江蘇中南建設(shè)集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)分析

財(cái)務(wù)分析是評(píng)價(jià)一個(gè)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況的重要依據(jù)，是財(cái)務(wù)管理的重要環(huán)節(jié)，財(cái)務(wù)分析以財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)資料為基礎(chǔ)，采用專門的分析方法對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、盈利狀況和發(fā)展?fàn)顩r等進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)，分析企業(yè)的盈利能力能評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，幫助管理者找到運(yùn)營(yíng)中存在的問(wèn)題，因此我們應(yīng)當(dāng)重視財(cái)務(wù)分析工作，建立起更加完善的財(cái)務(wù)體系制度。本文主要依據(jù)中南建設(shè)集團(tuán)股份有限公司近三年的三大年度報(bào)表及其相關(guān)資料進(jìn)行研究分析，采用報(bào)表分析法、財(cái)務(wù)能力分析法和杜邦分析法結(jié)合的方式對(duì)江蘇中南建設(shè)集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)。從中發(fā)現(xiàn)中南建設(shè)在經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)中出現(xiàn)的問(wèn)題，針對(duì)所發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題提出合理的改進(jìn)方法和策略，為中南建設(shè)的未來(lái)發(fā)展提供決策依據(jù)。關(guān)鍵詞中南建設(shè)報(bào)表分析財(cái)務(wù)能力分析杜邦分析TitleFinancialAnalysisofJiangsuZhongnanConstructionGroupCo.,Ltd.AbstractFinancialanalysisisanimportantbasisforevaluatingacompany'soperatingperformanceandfinancialstatus.Itisanimportantpartoffinancialmanagement.Thefinancialanalysisisbasedonfinancialstatementsandrelatedmaterials.Itusesaspecialanalysismethodtomonitorthecompany'soperatingstatus,profitabilityanddevelopmentstatus.Analysisandevaluation,analysisofthecompany'sprofitabilitycanevaluatethecompany'soperatingconditions,helpmanagersfindproblemsintheoperation,soweshouldpayattentiontofinancialanalysiswork,establishamorecompletefinancialsystem.ThispapermainlystudiesandanalyzesthethreeannualreportsandrelatedmaterialsofZhongnanConstructionGroupCo.,Ltd.inthepastthreeyears,andusesthecombinationofreportanalysismethod,financialcapabilityanalysismethodandDuPontanalysismethodtofinanceJiangsuZhongnanConstructionGroupCo.,Ltd.Thesituationisanalyzedandevaluated.ItfindsouttheproblemsthatZhongnanConstructionhasineconomicmanagementactivities,proposesreasonableimprovementmethodsandstrategiesfortheproblemsfound,andprovidesdecision-makingbasisforthefuturedevelopmentofZhongnanConstruction.KeyWordsCentralSouthConstructionReportAnalysisFinancialAbilityAnalysisDuPontAnalysis

目錄1緒論……………11.1財(cái)務(wù)分析的研究背景 ………11.2財(cái)務(wù)分析的研究意義 ………12財(cái)務(wù)分析的理論綜述…………12.1財(cái)務(wù)分析的理論研究 ………22.2財(cái)務(wù)分析的研究方法 ………23行業(yè)、企業(yè)概述………………33.1行業(yè)概述 ……………………33.2企業(yè)概述 ……………………34中南建設(shè)財(cái)務(wù)分析 …………34.1報(bào)表分析…………………… 34.2財(cái)務(wù)能力分析……………… 154.3杜邦分析……………………215公司主要問(wèn)題的改進(jìn)建議…………………… 24結(jié)論……………… 26致謝……………… 27參考文獻(xiàn)………… 28附錄A……………29

1緒論1.1財(cái)務(wù)分析的研究背景在這個(gè)互聯(lián)網(wǎng)極度發(fā)達(dá)的時(shí)代，人們對(duì)財(cái)務(wù)信息的質(zhì)量要求也越來(lái)越高，由曾經(jīng)的手工記賬逐步發(fā)展成電子憑證記賬，企業(yè)的財(cái)務(wù)信息不再是私密的，而是逐步轉(zhuǎn)化成為對(duì)外公開透明的狀態(tài)。于企業(yè)而言，每一筆賬的變化都需要進(jìn)行記錄審核，努力減少了企業(yè)提供信息的虛假性的可能。一個(gè)上市公司的經(jīng)濟(jì)體制和經(jīng)營(yíng)效果對(duì)其公司本身至關(guān)重要，而這些都是需要我們?nèi)ミM(jìn)行專業(yè)的財(cái)務(wù)分析來(lái)進(jìn)行判斷和評(píng)價(jià)。面對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)逐步完善的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，對(duì)網(wǎng)絡(luò)化的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行分析測(cè)評(píng)找出不利于企業(yè)發(fā)展的原因并想出合理的決策建議非常的重要。一個(gè)上市公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和發(fā)展前景都應(yīng)該基于最基本的三大報(bào)表去發(fā)現(xiàn)其出現(xiàn)的問(wèn)題和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。要想提高企業(yè)的管理能力就必須提高其在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和在銷售活動(dòng)中的銷售能力。合理安排公司里資金的流轉(zhuǎn)運(yùn)用，做到資金利用效率最大化。只有通過(guò)最基礎(chǔ)的數(shù)據(jù)去進(jìn)行更全面的計(jì)算分析才能找出這些問(wèn)題并為公司的管理決策層找到更好的解決辦法，增強(qiáng)公司的實(shí)力。1.2財(cái)務(wù)分析的研究意義對(duì)公司的財(cái)務(wù)未來(lái)的評(píng)估離不開對(duì)其過(guò)去發(fā)生的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的財(cái)務(wù)性質(zhì)的總結(jié)歸納，財(cái)務(wù)分析不但需要分析過(guò)去的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，還能夠預(yù)測(cè)一個(gè)公司的未來(lái)發(fā)展前景。只有用財(cái)務(wù)分析的方法才能更合理的去評(píng)價(jià)企業(yè)對(duì)債務(wù)的償還能力如何，對(duì)資金運(yùn)作的效果如何，對(duì)銷售商品所獲得的利潤(rùn)能力如何。財(cái)務(wù)分析能夠讓一個(gè)公司的管理者可以更加直觀的判斷公司的運(yùn)營(yíng)如何，有利于正確加強(qiáng)管理者的管理水平和管理能力。只有做好財(cái)務(wù)分析這個(gè)最基本也是最重要的工作，才能讓公司明確一個(gè)更好更正確的發(fā)展目標(biāo)，能幫助企業(yè)管理者對(duì)未來(lái)制定一個(gè)合理的發(fā)展計(jì)劃和戰(zhàn)略決策。2財(cái)務(wù)分析的理論綜述2.1財(cái)務(wù)分析的內(nèi)涵財(cái)務(wù)分析是以會(huì)計(jì)核算和報(bào)表資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對(duì)企業(yè)等經(jīng)濟(jì)組織過(guò)去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、分配活動(dòng)的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和增長(zhǎng)能力狀況等進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)的經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)。