金融學(xué)-練習(xí)及其答案-深圳大學(xué)-金融學(xué)-本科的-非重點(diǎn)資料

第三章金融二、填空1．金融一詞與英文_________對應(yīng)，但詞義涵蓋的范圍因使用場合的變化而不同。2．貨幣在以實(shí)物形態(tài)和鑄幣形態(tài)存在時(shí)，都不是信用的創(chuàng)造。當(dāng)貴金屬貨幣退出流通，20世紀(jì)30年代始，進(jìn)入_______流通時(shí)代，貨幣流通與信用的活動(dòng)，則變成了同一過程。3．就金融學(xué)科理論部分的內(nèi)容而言，包括對有關(guān)________的理論論證、對金融的微觀分析和宏觀分析。三、判斷1．金融就是指資金的融通。2．就finance一詞獨(dú)立使用的情形來看，盡管不同場合不完全對應(yīng)，但與中文的金融在總體上是一致的。3．在以實(shí)物形態(tài)和鑄幣形態(tài)為形式的貨幣流通時(shí)代，貨幣范疇和信用范疇是各自獨(dú)立發(fā)展的。4．從《貨幣銀行學(xué)》到《金融學(xué)》的名稱變化，反映出金融學(xué)科在內(nèi)容上發(fā)生了脫胎換骨的變化。四、不定項(xiàng)選擇1．在中文文獻(xiàn)中，以下各項(xiàng)曾用來表達(dá)和說明金融一詞的是：A．銀根B．金錢融通C．資金融通D．家計(jì)理財(cái)2.西方對finance一詞的詮釋包括：A．國際貨幣合作B．與資本市場有關(guān)的運(yùn)作機(jī)制以及股票等有價(jià)證券的價(jià)格形成C．貨幣流通、信用授予、投資運(yùn)作、銀行服務(wù)等D．貨幣事務(wù)、貨幣管理、與金錢有關(guān)的財(cái)源等3.金融范疇在中國的最終形成較晚。到1935年，以下述改革為標(biāo)志，完全排除了銀元的正式流通，完成了金融范疇形成的最后一步的是：A．廢兩改元B．金圓券C．法幣改革D．船洋的使用4.就FINANCE口徑與中文“金融”一詞的對應(yīng)情況而言，以下的描述適合的是：A．寬口徑的finance不能使用中文“金融”一詞來表達(dá)B．中口徑的finance與寬口徑的“金融”對應(yīng)C．窄口徑的finance與窄口徑的“金融”對應(yīng)D．寬口徑的finance相當(dāng)于中文“金融”于“財(cái)務(wù)”之和五、問答1．如何理解金融這個(gè)范疇？2．“現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中貨幣量越多表明銀行信用資金來源越多”的說法正確嗎？為什么？3．現(xiàn)代金融體系有那些構(gòu)成因素？參考答案二、填空1．Finance2．信用貨幣3．金融各范疇三、判斷1．×2．√3．√4．×四、不定項(xiàng)選擇1．ABC2．BCD3．C4．ABC五、問答1．如何理解金融這個(gè)范疇？答：在現(xiàn)代資本主義市場經(jīng)濟(jì)之前，貨幣范疇的發(fā)展同信用范疇的發(fā)展保持著互相獨(dú)立的狀態(tài)。貨幣在以實(shí)物形態(tài)和鑄幣（包括稱量貨幣的金屬貨幣）形態(tài)存在時(shí)，都不是信用的創(chuàng)造。作為貨幣的實(shí)物，如牛、羊、布帛，都是勞動(dòng)產(chǎn)品，而不是信用產(chǎn)品。隨著資本主義經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在西歐產(chǎn)生了現(xiàn)代銀行。銀行家簽發(fā)允諾兌付金銀鑄幣的銀行券。銀行券流通的規(guī)模迅速擴(kuò)大，越來越多地代替鑄幣執(zhí)行流通手段和支付手段職能。今天，在世界各國流通的現(xiàn)鈔都屬于銀行券范疇。同時(shí)，在銀行存款業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，形成了既不用鑄幣也不用銀行券的轉(zhuǎn)帳結(jié)算體系和在這個(gè)體系中流通的存款貨幣——用以結(jié)算大額交易的主要貨幣形態(tài)。第一次世界大戰(zhàn)后，在發(fā)達(dá)資本主義國家中，貴金屬鑄幣全部退出流通。到20世紀(jì)30年代，則先后實(shí)施了徹底不兌現(xiàn)的銀行券流通制度。這時(shí)，貨幣的流通與信用的活動(dòng)，則變成了同一過程。任何貨幣的運(yùn)動(dòng)都是在信用的基礎(chǔ)上建立起來的：基于銀行信用的銀行券是日常小額支付的手段；轉(zhuǎn)帳結(jié)算中的存款貨幣則是大額支付的主要手段；完全獨(dú)立于信用活動(dòng)之外的貨幣制度已蕩然無存。任何信用活動(dòng)也同時(shí)是貨幣活動(dòng)；信用擴(kuò)張意味著貨幣供給的增加，信用緊縮意味著貨幣供給的減少，信用資金的調(diào)劑則時(shí)時(shí)意味著貨幣流通速度和貨幣供給在部門之間、地區(qū)之間和微觀經(jīng)濟(jì)行為主體之間的分布。當(dāng)貨幣的運(yùn)動(dòng)和信用的活動(dòng)雖有多方面聯(lián)系卻終歸保持著各自獨(dú)立發(fā)展的過程時(shí)，這是兩個(gè)范疇；而當(dāng)兩者密不可分地結(jié)合到一起，那么，與貨幣范疇和信用范疇存在的同時(shí)，又增加了一個(gè)由這兩個(gè)范疇長期互相滲透所形成的新范疇。我們習(xí)慣使用的“金融”詞義正好符合這一范疇的外延。至于在歷史上貨幣和信用相互滲透的種種形態(tài)則視為金融范疇的萌芽、濫觴、早期形態(tài)。2．“現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中貨幣量越多表明銀行信用資金來源越多”的說法正確嗎？為什么？答：這一說法正確。隨著資本主義經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在西歐產(chǎn)生了現(xiàn)代銀行。銀行家簽發(fā)允諾兌付金銀鑄幣的銀行券。銀行券流通的規(guī)模迅速擴(kuò)大，越來越多地代替鑄幣執(zhí)行流通手段和支付手段職能。今天，在世界各國流通的現(xiàn)鈔都屬于銀行券范疇。同時(shí)，在銀行存款業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，形成了既不用鑄幣也不用銀行券的轉(zhuǎn)帳結(jié)算體系和在這個(gè)體系中流通的存款貨幣——用以結(jié)算大額交易的主要貨幣形態(tài)。第一次世界大戰(zhàn)后，在發(fā)達(dá)資本主義國家中，貴金屬鑄幣全部退出流通。到20世紀(jì)30年代，則先后實(shí)施了徹底不兌現(xiàn)的銀行券流通制度。這時(shí)，貨幣的流通與信用的活動(dòng)，則變成了同一過程。任何貨幣的運(yùn)動(dòng)都是在信用的基礎(chǔ)上建立起來的：基于銀行信用的銀行券是日常小額支付的手段；轉(zhuǎn)帳結(jié)算中的存款貨幣則是大額支付的主要手段；完全獨(dú)立于信用活動(dòng)之外的貨幣制度已蕩然無存。任何信用活動(dòng)也同時(shí)是貨幣活動(dòng)；信用擴(kuò)張意味著貨幣供給的增加，信用緊縮意味著貨幣供給的減少，信用資金的調(diào)劑則時(shí)時(shí)意味著貨幣流通速度和貨幣供給在部門之間、地區(qū)之間和微觀經(jīng)濟(jì)行為主體之間的分布。由此可見，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中貨幣量越多表明銀行信用資金來源越多?，F(xiàn)代金融體系有那些構(gòu)成因素？答：在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中，金融體系是一個(gè)極其龐大的復(fù)雜系統(tǒng)。本教材也可以說就是較全面地講述了這個(gè)復(fù)雜大系統(tǒng)?，F(xiàn)代金融體系有五個(gè)構(gòu)成要素：（1）由貨幣制度所規(guī)范的貨幣流通。（2）金融機(jī)構(gòu)：通常區(qū)分為銀行和非銀行機(jī)構(gòu)，這是個(gè)種類繁多的群體。最為概括但也不一定非常精確地描述其特征，或可歸結(jié)為充當(dāng)信用中介、媒介以及從事種種金融服務(wù)的組織。（3）金融市場：對金融市場進(jìn)行分類，大都是資本市場、貨幣市場、外匯市場、保險(xiǎn)衍生性金融工具市場，等等。這些市場的最重要參與者是金融機(jī)構(gòu)，價(jià)格信號則由利率、匯率及指數(shù)構(gòu)成，是金融工具發(fā)行和交易的場所。（4）金融工具：一般釋義為信用關(guān)系的書面證明、債權(quán)債務(wù)的契約文書等，是金融機(jī)構(gòu)中和金融市場交易的對象。在我國，通常指從傳統(tǒng)的商業(yè)票據(jù)、銀行票據(jù)、保單，直到期貨、期權(quán)和種種金融衍生工具的標(biāo)準(zhǔn)合約。但類如存款、貸款等也是金融工具，它們也是信用關(guān)系的載體。（5）制度和調(diào)控機(jī)制：市場經(jīng)濟(jì)體系中，在遵守市場規(guī)律的基礎(chǔ)上，都存在國家對金融運(yùn)行的管理和在金融領(lǐng)域進(jìn)行政策性的調(diào)節(jié)。國家對金融運(yùn)行的管理由一系列制度構(gòu)成，這包括貨幣制度、匯率制度、信用制度、利率制度、金融機(jī)構(gòu)制度、金融市場的種種制度，以及支付清算制度、金融監(jiān)管制度及其它。這個(gè)制度系統(tǒng)，涉及金融活動(dòng)的各個(gè)方面和各個(gè)環(huán)節(jié)，體現(xiàn)為有關(guān)的國家成文法和非成文法，政府法規(guī)、規(guī)章、條例，以及行業(yè)公約，約定俗成的慣例，等等。對金融的宏觀調(diào)控則通過貨幣政策以及種種金融政策實(shí)施，目的是用以實(shí)現(xiàn)政府對經(jīng)濟(jì)的干預(yù)。第4章利息和利率填空現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本觀點(diǎn)就是把利息理解為投資人讓渡_______索要的補(bǔ)償。補(bǔ)償由兩部分組成，對_______的補(bǔ)償和對_______的補(bǔ)償。________是商品經(jīng)濟(jì)中的規(guī)律，只要利息成為收益的一般形態(tài)，這個(gè)規(guī)律就起作用。________是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率。中國的傳統(tǒng)習(xí)慣，無論是年率、月率、日拆利率都是用______作單位。馬克思認(rèn)為利息實(shí)質(zhì)上是______的一部分，是______在貸放貨幣資本的資本家與從事產(chǎn)業(yè)經(jīng)營的資本家之間的分割。馬克思的利率決定理論是以______在不同資本家之間的分割作為起點(diǎn)的。________是將上期利息并入本金一并計(jì)算利息的一種方法。商業(yè)銀行優(yōu)惠利率________一般貸款利率。美聯(lián)儲的基準(zhǔn)利率是________。按照計(jì)算利息的期限單位劃分，利率分為_______、______、______。按照利率與通貨膨脹的關(guān)系劃分，利率可分為_______和_______。根據(jù)在借貸期間是否調(diào)整利率，利率可分為______與______。在市場經(jīng)濟(jì)國家，各種債券以及許多金融工具，相當(dāng)大的一部分均采用______的方式確定利率。馬克思認(rèn)為利息率取決于______。利息率的變化范圍在“零”與平均利潤率之間，定位于何處，取決于_______,也取決于_______等因素。IS曲線和LM曲線的交點(diǎn)表明，在產(chǎn)品市場上，______等于_____;在貨幣市場上______等于______。這一點(diǎn)上，既確定了______，也確定了均衡利率水平。