G民生股改引發(fā)的會計(jì)學(xué)思考4班課件

G民生股改引發(fā)的

會計(jì)學(xué)思考北京師范大學(xué)2009MBAP4班二組會計(jì)學(xué)案例分析1精選課件ppt小組成員：鄒德香齊冠男司亞芳鄒凌劉丹丹周翔李世昶王成徐義淼郭慶東周家榮北京師范大學(xué)2009MBAP4班二組會計(jì)學(xué)案例分析2精選課件ppt案例主要內(nèi)容2005年10月，G民生股改，向流通股東每10股支付3.47股對價(jià)，以獲取非流通股東的流通權(quán)。G民生股東之一新希望投資對G民生采用權(quán)益法核算，股改后持股比例和每股凈資產(chǎn)減少，股價(jià)下跌。G民生另一股東歲寶熱電對G民生采用成本法核算，股改后持股比例減少，但股價(jià)上升。北京師范大學(xué)2009MBAP4班二組會計(jì)學(xué)案例分析3精選課件ppt上市公司股權(quán)分置改革背景

股權(quán)分置是中國一種特有的企業(yè)所有權(quán)制度，主要針對國有上市公司，這個制度安排在2005年之前已經(jīng)實(shí)行多年。其中特別規(guī)定：上市的企業(yè)只允許其少部分股份(通常不到三分之一)，在市場公開發(fā)行及交易，即社會公眾股。其余的股份則暫時(shí)不允許進(jìn)入市場流通，并只能由一個或幾個法人持有（多為國有股和法人股）。

北京師范大學(xué)2009MBAP4班二組會計(jì)學(xué)案例分析4精選課件ppt上市公司股權(quán)分置改革背景由此上市公司內(nèi)部普遍形成了“兩種不同性質(zhì)的股票”(非流通股和社會流通股)，這兩類股票形成了“不同股不同價(jià)不同權(quán)”的市場制度與結(jié)構(gòu)。這樣的安排顯然是一個權(quán)宜之計(jì)，當(dāng)初主要是希望一方面保證國家對上市國有企業(yè)具有絕對的控股權(quán)，另一方面也擔(dān)心中國剛剛建立的股票市場無法承擔(dān)全流通的市場壓力。

北京師范大學(xué)2009MBAP4班二組會計(jì)學(xué)案例分析5精選課件ppt股權(quán)分置的弊端

股權(quán)分置問題這一制度也導(dǎo)致了一系列的后遺癥，包括市場供需失衡問題、股東利益沖突問題及企業(yè)控制權(quán)僵化問題。被普遍認(rèn)為是困擾我國股市發(fā)展的頭號難題。

北京師范大學(xué)2009MBAP4班二組會計(jì)學(xué)案例分析6精選課件ppt股權(quán)分置的弊端

第一，市場供需失衡問題三分之二的非流通法人股，一旦被允許賣給個人投資者并在市場流通，似乎會導(dǎo)致市場上股票供應(yīng)的劇增，如果對股票的需求跟不上大幅度增加的供應(yīng)，可能會導(dǎo)致股價(jià)的大跌！

北京師范大學(xué)2009MBAP4班二組會計(jì)學(xué)案例分析7精選課件ppt股權(quán)分置的弊端第二，股東利益沖突問題流通股與不流通法人股的長期法定分割導(dǎo)致上市企業(yè)在收入分配問題上面臨大股東與小股東之間的明顯及長期的利益沖突。流通股股東認(rèn)為國有大股東當(dāng)初上市時(shí)并沒有以現(xiàn)金在市場上購買股份，而是以低于真正市場價(jià)的資本估值而獲得股份及控股權(quán)，因此認(rèn)為吃了虧，需要在股權(quán)分置改革時(shí)獲得補(bǔ)償。北京師范大學(xué)2009MBAP4班二組會計(jì)學(xué)案例分析8精選課件ppt股權(quán)分置的弊端