它是為企業(yè)的投資者、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者及其他關(guān)心企業(yè)的組織或個(gè)人了解企業(yè)過(guò)去、評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)做出正確決策提供準(zhǔn)確的信息或依據(jù)的經(jīng)濟(jì)應(yīng)用學(xué)科。財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告等會(huì)計(jì)資料為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的一種方法。我們可以運(yùn)用自己學(xué)過(guò)的基本知識(shí)通過(guò)財(cái)務(wù)分析的方法對(duì)一個(gè)公司在一定時(shí)期內(nèi)的各種財(cái)務(wù)能力進(jìn)行綜合性評(píng)價(jià)，包括企業(yè)能不能償還債務(wù)，能不能充分利用資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，有沒有一個(gè)良好的發(fā)展趨勢(shì)等等，從中再去分析業(yè)務(wù)活動(dòng)中出現(xiàn)的各種各樣現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，總結(jié)財(cái)務(wù)工作和管理工作中出現(xiàn)問(wèn)題的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，促進(jìn)企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，改善管理。2.2財(cái)務(wù)分析的研究方法在財(cái)務(wù)管理這一學(xué)科中，財(cái)務(wù)分析的方法有許多種，但是我們用的最多的方法就是報(bào)表分析、財(cái)務(wù)能力分析和杜邦分析，報(bào)表分析主要是利用三大報(bào)表即資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表等數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行比較、分析和評(píng)價(jià)；財(cái)務(wù)能力分析是通過(guò)一些重要指標(biāo)對(duì)公司的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和增長(zhǎng)能力狀況等進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，更具體的分為營(yíng)運(yùn)能力分析、償債能力分析和盈利能力分析；杜邦分析就是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來(lái)綜合分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。就償債能力分析而言，它可以反映一家公司的經(jīng)濟(jì)狀況是否合理和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否過(guò)大以及企業(yè)的償債能力好不好和償債壓力重不重；對(duì)一家公司進(jìn)行營(yíng)運(yùn)能力分析可以反映這家公司對(duì)資產(chǎn)的利用和管理能力好不好，可以了解到企業(yè)的保值增值情況怎么樣以及企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的利用效率高不高、管理水平行不行、資金的周轉(zhuǎn)狀況好不好和現(xiàn)金流量狀況合不合理；盈利能力分析可以反映企業(yè)在銷售活動(dòng)中的獲利情況。3行業(yè)、企業(yè)概述3.1行業(yè)概述我們對(duì)于房地產(chǎn)這個(gè)行業(yè)都不陌生，人們所住的房子的開發(fā)，建筑施工、房屋裝修、物業(yè)維修與服務(wù)等都是房地產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍，房地產(chǎn)是一個(gè)綜合性比較強(qiáng)的行業(yè)，它囊括的產(chǎn)品服務(wù)較多，產(chǎn)品服務(wù)之間又有著緊密的聯(lián)系，是一個(gè)周期相對(duì)較長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí)房地產(chǎn)與人們的生活息息相關(guān)，房子是人們生活最基本的保證，需求較大；但是其受國(guó)家政策的影響也很大，它是國(guó)家經(jīng)濟(jì)的重要支柱，也是國(guó)家發(fā)展起來(lái)的必備行業(yè)。在我們國(guó)家迎接建國(guó)70周年的大背景下，2019年仍然堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的基本理念，對(duì)房地產(chǎn)的宏觀調(diào)控會(huì)更加符合時(shí)代的要求，也會(huì)對(duì)房地產(chǎn)的流動(dòng)性控制的更加合理，政府會(huì)針對(duì)目前我國(guó)的行情來(lái)制定相應(yīng)的政策靈活調(diào)控房地產(chǎn)的行情，讓房地產(chǎn)企業(yè)在國(guó)家建設(shè)中發(fā)揮更重大的帶動(dòng)作用。因?yàn)閲?guó)家在進(jìn)行新型的城鄉(xiāng)建設(shè)，正在加大步伐全面建成小康社會(huì)，所以對(duì)許多的企業(yè)而言這是良好的發(fā)展機(jī)遇，要實(shí)時(shí)跟進(jìn)國(guó)家的政策決定，在市場(chǎng)區(qū)域上做出合理的發(fā)展戰(zhàn)略，迎接這些挑戰(zhàn)和機(jī)遇，在未來(lái)不同區(qū)域市場(chǎng)做出針對(duì)性的開發(fā)建設(shè)，使得產(chǎn)品更能針對(duì)客戶需求，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理能力將能迎來(lái)更進(jìn)一步的發(fā)展空間。3.2企業(yè)概述江蘇中南建設(shè)集團(tuán)股份有限公司（股票代碼：SZ000961，以下簡(jiǎn)稱中南建設(shè)），中南建設(shè)在1988年2月成立，現(xiàn)在有職工70000多人，其中博士學(xué)歷的職工將近100人，碩士學(xué)歷的職工500多人，MBA人數(shù)為15人，EMBA有100多人，本科生有8000多人，2018年公司的總產(chǎn)高達(dá)2357億元，2017年總營(yíng)收高達(dá)1536億元，是南通市首個(gè)綜合總營(yíng)收超千億的企業(yè)。中南集團(tuán)擁有424家公司，其中獨(dú)立法人企業(yè)有360家，子分公司有64家。在業(yè)務(wù)領(lǐng)域方面，中南建設(shè)涉獵甚廣，房地產(chǎn)開發(fā)、工程總承包、海綿城市建設(shè)、地下管廊建造、市政工程、軌道交通、安裝、裝飾、鋼結(jié)構(gòu)、能源、工程裝備業(yè)、礦產(chǎn)、金融投資、商業(yè)運(yùn)營(yíng)等這些都是中南建設(shè)涉及的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，中南建設(shè)在全國(guó)20多個(gè)省、100多個(gè)地級(jí)縣城市都有項(xiàng)目，甚至在海外市場(chǎng)也有項(xiàng)目開發(fā)。4中南建設(shè)財(cái)務(wù)分析4.1報(bào)表分析4.1.1資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)在某一特定日期的財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)報(bào)表。它以“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”這一會(huì)計(jì)等式為依據(jù)，按照一定的分類標(biāo)準(zhǔn)和次序，反映企業(yè)在某一特定日期資產(chǎn)、負(fù)債及股東權(quán)益的基本狀況。資產(chǎn)負(fù)債表是進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的一張重要報(bào)表，它提供了企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)狀況、資產(chǎn)流動(dòng)性的強(qiáng)弱、資金來(lái)源狀況、負(fù)債的基本情況以及負(fù)債結(jié)構(gòu)等財(cái)務(wù)信息。1）資產(chǎn)狀況分析表4-1中南建設(shè)2016-2018年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表單位：億元項(xiàng)目2018年2017年2016年金額占總資產(chǎn)比率（%）金額占總資產(chǎn)比率（%）金額占總資產(chǎn)比率（%）流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)211989.91649.193.231094.1693.41非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)23810.1119.86.7777.196.59資產(chǎn)總計(jì)23571001768.91001171.35100由表4-1可知中南建設(shè)的流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中占90%左右，2017年其值下降了0.18%，而2018年比2017年其值又下降了3.33%，所占的比率每年都在下降，而且下降的幅度也在增長(zhǎng)，但是流動(dòng)資產(chǎn)的金額每年都在增長(zhǎng)。