2024年二季度策略展望：指數(shù)慢牛結(jié)構(gòu)主升

正文目錄TOC\o"1-2"\h\z\u前言：指數(shù)慢牛，結(jié)構(gòu)主升 4大勢：經(jīng)濟修復，震蕩上行 5大勢研判基本框架 5二季度或延續(xù)修復 6當前估值仍處低位 7主線：算力擴散，紅利重估 8關(guān)注算力主線擴散 9關(guān)注上游引領(lǐng)重估 行業(yè)：庫存指引，兼顧財報 庫存位置指引意義 12一季報前瞻的線索 13主題：產(chǎn)業(yè)變革，政策催化 14主題一：低空經(jīng)濟 15主題二：人形機器人 16主題三：MR進展 17風險提示 18圖表目錄圖1：2024年一季度行情回顧 4圖2：經(jīng)濟運行是A股大勢研判的關(guān)鍵線索 5圖3：PMI走勢 6圖4：萬得全A的估值水平 7圖5：萬得全A股債收益率水平 7圖6：2000年以來A股的產(chǎn)業(yè)周期規(guī)律 8圖7：2022年4月27日以來A股行業(yè)漲跌情況 8圖8：三輪產(chǎn)業(yè)周期的投資脈絡(luò) 9圖9：結(jié)構(gòu)牛市的演繹框架 10圖10：算力龍頭和黑馬梳理 10圖工業(yè)企業(yè)利潤總額累計同比走勢 13圖12：不同類型主題投資的重要關(guān)注點 15圖13：低空經(jīng)濟主要產(chǎn)品 16圖14：大模型推動人形機器人“具身智能”發(fā)展 16圖15：英偉達GTC上發(fā)布ProjectGR00T 16圖16：全球可穿戴設(shè)備出貨情況 17圖17：全球MR市場規(guī)模預測 17表1：結(jié)合供給側(cè)指標的篩選 表2：工企視角各行業(yè)庫存周期所處位置 12表3：借助工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)對A股相關(guān)行業(yè)進行前瞻 14前言：指數(shù)慢牛，結(jié)構(gòu)主升2024年一季度已經(jīng)收官，指數(shù)先抑后揚，結(jié)構(gòu)上算力和紅利超額顯現(xiàn)。展望2024年二季度，我們認為，指數(shù)慢牛，但算力和紅利引領(lǐng)的結(jié)構(gòu)牛市將繼續(xù)發(fā)酵。針對2024年的策略研判，隨著穩(wěn)增長政策發(fā)力，疊加海外補庫周期拉動，經(jīng)濟溫和修復的宏觀背景下，我們認為將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)牛市大年的特征，算力發(fā)酵和紅利重估將是核心線索。在此背景下，指數(shù)慢牛，但對結(jié)構(gòu)主線應(yīng)保持戰(zhàn)略多頭思維。AI2023年，2024年呈現(xiàn)的特征有，一方面，隨著產(chǎn)業(yè)發(fā)展，AI2023年，但隨著景氣分化，AI2023AI段轉(zhuǎn)為景氣驅(qū)動的主升階段，2024年的AI主升環(huán)節(jié)在于算力產(chǎn)業(yè)鏈的擴散，與此同時，2023年的“資產(chǎn)荒”和“類現(xiàn)金”2024年的需求預期差，2024年紅利重估的引領(lǐng)方向預計在于上游。圖1：2024年一季度行情回顧漲跌幅(2024Q1漲跌幅(2024Q1）11%11%10%10%9%6%6%3%1%-1%-1%-1%-1%-2%-3%-3%-4%-4%-6%-6%-6%-6%-6%-7%-7%-7%-10%-10%-10%-11%-12%10%5%0%-5%-10%房地產(chǎn)綜合醫(yī)藥生物資料來源：，除了主線外，針對二季度的行業(yè)輪動，我們借助庫存周期框架，1-2月工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)指向電子、有色、化工、家居、紡服、電力等行業(yè)庫存周期修復順利。二季度對應(yīng)財報331日報告《2024年一季報前瞻》中的研究，整體維度預計延續(xù)修復，服裝等景氣預計占優(yōu)。針對主題機會，結(jié)合政策動態(tài)，一季度以來圍繞著低空經(jīng)濟相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策密集，并有望在二季度延續(xù)；結(jié)合產(chǎn)業(yè)動態(tài)，AI終端和應(yīng)用是關(guān)鍵主題線索，如人形機器人和MR。大勢：經(jīng)濟修復，震蕩上行展望2024大勢研判基本框架就大勢研判而言，核心方法論在于，我國宏觀經(jīng)濟是影響A股整體走勢的核心變量。PMIPMI2014年至2015年受流動性影響出現(xiàn)背離。202312PMI49%以來，202413PMI月PMI50.8%再度回升至榮枯線上。在上述背景下，以上證指數(shù)為代表的寬基指20241月附近的底部也呈現(xiàn)震蕩修復態(tài)勢。展望2024年二季度，隨著穩(wěn)增長政策發(fā)力，疊加海外補庫周期拉動，經(jīng)濟有望延續(xù)震蕩修復態(tài)勢，這意味著以上證指數(shù)為代表的寬基有望呈現(xiàn)震蕩上漲格局。圖2：經(jīng)濟運行是A股大勢研判的關(guān)鍵線索7000