到底需要補(bǔ)償多少？沒有人講得清楚！顯然，這是一個大股東與流通股小股東討價(jià)還價(jià)的問題。中國證監(jiān)會在2005年的股權(quán)分置改革方案中很明確地將討價(jià)還價(jià)的細(xì)節(jié)交給了每一個上市公司自己去處理，但規(guī)定股改方案必須經(jīng)過三分之二流通股股東同意及三分之二全體股東同意。流通股東獲得補(bǔ)償?shù)墓煞輸?shù)平均達(dá)到流通股總量的30％之高。北京師范大學(xué)2009MBAP4班二組會計(jì)學(xué)案例分析9精選課件ppt股權(quán)分置的弊端

第三，控制權(quán)僵化的問題

三分之二的法人股不可以通過公開市場流通，這意味著上市公司的大股東，特別是其國企母公司，對上市公司具有不可動搖的控制權(quán)。北京師范大學(xué)2009MBAP4班二組會計(jì)學(xué)案例分析10精選課件ppt股權(quán)分置的弊端某個大股東對企業(yè)的控制權(quán)如果運(yùn)用不當(dāng)，企業(yè)經(jīng)營必然出問題，企業(yè)生產(chǎn)力將下降，利潤減少，股價(jià)下跌。在一個成熟的證券市場，當(dāng)一個上市公司的股價(jià)因?yàn)榻?jīng)營不善而跌到一個很低的水平時(shí)，一些策略性投資者就可以介入，大量收購該公司的股票，或以收購兼并的形式，成為控股股東，并撤換管理層、更改經(jīng)營方式、提高生產(chǎn)力及業(yè)績。北京師范大學(xué)2009MBAP4班二組會計(jì)學(xué)案例分析11精選課件ppt股權(quán)分置的弊端具有中國特色的股權(quán)分置制度完全限制了企業(yè)控制權(quán)市場的存在與發(fā)展，有能力的大股東無法替代無能的大股東，企業(yè)也就無法在市場壓力下通過優(yōu)勝劣汰而有系統(tǒng)地扭虧為盈，持有爛股的小股東也就無法借收購兼并來翻身，日久天長，股市也就失去活力而一蹶不振?？梢?，控制權(quán)僵化是中國上市企業(yè)及證券市場最大的制度瓶頸，而股權(quán)分置改革是消除這一瓶頸的必要條件。

北京師范大學(xué)2009MBAP4班二組會計(jì)學(xué)案例分析12精選課件ppt股改的主要核心內(nèi)容股改簡單說是非流通股東支付對價(jià)，作出一定數(shù)量的回報(bào),如:送股,派息等，來換取在二級市場上流通權(quán)的資格。股改是通過非流通股股東和流通股股東之間的利益平衡協(xié)商機(jī)制,消除A股市場股份轉(zhuǎn)讓制度性差異的過程。北京師范大學(xué)2009MBAP4班二組會計(jì)學(xué)案例分析13精選課件ppt支付股改對價(jià)的主要方式非流通股東支付現(xiàn)金給流通股東取得的流通權(quán)

非流通股東送股或縮股非流通股東發(fā)行認(rèn)購權(quán)證直接送給或以一定價(jià)格出售給流通股股東方式非流通股東發(fā)行認(rèn)沽權(quán)證直接送給或以一定價(jià)格出售給流通股股東方式以上市公司資本公積轉(zhuǎn)增或派發(fā)股票股利形成的股份，送給流通股股東的方式取得的流通權(quán)以向上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、豁免上市公司債務(wù)、替上市公司承擔(dān)債務(wù)的方式取得的流通權(quán)以承諾方式取得的流通權(quán)