2016-2017年增長(zhǎng)了554.94億元，2017-2018年增長(zhǎng)了469.9億元。非流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中占值每年都在上漲，其金額也在一直上漲。中南建設(shè)的非流動(dòng)資產(chǎn)2016-2017年上漲了42.62億元，2017-2018年上漲了118.2億元。中南建設(shè)的總資產(chǎn)金額2016-2017年增長(zhǎng)了597.55億元，2017-2018增長(zhǎng)到了2357億元，增長(zhǎng)了588.1億元。中南建設(shè)的流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)比重很大，說(shuō)明中南建設(shè)的資產(chǎn)流動(dòng)性較大，在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中資金的周轉(zhuǎn)速度快，有很好的變現(xiàn)能力。但是中南建設(shè)流動(dòng)資產(chǎn)所占總資產(chǎn)的比率卻是逐年降低，其非流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率在逐年增加。表4-22016－2018年主要流動(dòng)資產(chǎn)變化表單位：億元項(xiàng)目2018年2017年2016年金額共同比比率（%）金額共同比比率（%）金額共同比比率（%）貨幣資金204.29.64142.78.6590.418.26應(yīng)收賬款85.654.0473.324.4565.085.95預(yù)付款項(xiàng)86.484.08105.56.4095.728.75其他應(yīng)收款285.613.48154.69.3883.657.65存貨135063.71111067.31741.367.76其他流動(dòng)資產(chǎn)95.614.5154.163.2813.721.25流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)211910016491001094100由表4-2可知存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中占比重最大，高達(dá)60%以上，是影響流動(dòng)資產(chǎn)的重要因素。中南建設(shè)存貨占流動(dòng)資產(chǎn)總額的比率每年都在下降，雖然在2016-2017年下降程度較小，但是存貨的共同比比率下降高達(dá)3.6%左右是在2018年，由于流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率是逐年下降的，且下降趨勢(shì)與存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比率下降的趨勢(shì)相同，因此可以判斷中南建設(shè)的流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率降低的原因是因?yàn)榇尕浾急鹊臏p少，存貨占總資產(chǎn)的比率低說(shuō)明企業(yè)的銷售水平有所提高。從增長(zhǎng)情況看上看，存貨每年的金額都在上漲，從2016年的741.3億元到2017年的1110億元，增長(zhǎng)率為49.72%，再到2018年的1350億元，增長(zhǎng)率為21.64%，增長(zhǎng)的幅度下降了28%左右。下面從存貨的分類來(lái)具體分析存貨的情況。表4-3中南建設(shè)2018年存貨分類表單位：億元項(xiàng)目2018年較上年增長(zhǎng)(%）2017年較上年增長(zhǎng)（%）2016年原材料7.6329.365.9018.724.968在產(chǎn)品0.25119.160.11832.370.012庫(kù)存商品1.6628.151.2922.331.057周轉(zhuǎn)材料2.18-1.592.22-11.432.504開發(fā)成本1189.4921.02982.8858.36620.667開發(fā)產(chǎn)品75.2145.1851.81-20.5765.22建造合同形成的已完工未結(jié)算資產(chǎn)73.6012.1265.6540.0346.88合計(jì)1350.0321.641109.8549.72741.31由表4-3可以明顯看出占比重最大的就是開發(fā)成本和開發(fā)產(chǎn)品，開發(fā)成本2017-2018年的增長(zhǎng)率由58.36%降至21.02%，開發(fā)產(chǎn)品2017-2018年的增長(zhǎng)率則由-20.57%增長(zhǎng)至45.18%，這表明公司是因開發(fā)項(xiàng)目增加而導(dǎo)致存貨的增加，主要是土地儲(chǔ)備所致。截止2018年12月底，公司一共有303個(gè)項(xiàng)目在手。表4-42016－2018年主要非流動(dòng)資產(chǎn)變化表單位：億元項(xiàng)目2018年2017年2016年金額共同比比率（%）金額共同比比率（%）金額共同比比率（%）長(zhǎng)期應(yīng)收款65.0827.350.10.081.2791.66長(zhǎng)期股權(quán)投資68.9328.9715.3012.775.0826.58投資性房地產(chǎn)42.1017.6941.1334.3211.8615.37固定資產(chǎn)30.6912.9031.9926.7018.697.85無(wú)形資產(chǎn)5.9942.526.0175.026.0577.85遞延所得稅資產(chǎn)15.296.4211.049.219.42412.21非流動(dòng)資產(chǎn)總計(jì)238100119.810077.19100由表4-4可知中南建設(shè)2016-2017年的長(zhǎng)期應(yīng)收款和長(zhǎng)期股權(quán)投資的金額變化最為明顯，2016-2017年的長(zhǎng)期應(yīng)收款從1.279億元下降到1000萬(wàn)元，2017-2018年23公司的長(zhǎng)期應(yīng)收款更是突增至65.08億元，無(wú)論是在比重上還是在總金額上都有很大的增長(zhǎng)。中南建設(shè)2016-2017年的長(zhǎng)期股權(quán)投資由5.082億元增長(zhǎng)至15.30億元，2017年-2018年再增至68.93億元。投資性房地產(chǎn)和固定資產(chǎn)金額2017年比2016年增加了很大的幅度，但2018年與2017年相比來(lái)說(shuō)相對(duì)較平穩(wěn)。2016-2018年中南建設(shè)的無(wú)形資產(chǎn)所占總資產(chǎn)的分量每一年都在下降，但從金額上看無(wú)形資產(chǎn)并無(wú)很大的變化，變化的趨勢(shì)比較平緩，所占總資產(chǎn)比重的下降不過(guò)是因?yàn)槠渌?xiàng)目的增加造成的。在非流動(dòng)資產(chǎn)中，中南建設(shè)2017年投資性房地產(chǎn)和固定資產(chǎn)占其比重較大，但是2018年這兩項(xiàng)占其比重下降，而長(zhǎng)期應(yīng)收款和長(zhǎng)期股權(quán)投資占其比重最大，中南建設(shè)的遞延所得稅資產(chǎn)每年都在增加但是占其比重不大。表4-5中南建設(shè)2016-2018年長(zhǎng)期應(yīng)收款變化情況表單位：億元項(xiàng)目2018年2017年2016年融資租賃款保證金0.1250.1400.115PPP項(xiàng)目款65.056-1.239減：未實(shí)現(xiàn)融資收益-0.000-小計(jì)65.1810.1391.354減：1年內(nèi)到期的長(zhǎng)期應(yīng)收款0.1000.0040.075合計(jì)65.0810.1001.279由表4-5可知中南建設(shè)的長(zhǎng)期應(yīng)收款在2018年突然增長(zhǎng)到了65億元左右，這么大的增長(zhǎng)幅度說(shuō)明企業(yè)的項(xiàng)目款來(lái)源發(fā)生了一些變動(dòng)。導(dǎo)致長(zhǎng)期應(yīng)收款增加最主要的原因是來(lái)自PPP項(xiàng)目款，2016年長(zhǎng)期應(yīng)收款也是主要來(lái)源于PPP項(xiàng)目款，2017年中南建設(shè)的長(zhǎng)期應(yīng)收款中沒有PPP項(xiàng)目款，而在2018年P(guān)PP項(xiàng)目款的金額為6505609043.20，占長(zhǎng)期應(yīng)收款總額的99.96%。這幾年公司在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)這一方面逐漸由之前的住宅施工開始轉(zhuǎn)變?yōu)槌薪诱囊恍┕矆?chǎng)地項(xiàng)目、娛樂場(chǎng)地項(xiàng)目等轉(zhuǎn)變，還會(huì)參與一些競(jìng)標(biāo)來(lái)進(jìn)行建筑施工，充分發(fā)揮公司在建筑方面的優(yōu)勢(shì)。2018年公司建筑業(yè)務(wù)也做出了改善，優(yōu)化了職能分工，對(duì)片區(qū)治理進(jìn)行實(shí)際的展開工作，改革了市場(chǎng)營(yíng)銷責(zé)任的體制，同時(shí)推動(dòng)了企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模的快速增長(zhǎng)。