南方航空公司

南方航空公司融資租賃2024/4/31福建江夏學院-林娟南方航空公司融資租賃2024/4/11福建江夏學院-林娟摘要

我國民航飛機租賃潛在市場巨大。飛機租賃是我國民航企業(yè)選擇飛機融資的重要手段,它的發(fā)展情況與我國民航企業(yè)發(fā)展是息息相關(guān)的，我國民航企業(yè)如何在特定的經(jīng)濟環(huán)境中,選擇符合自身運營發(fā)展條件的飛機租賃方式,影響著其未來發(fā)展的好壞。本文以南方航空公司為例,對南方航空公司在飛機資產(chǎn)取得方式方面討論了在目前經(jīng)濟環(huán)境下,如何選擇既風險適中又不限制自身發(fā)展的融資模式。2024/4/32福建江夏學院-林娟摘要我國民航飛機租賃潛在市場巨大。飛機租賃是我背景

中國南方航空集團公司是以中國南方航空集團公司為主體，聯(lián)合新疆航空公司、中國北方航空公司組建而成的大型國有航空運輸集團，是國務院國資委直接管理的三大骨干航空集團之一。

1997年，南航分別在紐約和香港同步上市，2003年在國內(nèi)成功上市。南航集團也是中國運輸飛機最多、航線網(wǎng)絡(luò)最發(fā)達、年客運量最大的航空公司。受航空運輸業(yè)經(jīng)營性質(zhì)的影響，截至2008年，南航經(jīng)營的飛機中61%都是采用租賃的方式引進。2024/4/33福建江夏學院-林娟背景中國南方航空集團公司是以中國南方航空集團公司為問題：結(jié)合行業(yè)特點，分析南方航空采用租賃業(yè)務的必然性。從表2-10可以看出，截止2008年，南航共租入212架飛機，其中經(jīng)營租賃146架，遠超融資租賃的66架，試分析南航這一融資策略的原因。2024/4/34福建江夏學院-林娟問題：結(jié)合行業(yè)特點，分析南方航空采用租賃業(yè)務的必然性。202航空業(yè)

