交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)：交通運(yùn)輸行業(yè)報(bào)告龍頭快遞表態(tài)“不做虧損件”快遞單價(jià)降幅收窄

收盤點(diǎn)位52周最高52周最低2197.742329.761857.42 交通運(yùn)輸滬深3002023-052023-072023-10202研究所研究所分析師:曾凡喆SAC登記編號(hào):S1340523100002Email:zengfanzhe@《12國(guó)公民來華免簽期延長(zhǎng)，國(guó)務(wù)院立法計(jì)劃提及公路條例修訂》-2024.05.12交通運(yùn)輸行業(yè)報(bào)告交通運(yùn)輸行業(yè)報(bào)告（2024.05.13-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分2鐵路公路車流客貨流不及預(yù)期。重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)代碼簡(jiǎn)稱投資評(píng)級(jí)收盤價(jià)總市值（億元）EPS（元）2024E2025E2024E2025E601021.SH春秋航空買入56.65554.33.073.6818.515.4002928.SZ華夏航空買入7.1090.80.320.6022.211.82057.HK中通快遞買入186.901,383.011.8613.4615.813.9600233.SH圓通速遞買入17.235313.811.3002120.SZ韻達(dá)股份買入9.24267.90.690.8313.411.1601816.SH京滬高鐵增持5.252,578.10.280.3218.816.4001965.SZ招商公路增持11.37775.51.021.0611.110.7601598.SH中國(guó)外運(yùn)增持5.88428.90.610.649.69.2請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分31行業(yè)觀點(diǎn)綜述 52本周交運(yùn)板塊行情概述 93航運(yùn) 114航空機(jī)場(chǎng) 135快遞物流 186鐵路公路 217投資建議 238風(fēng)險(xiǎn)提示 23請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分4 9 10 10 10 11 11 11 12 12 12 12 12 12 13 13 13 13 14 14 15 15 16 17 18 19 19 19 19 20 20 21 22請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分5請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分6國(guó)旅游團(tuán)乘坐郵輪入境免簽政策。此舉措意味著我國(guó)對(duì)外開放力度進(jìn)一步擴(kuò)客流的不斷恢復(fù)，機(jī)場(chǎng)各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入有望不斷修復(fù)。期看，資本開支落地對(duì)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的影響仍存在不確定性，建議密切跟蹤各機(jī)場(chǎng)2025年前后擴(kuò)建逐步落地后的成本擾動(dòng)。關(guān)注上海機(jī)場(chǎng)、白云機(jī)場(chǎng)、深圳機(jī)場(chǎng)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分7公司進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)“不做虧本快件”的底線，接受市場(chǎng)份額在一定范圍內(nèi)的回落，單韻達(dá)、圓通固定資產(chǎn)中運(yùn)輸設(shè)備資產(chǎn)預(yù)計(jì)還有一請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分8分紅。該政策出臺(tái)或利好交運(yùn)板塊高股息資產(chǎn)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分92本周交運(yùn)板塊行情概述圖表1：申萬交運(yùn)指數(shù)走勢(shì)圖 -5%資料來源：同花順iFind，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分10機(jī)場(chǎng)航空滬深300公路公交鐵路交運(yùn)物流快遞航運(yùn)機(jī)場(chǎng)航空滬深300公路公交鐵路交運(yùn)物流快遞航運(yùn)圖表2：本周交運(yùn)子板塊表現(xiàn)圖表3：本月交運(yùn)子板塊表現(xiàn)4.2%2.1%1.5%1.4%1.4%1.4%0.3%0.3%-0.2%-0.3%-0.7%-0.7%8%6%4%2%10.7%7.2%7.7%7.2%4.5%2.9%2.6%3.1%2.9%2.6%2.0%1.5%0.8%-0.5%資料來源：同花順iFind，中郵證券研究所資料來源：同花順iFind，中郵證券研究所圖表4：本周交運(yùn)漲幅榜123451234512345資料來源：同花順iFind，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分11圖表5：本周交運(yùn)跌幅榜12345資料來源：同花順iFind，中郵證券研究所圖表6：SCFI綜合指數(shù)圖表7：CCFI綜合指數(shù)資料來源：同花順iFind，中郵證券研究所資料來源：同花順iFind，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分12圖表8：SCFI歐線指數(shù)圖表9：SCFI地中海航線指數(shù)資料來源：同花順iFind，中郵證券研究所資料來源：同花順iFind，中郵證券研究所圖表10：SCFI美西航線指數(shù)圖表11：SCFI美東航線指數(shù)資料來源：同花順iFind，中郵證券研究所資料來源：同花順iFind，中郵證券研究所圖表12：BDTI指數(shù)圖表13：BCTI指數(shù)資料來源：同花順iFind，中郵證券研究所資料來源：同花順iFind，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分13圖表14：BDI指數(shù)圖表15：BCI指數(shù)資料