2）負(fù)債狀況分析表4-6中南建設(shè)2016-2018年負(fù)債結(jié)構(gòu)表單位：億元項(xiàng)目2018年2017年2016年金額共同比比率（%）金額共同比比率（%）金額共同比比率（%）流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1751.281.041178.0974.15693.968.70非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)409.818.96410.7125.85316.131.30負(fù)債總計(jì)21611001588.801001010100由表4-6可知中南建設(shè)2016-2017年流動(dòng)負(fù)債金額占負(fù)債總額的比率從68.70%增至74.15%，2017-2018年再增至81.04%；而2016-2017年其非流動(dòng)負(fù)債金額占負(fù)債總額的比率從31.30%降至25.85%，2017-2018年再降至18.96%。中南建設(shè)流動(dòng)負(fù)債所占負(fù)債總額的比重越來(lái)越大，非流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比重越來(lái)越小，說(shuō)明中南建設(shè)償還債務(wù)的壓力越來(lái)越大，償債能力不太樂觀。表4-72016－2018年主要流動(dòng)負(fù)債變化表單位：億元項(xiàng)目2018年2017年2016年金額共同比比率（%）金額共同比比率（%）金額共同比比率（%）短期借款106.876.1071.936.1134.274.94應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款251.7114.38160.9613.66126.3518.21預(yù)收款項(xiàng)1,101.2062.89684.3558.09400.4857.71應(yīng)付職工薪酬6.730.387.680.657.241.04應(yīng)交稅費(fèi)29.771.7020.921.7817.922.58其他應(yīng)付款170.049.71167.8714.2561.118.81一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債73.274.1859.365.0438.915.61流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1,751.00100.001,178.00100.00693.90100.00由表4-7可知中南建設(shè)流動(dòng)負(fù)債占比最大的就是預(yù)收款項(xiàng)。2016-2017年應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款金額占流動(dòng)負(fù)債總額的比率由18.212降至13.66%，2017-2018年再增至14.38%。除應(yīng)付職工薪酬外，其余主要流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目的金額都在逐年增長(zhǎng)。短期借款的增長(zhǎng)幅度逐漸增大是由于建筑工程施工流動(dòng)資金借款融資所致。預(yù)收款項(xiàng)金額占流動(dòng)負(fù)債總額的比率2016-2017年由57.71%增至58.09%，再增至62.89%，所占比重逐年增長(zhǎng)，金額也在大幅上漲。表4-8中南建設(shè)2016-2018年預(yù)收款項(xiàng)變化情況表單位：億元項(xiàng)目2018年2017年2016年房款1076.39656.83391.82工程款4.5013.022.96建造合同形成的已結(jié)算尚未完工款20.0614.005.55其他0.260.500.15合計(jì)1101.20684.35400.48由表4-8可知中南建設(shè)的預(yù)收款項(xiàng)主要來(lái)源于房款的預(yù)收款，房款的預(yù)收款主要由銷售房屋時(shí)預(yù)收的定金構(gòu)成，房款預(yù)收占比重大也說(shuō)明公司的銷售情況比較明朗。表4-92016－2018年主要非流動(dòng)負(fù)債變化表單位：億元項(xiàng)目2018年2017年2016年金額共同比比率（%）金額共同比比率（%）金額共同比比率（%）長(zhǎng)期借款301.2773.51266.9665154.6648.927應(yīng)付債券98.0123.91131.5532.03154.1148.753長(zhǎng)期應(yīng)付款4.020.986.601.616.732.13遞延收益1.350.330.850.210.600.189遞延所得稅負(fù)債5.151.274.751.160.0040.001非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)409.80100410.71100316.10100由表4-9可以看出中南建設(shè)非流動(dòng)負(fù)債總額的主要構(gòu)成部分是長(zhǎng)期借款和應(yīng)付債券。長(zhǎng)期借款所占比重每年都在增加，而應(yīng)付債券所占比重每年都在降低。中南建設(shè)的長(zhǎng)期借款的金額每年都有大幅增長(zhǎng)，說(shuō)明公司能夠運(yùn)用的經(jīng)營(yíng)資金增加，可以促進(jìn)公司的周轉(zhuǎn)，但是長(zhǎng)期借款也會(huì)增大公司的籌資風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)付債券的金額每年都在逐漸下降，說(shuō)明當(dāng)期債務(wù)到期進(jìn)行了償還。表4-10中南建設(shè)2016-2018年長(zhǎng)期借款變化情況表單位：億元項(xiàng)目2018年2017年2016年質(zhì)押借款60.1766.9916.70抵押借款280.91141.5297.30保證借款19.9539.8423.01信用借款-60.4155.34小計(jì)361.03308.75192.34減：一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款59.7641.7937.69合計(jì)301.27266.96154.66中南建設(shè)主要是房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目增長(zhǎng)融資增長(zhǎng)所致長(zhǎng)期借款增加，由表4-10可知長(zhǎng)期借款中占金額最大的項(xiàng)目就是抵押借款，，通過(guò)抵押來(lái)獲得資金來(lái)進(jìn)行項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)。3）所有者權(quán)益狀況分析2016-2018年中南建設(shè)的股本一直維持在3,709,788,797.00元，其股本金額沒有發(fā)生任何變化，且其他所有者權(quán)益項(xiàng)目變化較小，所以對(duì)此不做詳細(xì)分析。4.1.2利潤(rùn)表分析通過(guò)利潤(rùn)表的分析，能對(duì)公司的盈利和獲利情況有著清晰地了解，一個(gè)企業(yè)想要分析它的盈利情況就必須從利潤(rùn)表中獲取相應(yīng)的財(cái)務(wù)信息。因?yàn)槠髽I(yè)償債能力與其獲利能力有著密切的聯(lián)系，所以結(jié)合利潤(rùn)表也可以分析出企業(yè)的償債能力。表4－11中南建設(shè)2016-2018年利潤(rùn)變化表單位：億元項(xiàng)目2018年較上年增長(zhǎng)2017年較上年增長(zhǎng)2016年?duì)I業(yè)收入401.131.28%305.5-11.29%344.4營(yíng)業(yè)成本322.626.52%255.0-11.41%287.9稅金及附加14.54-5.96%15.46-27.87%21.43銷售費(fèi)用9.66433.46%7.24127.28%5.689管理費(fèi)用23.9135.20%17.687.86%16.39財(cái)務(wù)費(fèi)用4.15621.67%3.416-10.61%3.822資產(chǎn)減值損失2.062-19.60%2.56512.69%2.276公允價(jià)值變動(dòng)收益0.532550.76%0.35322419.79%-0.0152投資收益5.790-5.70%6.140926.55%-0.7429營(yíng)業(yè)利潤(rùn)31.56171.44%11.6386.35%6.240營(yíng)業(yè)外收入0.635891.41%0.3322-66.06%0.9787營(yíng)業(yè)外支出1.7014.70%1.6249.03%1.490利潤(rùn)總額30.50195.07%10.3480.42%5.729所得稅費(fèi)用7.37479.28%4.11392.34%2.138凈利潤(rùn)23.13271.60%6.22373.32%3.590由表4-11中可知，2016-2018年中南建設(shè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是一種成倍增長(zhǎng)的增長(zhǎng)狀態(tài)，2016-2017年從6.240億元上漲到了11.63億元，2017-2018年再升至1.56億元。2016-2017增長(zhǎng)了86.35%，2017-2018增長(zhǎng)了171.44%，是前者的二倍，且較上年增長(zhǎng)的比率都保持在80%以上，這表明中南建設(shè)在其經(jīng)營(yíng)方面取得了良好的成果。中南建設(shè)的利潤(rùn)總額也是呈現(xiàn)出一種倍速增長(zhǎng)的狀態(tài)，且其增長(zhǎng)率也同樣保持在80%以上。