī)藥、機械市盈率水平居前，煤炭行業(yè)位于第28位，環(huán)比前一周>子板塊市場及個股表現(xiàn)各子板塊跌多漲少，無煙煤板塊漲幅最大，為1.61%，煉焦煤板塊跌幅最大，為2.71%。本周煤炭板塊個股整體表現(xiàn)較差。中信煤炭行業(yè)共計37只A股標的上漲，26只股價下跌，2只股價持平。漲幅榜中，盤江股份漲幅最高，整周漲幅為4.16%；淮北礦業(yè)跌幅圖5：中信煤炭行業(yè)指數(shù)走勢圖6：煤炭行業(yè)指數(shù)漲跌幅及行業(yè)間比較86420資料來源：iFinD，國信證券經(jīng)濟研究所整理請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容國防軍工計算機電子元器件綜合餐飲旅游醫(yī)藥機械食品飲料農(nóng)林牧漁基礎(chǔ)化工綜合金融(中信)電力設(shè)備傳媒汽車有色金屬輕工制造紡織服裝商貿(mào)零售通信非銀行金融建材電力及公用事業(yè)房地產(chǎn)鋼鐵交通運輸家電石油石化煤炭建筑銀行國防軍工計算機電子元器件綜合餐飲旅游醫(yī)藥機械食品飲料農(nóng)林牧漁基礎(chǔ)化工綜合金融(中信)電力設(shè)備傳媒汽車有色金屬輕工制造紡織服裝商貿(mào)零售通信非銀行金融建材電力及公用事業(yè)房地產(chǎn)鋼鐵交通運輸家電石油石化煤炭建筑銀行600575.SH淮河能源1.2412.3713.177.24600758.SH遼寧能源1.185.86-25.094.38600397.SH安源煤業(yè)0.452.28-8.285.57600925.SH蘇能股份0.002.2119.332.43圖7：行業(yè)市盈率50600395.SH盤江股份4.1611.6634.654.64600348.SH華陽股份3.6411.538.806.46600725.SH云維股份2.064.21970.533.94000552.SZ甘肅能化2.010.8514.435.78601101.SH600403.SH昊華能源大有能源1.451.2817.834.9813.26-7.096.651.89圖8：煤炭行業(yè)指數(shù)漲跌幅及行業(yè)間比較 無煙煤其他煤化工動力煤焦炭煉焦煤600985.SH淮北礦業(yè)-5.51-2.868.833.60600997.SH開灤股份-5.18-1.1314.012.68000990.SZ誠志股份-5.149.6926.5625.59601699.SH潞安環(huán)能-4.723.0711.183.90000723.SZ600546.SH美錦能源山煤國際-4.19-3.58-2.301.68-54.129.202.976.86601666.SH平煤股份-3.280.619.147.62600188.SH兗礦能源-3.233.8510.232.78601898.SH中煤能源-3.151.879.161.12601088.SH中國神華-2.640.1513.910.64請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容22.行業(yè)新聞及動態(tài)跟蹤請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容行業(yè)新聞及動態(tài)跟蹤1.4月份全國原煤產(chǎn)量37167萬噸同比下降2.9%國家統(tǒng)計局5月17日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2024年4月份，全國原煤產(chǎn)量37167萬噸，同比下降2.9%，降幅較上月收窄1.3個百分點月份的1288萬噸減少49萬噸，較去年同期的1272萬噸減少33萬噸。2024年1-4月份，全國累計原煤產(chǎn)量147579萬噸，同比下降3.5%2.2023年貴州省建成投產(chǎn)煤礦42處產(chǎn)能同比凈增1050萬噸/年貴州省能源局消息，2023年，貴州省全面落實能源安全新戰(zhàn)略，圍繞建設(shè)煤電產(chǎn)業(yè)對規(guī)模以上工業(yè)增加值貢獻率為12.7%，拉動規(guī)模以上工業(yè)增長0.7個百分點；能源產(chǎn)業(yè)的稅收占全省工業(yè)稅收12.8%，3.貴州省打造西南地區(qū)煤炭保供中心貴州省能源局黨組書記、局長陳華近日在貴州日報撰文指出，貴州省“富礦”資源優(yōu)勢明顯。