2022-2028年工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)調(diào)研及前景趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告

盛世華研·2008-2010年鋼行業(yè)調(diào)研報(bào)告2022-2028年工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)調(diào)研及前景趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告PAGE2服務(wù)熱線圳市盛世華研企業(yè)管理有限公司數(shù)據(jù)權(quán)威·全面·系統(tǒng)·深度+可落地執(zhí)行實(shí)戰(zhàn)解決方案2028年2023-2028年工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)調(diào)研及前景趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告報(bào)告目錄TOC\o"1-3"\u第一章2022-2023年我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)深度調(diào)研 8第一節(jié)2022年工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)基本情況 8一、全球工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)基本情況 8二、中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)銷售收入 9三、中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)銷量 10四、中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)保有量 11五、中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)進(jìn)出口金額 12第二節(jié)工程機(jī)械行業(yè)近兩年運(yùn)行情況及趨勢(shì)展望 13一、主要經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo) 14二、2022年工程機(jī)械行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行主要特征 16三、工程機(jī)械未來(lái)發(fā)展及趨勢(shì)展望 19（一）工程機(jī)械將發(fā)揮著不可或缺的重要作用 19（二）“十四五”的規(guī)劃目標(biāo)任務(wù) 20（三）行業(yè)企業(yè)要抓住調(diào)整的有利時(shí)機(jī) 22第三節(jié)2023年我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)深度調(diào)研 24一、2022年工程機(jī)械營(yíng)收有所下降，23年收入有望好轉(zhuǎn) 24二、2023年主要工程機(jī)械產(chǎn)品銷量漲跌互現(xiàn) 25三、徐工、三一重工躋身2023YellowTable前十 26四、制造業(yè)PMI仍處榮枯線以下，產(chǎn)、需兩端有所放緩 27五、從小松挖機(jī)開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)據(jù)來(lái)看，10月全球開(kāi)工同比均有所回升 28第二章2022-2023年我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局分析 32第一節(jié)行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局分析 32第二節(jié)行業(yè)市場(chǎng)重點(diǎn)企業(yè)分析 33一、工程機(jī)械行業(yè)上市公司全方位對(duì)比分析 33（一）工程機(jī)械行業(yè)盈利情況 33（二）工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)上市公司整體情況 34（三）工程機(jī)械上市企業(yè)分布情況 36（四）工程機(jī)械行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)情況對(duì)比分析 36（五）工程機(jī)械重點(diǎn)上市公司業(yè)務(wù)布局 37二、工程機(jī)械行業(yè)重點(diǎn)公司經(jīng)營(yíng)情況分析 40（一）三一重工 40（二）徐工機(jī)械 40（三）中聯(lián)重科 41（四）杭叉集團(tuán) 42（五）安徽合力 42（六）浙江鼎力 43三、工程機(jī)械行業(yè)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力分析 43（一）三一重工 43（二）恒立液壓 45第三節(jié)中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)預(yù)測(cè) 46第三章2023年中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)細(xì)分市場(chǎng)分析 48第一節(jié)2023年中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)主要產(chǎn)品銷量情況 48一、挖掘機(jī) 48二、裝載機(jī) 49三、平地機(jī) 51四、履帶起重機(jī) 51五、隨車起重機(jī) 51六、塔式起重機(jī) 52七、工業(yè)車輛 52八、壓路機(jī) 52九、攤鋪機(jī) 52十、升降工作平臺(tái) 52十一、高空作業(yè)車 53第二節(jié)2023年傳統(tǒng)品類：不同品類海外增長(zhǎng)出現(xiàn)分化，需觀察國(guó)內(nèi)刺激政策力度 53一、呈現(xiàn)出兩個(gè)典型特征 53二、出口總體好于國(guó)內(nèi)，但增速邊際變?nèi)?53三、關(guān)注后續(xù)政策刺激力度 55四、國(guó)內(nèi)新一輪更新?lián)Q代周期有望在2025年重啟 56五、從海外市場(chǎng)來(lái)看，北美、歐洲、中東等地區(qū)景氣度較高 57六、建議與關(guān)注 58第三節(jié)2023年叉車：國(guó)內(nèi)外銷量增長(zhǎng)共振，鋰電化率不斷提升 59一、叉車國(guó)內(nèi)銷量同比已轉(zhuǎn)正，制造業(yè)復(fù)蘇將進(jìn)一步拉動(dòng)平衡重式叉車需求 59二、海外市場(chǎng)銷量維持較好增長(zhǎng)，鋰電化+國(guó)際化均帶動(dòng)叉車企業(yè)盈利能力提升 61第四節(jié)2023年高機(jī)：維持較好增長(zhǎng)，歐盟雙反事件影響有限 62第四章2023-2028年中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)前景趨勢(shì)預(yù)測(cè) 