利率計(jì)算中有兩種基本方法：______與______。多數(shù)發(fā)展中國家的利率主要為管制利率，形成這種局面的原因很多，其最主要的原因是______和______。不同的利率對應(yīng)著不同的期限，這稱為______。收益率曲線是對________的圖形描述。利率變化對投資所起的作用，是通過廠商對______與市場利率的比較形成的。判斷為保護(hù)儲戶長期儲蓄的積極性，當(dāng)前我國的儲蓄存款利率被定為浮動(dòng)利率。借貸過程中，從債權(quán)人方面說，要承擔(dān)貨幣貶值的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)；而就債務(wù)人說，則會遭遇通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際利率，是指物價(jià)水平不變，從而貨幣購買力不變條件下的利息率。中國的傳統(tǒng)習(xí)慣，年率。月率。日拆率都用“厘”作單位，“厘”指的是1％。行業(yè)利率反映了非市場的強(qiáng)制力量對利率形成的干預(yù)。凱恩斯的利率理論完全否定非貨幣因素在利率決定中的作用。遠(yuǎn)期利率是指隱含在給定的即期利率中從現(xiàn)在到未來某一時(shí)點(diǎn)的利率。期權(quán)交易中的選擇權(quán)，屬于交易中的買方。馬克思認(rèn)為，利息的本質(zhì)是利潤的一部分。在物價(jià)上漲的條件下，名義利率不變，實(shí)際利率會下降。目前我國銀行的存貸款利率是由商業(yè)銀行自己決定的。不定項(xiàng)選擇利息率達(dá)變化范圍：小于零B、大于零C、高于平均利潤率D、大于零小于平均水平利潤率在物價(jià)下跌到條件下，要保持實(shí)際利率不變，應(yīng)把名義利率：保持不變B、與實(shí)際利率對應(yīng)C、調(diào)高D、調(diào)低我國現(xiàn)行存貸款利率屬于：官定利率B、公定利率C、市場利率D、實(shí)際利率由政府或金融管理部門或者中央銀行確定的利率是：公定利率B、一般利率C、官定利率D、實(shí)際利率某公司得銀行貸款100萬元，年利率6％，期限為三年，按年計(jì)息，單利計(jì)算，則到期后應(yīng)償還銀行本息共為：A、11.91萬B、119.1萬C、118萬D、11.8萬某公司得銀行貸款100萬元，年利率6％，期限為三年，按年計(jì)息，復(fù)利計(jì)算，則到期后應(yīng)償還銀行本息共為：A、11.91萬B、119.1萬C、118萬D、11.8萬某人期望在5年后取得10萬元的貨幣，若年利率為6％，按年計(jì)息，復(fù)利計(jì)算，則現(xiàn)在他應(yīng)該存入他的銀行帳戶的本金為：74725.82元B、7472.58元C、76923元D、7692.3元到期收益率取決于：債券面額B、債券的市場價(jià)格C、票面利率D、債券期限20世紀(jì)90年代我國政府曾推出存款保值貼補(bǔ)率，這是對下列哪種風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償？違約風(fēng)險(xiǎn)B、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)C、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)D、償還性期限風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算利息時(shí)，按一定期限將所生利息加入本金再計(jì)算利息，逐期滾算的債券被稱為：A、貼現(xiàn)債券B、復(fù)利債券C、單利債券D、累進(jìn)利率債券下列利率決定理論中，哪一個(gè)理論強(qiáng)調(diào)投資與儲蓄對利率達(dá)決定作用？馬克思利率決定理論B、可貸資金理論C、實(shí)際利率理論D、凱恩斯利率理論利率對風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，即風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可以分解為多個(gè)項(xiàng)目，其中包括：需要予以補(bǔ)償?shù)耐ㄘ浥蛎涳L(fēng)險(xiǎn)B、需要予以補(bǔ)償?shù)倪`約風(fēng)險(xiǎn)C、需要予以補(bǔ)償?shù)牧鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)D、需要予以補(bǔ)償?shù)膬斶€性風(fēng)險(xiǎn)問答簡述馬克思的利息實(shí)質(zhì)觀。簡述馬克思的利率決定理論。簡述實(shí)際利率理論。簡述凱恩斯的利率決定論理。簡述可貸資金理論。新古典綜合學(xué)派是如何分析利率達(dá)決定的？什么是利率達(dá)投資彈性與儲蓄彈性？影響利率達(dá)投資彈性與儲蓄彈性的因素主要有哪些？參考答案填空資本使用權(quán)機(jī)會成本風(fēng)險(xiǎn)資本化基準(zhǔn)利率厘利潤利潤利潤復(fù)利低于聯(lián)邦基金利率年利率月利率日利率名義利率實(shí)際利率固定利率浮動(dòng)利率競價(jià)拍賣平均利潤率借貸雙方的競爭傳統(tǒng)習(xí)慣、法律規(guī)定總產(chǎn)出總需求貨幣供給貨幣需求均衡產(chǎn)出水平單利復(fù)利經(jīng)濟(jì)貧困資金嚴(yán)重不足利率期限結(jié)構(gòu)利率期限結(jié)構(gòu)資本邊際收益判斷1.F2.T3.T4.F5.F6.T7.F8.T9.T10.T11F.不定項(xiàng)選擇1.D2.D3.A4.C5.C6.B7.A8.ABCD9.B10.B11.C12.ABCD問答簡述馬克思的利息實(shí)質(zhì)觀。答：馬克思針對資本主義經(jīng)濟(jì)中的利息指出：“貸出者和借入者雙方都是把同一貨幣額作為資本的。它只有在后者手中才有執(zhí)行資本的職能。同一貨幣額作為資本對兩個(gè)人來說取得了雙重的存在，這并不會使利潤增加一倍。它所以能對雙方都作為資本執(zhí)行職能，只是由于利潤的分割。其中歸貸者的部分叫做利息?！边@樣的分析論證了利息實(shí)質(zhì)上是利潤的一部分，是利潤在貸放貨幣的資本家與從事經(jīng)營的資本家之間的分割。以剩余價(jià)值論的觀點(diǎn)概括為：在典型的資本主義社會中，利息體現(xiàn)了貸放貨幣資本的資本家與從事產(chǎn)業(yè)經(jīng)營的資本家共同占有剩余價(jià)值以及瓜分剩余價(jià)值的關(guān)系。簡述馬克思的利率決定理論。答：馬克思的利率決定論是以剩余價(jià)值在不同資本家之間的分割作為起點(diǎn)的。馬克思認(rèn)為，利息是貸出資本的資本家從借入資本的資本家那里分割的一部分剩余價(jià)值。剩余價(jià)值表現(xiàn)為利潤，因此，利息量的多少取決于利潤總額，利息率取決于平均利潤率。因?yàn)槔⒅皇抢麧櫟囊徊糠帧裕麧櫛旧砭统蔀槔⒌淖罡呦?，達(dá)到這個(gè)最高限，歸執(zhí)行職能的資本家的部分就會等于零。利息不可以不為零，否則有資本而未營運(yùn)的資本家就不會把資本貸出。因此，利息率達(dá)變化范圍是在“零”與平均利潤率之間。至于在這中間，定位于何處，馬克思認(rèn)為這取決于借貸雙方的競爭，也取決于傳統(tǒng)習(xí)慣、法律規(guī)定等因素。當(dāng)然，并不排除利息率超出平均利潤率或事實(shí)上成為負(fù)數(shù)的特殊情況。簡述實(shí)際利率理論。答：實(shí)際利率理論強(qiáng)調(diào)非貨幣的實(shí)際因素在利率的決定中的作用，注重點(diǎn)實(shí)際因素是生產(chǎn)率和節(jié)約。生產(chǎn)率用邊際投資傾向表示，節(jié)約用邊際儲蓄傾向表示。投資流量會因利率的提高而減少，儲蓄會因利率達(dá)提高而增加。故投資是利率達(dá)遞減函數(shù)，儲蓄是利率達(dá)遞增函數(shù)。而利率的變化則取決于投資流量與儲蓄流量的均衡。如圖4-1所示：圖中，II曲線為投資曲線，曲線向下傾斜，表示投資與利率之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系；SS曲線為儲蓄曲線，表示儲蓄與利率之間的正相關(guān)關(guān)系。兩線的交點(diǎn)所確定的利率ro為均衡利率。如果有些因素引起邊際儲蓄傾向提高，則SS曲線向右平移，形成S’S’曲線，后者與II曲線的交點(diǎn)所確定的利率r1，即為新的均衡利率。顯然，在投資不變得情況下，儲蓄的增加會使利率下降。如果有些因素引起邊際投資傾向提高，II曲線向右平移，形成I’I’曲線，則I’I’曲線與SS曲線的交點(diǎn)確定新的利率均衡點(diǎn)r2。顯然，若儲蓄不變，投資增加則有均衡利率的上升。簡述凱恩斯的利率決定論理。答：凱恩斯的利率決定理論認(rèn)為，利率決定于貨幣供求數(shù)量，而貨幣需求量取決于人們的流動(dòng)性偏好。如果人們對流動(dòng)性的偏好強(qiáng)，愿意持有的貨幣量就增加，當(dāng)貨幣的需求大于貨幣的供給時(shí)，利率上升；反之，人們的流動(dòng)性偏好轉(zhuǎn)弱時(shí)，將對貨幣的需求下降。因此，利率是由流動(dòng)性偏好曲線與貨幣供給曲線共同決定的（見圖4-2）。貨幣供給曲線M￣,由貨幣當(dāng)局決定，貨幣需求曲線L＝L1+L2是一條由上而下、由左到右的曲線，越向右，越與橫軸平行。當(dāng)貨幣供給與貨幣需求曲線的平行部分相交時(shí)，利率將不再變動(dòng)，即無論怎樣增加貨幣供給，貨幣均會被儲存起來，不會對利率產(chǎn)生任何影響。這就是凱恩斯利率理論中的“流動(dòng)性陷阱”。簡述可貸資金理論。答：羅伯特和俄林提出來“可貸資金理論”。一方面反對古典學(xué)派對貨幣因素的忽視，認(rèn)為僅以儲蓄、投資分析率過于片面，同時(shí)也抨擊凱恩斯完全否定非貨幣因素在利率決定中的作用觀點(diǎn)。按照可貸資金理論，借貸資金的需求與供給均包括兩個(gè)方面：借貸資金需求來自某期間投資流量和該期間人們希望保有的貨幣余額；借貸資金供給則來自同一時(shí)期的儲蓄流量和該期間貨幣供給量的變動(dòng)。用公式表示，有：DL=I+△MdSL=S+△Ms式中，DL為借貸資金的需求；SL為借貸資金的供給；△Md為該時(shí)期內(nèi)貨幣需求的改變量；△Ms為該時(shí)期內(nèi)貨幣供給大改變量。顯然，作為借貸資金供給一項(xiàng)內(nèi)容的貨幣供給與利率呈正相關(guān)；而作為借貸資金需求一項(xiàng)內(nèi)容的貨幣需求與利率則呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。就總體來說，均衡條件為：I+△Md=S+△Ms如果投資與儲蓄這一對實(shí)際因素的力量對比不變，按照這一理論，則貨幣供需力量對比的變化即足以改變利率，因此，利率在一定程度上是貨幣現(xiàn)象。突4-3中Mo是尚未增加△Ms的貨幣供給量；M1是增加了△Ms之后的貨幣供給量。新古典綜合學(xué)派是如何分析利率達(dá)決定的？答：新古典綜合學(xué)派對于利率達(dá)分析運(yùn)用了著名的IS-LM模型。IS曲線刻畫任意給定的利率水平所對應(yīng)當(dāng)總產(chǎn)出今后水平的位置，或者說商品市場處于均衡狀態(tài)時(shí)的利率與產(chǎn)出的組合。建立這一曲線的基本出發(fā)點(diǎn)是利率r對市場總需求的負(fù)相關(guān)作用，以及總需求對產(chǎn)出，也即對收入Y的決定作用了。LM曲線刻畫任意給定的利率水平所對應(yīng)當(dāng)貨幣供需均衡的位置，或貨幣市場處于均衡狀態(tài)時(shí)的利率與產(chǎn)出的組合。建立這一曲線的基本出發(fā)點(diǎn)是凱恩斯發(fā)展的貨幣需求函數(shù)；貨幣需求是收入Y和利率r的函數(shù)——Y與貨幣需求正相關(guān)；r與貨幣需求負(fù)相關(guān)。