財務(wù)視角下西安瑞聯(lián)新材料公司 IPO 失敗的原因及對策分析

摘要隨著新時代經(jīng)濟的快速發(fā)展，資本市場發(fā)展趨勢持續(xù)向好，不少企業(yè)趁此良機沖刺IPO募集資金以拓寬公司業(yè)務(wù)，實現(xiàn)企業(yè)的規(guī)模與效益最大化。在創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)中，新材料類企業(yè)占據(jù)較大比例。但近些年來，創(chuàng)業(yè)板IPO審核愈加嚴格，不少首次申請上市的企業(yè)因各種各樣的問題被否決。根據(jù)統(tǒng)計分析IPO失敗企業(yè)的被否原因發(fā)現(xiàn)，財務(wù)防控失效無疑為最重要的原因之一。故此本文旨在引入西安瑞聯(lián)新材料公司IPO失敗的案例，從財務(wù)視角下分析瑞聯(lián)新材料在發(fā)行審核中暴露出的財務(wù)問題，并提出相應(yīng)的對策與建議，為擬上市公司敲響警鐘，完善財務(wù)防控措施，改善企業(yè)整體情況，使其謹慎走好融資路上的每一步。關(guān)鍵詞：西安瑞聯(lián)新材料；財務(wù)防控；IPO失敗目錄TOC\o"1-3"\h\u15042摘要 18174一、引言 38402二、企業(yè)IPO發(fā)行失敗的財務(wù)原因及規(guī)范性要求 328249（一）企業(yè)IPO發(fā)行失敗的財務(wù)原因 321759（二）企業(yè)IPO發(fā)行的財務(wù)規(guī)范性要求 478711.對持續(xù)盈利能力的要求 429552（三）對內(nèi)部控制的要求 58763三、企業(yè)存在的財務(wù)問題分析 61842（一）應(yīng)收賬款核銷不合理 623668（二）內(nèi)控與財務(wù)獨立性不足 77878（三）梳理內(nèi)部控制的基本流程 7548五、新時代企業(yè)通過IPO的財務(wù)策略 717707（一）實施審計防范措施 7161671.完善審計材料 7104172.內(nèi)部自我核查 817285（二）設(shè)立稅務(wù)風險管理體系 848311.揭示稅務(wù)風險 848022.抵御稅務(wù)風險 884363.預防稅務(wù)風險 91472（三）規(guī)范財務(wù)會計工作 915970（四）關(guān)聯(lián)交易規(guī)范化 1024541結(jié) 語 1022524參考文獻. 1124030致謝 12一、引言近些年來，隨著新時代經(jīng)濟的高速發(fā)展，國內(nèi)越來越多新材料企業(yè)沖刺IPO，但被證監(jiān)會否決的公司不可勝數(shù)，其中不乏行業(yè)內(nèi)的翹楚。2017年全年IPO被否決的達到86家；2018年全年，證監(jiān)會第十七屆發(fā)審委審核的172家企業(yè)中有59家被否決了，其中通過審核的企業(yè)（包括暫緩表決后通過的5家）有111家，通過率64.53%，否決率為34.3%（含暫緩表決后被否決的2家）。在創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)中，新材料類企業(yè)占據(jù)較大比例，今年有13家企業(yè)首次上次失敗，其中10家為創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，上市失敗企業(yè)數(shù)量的占比達到90%，這也就意味著IPO審核趨勢依然嚴峻。由于證監(jiān)會發(fā)審委逐漸加強對IPO的審核，我國多家企業(yè)首次上市失敗致使融資之路停滯不前，因此未能給國家社會經(jīng)濟帶來更大助益。而企業(yè)IPO失敗是有多種因素構(gòu)成的，如關(guān)聯(lián)交易、持續(xù)盈利能力、財務(wù)獨立性等等。本文將基于財務(wù)視角，以西安瑞聯(lián)新材料公司轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板上市集資受阻為例進行研究，分析了解該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的基本情況、財務(wù)狀況與經(jīng)營成果等等。