65第一節(jié)2022-2028年工程機(jī)械行業(yè)需求變化趨勢(shì) 65一、增發(fā)萬(wàn)億特別國(guó)債，基建投資有望持續(xù)發(fā)力 65二、防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)看好裝配式建筑滲透率提升 66三、關(guān)注“一帶一路”長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì) 68四、工程機(jī)械未來(lái)市場(chǎng)空間預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)24年磨底后企穩(wěn)回升 70五、下游領(lǐng)域拓展助需求增加，新周期或?qū)?lái)臨 71六、工程機(jī)械：即將見(jiàn)底，準(zhǔn)備左側(cè)布局 81七、2028年行業(yè)營(yíng)業(yè)收入規(guī)模或超萬(wàn)億 86第二節(jié)工程機(jī)械需求特點(diǎn)及發(fā)展趨勢(shì) 87一、系列化成為趨勢(shì) 87二、節(jié)能環(huán)保成為趨勢(shì) 87三、智能化發(fā)展成為趨勢(shì) 87四、海外需求持續(xù)高企，未來(lái)行業(yè)發(fā)展前景廣闊 88五、綠色發(fā)展是行業(yè)未來(lái)發(fā)展的必然趨勢(shì) 88六、數(shù)字化賦能，行業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展新階段 89第五章工程機(jī)械出海的現(xiàn)狀與未來(lái) 90第一節(jié)國(guó)產(chǎn)品牌全球市占率提升為大勢(shì)所趨，海外空間廣闊尚有挖掘潛力 90一、全球工程機(jī)械市場(chǎng)規(guī)模超8000億元，海外市場(chǎng)空間廣闊 90二、中國(guó)企業(yè)出海是必然趨勢(shì)，全球市占率逐年攀升 92（1）縱向?qū)Ρ龋哼^(guò)去20年，以中國(guó)為代表的亞洲品牌迅速崛起，北美品牌市占率下降 93（2）橫向?qū)Ρ龋簭男∷砂l(fā)展史看中資品牌海外擴(kuò)張之路 95三、出口現(xiàn)狀：歐洲、南美占比提升明顯，挖機(jī)、叉車、裝載機(jī)、起重機(jī)為主要出口產(chǎn)品 96第二節(jié)北美市場(chǎng)：制造業(yè)回流帶來(lái)生產(chǎn)類建筑投資增加 98一、北美工程機(jī)械市場(chǎng)規(guī)模近300億美元，占全球比重26.4% 98（1）工程機(jī)械各品類市場(chǎng)規(guī)模 98（2）設(shè)備分類 99二、需求端：制造業(yè)回流帶來(lái)生產(chǎn)類建筑、商業(yè)住宅及基建設(shè)施投資增加 100（1）建筑業(yè)：廠房及公路街道等基建支出顯著增加，驅(qū)動(dòng)美國(guó)工程機(jī)械需求 101（2）農(nóng)機(jī)需求：人力成本提升推動(dòng)農(nóng)機(jī)需求進(jìn)一步提升 102（3）礦山開(kāi)發(fā)：不斷增長(zhǎng)的鋰資源需求將推動(dòng)北美礦山機(jī)械需求 103三、供給端：競(jìng)爭(zhēng)充分，中資品牌當(dāng)?shù)鼗蚓徒O(shè)廠開(kāi)拓市場(chǎng) 104第三節(jié)歐洲市場(chǎng)：需求短期承壓，電動(dòng)化及東歐貿(mào)易伙伴關(guān)系變化帶來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì) 105一、歐洲工程機(jī)械市場(chǎng)概況 106二、需求端：西歐建筑業(yè)短期承壓，電動(dòng)化有望成為結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，東歐地區(qū)增長(zhǎng)潛力較大 108（1）西歐：建筑業(yè)疲弱，但電動(dòng)化趨勢(shì)有望成為結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì) 108（2）東歐：需求端短期承壓，但增長(zhǎng)潛力較大 109三、供給端：俄羅斯貿(mào)易伙伴關(guān)系變化為中資品牌帶來(lái)契機(jī) 110第四節(jié)東南亞：制造業(yè)帶動(dòng)生產(chǎn)類建筑需求，城鎮(zhèn)化帶動(dòng)基建及地產(chǎn)需求 112一、越南：城鎮(zhèn)化及制造業(yè)投資迅速增長(zhǎng)，帶來(lái)基建及生產(chǎn)類建筑需求 113二、馬來(lái)西亞：基建投資充裕，建筑市場(chǎng)較為活躍 113三、印度尼西亞：疫情后基建投資預(yù)算增長(zhǎng)，項(xiàng)目完成時(shí)限對(duì)未來(lái)兩年工程機(jī)械需求形成支撐 115四、印度：國(guó)道修建需求迫切，道路建設(shè)等基建項(xiàng)目是工程機(jī)械主要驅(qū)動(dòng)力 116第五節(jié)中東和非洲：受益能源價(jià)格高位及基建開(kāi)發(fā)潛力，有望成為基建增速最快地區(qū)之一 116一、中東：較高的能源價(jià)格為基建投資帶來(lái)良好的財(cái)政支持 117二、非洲：基建開(kāi)發(fā)頗具潛力的地區(qū)，“一帶一路”為工程機(jī)械出海帶來(lái)契機(jī) 118第一章2022-2023年我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)深度調(diào)研第一節(jié)2022年工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)基本情況一、全球工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)基本情況數(shù)據(jù)顯示，2021年全球工程機(jī)械總銷售額突破8000億元。2022年銷售額維持高增速，達(dá)到8710.9億元，同比增長(zhǎng)7.7%。2022年全球工程機(jī)械銷售金額達(dá)新高，2011-2022年期間復(fù)合年增長(zhǎng)率為3.05%。分區(qū)域來(lái)看，北美為全球第一大市場(chǎng)且保持高增，歐洲、新興市場(chǎng)國(guó)家需求同樣較為旺盛。圖表：2011-2022年全球工程機(jī)械行業(yè)銷售額變化趨勢(shì)圖資料來(lái)源：Offhighway，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理二、中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)銷售收入2013至2022年，我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)銷售收入由5663億元增至8490億元，CAGR=4.6%。受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、工程有效開(kāi)工率不足等因素影響，再加上2022年國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)處于下行調(diào)整期，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)需求大幅減少，2022年工程機(jī)械行業(yè)銷售收入降至8490億元。