北交所點(diǎn)評報(bào)告：利好政策再出進(jìn)一步助推北交所高質(zhì)量擴(kuò)容及流動(dòng)性提升

正文目錄證監(jiān)會(huì)新十六項(xiàng)措施”推進(jìn)北交所高質(zhì)量擴(kuò)容 5證監(jiān)會(huì)新“十六項(xiàng)措施”提出豐富北交所資產(chǎn)種類及完善交易機(jī)制等措施，有望進(jìn)一步提升北交所流動(dòng)性 8北交所920新代碼號段上線啟用，助推北交所高質(zhì)量擴(kuò)容及流動(dòng)性的提升 9風(fēng)險(xiǎn)提示 9圖表目錄表1：北交所優(yōu)化直聯(lián)機(jī)制，明確未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、國家級專精特新及制造業(yè)單項(xiàng)冠軍等企業(yè)適用直聯(lián)機(jī)制 5表2：《關(guān)于推動(dòng)未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見》中未來產(chǎn)業(yè)包含六大方向 5表3：《新產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化領(lǐng)航工程實(shí)施方案(2023-2035年)》中未來產(chǎn)業(yè)包含九大方向 647表5：證監(jiān)會(huì)《資本市場服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項(xiàng)措施》提出豐富北交所資產(chǎn)種類及完善交易機(jī)制等措施 9表6：北交所920新代碼號段政策進(jìn)入最終落地階段 91證監(jiān)會(huì)新“十六項(xiàng)措施”強(qiáng)調(diào)北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)功能定位，同時(shí)北交所優(yōu)化直聯(lián)機(jī)制，共同推進(jìn)北交所高質(zhì)量擴(kuò)容冠軍等企業(yè)適用直聯(lián)機(jī)制。根據(jù)財(cái)聯(lián)社信息，2024417日北交所向券商下發(fā)了《關(guān)于直聯(lián)機(jī)制優(yōu)化安排有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確主營業(yè)務(wù)為未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的申請掛牌公司、符合要求的國家級專精特新“小巨人”企業(yè)、制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)適用直聯(lián)機(jī)制，其中未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域可以參考“十四五”規(guī)劃綱要《關(guān)于推動(dòng)未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見》《新產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化領(lǐng)航工程實(shí)施方案(2023-2035年)》等政策性文件。表1：北交所優(yōu)化直聯(lián)機(jī)制，明確未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、國家級專精特新及制造業(yè)單項(xiàng)冠軍等企業(yè)適用直聯(lián)機(jī)制日期 政策 具體內(nèi)容 意義日期 政策 具體內(nèi)容 意義2024417日

北交所向券商下發(fā)了《關(guān)于直聯(lián)機(jī)制優(yōu)化安排有關(guān)事項(xiàng)的通知》

“十四五”規(guī)劃綱要《關(guān)于推動(dòng)未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)年)》等政策性文件。明確符合要求的國家級專精特新“小巨人”業(yè)的主營業(yè)務(wù)是否屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)或者未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行論證。

高質(zhì)量擴(kuò)容資料來源：財(cái)聯(lián)社，表2：《關(guān)于推動(dòng)未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見》中未來產(chǎn)業(yè)包含六大方向產(chǎn)業(yè)方向 具體內(nèi)容產(chǎn)業(yè)方向 具體內(nèi)容未來制造

發(fā)展智能制造、生物制造、納米制造、激光制造、循環(huán)制造，突破智能控制、智能傳感、模擬仿真等關(guān)鍵核心技術(shù)，推廣柔性制造、共享制造等模式，推動(dòng)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)元宇宙等發(fā)展。未來材料

推動(dòng)有色金屬、化工、無機(jī)非金屬等先進(jìn)基礎(chǔ)材料升級，發(fā)展高性能碳纖維、先進(jìn)半導(dǎo)體等關(guān)鍵戰(zhàn)略材料，加快超導(dǎo)材料等前沿新材料創(chuàng)新應(yīng)用。未來空間