IS曲線給出了相對于任意利率水平所對應(yīng)當(dāng)確定均衡產(chǎn)出的位置，但是它并不能確定任一利率水平本身是否是均衡利率；或者說，它說明了在一定利率水平上產(chǎn)品市場的均衡狀況，但并不能夠說明貨幣市場的狀況。而LM曲線給出了相對于任一產(chǎn)出水平的確定均衡利率的位置，但是它并不能確定任一產(chǎn)出水平的本身是否是均衡產(chǎn)出?；蛘哒f，它說明了在一定產(chǎn)出水平上，假定貨幣供給不變時(shí)貨幣市場上的狀況，但不能說明產(chǎn)品市場上的狀況。IS曲線與LM曲線都是利率和收入水平確定。兩條曲線的交點(diǎn)E表明：在產(chǎn)品市場上，總產(chǎn)出等于總需求；在貨幣市場上，貨幣供給等于貨幣需求。也就是說，這一點(diǎn)上，既確定了均衡產(chǎn)出水平Y(jié)e，也確定了均衡利率水平re（見圖4-4）。什么是利率達(dá)投資彈性與儲蓄彈性？影響利率達(dá)投資彈性與儲蓄彈性的因素主要有哪些？答：利率在經(jīng)濟(jì)生活中的作用，主要體現(xiàn)在對應(yīng)儲蓄及投資的影響上。影響程度的大小，用儲蓄電利率彈性與投資的利率彈性表示。就個(gè)人儲蓄而言，作用有正反兩個(gè)方面：儲蓄總額相對于利率的提高，可以是可以是增加，也可以是減少；儲蓄總額相對于利率的下降，可以是減少，也可以是增加。一般將儲蓄隨利率提高爾增加大現(xiàn)象稱為利率對儲蓄的替代效應(yīng)；替代效應(yīng)表示人們在利率水平提高的情況下愿意增加未來的消費(fèi)——儲蓄，來替代當(dāng)前的消費(fèi)。這一效應(yīng)反映了人們有較強(qiáng)的增加利息收入從而增加財(cái)富積累的偏好。收入效應(yīng)表示人們在收入水平由于利率提高而提高時(shí)，希望進(jìn)一步改善生活水準(zhǔn)的偏好。一般來說，一個(gè)社會中總體上的儲蓄利率彈性究竟是大是小，最終取決于上述兩種作用相互抵消對結(jié)果。由于相互抵消，盡管利率的收入效應(yīng)與替代效應(yīng)分別來看都很強(qiáng)，但利率的彈性卻可以很低。至于儲蓄的利率彈性方向——是正還是負(fù)，顯然也取決于收入效應(yīng)與替代效應(yīng)的對比結(jié)果。以上分析僅就一般情況而言。如果一個(gè)社會的收入水平很低，人們的收入僅夠維持溫飽或略有剩余，這時(shí)再高的利率也難以使儲蓄電比例增大。1979年以前，我國居民的貨幣收入水平很低。而且還有如下的經(jīng)濟(jì)背景：市場供給小于市場需求，要穩(wěn)定絕大部分由國家規(guī)定的物價(jià)水平和有限的基本生活資料的平均分配，主要的消費(fèi)品或?qū)嵭杏?jì)劃供應(yīng)，或?qū)嵭袘{證供應(yīng)，或?qū)嵭邢蘖抗?yīng)。在這種情況下，雖然工資水平相當(dāng)?shù)停珔s往往有些貨幣收入無法支用。于是有了結(jié)余——想花費(fèi)而無法支用的結(jié)余。對于這樣的結(jié)余，人們稱之為“強(qiáng)制儲蓄”。顯然，強(qiáng)制儲蓄與利率水平的高低也沒有多大的聯(lián)系。利率變化對投資所起的作用，是通過廠商對資本的邊際效益與市場利率達(dá)比較形成的。如果資本邊際效益大于市場利率，可以促使廠商增加投資；反之，則減少投資。但是，同樣幅度的利率變化以及利率與資本的邊際收益的對比對于不同廠商投資的影響程度可以是不同。如，在勞動(dòng)力成本——工資——不隨利率下降而降低的情況下，對勞動(dòng)密集型的投資，利率彈性就小些；對資本密集型的投資，利率彈性就大些。另外，期限較長的固定資產(chǎn)投資的利率彈性會大些。存貨投資的利率彈性較復(fù)雜，由于存貨大增減更主要的取決于產(chǎn)品銷售及其他成本，利息成本只是影響因素之一。因此需要較大幅度的利率變化，才能引致存貨投資量的明顯變化。第六章金融市場概述填空在金融市場上，人們通過買賣_______________________-,實(shí)現(xiàn)資金從盈余部門向赤字部門的轉(zhuǎn)移.根據(jù)金融交易的期限,金融市場可分為__________按照金融交易的交割期限可把金融市場劃分為________與_________-商業(yè)票據(jù)只反映由商品交易中的延期支付而產(chǎn)生的貨幣債權(quán)債務(wù)關(guān)系,并不反映交易的內(nèi)容,這叫做商業(yè)票據(jù)的_________或______.。相應(yīng)的特征是___________,即只要證實(shí)票據(jù)不是偽造的,付款人就應(yīng)該根據(jù)票據(jù)所載條件付款,無權(quán)以任何借口拒絕履行義務(wù)_________市場是我國規(guī)模最大的一種貨幣市場,因此,是中國人民銀行進(jìn)行公開市場操作的場所.國庫券市場的______在貨幣市場中是最高的,幾乎所有的金融機(jī)構(gòu)都參與這個(gè)市場的交易.風(fēng)險(xiǎn)投資基金以__________的方式,對尚未上市但有很好成長前景的公司進(jìn)行投資.國際游資一般具有交易_______、快速流動(dòng)、集團(tuán)作戰(zhàn)的特點(diǎn)。按照______期權(quán),買方可以在期權(quán)的有效期內(nèi)的任何時(shí)點(diǎn)行使權(quán)利或者放棄行使權(quán)利股票是由股分公司發(fā)行的權(quán)益證券代表持有者對公司資產(chǎn)和收益的________在投票競價(jià)成交后,還需辦理_____和________-二級市場最重要的功能在于實(shí)現(xiàn)金融資產(chǎn)的_________--判斷活期存款的到期日為零。在商業(yè)票據(jù)中，既有有商品交易背景的票據(jù)，又有無交易背景的票據(jù)?？赊D(zhuǎn)讓大額存單使客戶能夠以實(shí)際上的短期存款取得按長期存款利率計(jì)算的利息收入。銀行間拆借市場即可拆借短期資金，又可以進(jìn)行長期資金的貸放。證券交易的經(jīng)紀(jì)人既可充當(dāng)證券買者與賣者的中間人，從事代客買賣業(yè)務(wù)，亦可以直接進(jìn)行證券買賣，收取來自買賣的差價(jià)。對沖基金是公募基金，是專門為追求高投資收益的投資人設(shè)計(jì)的基金。風(fēng)險(xiǎn)投資的資本投向是已上市的風(fēng)險(xiǎn)高的公司證券投資基金的資產(chǎn)交由基金管理人保管歐式期權(quán)可在期權(quán)到期日或到期日之前的任一個(gè)營業(yè)日執(zhí)行。開放式基金的基金單位總數(shù)是固定的。二級市場是有價(jià)證券在發(fā)行人與投資者之間流通的市場不定項(xiàng)選擇貨幣市有許多子市場，下面哪些屬于貨幣市場：A票據(jù)與貼現(xiàn)市場B銀行間拆借市場C長期債券市場D回購市場金融機(jī)構(gòu)之間發(fā)生的短期臨時(shí)性借貸活動(dòng)是：A貸款業(yè)務(wù)B票據(jù)業(yè)務(wù)C同業(yè)拆借D再貼現(xiàn)下列金融工具中無償還期限的有：A商業(yè)票據(jù)B債券CCDsD股票有這樣一種期權(quán)：買方可以在期權(quán)的有效期內(nèi)的任何時(shí)點(diǎn)以確定的價(jià)格行使購買權(quán)利或者放棄行使購買權(quán)利，這樣的期權(quán)是：A美式看漲期權(quán)B歐式看漲期權(quán)C美式看跌期權(quán)D歐式看跌期權(quán)下無屬于短期金融交易市場的是：A票據(jù)市場B債券市場C股票市場D資本市場對沖基金屬于：A封閉式基金B(yǎng)開放式基金C公募基金D私募基金投資基金的風(fēng)險(xiǎn)小于：A股票B固定利率債券C浮動(dòng)利率債券D債券證券投資基金反映的關(guān)系是：A產(chǎn)權(quán)B所有權(quán)C債權(quán)債務(wù)D委托代理問答：簡述金融市場的功能簡述金融資產(chǎn)的特征貨幣市場與資本市場有什么區(qū)別？請列出其主要工具什么是風(fēng)險(xiǎn)投資？簡述風(fēng)險(xiǎn)投資的過程什么是初級市場，什么是二級市場，簡述二者的關(guān)系參考答案填定金融資產(chǎn)貨幣市場資本市場現(xiàn)貨市場期貨市場抽象性無因性不可爭辯性銀行間拆借流動(dòng)性直接權(quán)益投資杠桿化美式剩余要求權(quán)交割過戶流動(dòng)性判斷對對對錯(cuò)錯(cuò)錯(cuò)錯(cuò)錯(cuò)錯(cuò)錯(cuò)不定項(xiàng)選擇ABDCDAADAD問答簡述金融市場的功能答：金融市場通過組織金融資產(chǎn)、金融產(chǎn)品的交易，可以發(fā)揮多方面的功能：幫助實(shí)現(xiàn)資金在盈余部門和短缺部門之間的調(diào)劑。在良好的市場環(huán)境和價(jià)格信號引導(dǎo)下，可以實(shí)現(xiàn)資源的最佳配置。實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的分散和轉(zhuǎn)移。通過金融資產(chǎn)的交易，對于某個(gè)局部來說，風(fēng)險(xiǎn)由于分散、轉(zhuǎn)移到別處而在此處消失；而對總體來說，并非消除了風(fēng)險(xiǎn)。確定價(jià)格。金融資產(chǎn)均有票面金額。在金融資產(chǎn)中可以直接作為貨幣的金融資產(chǎn)，一般來說，其內(nèi)在價(jià)值就是票面標(biāo)注的金額。但相當(dāng)多的金融資產(chǎn)，如股票，其票面金融并不能代表其內(nèi)在價(jià)值。每一股份上的內(nèi)在價(jià)值是多少，只有通過金融市場交易中買賣雙方相互作用的過程才能“發(fā)現(xiàn)”幫助金融資產(chǎn)的持有者將資產(chǎn)售出、變現(xiàn)，因而發(fā)揮提供流動(dòng)性的功能降低交易的搜尋成本和信息成本。搜尋成本是指為尋找合適的交易對方所產(chǎn)生的成本；信息成本是在評價(jià)金融資產(chǎn)價(jià)值的過程中所發(fā)生的成本。這是由于金融市場專門從事這方面的專業(yè)中介，可以使市場的參與者有可能大大降低之方面的支出。同時(shí)，眾多的專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)競爭，還可以使搜尋成本和信息成本不斷降低。以上這些功能發(fā)揮得好壞，都依存于市場的完善程度和市場的效率。簡述金融資產(chǎn)的特征答：金融資產(chǎn)也稱為金融工具，與商品產(chǎn)品類比，金融資產(chǎn)也經(jīng)常被稱為金融產(chǎn)品。在金融市場上，人們通過買賣金融資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資金從盈余的部門向赤字部門的轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)資金和資源在不同部門之間的重新配置。金融資產(chǎn)種類繁多，千差萬別，但都具有一些共同特征。這些特征包括：貨幣性和流性、償還性、風(fēng)險(xiǎn)性、收益性（通常也以流動(dòng)性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性“三性”）。具體來說：貨幣性是指其可以用來作為貨幣，或很容易轉(zhuǎn)換成貨幣的功能。一些金融資產(chǎn)本身就是貨幣，如現(xiàn)金和存款。償還期限是指在進(jìn)行最終支付前的時(shí)間長度。更有現(xiàn)實(shí)意義的是從持有金融工具日起到該金融工具到期日止所經(jīng)歷的時(shí)間。風(fēng)險(xiǎn)性是指購買金融資產(chǎn)的本金有否遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)主要包括食用風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)。