卓藝家具公司償債能力分析

摘要隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，行業(yè)競(jìng)爭日趨激烈，企業(yè)若想要在這個(gè)激烈的戰(zhàn)場(chǎng)上立于不敗之地，必須是要擁有足夠多的資金做后盾的，但單靠企業(yè)的流動(dòng)資金是微不足道的，這時(shí)候負(fù)債經(jīng)營是獲得資金來源的不可或缺的一個(gè)渠道。本文以卓藝家具有限責(zé)任公司（以下簡稱卓藝家具公司）近三年的主要的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ)，通過對(duì)短期償債能力和長期償債能力的指標(biāo)分析，得出了存貨積壓和應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力差、現(xiàn)金流量水平較差、負(fù)債比例結(jié)構(gòu)不合理、盈利能力不足以及償債能力分析機(jī)制缺乏對(duì)外部環(huán)境影響的分析等問題，并且針對(duì)這些指標(biāo)反映出的問題提出加強(qiáng)庫存管理、加快應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)、加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理、制定合理的償債計(jì)劃、優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)提高盈利能力、重視外部環(huán)境對(duì)償債能力的影響等相應(yīng)的對(duì)策，以便幫助該公司得到更好的發(fā)展。關(guān)鍵詞：指標(biāo)償債能力舉債經(jīng)營

AbstractWiththedevelopmentoftheeconomy,thecompetitionofthewholeindustryisbecomingmoreandmorefierce,iftheenterprisewantstobeinvincibleinthisfiercebattlefield,itmusthaveenoughfundstosupportit,buttheliquidityoftheenterprisealoneisinsignificant,atthistimethedebtmanagementisanindispensablechanneltoobtainthesourceoffunds.BasedonthemainfinancialdataofZhuoyiFurnitureCo.,Ltd.(hereinafterreferredtoasZhuoyiFurnitureCo.,Ltd.)inrecentthreeyears,thispaperanalyzestheshort-termsolvencyindexandlong-termsolvencyindex,andconcludesthattheinventorybacklogandaccountsreceivablerealizabilityarepoor,thecashflowlevelispoor,andthedebtratioispoorProblemssuchasunreasonablestructure,insufficientprofitabilityandlackofanalysisoftheexternalenvironmentalimpactofthesolvencyanalysismechanism,andtheproblemsreflectedbytheseindicators,suchasstrengtheninginventorymanagement,acceleratingtheturnoverofaccountsreceivable,strengtheningthemanagementofcashflow,makingreasonablerepaymentplans,optimizingthestructureofliabilities,improvingprofitabilityandpayingattentiontotheimpactoftheexternalenvironmentonsolvency,areproposedtohelpthecompanygetbetterdevelopment.Keywords:IndicatorSolvencyDebtmanagement

目錄一、引言 1二、償債能力的基本理論 1（一）償債能力的含義 1（二）償債能力分析的重要性 2（三）償債能力分析的指標(biāo) 2三、卓藝家具公司償債能力現(xiàn)狀 3（一）短期償債能力分析 3（二）長期償債能力分析 5四、卓藝家具公司償債能力存在的問題 10（一）存貨積壓,應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力差 10（二）現(xiàn)金流量水平較差 11（三）負(fù)債比例結(jié)構(gòu)不合理 12（四）盈利能力不足 12（五）償債能力分析機(jī)制缺乏對(duì)外部環(huán)境影響的分析 13五、改善卓藝家具公司償債能力的對(duì)策 13（一）加強(qiáng)庫存管理，加快應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn) 14（二）加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理 14（三）制定合理的償債計(jì)劃，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu) 15（四）提高盈利能力 15（五）重視外部環(huán)境對(duì)償債能力的影響 16六、結(jié)論 16參考文獻(xiàn) 17致謝 18卓藝家具公司償債能力分析引言近年來，因?yàn)榇蠹覍?duì)家具產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)也愈來愈深入，更多的人對(duì)購買家具時(shí)享受到的服務(wù)和家具質(zhì)量注重程度提高了，擁有了家具品牌的觀念，導(dǎo)致家具行業(yè)的競(jìng)爭變得十分激烈，企業(yè)必須要擁有一定的資金做自身發(fā)展的實(shí)力后盾，才可以在同行業(yè)中脫穎而出，因經(jīng)濟(jì)全球化和現(xiàn)代信貸經(jīng)濟(jì)的普及，債務(wù)管理成為公司經(jīng)營和金融運(yùn)營的通用策略，負(fù)債經(jīng)營不僅可以減少企業(yè)自有資金的需求量，同時(shí)還可以促進(jìn)資金在社會(huì)上的流通，給企業(yè)籌集資金爭取了時(shí)間成本。