【S市文化產(chǎn)業(yè)投資基金管理現(xiàn)狀、問題及優(yōu)化建議探析13000字（論文）】

PAGE5S市文化產(chǎn)業(yè)投資基金管理現(xiàn)狀、問題及完善對策研究摘要在新常態(tài)的大環(huán)境背景下，在文化建設(shè)方面黨中央的重視程度再次得到提高，并且將其納入“四個全面”和“五位一體”的戰(zhàn)略布局。因為其有著較強的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向功能和直接融資的優(yōu)勢的文化產(chǎn)業(yè)投資基金，已成為文化產(chǎn)業(yè)融資發(fā)展的重要創(chuàng)新方式。文章從天津文化產(chǎn)業(yè)投資基金管理現(xiàn)狀的分析出發(fā)，通過天津文化產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展歷程、產(chǎn)業(yè)為投資基金評價標準以及管理政策分析的方面，總結(jié)歸納出融資渠道不足、管理政策較少、監(jiān)督管理缺失等問題，最后提出拓寬融資渠道、完善相關(guān)管理政策、加強和完善相關(guān)法律法規(guī)等對策建議，以期為天津文化產(chǎn)業(yè)投資基金管理的發(fā)展貢獻力量。 關(guān)鍵詞：文化產(chǎn)業(yè)；投資基金；產(chǎn)業(yè)資金管理目錄TOC\o"1-4"\u引言 11相關(guān)概念及理論基礎(chǔ) 21.1相關(guān)概念 21.2理論基礎(chǔ) 22天津文化產(chǎn)業(yè)投資基金管理現(xiàn)狀分析 42.1天津文化產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展歷程 42.2天津文化產(chǎn)業(yè)投資基金管理現(xiàn)狀分析 42.3天津文化產(chǎn)業(yè)投資基金管理政策分析 63天津文化產(chǎn)業(yè)投資基金管理存在的問題 93.1融資渠道不足 93.2管理政策較少 103.3監(jiān)督管理缺失 114天津文化產(chǎn)業(yè)投資基金管理體制優(yōu)化建議 114.1拓寬融資渠道 114.2完善相關(guān)管理政策 134.3完善相關(guān)法律法規(guī) 14結(jié)論 16參考文獻 17引言在新常態(tài)的大環(huán)境背景下，在文化建設(shè)方面黨中央的重視程度再次得到提高，并且將其納入“四個全面”和“五位一體”的戰(zhàn)略布局。因為其有著較強的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向功能和直接融資的優(yōu)勢的文化產(chǎn)業(yè)投資基金，促進文化產(chǎn)業(yè)融資發(fā)展的創(chuàng)新方式是產(chǎn)業(yè)投資基金。當前來說，文化企業(yè)的一種新型融資方式--文化產(chǎn)業(yè)投資基金，發(fā)展趨勢較為成功。在對文化產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展上，國內(nèi)的研究主要有：孫詩雨（2014）對我國發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)基金的思路進行了調(diào)整，包括完善相關(guān)的法律制度、正確發(fā)揮政府的指導(dǎo)作用、完善基金退出渠道等。劉暢(2018)總結(jié)了社會主義核心價值觀引領(lǐng)下的天津特色文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑，文化產(chǎn)業(yè)投資基金的特點。謝娟(2019)指出我國文化產(chǎn)業(yè)投資基金存在投資主體單一、缺乏成熟的機構(gòu)投資者、法律和政策保障缺位及缺乏合理的退出機制等問題。對此政府應(yīng)當發(fā)揮引導(dǎo)作用，加強政策支持，完善法律制度，完善退出機制，讓基金實現(xiàn)市場化運作。趙曉琳,汪存華(2020)指出了中國文化產(chǎn)業(yè)基金在規(guī)模、體制和規(guī)范上存在的問題，組織形式上的創(chuàng)新，同時指出我國應(yīng)提高文化產(chǎn)業(yè)投資基金外部治理環(huán)境的優(yōu)化。文化產(chǎn)業(yè)投資基金，國外也稱私募股權(quán)投資基金（PrivateEquity簡稱“PE”）和風險投資基金（VentureCapital簡稱“VC”）。Gorman和Sahlman(2013)提出文化產(chǎn)業(yè)投資基金不僅給被投資企業(yè)提供了資金，也給被投資文化企業(yè)提供了監(jiān)督管理服務(wù)。ShutingJing;RuiHuang（2018）提出文化產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)之一，對促進社會主義文化的繁榮發(fā)揮著重要作用，文化產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)是文化產(chǎn)業(yè)投資機制的有效運行，依據(jù)我國文化產(chǎn)業(yè)投資機制現(xiàn)狀的分析，提出了建立健全政策支持體系、拓寬資金來源、建立多元化投資渠道、積極構(gòu)建文化產(chǎn)業(yè)投資信息平臺、加強文化產(chǎn)業(yè)與資本市場的聯(lián)系等建議。HanGao,PingLi（2019）在華東政法大學(xué)商學(xué)院的國際會議中提出要保證文化產(chǎn)業(yè)又好又快發(fā)展，解決好投融資問題是根本問題。SantiagoMingo、FranciscoMorales和LuisAlfonsoDau（2020）在國際商業(yè)研究雜志中，研究了新興市場中文化產(chǎn)業(yè)投資基金公司的投資策略。天津市文化產(chǎn)業(yè)投資基金的管理在近些年以來均取得了較大發(fā)展，其整體的實力也有顯著的增強，文化產(chǎn)業(yè)體系也變得更加健全,對于空間布局也是日趨合理，市場活力有了明顯的提升,政策環(huán)境進行了持續(xù)的優(yōu)化。