作為南方最大的煤炭資源省，素有“江南煤?！敝Q，煤富，煤種齊全，比較優(yōu)勢突出。貴州省煤炭保有資源量約800億噸，居全國第五位，是我國南方12?。▍^(qū)、市）煤炭儲量的總和，以現(xiàn)有開采水平預計可開采10以上。含煤面積約7萬平方公里，占全省面積40%以上，主要為無煙煤、貧煤、焦煤，分布在全省9個市（州）74個縣（市、區(qū)、特區(qū)）。貴州省能源局堅持“富礦精開”戰(zhàn)略，圍繞“精確探礦、精準配礦、精細開礦、精深用礦”，全力推進煤炭4.中國上市公司協(xié)會首次煤炭行業(yè)投資者交流會舉行據(jù)上證報報道，5月14日，中國上市公司協(xié)會在京舉辦“煥新發(fā)展——煤炭行位境內(nèi)外專業(yè)投資者就煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢與方向、“雙碳”目標下煤請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容行業(yè)新聞及動態(tài)跟蹤5.中國神華4月商品煤產(chǎn)量同比增5.4%銷量增1.1%5月16日，中國神華發(fā)布2024年4月份主要運營數(shù)據(jù)公告顯示，2024年4月份，中國神華商品煤產(chǎn)量2750萬噸，同比增加5.4%，環(huán)比下降2.5%。當月，公司煤炭銷售6.山西：地下采煤工作面全部綜合機械化54%的煤炭產(chǎn)能智能化開采5月15日，國新辦舉行“推動高質(zhì)量發(fā)展”系列主題新聞發(fā)布會。山西省省委相關(guān)領(lǐng)導出席會議，介紹“堅持高質(zhì)量發(fā)展硬道理，推動山西深化全方位轉(zhuǎn)型”的情況，并回答記著提問。山西省委常委、常務(wù)副省長吳偉提到，現(xiàn)在，山西地下采煤工作面全部實現(xiàn)了綜合機械化，54%的煤炭產(chǎn)能實現(xiàn)智能化開采，煤炭先進產(chǎn)能7.山西?。呵袑嵶龊妹旱V安全生產(chǎn)和提質(zhì)增效各項工作5月14日，山西省能源局組織召開全省煤礦企業(yè)安全生產(chǎn)和提質(zhì)增效工作專班第一次會議。專班組長、省能源局黨組書記、局長鄧維元出席會議并講話，局一級巡視員苗還利主持會議，局黨組成員毛曉文，省應(yīng)急廳、省統(tǒng)計局、省國運公司、國家礦監(jiān)局山西局分管負責同志，省屬煤炭集團有關(guān)負責同志，局有關(guān)處室負志參加會議。會議通報了1-4月份全省煤炭產(chǎn)量完成情況，解讀《全省煤礦企業(yè)安全生產(chǎn)和提質(zhì)增效實施方案》，并安排部署下一步全省煤礦企業(yè)安全生產(chǎn)和提質(zhì)8.浩吉、包西兩大煤運通道實現(xiàn)互聯(lián)互通5月12日，在陜西延安，隨著列車從玉皇廟線路所通過進入閆玉聯(lián)絡(luò)線，標志著浩吉鐵路閆玉聯(lián)絡(luò)線開通運營，浩吉、包西鐵路兩大煤運通道順利實現(xiàn)互聯(lián)互通，陜煤外運再添新“引擎”，浩吉鐵路“由線變網(wǎng)”再上新臺階。以上消息來自央視報道。眾所周知，浩吉鐵路北起內(nèi)蒙古浩勒報吉南站，南達江西吉安站，全長1813.5公里，是中國“北煤南運”最長的煤炭運輸大通道，也是請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容行業(yè)新聞及動態(tài)跟蹤據(jù)多家外媒報道，當?shù)貢r間5月13日，美國馬里蘭州巴爾的摩撞橋事故中一塊較大坍塌橋體殘骸被爆破拆除。路透社報道，爆破拆除工作原計劃于當?shù)貢r間12日用炸藥“受控拆除”殘骸，但因天氣原因被推遲。美聯(lián)社稱，爆破拆除時，現(xiàn)場冒出大量濃煙。NBC2.英美資源南非主要股東對必和必拓收購持開放態(tài)度然此收購仍面臨不少阻力4月25日，澳大利亞礦業(yè)巨頭必和必拓集團（BHP）向礦商英美資源公司（AngloAmerican）股東提出390億美元的巨額收購方案。必和必拓收購要求，英美資源必須首先剝離其在南非的鉑和鐵礦石業(yè)務(wù)。據(jù)悉這兩家公司的股權(quán)總3.2023-24財年印度煤炭進口量同比增7.7%印度mjunction平臺統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023-24財年（2023年4月-2024年3月），印度煤炭進口量為2.68億噸，較2022-23財年的2.49億噸增長7.7%。