碧桂園輕資產運營下的財務風險分析

年份20192018201720162015碧桂園速動比率0.580.630.650.660.67行業(yè)速動比率0.321.391.231.810.69碧桂園流動比率1.161.151.131.201.35行業(yè)流動比率0.911.892.162.791.39從表9中可以看出，碧桂園面臨著不小的流動性風險，該企業(yè)的流動負債增加，相應的貨幣資金減少，企業(yè)建筑現(xiàn)金來進行債務償還的能力呈現(xiàn)了下降的趨勢，在當前的企業(yè)房地產市場競爭中，企業(yè)將大量的資金進行新的樓盤的開發(fā)以及大量的追加資金的投入。這種在投資層面所存在的一些風險系數(shù)，隨著投資規(guī)模的不斷擴大，特別是整個房地產市場不可控因素的逐漸增加而逐步突顯。綜上所述，處于房地產行業(yè)中，其開發(fā)周期慢、資金周轉慢的特點顯而易見，碧桂園籌集資金數(shù)額巨大、且籌資渠道使用不當，在償債能力不是十分理想的情況下，仍然選擇持續(xù)擴大規(guī)模，沒能對財務風險有足夠重視，易導致企業(yè)暴露在風險中。4.2投資風險碧桂園投資開發(fā)眾多海外項目，初志是想要分散國內的風險，以國外獲得較高的利潤來為企業(yè)的整個發(fā)展提供資金支持。自2011年12月，碧桂園把握海外市場商機，目前已經(jīng)在馬來西亞、印度尼西亞等多個海外國家拓開發(fā)了新的項目投資。通過海外房產收獲一個海外身份，并去享受身份附加的各種資源，看似預期十分誘人的的利益，但是從長久來看，選定區(qū)域的前期調研、當?shù)氐恼哌m應、專業(yè)團隊的基礎工程等都需要牽動大量的資金，伴隨著的投資風險也會上升。一個項目需要額外的資金去維持當?shù)氐幕A建設，如交通道路、網(wǎng)絡通信等。其次是，海外政策穩(wěn)定性很差，造成盈利的不確定性，給碧桂園帶來相應的風險。值得一提的就是馬來西亞的“森林城市”項目，由于該國政策十分不穩(wěn)定，項目推進的速度不會很快，導致資金回流緩慢，不符合財務風險規(guī)避的原則，進而提高了在海外發(fā)展的風險。綜上所述，在新的地域去大量拓展新項目，并且一味追求企業(yè)的擴張，與此同時銷售毛利率持續(xù)走低，表示其盈利能力是存在一定相關問題，在這樣的情況下，碧桂園資金鏈沒有得到保障，因此存在很大的投資風險。4.3信用風險盲目開發(fā)新項目，大大增加了資產和負債的規(guī)模，并大大增加了企業(yè)的信用風險。房地產公司有很大一部分初始付款。如果公司不能保證自身的發(fā)展和盈利能力，則由于資金不足不能達成先前的協(xié)議，嚴重影響公司的聲譽，增加信用風險。信用與企業(yè)的品牌名譽有著密切聯(lián)系，碧桂園一直秉承做大做強的戰(zhàn)略，在多領域涉足、做差異化產品、分拆上市旗下子公司，目的是增強企業(yè)的知名度，打造優(yōu)秀品牌，從而提升企業(yè)競爭力。近兩年的“質量門”事件，也漸漸暴露出很多問題，無論是工程質量上還是售前售后的服務上都應該有基礎的保證。不能一味的“擴張”，而忽略很多細節(jié)問題，否則碧桂園會失去消費者對“碧桂園送你一個五星級的家“的信任。綜上所述，碧桂園因自有資金不充足、大額舉債，又急于開發(fā)新項目同時出現(xiàn)了地產最讓消費者關心的質量問題，因此增大了該企業(yè)的信用風險。4.4運營風險對于房地產行業(yè)而言，主營就是開發(fā)項目，從拿地到售后之間的一環(huán)一環(huán)需要企業(yè)明確其優(yōu)勢的運營的策略。