但天津有關(guān)文化產(chǎn)業(yè)投資基金的問題仍存在許多痛點，有很大的提升創(chuàng)新空間。1相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)1.1相關(guān)概念1.1.1文化產(chǎn)業(yè)文化產(chǎn)業(yè)，這一詞于二十世紀初產(chǎn)生，最開始出現(xiàn)在霍克海默和阿多諾合著的《啟蒙辯證法》一書之中。大規(guī)模的發(fā)展歷程使審美的商品屬性一望而知，并且使審美的生產(chǎn)與消費能夠顯現(xiàn)出較為規(guī)?；男?yīng)，因此稱之為文化產(chǎn)業(yè)。文化產(chǎn)業(yè)作為文化和經(jīng)濟的一種特殊形式，改變著人們對于文化產(chǎn)業(yè)在其根本上的認識，由于人們可從不同的角度看待文化產(chǎn)業(yè)，所以也有著不同的認識出現(xiàn)。聯(lián)合國教科文組織對文化產(chǎn)業(yè)的定義如下：文化產(chǎn)業(yè)是按照產(chǎn)業(yè)標準生產(chǎn)、復(fù)制、儲存和分發(fā)文化產(chǎn)品和服務(wù)的一系列活動。從文化產(chǎn)品的工業(yè)標準化生產(chǎn)、流通、流通、消費和再消費的角度進行界定。1.1.2投資基金投資基金，又稱共同基金，是通過公開發(fā)行基金單位籌集資金，然后投資于證券的機構(gòu)?；鸸芾砣斯芾淼耐顿Y基金，是由基金托管人進行的委托管理。它是以資產(chǎn)組合的方式來進行的證券投資，其進本服務(wù)于基金份額的持有人所擁有的利益。投資基金的運作方式可以分為封閉式基金和開放式基金:封閉式投資基金在基金合同期限內(nèi)按照核準的基金單位總額固定，基金單位可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金單位里的持有人不可以申請贖回。開放式的投資基金是以基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同滿足約定的時間或場所申購或者贖回的基金。1.2理論基礎(chǔ)1.2.1產(chǎn)業(yè)生命周期理論產(chǎn)業(yè)生命周期是指從產(chǎn)業(yè)的開始到產(chǎn)業(yè)的衰敗，制造商行為的變化過程，具有階段性和共同規(guī)律性。產(chǎn)品生命周期反映出的特定市場對于產(chǎn)品的需求和時間的變化規(guī)律問題。產(chǎn)業(yè)生命周期可分為四個階段:成長期、成長期、成熟期和衰退期。從產(chǎn)業(yè)生命周期來看，在不同的產(chǎn)業(yè)成長階段，投融資需求和結(jié)構(gòu)都會發(fā)生較大的變化，產(chǎn)業(yè)金融呈現(xiàn)一定的規(guī)律伴隨著產(chǎn)業(yè)生命周期的變化，行業(yè)越是處于成長初期，外部融資的束縛越緊，融資渠道越窄，隨著行業(yè)的發(fā)展成熟，金融對行業(yè)的支持力度加大，行業(yè)的金融需求逐漸由融資需求向投資需求轉(zhuǎn)變。1.2.2投資組合理論投資組合理論是指多種證券組成的投資組合，而其收益則是這些證券收益的加權(quán)平均數(shù)，這些證券風險的加權(quán)平均風險不是其風險，投資組合的作用能降低非系統(tǒng)性風險。文化產(chǎn)業(yè)具有高風險性、高收入彈性以及預(yù)期收益不確定性的特征，因此，產(chǎn)業(yè)投資基金對文化產(chǎn)業(yè)進行投資時也面臨較大的風險。如何分散投資風險，其能否順利發(fā)展的重要因素是要保證投資收益是產(chǎn)業(yè)投資基金。文化產(chǎn)業(yè)投資基金管理，應(yīng)綜合考慮收益與風險的合理匹配來確定最優(yōu)的投資組合。對民營文化企業(yè)的投資和擔保金額占基金資產(chǎn)總值的比例：對單個投資企業(yè)的占股比例；對單一項目投資額的比例限制，均應(yīng)在其投資組合中設(shè)定一個最佳的比例。1.2.3委托代理理論20世紀30年代，美國經(jīng)濟學(xué)家Burley和miens提出了“委托代理理論”，因為他們知道在企業(yè)所有者和管理者的實踐中存在著巨大的弊端。他們主張分離所有權(quán)和管理權(quán)，研究范圍是代理成本、兩權(quán)分離等。在文化產(chǎn)業(yè)投資基金管理體制中，委托人是全體公民，這樣就產(chǎn)生了代理人管理動力不足的問題。所以，文化產(chǎn)業(yè)投資基金管理建設(shè)的新方向是進行產(chǎn)權(quán)主體的明確，文化產(chǎn)業(yè)投資基金的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，制定分工明確、激勵有效、職責分明的委托代理制度。2天津文化產(chǎn)業(yè)投資基金管理現(xiàn)狀分析2.1天津文化產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展歷程天津歷史悠久，經(jīng)濟發(fā)達，區(qū)位條件優(yōu)越，是亞歐大陸橋起始點與“一帶一路”交匯點之一。天津文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)天津獨特的地域文化。商業(yè)文化、水運文化、碼頭文化其三者融合，使天津的地域文化獨具特色、博大精深。根據(jù)天津統(tǒng)計網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，根據(jù)國家統(tǒng)一初步核算，2020年天津市生產(chǎn)總值（GDP）為14083.73億元，經(jīng)計算，同比增長1.5個百分比。其間，第一產(chǎn)業(yè)增加值約為210億元，下降0.6%；第二產(chǎn)業(yè)增加值4804.08億元，增長1.6%；第三產(chǎn)業(yè)增加值9069.47億元，增長1.4%。三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為1.5:34.1:64.4。