隨著我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策紅利的釋放，預(yù)計(jì)2023年工程機(jī)械市場(chǎng)有望筑底上行。圖表：2013-2022年中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)銷售收入及增速資料來(lái)源：中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理三、中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)銷量近些年，我國(guó)主要工程機(jī)械產(chǎn)品銷售量大幅攀升，市場(chǎng)運(yùn)行情況良好。2021年我國(guó)工程機(jī)械主要產(chǎn)品合計(jì)銷量達(dá)到186.12萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)26.07%。2022年，受GDP增速放緩、新冠疫情反復(fù)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額下降、房地產(chǎn)新開(kāi)工面積下降等多重因素影響，工程機(jī)械銷量出現(xiàn)下滑，全年銷售170.98萬(wàn)臺(tái)，同比縮減8.13%。圖表：2017-2022年中國(guó)工程機(jī)械銷量及增長(zhǎng)情況資料來(lái)源：公開(kāi)資料，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理工程機(jī)械主要包括叉車、挖掘機(jī)、裝載機(jī)、起重機(jī)、壓路機(jī)、推土機(jī)、升降工作平臺(tái)、高空作業(yè)車等機(jī)械設(shè)備。在工程機(jī)械的銷量中，叉車的占比最大，2022年占比為61.29%，全年銷售104.8萬(wàn)臺(tái)；挖掘機(jī)次之，2022年占比為15.28%，全年銷售26.13萬(wàn)臺(tái)。圖表：2022年中國(guó)主要工程機(jī)械產(chǎn)品銷量情況資料來(lái)源：中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理四、中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)保有量工程機(jī)械是裝備工業(yè)的重要組成部分，經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)已進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展階段。近年來(lái)我國(guó)工程機(jī)械保有量逐年攀升，2022年工程機(jī)械設(shè)備主要品種保有量達(dá)到1179萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)8.56%，2015-2022年復(fù)合年增長(zhǎng)率為8.34%。圖表：2015-2022年中國(guó)工程機(jī)械保有量及增速資料來(lái)源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理五、中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)進(jìn)出口金額國(guó)內(nèi)工程機(jī)械出口景氣度較高，出口金額持續(xù)高增。根據(jù)中國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2022年我國(guó)工程機(jī)械出口額達(dá)到近3000億元，同比上漲35.8%，進(jìn)口金額僅183.7億元，同比下滑23.43%。圖表：2015-2022年中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)進(jìn)出口金額資料來(lái)源：中國(guó)海關(guān)，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理第二節(jié)工程機(jī)械行業(yè)近兩年運(yùn)行情況及趨勢(shì)展望由中國(guó)金屬材料流通協(xié)會(huì)、全聯(lián)冶金商會(huì)指導(dǎo)，中鋼網(wǎng)與天津友發(fā)鋼管集團(tuán)聯(lián)合主辦的“第十五屆中國(guó)鋼鐵高峰論壇暨2023年鋼鐵行業(yè)發(fā)展走勢(shì)展望”，于2023年3月18日-19日在鄭州國(guó)際會(huì)展中心軒轅堂隆重舉辦，中國(guó)工程械工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)蘇子孟受邀參與主題演講，以下是精彩演講內(nèi)容：一、主要經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)1、營(yíng)業(yè)收入（中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)）：2021年年報(bào)統(tǒng)計(jì)全行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入達(dá)9065億元，同比增長(zhǎng)17%；2022年1-12月，協(xié)會(huì)重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比-11.5%。2、利潤(rùn)總額（中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)）2021年年報(bào)統(tǒng)計(jì)全行業(yè)利潤(rùn)總額同比-6.01%；2022年1-12月，協(xié)會(huì)重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)企業(yè)利潤(rùn)總額同比-36%。3、產(chǎn)品銷量（納入中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的十二類產(chǎn)品）2021年累計(jì)銷售產(chǎn)品1861172臺(tái)，同比26.2%；（其中：挖掘機(jī)342784臺(tái)，同比26.2%）2022年1-12月，累計(jì)銷售1709845臺(tái)，同比-8.13%；（其中：挖掘機(jī)261346臺(tái)，同比-23.8%）4、進(jìn)出口總額（根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)）2021年進(jìn)出口總額377.45億美元，同比增長(zhǎng)52.7%。其中：進(jìn)口總額37.19億美元，，同比下降1.05%。出口總額340.26億美元，同比增長(zhǎng)62.3%。2022年進(jìn)出口總額470.33億美元，同比增長(zhǎng)24.6%。