但是將借來的資金運(yùn)用到生產(chǎn)經(jīng)營中的同時(shí)也會(huì)給企業(yè)帶來巨大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致企業(yè)持續(xù)經(jīng)營出現(xiàn)極大的不確定性，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)面臨資金短缺的問題甚至是上升到破產(chǎn)的程度，所以合理的負(fù)債比率和結(jié)構(gòu)會(huì)讓企業(yè)更加的重視資金的合理運(yùn)用，進(jìn)而提高企業(yè)資金的運(yùn)用效率和創(chuàng)造出更多的經(jīng)濟(jì)效益。償債能力的強(qiáng)弱反映了企業(yè)財(cái)務(wù)的健康狀況，是企業(yè)利益相關(guān)人最關(guān)注的指標(biāo)之一[1]。當(dāng)前，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)財(cái)務(wù)管理能力的最佳指標(biāo)是其償付能力[2]。分析償債能力對(duì)企業(yè)總結(jié)現(xiàn)下的狀況和未來的發(fā)展方向有極大的幫助，一家公司的償付能力的強(qiáng)或弱關(guān)系到企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)孰高孰低[3]，要是企業(yè)無法按時(shí)的支付對(duì)外借款或貸款的本金和利息，將會(huì)對(duì)企業(yè)以后籌集資金時(shí)產(chǎn)生消極影響，會(huì)使公司較難吸引到投資者投入資金，同時(shí)也會(huì)損壞公司對(duì)外的形象和信譽(yù)；再者在對(duì)企業(yè)的償債能力進(jìn)行分析的時(shí)候可以預(yù)測(cè)到企業(yè)在未來的發(fā)展趨勢(shì)，以及可以預(yù)測(cè)出企業(yè)自身是否具有較好償還債務(wù)的能力；最后是進(jìn)行償債能力分析后得出的結(jié)果可以幫助企業(yè)的利益相關(guān)者在第一時(shí)間能夠了解到企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r及負(fù)債狀況。償債能力的基本理論在分析數(shù)據(jù)時(shí)，常要用到的理論如下：償債能力的含義償債能力表明了一家公司對(duì)于自身對(duì)外來的借款資金到達(dá)期限時(shí)支付本金和利息的能力，衡量一家企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況是好還是壞的其中一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)可不可以及時(shí)有對(duì)到達(dá)期限的債務(wù)的付款能力。償債能力主要包括了對(duì)短期債務(wù)和長期債務(wù)的償還能力，而其中短期債務(wù)的償還能力則是短期債務(wù)期限屆滿的時(shí)候能變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力，體現(xiàn)了企業(yè)償還短期債務(wù)的能力，流動(dòng)負(fù)債用流動(dòng)資產(chǎn)中現(xiàn)金直接償付。若短期償債能力差，出現(xiàn)因資金短缺或是資金周轉(zhuǎn)等問題，會(huì)使公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營遭受破壞；長期償債能力是企業(yè)對(duì)長期負(fù)債的本金和利息的償付能力。企業(yè)通過對(duì)外借取資金來幫助企業(yè)自身開展日常經(jīng)營生產(chǎn)活動(dòng)，不僅會(huì)加大企業(yè)的流動(dòng)資金和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也可以一定程度地促進(jìn)企業(yè)快速成長。償債能力分析的重要性企業(yè)償債能力好壞會(huì)影響該公司是否能持續(xù)經(jīng)營，也是企業(yè)利益相關(guān)者更為看重的財(cái)務(wù)能力的一項(xiàng)。企業(yè)的償債能力與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)息息相通，企業(yè)的經(jīng)營者如果希望做出正確的經(jīng)營決策，保證企業(yè)能夠有積極樂觀的經(jīng)營效率和良好的經(jīng)營成果，首先就要保證企業(yè)的各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，不會(huì)因資金等各種因素導(dǎo)致出現(xiàn)問題，而要想做到這個(gè)保證，最重要的是要確保企業(yè)的資金正常周轉(zhuǎn)，所以企業(yè)進(jìn)行償債能力分析可以明確看出該企業(yè)資金周轉(zhuǎn)是否在一個(gè)適度的水平上，以此來確保企業(yè)始終在正常的經(jīng)營生產(chǎn)的軌道上前行。償債能力分析的指標(biāo)償債能力的指標(biāo)分為短期和長期償債能力的指標(biāo)。短期償債能力指標(biāo)包括了流動(dòng)、速動(dòng)比率，流動(dòng)比率是有多少流動(dòng)資產(chǎn)能保障每1元流動(dòng)負(fù)債。