食用風(fēng)險(xiǎn)是指交易對方不愿意或者不能夠履行契約的責(zé)任，導(dǎo)致另一方資產(chǎn)損失的風(fēng)險(xiǎn)。由于其中一方的食用等級下降，使持有金融資產(chǎn)方的資產(chǎn)貶值，也屬于食用風(fēng)險(xiǎn)。食用風(fēng)險(xiǎn)對于任何一個(gè)金融投資者都存在，因此，認(rèn)真審查投資對象，充分掌握信息，至關(guān)重要。市場風(fēng)險(xiǎn)是指由于金融資產(chǎn)市場價(jià)格下跌所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。在金融投資中，審時(shí)度勢，采取必要的保值措施非常重要。收益性由收益率表示。收益率是指持有金融資產(chǎn)所取得的收益與本金的比率。收益率的計(jì)算方法有三種：名義收益率、現(xiàn)時(shí)收益率與平均收益率。貨幣市場與資本市場有什么區(qū)別？請列出其主要工具。答：金融市場是一個(gè)大系統(tǒng)，包羅許多具體的、相互獨(dú)立但又緊密聯(lián)系的市場，可以用不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。按照交易期限劃分，可將金融市場劃分為貨幣市場和資本市場。貨幣市場是交易期限在1年以內(nèi)的短期金融交易市場，其功能在于滿足交易者的資金流動(dòng)性需求。包括票據(jù)貼現(xiàn)市場、銀行間拆借市場、短期債券市場、大額存單市場、回購市場等等。資本市場是交易期限在一年以上的長期金融交易市場，主要滿足工商企業(yè)的中長期投資需求和政府彌補(bǔ)財(cái)政赤字的資金需要。資本市場包括長期借貸市場和長期證券市場。在長期借貸中，包括銀行對企業(yè)提供的長期貸款和對個(gè)人提供的消費(fèi)信貸；在長期證券市場中，主要是股票市場和長期債券市場。貨幣市場和資本市場的核心區(qū)別在于其金融交易工具的交易期限不同，前者交易期限在一年以內(nèi)，而后者的交易期限在一年以上。貨幣市場交易的主要目的是為了滿足短期資金周轉(zhuǎn)的供求需要，主要是滿足交易者的流動(dòng)性需求。資本市場交易的主要目的是解決工商企業(yè)性資金的供求矛盾和彌補(bǔ)政府財(cái)政赤字的資金需要。貨幣市場交易工具流動(dòng)性強(qiáng)，可以隨時(shí)在市場上出售兌現(xiàn)。資本市場上的交易工具與貨幣市場上的交易工具相比，收益較高，但是流動(dòng)性差，風(fēng)險(xiǎn)較大。什么是風(fēng)險(xiǎn)投資？簡述風(fēng)險(xiǎn)投資的過程。答：風(fēng)險(xiǎn)資本是由職業(yè)金融家投資到新興的迅速發(fā)展的有巨增長潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本，在風(fēng)險(xiǎn)投資中投資人主動(dòng)冒風(fēng)險(xiǎn)投入資本，以取得比謹(jǐn)慎投資更高的回報(bào)。風(fēng)險(xiǎn)投資的資本即使以基金方式籌集，也是采取私募方式；資本的投向則是非上市公司的權(quán)益資本。按照風(fēng)險(xiǎn)投資的傳統(tǒng)做法，只是對于初創(chuàng)期、增長期、成熟期的新項(xiàng)目、新企業(yè)投資，特別是以高科技企業(yè)為對象。投資金額通常不大，但近年來風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)格正在改變，激烈的市場競爭迫使風(fēng)險(xiǎn)資本也開始投資于一些風(fēng)險(xiǎn)低的傳統(tǒng)項(xiàng)目和企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)資本的投資過程大致分成五個(gè)步驟：第一，交易發(fā)起，即風(fēng)險(xiǎn)資本家獲知潛在的投資機(jī)會。第二，篩選投資機(jī)會，即在眾多的潛在投資機(jī)會中選取出小部分做進(jìn)一步分析。第三，評價(jià)，即對選定項(xiàng)目的潛在風(fēng)險(xiǎn)與收益進(jìn)行評估。如果評估結(jié)果是可以接受的，風(fēng)險(xiǎn)資本家與企業(yè)家一疲乏進(jìn)入第四步——交易設(shè)計(jì)。交易設(shè)計(jì)包括確定投資的數(shù)量、形式和價(jià)格等。一旦交易完成，風(fēng)險(xiǎn)資本家需要與企業(yè)家簽訂最后合同，并進(jìn)入最后一步——投資后管理，最后一步的內(nèi)容包括設(shè)立控制機(jī)制以保護(hù)投資，為企業(yè)提供管理咨詢，募集追加資本，將企業(yè)帶入醬市場運(yùn)作以順利實(shí)現(xiàn)必要的兼并收購和發(fā)行上市。投資人的資本退出所投資的企業(yè)，以實(shí)現(xiàn)投資價(jià)值增值，是風(fēng)險(xiǎn)投資的最終目標(biāo)。如何退出以及什么時(shí)候退出，是一個(gè)十分關(guān)鍵的問題，一般來說，風(fēng)險(xiǎn)資本要陪伴企業(yè)走過最具風(fēng)險(xiǎn)的5年時(shí)間；然后則是設(shè)法尋求有利的退出途徑。風(fēng)險(xiǎn)資本的退出算途徑有多條，包括公司上市、兼并收購、公司股份回購、股份轉(zhuǎn)讓、虧損清償、注銷等。股票發(fā)行上市被稱為風(fēng)險(xiǎn)資本的黃金收獲方式。什么是初級市場，什么是二級市場？簡述二者的關(guān)系。答：初級市場與二級市場是針對金融市場功能劃分的兩個(gè)類型。無論股票市場還是債券市場均存在這樣的劃分。初級市場是組織證券發(fā)行的市場。凡新公司成立發(fā)行股票，老公司增資補(bǔ)充發(fā)行股票，政府及工商企業(yè)發(fā)行債券等，構(gòu)成初級市場活動(dòng)的內(nèi)容。初級市場也稱為實(shí)現(xiàn)融資的市場。初級市場上新證券發(fā)行有公募與私募兩種方式；私募方式，又稱證券直接發(fā)行，指發(fā)行人直接對特定的投資人銷售證券。私募的發(fā)行范圍小，一般以少數(shù)與發(fā)行人或經(jīng)辦人有密切關(guān)系的投資人為發(fā)行對象。通常，股份公司對本公司股東發(fā)行股票多采用私募的辦法。私募的手續(xù)簡單，費(fèi)用低廉，但不能公開上市。公募，指發(fā)行人公開向投資人推銷證券在公募發(fā)行中，發(fā)行人必須遵守有關(guān)事實(shí)全部公開的原則，向有關(guān)管理部門和市場公布各種財(cái)務(wù)報(bào)表及資料，以供投資人決策時(shí)參考。公募發(fā)行須得到投資銀行或其他金融機(jī)構(gòu)的協(xié)助。這些金融機(jī)構(gòu)作為證券發(fā)行的代銷商或包銷商，從中取得傭金或價(jià)差收入。經(jīng)銷巨額證券業(yè)務(wù)，往往不是由一家投資銀行之類的金融機(jī)構(gòu)單獨(dú)進(jìn)行，而是由一家牽頭，組成推銷銀團(tuán)。二級市場也稱次級市場，是對已經(jīng)發(fā)行的證券進(jìn)行交易的市場，當(dāng)股東想轉(zhuǎn)讓股票或債券，持有人想將未到期的債券提前變現(xiàn)時(shí)，均需要二級市場上尋找買主。當(dāng)希望將資金投資于股票或者債券等長期金融工具的人想進(jìn)行此類投資時(shí)，可以進(jìn)入二級市場，從希望提前變現(xiàn)的投資者手中購買尚未到期的證券實(shí)現(xiàn)投資。因此二級市場最重要的功能在于實(shí)現(xiàn)金融資產(chǎn)的流動(dòng)性。初級市場和二級市場有著緊密和相互依存關(guān)系。初級市場是二級市場存在的前提，沒有證券發(fā)行，自然談不上證券的買賣；有了發(fā)行市場，還必須有二級市場，否則，新發(fā)行的證券就會由于缺乏流動(dòng)性而難以推銷，從而導(dǎo)致初級市場萎縮以致無法存在。第七章金融市場機(jī)制理論二、填空股票市盈率定價(jià)法的計(jì)算公式：股票價(jià)值=_______。資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)分為兩類：_______。期權(quán)費(fèi)包含兩部分內(nèi)容：________。理性的投資者被認(rèn)為是_______，賭徒被認(rèn)為是_______。風(fēng)險(xiǎn)中性的人嚴(yán)格地介于二者之間。有效市場假說的論證前提，是把經(jīng)濟(jì)行為人設(shè)定為一個(gè)完全意義上的________。有效市場假說將資本市場的有效性分為________、_________和_________三種。行為金融學(xué)提出了人類行為的三點(diǎn)預(yù)設(shè)，即_______、________和_________，并以此為依據(jù)來解釋理性選擇理論為什么會有悖于金融活動(dòng)的實(shí)際。資產(chǎn)組合理論認(rèn)為，在一定統(tǒng)計(jì)期內(nèi)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的投資收益率變化及其發(fā)生的概率，基本符合________________。資產(chǎn)組合的收益率相當(dāng)于組合中各類資產(chǎn)期望收益率的_________。10.__________風(fēng)險(xiǎn)無法通過增加持有資產(chǎn)的種類數(shù)量而消除。11．按照資產(chǎn)組合理論，有效資產(chǎn)組合是風(fēng)險(xiǎn)相同但預(yù)期收益__________的資產(chǎn)組合。12．__________模型是1964年有威廉·夏普、約翰·林特爾和簡·莫斯三人同時(shí)提出的。13．投資的機(jī)會成本補(bǔ)償用_________來表示。14．單個(gè)資產(chǎn)對整個(gè)市場組合風(fēng)險(xiǎn)的影響可以用_________來表示。15．特定資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益率的關(guān)系可以用__________來表示。16．金融產(chǎn)品的價(jià)值在于取得_________的能力。三、判斷適當(dāng)?shù)姆稚⑼顿Y的意義在于消除非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，從而降低整體風(fēng)險(xiǎn)。如果所有股票都是完全正相關(guān)的，分散化的投資將不能降低風(fēng)險(xiǎn)。有效市場理論的論證前提是認(rèn)為經(jīng)濟(jì)行為人是理性的，是在理性地根據(jù)成本收益的比較做出效用最大化的決策。而行為金融學(xué)則徹底否定了人類行為具有效用最大化的前提。資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)大致分為市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)CAPM理論，一個(gè)β值為0的證券的預(yù)期收益率為0。有效資產(chǎn)組合預(yù)期收益相同風(fēng)險(xiǎn)最低的資產(chǎn)組合。資本市場線是以預(yù)期收益為縱坐標(biāo)，β為橫坐標(biāo)的坐標(biāo)系中的一條直線。如果某只股票的收益率高于用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算出來的值，則表現(xiàn)為相關(guān)的點(diǎn)落在SML直線的上面，意味著該股票的價(jià)值已經(jīng)被低估，投資者可以決定買入。四、不定項(xiàng)選擇股票未來收益的現(xiàn)值是股票的：]A．票面價(jià)值B.賬面價(jià)值C．清算價(jià)值D。內(nèi)在價(jià)值不能通過資產(chǎn)組合分散的風(fēng)險(xiǎn)是：A．