現(xiàn)代服務(wù)業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制研究

一、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)及財務(wù)風(fēng)險簡述結(jié)合國家科技部發(fā)布的《現(xiàn)代服務(wù)業(yè)科技發(fā)展“十二五”專項規(guī)劃》的相關(guān)內(nèi)容，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的主要內(nèi)涵是以現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)特別是信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為依托和核心，建立在新的管理方法、商業(yè)模式以及服務(wù)方式基礎(chǔ)上的服務(wù)產(chǎn)業(yè)。現(xiàn)代服務(wù)業(yè)普遍具有低資源消耗性和污染性、空間上的集群性特征，它是一種通過服務(wù)功能換代和服務(wù)模式創(chuàng)新而產(chǎn)生的新的服務(wù)業(yè)態(tài)。財務(wù)風(fēng)險主要是指企業(yè)在運營管理過程中，受內(nèi)外部環(huán)境不確定因素的影響，企業(yè)業(yè)務(wù)活動的資金流以及盈利能力等與預(yù)期目標(biāo)發(fā)生偏離而帶來消極結(jié)果的可能性。從財務(wù)風(fēng)險的概念界定可以看到，能夠形成財務(wù)風(fēng)險的因素可區(qū)分為內(nèi)部和外部，由于外部因素的可控性較低，本文重點以內(nèi)部因素引起的財務(wù)風(fēng)險控制為研究對象。二、研究現(xiàn)代服務(wù)業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制適用的理論基礎(chǔ)研究現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的財務(wù)風(fēng)險控制主要適用以下理論基礎(chǔ)：一是風(fēng)險管理理論，按照風(fēng)險管理理論體系的相關(guān)內(nèi)容，對于風(fēng)險的管控需要經(jīng)歷風(fēng)險識別、風(fēng)險評價以及風(fēng)險應(yīng)對三個階段，在每個階段都有一系列可選擇的理論和實踐方法，在風(fēng)險識別環(huán)節(jié)，經(jīng)常采用財務(wù)報表分析法、德爾菲法以及分解分析法等方法來識別風(fēng)險，而在風(fēng)險評價環(huán)節(jié)則多用因子分析法、四階段癥狀法以及Z值模型等評價方法來對風(fēng)險進(jìn)行具體衡量，而在風(fēng)險應(yīng)對環(huán)節(jié)則主要以規(guī)避、分散、承擔(dān)以及轉(zhuǎn)移等思路對風(fēng)險加以控制，降低其破壞性，本文研究現(xiàn)代服務(wù)業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制，基本上也以風(fēng)險管理的相關(guān)理論為指導(dǎo)來開展；二是投資組合理論，投資組合理論認(rèn)為，有效性是企業(yè)非系統(tǒng)性風(fēng)險高低的決定因素，如果企業(yè)在實務(wù)中選擇了最優(yōu)投資組合，那么在同等風(fēng)險水平下企業(yè)獲取的收益是最可觀的，研究現(xiàn)代服務(wù)業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制過程中，對于投資活動風(fēng)險的控制實質(zhì)上也是利用投資組合理論尋求風(fēng)險和收益的均衡性來實現(xiàn)對風(fēng)險的有效防控；三是資本結(jié)構(gòu)理論，MM理論認(rèn)為，企業(yè)客觀存在的經(jīng)營風(fēng)險是能夠被具體衡量的，在考慮所得稅的情況下，債務(wù)比的提高會發(fā)揮稅盾效應(yīng)，正向影響企業(yè)價值，但是稅盾效應(yīng)的發(fā)揮同樣也會引起企業(yè)潛在財務(wù)風(fēng)險上升，當(dāng)稅盾效應(yīng)不足以彌補(bǔ)過高債務(wù)比所引起的負(fù)面風(fēng)險效應(yīng)時，就會增加財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生機(jī)率，當(dāng)負(fù)債比達(dá)到稅盾效應(yīng)與風(fēng)險損失的均衡點時即是最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，本文研究現(xiàn)代服務(wù)業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制時也會考慮資本結(jié)構(gòu)因素。三、以A企業(yè)為例分析和識別現(xiàn)代服務(wù)業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險分析為有效分析和識別現(xiàn)代服務(wù)業(yè)面臨的潛在財務(wù)風(fēng)險因素，本文以A企業(yè)為例，結(jié)合其財務(wù)報表的相關(guān)數(shù)據(jù)，利用財務(wù)報表分析的相關(guān)方法對其潛在的財務(wù)風(fēng)險予以識別和分析：(一)A企業(yè)的基本情況A企業(yè)成立于2014年，是一家從事運維服務(wù)、技術(shù)服務(wù)和信息科技服務(wù)等業(yè)務(wù)的企業(yè)。