針對其反映出的財務(wù)問題，結(jié)合當前政策變更和信息化技術(shù)發(fā)展的背景，提出解決擬上市企業(yè)沖破財務(wù)失控困境的可行性建議。同時，借助該案例分析，可一步了解我國新材料行業(yè)以及擬上市企業(yè)財務(wù)防控普遍存在的主要問題，給予有效的解決措施。二、企業(yè)IPO發(fā)行失敗的財務(wù)原因及規(guī)范性要求（一）企業(yè)IPO發(fā)行失敗的財務(wù)原因筆者通過統(tǒng)計發(fā)審委所披露的往年70余家擬IPO企業(yè)失敗的原因，以此來分析被否決所產(chǎn)生的共性問題。創(chuàng)業(yè)板擬IPO企業(yè)失敗原因比重如圖2-1所示：圖1創(chuàng)業(yè)板擬上市企業(yè)失敗原因及比重由圖1可知，企業(yè)的持續(xù)盈利能力與獨立性分別占比42%、20%，其中持續(xù)盈利能力在所有失敗原因中占比最高，換句話說，將近一半企業(yè)的持續(xù)盈利能力被發(fā)審委質(zhì)疑。另外，企業(yè)的獨立性占比僅次于持續(xù)盈利能力，可見其也不容小覷。企業(yè)的獨立性包括和同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易和資金占用三個因素。會計核算問題在全部失敗原因中占比15%，出現(xiàn)此類問題主要是由于企業(yè)申請材料中的財務(wù)數(shù)據(jù)與企業(yè)本身財務(wù)報告嚴重不符，涉嫌擅自調(diào)整某些業(yè)務(wù)成本、利潤和收入等財務(wù)數(shù)據(jù)。企業(yè)的內(nèi)部控制缺陷也是擬上市企業(yè)失敗的原因之一，根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的文件，會計基礎(chǔ)工作不規(guī)范與企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不完善均為致使公司內(nèi)部控制缺陷的主要原因。（二）企業(yè)IPO發(fā)行的財務(wù)規(guī)范性要求我國首次公開發(fā)行股票并上市審核主要依據(jù)為《證券法》、《公司法》和《首次創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》等法律法規(guī)，其財務(wù)規(guī)范性要求主要體現(xiàn)在企業(yè)的持續(xù)盈利能力、關(guān)聯(lián)交易、財務(wù)數(shù)據(jù)真實性、資產(chǎn)質(zhì)量、財務(wù)風險、會計基礎(chǔ)核算等方面。1.對持續(xù)盈利能力的要求持續(xù)盈利能力的含義為企業(yè)通過生產(chǎn)、經(jīng)營、管理等活動持續(xù)獲得收入的能力。判斷企業(yè)是否具有持續(xù)盈利能力一直是發(fā)審委著重關(guān)注的一方面。其中存貨、應(yīng)收賬款、主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率、收入毛利率以及盈利的持續(xù)性、利潤的真實性等均是衡量企業(yè)持續(xù)盈利能力的標準。我國證券會對首次申請上市企業(yè)的持續(xù)盈利能力有嚴格的規(guī)定要求，一般而言，以下會對持續(xù)盈利能力帶來負面影響而不能出現(xiàn)的情形有：表1造成持續(xù)盈利能力負面影響的情形經(jīng)營模式方面發(fā)行人的經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或?qū)l(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；經(jīng)營環(huán)境方面發(fā)行人的行業(yè)地位或者發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)或?qū)l(fā)生重大變化、并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；利潤關(guān)聯(lián)方面發(fā)行人最近一個會計年度的營業(yè)收入或凈利潤對關(guān)聯(lián)方或有重大不確定性的客戶存在重大依賴；凈利潤來源方面發(fā)行人最近一個會計年度的凈利潤主要來自不能合并財務(wù)報表的投資收益；專利技術(shù)風險方面發(fā)行人使用的商標、專利、專有技術(shù)以及特許經(jīng)營權(quán)等重要資產(chǎn)或技術(shù)的取得使用存在重大不利變化的風險；其他方面給發(fā)行人持續(xù)盈利能力帶來不利影響的其他可能。