探究新能源下鄉(xiāng)潛力三四線城市車市分析-2023-05-市場解讀

分析師及聯(lián)系人汽車銷量角度來看，三線與四線城市銷量較為接近，三四線城市汽車銷量合計占全國比重約行業(yè)研究丨深度報告投資評級看好丨維持行業(yè)內重點公司推薦 汽車與汽車零部件上證綜合指數(shù)2022/42022/82022/122023/4?《汽車全球化系列之七：出海墨西哥，零部件全球化再開新篇章》2023-04-20?《乘聯(lián)會2023年3月銷量點評：總量持續(xù)回升，出口強勢增長》2023-04-12?《乘聯(lián)會2023年2月銷量點評：行業(yè)需求穩(wěn)步恢復，看好后續(xù)產銷持續(xù)增長》2023-03-09 7 投資建議：三四線城市新能源車增長空間大 圖1：中國交叉型乘用車銷量（萬輛） 8圖2：2022年交叉型乘用車銷量同比下滑17.4% 10圖3：2021年摩托車銷量同比增長18.3% 10圖4：2023年1-3月輕卡（含皮卡）批發(fā)銷量同比增長1.8% 10圖5：2023年1-3月輕卡上牌量同比下滑4.0% 10圖6：2023年1-3月新能源輕卡上牌同比增長23.1% 圖7：2023年1-3月新能源輕卡上牌占比 圖8：分車企輕卡上牌市占率 圖9：城市級別劃分 12圖10：全國分城市級別GDP增速 12圖11：全國分級別可支配收入（元） 13圖12：全國分級別可支配收入增速 13圖13：全國分城市級別上牌銷量（萬輛） 13圖14：全國分城市級別上牌銷量結構 13圖15：分城市級別上牌銷量增速、GDP增速、城鎮(zhèn)可支配收入增速情況對比 14圖16：2022年三四線城市分價格帶消費結構 14圖17：三四線城市分價格帶銷量占比 15圖18：三四線城市分價格帶銷量占比與全國整體水平差異 15圖19：三四線城市分價格帶消費結構對比 15圖20：三四線城市新能源銷量及增速（萬輛） 16圖21：三四線城市新能源滲透率與全國整體水平差異 16圖22：三四線城市分價格帶新能源滲透率情況 16圖23：三四線城市分價格帶新能源滲透率與全國整體水平差異 16圖24：三四線城市新能源滲透率分價格帶對比 16圖25：5萬以下市場分城市級別銷量情況（萬輛） 17圖26：三四線城市5萬以下市場銷量占比 17圖27：三四線城市5萬以下新能源銷量及增速 17圖28：三四線城市5萬以下新能源滲透率情況 17圖29：5-8萬市場分城市級別銷量情況（萬輛） 18圖30：三四線城市5-8萬市場銷量占比 18圖31：三四線城市5-8萬新能源銷量及增速 18圖32：三四線城市5-8萬新能源滲透率情況 18圖33：8-15萬市場分城市級別銷量情況（萬輛） 19圖34：三四線城市8-15萬市場銷量占比 19圖35：三四線城市8-15萬新能源銷量及增速 19圖36：三四線城市8-15萬新能源滲透率情況 19圖37：15-25萬市場分城市級別銷量情況（萬輛） 20圖38：三四線城市15-25萬市場銷量占比 20圖39：三四線城市15-25萬新能源銷量及增速 20圖40：三四線城市15-25萬新能源滲透率情況 20圖41：25萬以上市場分城市級別銷量情況（萬輛） 21圖42：三四線城市25萬以上市場銷量占比 21圖43：三四線城市25萬以上新能源銷量及增速 21圖44：三四線城市25萬以上新能源滲透率情況 21圖45：三四線城市自主份額明顯高于其他線級（2022年上牌） 22圖46：2022年三四線城市分品牌類型上牌量及增速 22圖47：2022年主要車企分城市線級上牌結構 22圖48：2016-2022年三四線城市分車企上牌市占率 22圖49：2022年三四線城市分車企上牌量及增速 23圖50：2022年三四線城市主要車企市占率同比變化 23圖51：2022年主要品牌分城市線級上牌結構 23圖52：2016-2022年三四線城市分品牌上牌市占率 23圖53：2022年三四線城市分品牌上牌量及增速 24圖54：2022年三四線城市主要品牌市占率同比變化 24圖55：2022年三四線城市前十大車型上牌及增速 24圖56：2022年三四線城市前十大車型分城市線級上牌結構 24圖57：2016-2022年主要車型市占率排名變化 