自2010年以來，天津市財政累計安排5.4億元的文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項資金，支持264個文化產(chǎn)業(yè)項目，撼動了社會資金達140億元，成功的改善了天津市文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮了財政資金的杠桿作用。精確方向，塑造有優(yōu)勢的文化產(chǎn)業(yè)。也重點的支持了發(fā)展勢頭高、輻射帶動影響大、經(jīng)濟和社會效益突出、達到本地特色的文化產(chǎn)業(yè)項目。突出重點，助力轉(zhuǎn)引企業(yè)的發(fā)展問題。通過項目補助、貸款貼息、項目獎勵等方式，對文化企業(yè)的產(chǎn)業(yè)項目給予重點支持，支持企業(yè)的調(diào)整為產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)，從而達到促進轉(zhuǎn)引后的企業(yè)做的更好。上下銜接，指引各區(qū)域建立專項資金。以市級文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項資金為指導(dǎo)，并對應(yīng)的制定相關(guān)的管理方法，提高資金的使用和監(jiān)管程度，形成市級支持、區(qū)級配套體制，對項目的支持實現(xiàn)重突出、多渠道、廣覆蓋的目標。持續(xù)培養(yǎng)，打造行業(yè)頂點和重點的企業(yè)項目。促進對好項目的持續(xù)性重點支持，提升天津文化產(chǎn)業(yè)的自主創(chuàng)新能力和市場的競爭力。2.2天津文化產(chǎn)業(yè)投資基金管理現(xiàn)狀分析目前天津文化產(chǎn)業(yè)投資基金管理模式采用雙重委托代理關(guān)系模式，也就是三方利益主體包括投資者、產(chǎn)業(yè)投資基金、被投資企業(yè)三者相互委托，相互帶動。投資者與產(chǎn)業(yè)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金與被投資企業(yè)雙雙委托，并由此產(chǎn)生對應(yīng)的委托代理關(guān)系。但目前的管理模式有著無法妥善處理委托代理關(guān)系，信息不對成等問題，因此急需建立一個激勵約束機制，它能讓三方利益主體之間在相互協(xié)調(diào)的同時，相互制約，更好地為天津文化產(chǎn)業(yè)投資基金管理服務(wù)。2.2.1產(chǎn)業(yè)投資基金管理的評價標準對于產(chǎn)業(yè)投資基金來說，更快，更好總是評定其優(yōu)秀的標準。運營管理產(chǎn)業(yè)投資基金需要方方面面的協(xié)調(diào)合作，其中最重要的肯定是處理好投資者與被投資者之間的關(guān)系，想要被投資者更切實的管理好產(chǎn)業(yè)投資基金，就要設(shè)立代理懲戒制度，同時為了避免可能出現(xiàn)的代理方損害投資者利益的現(xiàn)象，要對產(chǎn)業(yè)投資基金代理進行監(jiān)管。在運作機制上應(yīng)做到：1.激勵機制與業(yè)績相聯(lián)系的激勵機制。報酬結(jié)算是激勵機制中最直接有效的方法。由于產(chǎn)業(yè)投資基金存在隨機性，委托人不可能隨時得知代理人的決策、判斷等主觀外在變量，只能在產(chǎn)出后觀測判斷，不會隨著委托人的意愿行動，所以運用激勵機制合同的方式加強對代理人的控制影響，才會更加穩(wěn)妥。產(chǎn)業(yè)投資基金所獲得的最終受益都來自于企業(yè)，企業(yè)的成功也就直接影響到了產(chǎn)業(yè)投資基金的最終回報，而企業(yè)想要成功在很大程度上取決于企業(yè)的關(guān)鍵性人才。人才是企業(yè)的重要資產(chǎn)，可以說甚至關(guān)系到企業(yè)的未來發(fā)展。因此，企業(yè)想要成功就要建立一個良好的激勵機制將關(guān)鍵性人才牢牢把握住。2.約束機制投資者無法準確迅速的了解到基金信息，這是目前產(chǎn)業(yè)投資基金的常態(tài)，所以投資者所獲得的報酬或多或少存在效益損失。想要通過合同等契約來約束基金需要對公司章程、對資金運用、對投資行為等作出限制，包括但不限于對投資范圍、規(guī)模和行為的限制。其次是要求讓基金管理者在所投入基金中占據(jù)一定份額，或其他制度性安排。這樣做使得基金管理人同時也成為資產(chǎn)代理者，從而降低產(chǎn)業(yè)投資基金機會主義行為傾向，減少代理成本。2.2.2產(chǎn)業(yè)投資基金的退出方式投資產(chǎn)業(yè)基金不是為了奪得股權(quán)，控制企業(yè)，而是在企業(yè)獲得效益后得到被投資企業(yè)的增值收益。被投資企業(yè)發(fā)展成熟后，產(chǎn)業(yè)投資基金就會退出以獲得報酬或收益，接著去尋找新的有發(fā)展前景的企業(yè)或項目。也就是說，這一循環(huán)中，最重要的不是尋找前景企業(yè)，而是完善的退出機制。這樣才能成為一個良性的循環(huán)。這一項目結(jié)束，無論成功與否都需要及時轉(zhuǎn)移進行下一項投資活動，選擇合適的退出方式是產(chǎn)業(yè)投資基金的最重要一環(huán)，失去它，資金也就失去了活力，生命力。目前產(chǎn)業(yè)投資基金所使用的退出方式主要有以下四種:1.首次公開募股（IP0)。文化產(chǎn)業(yè)投資基金最理想的退出方式就是企業(yè)或項目實現(xiàn)IP0。上市使企業(yè)具備了再融資的良好條件，同時，上市公司擁有獨立自主性，可在一定程度上激勵管理層人員。當前情況下，無論是國外的創(chuàng)業(yè)板及主板，還是香港地區(qū)或者大陸的創(chuàng)業(yè)板及主板都屬于上市。2.回購。企業(yè)管理層對產(chǎn)業(yè)投資基金的回購是在企業(yè)發(fā)展成熟或更大規(guī)模后，為使得產(chǎn)業(yè)投資基金退出所采用的有效措施之一。這一退出方式有三點好處，它可以帶動各項目間的良性循環(huán)，使得資金流動性更強，同時也使得企業(yè)的管理者能夠很好地來管理企業(yè)。3.