速動(dòng)比率是每1元流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)做償還的保障。另外企業(yè)投資者和債權(quán)人不止關(guān)心企業(yè)短期償債能力，更關(guān)心長期償債能力。長期債務(wù)是指一般都需要許久的時(shí)間之后才可以償還，同時(shí)需要償還的利息率比較低。長期償債能力指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)、利息保障倍數(shù)等。資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)總資產(chǎn)中有多少比例是依靠借貸籌集的；利息保障倍數(shù)評(píng)價(jià)企業(yè)歸還長期債務(wù)利息的能力，反映了公司負(fù)債經(jīng)營時(shí)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小的程度。

卓藝家具公司償債能力現(xiàn)狀卓藝家具有限公司，成立于2011年，位于珠江口東岸的東莞市，公司從成立發(fā)展到現(xiàn)在，專業(yè)的銷售和技術(shù)團(tuán)隊(duì)讓客戶擁有了優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和后續(xù)的技術(shù)幫助和完善的售后服務(wù)。主營方向是生產(chǎn)和銷售家具及家居飾品。短期償債能力分析分析短期償債能力一般分析流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。流動(dòng)比率的分析流動(dòng)比率反映公司短期內(nèi)將資產(chǎn)變現(xiàn)償還流動(dòng)負(fù)債的本領(lǐng)，但它非越高越好，過高會(huì)影響經(jīng)營資金的周轉(zhuǎn)效率及獲利能力。流動(dòng)比率這個(gè)指標(biāo)通常是在200%左右。下面表1和圖1為卓藝家具公司2017年到2019年的流動(dòng)比率數(shù)據(jù)和柱狀圖。表1卓藝家具公司流動(dòng)比率計(jì)算表項(xiàng)目年份2017年2018年2019年流動(dòng)資產(chǎn)（元）16,988,16416,892,64816,654,827流動(dòng)負(fù)債（元）9,372,8249,347,2789,466,524流動(dòng)比率（%）181181176從表1可以看出，卓藝家具公司近三年的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債變化不大，2018年流動(dòng)資產(chǎn)比上一年減少了95,516元，2019年減少了237,821元，雖然是在逐年減少，但總體上減少的幅度不大。2018年流動(dòng)負(fù)債比2017年減少了25,546元，而2019年又比2018年增加了119,246元，因?yàn)樽克嚰揖吖镜慕甑你y行貸款沒有較大的變化，所有流動(dòng)負(fù)債上下波動(dòng)幅度較為平穩(wěn)。該公司2017年和2018年的流動(dòng)比率均為181%，2019年比前兩年降低5%，說明短期償債能力變?nèi)酢Ａ鲃?dòng)比率有一定局限性，流動(dòng)資產(chǎn)包括流動(dòng)性差的存貨和沒有辦法及時(shí)變成流動(dòng)現(xiàn)金的應(yīng)收賬款。這兩種因素也會(huì)影響到短期償債能力的強(qiáng)弱，企業(yè)的短期償債能力較弱也與企業(yè)缺乏制定一個(gè)較為明確科學(xué)的償債計(jì)劃和構(gòu)建一個(gè)合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)有關(guān)系，需要進(jìn)一步改進(jìn)調(diào)整，以此增強(qiáng)企業(yè)的償債能力。圖1卓藝家具公司流動(dòng)比率柱狀圖從圖1來看，卓藝家具公司的流動(dòng)比率在2017年和2018年均是181%，這兩年的趨勢(shì)較為平穩(wěn)，但這個(gè)趨勢(shì)并沒有延伸到2019年，2019年是176%，對(duì)比2017年和2018年來看，2019年的流動(dòng)比率稍微有所下降，但是下降不明顯，只下降5%。雖然達(dá)不到200%，但是上下浮動(dòng)不大，說明該公司近三年波動(dòng)比較穩(wěn)定，但仍達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)。速動(dòng)比率的分析分析公司的償付能力，還需分析速動(dòng)比率。它能衡量速動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)償付流動(dòng)負(fù)債的能力。下面表2和圖2為卓藝家具公司2017年到2019年的速動(dòng)比率數(shù)據(jù)和柱狀圖。表2卓藝家具公司速動(dòng)比率計(jì)算表項(xiàng)目年份2017年2018年2019年速動(dòng)資產(chǎn)（元）9,196,4528,955,2129,038,215流動(dòng)負(fù)債（元）9,372,8249,347,2789,466,524速動(dòng)比率（%）989695從表2可以看出，卓藝家具公司近三年的速動(dòng)資產(chǎn)變化不大，該公司速動(dòng)比率一直在逐年減少，總體上減少的幅度較小，2018年比上一年降低了百分之二，2019年的速動(dòng)比率是95%，較上一年2018年相比，降低了百分之一，降低幅度與上一年相比減少了百分之一，說明該公司對(duì)短期債務(wù)的償付能力進(jìn)一步降低了，一般來說，速動(dòng)比率在100%上較為適宜，而該公司近三年平均在95.33%，說明卓藝家具公司速動(dòng)比率較低，可能是存貨數(shù)量出現(xiàn)問題，公司的短期償債能力出現(xiàn)下降警告。圖2卓藝家具公司速動(dòng)比率柱狀圖速動(dòng)比率在一般情況下是越大，表示這個(gè)公司的償還短時(shí)間內(nèi)到期的債務(wù)的能力越強(qiáng)，通常來說，速動(dòng)比率是在100%上比較好的。