碧桂園處于我國房地產企業(yè)前三名，在前幾年一直都是以三、四線城市及其周邊為目標進行項目的開發(fā)建設，這些地區(qū)房價較低，但是近幾年碧桂園逐步向一、二線城市開發(fā)項目，而一二線城市等必要費用及間接成本會較多增加，再加上碧桂園一直沒有在大城市開發(fā)項目，沒有積累足夠的經(jīng)驗，因此會削弱部分其競爭優(yōu)勢。又由于碧桂園一直以來以高品質高規(guī)格的配套設施及服務，在互聯(lián)網(wǎng)時代雖然多種便利的服務已經(jīng)完美融入人們的日常生活，大數(shù)據(jù)成為生活不可或缺的一份子，為生活提供便捷的同時，讓“互聯(lián)網(wǎng)+金融業(yè)”逐漸走入人們的生活，雖然巨頭很大的發(fā)展空間，但是對于這個領域的普及及其他投資人的其他理財沒有顯著的競爭優(yōu)勢，房地產信托投資基金使用廣泛度不高。綜上所訴，碧桂園的銷售毛利率較低，表明其盈利能力不如期望的有所增長，那么企業(yè)不能有充足的資金去償還債務問題，但是，碧桂園近年來處在迅速發(fā)展階段，不斷地擴大公司規(guī)模，甚至有些激進地活躍上下游產業(yè)和新興領域的拓展涉足，開拓眾多并不符合企業(yè)競爭優(yōu)勢的項目。因此，不利于競爭優(yōu)勢的發(fā)揮，其存在一定的的運營風險。4.5本章小結在前一章的碧桂園轉型前后的財務數(shù)據(jù)對比分析基礎上，結合近幾年的新聞資料對碧桂園未來可能產生的財務風險從三個方面進行了詳細說明。無論是從償債能力、投資戰(zhàn)略上還是誠信方面，均暴露出一定的問題，在戰(zhàn)略轉型中不斷完善才能在地產行業(yè)中保持絕對優(yōu)勢，由“重”變“輕”中逐漸成熟。第五章碧桂園財務風險防范對策5.1償債風險對策碧桂園在實施輕資產轉型的同時應建立適當?shù)馁Y金管理系統(tǒng)，合理的運作資金，以通過資產證券化和其他合理又靈活的方式保持良好的流動性。采用多元化的籌資手段，分散風險，建立財務審查、控制制度，全面提升企業(yè)的短期償債能力和長期償債能力，避免因為債務問題給企業(yè)發(fā)展帶來不利影響。對于房地產眾籌產品產生的危機，需要整理好對待解決相關問題的態(tài)度，提高企業(yè)戰(zhàn)略層對于償債能力的認知。與相關部門協(xié)調溝通好解決方案及預計問題的備選措施。而對于創(chuàng)新適應當前輕資產轉型下獲取資金的方式，碧桂園可以再引入除平安以外的大型投資機構，從而調整資本結構，逐步降低銀行等金融機構的借款占碧桂園總負債的比例，拓展更多元化的外部融資渠道，優(yōu)化碧桂園的資產負債結構。比如，在進行房產眾籌時，碧桂園可以在平臺上順便提供相關眾籌的理財產品，提高了宣傳力度。產品到期后可以通過讓渡、回購等多種方式，吸引起客戶強烈的興趣。通過這些方式還有助于碧桂園在輕資產轉型中獲得更多的資金支持。5.2投資風險對策對于國內的房產項目，碧桂園在三到六線城市市場深耕的同時，對于向一二線城市的戰(zhàn)略轉變不是一定不可取，但是需要權衡好大城市的投入產出，比如高昂的費用等，與以往的策略有所區(qū)別，制定出符合碧桂園模式，發(fā)揮其獨特競爭力性的方針，最大化降低其風險。對于像國外這樣的新領域的新項目開發(fā)需要前期細致謹慎地調研與可行性分析，從而提高對風險分散程度的優(yōu)勢。對于地產行業(yè)而言，如果企業(yè)能夠獲得持續(xù)的項目，必須要在前期培養(yǎng)出足夠多的人才和精尖的運作能力，從而來實現(xiàn)打造精品項目的目的。根據(jù)市場上消費者的需求進行調整，增加輕資產業(yè)務的比重，優(yōu)化碧桂園目前的業(yè)態(tài)組合，為碧桂園輕資產模式未來的推進中合理的構造業(yè)態(tài)組合來增強碧桂園的運營效率。5.3信用風險對策采用合作開發(fā)方式是碧桂園實現(xiàn)輕資產轉型的途徑之一，但是，合作開發(fā)也存在一定的操作風險，項目失控的程度也在增加。