上市公司盈利能力分析-以萬科集團(tuán)為例

上市公司盈利能力分析—以萬科集團(tuán)為例指導(dǎo)教師：摘要盈利能力集中反映了企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營狀況。所以通過對財(cái)務(wù)報(bào)表中盈利能力的分析顯得十分重要。通常，盈利能力需要綜合分析公司的資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表以及企業(yè)利潤表等。通過這些年我國經(jīng)濟(jì)體制的改革，房地產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅猛，房地產(chǎn)的年均盈利增長率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國內(nèi)生產(chǎn)增長率，所以房地產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展很大程度上促進(jìn)了我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。所以本文以萬科集團(tuán)為例，對我國房地產(chǎn)行業(yè)的盈利能力進(jìn)行深入的研究分析。第一部分為引言，第二部分為盈利能力分析概述，第三部分為萬科集團(tuán)簡介，第四部分是分析萬科集團(tuán)盈利能力出現(xiàn)的問題以及對應(yīng)的原因，第五部分是通過分析制定出對應(yīng)的解決策略。關(guān)鍵詞：盈利能力房地產(chǎn)行業(yè)分析萬科集團(tuán)AbstractTheprofitabilityreflectsthecompany'soperatingconditionsinacertainaccountingperiod.Therefore,itisveryimportanttoanalyzetheprofitabilityinthefinancialstatements.Generally,profitabilityrequiresacomprehensiveanalysisofthecompany’sbalancesheet,cashflowstatement,andcorporateincomestatement.Throughthereformofmycountry'seconomicsystemovertheyears,therealestateindustryhasexperiencedrapideconomicdevelopment.Theaverageannualprofitgrowthrateofrealestatefarexceedsthegrowthrateofdomesticproduction.Therefore,theeconomicdevelopmentofrealestatehasgreatlypromotedmycountry'seconomicdevelopment.Therefore,thisarticletakesVankeGroupasanexampletoconductin-depthresearchandanalysisontheprofitabilityofmycountry'srealestateindustry.Thefirstpartisanintroduction,thesecondpartisanoverviewofprofitabilityanalysis,thethirdpartisanintroductiontoVankeGroup,thefourthpartisananalysisoftheproblemsofVankeGroup'sprofitabilityandthecorrespondingreasons,andthefifthpartistoformulatecorrespondingsolutionsthroughanalysisStrategy.Keywords：Profitability；Realestateindustry；Analysis；VankeGroup】目錄TOC\o"1-2"\h\u一、引言 表5表SEQ表\*ARABIC5萬科集團(tuán)盈利能力相關(guān)指標(biāo)年份總資產(chǎn)利潤率總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)凈利率2016年3.41%3.58%3.93%2017年3.19%3.35%3.73%2018年3.22%3.43%3.66%2019年3.19%3.41%3.38%萬科集團(tuán)與保利地產(chǎn)盈利能力對比分析由下表可知，基于2016-2019年間統(tǒng)計(jì)數(shù)值，可明確萬科與保利企業(yè)之間的差異性，進(jìn)行必要對比可以知曉房產(chǎn)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)各自的盈利能力，并以此了解整體市場的盈利狀況。