股權(quán)轉(zhuǎn)讓。公司完善的機制是可以自由轉(zhuǎn)讓的股權(quán)基礎(chǔ)。然而最近這些年以來，對國企的改革來說，《公司法》的頒布與貫徹，和市場經(jīng)濟的逐步成長，股權(quán)轉(zhuǎn)讓得以實現(xiàn)重組資產(chǎn)、募集資金以及資源優(yōu)化的較好作用。總之，有利的地方很多：依據(jù)我國的法律法規(guī)，機構(gòu)持股超出外發(fā)行總量的百分之三十的話，就需要進行聲明認購需求，并且監(jiān)證會支持收購這種類型，也不要求強制收購，在此情況下，就沒有承擔全部收購義務(wù)的，也可以享受上市企業(yè)股權(quán)的百分之三十以上，使之成本得到了減少。通過這種方式，可以達成并購以外，還可以在價格上有一定優(yōu)勢。4.并購(M&A)。作為一種利于企業(yè)持續(xù)發(fā)展的退出方式，并購是需要扶持的，依賴的是企業(yè)以及財產(chǎn)權(quán)利的控制機制。是在上市前，企業(yè)將進行股份制改革，引入優(yōu)秀投資者，取得戰(zhàn)略資源，再通過資產(chǎn)重組、買殼、借殼等方式實現(xiàn)上市，公司和戰(zhàn)略投資者實現(xiàn)雙贏。2.3天津文化產(chǎn)業(yè)投資基金管理政策分析文化產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展進一步帶動了我國文化產(chǎn)業(yè)投資基金立法的發(fā)展進程，距今也已有20余年的歷史。據(jù)文獻調(diào)查了解到，我國最早的關(guān)于產(chǎn)業(yè)投資基金立法的國家級部門文件是于1995年由中國人民銀行頒布實施的《設(shè)立境外中國產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》，當然現(xiàn)今已失效。最初推動設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金立法是為了規(guī)范外資產(chǎn)業(yè)投資基金。在這之后的20年間，國家一直在逐步完善產(chǎn)業(yè)投資基金的道路上。1999年，科技部等部門共同制定了《關(guān)于建立風險投資機制的若干意見》，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)通知。緊接著，2001年，國家發(fā)展計劃委員會為了促進產(chǎn)業(yè)升級、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，以及深化投融資體制改革，目的是達到規(guī)范產(chǎn)業(yè)投資基金的建立、保護基金當事人的合法權(quán)益、運作與監(jiān)管，并起草《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》，但是政府引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)投資基金往往欠缺對被投對象的約束能力，因此該草案并未正式實施。由此可以看出，我國的產(chǎn)業(yè)投資基金無序化發(fā)展趨勢已出現(xiàn)苗頭。《中華人民共和國證券投資基金法》經(jīng)2002年10月28日十屆全國人大常委會第5次會議通過，該法案將證券類基金正式納入國家法制范圍，卻將產(chǎn)業(yè)投資基金遺忘在外，沒有法制范圍的保護，產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展被極大的限制了。《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》是2005年由國務(wù)院頒布的條令，對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資運作進行合理規(guī)范，從而促進了創(chuàng)業(yè)投資更快地發(fā)展為專門行業(yè)。調(diào)整我國投資基金向著規(guī)范化發(fā)展。2014年，《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》的實施，表明中國證券監(jiān)督管理委員會正式將產(chǎn)業(yè)投資基金歸入私募基金管理。2015年，為規(guī)范政府投資基金的設(shè)立、運作和風險控制、預(yù)算管理等工作，財政部印發(fā)《政府投資基金暫行管理辦法》，同時為解決投向分散、運作不規(guī)范、指導(dǎo)監(jiān)督機制不完善等問題，根據(jù)《政府投資基金暫行管理辦法》，作出《關(guān)于財政資金注資政府投資基金支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》。2016年12月，國家發(fā)展改革委下發(fā)《政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》通知，該辦法與財政部印發(fā)文件相輔相成，共同為優(yōu)化政府投資方式，發(fā)揮政府資金的引導(dǎo)作用和放大效應(yīng)，提高政府資金使用效率，吸引社會資金投入政府支持領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)發(fā)揮應(yīng)有作用。與國家產(chǎn)業(yè)投資基金立法制定相比，地方政策制定更加姍姍來遲。我國非常重視文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，作為我國四個直轄市之一的天津，也應(yīng)對文化產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略性產(chǎn)生重視，雖然從各方面能夠大力支持文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，激勵社會資本加大對文化產(chǎn)業(yè)投入，但是天津市對于文化產(chǎn)業(yè)投資基金的政策較少且不充分，應(yīng)該制定資本化對文化產(chǎn)業(yè)給予實質(zhì)性支持政策。