因此，碧桂園應合理優(yōu)化其商業(yè)形式的投資組合，選擇合適的合作伙伴，并仔細選擇要開發(fā)的項目。因為管理不善等而出現(xiàn)的各種項目質量問題，造成了業(yè)主的不便等社會服務問題都需要完善的解決處理。同時，需要加強項目的營銷運作，向市場推出客戶滿意度較高的產品，給人以品牌是消費者心目中的產品的印象，從而獲得不錯的口碑，打下堅實的品牌基礎。通過優(yōu)化自身來適應房地產行業(yè)的發(fā)展和更動。碧桂園在輕資產轉型中應該利用目前的優(yōu)勢去布局新的業(yè)態(tài)組合。要謹慎選擇涉足的新領域及合作關聯(lián)方，確保應收賬款不會成為壞賬損失，從而對自身信用產生不好的影響。還有，對于碧桂園與其他企業(yè)合作推出的項目，提前商議決定權益分配，才利于長久健康的合作，從而真正促進碧桂園向輕資產模式轉型。增加與信譽良好合作企業(yè)的合作機會，拓寬籌資渠道，降低籌資成本5.4運營風險對策對于向一二線城市開發(fā)項目的戰(zhàn)略轉移，建議謹慎考量相應發(fā)展戰(zhàn)略，不可盲目進取，在充滿大多未知性時，可以先采用前期調查、在旁觀望、持續(xù)關注、吸收經(jīng)驗等手段，不放棄任何一次可貴的機會，也不忘機會背后的風險與挑戰(zhàn)。權衡自身投入和產出，合理的開發(fā)項目及推出創(chuàng)新型計劃。對于融資渠道來說的房地產證券化投資基金，雖然市場普及度不高，但這是房地產金融發(fā)展的必然趨勢。建議碧桂園可充分發(fā)揮自身已有的優(yōu)勢，建設優(yōu)秀人才團隊，以其鮮活的創(chuàng)新能力，給房地產信托投資基金等必要手段增加人們的認知度和吸引力。雖然碧桂園一直以來的目標是打造綜合性房地產企業(yè)，但是作為地產龍頭企業(yè)，無論是對高科技業(yè)還是現(xiàn)代農業(yè)的產業(yè)版圖的拓展，都不能忽略圍繞地產業(yè)務的發(fā)展核心的增強，只有獨立推動、有機融合以及相互支撐，形成內在增長的持久動力，碧桂園才會在真正意義上做大做強。5.5本章小結本章主要針對上一章分析的財務風險問題提出對應的對策，主要是從融資戰(zhàn)略方面、人才團隊培養(yǎng)、品牌建立等方面去提出建議。通過戰(zhàn)略聯(lián)盟來拓寬融資渠道、整合更多的資源，多元化的融資渠道有利于分散償債能力風險；無論是投資環(huán)節(jié)還是營運過程中，對于相應的人才和精尖的培養(yǎng)必須十分重視，由此，有利于創(chuàng)建高質量的項目和格式的優(yōu)化組合。為了贏得公司的聲譽，特別需要關注產品和給客戶服務的經(jīng)驗，然后去改善對品牌價值的影響。未來，碧桂園還需穩(wěn)步前行，堅持房地產主業(yè)不動搖，持續(xù)深耕潛力市場，抓好安全質量問題，不斷提升企業(yè)全周期綜合競爭力；同時緊跟時代浪潮，加大科技創(chuàng)新領域投入，為新時代的碧桂園開辟道路。行穩(wěn)致遠才能有精彩的房地產企業(yè)發(fā)展格局，通過采取以上措施，降低各項風險，讓企業(yè)更加持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展。結論與展望隨著經(jīng)濟不景氣，中國房地產業(yè)進入了白銀時代。以前的重資產模型無法支持公司的持續(xù)擴張，無法為他們提供高投資回報。公司必須積極探索轉型之路和尋找機會的新途徑。輕資產模型比重資產模型具有某些優(yōu)勢。特別是，它可以減輕企業(yè)的財務壓力并提高資源使用效率。這是中國房屋公司可以嘗試轉型的方向。本文以碧桂園為例，考察了中國房產公司向輕資產經(jīng)營模式的轉變，得出以下結論：輕資產運營模式下，無非是降低對項目的資金需求成本，以及增加了核心業(yè)務的盈利性。