企業(yè)規(guī)模與管理

本文極具參考價(jià)值，如若有用請(qǐng)打賞支持我們！不勝感激！企業(yè)規(guī)模與管理(職場(chǎng)經(jīng)驗(yàn))美國(guó)《財(cái)富》雜志7月發(fā)布了2012年世界500強(qiáng)排行榜。今年，79家中國(guó)企業(yè)上榜，排名全球第二，僅次于排名第一的美國(guó)的132家。這已經(jīng)是中國(guó)連續(xù)第二年超過(guò)日本，坐穩(wěn)了全球最大企業(yè)排行榜的第二名位置。

中國(guó)企業(yè)規(guī)模增速超越海外國(guó)際企業(yè)

中國(guó)企業(yè)排名的提高，一方面是因?yàn)橹袊?guó)企業(yè)規(guī)模越來(lái)越大。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)騰飛奇跡的繼續(xù)，越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)在不斷滿足越來(lái)越富足的中國(guó)消費(fèi)者新需求的過(guò)程中，也不斷地提升本公司的實(shí)力，擴(kuò)大本公司的規(guī)模。另一方面，有觀察家指出，西方國(guó)家的企業(yè)規(guī)模在過(guò)去十多年并沒(méi)有出現(xiàn)特別大規(guī)模的增長(zhǎng)，反而是有些原來(lái)規(guī)模龐大的企業(yè)，經(jīng)歷了收購(gòu)、兼并、拆分等資本運(yùn)作手段后，當(dāng)前的規(guī)模比十年前更小了。

在這種反差的背后，管理學(xué)的專(zhuān)家也開(kāi)始反思先前關(guān)于企業(yè)規(guī)模的思考。在上世紀(jì)六七十年代，隨著西方經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了戰(zhàn)后的高速發(fā)展后進(jìn)入經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，很多管理學(xué)專(zhuān)家和公司高管都把擴(kuò)大公司規(guī)模、推動(dòng)企業(yè)縱向或是橫向一體化作為提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)主要路徑。與此相對(duì)應(yīng)的是在上世紀(jì)七八十年代，出現(xiàn)了眾多一體化兼并的案例。通過(guò)一系列的收購(gòu)兼并活動(dòng)，一些歷史上規(guī)模最龐大的企業(yè)或者企業(yè)集團(tuán)誕生了。當(dāng)今財(cái)富500強(qiáng)排名靠前的許多企業(yè)，都是通過(guò)一系列連續(xù)的兼并和收購(gòu)活動(dòng)，在相對(duì)較短的時(shí)間達(dá)到目前龐大的規(guī)模。

中國(guó)企業(yè)目前規(guī)模增長(zhǎng)之快，甚至超過(guò)了許多現(xiàn)在在財(cái)富500強(qiáng)上排名靠前的國(guó)際企業(yè)當(dāng)年的步伐。究其原因，可能有以下幾點(diǎn)：

首先，宏觀經(jīng)濟(jì)的決定性因素。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)去30年高速發(fā)展的大環(huán)境下，中國(guó)消費(fèi)者對(duì)高科技、高附加值產(chǎn)品的需求推動(dòng)中國(guó)企業(yè)持續(xù)地升級(jí)其產(chǎn)能。中國(guó)企業(yè)的規(guī)模也隨著消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)力相應(yīng)地高速發(fā)展。

其次，國(guó)家政策的導(dǎo)向。過(guò)去一段時(shí)間，國(guó)資委對(duì)中央直屬?lài)?guó)資企業(yè)的指導(dǎo)方向是減少?lài)?guó)企數(shù)量，擴(kuò)大國(guó)企規(guī)模。在政府提出國(guó)有企業(yè)做大做強(qiáng)的發(fā)展方針后，國(guó)有企業(yè)的數(shù)量按照既定的方針逐漸減少。與此同時(shí)，國(guó)有企業(yè)通過(guò)國(guó)企之間的合并和改組，迅速地?cái)U(kuò)展了其資產(chǎn)規(guī)模和員工數(shù)量。保留下來(lái)的國(guó)有企業(yè)的業(yè)務(wù)條線也變得越來(lái)越多。

再者，國(guó)有企業(yè)的管理和考核體制決定了國(guó)企的高管有擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模的強(qiáng)大動(dòng)力。國(guó)有企業(yè)在追求商業(yè)盈利的同時(shí)，仍然保持了許多行政色彩，并擔(dān)負(fù)著多重社會(huì)責(zé)任。在這種多元化的目標(biāo)追求和考核體系下，擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模和員工隊(duì)伍雖然并不一定能帶來(lái)優(yōu)越的財(cái)務(wù)回報(bào)，但很可能可以幫助企業(yè)在行政和社會(huì)層面上更好地達(dá)到社會(huì)的預(yù)期。