（三）對內(nèi)部控制的要求內(nèi)部控制分為三個層次：治理結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)流程和會計系統(tǒng)，是一個廣泛的體系。治理結(jié)構(gòu)是對企業(yè)所有者、董事會和執(zhí)行經(jīng)理層相關(guān)分工且相互制衡，業(yè)務(wù)流程是經(jīng)營業(yè)務(wù)在各部門、人員之間的流程，會計系統(tǒng)是會計核算工作的準則與體系，內(nèi)部控制與財務(wù)報告是否可靠息息相關(guān)，財務(wù)數(shù)據(jù)的準確性、真實性嚴重受到內(nèi)控實行情況的影響。我國證券會對企業(yè)內(nèi)部控制制度的設(shè)立與完善有著嚴格的要求，具體體現(xiàn)在以下三個部分：表2《首發(fā)公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第十七條具體說明對會計人員、資料的要求能夠規(guī)范會計人員的日常工作行為，能夠保證會計資料的真實性和完整性。對內(nèi)控制度設(shè)定的原則要求內(nèi)控制度的設(shè)定應(yīng)當能夠防止并能及時發(fā)現(xiàn)、糾正錯誤、舞弊行為，能夠起到保證企業(yè)資產(chǎn)安全的作用。對內(nèi)控制度制定的條件要求內(nèi)控制度應(yīng)當在國家法律法規(guī)的準繩內(nèi)制定，保證國家法律法規(guī)的貫徹執(zhí)行。三、企業(yè)存在的財務(wù)問題分析（一）應(yīng)收賬款核銷不合理從西安瑞聯(lián)新材料的首次公開發(fā)行股票招股說明書可以了解到，企業(yè)計提壞賬準備采用單項計提和賬齡分析法。西安瑞聯(lián)新材料披露自2011年起與深圳市同德化工電子有限公司再無業(yè)務(wù)往來，且該公司經(jīng)營無道，導致出現(xiàn)資不抵債的情況，因此應(yīng)收賬款676.06萬長期收不回來，于是截至2013年12月31日，西安瑞聯(lián)新材料按照企業(yè)會計準則的規(guī)定全額計提壞賬準備，認為壞賬金額占當年營業(yè)收入比例較低，發(fā)生的財務(wù)損失風險較小，于2015年進行壞賬轉(zhuǎn)銷。由下表3-2可知在2015年一次性核銷高額壞賬676.06萬元，雖列明核銷額僅占當年營業(yè)收入比例1.35%，但當年營業(yè)收入為多少無法從招股說明書中得悉，那么核銷金額676.06是否真的占比較低無從談起。另外企業(yè)對于該筆業(yè)務(wù)的具體信息披露不充分（表3），畢竟轉(zhuǎn)銷壞賬金額不小，在此之前是否通過公開公平公正的股東會決議程序無從得知，招股說明書中沒有詳細披露，因此核銷該筆應(yīng)收賬款的合理性存疑。表3應(yīng)收賬款壞賬準備計提及核銷情況 單位：萬元項目2017年度2016年度2015年度壞賬準備期初余額363.84338.851113.49計提壞賬準備208.6824.99…壞賬核銷金額……676.06收回/轉(zhuǎn)回壞賬準備……98.58壞賬準備期末余額572.52363.84338.85核銷額占當年營業(yè)收入比例……1.35%表4應(yīng)收賬款壞賬核銷 單位：萬元單位名稱性質(zhì)核銷金額核銷原因履行的核銷程序核銷時間深圳市同德化工電子有限公司貨款676.06長期無法收回股東會決議2015年6月（二）內(nèi)控與財務(wù)獨立性不足西安瑞聯(lián)新材料在2015年至2016年間多次向江蘇御尊房地產(chǎn)提供借款，借款金額逐次攀升，并且在2016年6月、2016年9月同意延長對江蘇御尊總金額1.2億元的委托貸款展期分別為3個月、6個月。