第六章期貨價格分析方法課件

第六章期貨行情分析第一節(jié)基本分析法第二節(jié)技術分析法1精選課件ppt第一節(jié)基本分析法一、基本分析法的概念及特點概念：是指根據商品的市場供求關系（如商品的產量、消費和庫存等）以及影響供求關系變化的各種因素來預測商品價格走勢的分析方法。特點：用于分析價格變動的中長期趨勢；研究影響價格變動的根本原因；主要是分析宏觀經濟因素。2精選課件ppt二、基本分析法的理論依據（一）需求理論需求法則：需求量的變動與價格變動的方向相反。影響需求的因素：除商品的價格外、還有消費者的收入及偏好、相關商品的價格、消費者的預期等。需求彈性需求的價格彈性、需求的收入彈性3精選課件ppt需求的價格彈性需求的價格彈性是指某商品需求量的變動對價格變動的反映程度?？杀硎鰹?，當價格變動百分之一時需求量變動的百分比。用公式表示為：

需求的價格彈性=

需求量變動（%）價格變動（%）4精選課件ppt影響需求彈性的因素該商品的替代品情況。替代品越多、替代程度越高，其需求彈性越大；消費者收入中花在該商品上的比重。比重越大，其需求越有彈性；消費者適用價格變化的時間。時間越長，越有彈性。5精選課件ppt附：商品市場需求量的構成國內消費。其影響因素：消費者的購買力、人口增長及消費結構變化、政府相關政策；出口量。期末商品庫存量。這是分析商品價格變化趨勢的重要因素；其它非價格因素。6精選課件ppt（二）供給理論供給法則：供給量的變動與價格變動方向一致。影響供給的因素：除商品的價格外，還有生產技術、生產成本、其它商品的價格及生產者的預期等。供給彈性7精選課件ppt供給彈性供給彈性是指某商品供給量的變動對價格變動的反映程度。即當價格變動百分之一時供給量變動的百分比。用公式表示為：

供給彈性=大多數商品短期內的缺乏供給彈性，因為生產者在短期內很難改變其生產計劃。供給量變動（%）價格變動（%）8精選課件ppt附：商品市場供給量的構成期初庫存量。包括生產者庫存、經營者庫存和政府庫存；當期生產量。是一變量，如農產品要考慮播種面積、氣候狀況、生產的技術條件、生產成本及農業(yè)政策等；當期進口其它因素9精選課件ppt（三）均衡價格理論