mjunction是由印度鋼鐵管理公司（SAIL）和塔塔集團（TataSteel）聯(lián)合運營的在線購銷平臺。該數(shù)據(jù)是由mjunction平4.俄羅斯煤炭在國內(nèi)運輸變得更加困難全球煤炭價格的下跌并沒有帶來俄羅斯國內(nèi)物流成本的降低，這使得煤炭公司通過鐵路運輸變得越來越困難。俄羅斯媒體日前對此進物流占出口價格的比例超過了50%，而在11月份，這5.蒙古南戈壁資源公司一季度煤炭銷量同比增75.0%售價跌23.6%根據(jù)蒙古國礦商南戈壁資源公司（SouthGobiResources）發(fā)布的最新運營報告，2024年第一季度該公司煤炭銷量105萬噸，同比增75.0%。其中，優(yōu)質(zhì)半軟焦煤請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容行業(yè)新聞及動態(tài)跟蹤6.印尼ITM公司一季度凈利潤同比大降66%印尼煤炭生產(chǎn)商ITM公司（ITMG）近日公布運營報告顯示，今年1-3月份，ITM公司凈利潤為6100萬美元，同比下降66%7.紐卡斯爾港4月煤炭出口同比增1.54%今年4月份，澳大利亞紐卡斯爾港（PortofNewcastle）煤炭出口量較前一月再度回落，但略高于上年同期水平。紐卡斯爾港最新數(shù)據(jù)顯示，2024年4月份卡斯爾港共出口煤炭1135.66萬噸，同比增加1.58.印度2023-24財年混配發(fā)電用煤進口量同比降超30%隨著國內(nèi)煤炭產(chǎn)量大幅增加，上一財年，印度電廠混配發(fā)電用煤進口量同比下降超30%。印度中央電力局（CEA）最新數(shù)據(jù)顯示，2023-年3月），印度電力企業(yè)用于混配發(fā)電的煤炭進口量為2392.9.印度4月向電力企業(yè)供應(yīng)煤炭量同比增5.4%據(jù)印度煤炭部數(shù)據(jù)顯示，今年4月份，印度向國內(nèi)電力企業(yè)供應(yīng)煤炭量6983萬噸，同比增長5.4%。這一數(shù)字包括印度煤炭公司（CIL）、新加瑞尼礦業(yè)公司（SCCL）及自有煤礦對電企的供應(yīng)量。其中，印度電力公司當月供應(yīng)量為5188萬噸，同比增長10.一季度印度煤電裝機占比多年來首次降至50%以下?lián)茉唇?jīng)濟與金融分析研究所（IEEFA）發(fā)布的一項最請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容33.行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤>重點煤礦周度數(shù)據(jù)中國煤炭運銷協(xié)會數(shù)據(jù)，5月10日-5月16日，重點監(jiān)測企業(yè)煤炭日均銷量為706萬噸，周環(huán)比減少1.3%，年同比減少1.9%。其中，動力煤周日均銷量較上周減少2.4%，煉焦煤銷量較上周增加4.2%，無煙煤銷量較上周增加1.1%。截至5月16日，重點監(jiān)測企業(yè)煤炭庫存總量（含港存）2410萬噸，周環(huán)比增加2.1%，年同比減少圖9：20家煤炭集團(銷量)（萬噸）800600400—周日均2021年周日均2022年周日均周日均2023年周日均2024年第0周第2周第4周第6周第8周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周第42周第44周第46周第48周第50周第52周圖11：7家動力煤集團(銷量)（萬噸）700500300周日均周日均2021年周日均2022年周日均周日均2023年周日均2024年第0周第2周第4周第6周第8周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周第42周第44周第46周第48周第50周第52周圖10：20家煤炭集團(庫存，包括港口庫存)（萬噸）350025001500500庫存(含港存)2021年庫存(含港存)2022年庫存(含港存)2023年庫存(含港存)2024年第0周第2周第4周第6周第8周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周第42周第44周第46周