其中：進(jìn)口總額27.31億美元，同比下降26.6%；出口總額443.02億美元，同比增長(zhǎng)30.2%。5、出口產(chǎn)品（納入?yún)f(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的十二類產(chǎn)品）2021年累計(jì)出口481468臺(tái)，同比78%（其中：增速前三位：升降工作平臺(tái)140%；履帶起重機(jī)105%；挖掘機(jī)97%；平地機(jī)93.2%；總量前三位：工業(yè)車輛315763臺(tái)，挖掘機(jī)68427臺(tái)，升降工作平臺(tái)43742臺(tái)）2022年累計(jì)出口612241臺(tái)，同比26.9%（其中：增速前三位：隨車起重機(jī)83.1%，汽車起重機(jī)73%，升降平臺(tái)60.4%，挖掘機(jī)59.8%；總量前三位：工業(yè)車輛361541臺(tái)，挖掘機(jī)109457臺(tái)，升降工作平臺(tái)71500臺(tái)）這是我們協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的近十年統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)保有量，這個(gè)數(shù)對(duì)于判斷國(guó)內(nèi)的工程機(jī)械發(fā)展形勢(shì)是有用的。我們工程機(jī)械周期一般是在十年左右，有些產(chǎn)品像裝載機(jī)八年就到了一輪淘汰期，這些保有量的逐步退出也會(huì)對(duì)新機(jī)投放市場(chǎng)造成影響。二、2022年工程機(jī)械行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行主要特征1、2022年6月起降幅逐月收窄，部分產(chǎn)品由負(fù)轉(zhuǎn)正，整體呈現(xiàn)穩(wěn)健運(yùn)行態(tài)勢(shì)1—12月，納入?yún)f(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的十二大類產(chǎn)品銷量，累計(jì)1709845臺(tái)，同比-8.13%。從協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的12種重點(diǎn)產(chǎn)品銷量上看，1、2月份開(kāi)局良好；3月份明顯下跌；4月份跌幅最大；5月份繼續(xù)下跌；6月份跌幅大幅收窄；7月份，跌幅繼續(xù)收窄；8月份，跌幅略有增加；9月份，當(dāng)月同比基本持平為-0.79%，下降繼續(xù)收窄為9.88%，跌幅已收窄到個(gè)位數(shù)。10月份，當(dāng)月同比轉(zhuǎn)正，為1.08%，1-10月份累計(jì)同比下降繼續(xù)收窄為8.99%。11月份，當(dāng)月同比2.42%，1-11月份累計(jì)下降為8.09%。但12月份，當(dāng)月同比-8.62%，降幅有所擴(kuò)大，1-12月份累計(jì)下降8.13%。2、國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)繼續(xù)提升，成為穩(wěn)增長(zhǎng)的重要支撐根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)整理，1-12月累計(jì)出口工程機(jī)械整機(jī)293.14億美元，同比增長(zhǎng)35.2%，占出口總額的66.2%；零部件出口149.89億美元，同比增長(zhǎng)21.4%，占出口總額的33.8%。1-12月出口額增加的主要整機(jī)有：履帶挖掘機(jī)、叉車、裝載機(jī)、非公路用自卸車、其他汽車起重機(jī)等。1-12月我國(guó)工程機(jī)械向“一帶一路”沿線國(guó)家出口合計(jì)189.64億美元，占全部出口的42.8%，同比增長(zhǎng)32%。向金磚國(guó)家出口73.01億美元，占全部出口額的16.5%，同比增長(zhǎng)55.5%。1-12月我國(guó)工程機(jī)械始終保持較高增長(zhǎng)速度，其中三季度以來(lái)各月出口額均在40億美元之上，呈現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。但進(jìn)入四季度開(kāi)始呈現(xiàn)逐月收窄的態(tài)勢(shì)。3、全行業(yè)發(fā)展韌性及抵御風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)一步增強(qiáng)據(jù)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，協(xié)會(huì)重點(diǎn)聯(lián)系企業(yè)：應(yīng)收賬款：同比增長(zhǎng)10.8%；產(chǎn)成品存貨：同比下降26.8%；財(cái)務(wù)費(fèi)用：同比下降93.3%；職工從業(yè)人員情況：1-12月份同比增長(zhǎng)3.91%。4、行業(yè)向數(shù)字化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型加快，一批達(dá)到國(guó)際先進(jìn)和國(guó)際領(lǐng)先的工程裝備投放市場(chǎng)全行業(yè)實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，堅(jiān)持“四個(gè)面向”，加快自主創(chuàng)新步伐，不斷加大研發(fā)投入，加強(qiáng)產(chǎn)學(xué)研用合作，一批達(dá)到國(guó)際先進(jìn)和國(guó)際領(lǐng)先的工程裝備投放市場(chǎng)，一批科研成果和重大技術(shù)裝備得到推廣應(yīng)用。行業(yè)企業(yè)持續(xù)推動(dòng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、轉(zhuǎn)型升級(jí)，加速向數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化、綠色化發(fā)展，努力打通創(chuàng)新鏈的各環(huán)節(jié)，主機(jī)和關(guān)鍵零部件協(xié)同發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈優(yōu)化升級(jí)，產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)高級(jí)化和產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化取得階段性成果。全行業(yè)形成了頭部企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力繼續(xù)增強(qiáng)，專精特新中小企業(yè)發(fā)展水平持續(xù)提高，產(chǎn)業(yè)集群各具特色、優(yōu)勢(shì)明顯的發(fā)展形態(tài)。12月1日順利實(shí)現(xiàn)了國(guó)四的如期切換。