組固定收益套利型對沖基金

固定收益套利型對沖基金第五組1可編輯版簡介固定收益套利基金(Fixed-IncomeArbitrage)指發(fā)掘并利用固定收益證券定價中的套利機會。固定收益套利(Fixedincomearbitrage)是一系列旨在利用各種固定收益證券或固定收益衍生品之間的估值差異來獲利的市場中性投資策略。

固定收益證券是指各種類型的債券，包括政府及其機構發(fā)行的主權債券和公司債券。2可編輯版常見的固定收益套利波動率套利（VolatilityArbitrage）按揭貸款套利（MortgageArbitrage）互換息差套利（SwapSpreadArbitrage）資本結構套利（CapitalStructureArbitrage）收益率曲線套利（YieldCurveArbitrage）3可編輯版波動率套利（VolatilityArbitrage）實施方法是通過賣出期權，然后對標的資產進行德爾塔對沖（delta-hedge）。如果當時的隱含波動率高于隨后的實際現(xiàn)波動率，那么賣出期權將會產生超額收益，投資者也會從中獲利4可編輯版按揭貸款套利（MortgageArbitrage）購買MBS過手證券（pass-through），并用互換來對沖其利率風險過手證券是資產證券化的一種方式，通過這種方式，可以將一個抵押貸款池中所有的本金與利息現(xiàn)金流（扣除服務費與擔保費）轉給過手證券的投資者。注：過手證券的主要風險是提前還款風險，因為業(yè)主可以對其按揭貸款提前還款，從而使得過手證券的現(xiàn)金流出現(xiàn)不確定性。5可編輯版互換息差套利（SwapSpreadArbitrage）互換息差套利策略由被稱為兩條腿（legs）的兩個部分組成第一條腿，套利者進行一筆面額互換交易，收到的是固定息票率的固定期限互換，付出的是浮動的倫敦銀行同業(yè)拆借利率。第二條腿，套利者賣空一張與前面互換相同期限的平值國債，并將賣空所得投資于保證金賬戶，以賺取回購利率。注：互換息差套利并不是通常情況下所定義的套利（arbitrage）,因為其存在著間接違約風險。

6可編輯版固定收益衍生品案例---無風險套利以大連豆粕跨期套利方案設計為例7可編輯版固定收益衍生品案例---無風險套利當實際價差>套利成本時，跨期利潤=實際價差-套利成本，當利潤達到一定程度的時候，進行獲利平倉

當兩合約價差逆向走高時，到期可進行交割，獲取穩(wěn)定套利利潤，達到無風險套利目的。但是，無風險套利的機會不可能經常出現(xiàn)，反之，將是一種最穩(wěn)健的獲取收益的方法。8可編輯版固定收益證券的特征償還期（maturity)面值（Parvalue）票面利率9可編輯版償還期固定收益證券通常都有一個固定的到期日。在到期日，債務人要清償債券的本息償還期是固定收益證券的一個重要特征，相對于權益證券而言10可編輯版面值面值是證券的到期日本金如果債券票面利率<市場到期收益率，債券將折價交易，收益包括面值、利息和資本利得如果債券票面利率<市場到期收益率，債券將折價交易，收益包括面值、利息和資本利得；11可編輯版票面利率

票面利率指的是名義利率,是借款人定期支付給債券持有人的利息金額占本金的百分比一般指的是按照單利方法計算的年利息率12可編輯版固定收益證券的風險利率變化會導致證券價格發(fā)生變化，從而影響投資者的資本利得償還期越長，債券價格波動幅度越大13可編輯版固定收益型套利風險控制1.制訂完整的套利交易計劃，保證套利計劃得到嚴格的執(zhí)行。嚴格的止損與止盈是獲取收益、減少虧損的必要條件。

2.嚴格的資金管理。每次套利組合保證金占用控制在全部資金的15%以內，按照多組合分散風險的原則建立倉位，套利總持倉不超過總資金的80%。

3.定性描述與定量分析相結合的原則。公司建