結合碧桂園集團的企業(yè)戰(zhàn)略方針及輕資產轉型的措施，通過引入合作伙伴拓寬企業(yè)融資渠道，并在其他行業(yè)拓展新的項目業(yè)務順應時代發(fā)展。除了依靠房地產開發(fā)到服務的“碧桂園模式”獲取主要利潤外，其它的增值服務也收益頗高，這種區(qū)別于傳統(tǒng)的房地產行業(yè)的盈利模式——以小投入獲得大回報，十分有利于企業(yè)的長期健康發(fā)展。然而，任何企業(yè)的輕資產運營模式不是一蹴而就的，也不能固守自封。碧桂園需要根據(jù)其獨特的運營理念，對于自身長期目標做出恰當?shù)闹笇?zhàn)略及實施措施。本文在基于財務數(shù)據(jù)分析的基礎上，在分析轉型效果后對碧桂園的財務風險進行了評析，發(fā)現(xiàn)過快的擴張的戰(zhàn)略下企業(yè)的償債能力及成長發(fā)展方面存在一定的風險。但根據(jù)自身的實際發(fā)展情況和存在的問題態(tài)勢，相應的調整小目標，解決相關問題，是可以試圖降低其存在的風險。無論是何種運營模式，風險都是存在的，為了實現(xiàn)碧桂園長遠目標，最大化降低風險，尋找最適合自身發(fā)展的穩(wěn)定成長路徑。對于整個房地產行業(yè)而言，碧桂園的案例也給了其他企業(yè)的一定的啟示參考。企業(yè)輕資產運營一定要沿著自身企業(yè)的核心競爭力，進行轉型的必要性和可行性考慮，在轉型的過程中不能完全照抄某一模板，但是可以借鑒優(yōu)秀的商業(yè)案例的發(fā)展軌跡。在行文中，本文的內容仍然存在很多不足。（一）由于資料獲取的方面具有局限性及輕資產運營模式轉型非短期三四年內就全部完成的，所以僅根據(jù)其現(xiàn)有的財務數(shù)據(jù)，來分析碧桂園輕資產運營對主要財務指標和財務風險的影響，很難較為系統(tǒng)的分析；（二）本文所采用的數(shù)據(jù)和資料主要來源于碧桂園的年度財務報表、行業(yè)研宄報告、新聞報道等，由于受到公開報道資料的真實性及信息獲取范圍的局限性，沒有實施輕資產模式系統(tǒng)的資料和其財務戰(zhàn)略的內部分析報告，可能會導致本文的數(shù)據(jù)分析及部分論述還停留在較淺的層面，分析不夠深入。再有時間與精力有限、作者文獻閱讀的范圍有限，對有關輕資產運營的理論和具體模式把握還不夠完善和深入，對碧桂園的輕資產運營模式的分析存在一定的片面性。近幾年，碧桂園發(fā)展勢頭很足、進行了大規(guī)模的擴張，很多學者都爭相研究其發(fā)展之道，特別是獨具特色的營銷策略，但是面對復雜的國內經(jīng)濟背景和激烈的競爭環(huán)境，碧桂園在未來是否還具有這樣利好的發(fā)展前景，從長遠來看什么才適合碧桂園的發(fā)展壯大之路，這些都是我們值得研究的問題。房地產行業(yè)的輕資產運營在國內的研究較少，本文選取的是碧桂園的輕資產運營作為研究對象，資料和數(shù)據(jù)都具有局限性，在很多方面都存在缺陷，未來將擁有更多的數(shù)據(jù)與資料可以深入研究，所以我希望未來還有許多學者在這一領域進行探索、研究，我也將持續(xù)學習和關注。致謝時光易逝，轉眼間四年充實而又美好的大學本科生活即將畫上句號，十分幸運地是這四年間可以結識那么多陪我成長可敬可愛的人兒。一謝母校老師的諄諄教導。在平時的學習生活中，學校老師一方面在學術上有全面的指導，使專業(yè)基礎扎實，另一方面還教會了我許多做人行事的道理。在這次畢業(yè)論文中，十分感謝敬愛的導師對我的幫助，從開始的選題、構思框架、初稿后的反復修改都給予了我耐心的指導。此外，我還要感謝許許多多經(jīng)管學院授課與我的老師們，您們辛苦了！二謝親愛的同窗摯友。朝夕相處的四年大學生活，互相幫助，共同進步，相親相愛，與優(yōu)秀的你們相遇是我的小確幸。