A企業(yè)注冊資本5000萬元，主要經(jīng)營市民卡的制作與運維服務(wù)、承接各類市場所需以及政府授權(quán)的城市信息及技術(shù)服務(wù)、信息科技以及電子專業(yè)領(lǐng)域的技術(shù)開發(fā)和技術(shù)服務(wù)等業(yè)務(wù)，屬于典型的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)范疇。A企業(yè)目前正處于快速增長階段，公司擁有良好的人力資源基礎(chǔ)以及技術(shù)基礎(chǔ)，但是在管理方面較為欠缺，面臨著諸多風(fēng)險因素，其中從財務(wù)視角來看，內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險因素較為突出。(二)結(jié)合財務(wù)報表的相關(guān)數(shù)據(jù)對A企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險分析為有效識別和分析以A企業(yè)為代表的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)主要面臨的財務(wù)風(fēng)險，本文主要采用了財務(wù)報表分析法，現(xiàn)對A企業(yè)近五年的籌資、投資以及經(jīng)營相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)、指標(biāo)進(jìn)行分析，具體分析情況如下：1.A企業(yè)面臨的籌資風(fēng)險分析(1)A企業(yè)籌資活動的現(xiàn)金流入、流出情況分析近五年來A企業(yè)籌資活動的現(xiàn)金流入年均為5003萬元，其中2019年高達(dá)8700多萬元，而2020年僅1610萬元，籌資活動的現(xiàn)金流出年均為5386萬元，籌資活動五年平均凈現(xiàn)金流量為-383萬元，在五年中有三年籌資活動的現(xiàn)金凈流量為負(fù)值，充分表明A企業(yè)的籌資能力偏弱，籌資活動現(xiàn)金流量波動較大；從籌資活動現(xiàn)金流入的來源來看，A企業(yè)的籌資活動現(xiàn)金流入主要以借款收到現(xiàn)金為主，僅有少量吸收投資收到的現(xiàn)金，其中在借款中，長期借款的占比相對較高，但是在2018和2019年有短期大量借款的現(xiàn)象，其中2019年底的短期借款高達(dá)2350萬元。結(jié)合對A企業(yè)籌資活動的現(xiàn)金流量情況以及借款相關(guān)數(shù)據(jù)分析可以看到，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中不僅籌資能力偏弱，而且因短期借款的影響，企業(yè)也面臨著較大的償債壓力和風(fēng)險。(2)A企業(yè)短期償債能力相關(guān)指標(biāo)分析在實務(wù)中能夠判斷企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)金流量比。A企業(yè)近五年的流動比率均值為2.93，高于行業(yè)平均水平2.72，而速動比率均值為1.65，低于行業(yè)平均水平2.29，現(xiàn)金流量比均值為0.05。從償債能力的相關(guān)指標(biāo)來看，A企業(yè)的流動比率保持在較好的水平，但是速動比率以及現(xiàn)金流量比偏低，特別是現(xiàn)金流量比均值僅有0.05，在實務(wù)中當(dāng)現(xiàn)金流量比高于2時通常會認(rèn)為企業(yè)有能力支付貸款的利息，否則無論企業(yè)杠桿率如何，都會在貸款時受到影響。從短期償債能力指標(biāo)分析來看，A企業(yè)會面臨著較高的短期償債風(fēng)險。2.A企業(yè)面臨的投資風(fēng)險分析近五年來A企業(yè)投資活動現(xiàn)金流入均值為10971萬元，其中2017年和2018年投資活動現(xiàn)金流入極低，2019—2021年投資活動現(xiàn)金流入較高，投資活動現(xiàn)金流出均值為13385萬元，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2414萬元，其中除2021年為正值外，其余四年均為負(fù)值。投資活動現(xiàn)金流入的大幅波動以及投資活動現(xiàn)金流量凈額負(fù)值充分表明A企業(yè)目前正處于快速投資擴(kuò)張階段，同時結(jié)合投資活動現(xiàn)金流量凈額來看，企業(yè)目前通過投資獲取現(xiàn)金流的能力仍然偏弱，這可能會給企業(yè)的盈利能力和償債能力產(chǎn)生間接不利影響，進(jìn)而促使財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的機(jī)率升高。3.A企業(yè)面臨的經(jīng)營風(fēng)險分析(1)A企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入、流出情況分析近五年來A企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入年均11106萬元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流出年均10259萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額年均為847萬元。