均衡價格是指在需求和供給這兩種相反的力量達到平衡、從而不再變動時價格，是一種相對穩(wěn)定的價格。供求平衡點是指需求曲線與供給曲線的交點。因此，均衡價格是由供求曲線（或供求）水平共同決定。需求水平的變動引起均衡價格和均衡數量同方向的變動；供給水平的變動引起均衡價格反方向的變動，引起均衡數量同方向的變動。10精選課件ppt二、基本分析法關注的主要因素（一）經濟周期因素商品價格在經濟周期各階段的變化會導致期貨市場價格出現(xiàn)上漲或下跌。分析較長時期的期貨價格走勢時，應密切關注國內外經濟形勢的變化。一般通過各國的經濟增長率、國民生產總值、就業(yè)水平等指標判斷經濟的繁榮與蕭條；通過貨幣的供應量、各種物價指數的高低判斷通貨膨脹的情況。11精選課件ppt（二）金融貨幣因素金融貨幣因素對期貨價格的影響主要表現(xiàn)在利率和匯率兩方面。利率：國家貨幣政策，即貨幣供應量的管理。銀根緊縮，利率上升，期貨價格趨于下跌；銀根放松，利率下降，期貨價格趨于上漲。外匯：國際貨幣尤其是美元匯率的變化對國際性商品交易所的期貨價格有重要影響。如某國貨幣貶值，即美元的匯率上升，導致該國商品在美國交易所中的期貨價格下跌；在其國內交易所中的期貨價格上升。美元匯率的變化尤其對農產品期貨價格變化的影響明顯。12精選課件ppt（三）政治因素政治與經濟是密切相關的，一個國家、一個地區(qū)乃至整個世界的政治形勢變化，都對經濟產生重要影響。國內政局：如政變、罷工、內戰(zhàn)、大選、勞資糾紛等；國際局勢：如戰(zhàn)爭、沖突、經濟制裁、重要人物等13精選課件ppt（四）政策因素國內政策。如對一些重要的戰(zhàn)略性物資的儲備政策、對生產者的保護政策等。國際性商品協(xié)定。一些商品的主要生產國和消費國大都會簽訂貿易協(xié)定。國際性組織機構的政策。如石油輸出國組織（OPEC）經常召開部長級會議，協(xié)商規(guī)定各成員國的最高日產量。14精選課件ppt（五）自然因素主要是氣候條件、地理變化、自然災害等因素。具體包括地震、干旱、洪澇、蟲災、臺風等。對期貨商品，如農產品、金屬、能源的生產和消費有重要影響。尤其是農產品主要出口國的氣候條件變化是農產品期貨價格走勢判斷的基礎。15精選課件ppt（六）投機和心理因素投機因素。投機行為受投機逐利動機的支配。價格看漲時，投機者迅速買進合約，并促使價格進一步上漲；價格看跌時，迅速賣出合約，并推動價格進一步下跌。心理因素。即投機者對期貨市場的信心。信心十足，既使沒有利好消息，價格也可能上漲；信心缺乏，既使沒有利淡消息，價格也可能下跌。兩者互相印證，互相推動。16精選課件ppt三、基本分析法的優(yōu)點和局限性優(yōu)點：綜合多方面信息、運用供求規(guī)律、推算期貨商品價值、對價格走勢一般性判斷。局限性：要求操作者有極多的專業(yè)理論修養(yǎng)；要求擁有完備的即時資料；影響影響錯綜復雜。哪些是主要因素，哪些是次要因素，設置“權重”？17精選課件ppt第二節(jié)技術分析法一、技術分析法的概念和特點（一）概念技術分析法是通過市場行為本身的分析來預測期貨市場價格的變動的方向，即主要是對期貨市場的日常交易狀態(tài)，包括歷史價格變動、交易量和持倉量的變化等資料，按照時間順序繪制成圖形或圖表，或形成一定的指標系統(tǒng)，然后針對這些圖形、圖表和指標系統(tǒng)進行分析研究，以預測期貨價格走勢的方法。18精選課件ppt（二）技術分析法的特點一是量化指標特征：通過指標量化，可以指示出行情轉折之所在；二是趨勢追逐特征：其圖形圖表指示出走勢的歷史特征，引導投資者追逐趨勢；三是直觀現(xiàn)實特征：技術分析中所運用的數字資料及形成的圖形圖表是歷史軌跡的記錄，無虛假與臆斷的弊端。19精選課件ppt二、技術分析法的理論基礎

三大假設一是市場行為包容消化一切。即市場反映一切，這是技術分析的基礎?！笆袌鲂袨椤笔侵赋山粌r格、交易量、持倉量的變化。二是價格呈趨勢變動。“趨勢”是進行技術分析的最根本、最核心的因素。趨勢一經形成，意味著未來一定時期內的價格會沿現(xiàn)有趨勢方向演變。三是歷史會重演。這是由人類心理因素決定的交易模式決定的。

歷史絕不會重演，但卻會驚人的相似！20精選課件ppt三、道氏理論道氏理論是技術分析的基礎。1882年，查爾斯·道和愛德華·瓊斯共同創(chuàng)建道·瓊斯公司，1884年7月3日道·瓊斯公司首創(chuàng)股票市場價格指數。同時，他們先后在《華爾街日報》發(fā)表有關股市分析的文章。1903年，經后人整理，形成道氏理論。21精選課件ppt道氏理論的基本原則平均價格包容消化一切。既任何影響供求關系的因素必然由市場價格來表現(xiàn)；市場波動具有三類趨勢。道氏把趨勢分為三類：主要趨勢：通常持續(xù)一年以上，大部分股票將隨大市上升或下跌，幅度一般超過20%。