很多海外公司走上了縮小和“瘦身”的道路

那么，公司做大可能會(huì)帶來(lái)哪些問(wèn)題呢？為什么海外公司很多走上了縮小和“瘦身”的道路呢？

在經(jīng)歷了一段高速發(fā)展之后，西方的許多學(xué)者開(kāi)始發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的現(xiàn)象：全球最大規(guī)模的企業(yè)，當(dāng)資產(chǎn)和銷(xiāo)售達(dá)到一定水平后，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的速度開(kāi)始明顯地放緩，公司股價(jià)也開(kāi)始躑躅不前。

管理學(xué)專(zhuān)家因此認(rèn)為，公司大到一定規(guī)模后，由于業(yè)務(wù)條線越來(lái)越復(fù)雜，內(nèi)部溝通越來(lái)越困難，績(jī)效考核越來(lái)越繁冗，給管理公司帶來(lái)非常大的挑戰(zhàn)。非但如此，金融學(xué)者發(fā)現(xiàn)，海外市場(chǎng)的投資者也對(duì)多元化的企業(yè)不太認(rèn)可。很多研究表明，那些業(yè)務(wù)條線繁多的企業(yè)，估值往往較低，得不到資本市場(chǎng)的認(rèn)可。很多多元化企業(yè)的價(jià)值要明顯低于其各個(gè)單獨(dú)上市板塊的價(jià)值。

非但國(guó)際市場(chǎng)如此，一直被投資者認(rèn)為非有效、欠理性的中國(guó)A股市場(chǎng)也表現(xiàn)出對(duì)專(zhuān)業(yè)化企業(yè)的青睞以及對(duì)多元化企業(yè)的不看好。根據(jù)筆者研究，如果把滬深300成分股企業(yè)按照業(yè)務(wù)板塊的數(shù)量分類(lèi)，那些主營(yíng)業(yè)務(wù)只有單一一項(xiàng)的企業(yè)，比主營(yíng)業(yè)務(wù)超過(guò)五項(xiàng)的企業(yè)，無(wú)論是在總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率方面，還是在投入資本回報(bào)率和股東回報(bào)率方面，都有很大的優(yōu)勢(shì)。投資者和資本市場(chǎng)為什么不喜歡大而全的多元化企業(yè)呢？首先，是因?yàn)橥顿Y者相信，在大多數(shù)情況下，資本市場(chǎng)能比普通企業(yè)更好地發(fā)現(xiàn)信息和決定最優(yōu)的資本配置。大公司內(nèi)部的資本市場(chǎng)，則有可能受到公司戰(zhàn)略和主管人員的短期目標(biāo)和主觀判斷的影響。其次，基于公司治理的考慮，投資者擔(dān)心管理層把公司創(chuàng)造出的自由現(xiàn)金流浪費(fèi)到不能最大化股東權(quán)益的“帝國(guó)建設(shè)”之中。公司的規(guī)模越大，可供管理層浪費(fèi)的資源就越多，公司的投資和營(yíng)運(yùn)效率就可能越讓人擔(dān)憂。最后，一體化集團(tuán)強(qiáng)制投資者必須按照集團(tuán)公司的架構(gòu)在各個(gè)不同板塊之間進(jìn)行多元化風(fēng)險(xiǎn)分散。如果每個(gè)板塊單獨(dú)上市，那么投資者在配置資產(chǎn)時(shí)將會(huì)有大得多的靈活性。

作為應(yīng)對(duì)措施，許多專(zhuān)業(yè)人士推薦公司應(yīng)該適當(dāng)?shù)乜s減業(yè)務(wù)條線和減小資產(chǎn)規(guī)模。遵照這種建議，美國(guó)、歐洲、日本的許多大企業(yè)集團(tuán)通過(guò)公司資產(chǎn)和業(yè)務(wù)重組，逐漸縮減旗下的業(yè)務(wù)條線，逐漸從多元化向業(yè)務(wù)集中度高的專(zhuān)業(yè)化企業(yè)轉(zhuǎn)化。撇開(kāi)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化的背景，很多企業(yè)的管理層和股東，都受到相關(guān)研究的影響，逐漸相信專(zhuān)業(yè)化更有利于釋放公司核心價(jià)值和提升公司股價(jià)。

許多國(guó)企“大而不強(qiáng)”，改革已刻不容緩

除去財(cái)務(wù)績(jī)效之外，國(guó)有企業(yè)對(duì)于社會(huì)資源的巨大影響，也吸引了社會(huì)對(duì)于國(guó)企規(guī)模不斷膨脹的關(guān)注。