對于符合條件的投資者天津市將大力支持并且設(shè)立了：文化產(chǎn)業(yè)風險投資基金和股權(quán)投資基金；豐富整體租賃市場的主體，對文化企業(yè)進行引導(dǎo)，通過融資租賃以此解決資金購置問題；激勵各地區(qū)使用融資租賃方式建立文化產(chǎn)業(yè)基地，提高各地區(qū)金融超市建設(shè)速度，規(guī)范金融服務(wù)對接平臺運行機制，優(yōu)化專業(yè)培訓(xùn)、中介服務(wù)、間接融資、直接融資等基礎(chǔ)功能，給各區(qū)域文化企業(yè)提供一站式和全方位服務(wù)。其各種政策支持為文化產(chǎn)業(yè)投資基金實施的管理方法如下：1.激勵各大銀行摸索聯(lián)保聯(lián)貸的方式，為文化各地區(qū)或處于文化產(chǎn)業(yè)鏈中的中小文化企業(yè)供給金融方面的支持。刺激金融機構(gòu)對文化產(chǎn)業(yè)較為大型項目供給銀團貸款、產(chǎn)業(yè)集合信托等項目的支持。2.推廣對文化產(chǎn)業(yè)較為合適的保險產(chǎn)品也可以激發(fā)保險機構(gòu)開發(fā)，綜合利用各類保險的產(chǎn)品，提高文化企業(yè)內(nèi)部對抗風險的能力，提升文化企業(yè)中的信用額度。鼓勵有能力的文化企業(yè)進行公司債券、短期融資、中期票據(jù)等發(fā)行的融資產(chǎn)品，研討和推進有能力的企業(yè)通過資產(chǎn)證券化來進行盤盈資產(chǎn)。3.支持銀行進行文化產(chǎn)業(yè)支行的建設(shè)，從機構(gòu)設(shè)置、人員配備、流程優(yōu)化等方面配備為文化企業(yè)專業(yè)化的服務(wù)。鼓勵符合條件的設(shè)立小額貸款公司的投資者、進行創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資基金，對于小型的文化企業(yè)進行更好的融資服務(wù)。4.加速上市的文化企業(yè)。推出我市滿足條件的文化企業(yè)股份制改革，發(fā)揮資本市場多層次的支持，激勵文化企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板、主板、中小板等上市融資。支持上市公司中的資本市場的資源配置功能的充分發(fā)揮，向上市公司注入合格的文化企業(yè)和文化資產(chǎn)，借助資本市場促進文化企業(yè)的發(fā)展。5.構(gòu)建主體的資本對接平臺，文化產(chǎn)業(yè)類的投融資平臺，優(yōu)化市委宣傳部等金融機構(gòu)合作的戰(zhàn)略方針，用好授信額度。完善融資知識、工具類的應(yīng)用培訓(xùn)內(nèi)容，大力推廣規(guī)范的應(yīng)用企業(yè)股權(quán)融資計劃書和債權(quán)融資計劃書，充分做到能夠助力文化企業(yè)搭建滿足法律規(guī)定的財務(wù)管理制度，盡可能的提升企業(yè)的投融資實力。大力施展政府基金和文化產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金的影響，指引投資文化產(chǎn)業(yè)的投融資企業(yè)。進一步建立天津市文化產(chǎn)業(yè)重大項目名單，重點扶持天津市前30家文化企業(yè)申請文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項資金項目，鼓勵金融機構(gòu)加大資金支持。6.加大宣傳力度，舉辦多種形式的宣傳活動，發(fā)揮天津文化產(chǎn)業(yè)網(wǎng)等媒體作用，加大對有關(guān)政策、活動、項目等內(nèi)容的宣傳，為文化產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展營造良好氛圍。筆者特別梳理了天津文化產(chǎn)業(yè)投資基金2008年至2021年以來出臺的各項政策信息，如表1所示。表1天津文化產(chǎn)業(yè)投資基金管理政策一覽表3天津文化產(chǎn)業(yè)投資基金管理存在的問題3.1融資渠道不足目前，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度之快，依托于國家各項文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)政策的建議和展開，中國文化產(chǎn)業(yè)目前已經(jīng)進入了與相關(guān)產(chǎn)業(yè)相互滲透、與科技深度融合的階段?！丁笆濉眹覒?zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》建議，推動文化創(chuàng)意、創(chuàng)新設(shè)計等產(chǎn)業(yè)以數(shù)字技術(shù)和先進理念的方式加速提高優(yōu)化。我市的整體文化產(chǎn)業(yè)在轉(zhuǎn)型期均保持了在總量規(guī)模上穩(wěn)步提升,呈現(xiàn)良好影響勢頭。但文化企業(yè)的發(fā)展出現(xiàn)兩極分化。大型文化企業(yè)在項目對接、投融資、人才培養(yǎng)、技術(shù)支持、專家咨詢等方面得到國家的大力支持，并受到金融資本的青睞；中小企業(yè)的發(fā)展主要依靠民間資本的投資和積累，融資渠道極其匱乏。這種現(xiàn)象既有行業(yè)自身特點的制約原因，也客觀地受到外部融資環(huán)境的影響。制約了融資的渠道其中原因之一也有中小文化企業(yè)的特點問題。該企業(yè)有著集中度不高，盈利模式較為單一的特點，并且固定資產(chǎn)所占比重較小，也不利于對中小型文化企業(yè)的信貸抵押。此外中小文化企業(yè)資產(chǎn)小績效可以更加突出，生產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營范圍較為局限，信息的不透明度，品牌知名度小影響弱，聲譽較為薄弱，模式不明確等，從而影響了融資渠道的困難。最后是外部融資環(huán)境的制約。影響外部融資環(huán)境的有市場化的不平衡、區(qū)域文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不平衡、政府政策支持的不平衡等。