次要趨勢：通常持續(xù)3個星期到3個月，調整幅度為基本趨勢的1/3至2/3。

短暫趨勢：持續(xù)時間通常不到3星期。22精選課件ppt（續(xù)）道氏理論的基本原則各種平均價格相互印證。即不同板塊的價格指數相對應，除非同時發(fā)出看漲或看跌信號，否則市場價格就不可能出現(xiàn)大規(guī)模的變動。交易量必須驗證趨勢。即當價格在順著大趨勢發(fā)展的時候，交易量也應該相應增減。收盤價格是最重要的價格。23精選課件ppt道氏理論的應用及應注意的問題道氏理論對大趨勢的判斷有較大的作用，而對次要趨勢的短暫趨勢的作用不大，期貨市場則更加重視次要趨勢和中短期的價格波動。道氏理論的可操作性差。結論往往落后于實際價格的變化，且理論本身也存在不足。24精選課件ppt四、K線圖分析（一）K線圖介紹Ｋ線圖最早是日本德川幕府時代大阪的米商用來記錄當時一天、一周或一月中米價漲跌行情的圖示法，后被引入股市。除Ｋ線圖外，西方分析師常用圖表還有竹線圖、點數圖。Ｋ線圖的構造（又稱蠟燭圖）：上影線、下影線以及實體，分別代表了最高價、最低價、開盤價和收盤價。見下頁圖。25精選課件pptＫ線圖示意圖

26精選課件ppt陽線圖與陰線圖收盤價高于開盤價時，則開盤價在下收盤價在上，二者之間的長方柱用紅色或空心繪出，稱之為陽線圖；其上影線的最高點為最高價，下影線的最低點為最低價。收盤價低于開盤價時，則開盤價在上收盤價在下，二者之間的長方柱用黑色或實心繪出，稱之為陰線圖；其上影線的最高點為最高價，下影線的最低點為最低價。27精選課件pptK線圖分類（根據計算周期的長短）日K線是以當日的開盤價、收盤價、最高價和最低價繪制的K線圖。周K線是指以周一的開盤價，周五的收盤價，全周最高價和全周最低價來畫的K線圖。月K線則以一個月的第一個交易日的開盤價，最后一個交易日的收盤價和全月最高價與全月最低價來畫的K線圖。周K線，月K線常用于研判中期行情。對于短線操作者來說，眾多分析軟件提供的5分鐘K線、15分鐘K線、30分鐘K線和60分鐘K線也具有重要的參考價值。28精選課件pptＫ線圖的主要形狀光頭陽燭和光頭陰燭光腳陽燭和光腳陰燭光頭光腳的陽燭和陰燭十字星大陽燭和大陰燭小陽燭和小陰燭29精選課件ppt（二）K線圖的應用1、單K線圖的應用

K線圖的功能在于可以顯示市場雙方對目前價格的認同狀況，以此來預測價格的未來走勢。在K線圖理論中，不同形狀的陰陽燭，代表著不同的價格走勢。

總的判斷原則：指向一個方向的影線越長，越不利于價格今后向這個方向的變動；陰燭實體越長，越有利于價格的下跌；陽燭實體越長，越有利于價格的上漲。30精選課件ppt光頭光腳的陽燭和陰燭

當目前價位處于低價圈時，若形成光頭光腳陽燭，燭體幅度越長，顯示買氣越強盛，后市將轉向上升。當目前價位處于高價圈時，若形成光頭光腳陰燭，燭體幅度越長，顯示賣氣越強，后市將轉向下降。31精選課件ppt光頭陽燭和光頭陰燭開市后價格下跌，然后又回升到比開市價更高處，最后以最高價收盤，形成光頭陽燭，顯示市場買氣強烈，后市將持續(xù)上升；當價位處于低價圈時，價格在最高價開市后持續(xù)下跌，收市前略有回升，但收市價仍低于開盤價，形成光頭陰燭，顯示下跌過程中受到買方的抵抗，價位將出現(xiàn)反彈。32精選課件ppt光腳陽燭和光腳陰燭

當價位處于高價圈時，出現(xiàn)以最低價開市后持續(xù)上升，收市前回落，但仍以比開盤價高的價格收盤，形成光頭陽燭，顯示上升買氣雖大，但賣壓沉重，后市將有下跌趨勢。當價位處于高價圈時，若開盤后價格上升，但不久一直下跌，最后以最低價收盤，形成光腳陰燭，顯示市場賣氣甚重，屬于先漲后跌型，后市仍有下跌趨勢。33精選課件ppt十字星

當開盤價和收盤價處于同一價位時，形成十字星。十字星顯示市場內買家與賣家對于目前價格走勢猶豫不決，非常謹慎，而隨著時間的變化，后市將出現(xiàn)重要轉折。當高價圈出現(xiàn)十字星時，后市往往轉跌；當低價圈出現(xiàn)十字星時，后市常常趨升。34精選課件ppt大陽燭和大陰燭