系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)B。經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn)C．信用風(fēng)險(xiǎn)D。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響期權(quán)價(jià)格的主要因素有：期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格標(biāo)的物資產(chǎn)的現(xiàn)價(jià)標(biāo)的物資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)合約的期限下列條件下哪種組合的風(fēng)險(xiǎn)最低：兩只股票完全正相關(guān)兩只股票不相關(guān)兩只股票有一定的負(fù)相關(guān)兩只股票完全負(fù)相關(guān)期限相同的企業(yè)債券比政府債券的利率高，這是對哪種風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償：A．信用風(fēng)險(xiǎn)B。通漲風(fēng)險(xiǎn)C．利率風(fēng)險(xiǎn)D。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)五、問答用現(xiàn)金流貼現(xiàn)法計(jì)算證券價(jià)值的步驟有哪些？簡述有效市場理論，并談?wù)勓芯渴袌鲂实囊饬x。什么是有效資產(chǎn)組合的有效率邊界？畫圖說明。什么是資本市場線？它有什么經(jīng)濟(jì)意義？畫出資本市場線草圖。什么是證券市場線？她有什么經(jīng)濟(jì)意義？畫出證券市場線草圖。簡述金融市場中復(fù)制與無套利均衡分析。簡述金融市場均衡的特點(diǎn)。簡述風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理。參考答案二、填空市盈率╳預(yù)期每股盈利系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)在價(jià)值時(shí)間價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)厭惡風(fēng)險(xiǎn)偏好理性人弱有效中度有效強(qiáng)有效有限理性有限控制力有限自利正態(tài)分布加權(quán)平均值10．系統(tǒng)11．最高12．資本資產(chǎn)定價(jià)模型13．無風(fēng)險(xiǎn)利率14．β系數(shù)15．證券市場線16．未來現(xiàn)金流三、判斷1．√2?！??！?。×5?！?．√7?！??！趟摹⒉欢?xiàng)選擇1．D2。A3。ABCD4。D5。A五、問答用現(xiàn)金流貼現(xiàn)法計(jì)算證券價(jià)值的步驟有哪些？答：用現(xiàn)金流貼現(xiàn)法計(jì)算證券價(jià)值包括以下三步：估計(jì)投資對象的未來現(xiàn)金流量；選擇可以準(zhǔn)確反映投資風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流量；根據(jù)投資期限對現(xiàn)金流進(jìn)行貼現(xiàn)。簡述有效市場理論，并談?wù)勓芯渴袌鲂实囊饬x。答：有效市場理論是費(fèi)馬提出的。資本市場的有效性是指市場根據(jù)新的信息迅速調(diào)整證券價(jià)格的能力。如果市場是有效的，證券的價(jià)格可以對最新出現(xiàn)的信息做出最為快速的調(diào)整，表現(xiàn)為價(jià)格迅速調(diào)整到位。市場效率說將資本市場的有效性分為弱有效、中度有效、強(qiáng)有效三種。弱有效市場中，證券的價(jià)格反映了過去的價(jià)格和交易信息在內(nèi)的所有公開發(fā)表的信息；在強(qiáng)有效市場上，證券的價(jià)格反映了所有公開的和不公開的信息。市場效率理論認(rèn)為，證券的價(jià)格是以其內(nèi)在價(jià)值為依據(jù)的；高度有效的市場可以迅速傳遞所有相關(guān)的真實(shí)信息，使價(jià)格反映其內(nèi)在價(jià)值。市場的有效與否直接關(guān)系到證券的價(jià)格與證券內(nèi)在價(jià)值的偏離程度。強(qiáng)有效的市場中，證券價(jià)格應(yīng)該與預(yù)期價(jià)值一致，不存在價(jià)格與價(jià)值的偏離，在高度有效的市場中，想取得超常收益幾乎是不可能的。所以信奉有效市場的人的做法是按照市場綜合指數(shù)組織投資，因?yàn)樵噲D通過掌握和分析信息來發(fā)現(xiàn)價(jià)值被低估或高估的證券，基本上做不到。如果市場是弱有效的，即存在信息高度不對稱，提前掌握大量消息或內(nèi)部消息的投資人就可以比別人更準(zhǔn)確地識別證券的價(jià)值，并在價(jià)格與價(jià)值有較大偏離的程度下，通過買進(jìn)或賣出，獲取超常收益。在這種市場環(huán)境下，設(shè)法得到第一手的正確信息，確定價(jià)格被高估或者低估的證券，就顯得十分重要。對于投資者來說，強(qiáng)有效市場的獲利空間小，而弱有效市場的獲利空間很大。在弱有效市場條件下，即使一個(gè)技術(shù)不嫻熟的投資人也有可能輕而易舉地獲取較高的投資回報(bào)。我國的證券市場目前處于發(fā)展初期，定價(jià)的效率比較低，表現(xiàn)為多數(shù)投資人不能迅速地獲取正確的信息，存在著嚴(yán)重的信息不對稱。這對于多數(shù)投資者來說不公平。因此，從維護(hù)市場交易秩序，實(shí)現(xiàn)“公開、公正、公平”的原則出發(fā)，需要推動(dòng)有效市場的形成。什么是有效資產(chǎn)組合的有效邊界？畫圖說明。答：金融的基本原理告訴我們，風(fēng)險(xiǎn)與收益是匹配的，期望高收益必然要冒高風(fēng)險(xiǎn)，在此基礎(chǔ)上，馬克維茨提出效益邊界理念：任何一個(gè)投資組合均存在很多組合，其中只有一個(gè)收益率最高，因而是有效的。所以，正確的投資理念應(yīng)該是在相同風(fēng)險(xiǎn)下取得最高的收益，或者說在相同收益下使資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)最小。見圖7—1如果選擇n種資產(chǎn)進(jìn)行投資，對它們的任何一種組合都可以形成特定的組合風(fēng)險(xiǎn)與組合收益。如圖，落在BAC區(qū)間的任何一點(diǎn)都代表n種資產(chǎn)范圍內(nèi)所組成的某一特定組合的風(fēng)險(xiǎn)與組合收益關(guān)系。在區(qū)域BAC中，只有組合風(fēng)險(xiǎn)與組合收益的交點(diǎn)落在A—C線段上的組合才是有效的組合：它們是在同等風(fēng)險(xiǎn)上具有最高的收益率的點(diǎn)。其他的點(diǎn)不具備這樣一種效果，是無效的資產(chǎn)組合。效益邊界的原理提示給我們，一個(gè)追求同樣風(fēng)險(xiǎn)下最高投資收益的理性投資者所應(yīng)選擇的資產(chǎn)組合在哪里。但是效益邊界只提供了一個(gè)有效的區(qū)間段A—C，而不是哪一個(gè)確定的點(diǎn)。也就是說，這一原理所提供的是可供選擇的一組有效組合，而具體選擇哪一個(gè)點(diǎn)則取決于投資人的偏好。對于不同的投資人，是否最好，取決于他的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。如果風(fēng)險(xiǎn)承受能力低，則最好的組合位于效益邊界偏低的一端；如果投資人富于冒險(xiǎn)精神，理想的組合點(diǎn)位于效益邊界偏高的一端。什么是資本市場線？它有什么經(jīng)濟(jì)意義？畫出資本市場線草圖。答：在期望收益與標(biāo)準(zhǔn)差的坐標(biāo)系中，連接無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)F與市場組合M的射線被稱為資本市場線（CML），以公式表示為：資本市場線的斜率是（rmˉ-rf）/σm；直線的截距是無風(fēng)險(xiǎn)利率，表示當(dāng)資產(chǎn)組合中所有的資金投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是，該資產(chǎn)組合所對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)與收益率。資本市場線上的M點(diǎn)同時(shí)位于馬克維茨的效益邊界上，它表示當(dāng)所有的資金全部投資與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合時(shí)，與資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益相對應(yīng)的點(diǎn)。在資本市場線上，所有的點(diǎn)軍表示一種無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)F與市場組合M這兩者的任意一種組合所對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)于收益。其中rf—M線段上的點(diǎn)表示無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場組合在0與1之間相互消長的變動(dòng)。在M點(diǎn)向右上方延伸的線段上，所代表的是無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)F投資為負(fù)，而市場組合M的投資比重大于1，即以無風(fēng)險(xiǎn)利率借入無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)并用以全部投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合。只要存在有可能按照無風(fēng)險(xiǎn)利率投資、借貸的機(jī)會，投資人就會更愿意持有無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)F和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合M。由于資本市場線除了與效益邊界的切點(diǎn)M以外，其他各點(diǎn)均位于效益邊界的上方。從以相同的風(fēng)險(xiǎn)追求最高收益的動(dòng)機(jī)出發(fā)，選擇在資本市場線上的投資組合效果最優(yōu)。見圖7—2。什么是證券市場線？它有什么經(jīng)濟(jì)意義？畫出證券市場線草圖。答：證券市場線表示的是特定資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益的關(guān)系，證券市場線是以無風(fēng)險(xiǎn)利率為截距、斜率為（rmˉ-rf）的直線。它直觀地表現(xiàn)出特定資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與期望收益率的關(guān)系。投資人持有的是一組而不是單一資產(chǎn)，對于每一項(xiàng)資產(chǎn)，投資人所關(guān)心的不是該資產(chǎn)本身的風(fēng)險(xiǎn)，而是持有該資產(chǎn)后，對整個(gè)資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的影響。在此基礎(chǔ)上，確定該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償和期望收益率。單個(gè)資產(chǎn)對真?zhèn)€市場組合的影響用β系數(shù)表示。