年報(bào)與一季報(bào)總結(jié)：A股業(yè)績整體平穩(wěn)利潤有待進(jìn)一步修復(fù)

正文目錄TOC\o"1-2"\h\z\u一、2023年年報(bào)及24年一季度報(bào)梳理 4A股營收整體平穩(wěn)，利潤有待進(jìn)一步修復(fù) 4各板塊營收與利潤增速對比 4主要指數(shù)營收與利潤增速對比 5二、行業(yè)利潤及機(jī)構(gòu)持倉情況 6行業(yè)營收、利潤變化 6機(jī)構(gòu)持倉變化 8分紅及研發(fā)投入情況 9市場及行業(yè)估值情況 10三、策略配置建議 業(yè)績穩(wěn)定、估值低位方向（食品飲料、家用電器） 新質(zhì)生產(chǎn)力（低空經(jīng)濟(jì)、生物制造） 公用事業(yè) 12風(fēng)險(xiǎn)提示 14圖表目錄圖1：2014-2023年滬深兩市總營收變化 4圖2：2014-2023年滬深兩市凈利潤變化 4圖3：2019-2023年各板塊營收增速對比 5圖4：2019-2023年各板塊利潤增速對比 5圖5：2019-2023年各指數(shù)營收增速對比 6圖6：2015-2023年各指數(shù)利潤增速對比 6圖7：2023年各行業(yè)營業(yè)收入增速對比 6圖8：2023年各行業(yè)凈利潤增速對比 6圖9：2018-2023年各行業(yè)營收增速情況比較 7圖10：2024年Q1各行業(yè)營業(yè)收入增速對比 8圖11：2024年Q1各行業(yè)凈利潤增速對比 8圖12：2024年一季度機(jī)構(gòu)持倉變化情況 9圖13：分紅金額持續(xù)上漲 9圖14：研發(fā)強(qiáng)度比較 9圖15：上證指數(shù)當(dāng)前估值處于低位 10圖16：創(chuàng)業(yè)板指估值處于相對低位 10圖17：行業(yè)市盈率分位值比較 10圖18：行業(yè)市凈率分位值比較 10圖19：食品飲料行業(yè)估值情況 11圖20：家用電器行業(yè)估值情況 11圖21：戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)梳理 12圖22：公用事業(yè)行業(yè)估值處于相對低位 13一、2023年年報(bào)及24年一季度報(bào)梳理A2023A430A72.48萬億含北交所下同較2022年全年同比增長1.48實(shí)現(xiàn)凈利潤5.26億元同比回落2.70剔除金融業(yè)影響股上市公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入63.45萬億元較2022年全年同比增長1.74實(shí)現(xiàn)凈利潤2.86萬億元同比回落3.76剔除金融和兩油影響股上市公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入57.22萬億元較2022年全年同比增長2.55實(shí)現(xiàn)凈利潤2.64萬億元，同比回落4.27。從營業(yè)收入和利潤來看，2023A（零售、社會服務(wù)、紡織服飾、汽車等行業(yè)利潤上漲較快）。2024A2024A16.882023年一季度同比上漲0.16；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.43萬億元，同比回落4.74。剔除金融業(yè)影響A股上市公司今年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.63萬億元較2023年一季度同比增長0.53；實(shí)現(xiàn)凈利潤0.74萬億元同比下滑5.44剔除金融和兩油影響股上市公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.02萬億元較2023年一季度同比增長0.02實(shí)現(xiàn)凈利潤0.68萬億元同比下滑5.96。圖1：2014-2023年滬深兩市總營收變化 圖2：2014-2023年滬深兩市凈利潤變化資料來源：iFinD， 資料來源：iFinD，各板塊營收與利潤增速對比2023對比上證主板、深證主板、科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板2023年上市公司營業(yè)收入增速,可以發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)（+6.14>科創(chuàng)（+4.67>深證主（+2.52上證主（+0.72利潤增速方面則深證主（-1.13上證主板（-1.20）>創(chuàng)業(yè)板（-12.14）>科創(chuàng)板（-40.51）。20242024季度上市公司營業(yè)收入增速，可以發(fā)現(xiàn)科創(chuàng)板（+3.59）>創(chuàng)業(yè)板（+2.38）>深證主板（+0.98>上證主-0.30利潤增速方面則科創(chuàng)（-0.96>創(chuàng)業(yè)（-1.39>上證主板（-3.77）>深證主板（-10.99）。圖3：2019-2023年各板塊營收增速對比 圖4：2019-2023年各板塊利潤增速對比 資料來源：iFinD， 資料來源：iFinD，主要指數(shù)營收與利潤增速對比20233003005001000等指數(shù)2023年上市公司營業(yè)收入增速可以發(fā)現(xiàn)滬深30+2.59>國證200+1.02>中證500（-0.03）>中證1000（-0.30）；利潤增速方面，滬深300（-1.64）>中證500（-8.80）>國證2000（-21.84）>中證1000（-22.61）。20243003005001000國證2000等指數(shù)2024年一季度上市公司營業(yè)收入增速，可以發(fā)現(xiàn)，滬深300（+1.47）>國證2000（-1.39中證500（-2.35中證1000（-2.47利潤增速方面滬深300（-4.01）>中證500（-11.84）>中證1000（-12.86）>國證2000（-14.75）。