華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金

華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金2024/3/30華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金第一節(jié)證券投資基金總論華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金證券投資基金定義債券

投資者投資者集合資金基金托管人基金管理人股票

外匯投資者貨幣……投資于委托發(fā)行基金單位華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金一、證券投資基金定義證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值。華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金一、證券投資基金定義證券投資基金是一種積少成多的整體組合投資方式，即投資者將資金交給專業(yè)機構(gòu)（資金管理人）管理，這些專業(yè)機構(gòu)根據(jù)法律、法規(guī)、基金契約規(guī)定的投資原則和投資組合原理，進行分散投資、趨利避險，以達到分散投資風(fēng)險、兼顧資金流動性和安全性而獲利的目的。對于那些資金不多，或沒有時間和精力，或缺少證券投資專門知識的投資者而言，是最佳的投資選擇。華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金一、證券投資基金定義每只基金會有一個基金合同，基金管理人、基金托管人和基金投資者的權(quán)利和義務(wù)在基金合同中約定。在發(fā)售基金份額時，會向投資者提供一個招募說明書，有關(guān)基金運作的各個方面，如基金的投資目標(biāo)與理念、投資范圍與對象、投資策略與投資限制、基金費用與收益等，都會在招募說明書上詳細(xì)說明。華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金二、證券投資基金當(dāng)事人

投資者基金管理人基金托管人持有基金份額托管協(xié)議

投資收益出資、享有收益、承擔(dān)風(fēng)險

保管資金

負(fù)責(zé)理財華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金（一）基金份額持有者

分享基金財產(chǎn)收益；參與分配清算后的剩余基金財產(chǎn)；依法轉(zhuǎn)讓或者申請贖回其持有的基金份額；按照規(guī)定要求召開基金份額持有人大會；對基金份額持有人大會審議事項行使表決權(quán)；查閱或者復(fù)制公開披露的基金信息資料；對基金管理人、基金托管人、基金份額發(fā)售機構(gòu)損害其合法權(quán)益的行為依法提起訴訟；基金合同約定的其他權(quán)利。華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金（二）基金托管人（受托人）為充分保障基金投資者的權(quán)益，防止基金信托財產(chǎn)被挪作它用，各國的證券投資信托法規(guī)都規(guī)定：凡是基金都要設(shè)立基金托管機構(gòu)，即基金托管人來對基金管理機構(gòu)的投資操作進行監(jiān)督和對基金資產(chǎn)進行保管?；鹜泄苋耸且罁?jù)基金運行中"管理與保管分開"的原則對基金管理人進行監(jiān)督和對基金資產(chǎn)進行保管的機構(gòu)。基金托管人與基金管理人簽訂托管協(xié)議，在托管協(xié)議規(guī)定的范圍內(nèi)履行自己的職責(zé)并收取一定的報酬。華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金1．基金托管人資格申請條件凈資產(chǎn)和資本充足率符合有關(guān)規(guī)定；設(shè)有專門的基金托管部門；取得基金從業(yè)資格的專職人員達到法定人數(shù)；有安全保管基金財產(chǎn)的條件；有安全高效的清算、交割系統(tǒng)；有符合要求的營業(yè)場所、安全防范設(shè)施和與基金托管業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施；有完善的內(nèi)部稽核監(jiān)控制度和風(fēng)險控制制度；法律、行政法規(guī)規(guī)定的和經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)、國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他條件。華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金2．基金托管人的主要職責(zé)資產(chǎn)保管：為基金資產(chǎn)設(shè)立獨立的賬戶，保證資產(chǎn)安全完整資金清算：執(zhí)行基金管理人的投資指令，辦理基金名下的資金往來會計復(fù)核：復(fù)核審查管理人計算的基金資產(chǎn)凈值和份額凈值監(jiān)督基金管理人的行為是否符合基金合同的規(guī)定華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金序號管理公司名稱總數(shù)開放式封閉式總份額（億份）開放式總份額封閉式總份額凈資產(chǎn)（億元）1浦發(fā)銀行77046.3146.31067.652民生銀行66014.0514.05016.283招商銀行16160268.38268.380303.524華夏銀行55028.828.8031.355光大銀行10100112.92112.920124.786工商銀行7761162358.542182.541763064.037建設(shè)銀行5847111628.461458.461702218.318興業(yè)銀行770107.38107.380144.59農(nóng)業(yè)銀行5342111382.51162.52201832.510交通銀行39309517.69381.69136821.1911中國銀行535031508.41453.4551971.4712中信銀行33092.5392.53099.84華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金（三）基金管理人

基金管理人，是指憑借專門的知識與經(jīng)驗，運用所管理基金的資產(chǎn)，根據(jù)法律、法規(guī)及基金章程或基金契約的規(guī)定，按照科學(xué)的投資組合原理進行投資決策，謀求所管理的基金資產(chǎn)不斷增值，并使基金持有人獲取盡可能多收益的機構(gòu)。華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金1、基金管理人的職責(zé)