表SEQ表\*ARABIC6萬科集團(tuán)與保利地產(chǎn)2016-2019年度盈利能力指標(biāo)對比分析表項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年萬科保利萬科保利萬科保利萬科保利凈資產(chǎn)收益率18.53%13.92%21.14%14.61%21.68%15.50%20.67%17.92%總資產(chǎn)凈利率3.93%3.92%3.73%3.38%3.66%3.39%3.38%3.99%銷售凈利率8.74%11.03%11.55%13.45%11.35%13.44%10.57%15.92%成本費(fèi)用利潤率19.12%17.53%25.96%20.99%28.89%22.44%26.10%26.77%凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)，應(yīng)該是衡量一類企業(yè)的總體盈利能力高低的重要數(shù)據(jù)指標(biāo)，以此能夠計(jì)算公司應(yīng)用自有資金能夠獲益的能力。萬科企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率在最近四年中，指標(biāo)平均值高于18%，表明企業(yè)的盈利能力一直在不斷提高。通過上表可知，萬科的凈資產(chǎn)收益率明顯超過了保利，不僅是2016年，而且后續(xù)幾年全部如此，都說明萬科的盈利能力都明顯高過保利。但到了2019年，萬科凈資產(chǎn)收益率只比保利地產(chǎn)高2.75%，說明2019年萬科集團(tuán)與保利集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率差距在縮小。在總資產(chǎn)凈利率方面，萬科集團(tuán)總體也是高于保利地產(chǎn)的，說明萬科集團(tuán)的資產(chǎn)利用效果更好。萬科集團(tuán)在整體上，各類盈利指標(biāo)都能夠明顯高過保利，但是僅僅銷售利潤率卻沒有高出保利。具體來看，2016年保利地產(chǎn)比萬科集團(tuán)高出2.29%，到了2019年差距變?yōu)?.35%，說明保利地產(chǎn)應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的能力更強(qiáng)，從銷售收入中獲利能力更強(qiáng)一些。成本費(fèi)用投入的總數(shù)據(jù)來看，萬科的成本費(fèi)用率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過保利，這就體現(xiàn)出在地產(chǎn)企業(yè)投入一定的前提條件下，就能夠獲取更為多的利潤值，因此萬科在經(jīng)營中能夠在少耗用條件下，經(jīng)營效率卻跟高。四、萬科集團(tuán)盈利能力存在的問題資產(chǎn)利用效率較差通過萬科財(cái)報(bào)及相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析可知，2016年-2019年萬科集團(tuán)的總資產(chǎn)凈利率都在逐年下降，進(jìn)一步分析可知萬科集團(tuán)凈利潤在持續(xù)增長，平均增長幅度為25.19%，總資產(chǎn)也在持續(xù)增長，在平均增長統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中可看出其漲幅為28.21%，明顯高于凈利潤的增長幅度，以此能夠使得最終的總資產(chǎn)凈利潤率的下降。若總資產(chǎn)凈利潤變得越來越低，那么資產(chǎn)利用效率就不會(huì)高，萬科就應(yīng)該通過一方面增加收入，另外一方面減少成本耗費(fèi)來改變現(xiàn)有狀況。通過萬科集團(tuán)的財(cái)報(bào)、對外公告及對相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析可知，萬科集團(tuán)的成本過高，導(dǎo)致其收入的增長速度沒有成本增長速度快。具體來看，2018至2019年度萬科集團(tuán)營業(yè)總收入增長了7,021,454萬元，漲幅為23.59%；同時(shí)，營業(yè)總成本有了明顯的提高，一度高達(dá)4,844,610萬元，其上漲幅度超過了26%，其中銷售費(fèi)用一度上升到117,642萬元，此期間漲幅高達(dá)百分之十五。但是這期間，萬科銷售收入增長明顯，只是成本指出相對也增加較快，也就不可能帶來更多利潤增加空間，具體在數(shù)據(jù)計(jì)算上看，凈利潤585,932萬元，這也與前兩年變化密切相關(guān)。因此，作為萬科來說僅僅需要對已有的成本投入進(jìn)行減控即可，以此即能提高公司的總收入。在房產(chǎn)市場中，萬科是規(guī)模及品牌較大企業(yè)之一，其業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)能夠代表一類企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀。基于市場整體來看，本行業(yè)發(fā)展成本投入較高，因此本行業(yè)發(fā)展中必須做好對成本的投入及控制工作。