由于金融機構(gòu)對中小文化企業(yè)缺乏信心，金融產(chǎn)品對于中小文化企業(yè)服務(wù)內(nèi)容缺乏創(chuàng)新。面臨著直接融資渠道薄弱和間接融資渠道薄弱困境的大多數(shù)中小文化企業(yè)。此外，缺乏相應(yīng)的融資平臺，法制建設(shè)滯后，使得中小文化企業(yè)難以有效對接其資本需求與社會資本供給。眾籌是解決中小文化企業(yè)融資難的重要手段之一。眾籌在拓寬融資渠道、連接融資主體、推動文化企業(yè)供給側(cè)改革等方面將發(fā)揮越來越重要的作用。筆者列出了產(chǎn)業(yè)投資基金與其他融資方式區(qū)別，詳見表2，以此來進行產(chǎn)業(yè)投資基金融資和其他方式的對比。表2產(chǎn)業(yè)投資基金與其他融資方式的區(qū)別比較內(nèi)容債券融資股權(quán)融資銀行貸款發(fā)行債券發(fā)行股票產(chǎn)業(yè)投資基金融資成本較低低高較高對資本結(jié)構(gòu)的影響會提升負債率會提升負債率能夠有效降低負債率能夠控制負債率對公司控制權(quán)的要求影響企業(yè)后續(xù)決策和資金使用影響企業(yè)后續(xù)決策和資金使用接受股東的全面監(jiān)督基本不參與企業(yè)管理運作時間3-6個月7-12個月7-12個月（H股）18-24個月（A股）6個月融資金額一般額度較大融資規(guī)模較大融資規(guī)模大融資規(guī)模不確定后續(xù)融資可能性主要考慮資產(chǎn)負債表率的情況主要考慮資產(chǎn)負債表率的情況可能繼續(xù)融資可能性較小審批/操作的難易度低較低較高高從表2可以看出，產(chǎn)業(yè)基金相對于其他的融資方式來講，其成本比較高，但是可以降低負債，完善產(chǎn)業(yè)的資本結(jié)構(gòu)體系，運作時間不會太長。參與管理比較少，以及對公司控制要求較低，其融資的規(guī)模受回報率和股權(quán)轉(zhuǎn)讓比例的影響。相對其他融資的方式來說，產(chǎn)業(yè)投資基金的審批和操作性都會更嚴格。3.2管理政策較少優(yōu)化建立管理政策是文化產(chǎn)業(yè)投資基金管理其中改革部分的重要基礎(chǔ)。在管理政策方面，天津的文化管理相比較來說較僵化。在文化企業(yè)的管理當中，也一定存在一些政事分開、政企分開的現(xiàn)象出現(xiàn)；文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要一個集合、放開、有序的現(xiàn)代文化市場體系，天津尚未完全形成；文化產(chǎn)業(yè)與其他經(jīng)濟發(fā)展的結(jié)合程度不高。雖然近年來天津市文化產(chǎn)業(yè)政策相繼出臺，但與需求相比仍存在較大差距。政府對文化產(chǎn)業(yè)的支持還不夠，分為以下幾點1.文化產(chǎn)業(yè)的支持資金分配不均、力度有待提升。當前，天津市文化產(chǎn)業(yè)的扶持基金每年大約在1億元，而北京市每年對文化產(chǎn)業(yè)的扶持資金在100億元左右。差距是十分明顯的。并且在現(xiàn)有扶持資金上也多是用于國有大型的企業(yè)，對于民營中小企業(yè)的扶持較少。2.政策針對性不強，起征點高，對文化企業(yè)不適用減稅政策。天津針對文化企業(yè)的政策很少，大多是公共政策，重點是稅收、金融、創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新。雖然政策支持力度大，但門檻高，創(chuàng)業(yè)和小微企業(yè)很難滿足要求。文化企業(yè)主要是人力資源。在現(xiàn)行增值稅制度下，企業(yè)因投入不足無法得到稅收的抵扣，其從業(yè)的人員還要繳納個人所得稅，因此負擔會更重。3.政策取得不通暢，權(quán)威解讀信息不夠。企業(yè)政策訪問方式不便利，目前的政策多數(shù)是通過網(wǎng)站發(fā)布，缺少合理的政策發(fā)布平臺，企業(yè)查詢十分不便，不能充分滿足企業(yè)的需求。因此，由于缺乏了對政府官方權(quán)威進行的解讀，讓一些別有用心的人們以服務(wù)為借口來為企業(yè)謀取一些不正當?shù)睦妫纬苫疑貛А?.3監(jiān)督管理缺失對于文化產(chǎn)業(yè)投資基金管理更好的方式是可以建立完善的監(jiān)督機制。一方面原因：在文化產(chǎn)業(yè)投資基金管理的工作當中，多方的互相配合尤為重要，利用各方媒體、中介等力量可以實現(xiàn)互相監(jiān)督、約束的管理體系，這也是能夠確保長期高效運作管理的基礎(chǔ)之一。另一方面原因：監(jiān)督的機制其實也包括督查、無為問責、過錯追究以及績效考核等制度。天津市一些文化企業(yè)較少有行使對領(lǐng)導(dǎo)班子及其成員的監(jiān)督職能部門。從天津文化信息網(wǎng)和天津文化產(chǎn)業(yè)網(wǎng)上可以得知有關(guān)天津文化產(chǎn)業(yè)投資基金管理的政策數(shù)量也較少，中介機構(gòu)、媒體、公眾等群眾們就更難以從中得知文化產(chǎn)業(yè)投資基金的現(xiàn)狀，更無法提出對文化產(chǎn)業(yè)投資基金的監(jiān)管問題提出建議。少部分政策也只涉及文化產(chǎn)業(yè)投資基金的申報標準、投入力度等幾個方面，其中的內(nèi)容并未涉及全面，更不能全面對文化產(chǎn)業(yè)投資基金進行合理合法監(jiān)督。其次，政策中也沒有關(guān)于予以問責等相關(guān)的政策公告，且關(guān)鍵的績效指標尚不完全。最后，天津市也并未設(shè)立一個有關(guān)專門的監(jiān)督平臺，可以便于社會公眾對天津文化產(chǎn)業(yè)投資基金管理進行的監(jiān)督，因此其監(jiān)督機制還有待健全。4天津文化產(chǎn)業(yè)投資基金管理體制優(yōu)化建議4.1拓寬融資渠道4.1.1.強化信貸融資模式，提高重大項目支持力度創(chuàng)新融資渠道新形式，靈活運用國際資本，在重大流程項目建設(shè)當中起到支撐作用，改造傳統(tǒng)融資渠道，在其基礎(chǔ)上，推陳出新，開拓新渠道。