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和利潤(rùn)總額的金額相差較少，說(shuō)明營(yíng)業(yè)外支出和營(yíng)業(yè)外收入對(duì)利潤(rùn)總額的影響小，說(shuō)明中南建設(shè)的經(jīng)營(yíng)合理。凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率更是大幅提高，2018年的凈利潤(rùn)較上年增長(zhǎng)更是高達(dá)271.60%。表4-12中南建設(shè)2016-2018年?duì)I業(yè)收入構(gòu)成表單位:億元項(xiàng)目2018年較上年增長(zhǎng)（%）2017年較上年增長(zhǎng)（%）2016年主營(yíng)業(yè)務(wù)396.40231.39301.692-12.11343.272其他業(yè)務(wù)4.70022.653.832241.061.123合計(jì)401.10131.28305.523-11.29344.396由表4-12可知中南建設(shè)2016-2017年?duì)I業(yè)收入下降了11.29%，2017-2018年?duì)I業(yè)收入上升了31.28%，營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)跨越性的突破，由之前的負(fù)增長(zhǎng)率到如今的增長(zhǎng)率達(dá)到31.28%。其變動(dòng)的原因主要是由于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增減變動(dòng)，與其他業(yè)務(wù)收入的關(guān)系不大。表4-13中南建設(shè)2016-2018年?duì)I業(yè)收入明細(xì)表單位:億元項(xiàng)目2018年較上年增長(zhǎng)（%）2017年較上年增長(zhǎng)（%）2016年房地產(chǎn)開發(fā)261.1716.53224.13-16.94269.83建筑工程施工152.4030.12117.1222.8995.31酒店、商業(yè)服務(wù)等23.7522.7019.36-19.9224.17內(nèi)部交易抵消-36.23-34.24-55.0922.65-44.91合計(jì)401.1031.28305.52-11.29344.40由表4-13可知房地產(chǎn)開發(fā)和建筑工程施工是中南建設(shè)的主要經(jīng)營(yíng)范圍，房地產(chǎn)開發(fā)的收入從2016年到2017年降低了16.94%，再到2018年增長(zhǎng)了16.53%，房地產(chǎn)開發(fā)的銷售狀況不太穩(wěn)定。從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，政府房地產(chǎn)的宏觀調(diào)控越來(lái)越嚴(yán)格，由對(duì)其放松的狀態(tài)到加大房地產(chǎn)行業(yè)的壓力，因?yàn)檎腿嗣瘳F(xiàn)在都堅(jiān)定“房子是用來(lái)住的，不是用來(lái)炒的”這一理念，所以政府從市場(chǎng)需求的角度嚴(yán)格把控房地產(chǎn)價(jià)格，甚至在多地出臺(tái)“限購(gòu)令”這一政策，加大政府對(duì)房地產(chǎn)的宏觀調(diào)控，從供需兩端改善市場(chǎng)環(huán)境。建筑工程施工服務(wù)則是逐年增長(zhǎng)，漲幅也在逐漸增加，銷售狀況良好。表4-14中南建設(shè)2016-2018年?duì)I業(yè)成本構(gòu)成表單位:億元項(xiàng)目2018年較上年增長(zhǎng)（%）2017年較上年增長(zhǎng)（%）2016年主營(yíng)業(yè)務(wù)322.1327.22253.21-11.79287.04其他業(yè)務(wù)0.52-71.351.81120.750.82合計(jì)322.6526.52255.02-11.41287.87由表4-14可知中南建設(shè)2016-2017年的營(yíng)業(yè)成本下降了11.41%，2017-2018年?duì)I業(yè)成本上升了26.52%。2016-2017年的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本下降了11.79%，2017-2018年主營(yíng)業(yè)務(wù)成本上升了27.22%。因此營(yíng)業(yè)成本變動(dòng)的原因主要是由于主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的增減變化情況，與其他業(yè)務(wù)成本變動(dòng)的關(guān)系不大。表4-15中南建設(shè)2016-2018年三大費(fèi)用變化表單位：億元項(xiàng)目2018年較上年增長(zhǎng)（%）2017年較上年增長(zhǎng)（%）2016年銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用9.66433.4623.9135.204.15621.677.24127.2817.687.863.416-10.615.68916.393.822通過(guò)表4-15可以發(fā)現(xiàn)，2017-2018年，銷售費(fèi)用的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)了約6%，從27.28%漲到33.46%。2017-2018年管理費(fèi)用的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)了約27%，從7.86%增長(zhǎng)至35.20%。2017-2018年財(cái)務(wù)費(fèi)用的增長(zhǎng)率由-10.61%增長(zhǎng)至21.67%，突破了負(fù)增長(zhǎng)。很明顯可以看出2018年中南建設(shè)的管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用都有大幅的增加。表4-16中南建設(shè)2016-2018年銷售費(fèi)用變化表單位：億元項(xiàng)目2018年較上年增長(zhǎng)（%）2017年較上年增長(zhǎng)（%）2016年廣告宣傳費(fèi)6.425.906.06130.124.66工資及附加費(fèi)1.80260.840.4983.590.48折舊攤銷費(fèi)0.42413.920.081345.210.02辦公費(fèi)0.33-11.280.37413.690.329差旅費(fèi)0.0750.230.044-49.200.09業(yè)務(wù)招待費(fèi)0.04232.780.01210.400.01維修費(fèi)0.02703.220.003-10.340.003其他0.57239.460.16864.120.102合計(jì)9.6733.467.24127.285.69由表4-16可知2016-2017年廣告宣傳費(fèi)增長(zhǎng)金額最大，說(shuō)明2017年中南建設(shè)的銷售費(fèi)用增大主要是由于銷售商品所進(jìn)行的廣告宣傳支出成本較大，差旅費(fèi)和維修費(fèi)的支出下降了；2017-2018年辦公費(fèi)的支出有所下降，廣告宣傳費(fèi)仍然占主要支出地位，與2017年相比廣告宣傳費(fèi)雖然增加但增幅很小，說(shuō)明廣告宣傳費(fèi)得到了合理的控制。同時(shí)2018年企業(yè)的銷售費(fèi)用的增加也有企業(yè)銷售規(guī)模的擴(kuò)張的原因存在。表4-17中南建設(shè)2016-2018年主要管理費(fèi)用變化表單位：億元項(xiàng)目2018年較上年增長(zhǎng)（%）2017年較上年增長(zhǎng)（%）2016年工資及附加13.8929.4910.7311.849.59辦公費(fèi)2.4657.261.5611.951.4代理及咨詢費(fèi)1.2937.080.94135.320.4折舊攤銷費(fèi)1.836.231.721.141.7差旅費(fèi)1.0532.730.7913.090.7業(yè)務(wù)招待費(fèi)0.8920.530.74-2.210.75股權(quán)激勵(lì)0.55-0-0廣告設(shè)計(jì)費(fèi)0.34140.260.14115.260.065水電費(fèi)0.27-10.170.3010.740.27交通運(yùn)輸費(fèi)用0.1915.940.17-34.320.25修理費(fèi)0.12-23.300.16-28.290.23由表4-17可知工資及附加在管理費(fèi)用中占主要比例，由2016年的9.59億增長(zhǎng)至2017年的10.73億再增至2018年的13.89億，增加的幅度雖小但增加的金額卻大，說(shuō)明中南建設(shè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中人工成本較大。2018年新增管理費(fèi)用項(xiàng)目股權(quán)激勵(lì)，2016-2017年度均未出現(xiàn)這一費(fèi)用支出。表4-18中南建設(shè)2016-2018年財(cái)務(wù)費(fèi)用變化表單位：億元項(xiàng)目2018年2017年2016年利息支出48.6434.7728.35減：利息資本化44.0732.0324.78減：利息收入1.930.700.66承兌匯票貼息0.890.030.13匯兌損益-0.120.100.03手續(xù)費(fèi)及其他0.751.250.74合計(jì)4.163.423.82由表4-18可知2016-2017中南建設(shè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用下降的主要原因有兩個(gè)。一個(gè)是因?yàn)槔⒌闹С鲛D(zhuǎn)變成自身企業(yè)的資本性的支出增加；另一個(gè)就是因?yàn)槠髽I(yè)的利息收入在增加。