但是，房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展快，同時(shí)對于市場變化較為敏感，加上由于公司經(jīng)營必須在前期投入較多成本，后期才能獲得加高回報(bào)，但是產(chǎn)品周轉(zhuǎn)周期較長、前期投入較高，因此面臨著較的風(fēng)險(xiǎn)?？v觀房產(chǎn)市場每個(gè)重要環(huán)節(jié)，都會(huì)需要一定的成本投入，才能實(shí)現(xiàn)市場價(jià)值。特別是從源頭開始進(jìn)行各種管控，包括工人工資、材料投入等，才能實(shí)現(xiàn)成本費(fèi)用進(jìn)行有效的控制。2、市場定位形式單調(diào)目前在市場中，房產(chǎn)的發(fā)展對于經(jīng)濟(jì)的增長有著極為重要的作用，成為市場支柱產(chǎn)業(yè)。但是很多房產(chǎn)企業(yè)在市場發(fā)展中不能明確發(fā)展目標(biāo)，做好自身發(fā)展定位，類如萬科也會(huì)有相同的情況，表現(xiàn)為其發(fā)展思路缺乏特色、較為保守。但是央企保利，一方面開發(fā)主流地產(chǎn)業(yè)務(wù)，另一方面還針對中高端住宅產(chǎn)品進(jìn)行特色設(shè)計(jì)及推廣，如別墅、高檔公寓等多類產(chǎn)品，體現(xiàn)出其較高的產(chǎn)品品質(zhì)與品位。解決萬科集團(tuán)盈利能力存在問題的措施提高各類資產(chǎn)的使用效率和周轉(zhuǎn)速度盡管萬科集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率總體上呈增長趨勢，但總資產(chǎn)收益率卻在持續(xù)下降，能夠反映出萬科集團(tuán)的整體盈利情況較好，能持續(xù)性在穩(wěn)定盈利下不斷發(fā)展企業(yè)。凈資產(chǎn)收益率成績較好，就能說明被分析企業(yè)的盈利能力較好，這與總資產(chǎn)收益率不完全一樣，總資產(chǎn)收益率還能體現(xiàn)出企業(yè)整體資產(chǎn)的獲益情況。所以，萬科集團(tuán)在市場角逐中不僅要提高自身收入，還應(yīng)該想辦法提高自身資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力及盈利效能，以此為企業(yè)帶來更多的利潤。（二）合理控制各項(xiàng)成本從本文分析可知，萬科集團(tuán)的成本費(fèi)用較高，具體可從以下方面作出調(diào)整：建設(shè)前期控制好成本，認(rèn)真做好預(yù)算工作，每月制定支出預(yù)算，預(yù)算外的支出需上報(bào)審批，在材料采購上應(yīng)該做好供應(yīng)商選擇事宜，減少因?yàn)椴荒芴崆柏洷热?、僅靠關(guān)系定向選擇材料，而使得成本增加。加強(qiáng)對期間費(fèi)用的管理，完善期間費(fèi)用預(yù)算管理制度，合理安排財(cái)務(wù)費(fèi)用、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用，合理控制企業(yè)期間費(fèi)用，可有效降低企業(yè)的運(yùn)營成本。萬科集團(tuán)各部門每月需上報(bào)資金計(jì)劃，公司對不合理的費(fèi)用支出進(jìn)行駁回。適當(dāng)精簡公司部門，裁減多余人員。（三）靈活定位市場戰(zhàn)略目前來說，就本國國情及市場發(fā)展需要，房產(chǎn)市場發(fā)展的前景非?？捎^。從傳統(tǒng)觀點(diǎn)上看，住房對于居民來說就是剛需物，因此房產(chǎn)市場的競爭從未停止過且越來越激烈。由此而言，必須在市場發(fā)展中及時(shí)作出調(diào)整，以適應(yīng)市場發(fā)展，但是必須及時(shí)對市場作出調(diào)研，了解市場動(dòng)態(tài)并及時(shí)改變應(yīng)對策略。依據(jù)消費(fèi)者多樣化需求的出現(xiàn)，應(yīng)該對房市建造進(jìn)行合理規(guī)劃及設(shè)計(jì)，不能產(chǎn)能過剩。同時(shí)，在原粗放建設(shè)基礎(chǔ)上，進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，作出更有特色的房屋產(chǎn)品及服務(wù)，提高自身核心競爭力。特別是在“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下，更應(yīng)該主動(dòng)學(xué)習(xí)、主動(dòng)創(chuàng)新，將房市與新技術(shù)連接起來，產(chǎn)生更大的市場價(jià)值。改變原有傳統(tǒng)的房地產(chǎn)銷售方式，增加銷售渠道。結(jié)論本篇論文主要是針對萬科集團(tuán)進(jìn)行分析，結(jié)合其內(nèi)部財(cái)務(wù)及業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，重點(diǎn)分析了其盈利能力，以此可以看出從利潤總額等數(shù)據(jù)報(bào)告出發(fā)，從各類相對指標(biāo)的分析結(jié)果上看，能夠比較全面、系統(tǒng)認(rèn)知該上市公司的盈利能力大小。