當前的國際時勢可以看出各國都在將本國的金融體系融入到國際金融體系中，對此，我國也不應(yīng)該閉門造車，應(yīng)積極融入，向國際化發(fā)展，加大國際信貸融資份量，吸引國際市場，開放國際項目投資，以進入更大的平臺。4.1.2.創(chuàng)新股票融資機制，發(fā)展直接融資市場機遇在整個資本市場中都有著十分重要的地位，想要提高融資效率，保證融資質(zhì)量，就必須要緊緊抓住市場機遇。地方政府融資想要發(fā)展，同樣要適應(yīng)社會主義市場機制，構(gòu)建企業(yè)化管理模式。除了向國際化發(fā)展外，也要全面發(fā)展股融資渠道，為加速天津政府的融資平臺整合，需要將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)像融資方式轉(zhuǎn)移，拓寬政府融資渠道。4.1.3.加強債券融資規(guī)模，推動企業(yè)轉(zhuǎn)型城市化的發(fā)展的來臨，人們生活水平越來越好，資金也越來越多。加強債卷融資規(guī)模，把握好社會市場，用好地方政府債卷基金，增強其本身的實力。與此同時，為穩(wěn)定企業(yè)發(fā)展的健康，政府也可建立完善的監(jiān)管機制，確保企業(yè)管理科學(xué)，決策到位。建立地方政府監(jiān)管機制，保證企業(yè)規(guī)范運作。4.1.4.拓寬融資退出渠道創(chuàng)立文化產(chǎn)業(yè)投資基金絕不是為單純的控制企業(yè)，更不是為了企業(yè)分紅利益，而是在企業(yè)或投資項目發(fā)展到一定的程度后，退出以獲得報酬或收益。因此退出機制也至關(guān)重要，退出機制是否順暢，直接關(guān)系到收益的變現(xiàn)與下一次投資基金的流動。只有保證退出機制準確無誤，才能確?；鹜度氲较乱粋€企業(yè)或項目，實現(xiàn)持續(xù)的閉環(huán)循環(huán)機制。產(chǎn)業(yè)投資基金退出的關(guān)鍵是選擇一個正確的退出時間和方式。各項融資渠道的退出方式優(yōu)缺點具體見表3。表3融資渠道的退出方式優(yōu)缺點文化產(chǎn)業(yè)基金收回投資、謀取利益的方式有三種：第一種是待投資企業(yè)上市后變賣股份，第二種是使用其他方式轉(zhuǎn)讓已投資企業(yè)的股份，最后一種是待所投企業(yè)發(fā)展壯大后對文化產(chǎn)業(yè)基金進行回購。三種方式各有各的需求，第一種方式主要是以發(fā)達的證券交易市場為前提，第二種則是以場外交易市場為必要。對于現(xiàn)在的國內(nèi)主板市場來說，發(fā)展OTC市場是重中之重。因為目前國內(nèi)主板市場已經(jīng)比較成熟，發(fā)展趨于穩(wěn)定，只有發(fā)展OTC市場才能進一步完善文化產(chǎn)業(yè)基金退出機制。所謂OTC市場即場外交易市場，是與主板市場相平行的涵蓋全國和地方的兩級交易市場。發(fā)展場外交易市場，形成相互聯(lián)系，相互互補的股權(quán)交易體系，提供多層次，順暢的文化產(chǎn)業(yè)投資基金退出渠道，為股權(quán)投資者保駕護航，消除后顧之憂。4.2完善相關(guān)管理政策4.2.1加大文化產(chǎn)業(yè)資金扶持力度，創(chuàng)新資金扶持方式增加對文化產(chǎn)業(yè)的金融鼓勵政策，要以扶持中小企業(yè)為重要目標，適當?shù)脑黾訉γ駹I中小企業(yè)的扶持。建立扶持天津地方特色文化企業(yè)發(fā)展專項資金的項目。京津冀聯(lián)動開展開一些文化活動，可以適當突破地域的限制，增加資金對文化活動的支持。政府也可出售冠名權(quán)利用招標的方式，委托企業(yè)從事相關(guān)活動、對接有關(guān)的資金和服務(wù)，也可去挖掘優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)團隊和企業(yè)等入駐天津市。此外，創(chuàng)新政府的投資形式，其實也可以借鑒我國發(fā)改委的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)基金做法作為參考，并且引入實力、信譽的基金公司等作為主體投資入駐社會資本。政府將投資部分的資金，如政府基金在其到期時是盈利的，可以選擇利用部分來回報社會資本。如政府到期時流失，則可降低風險確保政府資金收回。4.2.2提高政策的針對性和適用性，抓住歷史機遇期，吸引人才和文化企業(yè)收集各類文化企業(yè)的合理建議，可以充分的了解企業(yè)的各項需求，有效去提高文化產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策的有效性。做到優(yōu)化現(xiàn)有的政策，適當?shù)靥岣哒邔ζ髽I(yè)的適用性?？梢詾槲幕髽I(yè)提供所需職業(yè)發(fā)展的支持作用，如企業(yè)培訓(xùn)成本超過一定資金，建議可以適當?shù)倪M行減少。我們要更好地抓住歷史的機遇，更好地來引進文化產(chǎn)業(yè)的企業(yè)和人才。4.2.3加強后端政策支持，關(guān)注企業(yè)長期發(fā)展可在后期時段增加政策鼓勵措施，支持企業(yè)在建成后，通過項目和開展活動的申報補貼；還可以出臺獎勵貸款投資、投貸聯(lián)動等政策，以此降低企業(yè)后期的經(jīng)營成本；可也制定并涉及企業(yè)后期經(jīng)營的獎勵支持措施和評價體系。支持國有文化資產(chǎn)管理的重要因素之一的法律體系，也能夠為管理帶來較為專業(yè)、全面并且權(quán)威的管理體系。政策可通過比較明確的主體來界定，也可保證管理的有序進行；然而從目前天津市的管理辦法上來看，已有了一定的作用，但卻仍存在一些缺點，這需要政府盡快找到問題的所在，加速去完善管理辦法對職權(quán)以及管理事項的劃分問題，彌補過去的缺陷，推進文化產(chǎn)業(yè)投資基金管理的更好發(fā)展。4.3完善相關(guān)法律法規(guī)優(yōu)化中國特色社會主義監(jiān)督體系的必要環(huán)節(jié)之一是建立完善的機制。