25圖58：2022年三四線城市前二十大車型上牌量及市占率（萬輛，%） 26圖59：2022年三四線城市前二十大車型銷量分布 26圖60：三四線城市前二十大車型價格分布 26圖61：三四線城市前二十大車型級別分布 27圖62：五菱宏光MINI示意圖 27圖63：五菱宏光MINI三四線上牌占比超六成 27圖64：比亞迪海豚示意圖 29圖65：比亞迪海豚三四線上牌占比持續(xù)提升 29圖66：比亞迪宋PLUSDM-i三四線上牌占比提升 30圖67：比亞迪秦PLUSDM-i三四線上牌占比提升 30圖68：三四線城市比亞迪DM-i車型與同級別熱銷燃油車市占率變化 30 30圖70：長城汽車智能四驅電混技術Hi4 31圖71：長城汽車梟龍MAX示意圖 31圖72：吉利汽車雷神電混8848 32圖73：吉利汽車銀河L7示意圖 32圖74：長安智電iDDAI智慧節(jié)能系統(tǒng) 33圖75：長安智電iDD衡溫智慧安全系統(tǒng) 33圖76：2023年采用P13構型混動系統(tǒng)的智電iDD新方案將量產落地 33圖77：三款智電iDD車型亮相2023長安汽車全球伙伴大會 33表1：補貼政策細則 7表2：2020-2022年新能源汽車下鄉(xiāng)部分車型統(tǒng)計 8表3：2016-2022年三四線城市前十大車型市占率變化 25表4：五菱宏光MINI與競品車型配置對比 28表5：2022-2023年上市主要純電微車、小型車 29表6：長城、吉利、長安主要插混車型新車規(guī)劃 31表7：梟龍、梟龍MAX、銀河L7以及宋PLUSDM-i配置對比 32引言：新能源汽車下鄉(xiāng)能挖掘多少消費潛力？ 補貼對象補貼明細排量微型客車貨車實行定額補貼。報廢三輪汽車每輛給予補貼2000資料來源：中央政府門戶網站，長江證券研究所3002502005002007200820092010201120122013交叉型乘用車銷量同比增速100%80%60%40%20%0%-20%-40%資料來源：中汽協(xié)，長江證券研究所表2：2020-2022年新能源汽 V5EVV5EV、CS15E-pro安星卡EV、長安歐尚A600EV、長“開陽”系列EV御捷時代汽車資料來源：中央政府門戶網站，長江證券研究所注：2020年中，黑色字體為第一批車型，紅色字體為第二批車型，藍色字體為第三批車型。2009年汽車下鄉(xiāng)政策結束后交叉型乘用車與摩托車銷量均出現(xiàn)下滑，近年摩托100%80%100%80%60%40%20%0%-20%-40%250200500_____交叉型乘用車（萬輛）YOY資料來源：Wind，長江證券研究所30002500200050000.60.50.40.30.20.10-0.1-0.2資料來源：Wind，長江證券研究所302520502020-012020-032020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03_____輕型貨車（含皮卡）（萬輛)YOY100%60%20%-20%-60%-100%資料來源：Wind，長江證券研究所2520502020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03_____輕卡上牌量（萬輛）60%20%-20%-60%-100%資料來源：中保信，長江證券研究所8.1%，分別同比+13.6pct/+2.0pct/-1.1pct/+525,00020,00015,00010,0005,0000Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Apr-21Jul-21Oct-21Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23200%50%0%-50%-100%資料來源：中保信，長江證券研究所25,00020,00015,00010,0005,0000Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Apr-21Jul-21Oct-21Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-2325%20%15%10%5%0%資料來源：中保信，長江證券研究所100%80%60%40%20%0%其他.