聚焦空天、深海、深地等領(lǐng)域，研制載人航天、探月探火、衛(wèi)星導(dǎo)航、臨空無人系統(tǒng)、先進(jìn)高效航空器等高端裝備，加快深海潛水器、深海作業(yè)裝備、深海搜救探測設(shè)備、深海智能無人平臺(tái)等研制及創(chuàng)新應(yīng)用，推動(dòng)深地資源探采、城市地下空間開發(fā)利用、極地探測與作業(yè)等領(lǐng)域裝備研制。推動(dòng)下一代移動(dòng)通信、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、量子信息等技術(shù)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，加快量子、光子等計(jì)算技術(shù)創(chuàng)新突破，加速類腦智能、群體智能、大模型等深度賦能，加速培育智能產(chǎn)業(yè)。推動(dòng)下一代移動(dòng)通信、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、量子信息等技術(shù)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，加快量子、光子等計(jì)算技術(shù)創(chuàng)新突破，加速類腦智能、群體智能、大模型等深度賦能，加速培育智能產(chǎn)業(yè)。未來信息聚焦核能、核聚變、氫能、生物質(zhì)能等重點(diǎn)領(lǐng)域，打造“采集-存儲(chǔ)-運(yùn)輸-應(yīng)用〞全鏈條的未來能源裝備體系。研發(fā)新型晶硅太陽能電池、薄膜太陽能電池等高效太陽能電池及相關(guān)電子專用設(shè)備，加快發(fā)展新型儲(chǔ)能，推動(dòng)能源電子產(chǎn)業(yè)融合升級。未來能源資料來源：中國政府網(wǎng)，表3：《新產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化領(lǐng)航工程實(shí)施方案(2023-2035年)》中未來產(chǎn)業(yè)包含九大方向產(chǎn)業(yè)方向 具體內(nèi)容產(chǎn)業(yè)方向 具體內(nèi)容元宇宙

數(shù)據(jù)安全等標(biāo)準(zhǔn)預(yù)研。量子信息

生成式人工智能

圍繞多模態(tài)和跨模態(tài)數(shù)據(jù)集，研制視頻、圖像、語言、語音等數(shù)據(jù)集和語料庫的標(biāo)注要求、質(zhì)量評價(jià)、管理能力、開源共享、交易流通等基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)。圍繞大模型關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域，研制通用技術(shù)要求、能力評價(jià)指標(biāo)、參考架構(gòu)，以及訓(xùn)練、推理、部署、接口等技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。圍繞基于生成式人工智能（AIGC）的應(yīng)用及服務(wù)，面向應(yīng)用平臺(tái)、數(shù)據(jù)接入、服務(wù)質(zhì)量及應(yīng)用可信等重點(diǎn)方向，研制AIGC模型能力、服務(wù)平臺(tái)技術(shù)要求、應(yīng)用生態(tài)框架、服務(wù)能力成熟度評估、生成內(nèi)容評價(jià)等應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)。在工業(yè)、醫(yī)療、金融、交通等重點(diǎn)行業(yè)開展AIGC產(chǎn)品及服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理、倫理符合等標(biāo)準(zhǔn)預(yù)研。未來顯示

Micro-LED關(guān)鍵技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，新一代顯示材料、專用設(shè)備、工藝器件等關(guān)鍵產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，以及面向智慧城市、智能家居、智能終端等場景的應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)。新型儲(chǔ)能