感謝室友在艱難低谷時期的陪伴，給我鼓勵與關懷。三謝含辛茹苦的父母。感激父母對我一直以來的支持，讓我在求學之路上沒有后顧之憂，今后必將努力實現(xiàn)自我理想，報以孝道。寥寥數(shù)語，難以表達我對良師益友的衷心感謝，以期未來還有很多機會相見。最后，我要向百忙之中抽出寶貴時間對本文進行評閱、提出寶貴意見的專家表示誠摯的感謝！參考文獻[1]Camarina-MatosL.M,AfsarmaneshH,GaritaC,LimaC.Towardsanarchitectureforvirtualenterprises[J].JournalofIntelligentManufacturing,1998,9(2):189-199.[2]SurduG.Theinternationalizationprocessandtheasset-lightapproach[J].JournalRomanianEconomicandBusinessReview,2011(6):184-188.[3]SurduG.TheInternationalizationProcessandTheAssetLightApproach[J].RomanianEconomic&BusinessReview,2011,5(3):211-214.[4]SohnJY,TangCH,fangSC.Doestheasset-lightandfee-orientedstrategycreatevalue?[J].InternationalJournalofHospitalityManagement,2013,32(1):270-277.[5]Wei-KangWang,FengyiLin.Doesasset-lightstrategycontributetothedynamicefficiencyofglobalairlines?[J].JournalofAirTransportManagement,2017(7):99-108.[6]H.Zhang,L.JLi,T.TChen.WherewillChina'sRealEstateMarketgoundertheEconomy'sNewNormal?[J].Cities,2016(6):42-48.[7]JiangK,NingB.ResearchonFinancialRiskandItsRelatingControlCountermeasuresofChineseRealEstateEnterprises[J].AdvancesinAccounting,2013:138~140.[8]SunS,FinanceSO,UniversityNA.Currentsituationandrisksofloansinrealestateinfrastructureenterprises[J].JiangsuScience&TechnologyInformation,2016,No.507,76-79.[9]楊現(xiàn)鋒，唐秋生．第三方物流企業(yè)的輕資產發(fā)展戰(zhàn)略研究［J］．重慶交通大學學報:社科版，2007(7):15—17[10]呂民樂.淺析輕資產運營的軟肋［J］．經(jīng)營戰(zhàn)略，2008:8—19．[11]杜海霞.談輕資產運營模式——基于華誼兄弟案例研究[J].財會月刊,2015(27):112-113.[12]白仁春.輕資產運營策略的借鑒意義[J].商業(yè)時代，2004(35):20-21.[13]徐春游.人力資源管理和輕資產運營[J].經(jīng)濟師，2005(2):13-15.[14]韓乙丁.企業(yè)輕資產盈利模式的研究[C].河北大學,2016.[15]湯谷良，張茹.財務戰(zhàn)略驅動企業(yè)盈利模式——美國蘋果公司的輕資產運營模式案例研[J].會