單個(gè)資產(chǎn)的期望收益率可表示為：riˉ=rf+βi（rmˉ-rf）這個(gè)公式就是資本資產(chǎn)定價(jià)模型，它反映的是一個(gè)特定資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與其期望收益的關(guān)系。公式右邊第一項(xiàng)表示投資的機(jī)會成本補(bǔ)償，用無風(fēng)險(xiǎn)利率表示，第二項(xiàng)表示投資的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，用市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)調(diào)整以后的數(shù)據(jù)表示。通過資本資產(chǎn)定價(jià)模型解決了尋找與資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)匹配的貼現(xiàn)率的問題：只要給定特定資產(chǎn)的期望收益率。用這個(gè)期望收益率作為評價(jià)資產(chǎn)價(jià)值的貼現(xiàn)率，對預(yù)期現(xiàn)金流進(jìn)行貼現(xiàn)，就可以完成用現(xiàn)金流貼現(xiàn)法評價(jià)資產(chǎn)價(jià)值的過程。資本資產(chǎn)定價(jià)模型以及資本市場線表示的是在市場均蘅狀態(tài)下蛋個(gè)資產(chǎn)的期望收益率與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。但市場并不總是處于均衡狀態(tài)的，這時(shí)，資產(chǎn)價(jià)值或被高估或被低估，表現(xiàn)為按照市場價(jià)格計(jì)算出來的投資收益率高于或者低于用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算出來的值，在圖7—3中，則表現(xiàn)為相關(guān)的點(diǎn)落在SML直線的上面，或者落在其下面。如果某只股票的收益率大于或小于用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算出來的收益率，則意味著該股票的價(jià)值已被低估或者高估，投資者可以決定是買進(jìn)還是賣出。簡述金融市場中復(fù)制與無套利均衡分析。答：金融產(chǎn)品雖然多種多樣，卻由于有著共同的單衣的“使用價(jià)值”，而可以直接相互比較。凡是可以取得同等未來收入的現(xiàn)金流的金融產(chǎn)品，它們就會被認(rèn)為是等同的，那么彼此之間也就可以互相替代?？梢韵嗷ヌ娲慕鹑诋a(chǎn)品，也就應(yīng)該認(rèn)定有等量的價(jià)值。要找出一對一的兩種金融產(chǎn)品，未來的現(xiàn)金流完全等同，從而兩者可以視為全然等價(jià)，幾乎是不可能的。但只要引進(jìn)資產(chǎn)組合這種顯得苛刻的要求則可以實(shí)現(xiàn)。那就是在金融市場中選取一項(xiàng)金融產(chǎn)品，如果可以找到另外一些金融產(chǎn)品，按照適當(dāng)?shù)谋戎匕阉麄兘M合起來，得到的組合在未來任何情況下所產(chǎn)生的現(xiàn)金流都與選取的這項(xiàng)金融資產(chǎn)未來的現(xiàn)金流完全相同，則選取的這項(xiàng)金融產(chǎn)品與這組金融產(chǎn)品的組合就是完全等價(jià)的。也可以說，這組金融產(chǎn)品的組合成為選取的這項(xiàng)金融產(chǎn)片的復(fù)制品；而選取的這項(xiàng)金融產(chǎn)品就是這個(gè)組合的被復(fù)制品。等價(jià)的被復(fù)制品與復(fù)制品，它們的價(jià)格應(yīng)該相等。如果不相等，就會出現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)的套利機(jī)會。而套利機(jī)會的出現(xiàn)意味著復(fù)制品和被復(fù)制平任何一方的市場價(jià)格或同時(shí)雙方的市場價(jià)格處于失蘅狀態(tài)，套利力量將使價(jià)格復(fù)位；價(jià)格復(fù)位，套利機(jī)會也同時(shí)消失。因此不存在套利機(jī)會的金融產(chǎn)品的市場價(jià)格意味著均衡價(jià)格。這樣的分析思路稱為無套利（機(jī)會的）均衡分析。簡述金融市場均衡的特點(diǎn)答：金融基本的內(nèi)涵是借貸，這蘊(yùn)涵著金融市場具有“空頭”的機(jī)制。與借入現(xiàn)款來購買金融產(chǎn)品比較，“買空”是以負(fù)債的義務(wù)持有金融產(chǎn)品；與借入金融產(chǎn)品出售比較，“賣空”是以負(fù)債義務(wù)持有應(yīng)收權(quán)利。所以“空頭”頭寸意味著在平倉之前的負(fù)債金額。在次，借貸和“做空——建立空頭頭寸”，在本質(zhì)上是一回事。而套利就是在借貸這個(gè)基礎(chǔ)平臺之上對買空與賣空的結(jié)合運(yùn)作。這就產(chǎn)生了套利均衡機(jī)制與一般商品、服務(wù)市場供需均衡機(jī)制之間顯著不同的特點(diǎn)。是空頭機(jī)制的作用。對于價(jià)格被低估的金融產(chǎn)品或復(fù)制組合，套利者將建立現(xiàn)金空頭大量購入，從而產(chǎn)生巨大的需求；對于價(jià)格被高估的復(fù)制組合或金融產(chǎn)品，套利者將建立證券空頭大量出售，從而產(chǎn)生巨大的供給。由于套利是無風(fēng)險(xiǎn)的，所以套利者將傾向于無限放大套利頭寸。這就產(chǎn)生巨大的供需壓力，并使失蘅的價(jià)格迅速復(fù)位。在一般商品和服務(wù)市場中，一旦價(jià)格失蘅，眾多的供給者和需求者都會采取行動(dòng)，但每位供給者和需求者都只能少量地調(diào)整自己的供給量和需求量；市場將他們的調(diào)整行為集結(jié)起來，供需量才會有大的調(diào)整，并從而推動(dòng)價(jià)格復(fù)位，套利則不然，一旦發(fā)現(xiàn)套利機(jī)會，只需要少數(shù)套利者，就可以利用空頭機(jī)制建立巨大的套利頭寸來推動(dòng)失蘅的價(jià)格復(fù)位。因此，套利重建均衡的速度遠(yuǎn)高于一般商品與服務(wù)市場供需缺口的調(diào)整。簡述風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理。答：將股票折現(xiàn)值公式一般化為：式中，PV是未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)值，Ct是各時(shí)段t=1,2,……T（T可以包括∞）的現(xiàn)金流，r是折現(xiàn)率。R可以用資本資產(chǎn)定價(jià)模型來確定。但是套利均衡分析認(rèn)為，涉及風(fēng)向補(bǔ)償?shù)恼郜F(xiàn)率是難以找到的。因?yàn)槿藗兊娘L(fēng)險(xiǎn)厭惡程度不同，從而不同的人所要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償也不同，這就無法找到一個(gè)可以代入折現(xiàn)公式的統(tǒng)一的、共同的折現(xiàn)率。而在有風(fēng)險(xiǎn)中性的人所構(gòu)成的假想的風(fēng)險(xiǎn)中性的世界里，因?yàn)槿藗兊娘L(fēng)險(xiǎn)偏好不同而無法確定一個(gè)統(tǒng)一的折現(xiàn)率的難題不復(fù)存在；對于任何現(xiàn)金流，都可以統(tǒng)一地采用無風(fēng)險(xiǎn)利率作為折現(xiàn)率。對于未來預(yù)期的收入現(xiàn)金流的計(jì)算，無套利均衡分析認(rèn)為，對未來可能發(fā)生的各種情況下的現(xiàn)金流的概率分布，在風(fēng)險(xiǎn)中性世界里也會不同于真實(shí)世界的概率分布，而應(yīng)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)中性概率。對于一個(gè)金融市場來說，如果不存在無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會，如果有足夠的金融商品可以充當(dāng)構(gòu)筑動(dòng)態(tài)復(fù)制組合的零部件，那就意味著風(fēng)險(xiǎn)中性具有存195在的充分必要條件。在假想的風(fēng)險(xiǎn)中性世界里的折現(xiàn)公式為：PV=Σ((E×Ct)/(1+rft)t)t=1,2,………,T以此方式計(jì)算的假想世界里的現(xiàn)金流的價(jià)值就是該現(xiàn)金流所代表的金融產(chǎn)品的價(jià)值。其邏輯推理是：當(dāng)套利機(jī)會出現(xiàn)是，因?yàn)樗o予人們無風(fēng)險(xiǎn)套利利潤的機(jī)會，所以不管發(fā)現(xiàn)套利機(jī)會的人的風(fēng)險(xiǎn)偏好如何，都會采取套利行動(dòng)。就是說，套利活動(dòng)與人的風(fēng)險(xiǎn)偏好無關(guān)；消除套利機(jī)會后的均衡價(jià)位也應(yīng)是與人的風(fēng)險(xiǎn)偏好無關(guān)。既然可以認(rèn)為無套利均衡價(jià)格就應(yīng)該是現(xiàn)金流的折現(xiàn)值，在假想的風(fēng)險(xiǎn)中性的世界里得到的折現(xiàn)值，在真實(shí)世界里也就應(yīng)該依然有效。根據(jù)上述思路計(jì)算的均衡價(jià)格，稱為風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)。實(shí)踐中更簡明的歸納為：所有證券的預(yù)期收益率均為無風(fēng)險(xiǎn)利率。無風(fēng)險(xiǎn)利率是任何預(yù)期的未來現(xiàn)金流最為適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率。（圖形與公式無法繪出，sorry~~~!）第十章中央銀行填空最早全面發(fā)揮中央銀行功能的銀行是________.第二次世界大戰(zhàn)后,國家對中央銀行控制加強(qiáng)的手段直接表現(xiàn)為_______和________.我國在1983年以前一直實(shí)行的中央銀行制度類型為______________.我國的”最后借貸人”是___________.制定和實(shí)施貨幣政策是中央銀行作為_______職能的體現(xiàn)之一.中央銀行的獨(dú)立性問題集中反映在________和________關(guān)系上.面對不同交易行為的結(jié)賬要求,常用的清算方式有_______和__________兩種.從銀行技術(shù)處理角度劃分,常用的清算方式有________和________兩種.__________是最早形成的支付清算組織.判斷目前世界上絕大多數(shù)中央銀行制度的類型為單一的中央銀行制度.銀行券的發(fā)行是中央銀行一項(xiàng)重要的資產(chǎn)業(yè)務(wù),成為中央銀行調(diào)節(jié)金融活動(dòng)的重要手段之一.通常,政府的收入與支出均通過財(cái)政部門在中央銀行內(nèi)開立的各種賬戶進(jìn)行.中央銀行是整個(gè)宏觀調(diào)控體系中的一個(gè)組成部門,因此,其目標(biāo)自始至終與政府目標(biāo)是一致的.通常全額實(shí)施清算采用的是小額定時(shí)支付系統(tǒng),而凈額批量清算采用大額支付系統(tǒng).不定項(xiàng)選擇1998年7月正式成立的歐洲中央銀行屬于:一元式中央銀行二元式中央銀行跨國中央銀行準(zhǔn)中央銀行中央銀行作為銀行的銀行,其職能具體表現(xiàn)在:A集中存款準(zhǔn)備B.最終的貸款人.C.購買國家公債D.