結(jié)合其盈利能力分析結(jié)果，能夠比較詳細(xì)了解其發(fā)展優(yōu)勢及現(xiàn)存各種問題，以此能夠提出相關(guān)改進(jìn)的建議。目前來說，本國房產(chǎn)市場異?；鸨切枰^察這現(xiàn)象之后的根本原因及市場發(fā)展穩(wěn)健程度，因此政府需要進(jìn)行必要的監(jiān)管，對于過熱部分應(yīng)該及時(shí)予以調(diào)整，所以房產(chǎn)市場往往會(huì)在發(fā)展中明顯受到政府政策的影響。本文通過對萬科集團(tuán)的銷售凈利率等相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算研究，可知再2016年-2019年萬科集團(tuán)整體發(fā)展趨勢整體較好，盈利能力再逐漸增強(qiáng)。但是萬科在發(fā)展中還存在一些問題，如：資產(chǎn)利用效率較差、成本費(fèi)用略高、市場定位單一，以上原因都在一定程度上減少了企業(yè)的盈利。基于以上原因，本文提出了如下建議：1、提高各類資產(chǎn)的使用效率和周轉(zhuǎn)速度。萬科集團(tuán)在發(fā)展中，不斷拓展市場范圍及業(yè)績，不僅提高了自身的銷售收入，但是在此之時(shí)也需要更多關(guān)心房產(chǎn)市場產(chǎn)品的周轉(zhuǎn)率及使用率，以此整體提高集團(tuán)的總資產(chǎn)收益率，能夠給企業(yè)帶來更大成效。2、合理控制各項(xiàng)成本，建設(shè)前期控制好成本，認(rèn)真做好預(yù)算工作，每月制定支出預(yù)算，預(yù)算外的支出需上報(bào)審批，適當(dāng)精簡公司部門，裁減多余人員。3、靈活定位市場。萬科需根據(jù)消費(fèi)者的需求，合理規(guī)劃建設(shè)方向與產(chǎn)業(yè)比例，此外萬科集團(tuán)還需不斷創(chuàng)新，研發(fā)出帶有公司特色的新戶型。本文還存在許多的不足，首先，作為一個(gè)大學(xué)生，由于自身能力方面的不足，未能對該企業(yè)及房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行全面研究。其次，關(guān)于盈利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析并不完整，在研究過程中一些指標(biāo)數(shù)據(jù)不完整，在選擇相應(yīng)數(shù)據(jù)分析的指標(biāo)上往往是結(jié)合分析問題來主觀判斷，所以之后的分析往往不能較為全面，應(yīng)該做更多的分析及思考。參考文獻(xiàn)[1]亞利山大.華勒.信用分析[D][2]F.Voulgaris,D.Asteriou,G.Agiomirgianakis.Capitalstructure,sstutilization,profitabilityandgrowthintheGreekmanufacturingsector.AppliedEconomics,2010,(3):1379-1388[3]HirohikoAral,KazuoTanie,andSusumuTachi.DynamicControlofaManipulatorwithpassiveJointsinOperationalSpace.2013(04):12-19[4]方華.上市公司盈利能力評價(jià)體系構(gòu)建及應(yīng)用[J].商業(yè)時(shí)代[5]黃長藝.企業(yè)資金管理概述北京：中國外資企業(yè)財(cái)務(wù)狀況.2011（04）：5-8[6]張遼遠(yuǎn)，嚴(yán)普強(qiáng).會(huì)計(jì)學(xué)基礎(chǔ).西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社.2010（04）：6-18[7]馮杰.上市公司盈利能力分析--以萬科集團(tuán)為例[J]山西農(nóng)經(jīng),2016(08):87+89[8]MeInnes:FINANCIALCONTROLSYSTEMSFOR的內(nèi)容并提出MULTINATIONALOPERATIONS:ANEMPIRICALINVESTIGATION.1971.[9]趙榮榮.上市公司盈利能力分析[J].經(jīng)濟(jì)師，2009.[10]張桓，陳作模.企業(yè)資金周轉(zhuǎn)原理.高等教育出版社.2013(04):5-9[11]趙燕.