從圖2來看，卓藝家具有限公司的速動(dòng)比率較低，從2017年的98%，到2018年的96%，再到2019年的95%，近三年的速動(dòng)比率的指標(biāo)直線下降，均處于100%以下，比通常情況低。存貨和應(yīng)收賬款的流動(dòng)性分析影響企業(yè)資金的流動(dòng)性，會(huì)使企業(yè)的償債能力下降有兩種情況，第一是存貨若長期積累可能存在跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，且存貨過多導(dǎo)致無法及時(shí)對(duì)外銷售，第二是應(yīng)收賬款數(shù)額過多且無法及時(shí)收回變現(xiàn)。會(huì)下面表3是企業(yè)近三年的存貨和應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)表。表3卓藝家具公司存貨和應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)表項(xiàng)目年份2017年2018年2019年存貨（元）7,791,7127,937,4367,616,612應(yīng)收賬款（元）5,520,5745,341,3674,361,822從表3可以看出，卓藝家具公司的存貨和應(yīng)收賬款相對(duì)于該公司的流動(dòng)資產(chǎn)來看數(shù)據(jù)偏高，說明該企業(yè)對(duì)存貨管理不善，可能存在未加工完成的原材料或半成品以及未及時(shí)對(duì)外銷售的產(chǎn)成品，說明該公司的銷售情況不容樂觀，同時(shí)該企業(yè)嚴(yán)重依賴賒銷產(chǎn)生過多應(yīng)收賬款，導(dǎo)致影響其短期償債能力，需要進(jìn)一步調(diào)整?，F(xiàn)金流量水平的分析現(xiàn)金是公司付款的流行方式，現(xiàn)金流不足會(huì)導(dǎo)致償付障礙，進(jìn)而引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。故現(xiàn)金流量水平高在償付債務(wù)方面有較大的保障。下面表4為卓藝家具公司2017到2019年的經(jīng)營現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)。表4卓藝家具公司的經(jīng)營現(xiàn)金流量計(jì)算表項(xiàng)目年份2017年2018年2019年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量（元）2,886,7022,648,2132,754,353流動(dòng)負(fù)債（元）9,372,8249,347,2789,466,524現(xiàn)金流量比率（%）312829從表4可以看出，卓藝家具公司2019年的現(xiàn)金流量比率雖然跟2018年比增加了1%，但相比2017年還是有所降低，公司經(jīng)營活動(dòng)無法產(chǎn)生的足夠的現(xiàn)金，公司還存在著無法按時(shí)償還短期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。長期償債能力分析企業(yè)償還長期本金和支付利息的能力對(duì)于利益相關(guān)者來說是非常重要的因素。分析資產(chǎn)負(fù)債率與利息保障倍數(shù)能更清楚地反映卓藝家具公司償還長期債務(wù)的能力。資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是債權(quán)人投入的資金在日常操作中被運(yùn)用的能力，反映了投入款項(xiàng)的安全性。下面表5和圖3為卓藝家具公司2017年到2019年的資產(chǎn)負(fù)債表和柱狀圖。表5卓藝家具公司資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算表項(xiàng)目年份2017年2018年2019年總資產(chǎn)（元）23,488,38923,509,44323,423,585總負(fù)債（元）12,214,32612,304,92111,560,936資產(chǎn)負(fù)債率（%）525249從表5可以看出，卓藝家具公司近三年的總資產(chǎn)和總負(fù)債變化不大，2018年的總資產(chǎn)比2017年增加了21,054元，2019年的總資產(chǎn)是23,423,585元，比2018年減少了85,858元，近三年的總資產(chǎn)變化雖是有增有減，但是三年間的差距不大，相對(duì)較為穩(wěn)定。2017年到2019年的負(fù)債變化與資產(chǎn)的變化情況大體相同，負(fù)債結(jié)構(gòu)大體相同，2018年比2017年增加了90,595元，2019年跟上一年相比減少了743,985元。圖3卓藝家具公司資產(chǎn)負(fù)債率柱狀圖一般情況下，資產(chǎn)負(fù)債率在40%到60%屬于正常水平[4]，從圖3可以看出來，卓藝家具公司近三年的資產(chǎn)負(fù)債率近三年的平均值是51%，前兩年比較比率保持水平狀態(tài)，即使2019年比重往下調(diào)了3%，雖然仍是處于正常水平范圍內(nèi)，但相對(duì)來說還是屬于正常情況下的偏高，說明該公司的長期償債能力不高，該公司的獲利能力不足，盈利水平是償債能力的重要的影響因素，還需要進(jìn)一步分析。利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)可以表示出息稅前利潤跟財(cái)務(wù)費(fèi)用相比的倍數(shù)是多少，也可以在一定程度上反映出企業(yè)舉債經(jīng)營的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的程度大小。與長期償債能力呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系，已取得的利息倍數(shù)愈大說明長期償債能力愈強(qiáng)[5]。