聚焦鋰離子電池領(lǐng)域，研制電池碳足跡、溯源管理等基礎(chǔ)通用標(biāo)準(zhǔn)，正負(fù)極材料、保護(hù)器件等關(guān)鍵原材料及零部件標(biāo)準(zhǔn)，以及回收利用標(biāo)準(zhǔn)。面向鈉離子電池、氫儲(chǔ)能/氫燃料電池、固態(tài)電池等新型儲(chǔ)能技術(shù)發(fā)展趨勢，加快研究術(shù)語定義、運(yùn)輸安全等基礎(chǔ)通用標(biāo)準(zhǔn)，便攜式、小型動(dòng)力、儲(chǔ)能等電池產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)。資料來源：中國政府網(wǎng)，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《資本市場服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項(xiàng)措施》，強(qiáng)調(diào)北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的功能定位。2024年4月19日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《資本市場服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項(xiàng)措施》，旨在進(jìn)一步健全資本市場功能，優(yōu)化資源配置，更大力度支持科技企業(yè)高水平發(fā)展。其中分別就北交所和全國股轉(zhuǎn)公司的功能定位以及北交所高質(zhì)量發(fā)展的推進(jìn)提出了兩點(diǎn)措施：1）統(tǒng)籌發(fā)揮各板塊功能定位，主板突出具有行業(yè)代表性的“大盤藍(lán)籌”特色，科創(chuàng)板堅(jiān)持“硬科技”定位，創(chuàng)業(yè)板服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，北交所和全國股轉(zhuǎn)公司共同打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地；2）強(qiáng)調(diào)扎實(shí)推進(jìn)北交所高質(zhì)量發(fā)展，提高北交所市場準(zhǔn)入包容度，大力吸引和培育一批創(chuàng)新型中小企業(yè)上市。序號 具體內(nèi)容 意義表4：證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《資本市場服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項(xiàng)措施》，強(qiáng)調(diào)北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的功能定位序號 具體內(nèi)容 意義集中力量支持重大科技攻關(guān)。加強(qiáng)與有關(guān)部門政策協(xié)同，精準(zhǔn)識別科技型企業(yè)，優(yōu)先支持突破關(guān)鍵核1完善科技型企業(yè)股權(quán)激勵(lì)。支持科技型企業(yè)上市前設(shè)立股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，上市后持續(xù)實(shí)施激勵(lì)，鼓勵(lì)把核心技術(shù)人員納入激勵(lì)范圍。研究優(yōu)化科技型企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的方式、對象及定價(jià)原則，簡化股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施程序，盡快推出股權(quán)激勵(lì)實(shí)施過程中短線交易的豁免規(guī)定，更好發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)作用。完善科技型企業(yè)股權(quán)激勵(lì)。支持科技型企業(yè)上市前設(shè)立股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，上市后持續(xù)實(shí)施激勵(lì)，鼓勵(lì)把核心技術(shù)人員納入激勵(lì)范圍。研究優(yōu)化科技型企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的方式、對象及定價(jià)原則，簡化股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施程序，盡快推出股權(quán)激勵(lì)實(shí)施過程中短線交易的豁免規(guī)定，更好發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)作用。2深入推進(jìn)發(fā)行監(jiān)管轉(zhuǎn)型。落實(shí)全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制改革各項(xiàng)制度安排，以發(fā)行監(jiān)管轉(zhuǎn)型帶動(dòng)系統(tǒng)優(yōu)化科技型企業(yè)上市融資環(huán)境。依法依規(guī)支持具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)上市。進(jìn)一步推動(dòng)各類中長期資金加大權(quán)益類資產(chǎn)配置。支持科技型企業(yè)依法依規(guī)境外上市，落實(shí)好境外上市備案管理制度，更好支持科技型企業(yè)境外上市融資發(fā)展。43 優(yōu)化科技型企業(yè)上市融資環(huán)境。依法依規(guī)支持具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)上市。進(jìn)一步推動(dòng)各類中長期資金加大權(quán)益類資產(chǎn)配置。支持科技型企業(yè)依法依規(guī)境外上市，落實(shí)好境外上市備案管理制度，更好支持科技型企業(yè)境外上市融資發(fā)展。45企業(yè)。加強(qiáng)輔導(dǎo)驗(yàn)收、受理、審核、注冊各環(huán)節(jié)對板塊定位把關(guān)，優(yōu)化新上市企業(yè)結(jié)構(gòu)。