企業(yè)雖披露提供借款與延長委托貸款展期均通過董事會和股東會的審議表決，但卻未披露提供借款的必要原因，且未提及除了雙會表決是否還存在其他內(nèi)控審核程序。另外對于博信達的拆借資金3000萬元，西安瑞聯(lián)披露其原因為該項資金暫時閑置，審議程序較為簡略，也沒有進行相應(yīng)的風險評估。（三）梳理內(nèi)部控制的基本流程一般而言，企業(yè)需要經(jīng)過兩年以上的時間才可能由內(nèi)控框架的構(gòu)建，到運營流程的理清，再到內(nèi)部控制的制定與執(zhí)行。但較多企業(yè)的內(nèi)控制度建設(shè)只是停留在基本層（內(nèi)審部門、內(nèi)控制度的設(shè)立與編制），并沒有切實地在業(yè)務(wù)過程中執(zhí)行與評議。經(jīng)營業(yè)務(wù)是否合規(guī)合法也是當前IPO發(fā)行審核的重頭戲，企業(yè)不應(yīng)“臨時抱佛腳”，而應(yīng)該按照所處行業(yè)的特色和自身實際情況將其預先規(guī)范化，還要重視報告期內(nèi)的過程控制。五、新時代企業(yè)通過IPO的財務(wù)策略（一）實施審計防范措施1.完善審計材料企業(yè)首次成功上市之路的必備環(huán)節(jié)之一是社會審計，證監(jiān)會在2018年6月發(fā)布的最新規(guī)定，對擬IPO企業(yè)提出了內(nèi)控體系制定、生產(chǎn)運營效果目標等方面的要求，更對注冊會計師提出了必須嚴格且有效地檢測企業(yè)內(nèi)控等影響企業(yè)運營的各項指標。審計工作介紹實施監(jiān)督能夠準確地評價企業(yè)的綜合運營能力，是擬IPO企業(yè)有效的規(guī)范管理方法。擬IPO企業(yè)首先要提前做好審計材料、內(nèi)控及資產(chǎn)等相關(guān)準備，其次可聘請資深的證券公司和社會審計機構(gòu)提前介入，采納其專業(yè)意見及建議，然后根據(jù)企業(yè)自身實際情況認真整改以求達到上市標準。2.內(nèi)部自我核查在所有審計材料準備妥當后，由企業(yè)內(nèi)部工作人員自我核查一遍，確保材料真實、完整、準確，以免因材料的差錯而影響審計工作的進度。企業(yè)自我核查尤其需要重視公司是否與關(guān)聯(lián)企業(yè)存在賒欠情況，因為企業(yè)近三年的財務(wù)狀況一般較為龐雜，企業(yè)通過自我核查盡可能追回債款，使企業(yè)負債記錄減少。企業(yè)自我核查能夠更清晰地了解自身生產(chǎn)經(jīng)營狀況，保證財務(wù)資料的完整性。（二）設(shè)立稅務(wù)風險管理體系1.揭示稅務(wù)風險一是擬IPO企業(yè)在稅務(wù)籌劃進程中，必須全方位、多角度、系統(tǒng)性地分析企業(yè)所在的表里稅務(wù)環(huán)境，運用縱橫結(jié)合、時空交接兩種方法對企業(yè)的涉稅事項進行全盤搜集，當然不排除以往留存下來的稅務(wù)信息及將要發(fā)展的涉稅事項。若要檢測現(xiàn)行稅務(wù)籌劃是否合法合規(guī)、是否存在稅務(wù)風險，那首先就要分析歷史稅務(wù)事項；若要了解未來稅務(wù)籌劃方式是否能有效規(guī)避風險，從而使企業(yè)實現(xiàn)利益最大化，那就要詳盡剖析未來涉稅事項。二是擬IPO企業(yè)必須在遵循謹慎性原則的前提下，才能更好地揭示稅務(wù)風險。對搜集到的涉稅事項，應(yīng)謹慎分析揭示其是否存在潛伏的稅務(wù)風險，特別是高新技術(shù)企業(yè)的涉稅活動往往存在某些易錯點難以被識別。2.抵御稅務(wù)風險首先是按時依法納稅，實計成本與收益，不在財務(wù)報表上面做文章等方式偷稅漏稅，必須按照國家稅法規(guī)定享受稅收優(yōu)惠，營造企業(yè)良好的納稅環(huán)境，這樣就可以很大程度地規(guī)避稅務(wù)風險。其次是解決以往存留的稅務(wù)風險，采取補稅的方式抵御風險，讓稅務(wù)部門將稅務(wù)風險控制在最低限度，避免發(fā)生的損失對上市造成重大影響。然后是評估未來納稅事項，根據(jù)企業(yè)現(xiàn)存狀況與上市后企業(yè)的運營模式，制定合理有效的稅收籌劃方法降低稅收負擔與稅務(wù)風險。3.預防稅務(wù)風險未雨綢繆，防患未然。