大陽燭是低價開盤后略有下跌，出現(xiàn)較小下影線，然后價格大幅上升，形成一支長長的陽燭，最后以略低于最高價的價格收盤，該圖預示后市仍將上升。大陽燭是高價開盤后略有上升，然后大幅度滑落，形成長陰燭后略有反彈，形成短小的下影線，最后以略高于最低價的價格收盤，該圖預示后市仍將下跌。35精選課件ppt小陽燭和小陰燭小陽燭和小陰燭屬于買賣雙方力量均衡型。小陽燭屬于穩(wěn)定進入強勢線型；小陰燭屬于穩(wěn)定進入弱勢線型。此兩種情況多出現(xiàn)于牛皮行情和大勢后的調整行情。36精選課件ppt2、組合K線圖的應用K線組合分析是以兩根K線的相對位置的高低和陰陽來推測行情。K線組合分析應注意的問題：K線組合分析只是多空雙方爭斗的一種描述，結論是相對的；K線組合分析應結合多條K線組合的結論，借助其它的分析方法進行印證。37精選課件ppt連續(xù)兩陰和兩陽說明一方已取得決定性的勝利，價格變動方向基本明確。38精選課件ppt連續(xù)跳空陰燭和陽燭

這種組合要看出現(xiàn)在行情的哪個階段，同時分析燭體和影線的長度。39精選課件ppt跳空陰陽交替型

說明相反的一方力量正在加強。還要看組合出現(xiàn)在上漲（下跌）的圖中，還是在行情的高（低）位。40精選課件ppt兩陽和兩陰說明上升或下跌的力度已經減弱。41精選課件ppt五、趨勢分析（一）趨勢的基本概念1、趨勢是指商品期貨（或股票）價格的波動方向，或者說是商品期貨（或股票）市場的運動方向。趨勢的概念是技術分析法的核心內容。趨勢的存在并不否認運動的波折型，行情運動中要出現(xiàn)多種多樣的調整。

42精選課件ppt2、趨勢的方向趨勢具有三種方向：上升趨勢、下降趨勢和橫向（水平）延伸趨勢。期貨交易者的交易選擇就是趨勢的變動方向進行的。43精選課件ppt3、支撐和阻擋價格運動是由一系列的“峰”和“谷”構成，他們依次升降的方向決定了市場的趨勢。支撐：即“谷”或者說“向上反彈的點”。其含義是，在該支撐價位下方，買方興趣濃厚，足以消化賣盤的壓力，結果價格在此停止下跌并轉而向上；阻擋：即“峰”或者說“向下反彈的點”。其含義與支撐相反，賣盤的壓力擋住了多頭的推進，于是價格反轉向下。阻擋支撐支撐阻擋P

T44精選課件ppt（二）趨勢線趨勢線是圖表分析師所使用的最簡單同時也是最有價值的基本技術分析工具之一。上升趨勢線：是沿著相繼反彈低點連接而成的一條直線，位于相應價格運行圖的下方（如圖一）；下跌趨勢線：是沿著相繼上沖高點連接而成的，位于價格運行圖的上方（如圖二）。圖一圖二45精選課件ppt1、趨勢線的確認在上升趨勢中連接兩個低點的一條直線就形成上升趨勢線；在下跌行情中連接兩個高點的一條直線就形成下降趨勢線。因此，趨勢線往往有許多，需要判斷和挑選。所畫出的趨勢線被觸及的次數越多，趨勢線越有效；趨勢線蔓延的時間越長，就越有效。46精選課件ppt2、趨勢線的使用既成趨勢的下一步通常是順勢發(fā)展，因此一旦某個趨勢如其趨勢線所標識，具備了一定的坡度或演變速率后，通常將繼續(xù)保持同樣的坡度。當然，在上升趨勢中，調整性的下跌是不可避免的，因此，作為期貨交易者在上升趨勢中可逢回調買進，以期獲得高額回報。趨勢線不僅可以確定在市場調整階段價格運行的極限位置，還可以提示我們在何種情況下趨勢正在發(fā)生變化。如果趨勢線被向下或者向上突破，即市場趨勢發(fā)生了改變的信號，此時期貨交易者應果斷平倉了結。47精選課件ppt六、價格形態(tài)分析在趨勢分析中，既有上升趨勢和下降趨勢，但也有相當部分的時間中，市場是處于橫向延伸的態(tài)勢中。這種橫向延伸的市場運動，或者醞釀著趨勢的重要變化，或者只是既存趨勢的休整，隨后原有的趨勢仍將繼續(xù)。研究上述醞釀時期及其預測性意義就是價格形態(tài)所要解決的問題。（一）價格形態(tài)概論