高質(zhì)量擴(kuò)容扎實(shí)推進(jìn)北交所高質(zhì)量發(fā)展。提高北交所市場準(zhǔn)入包容度，大力吸引和培育一批創(chuàng)新型中小企業(yè)上扎實(shí)推進(jìn)北交所高質(zhì)量發(fā)展。提高北交所市場準(zhǔn)入包容度，大力吸引和培育一批創(chuàng)新型中小企業(yè)上高質(zhì)量擴(kuò)容+市。推出北交所上市公司公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債機(jī)制。引導(dǎo)各類中長期資金積極參與北交所，研究豐富北交流動(dòng)性提升所指數(shù)基金與特色產(chǎn)品。6加大科技型企業(yè)再融資支持力度。發(fā)揮科創(chuàng)板“試驗(yàn)田”作用，支持創(chuàng)業(yè)板成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展，積極研究更多滿足科技型企業(yè)需求的融資品種和方式，研究建立科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板儲(chǔ)架發(fā)行制度。7提升再融資的有效性和便利性，引導(dǎo)上市公司將募集資金投向符合國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向的相推動(dòng)科技型企業(yè)高效實(shí)施并購重組。持續(xù)深化并購重組市場化改革，制定定向可轉(zhuǎn)債重組規(guī)則，優(yōu)化小額快速審核機(jī)制，適當(dāng)提高輕資產(chǎn)科技型企業(yè)重組估值包容性，支持科技型企業(yè)綜合運(yùn)用股份、定向可轉(zhuǎn)債、現(xiàn)金等各類支付工具實(shí)施重組，助力科技型企業(yè)提質(zhì)增效、做優(yōu)做強(qiáng)。推動(dòng)科技型企業(yè)高效實(shí)施并購重組。持續(xù)深化并購重組市場化改革，制定定向可轉(zhuǎn)債重組規(guī)則，優(yōu)化小額快速審核機(jī)制，適當(dāng)提高輕資產(chǎn)科技型企業(yè)重組估值包容性，支持科技型企業(yè)綜合運(yùn)用股份、定向可轉(zhuǎn)債、現(xiàn)金等各類支付工具實(shí)施重組，助力科技型企業(yè)提質(zhì)增效、做優(yōu)做強(qiáng)。8加強(qiáng)債券市場對科技創(chuàng)新的精準(zhǔn)支持。推動(dòng)科技創(chuàng)新公司債券高質(zhì)量發(fā)展，健全債券市場服務(wù)科技創(chuàng)新的支持機(jī)制。重點(diǎn)支持高新技術(shù)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)債券融資，鼓勵(lì)政策性機(jī)構(gòu)和市場機(jī)構(gòu)為民引導(dǎo)私募股權(quán)創(chuàng)投基金投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域。完善私募基金監(jiān)管辦法，豐富產(chǎn)品類型，推動(dòng)母基金發(fā)展，發(fā)揮私募股權(quán)創(chuàng)投基金促進(jìn)科技型企業(yè)成長作用。落實(shí)私募基金“反向掛鉤”政策，擴(kuò)大私募股權(quán)創(chuàng)投基金向投資者實(shí)物分配股票試點(diǎn)、份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，拓寬退出渠道，促進(jìn)“投資-退出-再投資”良性循環(huán)。引導(dǎo)私募股權(quán)創(chuàng)投基金投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域。完善私募基金監(jiān)管辦法，豐富產(chǎn)品類型，推動(dòng)母基金發(fā)展，發(fā)揮私募股權(quán)創(chuàng)投基金促進(jìn)科技型企業(yè)成長作用。落實(shí)私募基金“反向掛鉤”政策，擴(kuò)大私募股權(quán)創(chuàng)投基金向投資者實(shí)物分配股票試點(diǎn)、份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，拓寬退出渠道，促進(jìn)“投資-退出-再投資”良性循環(huán)。10充分發(fā)揮區(qū)域性股權(quán)市場服務(wù)培育規(guī)范科技型企業(yè)的功能。穩(wěn)步擴(kuò)大區(qū)域性股權(quán)市場創(chuàng)新試點(diǎn)覆蓋加大金融產(chǎn)品創(chuàng)新力度。進(jìn)一步豐富科技創(chuàng)新指數(shù)體系，編制更多反映科創(chuàng)企業(yè)特色的指數(shù)。完善交易所配套產(chǎn)品體系建設(shè)。支持證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)開發(fā)科技主題基金產(chǎn)品，提高主動(dòng)管理能力，積極投向科技型企業(yè)。豐富科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板衍生品供給，積極推進(jìn)科創(chuàng)加大金融產(chǎn)品創(chuàng)新力度。進(jìn)一步豐富科技創(chuàng)新指數(shù)體系，編制更多反映科創(chuàng)企業(yè)特色的指數(shù)。完善交易所配套產(chǎn)品體系建設(shè)。支持證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)開發(fā)科技主題基金產(chǎn)品，提高主動(dòng)管理能力，積極投向科技型企業(yè)。豐富科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板衍生品供給，積極推進(jìn)科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板股指期貨和期權(quán)研發(fā)上市。12持續(xù)完善交易機(jī)制。評估優(yōu)化科創(chuàng)板、北交所做市商機(jī)制，進(jìn)一步促進(jìn)市場化便利化，提高市場價(jià)格13發(fā)現(xiàn)和資源配置效率。完善融資融券和轉(zhuǎn)融通相關(guān)規(guī)則。