上證指數(shù) 中國:制造業(yè)PMI（右軸）596000575000 55534000513000492000471000 4520052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024資料來源：，二季度或延續(xù)修復3PMI211510個，制后復工復產(chǎn)、穩(wěn)增長政策落實、全球需求改善等因素驅(qū)動下，經(jīng)濟持續(xù)修復。圖3：PMI走勢56%54%52%50%48%46%2018-012018-032018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-03中國:制造業(yè)PMI 中國:制造業(yè)PMI:新訂單 中國:制造業(yè)PMI:新出口訂單資料來源：，展望2024年二季度，隨著兩會后穩(wěn)增長政策落地推進，疊加各地進入開工旺季，在全球經(jīng)濟持續(xù)修復的背景下，我們預計二季度經(jīng)濟有望延續(xù)修復態(tài)勢。一則，財政政策發(fā)力。具體來看，20243%4.0628.51萬億元專項用于“重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)”。取周期等；1（崇明除外）限購；2月，北京市住房城鄉(xiāng)建設(shè)委和通州區(qū)政府取消對通州區(qū)的住房限購政策；3月，杭州放松二手房限購，北京取消離婚限購措施。2024年政府工作任務(wù)首位，涉及推動而隨著新型工業(yè)化深入推進，各領(lǐng)域設(shè)備更新?lián)Q代需求巨大。202431日，國常會審5當前估值仍處低位盡管經(jīng)歷了2月6日以來的修復，但當前市場估值仍處在低位。數(shù)據(jù)上，2024年3月28日PE-TTM為16.5倍，位于近十年19%的分位點。 市盈率TTM 標準差(+1) 平均值 標準差 市盈率TTM 標準差(+1) 平均值 標準差(-1)3530252015102014-04 2016-04 2018-04 2020-04 2022-04資料來源：，從股債收益比維度看，我們以“萬得全A指數(shù)E/P÷十年期活躍國債收益率”作為反映股債收益率的指標，3月28日股債收益比為2.6，處在10年99.6%的分位數(shù)。股債收益比 標準差(+1) 平均值 標準差(-1)圖5：萬得全股債收益比 標準差(+1) 平均值 標準差(-1)3.02.52.01.51.00.52014-04 2016-04 2018-04 2020-04 2022-04資料來源：，主線：算力擴散，紅利重估我們在《2024年權(quán)益策略展望：守正出奇》和《歷史底部區(qū)域，如何把握機會？》等報告中持續(xù)分析，一方面，中期視角看，2022年以來新一輪產(chǎn)業(yè)周期開啟，從5-7年視角看，AI發(fā)酵和紅利重估是兩大核心線索；另一方面，就2024年而言，經(jīng)濟溫和修復背景下，指數(shù)呈現(xiàn)慢漲，但是AI和紅利引領(lǐng)結(jié)構(gòu)牛市大年。圖6：2000年以來A股的產(chǎn)業(yè)周期規(guī)律智能手機大消費+新能源智能手機大消費+新能源AI和紅利重工業(yè)20012002200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024