按照基金契約的規(guī)定運用基金資產(chǎn)投資并管理基金資產(chǎn)及時、足額向基金持有人支付基金收益保存基金的會計賬冊，記錄15年以上編制基金財務(wù)報告，及時公告，并向中國證監(jiān)會報告計算并公告基金資產(chǎn)凈值及每一基金單位資產(chǎn)凈值基金契約規(guī)定的其他職責(zé)開放式基金的管理人還應(yīng)當(dāng)按照國家有關(guān)規(guī)定和基金契約的規(guī)定，及時、準(zhǔn)確地辦理基金的申購與贖回華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金2．基金管理人資格申請條件主要發(fā)起人為按照國家有關(guān)規(guī)定設(shè)立的證券公司、信托投資公司主要發(fā)起人經(jīng)營狀況良好，最近3年連續(xù)盈利每個發(fā)起人實收資本不少于3億元人民幣擬設(shè)立的基金管理公司的最低實收資本為1000萬元人民幣有明確可行的基金管理計劃有合格的基金管理人才以及中國證監(jiān)會規(guī)定的其他條件華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金三、證券投資基金性質(zhì)特點證券投資基金的性質(zhì)1.反映信托契約關(guān)系2.是一種間接投資工具3.風(fēng)險收益居中華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金三、證券投資基金性質(zhì)特點證券投資基金的特點1.投資運作專業(yè)化，管理規(guī)?；?.投資風(fēng)險分散化3.投資?。ü蓟痖T檻低）、費用低4.流動性強華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金四、證券投資基金的功能壯大機構(gòu)投資者隊伍，有利于證券市場穩(wěn)定滿足不同投資者偏好，拓寬中小投資者投資渠道，促進儲蓄轉(zhuǎn)為投資推進證券市場國際化華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金第二節(jié)證券投資基金類型華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金一、按組織形態(tài)劃分1.契約型基金依據(jù)信托契約通過發(fā)行受益憑證而組建的投資基金。該類基金一般由基金管理人、基金保管人及投資者三方當(dāng)事人訂立信托契約?；鸸芾砣丝梢宰鳛榛鸬陌l(fā)起人，通過發(fā)行受益憑證將資金籌集起來組成信托財產(chǎn)，并依據(jù)信托契約，由基金托管人負(fù)責(zé)保管信托財產(chǎn)，具體辦理證券、現(xiàn)金管理及有關(guān)的代理業(yè)務(wù)等；投資者也是受益憑證的持有人，通過購買受益憑證，參與基金投資，享有投資受益?；鸢l(fā)行的受益憑證表明投資者對投資基金所享有的權(quán)益。

我國現(xiàn)在證券投資基金設(shè)立均以契約型基金設(shè)立

華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金一、按組織形態(tài)劃分2.公司型基金依公司法成立，通過發(fā)行基金股份將集中起來的資金投資于各種有價證券。公司型投資基金在組織形式上與股份有限公司類似，基金公司資產(chǎn)為投資者（股東）所有，由股東選舉董事會，由董事會先聘基金管理人，基金管理人負(fù)責(zé)管理基金業(yè)務(wù)。公司型基金的組織結(jié)構(gòu)主要有以下幾個方面當(dāng)事人：基金股東、基金公司、投資顧問或基金管理人、基金保管人、基金轉(zhuǎn)換代理人、基金主承銷商。

華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金一、按組織形態(tài)劃分3.契約型基金V.S公司型基金法律依據(jù)不同法人資格不同投資者的地位不同融資渠道不同（財務(wù)杠桿）經(jīng)營財產(chǎn)的依據(jù)不同基金運營期限不同華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金二、按可否贖回劃分1.封閉式基金基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金盡管在封閉的期限內(nèi)不允許投資者要求退回資金，但是基金可以在市場上流通。投資者可以通過市場交易套現(xiàn)。我國封閉式基金單位的流通方式采取在證券交易所掛牌上市交易的辦法，投資者買賣基金單位，都必須通過證券商在二級市場上進行競價交易。華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金二、按可否贖回劃分2.開放式基金基金規(guī)模不是固定不變的，而是可以隨時根據(jù)市場供求情況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金開放式基金可根據(jù)投資者的需求追加發(fā)行，也可按投資者的要求贖回。對投資者來說，既可以要求發(fā)行機構(gòu)按基金的現(xiàn)期凈資產(chǎn)值扣除手續(xù)費后贖回基金，也可再買入基金，增持基金單位份額。我國開放式基金單位的交易采取在基金管理公司直銷網(wǎng)點或代銷網(wǎng)點（主要是銀行營業(yè)網(wǎng)點）通過申購與贖回的辦法進行，投資者申購與贖回都要通過這些網(wǎng)點的柜臺、電話或網(wǎng)站進行