下面表6和圖4為卓藝家具公司2017到2019年的利息保障倍數(shù)數(shù)據(jù)和柱狀圖。表6卓藝家具公司利息保障倍數(shù)表項(xiàng)目年份2017年2018年2019年利潤總額(元)6,653,2687,109,1828,014,263財(cái)務(wù)費(fèi)用(元)729,883875,239776,547利息保障倍數(shù)10.129.1211.32從表6可以看出卓藝家具的利潤總額近三年處于逐年上升的狀態(tài)，2018年增加了455,914元，2019年增加了905,081元，財(cái)務(wù)費(fèi)用其中銀行的貸款利息占主導(dǎo)地位，近三年處于有增有減的狀態(tài)，2018年增加了145,356元，2019年比上一年減少了98,692元。圖4卓藝家具公司利息保障倍數(shù)柱狀圖從圖4來看，卓藝家具公司在2017年的利息保障倍數(shù)是10.12，2018年是9.12，比2017年減少了十成.2019年是11.32，比上一年增加了2.2倍，2018年9.12處于近三年的最低點(diǎn)，2019年11.32處于最高點(diǎn)，雖然近三年的利息保障倍數(shù)有所變化，但平均處于10.19左右，相對(duì)行業(yè)平均水平較低，說明該公司的獲利能力不高。卓藝家具公司償債能力存在的問題通過分析卓藝家具公司的現(xiàn)狀，可以看出該公司在償債能力管理方面還存在一些影響因素，其原因如下：存貨積壓,應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力差公司里的存貨要控制在一定的數(shù)量范圍之中，如果公司里的存貨過多，沒有辦法及時(shí)的銷售出去，會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，償債能力也會(huì)隨著降低。得知卓藝家具公司存貨數(shù)額偏多，2017年到2019年的存貨占比是46%、47%和46%，2018年存貨占比增加了1%，到2019年的時(shí)候，存貨占比減少為46%，占比仍舊偏大，雖說家具行業(yè)普遍現(xiàn)象是存貨較多，但是大量的存貨積壓，會(huì)導(dǎo)致資金積壓，且存貨隨著經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的發(fā)展還存有很大的跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)可能性，給企業(yè)的資金流動(dòng)和周轉(zhuǎn)增加了障礙，使其短期償債能力變?nèi)?。?yīng)收賬款變現(xiàn)能力也將影響償債能力，卓藝家具公司采取先提貨后付款及賒售的方式必然會(huì)增加應(yīng)收賬款，若無法及時(shí)變現(xiàn)，導(dǎo)致資金流動(dòng)性下降，無法及時(shí)償還債務(wù)。下面表7為卓藝家具公司2017到2019年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表。表7卓藝家具公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表項(xiàng)目年份2017年2018年2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）5.395.306.01應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）676860一般應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，公司迅速收回資金，壞賬損失小，但是通過表7能夠得到，卓藝家具公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，周轉(zhuǎn)天數(shù)長，公司可能需要兩到三個(gè)月才能完成貨款的回收，說明公司有被拖欠賬款的可能，該公司應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度慢，沒有及時(shí)回收賬款，導(dǎo)致資產(chǎn)變成呆賬或壞賬，影響資產(chǎn)的流動(dòng)性，對(duì)公司未來償還銀行貸款能力產(chǎn)生消極影響，進(jìn)而影響到公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)。與速動(dòng)比率的分析聯(lián)系，該公司的償還債務(wù)的能力并不理想?，F(xiàn)金流量水平較差日常經(jīng)營中，需要足夠的現(xiàn)金來承擔(dān)其負(fù)擔(dān)，若企業(yè)連續(xù)幾年的現(xiàn)金流量比率均是100%，說明企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)，每一元的流動(dòng)債務(wù)有充足的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額擔(dān)保，剛好滿足企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營需要；這個(gè)比率與企業(yè)還款能力成正比，若現(xiàn)金流量比率低于100%，則無法滿足其日常經(jīng)營活動(dòng)需要。從上面表4可以得出卓藝家具公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和現(xiàn)金流量比率在逐年下降且均低于100%，就增長速度來看，負(fù)債遠(yuǎn)大于現(xiàn)金流量，可能是存貨較多，銷售時(shí)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入小于現(xiàn)金流出導(dǎo)致現(xiàn)金流量水平較差，也可能是應(yīng)收賬款占比過重，在現(xiàn)金流量比率較低的情況下，如果其他流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力較差時(shí)，企業(yè)的償債能力會(huì)因此被影響變得相對(duì)較差。