東風奇瑞商用車山東汽車上汽大通宇通集團.重慶長安吉利四川商用車河北長安江淮汽車一汽解放.華晨鑫源山東凱馬北汽福田廣西汽車集團江西吉利新能源商用車重慶瑞馳資料來源：中保信，長江證券研究所總量：三四線城市為汽車市場中流砥柱，且對經濟更為敏感資料來源：第一財經，長江證券研究所16.0%14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%2016201720182019202020212022全國三線及以下四線及以下資料來源：全國各地統(tǒng)計年鑒，企業(yè)預警通，第一財經，長江證券研究所注：全國增速為現(xiàn)價GDP計算，分級別GDP增速為根據(jù)第一財經城市分級統(tǒng)計各城市GDP情況后計算的平均增速，因數(shù)據(jù)可得性等原因部分五線城市未納入統(tǒng)計，“可支配收入”計算方法類似。60,00050,00040,00030,00020,00010,000020152016201720182019202020212022全國城鎮(zhèn)三線及以下城鎮(zhèn)四線及以下城鎮(zhèn)全國農村資料來源：全國各地統(tǒng)計年鑒，企業(yè)預警通，第一財經，長江證券研究所12%10%8%6%4%2%0%2016201720182019202020212022全國城鎮(zhèn)三線及以下城鎮(zhèn)四線及以下城鎮(zhèn)全國農村資料來源：全國各地統(tǒng)計年鑒，企業(yè)預警通，第一財經，長江證券研究所80060040020002016201720182019202020212022三線四線及以下其他資料來源：中保信，長江證券研究所90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%202020212022三線四線及以下其他資料來源：中保信，長江證券研究所-12.6%6.0%7.3%-12.6%6.0%7.3%2016201720182019202020212016201720182019202020212022銷量增速2.8%-6.4%-6.4%-7.6%-7.6%-7.3%三線及以下GDP增速7.5%6.8%6.3%2.2%13.2%7.8%三線及以下GDP增速7.5%6.8%6.3%2.2%13.2%7.8%城鎮(zhèn)可支配收入增速7.7%7.4%7.8%8.0%3.6%8.0%5.0%20162017201820192020202120162017201820192020202120224.0% -4.0%-7.2%6.9%4.0% -4.0%-7.2%6.9%-2.2%銷量增速全國GDP增速8.4%8.4%11.5%11.5%10.5%10.5%2.7%13.4%5.3%城鎮(zhèn)可支配收入增速7.8%8.3%7.8%7.9%3.5%8.2%3.9%資料來源：中保信，國家統(tǒng)計局，長江證券研究所消費特征：15萬元以下市場銷量占比更高，新能源滲透率相對落后圖16：2022年三四線城市分價格帶25%5萬以下5-8萬8-12萬12-15萬15-20萬20-25萬25-30萬30萬以上資料來源：中保信，長江證券研究所萬以上車型銷量占比雖有所提升，但與全國整體水平差距逐年加大，202230萬以上25-30萬20-25萬15-20萬12-15萬8-1230萬以上25-30萬20-25萬15-20萬12-15萬8-12萬5-8萬5萬以下市場空間30%25%20%15%10%5%0%202020212022資料來源：中保信，長江證券研究所30萬以上25-30萬20-25萬15-2030萬以上25-30萬20-25萬15-20萬12-15萬8-12萬5-8萬5萬以下4%2%0%-2%-4%-6%-8%202020212022資料來源：中保信，長江證券研究所注：某價格帶差異=三四線城市中某價格帶銷量占比-全國某價格帶銷量占比25-3025-30萬30萬以上三四線城市5萬以下20-25萬整體2022464488新能源9新能源9整體13%4%新能源24%263%223%48%243% 