財務(wù)管理第六版練習(xí)題答案人大版-練習(xí)題答案(第五章)

第五章練習(xí)題答案解：更新設(shè)備與繼續(xù)使用舊設(shè)備的差量現(xiàn)金流量如下：差量初始現(xiàn)金流量：舊設(shè)備每年折舊=（80000-4000）8=9500舊設(shè)備賬面價值=80000-9500×3=51500新設(shè)備購置成本-100000舊設(shè)備出售收入30000舊設(shè)備出售稅負(fù)節(jié)余（51500-30000）×25%=5375差量初始現(xiàn)金流量-64625差量營業(yè)現(xiàn)金流量：差量營業(yè)收入=0差量付現(xiàn)成本=6000-9000=-3000差量折舊額=（100000-10000）5-9500=8500差量營業(yè)現(xiàn)金流量=0-（-3000）×（1-25%）+8500×25%=4375差量終結(jié)現(xiàn)金流量：差量終結(jié)現(xiàn)金流量=10000-4000=6000兩種方案的差量現(xiàn)金流如下表所示。年份01～45差量初始現(xiàn)金流量差量營業(yè)現(xiàn)金流量差量終結(jié)現(xiàn)金流量-64625437543756000合計-64625437510375差量凈現(xiàn)值=10375×PVIF10%,5+4375×PVIFA10%,4-64625=10375×0.621+4375×3.170-64625=-44313.38（元）差量凈現(xiàn)值為負(fù)，因此不應(yīng)更新設(shè)備。解：（1）現(xiàn)在開采的凈現(xiàn)值：年營業(yè)收入=0.1×2000=200（萬元）年折舊=805=16（萬元）年營業(yè)現(xiàn)金流量=200×（1-25%）-60×（1-25%）+16×25%=109（萬元）現(xiàn)金流量計算表如下：年份012～56初始投資營運(yùn)資金墊支營業(yè)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量-80-1010910910合計-80-10109119凈現(xiàn)值=119×PVIF20%,6+109×PVIFA20%,4×PVIF20%,1-10×PVIF20%,1-80=119×0.335+109×2.589×0.833-10×0.833-80=186.61（萬元）（2）4年后開采的凈現(xiàn)值：年營業(yè)收入=0.13×2000=260（萬元）年營業(yè)現(xiàn)金流量=260×（1-25%）-60×（1-25%）+16×25%=154（萬元）現(xiàn)金流量計算表如下：年份012～56初始投資營運(yùn)資金墊支營業(yè)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量-80-1015415410合計-80-10154164第4年末的凈現(xiàn)值=164×PVIF20%,6+154×PVIFA20%,4×PVIF20%,1-10×PVIF20%,1-80=164×0.335+154×2.589×0.833-10×0.833-80=298.73（萬元）折算到現(xiàn)在時點(diǎn)的凈現(xiàn)值=298.73×PVIF20%,4=298.73×0.482=143.99（萬元）4年后開采的凈現(xiàn)值小于現(xiàn)在開采的凈現(xiàn)值，所以應(yīng)當(dāng)立即開采。3.解：甲項目的凈現(xiàn)值=80000×PVIFA16%,3-160000=80000×2.246-160000=19680（元）甲項目的年均凈現(xiàn)值=19680PVIFA16%,3=196802.246=8762.24（元）乙項目的凈現(xiàn)值=64000×PVIFA16%,6-210000=64000×3.685-210000=25840（元）乙項目的年均凈現(xiàn)值=25840PVIFA16%,6=258403.685=7012.21（元）甲項目的年均凈現(xiàn)值大于乙項目，因此應(yīng)該選擇甲項目。4.解：凈現(xiàn)值=9000×0.8×PVIF10%,4+8000×0.8×PVIF10%,3+7000×0.9×PVIF10%,2+6000×0.95×PVIF10%,1-20000=7200×0.683+6400×0.751+6300×0.826+5700×0.909-20000=109.1（千元）所以該項目可行?！景咐伎碱}】對于美多公司來講，使用激光印刷機(jī)的成本不會是280萬。唐剛的計算加上了沉沒成本也就是出售設(shè)備的凈損失150萬，是錯誤的。事實(shí)上，暫不考慮時間價值的情況下，扣除節(jié)稅收益與出售收到的現(xiàn)金流，美多公司購置新設(shè)備的成本僅為60萬元。資本成本為15%，凈現(xiàn)值如下項目第1年初第一年年末第1-10年購入設(shè)備投資成本-1300000舊設(shè)備市場價值200000舊設(shè)備賬面價值2200000處置舊設(shè)備虧損2000000處置虧損節(jié)稅500000增加收入140000節(jié)約成本收益110000折舊差額90000應(yīng)納稅所得增加340000所得稅增加85000稅后利潤增加2550