萬得全A指數(shù)資料來源：，圖7：2022年4月27日以來A股行業(yè)漲跌情況

機械設(shè)備計算機國建筑裝飾房地產(chǎn)資料來源：，關(guān)注算力主線擴散就AI而言，2024年的主線在于算力，展望后續(xù)，除了英偉達產(chǎn)業(yè)鏈之外，關(guān)注國產(chǎn)算力鏈和算力新技術(shù)的擴散。首先，現(xiàn)階段AI的賽道選擇，225日《AI投資時代：尋找現(xiàn)階段牛股線索》提出，20232024AI市。5-7年，分為主題投資主導階段和盈利20092010年是智能手機上游電子的結(jié)構(gòu)牛市、20162017車上游鋰鈷的結(jié)構(gòu)牛市。對AI而言，2023年以來處在主題投資階段，現(xiàn)階段算力是結(jié)構(gòu)牛市線索。圖8：三輪產(chǎn)業(yè)周期的投資脈絡(luò)資料來源：針對AI上游結(jié)構(gòu)牛市的運行，33AI行情或超去年》提出，蕩之后，具備基本面線索支撐的賽道和公司迎來第二波主升期，此時應(yīng)重視具備卡位和盈利優(yōu)勢的龍頭。主升之后通常再次迎來震蕩分化，震蕩之后，受益于基本面擴散的相對低位公司通常迎來補漲。針對AI上游的后續(xù)選股策略，317日《再論算力主線發(fā)酵：龍頭先行，黑馬跟20231202362023710月的調(diào)整后，迎來第二波主升階段，此時景氣是核心驅(qū)動，具備卡位優(yōu)勢和景氣優(yōu)勢的算力龍頭領(lǐng)漲。我馬公司也將開始發(fā)酵，并有望成為未來第三波補漲階段的領(lǐng)漲線索。圖9：結(jié)構(gòu)牛市的演繹框架資料來源：在上述框架下，展望二季度，除了算力龍頭外，關(guān)注算力黑馬的擴散。就算力擴散線索，一方面，關(guān)注國產(chǎn)算力鏈，當前國內(nèi)大模型仍處發(fā)展初期，算力需求增長加速；另一方面，關(guān)注銅互連、硅光芯片、散熱領(lǐng)域等算力產(chǎn)業(yè)鏈新技術(shù)的突破。圖10：算力龍頭和黑馬梳理資料來源：關(guān)注上游引領(lǐng)重估針對紅利重估，我們在3月10日《重估紅利的本質(zhì)：決勝供給》提出，關(guān)于紅利資產(chǎn)近年來的超額表現(xiàn)，市場主流預期通常認為是“資產(chǎn)荒”或“類現(xiàn)金”等邏輯驅(qū)動。但我們認為這些并未觸及本質(zhì)，趨勢行情背后通常有清晰的產(chǎn)業(yè)背景。正如2016年至2021年的大消費主線，在2016年初期上漲時主流預期對其認知也并未清晰，但事后看消費升級20162021年趨勢行情的本質(zhì)。2022產(chǎn)走強，我們認為同樣有深刻的產(chǎn)業(yè)背景為支撐。具體來看，經(jīng)歷了長期的供給端出清后，越來越多的傳統(tǒng)行業(yè)供需格局走向平衡，繼而帶來了ROE和分紅的雙重改善。換言之，供給主導了紅利重估的大趨勢，在此基礎(chǔ)上，2023年紅利重估的邊際驅(qū)動“資產(chǎn)荒”和“類現(xiàn)金”，而2024年邊際驅(qū)動則在于需求改善和美聯(lián)儲貨幣政策拐點進行漸近。這也意味著，2023年紅利資產(chǎn)的賽道選擇聚焦穩(wěn)健型資產(chǎn)，而2024年紅利資產(chǎn)的選擇聚焦進攻型資產(chǎn)。結(jié)合本輪紅利重估的本質(zhì)邏輯，對潛在行業(yè)進行篩選時，我們重點觀察供給側(cè)情況，選用2023Q1至2023Q3的“資本開支和在建工程占收入比例（ttm）”的平均分位值（2006Q1以來）202443率。數(shù)據(jù)上，我們對供給側(cè)刻畫指標給予分位值30%以下限制，同時行業(yè)股息率高于1.8%，目前初步篩選二級行業(yè)有航運港口、煤炭開采、煉化及貿(mào)易、通信服務(wù)、特鋼Ⅱ、鐵路公路、普鋼、燃氣Ⅱ、物流、醫(yī)藥商業(yè)、電力等。表1：結(jié)合供給側(cè)指標的篩選二級行業(yè)2023Q1分位值2023Q3分位值2023Q3分位值供給側(cè)刻畫指標股息率（Q1-Q3平均分位值）航運港口7%17%31%19%7.6%煤炭開采10%11%13%11%6.8%煉化及貿(mào)易7%19%17%14%3.9%通信服務(wù)0%6%4%3%3.3%特鋼Ⅱ16%17%9%14%2.5%鐵路公路16%1%10%9%2.4%普鋼9%29%7%15%2.4%燃氣Ⅱ9%16%11%12%2.3%物流16%21%9%15%2.2%醫(yī)藥商業(yè)3%6%4%4%2.0%電力11%21%17%17%1.9%資料來源：，行業(yè)：庫存指引，兼顧財報除了主線外，針對二季度的行業(yè)輪動，我們借助庫存周期框架，并結(jié)合2024年一季報前瞻對其分析。庫存位置指引意義庫存周期指向供需關(guān)系變化，與企業(yè)經(jīng)營和盈利周期關(guān)系密切，直接或者間接影響大類資產(chǎn)走勢，對總量和行業(yè)投資均有一定指引意義。結(jié)合2024年1-2月工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)，上游原材料及資源和下游消費品處于主動補庫，中游設(shè)備制造及公共事業(yè)被動去庫。針對需求側(cè)，20241-2月表現(xiàn)較好的為有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、化學纖維制造業(yè)、鐵路等軌交運輸設(shè)備制造業(yè)、家具制造業(yè)、紡織服裝、其他電子設(shè)備制造業(yè)、電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，或指向電子、有色、化工、家居、紡服、電力等行業(yè)庫存周期修復順利。表2：工企視角各行業(yè)庫存周期所處位置分類 行業(yè)