從經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量歷年數(shù)據(jù)以及年平均數(shù)來分析，五年內(nèi)A企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量出現(xiàn)過負(fù)值，并且年平均數(shù)金額不大，與其投資、籌資規(guī)模以及注冊資本匹配度偏低，充分說明A企業(yè)的經(jīng)營成本偏高，資金利用率較低，企業(yè)可能存在一定的償債風(fēng)險。(2)A企業(yè)營運能力以及盈利能力分析一是結(jié)合營運能力來分析A企業(yè)面臨的經(jīng)營風(fēng)險。在實務(wù)中一般利用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)來進(jìn)行評價?？紤]A企業(yè)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)輕資產(chǎn)的特征，本文重點圍繞應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率加以分析。A企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率五年平均值為4.34，雖然與行業(yè)均值4.03略高，但是從起伏波動來看，A企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率波動幅度較大，表明A企業(yè)的應(yīng)收賬款管理仍然存在一定的問題，應(yīng)收賬款資金占用問題仍然存在，潛在的流動性風(fēng)險也仍然較高；A企業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率五年平均數(shù)僅為0.38，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.68，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.24，在同行業(yè)內(nèi)處于較低水平，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的偏低表明A企業(yè)的流動資產(chǎn)占用資金過高，企業(yè)總體的運用周轉(zhuǎn)速度較慢，不僅會對盈利能力產(chǎn)生影響，同樣也會因流動資產(chǎn)占用大量資金而產(chǎn)生流動性不足的風(fēng)險。另外，從流動資產(chǎn)比率的計算來看，A企業(yè)作為現(xiàn)代服務(wù)行業(yè)，其流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的規(guī)模年均值達(dá)52%，一旦流動資產(chǎn)運營管理不善，企業(yè)發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的機(jī)率將會大幅增加。二是結(jié)合盈利能力來分析A企業(yè)面臨的經(jīng)營風(fēng)險。在實務(wù)中，能夠評價企業(yè)盈利能力的主要財務(wù)指標(biāo)有凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)凈利率、成本費用利潤率等，A企業(yè)凈資產(chǎn)收益率年平均值為4.36%，從每年具體數(shù)據(jù)來看，凈資產(chǎn)收益率始終保持在相對穩(wěn)定的水平，但是呈現(xiàn)出略微下降的趨勢，而營業(yè)凈利率年平均值為11.78%，從趨勢上來看，營業(yè)凈利率總體呈波動上升趨勢，成本費用利潤率年平均值為14.58%，發(fā)展趨勢與營業(yè)凈利率保持一致。從A企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)凈利率以及成本費用利潤率的指標(biāo)計算結(jié)果來看，A企業(yè)總體的盈利能力較好，企業(yè)的盈利空間較大，此方面的經(jīng)營風(fēng)險處于可控范圍。4.A企業(yè)面臨的創(chuàng)新研發(fā)風(fēng)險分析在現(xiàn)代服務(wù)企業(yè)中，創(chuàng)新研發(fā)能力代表著企業(yè)后續(xù)的持續(xù)發(fā)展?jié)摿?，因此，在實踐中會利用企業(yè)研發(fā)投入規(guī)模來評價企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)能力。A企業(yè)作為一家信息技術(shù)與服務(wù)并重的企業(yè)，關(guān)注其創(chuàng)新研發(fā)能力十分必要。A企業(yè)近五年的研發(fā)投入規(guī)模平均為555萬元。從投入規(guī)模來看，A企業(yè)每年也在研發(fā)支出方面進(jìn)行了一定的投入，但是從其占總資產(chǎn)的比重來分析，所投規(guī)模并不大。創(chuàng)新研發(fā)投入規(guī)模的局限可能會影響企業(yè)后續(xù)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展能力，進(jìn)而產(chǎn)生籌資、營運等方面的潛在財務(wù)風(fēng)險。