企業(yè)獲利能力評價(jià)體系的構(gòu)建研究[D]附錄一資產(chǎn)負(fù)債表報(bào)告日期2019/12/312018/12/312017/12/312016/12/31貨幣資金(萬元)1661946018841745174121018703212交易性金融資產(chǎn)(萬元)11735271190081衍生金融資產(chǎn)(萬元)332261078124945867應(yīng)收票據(jù)(萬元)2897256應(yīng)收賬款(萬元)198808158618143273207526預(yù)付款項(xiàng)(萬元)9779583759509073017115026254應(yīng)收利息(萬元)1186應(yīng)收股利(萬元)1902其他應(yīng)收款(萬元)1632497710543500存貨(萬元)89701904750302635980876646736134其他流動(dòng)資產(chǎn)(萬元)2073262145876672189867050流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)(萬元)14389893512950718610175528372129543可供出售金融資產(chǎn)(萬元)134075132801長期股權(quán)投資(萬元)130475771295276681224316170199投資性房地產(chǎn)(萬元)7356468540557828811302187442固定資產(chǎn)原值(萬元)16190661465590888003822126累計(jì)折舊(萬元)379083312210178122141047固定資產(chǎn)凈值(萬元)12399841153380709881681079固定資產(chǎn)(萬元)12399841153380709881681079在建工程(萬元)10224176531無形資產(chǎn)(萬元)526965495258143750126036商譽(yù)(萬元)22092217112063420169長期待攤費(fèi)用(萬元)72352050443120659896023遞延所得稅資產(chǎn)(萬元)23427591574920965100719853其他非流動(dòng)資產(chǎn)(萬元)9107327825131493569727744非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)(萬元)29094010233507501477940910937879資產(chǎn)總計(jì)(萬元)17299294515285793611653469283067421短期借款(萬元)1536523101019216108861657659衍生金融負(fù)債(萬元)--63123101994--應(yīng)付票據(jù)(萬元)94128--333018360384應(yīng)付賬款(萬元)26728087--1734394013804756預(yù)收賬款(萬元)77078253974077059427464555應(yīng)付職工薪酬(萬元)689626577085493041383993應(yīng)交稅費(fèi)(萬元)251097318730861077491955308應(yīng)付利息(萬元)--1463679951437837應(yīng)付股利(萬元)3793545315其他應(yīng)付款(萬元)--225514391828868010658026一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債(萬元)8064622690924146163842677330其他流動(dòng)負(fù)債(萬元)47854235559269流動(dòng)負(fù)債合計(jì)(萬元)1272610281121913948473554357999849長期借款(萬元)114319781209290696029045640606應(yīng)付債券(萬元)4964551470951532322672910838預(yù)計(jì)非流動(dòng)負(fù)債(萬元)14963143531598711867遞延所得稅負(fù)債(萬元)28233538912653050405其他非流動(dòng)負(fù)債(萬元)106544233805254067286200非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)(萬元)1867400517104469131317558899916負(fù)債合計(jì)(萬元)1459350331292958639786729866899764實(shí)收資本(或股本)(萬元)1130214110391511039151103915資本公積(萬元)1238448800563832926826827盈余公積(萬元)7082625473932535900073254077未分配利潤(萬元)9535204917248577171856120027歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)(萬元)18805849155764131326753211344477少數(shù)股東權(quán)益(萬元)8252062798566053998624823180所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(jì)(萬元)27057912235620731866739416167657負(fù)債和所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)總計(jì)(萬元)172992945152