庫存占比庫存周期所處階段

2024年1-2收入同比

2023年12收入同比

2023年11收入同比

2024年1-2庫存分位值

2023年12月庫存分位值

2023年11月庫存分位值上游資源采選上游原材料中游設(shè)備制造下游消費品公共事業(yè)

煤炭開采和洗選業(yè)非金屬礦采選業(yè)黑色金屬礦采選業(yè)有色金屬礦采選業(yè)石油和天然氣開采業(yè)合計化學原料和化學制品制造業(yè)非金屬礦物制品業(yè)黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)金屬制品業(yè)有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)橡膠和塑料制品業(yè)化學纖維制造業(yè)造紙和紙制品業(yè)木材加工和木、竹、藤、棕、草制品業(yè)合計計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)電氣機械和器材制造業(yè)汽車制造業(yè)專用設(shè)備制造業(yè)通用設(shè)備制造業(yè)醫(yī)藥制造業(yè)儀器儀表制造業(yè)鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設(shè)備制造業(yè)合計農(nóng)副食品加工業(yè)紡織業(yè)文教、工美、體育和娛樂用品制造業(yè)酒、飲料和精制茶制造業(yè)紡織服裝、服飾業(yè)食品制造業(yè)皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋業(yè)家具制造業(yè)印刷和記錄媒介復制業(yè)煙草制品業(yè)合計電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)燃氣生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)合計