組織全國的清算通常法律規(guī)定,商業(yè)銀行及其有關(guān)金融機(jī)構(gòu)必須向中央銀行存入一部分存款準(zhǔn)備金,目的在于:保證存款機(jī)構(gòu)的清償能力保證存款機(jī)構(gòu)的盈利性保證國家的財(cái)政收入有利于中央銀行調(diào)節(jié)信用規(guī)模和貨幣供應(yīng)量下列屬于中央銀行負(fù)債的有:外匯.黃金儲備流通中通貨商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)存款國庫及公共機(jī)構(gòu)存款問答建立中央銀行的必要性何在?2.闡述國家加強(qiáng)對中央銀行控制的理論依據(jù)及其手段加強(qiáng)3。中央銀行制度的類型4．試從一般的或傳統(tǒng)的表述層面上闡述中央銀行的基本職能.5．試說明中央銀行獨(dú)立性問題的含義及其對該問題的理解.6．支付清算系統(tǒng)的含義及其作用參考答案填空題英格蘭銀行中央銀行的國有化———制定新的銀行法復(fù)合中央銀行制度中國人民銀行國家的銀行中央的銀行——————政府全額實(shí)時(shí)結(jié)算————凈額批量清算大額資金轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)————小額定時(shí)結(jié)算系統(tǒng)票據(jù)交換所判斷題1.對2.錯(cuò)3.對4.錯(cuò)5.錯(cuò)四．不定項(xiàng)選擇1.C2.ABD3.AD4.BCD五．問答1．建立中央銀行的必要性何在？答：當(dāng)今世界上大多數(shù)國家都實(shí)行中央銀行制度?，F(xiàn)代銀行出現(xiàn)后的相當(dāng)長的時(shí)期，并沒有中央銀行。建立中央銀行的必要性主要有以下幾個(gè)方面：一．銀行券統(tǒng)一發(fā)行的必要。在銀行業(yè)統(tǒng)一發(fā)展的初期，眾多的銀行均從事銀行券的發(fā)行。分散的銀行券的發(fā)行逐步暴露出嚴(yán)重的缺點(diǎn)：其一是為數(shù)眾多的小銀行信用實(shí)力薄弱，它們所發(fā)行的銀行券往往不能兌現(xiàn)，尤其在危險(xiǎn)時(shí)期，很容易使貨幣流通陷于混亂。其二是很多分散的小銀行，其信用活動(dòng)領(lǐng)域有著地區(qū)的限制，因此它們發(fā)行的銀行券只能在有限的地區(qū)內(nèi)流通。隨著資本主義經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，要求有更加穩(wěn)定的通貨，也要求銀行券成為能在全國市場廣泛流通的一般信用流通工具。事實(shí)上在發(fā)展過程中，已出現(xiàn)了一些信譽(yù)卓著的大銀行，他們擁有大量資本并在全國范圍內(nèi)具有威信；他們發(fā)行的銀行券在流通中已經(jīng)排擠著小銀行的銀行券。在這樣的基礎(chǔ)上，國家遂以法令形式限制或取消一般銀行的發(fā)行權(quán)，并把發(fā)行權(quán)集中于專司發(fā)行銀行券的中央銀行。二．銀行林立、銀行業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)大，債權(quán)債務(wù)關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，票據(jù)交換及清算若不能得到幾時(shí)、合理處置，會阻礙經(jīng)濟(jì)順暢運(yùn)行。于是客觀上需要建立一個(gè)全國統(tǒng)一而又有權(quán)威的、公正的清算機(jī)構(gòu)為之服務(wù)。三．在經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)展過程中，商業(yè)銀行往往陷于資金調(diào)度不靈的窘境，有時(shí)則會因而破產(chǎn)。于是客觀上需要一個(gè)強(qiáng)大的金融機(jī)構(gòu)作為其他眾多銀行的后盾，在必要時(shí)為他們提供貨幣資金，也即流動(dòng)性的支持。同其他行業(yè)一樣，銀行業(yè)經(jīng)營競爭也很激烈，而且他們在競爭中的破產(chǎn)、倒閉給經(jīng)濟(jì)造成的動(dòng)蕩，較之非銀行行業(yè)要大得多。因此，客觀上需要有一個(gè)代表政府意志的專門機(jī)構(gòu)專司金融業(yè)管理、監(jiān)督、協(xié)調(diào)的工作。2．闡述國家加強(qiáng)對中央銀行控制的理論依據(jù)及其手段加強(qiáng)。答：中央銀行一經(jīng)產(chǎn)生就與政府有著密切的聯(lián)系，經(jīng)常體現(xiàn)著政府的某些意圖，包括在金融管理中承擔(dān)一定的責(zé)任。從這個(gè)意義上說，國家從來都在一定程度上控制著中央銀行，盡管這種控制程度在不同的國家以及在同一國家的不同時(shí)期強(qiáng)弱不一。國家對中央銀行的控制，總的來說是加強(qiáng)的趨勢，尤其是20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)、金融大危機(jī)以來更為明顯。20世紀(jì)30奶奶的經(jīng)濟(jì)大危機(jī)把西方世界推入混亂動(dòng)蕩的深淵，動(dòng)搖了傳統(tǒng)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)自身能夠達(dá)到均衡和穩(wěn)定的觀念。應(yīng)運(yùn)而生的凱恩斯經(jīng)濟(jì)理論論證了資本主義經(jīng)濟(jì)不能自發(fā)達(dá)到充分就業(yè)的均衡，并進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)指出了國家對宏觀經(jīng)濟(jì)施以調(diào)節(jié)的重要機(jī)構(gòu)之一。中央銀行的貨幣政策已不僅著眼于穩(wěn)定金融業(yè)自身，而是著眼于穩(wěn)定整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)。既然國家要利用中央銀行干預(yù)宏觀經(jīng)濟(jì)生活，那么加強(qiáng)對中央銀行的控制就是順理成章的事情，而且必然會引起中央銀行制度發(fā)生新的變化。第二次世界大戰(zhàn)后，國家對中央銀行控制的加強(qiáng)手段直接表現(xiàn)為：（1）。中央銀行的國有化：在此之前，中央銀行的股本大多是私人持有。如英格蘭銀行、法蘭西銀行基本上是私人股份銀行。戰(zhàn)后，各國中央銀行的私人股份，先后轉(zhuǎn)化為國有；有些新建的中央銀行，一開始就由政府出資；即使繼續(xù)維持私有或公私合營的中央銀行，也都加強(qiáng)了國家的控制。（2）制定新的銀行法：戰(zhàn)后各國紛紛制定新的銀行法，明確中央銀行的職責(zé)就是貫徹執(zhí)行貨幣政策，維持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。3．簡述中央銀行制度的類型。答：就各國的中央銀行制度來看，大致可歸納為四種類型：單一型、復(fù)合型、跨國型及準(zhǔn)中央銀行型。單一的中央銀行制度是指國家單獨(dú)建立中央銀行機(jī)構(gòu)，使之全面、純粹行使中央銀行的制度。單一的中央銀行制度中又有如下兩種具體形式：其一是一元式中央銀行制度：這種體制是在一個(gè)國家內(nèi)只建立一家統(tǒng)一的中央銀行。目前，世界上絕大多數(shù)國家都是用這種體制，我國也如此。其二是二元式中央銀行制度：這種體制是在一國國內(nèi)建立中央和地方兩級中央銀行機(jī)構(gòu)，中央級機(jī)構(gòu)是最高權(quán)力或管理機(jī)構(gòu)，但地方級機(jī)構(gòu)也有一定的獨(dú)立權(quán)力。這是一種帶有聯(lián)邦是特點(diǎn)的中央銀行制度。屬于這種類型的國家有美國、德國等。復(fù)合的中央銀行制度使之意過沒有設(shè)專司中央銀行職能的銀行，而是有一家大銀行集中中央銀行職能和一般存款貨幣銀行經(jīng)營職能于一身的銀行體制。這種復(fù)合制度主要存在于過去的蘇聯(lián)和東歐等國。我國在1983年以前也一直實(shí)行這種銀行制度?？鐕醒脬y行制度出現(xiàn)于第二次世界大戰(zhàn)后，是由參加某一貨幣聯(lián)盟的所有成員國聯(lián)合組成的中央銀行制度。組織貨幣聯(lián)盟的主要是地域相鄰的一些欠發(fā)達(dá)國家。1998年7月，一個(gè)典型的跨國中央銀行————?dú)W洲中央銀行正式成立。他是歐洲一體化進(jìn)程逐步深入的產(chǎn)物。準(zhǔn)中央銀行是指有些國家或地區(qū)只設(shè)置類似中央銀行的機(jī)構(gòu)，或由政府授權(quán)于某個(gè)或某幾個(gè)商業(yè)銀行，行使部分中央銀行職能的體制。新加坡、中國香港屬于這種體制。4．試從一般的或傳統(tǒng)的表述層面上闡述中央銀行的基本職能。答：對于中央銀行的基本職能，歸納與表述的方法各有不同。一般的、傳統(tǒng)的歸納是表述為發(fā)行的銀行、銀行的銀行和國家的銀行三大職能。發(fā)行的銀行。所謂發(fā)行的銀行就是壟斷銀行券的發(fā)行權(quán)，成為全唯一的現(xiàn)鈔發(fā)行機(jī)構(gòu)。目前，世界上幾乎所有國家的現(xiàn)鈔都由中央銀行發(fā)行。硬幣的鑄造、發(fā)行，也多由中央銀行經(jīng)管。銀行的發(fā)行是中央銀行的重要資金來源，為中央銀行調(diào)節(jié)金融活動(dòng)提供了資金實(shí)力。銀行的銀行。銀行固有的業(yè)務(wù)——辦理“存、放、匯”，同樣是中央銀行的主要業(yè)務(wù)內(nèi)容，只不過對象不是一般企業(yè)和個(gè)人，而是商業(yè)銀行與其他金融機(jī)構(gòu)。作為銀行的銀行，其職能具體表現(xiàn)在三方面：第一，集中存款準(zhǔn)備。通常法律規(guī)定，商業(yè)銀行及有關(guān)金融機(jī)構(gòu)必須向中央銀行存入一部分存款準(zhǔn)備金。目的在于：一方面保證存款機(jī)構(gòu)的清償能力；另一方面有利于中央銀行調(diào)節(jié)信用規(guī)模和控制貨幣供應(yīng)量。存入準(zhǔn)備金的多少，通常是對商業(yè)銀行及有關(guān)金融機(jī)構(gòu)所吸收的存款確定一個(gè)法定比例;有時(shí)還分別就不同的種類的存款確定幾個(gè)比例.同時(shí),中央銀行有權(quán)根據(jù)宏觀調(diào)節(jié)的需要,變更,調(diào)整存款準(zhǔn)備金的存入比率.集中統(tǒng)一保管商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金的制度,是現(xiàn)代中央銀行制度的一項(xiàng)重要內(nèi)容.第二,最終的貸款人.其作用:一是支持陷入資金周轉(zhuǎn)困難的商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu),以免銀行擠兌風(fēng)潮的擴(kuò)大而最終導(dǎo)致整個(gè)銀行業(yè)的崩潰;二是通過商業(yè)銀行辦理短期資金融通,調(diào)節(jié)信用規(guī)模和貨幣供應(yīng)量,傳遞和實(shí)施宏觀調(diào)控的意圖.最后貸款人原則的提出確立了中央銀行在整個(gè)金融體系中的核心和主導(dǎo)地位.第三,組織全國的清算.現(xiàn)代的支付清算體系是伴隨著中央銀行制度的發(fā)展而發(fā)展的.各國中央銀行,大多數(shù)有明文規(guī)定,負(fù)有組織支付清算的職責(zé).國家的銀行.所謂國家的銀行,是指中央銀行代表國家貫徹執(zhí)行財(cái)政金融政策,代理國庫收支以及為國家提供各種金融服務(wù).作為國家銀行的職能,主要通過以下幾方面體現(xiàn):代理國庫(我國多年習(xí)慣稱之為經(jīng)理國庫),代理國家債券的發(fā)行,對國家財(cái)政給與信貸支持,保管外匯和黃金儲備,進(jìn)行外匯,黃金的買賣和管理,制定和實(shí)施貨幣政策,制定并監(jiān)督執(zhí)行有關(guān)金融管理法規(guī).