排名財(cái)富500強(qiáng)的中國(guó)企業(yè)，許多都居于能源、資源行業(yè)，以及其他具有較強(qiáng)進(jìn)入壁壘的壟斷性和半壟斷性行業(yè)。也就是說(shuō)，許多企業(yè)能夠發(fā)展到如今規(guī)模，一定程度上依靠了它們所獨(dú)享的制度優(yōu)勢(shì)和資源稟賦，而不能完全反映管理層的能力和膽識(shí)。譬如，有學(xué)者質(zhì)疑，如果《財(cái)富》雜志是以總利潤(rùn)、而非總收入排名的話，中國(guó)企業(yè)的排名和上榜數(shù)目可能都會(huì)大打折扣。另外，有研究表明，中國(guó)很多在能源資源行業(yè)的國(guó)企，在運(yùn)營(yíng)效率、財(cái)務(wù)效率和內(nèi)部控制方面，和其他類(lèi)似行業(yè)的國(guó)際國(guó)有企業(yè)相比，也還存在著一定的差距。因此，應(yīng)該開(kāi)放、鼓勵(lì)、扶持民間資本逐漸以合資參股等方式，介入到以上壟斷性和半壟斷性行業(yè)。此舉不但可以幫助社會(huì)和資本市場(chǎng)更好地理解和認(rèn)可國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)的成績(jī)，而且可以借助“鯰魚(yú)效應(yīng)”，引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，進(jìn)一步提升國(guó)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。這一方向不但對(duì)于國(guó)有企業(yè)改革可能產(chǎn)生正面的推動(dòng)，更有可能幫助國(guó)內(nèi)民間資本找到良好的投資方向和下一步的發(fā)展機(jī)會(huì)，從而幫助中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)型。

有趣的是，早些時(shí)候，世界銀行對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展做出的報(bào)告中也特別指出，國(guó)有企業(yè)改革對(duì)中國(guó)下一步經(jīng)濟(jì)和社會(huì)改革起著舉足輕重的影響。世界銀行和國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心的研究表明，目前中國(guó)國(guó)有企業(yè)規(guī)模過(guò)于龐大，導(dǎo)致效率低下，資源浪費(fèi)。因此，如何進(jìn)一步改革國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，提升國(guó)有企業(yè)盈利能力，削減國(guó)有企業(yè)規(guī)模，會(huì)直接影響到今后中國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)。

除去其對(duì)自然資源的壟斷之外，國(guó)有大型企業(yè)也對(duì)中國(guó)當(dāng)前仍然相對(duì)匱乏的資本具有強(qiáng)大的掌控力。在經(jīng)歷了2008-2009年超大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激政策后，中國(guó)作為一個(gè)相對(duì)封閉的經(jīng)濟(jì)體，整體而言處于流動(dòng)性泛濫的局面。但是，由于中國(guó)金融體系相對(duì)欠發(fā)達(dá)，金融行業(yè)的“媒介”作用發(fā)揮不充分，目前中小企業(yè)面臨明顯的資金緊張的局面。

與此同時(shí)，國(guó)有企業(yè)利用其國(guó)資背景和龐大的資產(chǎn)規(guī)模，可以相對(duì)容易地獲得廉價(jià)的銀行信貸資金。除去把資金投資在進(jìn)一步擴(kuò)大自身規(guī)模之外，還有一些企業(yè)把資金投入房地產(chǎn)項(xiàng)目和高息房貸業(yè)務(wù)中，進(jìn)一步加劇了中小企業(yè)融資的困難和資產(chǎn)泡沫，扭曲了中國(guó)的金融體系。

因此，如何改革許多國(guó)有企業(yè)“大而不強(qiáng)”的現(xiàn)狀，已經(jīng)到了刻不容緩的地步。

重組、分拆和剝離，或是難以逾越的環(huán)節(jié)

根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，企業(yè)重組、分拆和剝離，可能是國(guó)有企業(yè)改革難以逾越的一個(gè)環(huán)節(jié)。

對(duì)此，國(guó)內(nèi)有一種看法，認(rèn)為吸收社會(huì)資本進(jìn)行國(guó)有企業(yè)的重組改革和國(guó)有企業(yè)非核心資產(chǎn)的剝離，會(huì)導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)控制權(quán)喪失和國(guó)有資產(chǎn)流失。

其實(shí)不然。國(guó)有企業(yè)完全可以在保持控制權(quán)的前提下進(jìn)行各板塊財(cái)務(wù)績(jī)效的分別考評(píng)。在板塊運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)信息公開(kāi)透明的前提下，企業(yè)內(nèi)部才能更好地評(píng)價(jià)各個(gè)板塊對(duì)公司總體利潤(rùn)的貢獻(xiàn)度，投資者才能充分地了解企業(yè)各板塊的優(yōu)勢(shì)和價(jià)值，并給予公司以公正的估值。

只要在資產(chǎn)的剝離、拆分和重組過(guò)程中，交易能夠建立在基于市場(chǎng)決定的公允價(jià)格基礎(chǔ)之上，那么這類(lèi)交易非但不會(huì)導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)的流失和縮水，反而會(huì)因重組過(guò)程提升了公司核心價(jià)值和吸收了社會(huì)公