來源：同花順iFind，中郵證券研究所資料來源：同花順iFind，中郵證券研究所圖表16：BPI指數(shù)圖表17：BSI指數(shù)資料來源：同花順iFind，中郵證券研究所資料來源：同花順iFind，中郵證券研究所4航空機(jī)場(chǎng)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分14圖表18：2024年4月各航司整體業(yè)務(wù)量表現(xiàn)ASK9.5%4.7%旅客運(yùn)輸量9.6%90.7%-2.5%-0.7%-1.8%資料來源：公司公告，同花順iFind，中郵證券研究所圖表19：2024年4月各航司國(guó)內(nèi)線業(yè)務(wù)量表現(xiàn)ASK-6.3%-5.6%-5.6%51.9%4.5%50.6%旅客運(yùn)輸量4.5%4.2%40.4%91.0%-3.4%-0.8%-1.0%資料來源：公司公告，同花順iFind，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分15圖表20：2024年4月各航司國(guó)際線業(yè)務(wù)量表現(xiàn)ASK232.6%97.8%-23.6%-8.9%-19.6%228.9%-23.9%-9.9%-20.5%旅客運(yùn)輸量279.1%-17.9%-7.4%-11.2%-0.3%-0.9%-1.1%-4.8%資料來源：公司公告，同花順iFind，中郵證券研究所圖表21：2024年4月各航司地區(qū)線業(yè)務(wù)量表現(xiàn)ASK45.7%-36.2%-29.6%-6.1%-66.9%-22.2%42.2%55.6%-35.0%51.3%-29.7%-11.5%-67.3%-22.0%旅客運(yùn)輸量57.4%-31.4%46.1%-27.1%-13.5%-65.6%-18.6%90.5%9.9%-0.2%-4.7%-1.1%資料來源：公司公告，同花順iFind，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分16架，增速分別為4.4%、2.0%、3.8%，三年年國(guó)旅游團(tuán)乘坐郵輪入境免簽政策。此舉措意味著我國(guó)對(duì)外開放力度進(jìn)一步圖表22：三大航2024-2026年機(jī)隊(duì)凈增數(shù)量匯總資料來源：公司公告，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分17圖表23：民航國(guó)內(nèi)航線客運(yùn)航班量（班次） 150001300011000900070005000資料來源：飛常準(zhǔn)，中郵證券研究所客流的不斷恢復(fù)，機(jī)場(chǎng)各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入有望不斷修復(fù)。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分18圖表24：民航國(guó)際及地區(qū)航線客運(yùn)航班量40003000200010000 資料來源：飛常準(zhǔn)，中郵證券研究所期看，資本開支落地對(duì)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的影響仍存在不確定性，建議密切跟蹤各機(jī)場(chǎng)2025年前后擴(kuò)建逐步落地后的成本擾動(dòng)。關(guān)注上海機(jī)場(chǎng)、白云機(jī)場(chǎng)、深圳機(jī)場(chǎng)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分19圖表25：快遞業(yè)務(wù)量及同比增速圖表26：快遞業(yè)務(wù)收入及同比增速規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量（左軸，億件）0規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)收入（左軸，億）0資料來源：同花順iFind，中郵證券研究所資料來源：同花順iFind，中郵證券研究所圖表27：快遞業(yè)務(wù)單價(jià)及同比變化圖表28：快遞行業(yè)CR886864422009090資料來源：同花順iFind，中郵證券研究所資料來源：同花順iFind，中郵證券研究所公司進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)“不做虧本快件”的底線，接受市場(chǎng)份額在一定范圍韻達(dá)、圓通固定資產(chǎn)中運(yùn)輸設(shè)備資產(chǎn)預(yù)計(jì)還有一請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分20圖表29：各快遞公司4月業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)匯總資料來源：公司公告，中郵證券研究所圖表30：快遞周攬收量（億件）35343332313029282726周度快遞攬收量（億）同比22.2%22.2%30.426.0%31.131.8%32.025.4%25.3%34.037.2%32.822.6%33.430.23.5%31.430.129.160%40%9%20%0%-20%-40%-60%-80%-100%17-Mar24-Mar31-Mar7-Apr14-Apr21-Apr28-Apr5-May12-May資料來源：同花順iFind，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分21圖表31：高速公路個(gè)股股息政策概覽2024-2026，不低于合并報(bào)表歸母凈利潤(rùn)的2023-2025，不低于合并報(bào)表歸母凈利潤(rùn)的2020-2024，不低于合并報(bào)表歸母凈利潤(rùn)的2021-2023，不低于合并報(bào)表歸母凈利潤(rùn)的2021-2023，不低于合并報(bào)表歸母凈利潤(rùn)的三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的30%2022-2024，不低于合并報(bào)表歸母凈利潤(rùn)的三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的30%2021-2023，不低于合并報(bào)表歸母凈利潤(rùn)的2021-2023，不低于合并報(bào)表歸母凈利潤(rùn)的資料來源：公司公告，同花順iFind，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分22分紅。