第48周第50周第52周圖12：7家動力煤集團(庫存，包括港口庫存)（萬噸）200015001000500庫存(含港存)庫存(含港存)2022年庫存(含港存)2024年庫存(含港存)2021年庫存(含港存)2023年第0周第2周第4周第6周第8周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周第42周第44周第46周第48周第50周第52周請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容第0周第2周第4周第6周第8周第10周第12周第0周第2周第4周第6周第8周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周第42周第44周第46周第48周第50周第52周9080706050圖13：9家焦煤集團(銷量)（萬噸）周日均2021年周日均2022年周日均2023年周日均2024年圖15：4家無煙煤集團(銷量)（萬噸）100周日均2021年周日均2022年周日均2023年周日均2024年9080706050403020第0周第2周第4周第6周第8周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周第42周第44周第46周第48周第50周第52周圖14：9家焦煤集團(庫存，包括港口庫存)（萬噸）12001000800600400200第0周第2周第4周第6周第8周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第0周第2周第4周第6周第8周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周第42周第44周第46周第48周第50周第52周庫存(含港存)庫存(含港存)2023年庫存(含港存)2024年圖16：4家無煙煤集團(庫存，包括港口庫存)（萬噸）4003002000第0周第2周第4周第6周第8周第0周第2周第4周第6周第8周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周第42周第44周第46周第48周第50周第52周庫存(含港存)2021年庫存(含港存)2022年庫存(含港存)庫存(含港存)2023年庫存(含港存)2024年請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容圖19：北方港口煤炭價格（元/噸）秦皇島港Q5500秦皇島港Q5000京唐港Q5500京唐港Q5000>動力煤產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤——價格走勢秦皇島港動力煤（Q5500）價格852元/噸，周環(huán)比持平，黃驊港動力煤（Q5500）價格767元/噸，周環(huán)比持平。廣州港動力煤（Q5500）神混1號價格925元/噸，周環(huán)比下跌1.07%。從產(chǎn)地看，大同動力煤車板價環(huán)比持平，榆林環(huán)比下跌3.53%，鄂爾多斯環(huán)比上漲1.39%。海外看，澳洲紐卡斯爾煤圖17：環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)（元/噸）圖18：電煤采購價格指數(shù)（進口價）（元/噸）圖17：環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)（元/噸）0圖20：廣州港口煤炭價格（元/噸）廣州港神混1號Q5500廣州港山西優(yōu)混Q5500廣州港澳洲產(chǎn)Q50請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容圖23：動力煤期貨價格與基差（元/噸）0圖22：海內(nèi)外能源價格對比（元/GJ圖22：海內(nèi)外能源價格對比（元/GJ）中國動力煤NYMEX輕質(zhì)原油NYMEX天然氣IPE英國天然氣000圖24：國際動力煤價格（美元/噸）0請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容000050>動力煤產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤——供需跟蹤截至本周五，秦皇島煤炭庫存506萬噸，周環(huán)比增加11萬噸（2.22%）；曹妃甸港煤炭庫存517萬噸，周環(huán)比增加22萬噸（4.44%）；長江口煤炭庫存651萬噸，周環(huán)）；4月發(fā)電量總量同比增長3.1%，較上月增長0.3個百分點；其中火電發(fā)電量同比增加1.3%，較上月增加0.8個百分點；規(guī)模以上電廠水電發(fā)電量4月份同比增長21%，圖25：北方重點港口煤炭庫存圖26：長江口煤炭庫存圖25：北方重點港口煤炭庫存圖27：月度火電發(fā)電量變化情況圖28：月度水電發(fā)電量變化情況圖27：月度火電發(fā)電量變化情況002022-06請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤>煉焦煤產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤——價格走勢從港口看，截至本周五，京唐港山西產(chǎn)主焦煤庫提價為2100元/噸，周環(huán)比下跌4.55%；京唐港澳大利亞產(chǎn)主焦煤庫提價為2170元/噸，周環(huán)比下跌1.81%。從產(chǎn)地看，柳林、呂梁、六盤水主焦煤價格分別為1900元/噸、1950元/噸、2200元/噸，周環(huán)比分別下跌5%、下跌2.5%、上漲2.33%。從海外看，澳洲峰景煤價格周環(huán)比下跌1.53%。從期貨價格看，截至本周五，焦煤期貨結(jié)算價格1726元/噸圖30：產(chǎn)地煉焦煤價格走勢（元/噸）圖29：京唐港煉焦煤價格走勢（元/噸）圖30：產(chǎn)地煉焦煤價格走勢（元/噸）出廠價:焦煤(A:12%,V:19-23%,S:1.0%,G>80,Y:15,車板長協(xié)價:焦煤(A<10.5%,V:23%,S<1%,G>75,Y:11-13,Mt:8%出廠價:焦煤(A:12%,V:19-23%,S:1.0%,G>80,Y:15,車板長協(xié)價:焦煤(A<10.5%,V:23%,S<1%,G>75,Y:11-13,Mt:8%到廠價(含稅價):主焦煤:A<10.5%,V:26-28%,S<0.8%,G>82,Mt:9%圖32：焦煤期貨結(jié)算價走勢0圖31：峰景礦硬焦煤價格走勢（美元/噸）請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤>煉焦煤產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤——供需跟蹤從庫存看，截至本周五，京唐港煉焦煤庫存82.5萬噸，周環(huán)比持平；獨立焦化廠總庫存953.57萬噸，周環(huán)比增加14）；持平。國內(nèi)樣本鋼廠(247家)庫存752.49萬噸，周環(huán)比增加0.45%；可用天數(shù)12.01天，周從下游產(chǎn)品價格看，一級冶金焦價格2240元/噸，周環(huán)比持平；二級冶金焦價格2040元/噸，周環(huán)比持平。螺紋價格3660元/噸，圖33：京唐港煉焦煤庫存走勢（萬噸）0圖34：獨立焦化廠庫存走勢（萬噸）0請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容鋼廠(247家)煉焦煤庫存（萬噸，左軸）鋼廠(247家)煉焦煤鋼廠(247家)煉焦煤庫存（萬噸，左軸）鋼廠(247家)煉焦煤86420圖38：鋼材價格走勢（元/噸）圖36：國內(nèi)樣本鋼廠庫存與可用天數(shù)圖35：國內(nèi)樣本獨立焦化廠庫存與可用天數(shù)圖36：國內(nèi)樣本鋼廠庫存與可用天數(shù)獨立焦企全樣本煉焦煤庫存（萬噸，左軸）獨立焦企50圖37：冶金焦價格走勢（元/噸）0請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容第0周第2周第4周第6周第8周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第0周第2周第4周第6周第8周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周第42周第44周第46周第48周第50周第52周>煤化工產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤——價格走勢截至本周五，陽泉無煙煤價格（小塊）1130元/噸，周環(huán)比持平；英國布倫