價格形態(tài)是指出現(xiàn)在價格圖表中的特定圖形或構造，它們具有預測性價值。主要有兩種形態(tài)：持續(xù)形態(tài)：表示市場只是暫時性的休整，把近期的超買或超賣狀況調整一番后，現(xiàn)存趨勢仍將繼續(xù)發(fā)展。反轉形態(tài)：表示市場的價格趨勢將要發(fā)生重要反轉。

48精選課件ppt（二）反轉形態(tài)

反轉形態(tài)的構成有三個要素：要有主要趨勢的存在；成交量要與價格變動相配合；重要趨勢線的突破。頭肩形反轉形態(tài)左肩A頂C右肩BDEFG12349精選課件ppt（續(xù)）反轉形態(tài)雙重頂和雙重底，又稱“M”頂和“M”底ACB反撲DE50精選課件ppt（續(xù)）反轉形態(tài)圓弧頂和圓弧底本形態(tài)代表趨勢很平緩地、逐漸地變化。在圓弧的形成過程中，價格的升降非常平緩，同時對應的交易量也傾向于形成相應的圓底（或圓頂）形態(tài)。無論是在頂部還是在底部構造中，圓弧的交易量逐漸收縮，并且當新的方向占據主動時相應增加。51精選課件ppt（三）持續(xù)形態(tài)持續(xù)形態(tài)表示圖表上的橫向價格伸展僅僅是當前趨勢的暫時休止，之后的市場運行方向將于形態(tài)之前的趨勢一致。持續(xù)形態(tài)所耗時間通常比反轉形態(tài)短。三角形：對稱三角形：有兩條逐漸聚攏的趨勢線，上面的趨勢線（上邊線）下傾，下面的趨勢線（下邊線）上升。上升三角形：下邊線上傾，上邊線水平。下降三角形：上邊線上傾，下邊線水平。52精選課件ppt對稱三角形在三角形中，要求其中至少有4個轉折點，也就是說，為了得到兩條聚攏的趨勢線，在每根線上至少發(fā)生兩次轉折。下邊線上邊線底線123456頂點突破點在三角形內，隨著價格波動幅度收縮，成交量也日益萎縮。但是當價格形成突破時，成交量應該顯著放大，并且在隨后的反撲中應該相應減少53精選課件ppt七、價格、交易量與持倉量（一）交易量與持倉量1、定義交易量是指在我們研究的基本時間內成交的合約總量。例如，日交易量，在分析圖表中通常用一條豎直線段表示，放在K線圖的下方，線段的長度表示交易量的多少。持倉量是指到某日收市為止，所有未平倉了結的合約總數，持倉量以合約張數為單位。一般情況下，在每日公布的持倉量數字后，總跟著一個正數或負數，分別表示這一天相應的合約張數的增減。分析師主要是根據持倉量的變化來預測市場的走勢。54精選課件ppt2、持倉量變化表買方賣方持倉量變化1、多頭開倉2、多頭開倉3、空頭平倉4、空頭平倉空頭開倉多頭平倉空頭開倉多頭平倉增加（雙開倉）不變（多頭換手）不變（空頭換手）減少（雙平倉）

上表總結的結果：如果買賣雙方均建立新的交易寸頭，則持倉量增加；如果買賣雙方均平倉了結原有寸頭，則持倉量下降；如果一方開立新寸頭，一方了結原有寸頭，則持倉量不變。55精選課件ppt3、交易量、持倉量與價格分析價格交易量持倉量市場上漲上漲下跌下跌增加減少增加減少上升下降上升下降堅挺疲弱疲弱堅挺

一般認為，如果交易量和持倉量均上升，那么當前趨勢很可能按照現(xiàn)有方向繼續(xù)發(fā)展；如果交易量和持倉量都下降，那么當前趨勢可能即將終結。56精選課件ppt（二）交易量的解釋交易量水平是價格運動背后的市場強度或迫切性的估價。家里有了越高，則反映出市場的強度和壓力就越甚。交易量驗證價格趨勢