2017-2018年財(cái)務(wù)費(fèi)用增加是因?yàn)槔⒅С龊统袃秴R票貼息增加，因此財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加是融資增長(zhǎng)所致的。4.1.3現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表能夠?yàn)槠髽I(yè)提供科學(xué)的決策根據(jù)，通過(guò)對(duì)其相關(guān)數(shù)據(jù)分析可以從中發(fā)現(xiàn)企業(yè)所存在的財(cái)務(wù)問(wèn)題，使企業(yè)清晰地了解其財(cái)務(wù)情況，同時(shí)對(duì)未來(lái)的狀況進(jìn)行預(yù)測(cè)分析。下面主要從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量、籌資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量來(lái)進(jìn)行詳細(xì)分析。表4-19中南建設(shè)2016-2018年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量狀況表單位：億元經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量2018年較上年增長(zhǎng)（%）2017年較上年增長(zhǎng)（%）2016年銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金902.274.59516.836.97377.3收到的稅費(fèi)返還----0.82052257.680.0348收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金69.23-23.1490.0780.3149.95現(xiàn)金流入小計(jì)971.559.87607.742.22427.3購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金507.63.90488.644.22338.8支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金58.5744.3440.5723.9832.73支付的各項(xiàng)稅費(fèi)49.8148.6033.5211.2030.15支付與其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金161.1116.7174.355.2970.61現(xiàn)金流出小計(jì)777.121.99637.034.89472.3經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~194.3761.40-29.3834.71-45.00從表4-19可以看出，中南建設(shè)2017-2018年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量增長(zhǎng)59.87%。流入量也是大幅增長(zhǎng)，表明中南建設(shè)目前的市場(chǎng)占有率處于快速增長(zhǎng)狀態(tài)。其2018年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出總量較上年增長(zhǎng)了21.99%。所以從總體上看，中南建設(shè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~是高幅增長(zhǎng)的，增長(zhǎng)率由之前的負(fù)數(shù)到如今的761.40%，實(shí)現(xiàn)了負(fù)數(shù)的巨大突破，說(shuō)明在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中公司做了重大調(diào)整，且中南建設(shè)在經(jīng)營(yíng)管理上有了很大的提高。表4-202016-2018投資與籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量狀況表單位：億元項(xiàng)目2018年2017年2016年投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)118.2415.3397.6投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)244.8452.6423.3投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-126.6-37.34-25.77籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)446.4263.0312.2其中：借款所收到的現(xiàn)金381.3234.4189.5籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)486.8164.1206.8其中：償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金369.799.25169.3籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-40.3698.90105.4投資和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-166.9661.5679.63從投資活動(dòng)來(lái)看，中南建設(shè)在2016年和2017年都有較大的投資，但在2018年這種投資的速度降了下來(lái)。而從2016年-2018年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~一直都是負(fù)數(shù)，這樣的現(xiàn)金流量狀況對(duì)公司的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的影響很不好。從籌資方式上看，主要是債務(wù)融資、債券融資。2018年中南建設(shè)債務(wù)融資的目的一是償還到期債務(wù)，二是增加資金持有量，滿足公司經(jīng)營(yíng)。2016年中南建設(shè)借款189.5億元，償還債務(wù)169.3億元。2017年中南建設(shè)借款234.4億元，償還債務(wù)支付現(xiàn)金99.25億元。2018年中南建設(shè)采用借款381.3億元，同時(shí)支付其到期債務(wù)369.7億元，3年累計(jì)多借入805.2億元，增加了自己持有的資金數(shù)量，這是因?yàn)楣?016年和2017年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量均為負(fù)數(shù)，所以只能通過(guò)加大籌資規(guī)模來(lái)滿足中南建設(shè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中對(duì)現(xiàn)金的需要。通過(guò)對(duì)中南建設(shè)2018年的現(xiàn)金流量分析，可以發(fā)現(xiàn)中南建設(shè)的籌資方式為負(fù)債籌資和債券籌資，這使得公司的現(xiàn)金供給穩(wěn)定，公司目前的現(xiàn)金流質(zhì)量理想。4.2財(cái)務(wù)能力分析4.2.1償債能力分析償債能力能夠使企業(yè)認(rèn)清其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是財(cái)務(wù)分析的重要內(nèi)容。1）流動(dòng)比率流動(dòng)比率能夠反映企業(yè)的短期償債能力，是流動(dòng)資產(chǎn)與負(fù)債的比值。表4-21中南建設(shè)和參照企業(yè)的流動(dòng)比率表項(xiàng)目中南建設(shè)華夏幸福藍(lán)光發(fā)展2018年1.211.521.632017年1.401.531.642016年1.581.401.63從表4-21可以看出，中南建設(shè)2016-2017年的流動(dòng)比率下降了0.18，2017-2018年下降了0.19，總體的變動(dòng)情況是一個(gè)逐年遞減的變動(dòng)趨勢(shì)，而且流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債都是在每一年都在增加，但是流動(dòng)比每一年都在變小說(shuō)明流動(dòng)負(fù)債增加的比重較大，說(shuō)明中南建設(shè)的短期償債壓力大。對(duì)比華夏幸福和藍(lán)光發(fā)展，2016年中南建設(shè)的流動(dòng)比率大于華夏幸福，2017年和2018年均小于華夏幸福的流動(dòng)比率，表明中南建設(shè)2016年的償債能力大于華夏幸福，2017-2018中南建設(shè)的償債能力均小于華夏幸福；2016-2018年藍(lán)光發(fā)展的流動(dòng)比率均大于中南建設(shè)，說(shuō)明中南建設(shè)的償債能力小于藍(lán)光發(fā)展。因此，中南建設(shè)的短期償還債務(wù)的能力相對(duì)比較薄弱。2）速動(dòng)比率與流動(dòng)比率相比，它去掉了流動(dòng)資產(chǎn)中“存貨”項(xiàng)目。企業(yè)的短期償債能力是通過(guò)速動(dòng)比率來(lái)體現(xiàn)的。表4-22中南建設(shè)和參照企業(yè)的速動(dòng)比率表項(xiàng)目中南建設(shè)華夏幸福藍(lán)光發(fā)展2018年0.440.470.552017年0.460.520.432016年0.510.480.35從表4-22來(lái)看，中南建設(shè)的速動(dòng)比率從2016-2018年也是逐漸降低的，更加精確的表明中南建設(shè)短期償債能力的薄弱。