四、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)強(qiáng)化財務(wù)風(fēng)險控制的對策(一)A企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險主要原因分析結(jié)合A企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的分析與識別以及其運營管理的實踐，對其財務(wù)風(fēng)險的成因總結(jié)如下：一是企業(yè)缺乏健全完善的財務(wù)風(fēng)險管理體系，總體的財務(wù)風(fēng)險防控意識以及能力偏弱；二是應(yīng)收賬款管理機(jī)制不完善，應(yīng)收賬款回款的管理機(jī)制和考評體系不健全；三是籌資能力偏弱，企業(yè)總體的資本結(jié)構(gòu)不合理，現(xiàn)代服務(wù)類企業(yè)一般具有輕資產(chǎn)的特點，這一特點也決定了其在籌資中具有一定的弱勢，因此，在實務(wù)中融資渠道普遍較窄，這也是造成其資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債規(guī)模以及長短期負(fù)債結(jié)構(gòu)比失衡的主要原因；四是研發(fā)創(chuàng)新水平不足，雖然A企業(yè)目前處于快速發(fā)展階段，但是企業(yè)對信息技術(shù)的依賴程度較高會造成其面臨的潛在競爭者較多，研發(fā)創(chuàng)新投入不足會大幅增加企業(yè)被迅速替代的可能性。(二)結(jié)合A企業(yè)財務(wù)風(fēng)險成因，提出現(xiàn)代服務(wù)業(yè)強(qiáng)化財務(wù)風(fēng)險控制的一般對策結(jié)合上文A企業(yè)案例分析以及其財務(wù)風(fēng)險的主要成因，建議現(xiàn)代服務(wù)業(yè)從以下角度采取強(qiáng)化財務(wù)風(fēng)險控制的一般對策：一是要在企業(yè)內(nèi)部建立起健全完善的財務(wù)風(fēng)險管理體系。在實務(wù)中建議現(xiàn)代服務(wù)企業(yè)從以下兩個角度采取對策來健全和完善財務(wù)風(fēng)險管理體系：一方面是企業(yè)的管理層應(yīng)當(dāng)具備較高的風(fēng)險管理意識來為財務(wù)風(fēng)險管理創(chuàng)造一個良好的實施環(huán)境；另一方面則是要強(qiáng)化企業(yè)的風(fēng)險管理體制建設(shè)，即企業(yè)要通過設(shè)立專門、獨立的風(fēng)險管理部門來推動財務(wù)風(fēng)險控制制度的制定以及執(zhí)行，提升企業(yè)總體的財務(wù)風(fēng)險控制能力。二是要加大應(yīng)收賬款的管理力度?，F(xiàn)代服務(wù)類企業(yè)要加大應(yīng)收賬款的管理力度，可從各方面采取對策：首先是要在企業(yè)內(nèi)部建立起應(yīng)收賬款管理系統(tǒng)，充分利用大數(shù)據(jù)技術(shù)以及信息共享技術(shù)全面收集行業(yè)下游企業(yè)的數(shù)據(jù)信息并將其納入企業(yè)的應(yīng)收賬款管理機(jī)制內(nèi)；其次是要對企業(yè)現(xiàn)有客戶信用水平進(jìn)行一次全面評估，并根據(jù)其信用水平制定相應(yīng)的賒銷授權(quán)審批制度和收款政策，將應(yīng)收賬款資金控制在合理水平，以此來實現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的控制；最后是要制定財務(wù)催收管控制度，做好賬齡臺賬登記并動態(tài)監(jiān)控應(yīng)收賬款的回款情況，控制應(yīng)收賬款規(guī)模，提高周轉(zhuǎn)率。三是要對現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化。對于資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化關(guān)鍵在于控制企業(yè)的負(fù)債規(guī)模以及長短期負(fù)債的結(jié)構(gòu)比，因此，在實務(wù)中建議現(xiàn)代服務(wù)業(yè)從以下兩個途徑來實現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化：一方面是改變負(fù)債籌資偏好，即企業(yè)在進(jìn)行籌資時應(yīng)當(dāng)保持審慎的態(tài)度，合理規(guī)劃籌資方式、時間以及規(guī)模，尊重企業(yè)發(fā)展客觀實際；另一方面則是要拓寬籌資渠道，合理控制負(fù)債規(guī)模以及長短期負(fù)債的結(jié)構(gòu)比，即企業(yè)要充分利用供應(yīng)鏈融資、現(xiàn)代融資租賃以及資產(chǎn)證券化等途徑來控制總體的負(fù)債規(guī)模以及長短期負(fù)債之間的構(gòu)成比例，以此來控制企業(yè)面臨的償債風(fēng)險、短期流動性風(fēng)險以及資金成本上升的風(fēng)險。四是增強(qiáng)投資風(fēng)險控制。對于投資風(fēng)險控制能力的增強(qiáng)關(guān)鍵在于：一方面在進(jìn)行投資決策過程中，要注重投資組合的有效性，充分利用凈現(xiàn)值、投資回收期等決策方法來提升投資決策的科學(xué)性和合理性；另一方面則是要在企業(yè)內(nèi)部建立起完備的投資審批以及管理流程，以此來實現(xiàn)對投資活動的有效管控，進(jìn)而實現(xiàn)投資風(fēng)險的科學(xué)控制。五是要結(jié)合現(xiàn)代服務(wù)類企業(yè)的特