流動(dòng)性提升督促證券公司提升服務(wù)科技創(chuàng)新能力。推動(dòng)證券公司高質(zhì)量發(fā)展，聚焦主責(zé)主業(yè)，加強(qiáng)專業(yè)能力建督促證券公司提升服務(wù)科技創(chuàng)新能力。推動(dòng)證券公司高質(zhì)量發(fā)展，聚焦主責(zé)主業(yè)，加強(qiáng)專業(yè)能力建設(shè)，促進(jìn)功能發(fā)揮，為科技型企業(yè)提供股權(quán)融資、債券融資、并購重組、做市交易、風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)富管理等服務(wù)，助力構(gòu)建多元化接力式金融服務(wù)體系。14優(yōu)化科技型企業(yè)服務(wù)機(jī)制。踐行“開門搞審核”理念，健全科技型企業(yè)上市和再融資“預(yù)溝通”機(jī)15壓實(shí)各方責(zé)任。堅(jiān)持“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”原則，壓嚴(yán)壓實(shí)擬發(fā)行證券的科技型企業(yè)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，確保信息披露的真實(shí)準(zhǔn)確完整，依法嚴(yán)厲打擊信披違法違規(guī)和欺詐發(fā)行，保護(hù)好投資者合法權(quán)益。壓實(shí)各方責(zé)任。堅(jiān)持“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”原則，壓嚴(yán)壓實(shí)擬發(fā)行證券的科技型企業(yè)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，確保信息披露的真實(shí)準(zhǔn)確完整，依法嚴(yán)厲打擊信披違法違規(guī)和欺詐發(fā)行，保護(hù)好投資者合法權(quán)益。16資料來源：證監(jiān)會(huì)，注：標(biāo)紅字體為《資本市場服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項(xiàng)措施》與北交所相關(guān)的內(nèi)容，加粗字體為與推進(jìn)北交所高質(zhì)量擴(kuò)容相關(guān)的內(nèi)容。證監(jiān)會(huì)及北交所分別從政策定調(diào)及上市制度優(yōu)化方面，強(qiáng)化北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的功能定位，加速推進(jìn)北交所高質(zhì)量擴(kuò)容。一方面，證監(jiān)會(huì)《資本市場服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項(xiàng)措施》奠定北交所為培育創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的政策基調(diào)；另一方面，北交所優(yōu)化直聯(lián)機(jī)制安排，完善創(chuàng)新型中小企業(yè)上市制度及流程，未來有望吸引更多未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、國家級專精特新“小巨人”及制造業(yè)單項(xiàng)冠軍等企業(yè)選擇北交所上市，加速推進(jìn)北交所高質(zhì)量擴(kuò)容。2證監(jiān)會(huì)新“十六項(xiàng)措施”提出豐富北交所資產(chǎn)種類及完善交易機(jī)制等措施，有望進(jìn)一步提升北交所流動(dòng)性及完