圖5：2015-2023年各指數(shù)營收增速對比 圖6：2015-2023年各指數(shù)利潤增速對比資料來源：iFinD， 資料來源：iFinD，二、行業(yè)利潤及機(jī)構(gòu)持倉情況行業(yè)營收、利潤變化31.16、15.90、7.89、6.99、6.95；煤炭、基礎(chǔ)化工、綜合、鋼鐵輕工制造等行業(yè)營業(yè)收入增速出現(xiàn)一定回落增速分別下滑11.646.395.63、4.71、2.52。速分別為874.69233.12132.8766.0565.94綜合房地產(chǎn)農(nóng)林牧漁基礎(chǔ)化工、電子等行業(yè)凈利潤均出現(xiàn)較大回落。圖7：2023年各行業(yè)營業(yè)收入增速對比圖8：2023年各行業(yè)凈利潤增速對比 資料來源：iFinD， 資料來源：iFinD，圖9：2018-2023年各行業(yè)營收增速情況比較資料來源：iFinD，2024增速分別為15.9914.008.667.586.70建筑材料房地產(chǎn)、煤炭電力設(shè)備鋼鐵等行業(yè)營業(yè)收入增速出現(xiàn)一定回落增速分別下滑18.4813.68、13.27、11.17、5.81。凈利潤方面，電子、農(nóng)林牧漁、社會服務(wù)、輕工制造、公用事業(yè)等行業(yè)凈利潤增速居前，增速分別為75.7059.9853.7048.0326.19綜合房地產(chǎn)計(jì)算機(jī)建筑材料、鋼鐵等行業(yè)凈利潤均出現(xiàn)大幅回落。圖10：2024年Q1各行業(yè)營業(yè)收入增速對比 圖11：2024年Q1各行業(yè)凈利潤增速對比 資料來源：iFinD， 資料來源：iFinD，總體來看，202350以上，這類行業(yè)利潤增速較快的主要原因來自于2022年的低基數(shù)和疫情放開后行業(yè)景氣度的快速修復(fù)汽車行業(yè)2023年利潤增速達(dá)48.12近年來國內(nèi)新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展，在全球已經(jīng)具備較為領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢，據(jù)海關(guān)總署公布，2023522輕工制造家用電器等消費(fèi)類行業(yè)利潤增速均在10-20區(qū)間表明當(dāng)前國內(nèi)消費(fèi)端復(fù)蘇態(tài)勢良好。機(jī)構(gòu)持倉變化5.913.533.112.60萬億元、2.40持倉市值增幅居前，持股市值分別增長20.06、11.91、10.86、10.22、9.69。圖12：2024年一季度機(jī)構(gòu)持倉變化情況資料來源：iFinD，分紅及研發(fā)投入情況2023A（含一季報(bào)半年報(bào)三季報(bào)分紅超2.1萬億元較2022年增長超3“國九條實(shí)行以后上市公司開始加大分紅力度。研發(fā)投入也有所加強(qiáng)，2023年A股上市公司研發(fā)投入總額為1.60萬億元，整體研發(fā)強(qiáng)度2.21，主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所研發(fā)強(qiáng)度分別為1.87、4.86、10.87、5.03。上市公司對核心技術(shù)、科研人員的重視程度不斷加強(qiáng)。圖13：分紅金額持續(xù)上漲 圖14：研發(fā)強(qiáng)度比較 資料來源：iFinD，，單位：億元 資料來源：iFinD，，單位：市場及行業(yè)估值情況430-TTM13.61倍，23.72%1.241.51%分位值，整體估值相對合-TTM28.554.22%35712.80%A股整體估值較為合理，具備配置價(jià)值。圖15：上證指數(shù)當(dāng)前估值處于低位 圖16：創(chuàng)業(yè)板指估值處于相對低位資料來源：iFinD， 資料來源：iFinD，圖17：行業(yè)市盈率分位值比較 圖18：行業(yè)市凈率分位值比較資料來源：iFinD， 資料來源：iFinD，三、策略配置建議業(yè)績穩(wěn)定、估值低位方向（食品飲料、家用電器）到食品飲料行業(yè)符合上述條件。24.5717.47%5.0133.99%15.77倍，處于歷29.49%2.5630.66%分位值。圖19：食品飲料行業(yè)估值情況 圖20：家用電器行業(yè)估值情況 資料來源：iFinD， 資料來源：iFinD，新質(zhì)生產(chǎn)力（低空經(jīng)濟(jì)、生物制造）發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是我國實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，需求限制等矛盾，推動生產(chǎn)關(guān)系和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級，實(shí)現(xiàn)中國式現(xiàn)代化。生物制造方面，32024月底，（2024-2030年圖21：戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)梳理資料來源：iFinD，公用事業(yè)公用事業(yè)可能迎來“價(jià)值重估”。43017.971.7630.93%分位值。2.39.8%9.7%、8%、14.3%；供給端方面，2023容量電價(jià)改革進(jìn)一步深化，火電企業(yè)估值有望進(jìn)一步修復(fù)。670.20202326.40%。圖