政府在建立其中有關(guān)的專門監(jiān)督機構(gòu)的基礎(chǔ)上應(yīng)改善各種制度，且政府網(wǎng)站應(yīng)多披露關(guān)于文化產(chǎn)業(yè)投資基金管理的政策動態(tài)，做到可以充分的利用廣大人民群眾的作用使得文化產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展的更好。實現(xiàn)信息透明的規(guī)則，努力保護好公民的知情權(quán)和監(jiān)督權(quán)，增加文化產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟和社會效益?；谄浣M織結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性和人員的多少是完善并優(yōu)化監(jiān)督機制，第一，需要建立一、二級檢察機關(guān)。第二，通過采取一定的措施對擔任部門或單位的領(lǐng)導(dǎo)予以進行監(jiān)督，第三，對于主管領(lǐng)導(dǎo)所安排的任何工作，對被安排人來說不管完成與否，都要在規(guī)定時間內(nèi)向安排人報告，最終需要制定一套關(guān)鍵績效指標體系，對于關(guān)鍵業(yè)務(wù)的考核任務(wù)。應(yīng)該認真貫徹文化產(chǎn)業(yè)投資基金管理制度，做到設(shè)置合理，從而達到社會、經(jīng)濟效益指標的目標，用以衡量社會、經(jīng)濟效益，完成其雙豐收。在文化產(chǎn)業(yè)投資基金管理工作中，保證管理長期高效運作的基礎(chǔ)，是通過多方的相互配合與監(jiān)督，利用多方面的力量實現(xiàn)互相約束、監(jiān)督的體系管理。我們也可以利用社會媒體輿論的影響，對文化產(chǎn)業(yè)投資基金進行監(jiān)督和管理。一般情況下，輿論監(jiān)督漸漸會引起社會的關(guān)注，新媒體的報道對公眾充分發(fā)揮了知情與發(fā)言權(quán)提供了媒介，使輿論的影響能夠發(fā)揮到最大。此外社會公眾也應(yīng)該主動對文化產(chǎn)業(yè)投資基金的管理來進行監(jiān)督。通常社會公眾也可以撥打官方熱線、尋找線上平臺等渠道來實現(xiàn)自己言論自由的權(quán)利，為文化產(chǎn)業(yè)投資基金的管理提出建議對策。在文化產(chǎn)業(yè)基金的監(jiān)督的過程中，要做到信息的透明公開，還要為公眾提供公平、全面、便利的監(jiān)管渠道，讓自身的監(jiān)管作用發(fā)揮到最大化，對文化產(chǎn)業(yè)投資基金管理實現(xiàn)有效約束。結(jié)論文化產(chǎn)業(yè)投資基金是一種金融工具，其運行也要按照文化自身的發(fā)展方向與規(guī)律，與此同時，資金的投入也是文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必備要素，產(chǎn)業(yè)投資基金的運作和方式以及其對內(nèi)外制度的建設(shè)也是十分關(guān)鍵，優(yōu)化投資基金的抗風險能力、運營能力，合理的引導(dǎo)基金的投向也是政府所應(yīng)該做的。文化體制改革逐步的深入，文化產(chǎn)業(yè)投資基金管理制度也是日益開始走進理論研究的領(lǐng)域當中。文章從天津文化產(chǎn)業(yè)投資基金管理現(xiàn)狀的分析出發(fā)，對天津文化產(chǎn)業(yè)投資基金管理問題進行系統(tǒng)分析并提出建議。通過分析，得出結(jié)論如下：對于文化產(chǎn)業(yè)投資基金的改革，是這個時代發(fā)展的必然結(jié)果和重要趨勢。隨著改革的不斷變化，對于產(chǎn)業(yè)投資基金方管理也會實現(xiàn)高度統(tǒng)一，其中應(yīng)拓寬融資渠道，是對順應(yīng)時代發(fā)展的具體表現(xiàn)。2.天津文化產(chǎn)業(yè)投資基金并未設(shè)立有關(guān)專門的管理機構(gòu)，也并不明確出資人、職能等，還是存在管辦不分、職能分散的問題。管理政策的不完整、監(jiān)督機制的不完善，應(yīng)完善管理機構(gòu)及其職責，以及完善監(jiān)督機制，使得網(wǎng)站披露能夠更加的完整，對公民知情權(quán)和監(jiān)督權(quán)得到保證，進一步對文化產(chǎn)業(yè)投資基金的各種效益得到提高。3.優(yōu)化完善文化產(chǎn)業(yè)投資基金的法律法規(guī)。每個地區(qū)都有自己獨特的發(fā)展環(huán)境。文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也要立足于區(qū)域的實際發(fā)展。政府應(yīng)根據(jù)地方特色建立法律法規(guī)，完善地方法律法規(guī)，鼓勵文化產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展。在平等的基礎(chǔ)上合理運用這些法律法規(guī)，逐步加大對于文化企業(yè)的支持和幫助，嚴格監(jiān)管外資企業(yè)。參考文獻[1]趙曉琳,汪存華.文化產(chǎn)業(yè)投資基金的治理結(jié)構(gòu)[J].中國金融,2020(04):96-97.[2]肖東平.國外投資基金支持文化產(chǎn)業(yè)的做法及啟示[J].財經(jīng)界,2020（01）:87.[3]吳曉霞.文化產(chǎn)業(yè)投資公司財務(wù)管理分析[J].納稅,2020(17):140-141.[4]謝娟.貴州省文化產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展模式研究[D].貴州財經(jīng)大學(xué),2019.[5]朱禧.天津文化產(chǎn)業(yè)眾籌融資生態(tài)模式研究[J].市場周刊,2019(06):51-54.[6]劉賀.我國產(chǎn)業(yè)投資基金的運作機制研究--基于政府引導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)投資基金案例[D].吉林財經(jīng)大學(xué),2018.[7]張小蕾.天津文化產(chǎn)業(yè)的相關(guān)政策研究[J].中國商論,2018(28):16