特原油（現(xiàn)貨價）81.82美元/桶，周環(huán)比下跌1.61美元/桶；華東地區(qū)甲醇市場價2850.91元/噸，周環(huán)比上漲171.82元/噸；河南市場尿素出廠價（小顆粒）2210元/噸，周環(huán)比持平；純堿（重質(zhì)）純堿均價2237.5元/噸，周環(huán)比持平；華東地區(qū)電石到貨價2833.33元/噸，周環(huán)比上漲周環(huán)比上漲137元/噸；上海石化聚乙烯（PE）出廠價93圖39：無煙煤價格走勢（元/噸）0圖41：甲醇價格走勢（元/噸）圖40：化工煤周度消耗數(shù)據(jù)（萬噸）6606406206005805605405205004804604404202021年660640620600580560540520500480460440420圖42：尿素價格走勢（元/噸）請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容圖43：電石價格走勢（元/噸）圖45：乙二醇價格走勢（元/噸）圖44：聚氯乙烯（PVC）價格走勢（元/噸）圖46：聚乙烯（PE）市場價格走勢（元/噸）企業(yè)出廠價:低密度聚乙烯LDPE:N1請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容44.投資建議及風險提示請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容投資建議及風險提示投資建議：動力煤價持平、焦煤價下跌，化工煤需求高位，鐵水周產(chǎn)量繼續(xù)增加至237萬噸。動力煤方面，日耗小幅增加，長協(xié)供應(yīng)充足，電廠維持高庫存策略，市場弱穩(wěn)運行，動力煤價格環(huán)比持平；鐵水周產(chǎn)量繼續(xù)增加，焦煤期貨價格、現(xiàn)貨價格均回落，庫存上漲但仍在低位；化工品價格多數(shù)上漲，用煤需求高位。淡季煤炭價格底部驗證，旺季煤價仍有空間，維持行業(yè)“超配”評級。地產(chǎn)政策發(fā)力，布局焦煤、動力煤公司，關(guān)注焦煤公司平煤股份、淮北礦業(yè)、山西焦煤、盤江股份、金能科技、美錦能源，動力煤公司中國神華、陜西煤業(yè)、中煤能源；關(guān)注煤機龍頭天地科技。風險提示：1.海外經(jīng)濟增長放緩。海外經(jīng)濟增長不及預期，可能導致全球能源及煤炭需求低迷，同時導致國內(nèi)煤炭消費需求下降。2.煤炭產(chǎn)能大量釋放。隨著煤炭行業(yè)產(chǎn)能優(yōu)化推進，可能出現(xiàn)煤炭產(chǎn)能釋放超過預期，導致供應(yīng)大于需求，造成煤價較大幅度下跌。3.新能源對煤炭替代。碳中和政策下，低成本、低排放新能源技術(shù)出現(xiàn)替代煤炭部分需求，導致煤炭需求下降。4.煤礦安全事故影響。煤礦安全事故發(fā)生，導致相關(guān)公司停業(yè)整頓，對生產(chǎn)經(jīng)營造成影響。請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容27重點公司估值表資料來源：WIND，國信證券經(jīng)濟研究所整理；未評級公司盈利預測來自請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容免責聲明國信證券投資評級投資評級標準類別級別說明報告中投資建議所涉及的評級（如有）分為股票評級和行業(yè)評級（另有說明的除外）。評級標準為報告發(fā)布日后6到12個月內(nèi)的相對市場表現(xiàn)，也即報告發(fā)布日后的6到12個月內(nèi)公司股價（或行業(yè)指數(shù)）相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)的漲跌幅作為基準。A股市場以滬深300指數(shù)（000300.SH）作為基準；新三板市場以三板成指（899001.CSI）為基準；香港市場以恒生指數(shù)(HSI.HI)作為基準；美國市場以標普500指數(shù)(SPX.GI)或納斯達克指數(shù)（IXIC.GI）為基準。股票投資評級買入股價表現(xiàn)優(yōu)于市場代表性指數(shù)20%以上增持股價表現(xiàn)優(yōu)于市場代表性指數(shù)10%-20%之間股價表現(xiàn)介于市場代表性指數(shù)±10%之間賣出