23%新能源市場中資料來源：中保信，長江證券研究所新能源滲透率新能源滲透率80604020020212022202020212022250%200%50%0%三四線銷量三四線增速（右軸）全國增速（右軸）資料來源：中保信，長江證券研究所30%25%20%15%10% 5%0%202120222020202120220%-1%-2%-3%-4%-5%-6%三四線新能源滲透率與全國水平差異（右軸）三四線新能源滲透率全國新能源滲透率資料來源：中保信，長江證券研究所90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%202020202021202225-30萬20-25萬15-20萬12-15萬8-12萬5-8萬5萬以下資料來源：中保信，長江證券研究所15%10% 5% 0% -5%-10%-15%-20%30萬以上8-30萬以上8-12萬5-8萬5萬以下萬萬萬萬202020212022資料來源：中保信，長江證券研究所注：某價格帶差異=三四線城市中某價格帶新能源滲透率-全國某價格帶新能源滲透率25-3025-30萬30萬以上三四線城市5萬以下20-25萬整體2022新能源43%23%21%21%純電83%43%4%新能源新能源213%276%42%264%資料來源：中保信，長江證券研究所50454035302520502021202220202021202280.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%三四線城市其他城市三四線增速（右軸）資料來源：中保信，長江證券研究所60.0%58.0%56.0%54.0%52.0%50.0%48.0%46.0%20202021202220202021三四線城市銷量占比資料來源：中保信，長江證券研究所4540353025205020212022202020212022350.0%300.0%250.0%200.0%150.0%100.0%50.0%0.0%資料來源：中保信，長江證券研究所90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%202020212022純電相較全國水平差異（右軸）純電滲透率10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%資料來源：中保信，長江證券研究所5-8萬：市場空間有縮小趨勢，但三四線市場90807060504030200202120222020202120225.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%-20.0%-25.0%-30.0%-35.0%三四線城市其他城市三四線增速（右軸）資料來源：中保信，長江證券研究所58.0%57.5%57.0%56.5%56.0%55.5%55.0%2020202120222020三四線城市銷量占比資料來源：中保信，長江證券研究所基本全部為純電動車型；新能源滲透率達42.7%，同25205020212022202020212022200.0%150.0%100.0%50.0%0.0%資料來源：中保信，長江證券研究所45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%202120222020202120220.0%-0.5%-1.0%-1.5%-2.0%-2.5%-3.0%-3.5%-4.0%新能源相較全國水平差異（右軸）新能源滲透率資料來源：中保信，長江證券研究所46044042040038036034010.