2009年期貨市場教程歷年計算題附答案(六)1

2009年期貨市場教程歷年計算題附答案(六)176、某法人機構(gòu)持有價值1000萬美元的股票投資組合，其β系數(shù)為1.2，假設(shè)S&P500期貨指數(shù)為870.4，為防范所持股票價格下跌的風(fēng)險，此法人應(yīng)該（）。

A、買進46個S&P500期貨

B、賣出46個S&P500期貨

C、買進55個S&P500期貨

D、賣出55個S&P500期貨

答案：D

解析：如題，該法人機構(gòu)為了防范所持股票價格下跌的風(fēng)險，只有賣出期貨合約才能得到保護，賣出的期貨合約數(shù)=1000/（870.4×250）×1.2×10000=55張，其中S&P500期貨指數(shù)每點代表250美元。股票組合的β系數(shù)，其套期保值公式，買賣期貨合約數(shù)=現(xiàn)貨總價值/（現(xiàn)貨指數(shù)點×每點乘數(shù)）×β系數(shù)。當(dāng)現(xiàn)貨總價值和期貨合約的價值已定下來后，所需買賣的期貨合約數(shù)與β系數(shù)的大小有關(guān)，β系數(shù)越大，所需的期貨合約數(shù)就越多；反之則越少。

77、假設(shè)r=5%，d=1.5%，6月30日為6月期貨合約的交割日，4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的現(xiàn)貨價格分別為1400、1420、1465及1440點，則4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的期貨理論價格分別為（）。

A、1412.251428.281469.271440

B、1412.251425.281460.271440

C、1422.251428.281460.271440.25

D、1422.251425281469.271440.25

答案：A

解析：如題，根據(jù)無套利區(qū)間公式，有

4月1日至6月30日，持有期為3個月，即3/12年，則F（4月1日，6月30日）=1400×（1+（51.5）%×3/12）=1412.25點；

5月1日至6月30日，持有期為2個月，即2/12年，則F（5月1日，6月30日）=1420×（1+（51.5）%×2/12）=1428.28點；

6月1日至6月30日，持有期為1個月，即1/12年，則F（6月1日，6月30日）=1465×（1+（51.5）%×1/12）=1469.27點；

6月30日至6月30日，持有期為0個月，即0/12年，則F（6月1日，6月30日）=1440×（1+（51.5）%×0/12）=1440點。

78×、假設(shè)r=5%，d=1.5%，6月30日為6月期貨合約的交割日，4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的現(xiàn)貨價格分別為1400、1420、1465及1440點，借貸利率差△r=0.5%，期貨合約買賣雙邊手續(xù)費及市場沖擊成本分別為0.2個指數(shù)點，股票買賣雙邊手續(xù)費及市場沖擊成本分別為成交金額的0.6%，則4月1日、6月1日對應(yīng)的無套利區(qū)間為（）。

A、[1391.3，1433.2]和[1448.68，1489.86]

B、[1392.3，1432.2]和[1449.68，1488.86]

C、[1393.3，1431.2]和[1450.68，1487.86]

D、[1394.3，1430.2]和[1451.68，1486.86]

答案：C

解析：如題，根據(jù)無套利區(qū)間公式，根據(jù)77題，4月1日，F(xiàn)（t，T）=1412.25點，股票買賣雙邊手續(xù)費及市場沖擊成本=1400×1.2%=16.8點，期貨合約買賣雙邊手續(xù)費及市場沖擊成本=0.4個指數(shù)點，借貸利率差成本=1400×0.5%×3/12=1.75點，三項合計，TC=16.8+0.4+1.75點=18.95點，無套利區(qū)間的上界=1412.25+18.95=1431.2點，無套利區(qū)間的下界=1412.2518.95=1393.3點，所以無套利區(qū)

間為[1393.3，1431.2]；同理6月1日，無套利區(qū)間為[1450.68，1487.86]。

79、4月份，某空調(diào)廠預(yù)計7月份需要500噸陰極銅作為原料，當(dāng)時銅的現(xiàn)貨價格為每噸53000元/噸，因目前倉庫庫容不夠，無法現(xiàn)在購進。為了防止銅價上漲，決定在上海期貨交易所進行銅套期保值期貨交易，當(dāng)天7月份銅期貨價格為53300元/噸。該廠在期貨市場應(yīng)（）。

Ａ、賣出100張7月份銅期貨合約

Ｂ、買入100張7月份銅期貨合約

Ｃ、賣出50張7月份銅期貨合約

Ｄ、買入50張7月份銅期貨合約

答案：B

解析：如題，該空調(diào)廠對銅價格看漲，應(yīng)該買入套期保值，故選B。

80、（接上題）到了7月1日，銅價大幅度上漲?，F(xiàn)貨銅價為56000元／噸，7月份銅期貨價格為56050元／噸。如果該廠在現(xiàn)貨市場購進500噸銅，同時將期貨合約平倉，則該空調(diào)廠在期貨市場的盈虧（）。

Ａ、盈利1375000元

Ｂ、虧損1375000元

Ｃ、盈利1525000元

Ｄ、盈利1525000元

答案：A

解析：如題，該空調(diào)廠期貨市場盈虧=（5605053300）×500=2750×50=137500元>0，故選C。

81、（接上題）該廠銅的實際購進成本（）。

Ａ、53000元／噸

Ｂ、55750元／噸

Ｃ、53200元／噸

Ｄ、53250元／噸

答案：D

解析：如題，該空調(diào)廠實際購進成本=53000+（30002750）=53250元／噸。

82、某證券投資基金利用S&P500指數(shù)期貨交易采規(guī)避股市投資的風(fēng)險。在9月21日其手中的股票組合現(xiàn)值為2.65億美元。由于預(yù)計后市看跌，該基金賣出了395張12月S&P500指數(shù)期貨合約。9月21日時S&P500指數(shù)為2400點，12月到期的S&P500指數(shù)期貨合約為2420點。12月10日，現(xiàn)指下跌220點．期指下跌240點，該基金的股票組合下跌了8%，該基金此時的損益狀況（該基金股票組合與S&PS00指數(shù)的β系數(shù)為0.9）為（）。

A、盈虧相抵，不賠不賺

B、盈利0.025億美元

C、虧損0.05億美元

D、盈利0.05億美元

答案：B

解析：如題，先用395=2.65×0.9/（2420×X）得出乘數(shù)X=25，基金跌了8%，就是虧了8%×2.65=0.212億，而期貨賺了240×25×395=0.237億，因此相減得出基金此時總共盈利0.025億美元。

83、在正向市場中，當(dāng)客戶在做賣出套期保值時，如果基差值變大，在不考慮交易手續(xù)費的情況下，則客戶將