該政策出臺(tái)或利好交運(yùn)板塊高股息資產(chǎn)圖表32：十年國(guó)債收益率與高股息個(gè)股市值漲幅Jan-23Mar-23May-23Jul-23資料來源：同花順iFind，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分23請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分24投資評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)級(jí)說明報(bào)告中投資建議的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)：報(bào)告發(fā)布日后的6個(gè)月內(nèi)的相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)，即報(bào)告發(fā)布日后的6個(gè)月內(nèi)的公司股價(jià)（或行業(yè)指數(shù)、可轉(zhuǎn)債價(jià)格）的漲跌幅相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)的漲跌幅。市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)的選?。篈股市場(chǎng)以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)；新三板市場(chǎng)以三板成指為基準(zhǔn)；可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)以中信標(biāo)普可轉(zhuǎn)債指數(shù)為基準(zhǔn)；香港市場(chǎng)以恒生指數(shù)為基準(zhǔn)；美國(guó)市場(chǎng)以標(biāo)普500或納斯達(dá)克綜合指數(shù)為基股票評(píng)級(jí)買入預(yù)期個(gè)股相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在20%以上增持預(yù)期個(gè)股相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%與20%之間預(yù)期個(gè)股相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-10%與10%之間預(yù)期個(gè)股相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-10%以下行業(yè)評(píng)級(jí)強(qiáng)于大市預(yù)期行業(yè)相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%以上預(yù)期行業(yè)相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-10%與10%之間弱于大市預(yù)期行業(yè)相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-10%以下可轉(zhuǎn)債評(píng)級(jí)推薦預(yù)期可轉(zhuǎn)債相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%以上謹(jǐn)慎推薦預(yù)期可轉(zhuǎn)債相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在5%與10%之間預(yù)期可轉(zhuǎn)債相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-5%與5%之間預(yù)期可轉(zhuǎn)債相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-5%以下撰寫此報(bào)告的分析師（一人或多人）承諾本機(jī)構(gòu)、本人以及財(cái)產(chǎn)利害關(guān)系人與所評(píng)價(jià)或推薦的證券無利害關(guān)系。本報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來自我們認(rèn)為可靠的目前已公開的信息，并通過獨(dú)立判斷并得出結(jié)論，力求獨(dú)立、客觀、公平，報(bào)告結(jié)論不受本公司其他部門和人員以及證券發(fā)行人、上市公司、基金公司、證券資產(chǎn)管理公司、特定客戶等利益相關(guān)方的干涉和影響，特此聲明。中郵證券有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“中郵證券”）具備經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的開展證券投資咨詢業(yè)務(wù)的資格。本報(bào)告信息均來源于公開資料或者我們認(rèn)為可靠的資料，我們力求但不保證這些信息的準(zhǔn)確性和完整性。報(bào)告內(nèi)容僅供參考，報(bào)告中的信息或所表達(dá)觀點(diǎn)不構(gòu)成所涉證券買賣的出價(jià)或詢價(jià)，中郵證券不對(duì)因使用本報(bào)告的內(nèi)容而導(dǎo)致的損失承擔(dān)任何責(zé)任。客戶不應(yīng)以本報(bào)告取代其獨(dú)立判斷或僅根據(jù)本報(bào)告做出決策。中郵證券可發(fā)出其它與本報(bào)告所載信息不一致或有不同結(jié)論的報(bào)告。報(bào)告所載資料、意見及推測(cè)僅反映研究人員于發(fā)出本報(bào)告當(dāng)日的判斷，可隨時(shí)更改且不予通告。中郵證券及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進(jìn)行交易，也可能為這些公司提供或者計(jì)劃提供投資銀行、財(cái)務(wù)顧問或者其他金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)?！蹲C券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》于2017年7月1日起正式實(shí)施，本報(bào)告僅供中郵證券客戶中的專業(yè)投資者使用，若您非中郵證券客戶中的專業(yè)投資者，為控制投資風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)取消接收、訂閱或使用本報(bào)告中的任何信息。本公