負(fù)債比例結(jié)構(gòu)不合理分析負(fù)債比例結(jié)構(gòu)亦可以看出該公司的償還債務(wù)的能力，負(fù)債比例結(jié)構(gòu)比例如果不好會(huì)嚴(yán)重影響償債能力。下面表8為卓藝家具公司2017到2019年的負(fù)債比例結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)。表8卓藝家具公司負(fù)債比例結(jié)構(gòu)情況表負(fù)債結(jié)構(gòu)年份2017年2018年2019年流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額比率（%）76.7475.9681.88非流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額比率（%）23.2624.0418.12流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模是影響企業(yè)償還債務(wù)能力的重要因素，如果流動(dòng)負(fù)債規(guī)模較大，企業(yè)必須擁有充足的資金才能保證其償債能力，因此會(huì)增加企業(yè)償還債務(wù)的壓力。在流動(dòng)負(fù)債中有些債務(wù)逾期還需要交納滯納金，債務(wù)償還的強(qiáng)制程度和緊迫性對(duì)企業(yè)短期償債能力影響重大。卓藝家具公司負(fù)債比例結(jié)構(gòu)不合理，負(fù)債結(jié)構(gòu)以流動(dòng)負(fù)債為主，其中銀行融資負(fù)債偏多，公司近三年流動(dòng)負(fù)債占比均超過75%，非流動(dòng)負(fù)債占比卻從23.26%降到18.12%，已經(jīng)低于25%了。流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模不斷擴(kuò)大，當(dāng)公司如果面臨資本市場(chǎng)發(fā)生變化的時(shí)候，將會(huì)直接影響到公司的資金周轉(zhuǎn)，從而導(dǎo)致公司增加了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債如果被短期化了，公司很容易會(huì)出現(xiàn)資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)問題，與此同時(shí)，短期負(fù)債過多還會(huì)給公司帶來較大的償還壓力。盈利能力不足企業(yè)盈利能力與償債能力息息相關(guān)，若企業(yè)盈利能力較好，當(dāng)企業(yè)對(duì)短期的債務(wù)償還能力比較一般時(shí)，企業(yè)對(duì)長期的債務(wù)的償還能力依然是較強(qiáng)的，反之，如果企業(yè)的盈利能力較差時(shí)，即便企業(yè)對(duì)短期債務(wù)還有一定償還能力，長期償債能力必然不足。銷售毛利率是企業(yè)凈利潤的初始點(diǎn)，反映企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品在銷售時(shí)最先獲利的能力[6]。卓藝家具公司近三年銷售毛利率是20%、25%和23%，雖然2018年比上一年增加了5%，但是2019年又下降，這對(duì)于家具行業(yè)來說并不算是較好的情況，通過上面資本負(fù)債率和利息保障倍數(shù)分析可以反映出企業(yè)的盈利能力較為一般，且該公司的存貨長期積壓，無法及時(shí)銷售變現(xiàn)同樣會(huì)影響到公司的獲利能力，需要進(jìn)一步提高卓藝家具公司的盈利能力，才可以更好地提高該公司的償債能力。償債能力分析機(jī)制缺乏對(duì)外部環(huán)境影響的分析當(dāng)前普遍企業(yè)對(duì)償債能力分析的機(jī)制都處在于只分析資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表上面的靜態(tài)數(shù)據(jù)，并沒有對(duì)報(bào)表以外的因素加重分析，往往忽視了外部環(huán)境因素對(duì)企業(yè)償債能力分析的影響。比如可以增強(qiáng)公司對(duì)短期的債務(wù)的償還能力的情況，首先是公司向銀行申請(qǐng)貸款后，銀行批注公司的申請(qǐng)，然而，公司可對(duì)未完成的貸款程序的限制進(jìn)行操作，任何時(shí)候能增加現(xiàn)金來提升支付能力。其次是公司自身是不是具備有一個(gè)較好的長期融資的環(huán)境，如果有一個(gè)健康的長期融資環(huán)境，可以更好地緩解公司短期內(nèi)因流動(dòng)性被受打擊而產(chǎn)生的負(fù)面影響。最后是公司自身對(duì)于償還債務(wù)的信譽(yù)，如果企業(yè)一直以來對(duì)長期債務(wù)的償還能力都處于一個(gè)較好的程度，即公司有一個(gè)比較好的信用記錄，公司在對(duì)短期債務(wù)償還出現(xiàn)暫時(shí)的困難和障礙的時(shí)候，可以比較容易地籌集到需求量的資金。又比如會(huì)在一定程度上降低企業(yè)對(duì)短期債務(wù)償還或有負(fù)債和因?yàn)榻o他人擔(dān)保而承擔(dān)的債務(wù)[7]。這些在現(xiàn)有的償債能力分析機(jī)制中都沒辦法考慮和顧及到，所以還是存在一定的局限性，還需對(duì)外部的影響因素加以重視才能得出企業(yè)真正的償債能力。改善卓藝家具公司償債能力的對(duì)策卓藝家具公司還存在著不少影響償還債務(wù)能力強(qiáng)弱的問題，針對(duì)這些問題，具體提出了以下幾項(xiàng)可以幫助企業(yè)得到更好的發(fā)展的建議。