此外,中央銀行作為國家的銀行,還代表政府參加國際金融組織,出席各種國際性會議,從事國際金融活動(dòng)以及代表政府簽訂國際金融協(xié)定;在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)中,充當(dāng)政府的顧問,提供經(jīng)濟(jì),金融情報(bào)和決策建議.5．施說明中央銀行獨(dú)立性問題的含義及其對該問題的理解.答:在市場經(jīng)濟(jì)體制下,所謂銀行有法律賦予或?qū)嶋H擁有的自主程度.根據(jù)國際貨幣基金組織最新公布的文獻(xiàn),中央銀行獨(dú)立性是指中央銀行在公布通貨膨脹率,匯率或政策目標(biāo)以及根據(jù)自己的操作決定貨幣供應(yīng)量和利率水平時(shí)不受政府的干預(yù),在解決中央銀行與政府間的矛盾是存在公開的和透明的程序,并且中央銀行的管理和財(cái)務(wù)是獨(dú)立的.度理性問題集中反映在中央銀行和政府的關(guān)系上.有兩個(gè)解決辦法:一是中央銀行對政府保持獨(dú)立性;二是中央銀行對政府的獨(dú)立性總是相對的.中央銀行之所以應(yīng)對政府保持獨(dú)立性,是因?yàn)?(1)中央銀行與政府所處的地位,行為目的不盡相同.經(jīng)濟(jì)工作雖然市政府貫徹始終的中心工作,但社會問題往往也是政府關(guān)注的重點(diǎn),而在經(jīng)濟(jì)工作中,政府面臨的也不僅限于金融.同時(shí),政治矛盾突出時(shí),正值所要解決的目標(biāo)則壓倒一切.中央銀行工作的重點(diǎn)雖然也同樣要根據(jù)政治的,經(jīng)濟(jì)的,社會的總體形勢調(diào)整自己的行為,但他的全部活動(dòng)所謂繞的中心始終是貨幣政策所要追求的穩(wěn)定貨幣幣值這一基本原則和目標(biāo).這就使中央銀行的行為目標(biāo)與政府目標(biāo)不可能時(shí)時(shí)保持全面的吻合.(2)中央銀行不同于一般的行政管理機(jī)構(gòu),無論是制定和執(zhí)行貨幣政策以調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,還是確定對金融業(yè)實(shí)施監(jiān)管的指導(dǎo)方針,都需要具備必要的專業(yè)理論素養(yǎng)和較長期的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)積累.僅憑政治經(jīng)濟(jì)的普遍原理和經(jīng)驗(yàn)在這一領(lǐng)域作原則性判斷和指揮,往往是不充分不準(zhǔn)確的.然而,中央銀行對政府的獨(dú)立性,無論如何是相對的.因?yàn)?(1)從金融與經(jīng)濟(jì)整體,與社會政治的關(guān)系看,金融雖然在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中作用極大,但在經(jīng)濟(jì)社會大系統(tǒng)中,它終歸是一個(gè)子系統(tǒng).中央銀行,處于作為金融系統(tǒng)的核心地位,自然應(yīng)當(dāng)服從于經(jīng)濟(jì)社會大系統(tǒng)的運(yùn)轉(zhuǎn),服從于國家的根本利益.(2)中央銀行是整個(gè)宏觀調(diào)控體系中的一個(gè)組成部門,中央銀行貨幣政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),也需要其他政策特別是財(cái)政政策的協(xié)調(diào)與配合,而不可能獨(dú)立.(3)中央銀行的活動(dòng)都是國家授權(quán)下進(jìn)行的,大多數(shù)國家的中央銀行主要負(fù)責(zé)人也由政府委任.此外,中央銀行在履行自己的職責(zé)時(shí),也需要政府其他部門的協(xié)作與配合,而與其他部門的關(guān)系則需要由政府來協(xié)調(diào).由于各國的國情與歷史傳統(tǒng)不同,政府賦予中央銀行的法律地位也有所不同,從而中央銀行對政府獨(dú)立性的強(qiáng)弱也不同.即使在同一個(gè)國家,獨(dú)立性的程度也有強(qiáng)弱交替的變化.6．闡明支付清算系統(tǒng)的含義及其作用.答:支付清算系統(tǒng),也稱為支付系統(tǒng),是一個(gè)國家或地區(qū)對交易者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系進(jìn)行清償?shù)南到y(tǒng).具體地講,它是由提供致富服務(wù)的中介機(jī)構(gòu),管理貨幣轉(zhuǎn)移的規(guī)則,實(shí)現(xiàn)支付指令傳送及資金清算的專業(yè)技術(shù)手段共同組成的,用以實(shí)現(xiàn)債權(quán)債務(wù)清算及資金轉(zhuǎn)移的一系列組織和安排.現(xiàn)代的支付清算體系則是伴隨著中央銀行制度的發(fā)展而發(fā)展的.各國中央銀行,大多有法令明文規(guī)定,負(fù)有組織支付清算的職責(zé).由一國中央銀行主持下的支付系統(tǒng)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動(dòng)運(yùn)行的基礎(chǔ)設(shè)施.它可以形容為資金的高速公路,當(dāng)?shù)缆穼掗?順暢,覆蓋面大時(shí),資金在債權(quán)債務(wù)人之間的流動(dòng)就順暢,經(jīng)濟(jì)體運(yùn)行就健康.如果不順暢,就會付出過高的清算成本,資金運(yùn)用的效率就會降低;一旦發(fā)生局部的堵塞和服務(wù)中斷,安全高效的支付系統(tǒng)就有利于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn).支付系統(tǒng)在運(yùn)轉(zhuǎn)過程中可以發(fā)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營過程中的一部分潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),并能主動(dòng)預(yù)警.比如支付系統(tǒng)可以監(jiān)測各家商業(yè)銀行清算賬戶的日間透支額和日終透支額,一旦這些指標(biāo)出現(xiàn)異常,支付系統(tǒng)就會要求商業(yè)銀行采取必要的措施,以保證支付效率.如果是通過貨幣的支付系統(tǒng)如美元,歐元,日元的支付系統(tǒng),他們還會對全球經(jīng)濟(jì)或區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)揮作用.第12章現(xiàn)代貨幣的創(chuàng)造機(jī)制二、填空1．現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中的貨幣都是___________。2．現(xiàn)金在______銀行帳戶上是負(fù)債項(xiàng)目；而在_______銀行帳戶上則是資產(chǎn)項(xiàng)目。3．存款貨幣的創(chuàng)造必須具備兩個(gè)必要前提：______和______。4．基礎(chǔ)貨幣又稱高能貨幣，包括存款貨幣銀行的______和流通于銀行體系之外的。5．?dāng)U大資產(chǎn)業(yè)務(wù)不以負(fù)債的增加為前提是_______特有的權(quán)力。6．從客觀經(jīng)濟(jì)過程來說，中央銀行為存款貨幣銀行補(bǔ)充存款準(zhǔn)備，支持其創(chuàng)造信用貨幣的能力要受到___________的約束。7．銀行派生創(chuàng)造存款的倍數(shù)大小如何，除了取決于法定存款準(zhǔn)備率的高低以外，還要受到_________、__________和___________等多方面的制約。8．定期存款與火氣存款之比的變動(dòng)主要決定于社會公眾的。9．作為存款貨幣創(chuàng)造的基礎(chǔ)，基礎(chǔ)貨幣是有___________提供的。10．在經(jīng)濟(jì)增長的條件下，存款貨幣銀行的________必須不斷地得到補(bǔ)充，以便使之既能保證現(xiàn)金的不斷提取，有能保證創(chuàng)造出經(jīng)濟(jì)生活所必需的越來越多的存款貨幣。三、判斷1．在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中，作為輔幣的金屬貨幣也屬于信用貨幣的范圍。2．國際貨幣基金組織所界定的存款貨幣僅包括活期存款，而不包括定期存款與儲蓄存款。3．信用貨幣之所以成為流通中貨幣的主要統(tǒng)治形態(tài)，是與信用這種經(jīng)濟(jì)聯(lián)系全面覆蓋經(jīng)濟(jì)生活緊密相關(guān)的。4．在其他條件不變的情況下，定期存款的利率下調(diào)將使貨幣乘數(shù)減小。5．現(xiàn)金的增發(fā)是以存款準(zhǔn)備不斷得到補(bǔ)充得以實(shí)現(xiàn)的。6．向中央銀行出售自己持有的外匯，可以增加商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備。7．中央銀行擴(kuò)大了資產(chǎn)業(yè)務(wù)，也就相應(yīng)形成了存款貨幣銀行的準(zhǔn)備存款。8．基礎(chǔ)貨幣直接表現(xiàn)為中央銀行的資產(chǎn)。9．通貨作為基礎(chǔ)貨幣的一部分，其自身也會隨著存款貨幣的派生過程多倍增加。四、不定項(xiàng)選擇1．整個(gè)商業(yè)銀行體系存款準(zhǔn)備總額增加是來自于：A.中央銀行B.商業(yè)銀行自身C.存款人D.其他金融機(jī)構(gòu)2．商業(yè)銀行可以通過下列哪些途徑增加自己的存款準(zhǔn)備：A．向中央銀行再貼現(xiàn)B．向中央銀行再貸款C．向中央銀行出售自己持有的外匯D．向中央銀行出售自己持有的債券3．存款貨幣銀行的存款準(zhǔn)備包括：A．準(zhǔn)備存款B．庫存現(xiàn)金C．流通于銀行體系之外的現(xiàn)金D．貸款4．現(xiàn)金漏損率越高，則存款貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：A.越大B.越少C.不變D.不一定5．存款貨幣銀行派生存款的能力：A．與原始存款成正比，與法定存款準(zhǔn)備金率成正比B．與原始存款成正比，與法定存款準(zhǔn)備金率成反比C．與原始存款成反比，與法定存款準(zhǔn)備金率成正比D．與原始存款成反比，與法定存款準(zhǔn)備金率成反比6．在基礎(chǔ)貨幣一定的條件下，貨幣乘數(shù)越大，則貨幣供應(yīng)量：A.越多B.越少C.不變D.不確定7．在其他條件不變的情況下，如果提高了定期存款利率，則貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：A.不變B.增大C.減少D.不確定8．存款貨幣銀行影響派生存款能力的因素有：A.財(cái)政性存款B.原始存款C.法定存款準(zhǔn)備金率D.超額準(zhǔn)備金率五、問答1．試舉例分析現(xiàn)代金融體制下存款貨幣的創(chuàng)造過程。2．試說明中央銀行是否可以無限制地為存款貨幣銀行補(bǔ)充準(zhǔn)備存款？3．什么是基礎(chǔ)貨幣？它對貨幣供給量有什么影響？4．什么是貨幣乘數(shù)？簡要分析貨幣乘數(shù)的決定因素。5．為什么說現(xiàn)代信用貨幣制度是最節(jié)約的貨幣制度？6．試論述由中央銀行和存款貨幣銀行構(gòu)成的雙層次貨幣創(chuàng)造機(jī)制是既能從微觀角度又能從宏觀角度滿足貨幣需求的機(jī)制。二、填空1．信用貨幣2．中央商業(yè)3．部分存款準(zhǔn)備金制度銀行清算體系的形成4．存款準(zhǔn)備金現(xiàn)金5．中央銀行6．貨幣需求7．定期存款比率現(xiàn)金漏損率