北京師范大學(xué)2009MBAP4班二組會計(jì)學(xué)案例分析14精選課件ppt股改的主要核心內(nèi)容作為推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的一項(xiàng)制度性變革，解決股權(quán)分置問題正式被提上日程。2004年1月31日，國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》(以下簡稱《若干意見》)，明確提出“積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問題”。自2005年6月開始啟動。北京師范大學(xué)2009MBAP4班二組會計(jì)學(xué)案例分析15精選課件pptG民生股改對新希望投資的影響（一）支付了67,355,534股股改對價(jià)，直接造成持股比例的下降由原來的6.915%降低至5.987%，G民生帳務(wù)處理：：借：資本公積貸：實(shí)收資本-流通股東（每股凈資產(chǎn)減少2.36-2.0433=0.32元,共434,551,830股）北京師范大學(xué)2009MBAP4班二組會計(jì)學(xué)案例分析16精選課件pptG民生股改對新希望投資的影響項(xiàng)目原股東股份原股東投資比例股改后股份股改后比例新希望7070%7067.3%歲寶熱電2020%2019.2%流通股1010%1413.5%北京師范大學(xué)2009MBAP4班二組會計(jì)學(xué)案例分析17精選課件pptG民生股改對新希望投資的影響（二）由于投資比例的降低，造成投資收益的減少：

借：投資收益貸：長期股權(quán)投資（民生銀行四季度收益*5.987%，原來為6.915%）北京師范大學(xué)2009MBAP4班二組會計(jì)學(xué)案例分析18精選課件pptG民生股改對新希望投資的影響（三）在市盈率不變的情況下，股價(jià)下跌由于支付了67355534股對價(jià)給流通股，民生銀行的總股數(shù)增加。在民生銀行凈利潤不變的情況下，每股收益減少，在市盈率不變的情況下，必然造成股價(jià)的下跌。北京師范大學(xué)2009MBAP4班二組會計(jì)學(xué)案例分析19精選課件pptG民生股改對新希望投資的影響（四）一年之后可流通時(shí)，如果新希望投資出售民生銀行股份，則其每股股票取得的收益為二級市場掛牌價(jià)減去民生銀行股票的每股凈資產(chǎn)2.2元（權(quán)益法核算）。北京師范大學(xué)2009MBAP4班二組會計(jì)學(xué)案例分析20精選課件pptG民生股改對歲寶熱電的影響（一）由于歲寶熱電對民生銀行的投資采用的成本法核算，雖然支付了股改對價(jià)，但對于該項(xiàng)投資在一年以后可流通之前不需要進(jìn)行帳務(wù)處理。一年后可流通時(shí)，根據(jù)公司的投資意圖進(jìn)行劃分，如可作為“交易性金融資產(chǎn)”來處理。北京師范大學(xué)2009MBAP4班二組會計(jì)學(xué)案例分析21精選課件pptG民生股改對歲寶熱電的影響（二）但支付對價(jià)后，歲寶熱電的投資比例將降低（原來2.53%），如果民生銀行進(jìn)行股利分配，歲寶熱電的投資收益將按比例減少，影響當(dāng)期的利潤總額。北京師范大學(xué)2009MBAP4班二組會計(jì)學(xué)案例分析22精選課件pptG民生股改對歲寶熱電的影響