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%-20.0%52.0%51.0%50.0%49.0%48.0%47.0%46.0%2021其他城市2021其他城市2020三四線城市三四線增速（右軸）資料來源：中保信，長江證券研究所20202021202220202021三四線城市銷量占比資料來源：中保信，長江證券研究所6050403020020212022202020212022140%120%100%80%60%40%20%0%資料來源：中保信，長江證券研究所15%10%5%0%0%-1%-2%-3%-4%20212022202020212022純電相較全國水平差異（右軸）純電滲透率純電相較全國水平差異（右軸）純電滲透率 插混滲透率資料來源：中保信，長江證券研究所萬輛，同比增長13.8%，銷量占全國比例達38.4%，占比呈緩慢下降狀態(tài)，同比下降40.0%39.5%39.0%38.5%38.0%37.5%40035030025020040.0%39.5%39.0%38.5%38.0%37.5%40035030025020050014.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%-2.0%-4.0%2021其他城市2021其他城市2020三四線城市三四線增速（右軸）資料來源：中保信，長江證券研究所20202021202220202021三四線城市銷量占比資料來源：中保信，長江證券研究所40353025205020212022202020212022資料來源：中保信，長江證券研究所15%10%5%0%2%0%-2%-4%-6%-8%202020212022純電相較全國水平差異（右軸）插混相較全國水平差異（右軸）純電滲透率插混滲透率資料來源：中保信，長江證券研究所25萬以上：市場空間較為穩(wěn)定，純電滲透4003503002502005002020三四線城市20222020三四線城市2022三四線增速（右軸）其他城市7%6%5%4%3%2%1%0%資料來源：中保信，長江證券研究所29.5%29.0%28.5%28.0%27.5%27.0%26.5%26.0%25.5%25.0%20202021202220202021三四線城市銷量占比資料來源：中保信，長江證券研究所25205020212022202020212022資料來源：中保信，長江證券研究所10%8%6%4%2%0%0%-5%-10%-15%202020212022純電相較全國水平差異（右軸）插混相較全國水平差異（右軸）純電滲透率插混滲透率資料來源：中保信，長江證券研究所競爭格局：自主份額過半，明顯高于全國整體水平全國整體三四線合計 四線城市 三線城市 二線城市新一線城市一線城市0%20%40%60%80%100%自主合資豪華資料來源：中保信，長江證券研究所4504003503002502000自主合資豪華0%-2%-4%-6%-8%-10%-12%-14%-16%資料來源：中保信，長江證券研究所為64.8%/58.0%/56.3%/50.0%/49.8%/46.1%/46.0%/45超過全國整體水平。從三四線城市內部的市占率來看，以上車企中上汽、東風、長安、/4.6%/4.5%。100%80%60%40%20%0%蔚來汽車特斯拉小鵬汽車理想汽車華晨汽車零跑汽車比亞迪北汽集團廣汽集團一汽集團吉利控股小康股份上汽集團合眾新能源東風集團長安汽車長城汽車江淮汽車奇瑞控股悅達起亞一線新一線二線三線四線及以下三四線占比行業(yè)整體資料來源：中保信，長江證券研究所90%80%70%60%50%40%30%20%0%2016201720182019202020212022其他北汽集團長城汽車奇瑞控股比亞迪吉利控股長安汽車東風集團廣汽集團一汽集團上汽集團資料來源：中保信，長江證券研究所100%75%100%75%50%25%0%250-25%-50%資料來源：中保信，長江證券研究所其他北汽集團長城汽車奇瑞控股比亞迪吉利控股長安汽車東風集團廣汽集團上汽集團5%4%3%2%5%4%3%2%1%0%-1%-2%-3%-4%-5%2022年三四線市占率同比變化資料來源：中保信，長江證券研究所長安汽車威馬汽車小康股份江鈴集團理想汽車特斯拉華晨汽車零跑汽車奇瑞控股合眾新能源一汽集團悅達集團廣汽集團比亞迪 上汽集團 東風集團 