加強(qiáng)庫存管理，加快應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)對(duì)于家具行業(yè)來說，企業(yè)里放存的產(chǎn)成品較多，以便于縮短客戶在完成交易訂單與提貨之間時(shí)間差，卓藝家具公司能不能較好的履行償債義務(wù)，很大程度上取決于存貨和應(yīng)收賬款的變現(xiàn)，但是由于該公司的存貨過多，其中未使用的原材料和未完成的半成品偏多，為了避免積壓和降低存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，可以提高企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率，使卓藝家具公司每年每月倉庫里的存放量都可以被合理的運(yùn)用。若庫存過多而無法及時(shí)售出，會(huì)出現(xiàn)了一定的消極作用，降低支付能力[8]。因此，它需要被把握在規(guī)定的數(shù)量之中，但是如果要達(dá)到這個(gè)目的，就需要卓藝家具公司的倉庫管理人員有計(jì)劃的去定期清理倉庫里的存貨，然后零售門店的銷售人員針對(duì)這些存貨有計(jì)劃的進(jìn)行銷售處理，這樣還可以同時(shí)保證了市場(chǎng)和零售門店里保留了足夠的貨品。其次，采購人員在購買原材料時(shí)需要把握好一個(gè)適當(dāng)?shù)某潭?，避免一次性購買太多以至于積壓庫存的情況發(fā)生，也不能因購買太少不夠用于日常正常生產(chǎn)經(jīng)營，所以采購人員應(yīng)該制定一個(gè)合理的采購計(jì)劃，根據(jù)倉庫的存貨量去計(jì)算每月需要采購多少材料給予車間用來加工生產(chǎn)是最合適的，而采用經(jīng)濟(jì)采購批量模式是最為合適的辦法了。最后也是最重要的要注重風(fēng)險(xiǎn)的管理和預(yù)防措施的運(yùn)用，為了防止出現(xiàn)后患，卓藝家具公司的倉庫管理人員要注重定期盤點(diǎn)和不定期的盤查，如果有發(fā)現(xiàn)貨物盤虧、貨物盤盈或者出現(xiàn)有缺陷的產(chǎn)品必須要立即上報(bào)和采取處理措施。由于應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力差，要加快應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)，避免壞賬，首先是要加強(qiáng)管理卓藝家具公司銷售人員的綜合素質(zhì)和工作能力，銷售人員可以在客戶支付貨款的前幾天或者一個(gè)星期對(duì)客戶做一個(gè)回訪，可以用電話或者電子郵件的方式，亦可以直接上門拜訪的方式，然后根據(jù)彼此之間的談話內(nèi)容去推測(cè)他們的借款日期；并且要定期在每個(gè)季度末去檢查客戶和應(yīng)收賬款的時(shí)間更長[9]，根據(jù)他們的年齡去分析債務(wù)人是否存在故意違法與本公司的約定或者故意逃避彼此之間的約定的可能性，還應(yīng)該建立完善的信用審查制度，為以前的客戶建立的信用檔案,在往后的日常生活中方便可以快速清晰地查詢，也可以鞏固對(duì)其的管理[10]，避免卓藝家具公司出現(xiàn)壞賬，避免降低企業(yè)盈利和金融資本的風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)。加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)對(duì)現(xiàn)金的需求量是較多的，尤其是要有充足經(jīng)營活動(dòng)得到的現(xiàn)金流量用于償債，企業(yè)的銷售收入則需要盡快迅速地轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金，使得經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以保持在一個(gè)較為合理的水平上，這也是判斷企業(yè)償債能力強(qiáng)或弱的重要標(biāo)準(zhǔn)。有一個(gè)合理的現(xiàn)金管理計(jì)劃是十分關(guān)鍵的。在生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中預(yù)先判斷會(huì)不會(huì)出現(xiàn)較大的交易的現(xiàn)金流出和流入時(shí)，運(yùn)用合適的方法來分配現(xiàn)金，預(yù)防公司可能突然發(fā)生的融資問題。卓藝家具公司現(xiàn)金流差，需加強(qiáng)現(xiàn)金流管理。常見方法是減少庫存，不僅能減少積壓存貨風(fēng)險(xiǎn)，還能一定程度上的降低現(xiàn)金管理的人工成本。但是如果當(dāng)庫存不夠多的時(shí)候，有可能會(huì)有使企業(yè)無法及時(shí)向客戶提供貨物的困難危機(jī)，所以要制定一個(gè)科學(xué)的存貨管理計(jì)劃，但是重要的是要結(jié)合企業(yè)日常中的人工管理成本、購買貨物的成本和因?yàn)槿鄙儇浳餆o法及時(shí)提供所帶來的影響而付出的成本等管理成本，把公司的現(xiàn)金管理成本努力降到最低。不僅要在成本這個(gè)方面提高控制，還需要在費(fèi)用方面加強(qiáng)控制，建立內(nèi)部的現(xiàn)金流的控制體系也是一個(gè)解決現(xiàn)金流量水平不足的好方法[11]，還要定期對(duì)市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行一個(gè)調(diào)查，根據(jù)市場(chǎng)中的目標(biāo)客戶的需求來改進(jìn)和完善企業(yè)自身產(chǎn)品的質(zhì)量和水平，以此達(dá)到更高的銷售額，提高企業(yè)獲利水平。