華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金二、按可否贖回劃分3.開放式基金V.S封閉式基金基金規(guī)模的可變性不同基金單位的買賣方式不同基金單位的買賣價格形成方式不同基金的投資策略不同華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金

封閉式基金開放式基金交易場所深、滬證券交易所基金管理公司或代銷機構(gòu)網(wǎng)點（主要指銀行等網(wǎng)點）基金存續(xù)期限有固定的期限沒有固定期限基金規(guī)模固定額度，一般不能再增加發(fā)行沒有規(guī)模限制（但有最低的規(guī)模限制）贖回限制在期限內(nèi)不能直接贖回基金,需通過上市交易套現(xiàn)可以隨時提出購買或贖回申請交易方式上市交易基金管理公司或代銷機構(gòu)網(wǎng)點（主要指銀行等網(wǎng)點）價格決定因素交易價格主要由市場供求關(guān)系決定價格則依據(jù)基金的資產(chǎn)凈值而定分紅方式現(xiàn)金分紅現(xiàn)金分紅、再投資分紅費用交易手續(xù)費：

成交金額的2.5‰申購費：不超過申購金額的5%

贖回費：不超過贖回金額的3%投資策略封閉式基金不可贖回，無須提取準(zhǔn)備金，能夠充分運用資金，進行長期投資，取得長期經(jīng)營績效。必須保留一部分現(xiàn)金或流動性強的資產(chǎn)，以便應(yīng)付投資者隨時贖回，進行長期投資會受到一定限制。隨時面臨贖回壓力，須更注重流動性等風(fēng)險管理，要求基金管理人具有更高的投資管理水平。信息披露基金單位資產(chǎn)凈值每周至少公告一次單位資產(chǎn)凈值每個開放日進行公告。華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金三、按投資標(biāo)的劃分1.股票基金是指以股票為主要投資對象的投資基金。2.債券基金是指以債券為投資對象的投資基金。3.貨幣市場基金是指以國庫券、大額銀行可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、公司債券等貨幣市場短期有價證券為投資對象的投資基金。4.期貨期權(quán)基金是指以各類期貨期權(quán)品種為主要投資對象的投資基金；期貨期權(quán)基金進行高風(fēng)險的技資活動,所以也有很多嚴(yán)格的規(guī)定。華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金三、按投資標(biāo)的劃分5.衍生基金就是以金融衍生商品為主要投資對象的證券投資基金,比如認(rèn)股權(quán)證、預(yù)托憑證、轉(zhuǎn)換證券等,可以說期貨基金和期權(quán)基金是小范圍的專業(yè)性的衍生基金,而衍生基金是將各種金融衍生商品都作為投資對象,是具有廣泛性和綜合性的衍生基金。6.杠桿基金（公司型基金、對沖基金）是指主要利用金融和證券交易中的杠桿作用進行投資活動的證券投資基金。在金融和證券交易中普遍存在著桿桿作用現(xiàn)象,比如信用交易、期貨交易和期權(quán)交易等,在這些交易方式里,投資者可以以小博大，用少量的資金進行大規(guī)模的金融和證券交易.7.混合基金華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金四、按投資資金來源及投向劃分

1.國際基金（狹義）是指資本來源于國內(nèi)，并投資于國外市場的投資基金2.海外基金也稱離岸基金，是指資本來源于國外，并投資于國外市場的投資基金3.國內(nèi)基金是指資本來源于國內(nèi)，并投資于國內(nèi)市場的投資基金4.國家基金是指資本來源于國外（目標(biāo)國之外），并投資于某一特定國家（目標(biāo)國）的投資基金5.區(qū)域基金是指投資于某個特定地區(qū)的投資基金華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金五、按投資目標(biāo)風(fēng)格劃分1.成長型基金成長型基金主要投資于資本和收益的增長均高于平均速度的企業(yè)股票，基金經(jīng)理人強調(diào)的是謀求最大資本增值，追求長期資本利得，而不是股利收入，根據(jù)投資的進取態(tài)度，還可分為“積極成長型基金”、“成長收益型基金”等。2.收入型基金收入型基金投資策略是一種獨特的價值性投資?；鸾?jīng)理人主要關(guān)注股利收入，主要投資于公用事業(yè)、金融業(yè)及自然資源業(yè)等帶豐厚的股利收益的企業(yè)股票。這種基金從理論上講應(yīng)比市場總體更穩(wěn)定，采用的股票投資方法風(fēng)險較低。一般也投資于債券及分配股利較多的股票。華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金五、按投資目標(biāo)風(fēng)格劃分3.平衡型基金平衡型基金既關(guān)心資本增值也關(guān)心股利收入，甚至還考慮未來股利的增長，但最關(guān)心的還是資本增值的潛力。這種基金同時投資成長型股票和良好股利支付記錄的收入型股票4.指數(shù)型基金指數(shù)化投資是一種試圖完全復(fù)制某一證券價格指數(shù)或者按照證券價格指數(shù)編制原理構(gòu)建投資組合而進行的證券投資。按此種方式投資的基金稱為指數(shù)型基金（股票指數(shù)基金、債券指數(shù)基金）