2016年中南建設(shè)的速動(dòng)比率高于華夏幸福和藍(lán)光發(fā)展，說(shuō)明在2016年中南建設(shè)的短期償債能力比華夏幸福和藍(lán)光發(fā)展的短期償債能力好；2017年中南建設(shè)的短期償債能力高于藍(lán)光發(fā)展，低于華夏幸福；2018年中南建設(shè)的短期償債能力低于藍(lán)光發(fā)展和華夏幸福。3）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率的高低反映了企業(yè)償還債務(wù)的能力，它的比率越低，償還債務(wù)能力就越強(qiáng)，那么財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小，比率越高，償還債務(wù)的能力就越差。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。4-23中南建設(shè)和參照企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率情況表項(xiàng)目中南建設(shè)華夏幸福藍(lán)光發(fā)展2018年（%）91.6986.6582.042017年（%）89.8281.0980.012016年（%）86.2384.7980.90從表4-23看，中南建設(shè)的資產(chǎn)負(fù)債率與華夏幸福和藍(lán)光發(fā)展相比顯著偏高。中南建設(shè)的資產(chǎn)負(fù)債率由2016年的86.23%增長(zhǎng)至2017年的89.82%再增至2018年的91.69%，資產(chǎn)負(fù)債率每年都在增加，說(shuō)明在中南建設(shè)的資金來(lái)源中，來(lái)源于自身債務(wù)的資金較多，來(lái)源于所有者投資的資金較少。中南建設(shè)的財(cái)務(wù)杠桿確實(shí)居高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較高，中南建設(shè)償還債務(wù)的能力也很差。4.2.2營(yíng)運(yùn)能力分析1）存貨周轉(zhuǎn)率表4-24中南建設(shè)與參照企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率表項(xiàng)目中南建設(shè)華夏幸福藍(lán)光發(fā)展2018年（次）0.260.200.292017年（次）0.280.160.322016年（次）0.410.290.36由表4-24可知中南建設(shè)2016-2018年的存貨周轉(zhuǎn)率是逐年降低的，側(cè)面反映了中南建設(shè)存貨的周轉(zhuǎn)速度在減弱，中南建設(shè)的銷售狀況不好，庫(kù)存管理不利，資金占用在存貨上的金額較大，對(duì)比華夏幸福和藍(lán)光發(fā)展也是處于一個(gè)周轉(zhuǎn)速度較低的趨勢(shì)，三個(gè)企業(yè)都面臨著巨大的銷售壓力，同時(shí)從市場(chǎng)環(huán)境和政府政策來(lái)看，政府在多地下發(fā)了限購(gòu)的條文，嚴(yán)格把控房地產(chǎn)的價(jià)格問(wèn)題，這樣的外界因素也會(huì)造成房地產(chǎn)業(yè)的存貨積壓，存貨周轉(zhuǎn)率低。表4-25中南建設(shè)與參照企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)情況表項(xiàng)目中南建設(shè)華夏幸福藍(lán)光發(fā)展2018年（天）1372.321782.081241.102017年（天）1306.582190.821111.832016年（天）871.641238.281011.05由表4-25更加直觀的表現(xiàn)了中南建設(shè)存貨的周轉(zhuǎn)速度緩慢，中南建設(shè)2016-2017年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)由871.64天增長(zhǎng)至1306.58天，2017-2018年再增至1372.32天，這更加直觀的讓我們看到存貨周轉(zhuǎn)速度的緩慢，同時(shí)對(duì)比華夏幸福中南建設(shè)的周轉(zhuǎn)速度相對(duì)好于華夏幸福的存貨周轉(zhuǎn)速度。2）應(yīng)收款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)的周轉(zhuǎn)次數(shù)，可以用來(lái)分析應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率。表4-26中南建設(shè)和參照企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表項(xiàng)目中南建設(shè)華夏幸福藍(lán)光發(fā)展2018年（次）4.493.1425.942017年（次）4.044.2036.032016年（次）5.266.4546.46從表4-26可知，中南建設(shè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2017年的最低，2016年的最高。與另外兩個(gè)參照企業(yè)相比，總體來(lái)看中南建設(shè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，這表明中南建設(shè)應(yīng)收賬款回流的時(shí)間較長(zhǎng)，在這期間可能會(huì)發(fā)生壞賬，造成中南建設(shè)的損失，資產(chǎn)的流動(dòng)性也會(huì)降低。也反映了中南建設(shè)對(duì)債務(wù)人的信用政策過(guò)于寬松，使得應(yīng)收賬款占用資金數(shù)量過(guò)高，影響中南建設(shè)對(duì)資金的利用和資金的正常周轉(zhuǎn)。表4-27中南建設(shè)與參照企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)情況表項(xiàng)目中南建設(shè)華夏幸福藍(lán)光發(fā)展2018年（天）80.25114.5913.882017年（天）89.1485.759.992016年（天）68.4055.797.75表4-27表明中南建設(shè)收到應(yīng)收賬款的平均天數(shù)大都高于華夏幸福和藍(lán)光發(fā)展，更具體的表明中南建設(shè)應(yīng)收賬款給債務(wù)者的賬齡時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，導(dǎo)致公司的資金回流比較緩慢，降低公司對(duì)現(xiàn)金流量的分配使用的效率。3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)越快，反映銷售的能力越強(qiáng)。表4-28中南建設(shè)和參照企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表項(xiàng)目中南建設(shè)華夏幸福藍(lán)光發(fā)展2018年（次）0.170.210.252017年（次）0.210.190.292016年（次）0.320.260.33通過(guò)表4-28可知中南建設(shè)2016-2018年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在逐漸下降。與華夏幸福和藍(lán)光發(fā)展相比，中南建設(shè)2016-2017年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都高于華夏幸福這一參照企業(yè)，低于藍(lán)光發(fā)展的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，2018年中南建設(shè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于參照的華夏幸福和藍(lán)光發(fā)展。說(shuō)明中南建設(shè)利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率水平較差。通過(guò)對(duì)中南建設(shè)的營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行比較分析，可以看出，中南建設(shè)的存貨管理、應(yīng)收款管理和對(duì)資產(chǎn)的管理情況都不是很好。中南建設(shè)的存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都處于一個(gè)下降的趨勢(shì)，這三個(gè)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)都會(huì)反映了中南建設(shè)把資金放到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上的安排不合理，經(jīng)營(yíng)能力比較薄弱，需要改變公司的戰(zhàn)略安排來(lái)讓資金得到更大效率更充分的使用。4.2.3盈利能力分析盈利能力分析主要是通過(guò)利潤(rùn)表里的有關(guān)項(xiàng)目之間的對(duì)比關(guān)系來(lái)分析公司的獲利能力。其主要指標(biāo)包括毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和銷售凈利率等。1）毛利率表4-29中南建設(shè)與參照企業(yè)毛利率表項(xiàng)目中南建設(shè)華夏幸福藍(lán)光發(fā)展2018年（%）19.5641.6227.752017年（%）16.5348.0425.042016年（%）16.4133.0324.97根據(jù)表4-25可知，從2016-2017年，中南建設(shè)的毛利率遠(yuǎn)小于華夏幸福和藍(lán)光發(fā)展的毛利率，但是中南建設(shè)的毛利率卻是在逐年上漲。