1.2% 被動補庫0.4% 被動去庫0.3% 被動去庫0.2% 主動補庫0.2% 主動補庫2.3% 主動補庫7.3% 主動補庫5.3% 被動去庫5.7% 主動補庫4.1% 主動補庫3.9% 主動補庫2.9% 被動去庫2.9% 主動補庫1.3% 主動補庫1.2% 被動去庫0.8% 主動補庫35.4% 主動補庫10.6% 被動去庫9.5% 主動去庫6.6% 主動去庫6.4% 被動去庫5.7% 主動補庫4.0% 主動去庫1.3% 被動去庫1.2% 被動補庫45.4% 被動去庫4.4% 主動去庫3.2% 主動補庫1.9% 主動補庫1.9% 主動補庫% 主動補庫% 主動補庫0.7% 主動補庫0.6% 主動補庫0.5% 主動補庫0.4% 主動去庫16.5% 主動補庫0.3% 被動去庫0.1% 被動補庫0.1% 被動去庫0.4% 被動去庫

-16.9%0.3%21.9%5.7%0.6%-7.9%2.0%-4.0%2.9%8.4%9.6%1.4%11.3%23.9%7.5%3.9%4.3%8.2%0.1%8.1%2.5%6.3%-4.8%7.9%15.6%5.2%-3.2%12.2%13.2%7.8%7.8%6.1%6.8%14.9%9.0%2.3%4.6%7.7%8.0%5.1%7.7%

-13.1% -3.0% -3.5%2.8% 2.0%3.1% 3.9%0.2% 0.1%-9.1% -9.2%-3.5% -3.9%-7.7% -7.4%-2.2% -2.3%-0.7% -1.1%4.6% 4.3%-1.0% -1.5%0.5% 0.1%6.8% 5.3%-2.4% -3.0%-2.2% -2.2%-1.5% -1.7%-1.5% -1.8%9.6% 10.3%11.9% 11.2%0.7% 0.3%2.8% 2.5%-3.7% -3.2%4.0% 3.9%6.7% 7.3%4.2% 4.1%1.1% 2.1%-1.6% -2.1%-1.5% -2.1%7.4% 6.6%-5.4% -6.0%2.5% 2.9%-5.8% -6.0%-4.4% -5.5%-4.7% -5.2%4.1% 3.8%0.2% 0.2%4.6% 4.6%8.7% 8.2%4.4% 4.6%5.2% 5.1%

45%19%5%31%57%31%22%5%56%25%32%35%29%82%13%18%27%5%15%12%50%25%5%24%59%11%20%63%13%85%11%35%2%14%12%43%27%3%26%12%8%

25%32%5%15%15%15%16%1%46%20%15%39%25%63%15%6%21%0%25%18%74%25%34%55%70%19%24%65%6%23%4%6%0%9%12%37%5%65%25%7%27%