華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金五、按投資目標(biāo)風(fēng)格劃分4.1指數(shù)基金特點:1、以追求股市或債市的平均收益水平為基本目標(biāo);2、以證券市場的某一標(biāo)的指數(shù)作為跟蹤和復(fù)制的對象;3、以屬于編制股票指數(shù)或債券指數(shù)范圍內(nèi)的股票或債券作為投資對象。4.2指數(shù)基金的優(yōu)點:1、降低管理費用和交易成本2、分散市場風(fēng)險3、風(fēng)險具有一定的可預(yù)見性4、有利于理性化投資理念的形成華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金六、根據(jù)基金之間的相互關(guān)系劃分1.傘形基金

基金管理公司根據(jù)一份總的基金招募書和總的基金契約設(shè)立一個母基金,然后在母基金之下再分設(shè)多只可以相互之間進行轉(zhuǎn)換的子基金,由母基金和子基金共同構(gòu)成的基金體系叫做傘形基金。1.1傘形基金功能：1、滿足新設(shè)基金管理公司規(guī)模擴張的需要

2、有利于基金管理公司穩(wěn)定客戶,減輕贖回壓力

3、有利于降低管理成本和投資成本

華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金六、根據(jù)基金之間的相互關(guān)系劃分2.基金中基金以其他的基金作為投資對象的證券投資基金,通過分散投資于各種不同的基金,使基金的風(fēng)險進一步降低是一種具有雙重投資管理、雙重風(fēng)險分散特點的特殊基金,也是一特別穩(wěn)健保守的投資方式基金中基金的缺點是投資者要支付雙重管理費用,而降低了基金投資的收益率。華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金七、按募集方式劃分1.公募基金2.私募基金華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金八、其它類型基金

1.對沖基金利用期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品以及對相關(guān)聯(lián)的不同股票進行買空賣空、風(fēng)險對沖的操作技巧,在一定程度上可規(guī)避和化解證券投資風(fēng)險1.1基本的對沖操作：基金管理者在購入某種股票后,同時購入這種股票的一定價位和時效的看跌期權(quán)基金管理人首先選定某類行情看漲的行業(yè),買進該行業(yè)中看好的幾只優(yōu)質(zhì)股,同時以一定比率賣出該行業(yè)中較差的幾只劣質(zhì)股

華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金八、其它類型基金1.2對沖基金的演變經(jīng)過幾十年的演變,對沖基金已失去其初始的風(fēng)險對沖的內(nèi)涵,HedgeFund的稱謂亦徒有虛名。對沖基金己成為一種新的投資模式的代名詞,即基于最新的投資理論和極其復(fù)雜的金融市場操作技巧,充分利用各種金融衍生產(chǎn)品的杠桿效用,承擔(dān)高風(fēng)險，追求高收益的投資模式

具有高技巧性、高杠桿性、私募性的特點美國金融家喬治·索羅斯旗下經(jīng)營了五個風(fēng)格各異的對沖基金。如：量子基金，曾在90年代幾起貨幣危機中負(fù)有直接責(zé)任。華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金八、其它類型基金2.套利基金套利基金指將資金投資于國際金融市場利用各種套利套匯技巧獲取差價收益的投資基金2.1主要操作方式有：(1)它是利用同一時間在不同空間上的匯率差進行套利(2)利用同種貨幣在即期匯率和遠期匯率上的匯差,進行買低賣高的交易來獲得價差利潤(3)利用融資的方法進行套利

華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金八、其它類型基金3.創(chuàng)業(yè)基金（venturefund）/私募股權(quán)基金（PE）是為了支持一些可能有發(fā)展前景的新興產(chǎn)業(yè)而設(shè)立的基金。其投資的具體對象是那些（暫時還）不具備上市資格的小型的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)其根本的目的是要通過對這些高新技術(shù)企業(yè)的支持使它成長為上市公司,一旦企業(yè)發(fā)展起來,包裝上市如果實現(xiàn),那么創(chuàng)業(yè)基金當(dāng)初投資人股的股份就會身價倍增,這時創(chuàng)業(yè)基金就會在證券市場上將自己的股份出售收回本利又取得高收益,創(chuàng)業(yè)基金在取得高收益同時，投資風(fēng)險也是很高的。華師大金融二專證券市場學(xué)第四章證券投資基金第三節(jié)投資基金收益與風(fēng)險分析一、投資基金收益1.紅利收益率D:實