5、從行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的角度看，還存在一些薄弱環(huán)節(jié)一是需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力影響較大，整體上還存在發(fā)展不平衡、不充分的問(wèn)題；二是工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)能力還存在薄弱環(huán)節(jié)，產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化水平還有待于進(jìn)一步提高，部分產(chǎn)品的可靠性、耐久性還需要繼續(xù)提升；三是行業(yè)一些領(lǐng)域產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過(guò)剩，特別是低端產(chǎn)品過(guò)剩，高端產(chǎn)品能力不足；四是一些領(lǐng)域出現(xiàn)一定程度的惡性競(jìng)爭(zhēng)、價(jià)格戰(zhàn)等問(wèn)題，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序、行業(yè)發(fā)展生態(tài)受到影響；五是后市場(chǎng)管理相對(duì)缺位，二手機(jī)交易不規(guī)范，租賃業(yè)健康發(fā)展問(wèn)題較多，現(xiàn)有大量老舊工程機(jī)械沒(méi)有退出機(jī)制，存在安全隱患多、設(shè)備狀態(tài)差、排放不達(dá)標(biāo)等。剛才說(shuō)了近千多萬(wàn)臺(tái)的二手工程機(jī)械其中有兩三百萬(wàn)臺(tái)都是國(guó)零、國(guó)一排放的，現(xiàn)在沒(méi)有一種機(jī)制讓它退出市場(chǎng)。后市場(chǎng)，包括我們講的再制造，這方面的盈利能力還是有差距的，這也是我們下一步工作重點(diǎn)。今年1月份由于春節(jié)因素影響，再加上國(guó)三切國(guó)四是12月1號(hào)開(kāi)始，1月份的銷量同比下降了26.1%，出口同比下降了5.89%，2月份的數(shù)也出來(lái)了，1—2月份銷量同比增長(zhǎng)3.68%，出口同比增長(zhǎng)18.1%%。盡管還屬于調(diào)整期，但是有逐步向好的趨勢(shì)。三、工程機(jī)械未來(lái)發(fā)展及趨勢(shì)展望（一）工程機(jī)械將發(fā)揮著不可或缺的重要作用工程機(jī)械行業(yè)涉及領(lǐng)域廣泛，無(wú)論是國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)，重大工程、重要基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，還是人民生活的改善，人類生活方式的變化，都離不開(kāi)工程機(jī)械，可以說(shuō)，工程機(jī)械行業(yè)是一個(gè)朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。未來(lái)，工程機(jī)械行業(yè)將具有良好的發(fā)展機(jī)遇，工程機(jī)械行業(yè)在制造大國(guó)向制造強(qiáng)國(guó)的邁進(jìn)中將會(huì)肩負(fù)更多的責(zé)任和使命。現(xiàn)在我們講我們工程機(jī)械整體上已經(jīng)進(jìn)入到世界第一集團(tuán)，但是距國(guó)際領(lǐng)先和國(guó)際第一集團(tuán)的頭部還是有一定的差距。世界第一集團(tuán)包括美國(guó)、歐洲、日本，還有就是我們中國(guó)。（二）“十四五”的規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)1、“十四五”行業(yè)重點(diǎn)任務(wù)：（1）圍繞創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，加快科技創(chuàng)新，努力實(shí)現(xiàn)工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化。（2）全面提升產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)能力，努力實(shí)現(xiàn)工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)高端化（五基工程）。（3）進(jìn)一步提升工程機(jī)械產(chǎn)品質(zhì)量，提升品牌價(jià)值。（4）全面推行綠色發(fā)展，構(gòu)建工程機(jī)械綠色制造體系（綠色產(chǎn)品、綠色生產(chǎn)和施工、資源高效循環(huán)利用等等）。（5）加快互聯(lián)網(wǎng)+與工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)的融合，推進(jìn)行業(yè)數(shù)字化發(fā)展（互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、5G、大數(shù)據(jù)、人工智能和區(qū)塊鏈等新技術(shù)）。（6）提高國(guó)際化發(fā)展水平，努力實(shí)現(xiàn)海外業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)（利用外資、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、國(guó)際合作、走出去）。（7）加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)，努力提升工程機(jī)械行業(yè)人才隊(duì)伍整體素質(zhì)（創(chuàng)新型、國(guó)際化經(jīng)營(yíng)、營(yíng)銷人才；職業(yè)技能培訓(xùn)；改進(jìn)人才評(píng)價(jià)激勵(lì)機(jī)制等）。（8）監(jiān)督市場(chǎng)秩序，抵制不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，努力營(yíng)造良好市場(chǎng)環(huán)境。（9）積極發(fā)展服務(wù)型制造和強(qiáng)化后市場(chǎng)管理，建立老舊工程機(jī)械退出機(jī)制。2、重點(diǎn)突破技術(shù)與產(chǎn)業(yè)化創(chuàng)新工程（1）新型高技術(shù)工程機(jī)械創(chuàng)新先導(dǎo)工程。1.高端智能工程機(jī)械創(chuàng)新工程。2.電動(dòng)工程機(jī)械先導(dǎo)工程。（2）工程機(jī)械智能制造推進(jìn)工程。（3）工程機(jī)械產(chǎn)品可靠性提升工程。（4）工程機(jī)械檢測(cè)、試驗(yàn)與評(píng)價(jià)數(shù)字化平臺(tái)建設(shè)工程。（5）工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)基發(fā)展工程。（6）工程機(jī)械工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用平臺(tái)建設(shè)工程。