制定合理的償債計(jì)劃，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)卓藝家具公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)十分不合理，流動(dòng)債務(wù)占負(fù)債結(jié)構(gòu)比重過多，而非流動(dòng)債務(wù)占負(fù)債結(jié)構(gòu)比重偏少，很多時(shí)候，很多企業(yè)破產(chǎn)并不是因?yàn)閭鶆?wù)過多直接導(dǎo)致該家企業(yè)到達(dá)破產(chǎn)清算的地步，而是因?yàn)槿鄙倭撕侠淼膬攤?jì)劃，導(dǎo)致企業(yè)沒辦法按時(shí)歸還所欠的債務(wù)，形成企業(yè)財(cái)政赤字，所以企業(yè)想要優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，提前制定合理和科學(xué)的償債計(jì)劃是十分必要的，它能給企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)健康的信用環(huán)境，避免債務(wù)負(fù)擔(dān)過大發(fā)生危機(jī)。償債計(jì)劃要參考企業(yè)簽署的債務(wù)合同與實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營狀況制定，生產(chǎn)、銷售和資金鏈等方面要與償債計(jì)劃結(jié)合協(xié)調(diào)，保證在債務(wù)到期時(shí)備有充足資金償還。企業(yè)還需根據(jù)市場(chǎng)不同的環(huán)境變化去制定各個(gè)階段的計(jì)劃，例如根據(jù)市場(chǎng)上的淡旺季來區(qū)分企業(yè)是否需要向銀行借款以及償還借款的期限長短，連續(xù)監(jiān)測(cè)企業(yè)日常的財(cái)務(wù)運(yùn)行情況可以及時(shí)止損，避免因經(jīng)營不利帶來的影響。若涉及或有負(fù)債在未來實(shí)現(xiàn)了，如外部擔(dān)保或未決訴訟，它將破壞先前的償付能力，因此應(yīng)對(duì)公司的能力進(jìn)行分析并建立綜合評(píng)估和應(yīng)急機(jī)制來避免意外風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)該選擇正確的籌資方法優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，盡量做到多層次、多渠道、多元化，有效控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[12]。提高盈利能力盈利能力是對(duì)償債能力強(qiáng)弱影響很大，當(dāng)盈利能力較強(qiáng)時(shí)，意味著這家企業(yè)可以吸引到投資者的關(guān)注，能夠籌集到的資金也會(huì)相應(yīng)增多，企業(yè)的償債能力自然就不會(huì)太差。企業(yè)可以根據(jù)現(xiàn)有的市場(chǎng)環(huán)境、客戶需求和市場(chǎng)上銷售產(chǎn)品的狀況去分析和評(píng)估自家產(chǎn)品的銷售狀況以及銷售活動(dòng)所帶來的獲利，找到其中影響盈利能力的關(guān)鍵點(diǎn)，制定并采取相對(duì)應(yīng)的解決措施，進(jìn)而以此來提高企業(yè)的盈利能力。例如可以減少不是一定需要的廣告宣傳費(fèi)用，可以從外部引進(jìn)比較先進(jìn)的技術(shù)來改進(jìn)現(xiàn)有的產(chǎn)品和提高生產(chǎn)的效率等。企業(yè)還可以制定與企業(yè)自身產(chǎn)品比較匹配的銷售戰(zhàn)略，將產(chǎn)品的獨(dú)有特點(diǎn)作為亮點(diǎn)量身打造宣傳策略。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)市場(chǎng)是一直處在于一個(gè)不斷變化的狀態(tài)，需要定期對(duì)市場(chǎng)的需求展開調(diào)查，以此來了解市場(chǎng)的需求方向，根據(jù)市場(chǎng)的需求方向調(diào)整企業(yè)的經(jīng)營策略，也可以確定自身產(chǎn)品在市場(chǎng)中的定位是如何的。除了了解市場(chǎng)上需求方向?qū)μ岣哂芰τ袔椭猓诰驖撛诘目蛻粜枨髮?duì)提高盈利能力也有間接的幫助，觀察潛在的客戶的需求并與企業(yè)自身的產(chǎn)品對(duì)比，研究開發(fā)出可以彌補(bǔ)自身產(chǎn)品沒有的功能與特點(diǎn)，進(jìn)而吸引潛在的客戶，開拓出新的市場(chǎng)，這樣可以搶先占到市場(chǎng)份額[13]，以此達(dá)到提高盈利能力的目的，提高償債能力。重視外部環(huán)境對(duì)償債能力的影響在現(xiàn)有的償債能力分析機(jī)制中，企業(yè)往往只是對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表上的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，卻缺少了對(duì)表外的數(shù)據(jù)的研究和分析[14]，但是影響企業(yè)償還債務(wù)能力的因素除了這些數(shù)據(jù)和指標(biāo)之外，企業(yè)還更應(yīng)該清楚了解可以動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)、租賃活動(dòng)、已銷售的產(chǎn)品可能會(huì)發(fā)生的因質(zhì)量問題引發(fā)的賠償問題、準(zhǔn)備在短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)的長期資產(chǎn)以及企業(yè)是否具有一個(gè)健康的長期的融資的環(huán)境等這些表內(nèi)沒有的因素，它們會(huì)間接影響企業(yè)償債能力。企業(yè)的經(jīng)營與國家宏觀產(chǎn)業(yè)政策、金融市場(chǎng)、信貸環(huán)境和通貨膨脹密不可分。它們與企業(yè)的生產(chǎn)和開發(fā)活動(dòng)密切相關(guān)，進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)能更好適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展，分析償債能力時(shí)除了關(guān)注報(bào)表內(nèi)的數(shù)據(jù)之外，更需要對(duì)報(bào)