中南建設(shè)的毛利率由2016年的16.41%增長(zhǎng)到2017年的16.53%再增長(zhǎng)到2018年的19.56%，每年都在上漲說(shuō)明中南建設(shè)的業(yè)務(wù)能力逐漸提高，企業(yè)的業(yè)績(jī)也在逐漸提高。2）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率表4-30中南建設(shè)與參照企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率情況項(xiàng)目中南建設(shè)華夏幸福藍(lán)光發(fā)展2018年（%）7.8721.3311.582017年（%）3.8121.597.412016年（%）1.8116.386.90從表4-30中可以看到，中南建設(shè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率與華夏幸福和藍(lán)光發(fā)展比較明顯偏低。但是也是在一個(gè)逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)，增長(zhǎng)的趨勢(shì)較大，說(shuō)明企業(yè)對(duì)其期間費(fèi)用做出了調(diào)整，使得其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)得到大幅增長(zhǎng)，提高了中南建設(shè)的盈利能力水平。3）銷售凈利率表4-31中南建設(shè)和參照企業(yè)的銷售凈利率表項(xiàng)目中南建設(shè)華夏幸福藍(lán)光發(fā)展2018年（%）5.7714.088.102017年（%）2.0414.865.092016年（%）1.0411.464.17同樣，中南建設(shè)的銷售凈利率低于華夏幸福和藍(lán)光發(fā)展，但是也是在逐年上漲，說(shuō)明中南建設(shè)通過(guò)擴(kuò)大銷售獲利的能力在逐漸增強(qiáng)。中南建設(shè)的盈利水平比其他兩個(gè)企業(yè)都要差，在成本上有很大的劣勢(shì)。首先公司的收入水平挺好，但是不能很好地把控成本的支出，所以就影響到了中南建設(shè)的盈利水平。成本的控制效果好不好特別重要，管理者在做出購(gòu)買決策前一定要首先把產(chǎn)品所能帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)收益考慮進(jìn)去，充分考慮到成本這一關(guān)鍵影響的條件，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)淖龀鰶Q定。4）總資產(chǎn)報(bào)酬率表4-32中南建設(shè)和參照企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率表項(xiàng)目中南建設(shè)華夏幸福藍(lán)光發(fā)展2018年（%）1.123.002.032017年（%）0.422.831.482016年（%）0.342.951.37由表4-32可知2016年中南建設(shè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率為0.34%，2017年中南建設(shè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率為0.42%，在2018的中南建設(shè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率為1.12%?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率在2018年突然大幅增長(zhǎng)，通過(guò)了解可以知道在2018年公司通過(guò)改變自身的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，來(lái)不斷完善自己的城市布局。中南建設(shè)在快速發(fā)展自己的周轉(zhuǎn)戰(zhàn)略，依然堅(jiān)持完善在一些熱門城市的布局戰(zhàn)略，例如長(zhǎng)江三角洲、珠江三角洲地區(qū)以及內(nèi)地人口較多的城市。增加一、二線城市的資源占比，控制中小城市的單項(xiàng)目規(guī)模，項(xiàng)目獲取到銷售平均周期保持在7-8個(gè)月，保證業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)更快的增長(zhǎng)。5）凈資產(chǎn)收益率表4-33中南建設(shè)和參照企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率表項(xiàng)目中南建設(shè)華夏幸福藍(lán)光發(fā)展2018年（%）11.7935.1917.072017年（%）4.6231.6112.802016年（%）3.7329.479.86由表4-33可知，2016-2018年中南建設(shè)的凈資產(chǎn)收益率每一年都在增加。在2018年其值的增加高于2017年其值的增加。參照的華夏幸福和藍(lán)光發(fā)展的增長(zhǎng)變化情況也是這樣。但是中南建設(shè)的凈資產(chǎn)收益率與參照的華夏幸福和藍(lán)光發(fā)展相比還是太低。說(shuō)明中南建設(shè)的業(yè)務(wù)盈利水平還有很大的提升空間，并且它的盈利水平也在慢慢發(fā)展變得更好。無(wú)論是從總資產(chǎn)收益率的大小來(lái)看還是從凈資產(chǎn)收益率的大小來(lái)看，中南建設(shè)2016-2017年都是逐漸上升的。從根本上說(shuō)，主要還是由于資產(chǎn)總體獲利能力上有所提升。4.3杜邦分析凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤(rùn)÷營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入÷資產(chǎn)總額銷售收入－全部成本－其他利潤(rùn)－所得稅制造成本管理費(fèi)用銷售費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用長(zhǎng)期資產(chǎn)年初年末流動(dòng)資產(chǎn)年初年末其他流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金有價(jià)證券應(yīng)收賬款存貨圖4－34杜邦分析系統(tǒng)圖圖4-34的杜邦分析圖向我們直觀的展示了在杜邦分析中每個(gè)指標(biāo)之間的緊密關(guān)系。通過(guò)2018年在行業(yè)中的華夏幸福的各財(cái)務(wù)比率作為與中南建設(shè)相關(guān)財(cái)務(wù)比率及數(shù)據(jù)作為對(duì)比的指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。表4－352018年中南建設(shè)和華夏幸福相關(guān)財(cái)務(wù)比率表項(xiàng)目中南建設(shè)華夏幸福凈資產(chǎn)收益率（%）11.7921.12權(quán)益乘數(shù)12.037.49資產(chǎn)凈利率（%）0.982.82總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.170.2銷售凈利率（%）5.7714.08結(jié)合表4－35中所給出的財(cái)務(wù)比率和杜邦分析體系運(yùn)用杜邦分析對(duì)中南建設(shè)2018年的財(cái)務(wù)變動(dòng)趨勢(shì)及原因進(jìn)行一下綜合分析。表4－36中南建設(shè)2018年凈資產(chǎn)收益率分解表項(xiàng)目中南建設(shè)華夏幸福資產(chǎn)凈利率（%）0.982.82權(quán)益乘數(shù)12.037.49凈資產(chǎn)收益率（%）11.7921.12由表4-36可知中南建設(shè)2018年凈資產(chǎn)收益率比華夏幸福高了兩倍，相差的數(shù)值很大。首先從權(quán)益乘數(shù)上對(duì)比中南建設(shè)和華夏幸福，2018年中南建設(shè)其值是12.03，2018年華夏幸福其值是7.49，中南建設(shè)的數(shù)值比華夏幸福高4.54，即中南建設(shè)2018年在利用財(cái)務(wù)杠桿上略高于華夏幸福，但是中南建設(shè)的資產(chǎn)凈利率是0.98%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于華夏幸福的2.82%，所以造成了中南建設(shè)的凈資產(chǎn)收益率的值低于華夏幸福的值。表4－37中南建設(shè)2018年資產(chǎn)凈利率分解表項(xiàng)目中南建設(shè)華夏幸福總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.170.2銷售凈利率（%）5.7714.08資產(chǎn)凈利率（%）0.982.82由表4-37可知中南建設(shè)2018年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.17較華夏幸福的0.2低0.03，這說(shuō)明中南建設(shè)在資產(chǎn)管理效率方面仍然需要提高。中南建設(shè)的銷售凈利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于華夏幸福的銷售凈利率，說(shuō)明中南建設(shè)的銷售盈利能力狀況沒有華夏幸福的銷售盈利能力好。綜合來(lái)看就會(huì)使得中南建設(shè)的資產(chǎn)凈利率低于華夏幸福的資產(chǎn)凈利率。努力做好資產(chǎn)周轉(zhuǎn)不合理性和銷售成本上的控制是企業(yè)現(xiàn)在應(yīng)該注重的事情。只有通過(guò)減少資產(chǎn)利用不合理和成本損失，擴(kuò)大投資與銷售獲利，從而使企業(yè)的凈利潤(rùn)能有所提高。5公司主要問(wèn)題的改進(jìn)建議1）資