未來(lái)“十四五”期間鼓勵(lì)發(fā)展的技術(shù)和產(chǎn)品，在工程機(jī)械行業(yè)“十四五”規(guī)劃里面列了119種產(chǎn)品、零部件和技術(shù)，作為指導(dǎo)全行業(yè)各企業(yè)，包括各省市招商引資和政策支持的指導(dǎo)目錄，我們希望國(guó)家有關(guān)部門(mén)和各地區(qū)、各省市給予支持，企業(yè)作為重點(diǎn)發(fā)展。工程機(jī)械是第一次列入到由中國(guó)工程院牽頭的《產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)創(chuàng)新發(fā)展目錄》，這個(gè)目錄列了100多項(xiàng)，包括基礎(chǔ)零部件、基礎(chǔ)軟件、基礎(chǔ)原材料、基礎(chǔ)工藝、技術(shù)基礎(chǔ)等，這也是下一步重點(diǎn)發(fā)展的方向。（三）行業(yè)企業(yè)要抓住調(diào)整的有利時(shí)機(jī)苦練內(nèi)功，增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)生發(fā)展動(dòng)力，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值當(dāng)前，行業(yè)運(yùn)行還處在企穩(wěn)恢復(fù)進(jìn)程中，市場(chǎng)需求的制約作用仍比較大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的困難還比較多，行業(yè)回升的基礎(chǔ)還有待鞏固，在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，行業(yè)企業(yè)更要苦練內(nèi)功，努力增強(qiáng)內(nèi)生發(fā)展動(dòng)力和核心競(jìng)爭(zhēng)力。各行業(yè)企業(yè)在科技創(chuàng)新上要適應(yīng)當(dāng)前數(shù)字化智能化綠色化發(fā)展浪潮，適應(yīng)新工法，創(chuàng)造新需求；在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上要盡力保障供應(yīng)鏈的穩(wěn)定，以降低不斷變化的不確定的外部因素帶來(lái)的沖擊，同時(shí)要不斷提高勞動(dòng)生產(chǎn)率；在產(chǎn)品質(zhì)量和可靠性提升上，要以問(wèn)題為導(dǎo)向，通過(guò)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)能力建設(shè)和產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化水平提升，促進(jìn)全行業(yè)基礎(chǔ)能力的整體進(jìn)步；要加強(qiáng)國(guó)際化能力建設(shè)，從“走出去”，努力實(shí)現(xiàn)“走進(jìn)去”。工程機(jī)械未來(lái)國(guó)際市場(chǎng)也是重點(diǎn)，我給大家報(bào)告一組數(shù)字，在2002年我們工程機(jī)械行業(yè)的銷售收入才773億元人民幣，2003年突破1000億，到了2021年達(dá)到9065億。可是國(guó)際市場(chǎng)上2002年一直到現(xiàn)在漲幅并不大，我們?nèi)ツ瓿隹谑?43億美元，國(guó)際市場(chǎng)盡管風(fēng)云變換，但各國(guó)只要建設(shè)就需要工程機(jī)械。中國(guó)的工程機(jī)械在國(guó)內(nèi)經(jīng)過(guò)幾十年的打拼，各種工況條件都碰到過(guò)，很多裝備都能夠滿足需要，經(jīng)過(guò)中國(guó)市場(chǎng)考驗(yàn)的工程機(jī)械將來(lái)在國(guó)際上一定能夠大顯身手。去年在國(guó)際市場(chǎng)上銷售收入相當(dāng)于我們整個(gè)工程機(jī)械行業(yè)的約30%，今后還會(huì)提高，因?yàn)橹袊?guó)的工程機(jī)械不僅僅是產(chǎn)品好、技術(shù)先進(jìn)，服務(wù)也是全球最好的。今天這一天的會(huì)我也在想我們鋼鐵行業(yè)怎么同我們裝備制造業(yè)走出去，確實(shí)是一個(gè)課題?，F(xiàn)在我們一部分企業(yè)在海外投資建廠，下一步除了單機(jī)出口以外肯定有很多裝備是要在本地化制造的，我們鋼鐵產(chǎn)業(yè)和工程機(jī)械如何能夠加強(qiáng)合作，共同的走向國(guó)際市場(chǎng)，確實(shí)是我們需要研究和重視的。第三節(jié)2023年我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)深度調(diào)研一、2022年工程機(jī)械營(yíng)收有所下降，23年收入有望好轉(zhuǎn)隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，自2015年以來(lái)工程機(jī)械行業(yè)不斷發(fā)展壯大，銷售額連續(xù)6年同比正增長(zhǎng)，2021年我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)營(yíng)業(yè)收入達(dá)到9065億元，同比增長(zhǎng)17%。2022年受疫情、行業(yè)下行等多因素影響，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)需求衰退明顯，行業(yè)營(yíng)收下降至8500億元。2023年隨著疫情影響減緩，工程機(jī)械市場(chǎng)逐步恢復(fù)，根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，2023年我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)營(yíng)收有望回升至9170億元。圖：2015-2023年我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)營(yíng)收規(guī)模及預(yù)測(cè)情況（億元）資料來(lái)源：中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)，中商產(chǎn)業(yè)研究院，渤海證券研究所二、2023年主要工程機(jī)械產(chǎn)品銷量漲跌互現(xiàn)各細(xì)分品種中，2023年1-10月累計(jì)銷量最多的叉車共銷售974227臺(tái)，累計(jì)同比增長(zhǎng)9.5%；同期挖掘機(jī)累計(jì)銷量為163396臺(tái)，累計(jì)同比下降26.0%；裝載機(jī)累計(jì)銷量為85621臺(tái)，累計(jì)同比下降15.5%。圖：2023年1-10月主要工程機(jī)械銷量情況（臺(tái)）資料來(lái)源：中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)，渤海證券研究所三、徐工、三一重工躋身2023YellowTable前十從英國(guó)KHL集團(tuán)公布的全球工程機(jī)械2023YellowTable來(lái)看，2022年卡特彼勒銷售收入為375.38億美元，市場(chǎng)份額占比達(dá)到16.3%，繼續(xù)保持全球第一的位置。