(三)一年之后可流通時(shí)，如果歲寶熱電出售民生銀行股份，則其每股股票取得的收益為二級市場掛牌價(jià)減去民生銀行股票的原始投資成本0.32元，而非每股凈資產(chǎn)2.2元（成本法核算）。北京師范大學(xué)2009MBAP4班二組會計(jì)學(xué)案例分析23精選課件pptG民生股改對歲寶熱電的影響（四）一年后流通上市的預(yù)期，造成股價(jià)上升由于歲寶熱電對G民生一直采用成本法核算，G民生的凈資產(chǎn)積累（包括未分配利潤、資本公積等）未能體現(xiàn)在投資成本里，另外二級市場上遠(yuǎn)高于每股凈資產(chǎn)的市盈率積累也未能體現(xiàn)，所以一年后如果歲寶熱電出售G民生股份，股票出售收入遠(yuǎn)高于帳面投資成本，良好的收益預(yù)期造成歲寶熱電股價(jià)上漲。北京師范大學(xué)2009MBAP4班二組會計(jì)學(xué)案例分析24精選課件ppt權(quán)益法與成本法的理解假定新希望投資G民生200，比例20%歲寶熱電投資G民生100，比例10%投資后第一年G民生實(shí)現(xiàn)凈利潤100投資后第一年G民生實(shí)現(xiàn)凈利潤200G民生各年均不分股利北京師范大學(xué)2009MBAP4班二組會計(jì)學(xué)案例分析25精選課件ppt權(quán)益法與成本法的理解項(xiàng)目投資成本G民生第一年利潤100G民生第一年利潤200合計(jì)投資成本希望投資20%2002040260歲寶熱電10%10000100G民生各年凈資產(chǎn)合計(jì)：1000+200+100=1300北京師范大學(xué)2009MBAP4班二組會計(jì)學(xué)案例分析26精選課件ppt權(quán)益法與成本法的理解（一）收付實(shí)現(xiàn)制與權(quán)責(zé)發(fā)生制角度考慮成本法實(shí)際上可以理解成為會計(jì)核算原則中的收付實(shí)現(xiàn)制。被投資單位發(fā)放股利（包括宣告分配），投資單位才確認(rèn)投資收益，如果只實(shí)現(xiàn)利潤但不分配，則投資單位也不確認(rèn)投資收益。注：因?yàn)槠渫顿Y比例低，無法影響被投資單位進(jìn)行股利的發(fā)放。北京師范大學(xué)2009MBAP4班二組會計(jì)學(xué)案例分析27精選課件ppt權(quán)益法與成本法的理解（一）收付實(shí)現(xiàn)制與權(quán)責(zé)發(fā)生制角度考慮（續(xù)）而權(quán)益法可以理解成為會計(jì)核算原則中的權(quán)責(zé)發(fā)生制。只要被投資單位有了收益（包括虧損），無論是否分配，投資方都按投資比例計(jì)算相應(yīng)的盈虧并進(jìn)行帳務(wù)處理。注：因?yàn)槠渫顿Y比例相對較高，可以影響被投資單位的股利發(fā)放等事項(xiàng)。北京師范大學(xué)2009MBAP4班二組會計(jì)學(xué)案例分析28精選課件ppt權(quán)益法與成本法的理解（二）謹(jǐn)慎性與公允性原則角度考慮在被投資單位有收益的時(shí)候，成本法核算可能更符合謹(jǐn)慎性原則，被投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)了收益，但可能不進(jìn)行分配，成本法核算是基于實(shí)際分配的時(shí)候才確認(rèn)收益。所以相對來說更穩(wěn)健。北京師范大學(xué)2009MBAP4班二組會計(jì)學(xué)案例分析29精選課件ppt權(quán)益法與成本法的理解（二）謹(jǐn)慎性與公允性原則角度考慮（續(xù)）但被投資企業(yè)虧損時(shí)，成本法核算一樣不反映虧損，如果被投資企業(yè)資不抵債，凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)時(shí)，成本法核算反映的投資是不符合資產(chǎn)定義的，其實(shí)際的資產(chǎn)價(jià)值在處置該項(xiàng)投資或被投資企業(yè)清算時(shí)才可能進(jìn)行反映。這種只認(rèn)盈利不認(rèn)虧損的做法對投資企業(yè)單個會計(jì)報(bào)表而言，又是有違謹(jǐn)慎性原則的；北京師范大學(xué)2009MBAP4班二組會計(jì)學(xué)案例分析30精選課件ppt權(quán)益法與成本法的理解（二）謹(jǐn)慎性與公允性原則角度考慮（續(xù)）權(quán)益法核算可能更符合公允性原則，在權(quán)益法下，被投資單位所有者權(quán)益的相關(guān)變化均視同投資企業(yè)自己相應(yīng)項(xiàng)目的變化，一旦被投資單位發(fā)生這些變化，投資企業(yè)就應(yīng)進(jìn)行恰當(dāng)?shù)拇_認(rèn)、計(jì)量、記錄和報(bào)告。投資企業(yè)更多的考慮被投資企業(yè)報(bào)表的數(shù)字收益，認(rèn)為不論其是否分配或?qū)崿F(xiàn)，都是投資方的一種權(quán)益，此種處理方法更能給報(bào)表使用者提供全方位的信息。北京師范大學(xué)2009MBA