首先，擬IPO企業(yè)必須要提高稅務(wù)風險防范意識，認識到稅務(wù)風險是客觀存在的同時也應(yīng)知道它是可控、可避免的，如要管理且降低稅務(wù)風險對企業(yè)的影響，可通過預先籌劃方式來達成此效果。其次，建立專門的稅務(wù)管控部門，分離處理稅務(wù)與財務(wù)工作，配置稅務(wù)專業(yè)管理人員，負責處理企業(yè)的所有涉稅業(yè)務(wù)，確保擬IPO企業(yè)的稅務(wù)處理規(guī)范化。然后，設(shè)立稅務(wù)籌劃小組，專門負責企業(yè)首次上市的稅務(wù)事項，解決以往遺留下來的稅務(wù)問題，并為企業(yè)上市做好稅務(wù)籌劃。（三）規(guī)范財務(wù)會計工作擬IPO企業(yè)被否前就已經(jīng)廣泛存在財務(wù)會計處理不符合規(guī)范的情況，引起如此情況有主觀原因和客觀原因。主觀因素主要是規(guī)避稅收和美化財務(wù)報表尋求順利上市等，某些公司運營者在巨大的經(jīng)濟利益誘惑面前往往抵抗不住在企業(yè)的條件還沒有達到創(chuàng)業(yè)板IPO要求的情況下，隱瞞企業(yè)真實的財務(wù)狀況，選擇性地披露企業(yè)的經(jīng)營信息，違反相關(guān)法律法規(guī)，企圖通過弄虛作假的手段完成上市融資。投資人很容易受到企業(yè)的誤導，墜入企業(yè)利用信息不對稱的陷阱而以為該企業(yè)的增長性很強，從而使自身權(quán)益受損。此外，弄虛作假的行為也極可能引起股票市場的動蕩，阻礙證券市場的正常發(fā)展。企業(yè)的經(jīng)營者理應(yīng)提高自身的法律意識與社會責任意識，在追求企業(yè)利益最大化的同時，還應(yīng)該正確地意識到弄虛作假行為的違法性與可能對社會和投資人造成的風險，絕對不可為了實現(xiàn)經(jīng)濟利益的目標而罔顧法律道德?？陀^因素主要是財務(wù)會計管理制度殘缺不全、財務(wù)從業(yè)人員水平不夠、經(jīng)營業(yè)務(wù)操作不規(guī)范等。企業(yè)應(yīng)該制定健全的財務(wù)核算監(jiān)督管理體系并有效地實施，規(guī)范經(jīng)營活動與業(yè)務(wù)流程，并使各相關(guān)部門之間形成良好的溝通，宏觀綜合掌控企業(yè)財務(wù)方向，面對申請過程中顯露的弊端盡快與會計師商討定案，如收入負債的確認，關(guān)聯(lián)交易、稅務(wù)的規(guī)避等等。會計工作能否順利開展、財務(wù)處理是否能保證正確，最根本的問題是要看會計從業(yè)人員對會計準則與法律法規(guī)的熟悉程度。故而若要保證財務(wù)狀況信息的真實性，必須使會計從業(yè)人員的道德素質(zhì)與專業(yè)水平達到一定的峰值。（四）關(guān)聯(lián)交易規(guī)范化某些企業(yè)關(guān)聯(lián)方與該企業(yè)彼此之間尚未就公平公正的原則簽署借貸款合同，便憑借雙方的特殊關(guān)系隨意借取企業(yè)的資金用于各式花費，究其原因便是企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)不健全和內(nèi)部控制失效。首先，設(shè)立健全專門委員會制度，使股東大火、董事會、監(jiān)事會三會各施其職，相互制衡，并建立完善企業(yè)組織機構(gòu)，防止股東、實際控制人或其他關(guān)聯(lián)方互相輸送利益以致?lián)p害企業(yè)權(quán)益。然后，加強內(nèi)控制度的執(zhí)行力度，重視明確業(yè)務(wù)資金往來、審批相關(guān)事項、監(jiān)督責任方三個環(huán)節(jié)，訂立規(guī)范的合同制度，設(shè)立風險評估制度，防止不科學地執(zhí)行內(nèi)控制度，導致管理者濫用職權(quán)等不良情況出現(xiàn)。至于關(guān)聯(lián)方提供勞務(wù)出現(xiàn)的情形，其中交易、定價及商業(yè)邏輯的合法合理性應(yīng)當受到關(guān)注。首先設(shè)立關(guān)聯(lián)方提供勞務(wù)的審核決策機制，嚴格審核向關(guān)聯(lián)方的采購業(yè)務(wù)，并由專業(yè)決策人員專項審查交易是否合理合法公允。然后，及時準確完整披露企業(yè)信息，讓股東了解關(guān)聯(lián)交易的一系列過