27%56%2%34%14%20%8%0%39%16%35%25%15%48%3%14%14%1%20%21%85%15%17%53%74%18%49%57%9%32%8%8%1%3%9%81%22%54%23%44%34%資料來源：，4.2一季報前瞻的線索二季度通常對應(yīng)財報季，財報情況對相關(guān)行情有一定影響。結(jié)合我們3月31日報告《2024年一季報前瞻》中的研究，整體維度預計延續(xù)修復，行業(yè)維度輕工制造、電子、公用事業(yè)、有色金屬、紡織服裝等景氣預計占優(yōu)。針對A股整體的2024年一季報預測，定性維度，2024年1-2月工業(yè)企業(yè)利潤總額累計同比+10.2%，去年同期為-22.9%，2023年10月、11月、12月利潤總額累計同比增速分別為-7.8%、-4.4%、-2.3%，顯示2024年Q1全A業(yè)績或?qū)⒀永m(xù)修復。定量維度，我們將對全A業(yè)績的前瞻拆解為對營業(yè)收入增速及凈利率變動的預測，并選取宏觀指標對營收增速和凈利率進行回歸擬合。就結(jié)果而言，對2024年Q1-Q4全A收入同比增速的預測為+2.5%、+5.7%、+4.6%、+5.7%2024Q1A歸母凈利潤增速預測為+4.0%，2023Q1實際增速為+1.9%，顯示改善。圖11：工業(yè)企業(yè)利潤總額累計同比走勢2024-02,10.20502024-02,10.203010-10-302018-022018-052018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-02中國:工業(yè)企業(yè):利潤總額:累計同比月%資料來源：，A2024年一季報預測，工企數(shù)據(jù)更新至2024年1-2月，對A股相關(guān)行業(yè)2024Q1業(yè)績預測有一定指引?；?024年1-2月工業(yè)企業(yè)利潤總額同比來看，在我們統(tǒng)計的14個A股行業(yè)及其主相關(guān)工業(yè)行業(yè)來看，其中2024年1-2月利潤總額同比為正的有10個，利潤總額增速為負的行業(yè)有3個，另外黑色金屬加工業(yè)行業(yè)利潤仍為負值。分行業(yè)看，輕工制造、電子、公用事業(yè)、有色金屬、紡織服裝關(guān)聯(lián)工業(yè)行業(yè)1-2月利潤總額累計同比增速居前Q1業(yè)績較去年修復較為順暢；而鋼鐵、建筑材料、煤1-2月盈利表現(xiàn)居后，主要系年初黑色系需求持續(xù)承壓導致價格走弱所致；此外，電力設(shè)備利潤總額同比轉(zhuǎn)負，或有所承壓。表3：借助工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)對A股相關(guān)行業(yè)進行前瞻A股行業(yè)工業(yè)行業(yè)11月12月1-2月利潤總額累計同比%輕工制造造紙及紙制品業(yè)24337電子計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)-11-9211公用事業(yè)電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)587269有色金屬有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)222866紡織服裝紡織業(yè)-2651汽車汽車制造3650機械設(shè)備通用設(shè)備制造業(yè)91021食品飲料酒、飲料和精制茶制造業(yè)6914石油石化石油和天然氣開采業(yè)-9-162基礎(chǔ)化工化學原料及化學制品制造業(yè)-39-340電力設(shè)備電氣機械及器材制造業(yè)1716-2鋼鐵黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)276157-建筑材料非金屬礦物制品業(yè)-26-24-32煤炭煤炭開采和洗選業(yè)-26-25-37資料來源：，主題：產(chǎn)業(yè)變革，政策催化主題投資可以分為政策類、產(chǎn)業(yè)類和事件類主題，產(chǎn)業(yè)類主題的催化劑通常來自產(chǎn)業(yè)龍頭引領(lǐng)的行業(yè)變革；政策類主題的催化劑通常表現(xiàn)為力度較大且密集發(fā)布；事件類主題的催化劑通常來自某一重要事件的推進。展望2024年，具備政策催化的產(chǎn)業(yè)類主題是重點關(guān)注方向。具體來看，2024年科技創(chuàng)新是政策發(fā)力重點之一。20231220242024年政策重心之一，從去年9其中，新質(zhì)生產(chǎn)力包括八大新興產(chǎn)業(yè)和九大未來產(chǎn)業(yè)。八大新興產(chǎn)業(yè)涵蓋新一代信息技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、新能源汽車、綠色環(huán)保、民用航空、船舶與海洋工程裝備。九大未來產(chǎn)業(yè)涵蓋元宇宙、腦機接口、量子信息、人形機器人、生成式人工智能、生物制造、未來顯示、未來網(wǎng)絡(luò)、新型儲能。結(jié)合政策動態(tài)，一季度以來圍繞著低空經(jīng)濟相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策密集。結(jié)合產(chǎn)業(yè)動態(tài)，AI終端和應(yīng)用是關(guān)鍵主題線索，如人形機器人和MR。圖12：不同類型主題投資的重要關(guān)注點資料來源：主題一：低空經(jīng)濟2023年底舉行的中央經(jīng)濟工作會議提出“打造生物制