航空業(yè)是一個固定資產(chǎn)投資及其大，而收入比較分散、穩(wěn)定的行業(yè)。這一行業(yè)從發(fā)展開始對投資人就有著較大資金實力要求。對于南航公司這樣的航空公司，其運營資產(chǎn)——飛機的購置資金需求巨大，自有資金顯然不可能滿足其需求，其他融資渠道也存在融資額度難以獲得、要求公司資產(chǎn)抵押、信用等級要求高等限制，而租賃融資則正好在“融物”與“融資”的結(jié)合過程中滿足其特殊需求，大大緩解航空公司資金不足的壓力。無論采取何種方式，租賃都成為民航解決資金供給不足問題的有效手段。2024/4/35福建江夏學院-林娟航空業(yè)航空業(yè)是一個固定資產(chǎn)投資及其大，而收入比租賃的分類租賃方式主要有融資租賃和經(jīng)營租賃。融資租賃又稱資本租賃，是指租賃雙方簽訂長期合同(通常10-12年),由出租人或租賃公司按照承租企業(yè)的要求融資購買飛機并在合同規(guī)定的較長期限內(nèi)提供給承租人使用的信用業(yè)務。出租人把除飛機所有權(quán)以外的所有經(jīng)營責任全部轉(zhuǎn)移給承租人，承租人負責飛機的納稅、維修和保險等，實質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風險和報酬的租賃。2024/4/36福建江夏學院-林娟租賃的分類租賃方式主要有融資租賃和經(jīng)營租賃。2024/4/租賃的分類經(jīng)營租賃又稱營運租賃、服務租賃,是指租賃雙方簽訂短期合同,在合同期內(nèi)承租人向出租人支付租金并取得合同期內(nèi)租賃物的使用權(quán)?？衫斫鉃闆]有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移的、作為承租人的航空公司不承擔飛機殘值風險的、租期相對較短的一種租賃方式。2024/4/37福建江夏學院-林娟租賃的分類經(jīng)營租賃又稱營運租賃、服務租賃,是指租賃雙方簽訂短租賃業(yè)務在會計處理上涉及以下方面：資產(chǎn)的所有權(quán)和使用權(quán)、管理權(quán)的歸屬；承租人對租入資產(chǎn)價值的確認和計量，對經(jīng)營成果的影響；對財務結(jié)構(gòu)的影響。2024/4/38福建江夏學院-林娟租賃業(yè)務在會計處理上涉及以下方面：資產(chǎn)的所有權(quán)和使用權(quán)、管理經(jīng)營租賃對企業(yè)的影響經(jīng)營租賃不涉及資產(chǎn)所有權(quán)的風險和報酬轉(zhuǎn)移問題，也沒有購置租賃資產(chǎn)的特殊權(quán)利，因此，承租方對租入資產(chǎn)不需要作為本企業(yè)的資產(chǎn)計價入賬，租賃費用屬于期間費用，在稅前列支。日常也不用對固定資產(chǎn)實行管理，即不用計提折舊和修理費。由于租金費用直接計入當期損益，故在減少息稅前利潤的同時，減少繳納的所得稅，并減少當期的凈利潤。同時由出租人對租賃物提取折舊，但承租人具有長期使用權(quán)，這與自有固定資產(chǎn)是一致的。因此它與利用銀行借款或簡單的融資租賃相比，可以降低資產(chǎn)負債率。2024/4/39福建江夏學院-林娟經(jīng)營租賃對企業(yè)的影響經(jīng)營租賃不涉及資產(chǎn)所有權(quán)的風險和報酬轉(zhuǎn)移融資租賃對企業(yè)的影響承租方融資租入的資產(chǎn)，雖然法律形式上未取得所有權(quán)，但從交易實質(zhì)內(nèi)容看，由于租賃資產(chǎn)上的一切風險和報酬都已轉(zhuǎn)移給了承租方，根據(jù)實質(zhì)重于形式的原則，應將融資租賃資產(chǎn)作為一項資產(chǎn)計價入賬，將取得的融資作為一項負債，這符合資產(chǎn)、負債的定義。財務結(jié)構(gòu)上，資產(chǎn)與負債同時增加。出租人不再計提相應折舊，折舊應由承租方計入生產(chǎn)費用，列入損益表。由于租賃合同對企業(yè)支付義務的約束和貸款對償還義務的約束相同，如果企業(yè)到期不能支付租金和貸款到期不能支付本息一樣，都可能增加破產(chǎn)風險，簽訂了租賃合同意味著資產(chǎn)負債率增加。2024/4/310福建江夏學院-林娟融資租賃對企業(yè)的影響承租方融資租入的資產(chǎn)，雖然法律形式上未取南航飛機租賃的現(xiàn)況2024/4/311福建江夏學院-林娟南航飛機租賃的現(xiàn)況2024/4/111福建江夏學院-林娟南航經(jīng)營租賃比例大于融資租賃的原因經(jīng)營租賃的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下兩個方面:一是經(jīng)營租賃在交易結(jié)構(gòu)上十分靈活。靈活性主要表現(xiàn)在交易結(jié)構(gòu)簡單、飛機交付時間短、租期短、租期內(nèi)可以退租或更換飛機、避免資產(chǎn)過時的風險等這種靈活性使得航空公司能較好地制定其經(jīng)營策略。二是經(jīng)營租賃飛機不影響航空公司的財務狀況。作為資產(chǎn)負債表外的租賃,經(jīng)營租賃的租金直接計人航空公司營運成本,折舊和利息費用在稅前計提，不會增加航空公司的負債,不提高資產(chǎn)負債率,對航空公司再融資不構(gòu)成影響,這對改善航空公司的財務狀況是十分有利的。2024/4/312福建江夏學院-林娟南航經(jīng)營租賃比例大于融資租賃的原因經(jīng)營租賃的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以租賃業(yè)務對南航的影響2024/4/313福建江夏學院-林娟租賃業(yè)務對南航的影響2024/4/113福建江夏學院-林娟南航的調(diào)整2003年到2007，南方航空在機隊規(guī)模擴大的同時，公司的負債總額逐年上升，資產(chǎn)負債率也不斷呈上升趨勢，高達82.57%，南航的大規(guī)模、高負債，再加上我國航空業(yè)處于發(fā)展時期，這些極大地加劇了企業(yè)的經(jīng)驗風險和財務風險，導致了投資者對公司的投資信心不足。2008年開始，公司著重對經(jīng)營租賃引進飛機的方式給予了側(cè)重性的發(fā)展.這有利于改善公司財務結(jié)構(gòu),降低資產(chǎn)負債率,從而在一定程度上提高了公司的再融資能力。之所以公司的資產(chǎn)負債率并沒有降低，這是由于為了保證航運能力，公司將融資租賃飛機的方式轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)營租賃。2024/4/314福建江夏學院-林娟南航的調(diào)整2003年到2007，南方航空在機隊規(guī)模擴總結(jié)在現(xiàn)代融資決策，利息的高低已經(jīng)不是唯一的決策標準，現(xiàn)金流的匹配、合理的財務結(jié)構(gòu)及負債比例、避免設(shè)備陳舊風險、合理的延遲納稅、自有資金的凈流出、服務便利多種因素成為決策的依據(jù)，企業(yè)將會更多地使用融資租賃和經(jīng)營租賃方式進行融資。

2024/4/315福建江夏學院-林娟總結(jié)在現(xiàn)代融資決策，利息的高低已經(jīng)不是唯一的決策標準，現(xiàn)金流總結(jié)經(jīng)營租賃飛機和融資租賃飛機各有自身的優(yōu)勢和缺點，如果航空公司看重的是降低經(jīng)營風險,降低資產(chǎn)負債率,其代價就是多承擔高額的租賃成本;如果經(jīng)營租賃飛機的這種優(yōu)勢對航空企業(yè)而言可有可無,或者說無關(guān)緊要,航空企業(yè)就沒有