排名第二的為小松，收入為246.48億美元，占市場(chǎng)份額的10.7%。與2022年榜單相同，前50位中，國(guó)內(nèi)共有10家企業(yè)上榜，但整體名次略有下降，依次為徐工（3）、三一重工（5）、中聯(lián)重科（12）、柳工（17）、中國(guó)龍工（30）、山推股份（31）、鐵建重工（36）、山河智能（37）、浙江鼎力（40）和雷沃重工（42）。表：2023YellowTable前十名資料來(lái)源：KHL集團(tuán)，渤海證券研究所四、制造業(yè)PMI仍處榮枯線以下，產(chǎn)、需兩端有所放緩根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年10月制造業(yè)PMI指數(shù)為49.50%，較上月下降0.70個(gè)百分點(diǎn)，降至收縮區(qū)間，制造業(yè)景氣水平有所回落。分項(xiàng)中PMI生產(chǎn)指數(shù)為50.9%，比上月下降1.8個(gè)百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn)，表明制造業(yè)生產(chǎn)仍在擴(kuò)張，但步伐有所放緩。圖：近一年中國(guó)制造業(yè)PMI及構(gòu)成指數(shù)情況（%）資料來(lái)源：同花順iFinD，渤海證券研究所五、從小松挖機(jī)開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)據(jù)來(lái)看，10月全球開(kāi)工同比均有所回升2023年10月國(guó)內(nèi)小松開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)為101.70小時(shí)/月，同比增長(zhǎng)0.20%。全球其他主要地區(qū)開(kāi)機(jī)小時(shí)中，日本同比增長(zhǎng)1.40%至48.80小時(shí)/月；歐洲開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)為76.20小時(shí)/月，同比增長(zhǎng)3.00%；北美開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)為73.80小時(shí)/月，同比增長(zhǎng)0.30%；印度尼西亞同比增長(zhǎng)7.10%，為223.30小時(shí)/月。圖：近一年我國(guó)小松挖掘機(jī)開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)情況資料來(lái)源：同花順iFinD，渤海證券研究所圖：近一年歐洲小松挖掘機(jī)開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)情況資料來(lái)源：同花順iFinD，渤海證券研究所圖：近一年北美小松挖掘機(jī)開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)情況資料來(lái)源：同花順iFinD，渤海證券研究所圖：近一年日本小松挖掘機(jī)開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)情況資料來(lái)源：同花順iFinD，渤海證券研究所圖：近一年印度尼西亞小松挖掘機(jī)開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)情況資料來(lái)源：同花順iFinD，渤海證券研究所第二章2022-2023年我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局分析第一節(jié)行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局分析工程機(jī)械領(lǐng)域主要玩家有卡特彼勒、小松、徐工、三一重工等。數(shù)據(jù)顯示，2022年全球工程機(jī)械行業(yè)前十家企業(yè)市場(chǎng)份額總和為65.2%，市場(chǎng)集中度較高。其中，卡特皮勒以14.5%的市場(chǎng)份額排在首位，小松、徐工機(jī)械緊隨其后，市占率分別為10%、8.3%。圖表：2022年全球工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)份額資料來(lái)源：中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理第二節(jié)行業(yè)市場(chǎng)重點(diǎn)企業(yè)分析一、工程機(jī)械行業(yè)上市公司全方位對(duì)比分析近年來(lái)，我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)整體呈現(xiàn)穩(wěn)定運(yùn)行態(tài)勢(shì)，工程機(jī)械上市公司重視產(chǎn)品研發(fā)，整體制造水平已具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。（一）工程機(jī)械行業(yè)盈利情況2019-2022年，我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)銷售毛利率呈現(xiàn)下滑的趨勢(shì)，2019年工程機(jī)械行業(yè)銷售毛利率26.0%，此后持續(xù)3年下跌，2022年跌至20.9%。銷售凈利率小幅波動(dòng)，總體維持在4%-10%之間。2023年一季度，工程機(jī)械行業(yè)盈利能力好轉(zhuǎn)，銷售毛利率回升至23.3%，銷售凈利率回升至7.0%。數(shù)據(jù)來(lái)源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理（二）工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)上市公司整體情況工程機(jī)械上游零部件包括發(fā)動(dòng)機(jī)、液壓系統(tǒng)、軸承等，零部件上市企業(yè)有13家，中游工程機(jī)械上市公司共計(jì)20家，其中，徐工機(jī)械、三一重工、中聯(lián)重科、柳工等企業(yè)位居領(lǐng)先地位。資料來(lái)源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理（三）工程機(jī)械上市企業(yè)分布情況據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，全國(guó)工程機(jī)械上市公司共計(jì)20家，主要分布在東南沿海地區(qū)，湖南省、北京市、浙江省、陜西省、福建省地區(qū)工程機(jī)械上市公司較多。（四）工程機(jī)械行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)情況對(duì)比分析20家工程機(jī)械上市公司2022年?duì)I業(yè)收入合計(jì)3719.19億元，歸母凈利潤(rùn)198.55億元。其中，10家上市公司營(yíng)業(yè)收入超百億，6家上市公司歸母凈利潤(rùn)超10億元。徐工機(jī)械營(yíng)業(yè)收入最高達(dá)938.17億元，歸母凈利潤(rùn)43.07億元。