長城汽車北汽集團江淮汽車80%60%40%20%0%傳祺奔馳奧迪寶馬別克哈弗奇瑞日產吉利長安五菱比亞迪本田豐田大眾一線新一線二線三線四線及以下三四線合計行業(yè)整體資料來源：中保信，長江證券研究所90%80%70%60%50%40%30%20%0%其他傳祺奔馳奧迪寶馬別克哈弗奇瑞日產吉利長安五菱比亞迪本田豐田大眾2016201720182019202020212022資料來源：中保信，長江證券研究所占率同比提升3.7pct，排名已上升至三四線城市第四（大眾哈弗吉利日產別克傳祺本田大眾哈弗吉利日產別克傳祺本田奧迪寶馬奔馳五菱長安奇瑞豐田比亞迪比亞迪宋PLUS寶來比亞迪秦PLUS速騰卡羅拉本田CR-V哈弗H6朗逸軒逸五菱宏光MINI比亞迪宋PLUS寶來比亞迪秦PLUS速騰卡羅拉哈弗H6朗逸軒逸6040200傳祺奔馳奧迪寶馬別克哈弗奇瑞日產吉利長安五菱比亞迪100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%資料來源：中保信，長江證券研究所4%3%2%0%-1%-2%2022年份額同比資料來源：中保信，長江證券研究所/46.5%/45.1%，超過全率分別同比下滑0.6pct/0.3pct/252050120%80%40%0%-40%-80%三四線城市上牌量（萬輛）YOY三四線YOY資料來源：中保信，長江證券研究所100%80%60%40%20%0%一線新一線二線三線四線及以下三四線占比行業(yè)整體資料來源：中保信，長江證券研究所20152016201720182019202020212022202302468朗逸軒逸哈弗H6五菱宏光MINI秦PLUS宋PLUS資料來源：中保信，長江證券研究所表3：2016-2022年三四線城市1SS2S3S45V6納7納8納納9VV資料來源：中保信，長江證券研究所主銷車型分析：純電短途代步持續(xù)升級，插混經濟型家用替代空間廣邁騰思域雅閣逸動PLUS海豚帝豪長安邁騰思域雅閣逸動PLUS海豚帝豪長安CS55PLUS五菱宏光凱美瑞逍客卡羅拉長安CS75PLUS本田CR-V寶來速騰哈弗H6朗逸軒逸五菱宏光MINI邁騰思域雅閣海豚帝豪長安CS55PLUS五菱宏光凱美瑞逍客卡羅拉長安CS75PLUS寶來速騰哈弗H6朗逸軒逸302520503.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%純電插混燃油市占率（右軸）資料來源：中保信，長江證券研究所100%80%60%40%20%0%五菱宏光MINI軒逸朗逸哈弗H6速騰寶來本田CR-V長安CS75PLUS卡羅拉五菱宏光MINI軒逸朗逸哈弗H6速騰寶來本田CR-V長安CS75PLUS卡羅拉逍客宋PLUSDM-i凱美瑞五菱宏光長安CS55PLUS帝豪海豚逸動PLUS雅閣思域邁騰一線新一線二線三線四線及以下三四線占比行業(yè)整體資料來源：中保信，長江證券研究所353530252050售價（萬元）資料來源：中保信，汽車之家，長江證券研究所邁騰思域雅閣逸動PLUS海豚帝豪長安CS55邁騰思域雅閣逸動PLUS海豚帝豪長安CS55PLUS五菱宏光凱美瑞宋PLUSDM-i逍客卡羅拉長安CS75PLUS寶來速騰朗逸軒逸微面A級SUVBAA0A00資料來源：中保信，長江證券研究所求資料來源：汽車之家，長江證券研究所2023Q12022202120200%20%40%60%80%100%一線城市新一線城市二線城市三線城市四線及以下資料來源：中保信，長江證券研究所-9-●--●-●--o●o多媒體，導航，電話量●●-資料來源：汽車之家，長江證券研究所資料來源：汽車之家，長江證券研究所2023Q1202220210%20%40%60%80%100%一線城市新一線城市二線城市三線城市四線及以下資料來源：中保信，長江證券研究所 A0A00A00資料來源：汽車之家，長江證券研究所顯而頭部的日系轎車軒逸、朗逸市占率分別同比下滑0.4pc2023Q1202220210%20%40%60%80%100%一線城市新一線城市二線城市三線城市四線及以下資料來源：汽車之家，長江證券研究所3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%-0.4pct -0.3pct-0.7pct-0.04pct+0.4pct-0.04pct+0.4pctPLUSDM-iDM-i哈弗H6CS75宋PLUS軒逸朗逸秦PLUSPLUSDM-iDM-iA級SUVA20212022資料來源：中保信，長江證券研究所2023Q120