三一重工、中聯(lián)重科營(yíng)收排名第二和第三，營(yíng)業(yè)收入分別為808.22億元、416.31億元，歸母凈利潤(rùn)分別為42.73億元、23.06億元。（五）工程機(jī)械重點(diǎn)上市公司業(yè)務(wù)布局從產(chǎn)品來(lái)看，徐工工程、三一重工、柳工集團(tuán)在工程機(jī)械領(lǐng)域產(chǎn)品布局最為完善。從業(yè)務(wù)市場(chǎng)來(lái)看，大部分工程機(jī)械上市公司都瞄準(zhǔn)了國(guó)內(nèi)國(guó)外雙市場(chǎng)。其中，三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、柳工等國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)積極布局海外，紛紛在北美、拉丁美洲、歐洲、亞洲、中東地區(qū)建海外制造基地，通過(guò)兼并收購(gòu)，吸收歐美企業(yè)先進(jìn)技術(shù)，取得渠道資源。工程機(jī)械重點(diǎn)上市公司企業(yè)業(yè)務(wù)布局規(guī)劃對(duì)比從各個(gè)企業(yè)對(duì)工程機(jī)械業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)劃來(lái)看，工程機(jī)械上市公司青睞于深耕國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，拓展海外市場(chǎng)，積極推動(dòng)工程機(jī)械產(chǎn)品電動(dòng)化，加速智能制造轉(zhuǎn)型升級(jí)。二、工程機(jī)械行業(yè)重點(diǎn)公司經(jīng)營(yíng)情況分析（一）三一重工三一重工股份有限公司由三一集團(tuán)投資創(chuàng)建于1994年，主業(yè)是裝備制造業(yè)，主導(dǎo)產(chǎn)品為:混凝土機(jī)械、挖掘機(jī)械、起重機(jī)械、筑路機(jī)械、樁工機(jī)械等全系列產(chǎn)品。三一混凝土機(jī)械穩(wěn)居世界第一品牌；挖掘機(jī)械在2020年首奪全球銷量冠軍；此外，大噸位起重機(jī)械、履帶起重機(jī)械、樁工機(jī)械、成套路面機(jī)械連續(xù)多年穩(wěn)居中國(guó)市場(chǎng)占有率第一。2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收808.2億元，同比下滑24%，歸母凈利潤(rùn)42.7億元，銷售毛利率24%，銷售凈利率6%。從業(yè)務(wù)構(gòu)成看，2022年公司挖掘機(jī)械類實(shí)現(xiàn)營(yíng)收357.6億元，同比提高13.6%，是各板塊中增速最快的業(yè)務(wù)，在總營(yíng)收中占比44.7%；混凝土機(jī)械類150.8億元，占比18.8%；起重機(jī)械類126.7億元，占比15.8%；其他業(yè)務(wù)165.2億元，占比20.7%。分地區(qū)看，2022年國(guó)外營(yíng)業(yè)收入365.7億元，占總收入45.7%，同比增長(zhǎng)95.19%；國(guó)外業(yè)務(wù)毛利率26.36%，較國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)高4.4pct。2023H1公司國(guó)外營(yíng)業(yè)收入224.7億元，占總收入56.9%，同比增長(zhǎng)35.9%。國(guó)外業(yè)務(wù)毛利率31%，較國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)高6.6pct。（二）徐工機(jī)械徐工集團(tuán)工程機(jī)械股份有限公司，前身為1943年創(chuàng)建的八路軍魯南第八兵工廠，五大支柱產(chǎn)業(yè)為土方機(jī)械、起重機(jī)械、樁工機(jī)械、混凝土機(jī)械、路面機(jī)械，行業(yè)排名全球第3位、中國(guó)機(jī)械工業(yè)4位、世界品牌500強(qiáng)第386位。2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收938.2億元，歸母凈利潤(rùn)43.1億元。從業(yè)務(wù)構(gòu)成看，2022年公司起重機(jī)械實(shí)現(xiàn)營(yíng)收238.6億元，在總營(yíng)收中占比25.4%；土方機(jī)械236.4億元，占比25.2%；混凝土機(jī)械95億元，占比10.1%；樁工機(jī)械77.7億元，占比8.3%；其他業(yè)務(wù)290.4億元，占比31%。分地區(qū)看，2022年公司實(shí)現(xiàn)海外營(yíng)業(yè)收入278.4億元，占總收入29.7%，同比增長(zhǎng)50.5%；國(guó)外業(yè)務(wù)毛利率22.33%，較國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)高3pct。2023H1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收512.8億元，其中，海外營(yíng)業(yè)收入209億元，占總收入比40.8%，同比增長(zhǎng)33.5%。國(guó)外業(yè)務(wù)毛利率23.19%，較國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)高0.56pct。（三）中聯(lián)重科中聯(lián)重科股份有限公司成立于1999年，主營(yíng)業(yè)務(wù)是工程機(jī)械和農(nóng)業(yè)機(jī)械的研發(fā)、制造、銷售和服務(wù)。公司的主要產(chǎn)品是混凝土機(jī)械、起重機(jī)械、土石方施工機(jī)械、樁工機(jī)械、高空作業(yè)機(jī)械、消防機(jī)械、礦山機(jī)械、叉車、耕作機(jī)械、收獲機(jī)械、烘干機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)具、金融服務(wù)。2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收416.3億元，歸母凈利潤(rùn)23.1億元，銷售毛利率21.8%，銷售凈利率5.7%。從業(yè)務(wù)構(gòu)成看，2022年公司起重機(jī)械實(shí)現(xiàn)營(yíng)收189.8億元，其中，混凝土機(jī)械類84.6億元，占比20.3%；高空機(jī)械46億元，占比11%；土方機(jī)械35.1億元，占比8.4%。分地區(qū)看，2022年國(guó)外營(yíng)業(yè)收入99.9億元，占總收入24%，同比增長(zhǎng)72.6%。2023H1，公司實(shí)現(xiàn)國(guó)外營(yíng)業(yè)收入83.7億元，占總收入34.8%，同比增長(zhǎng)115.4%。（四）杭叉集團(tuán)杭叉集團(tuán)股份有限公司是中國(guó)目前最大的叉車研發(fā)制造企業(yè)之一。公司產(chǎn)品包括1-48噸內(nèi)燃叉車、0.75-25噸電動(dòng)叉車、集裝箱正面吊、空箱堆高機(jī)、牽引車、搬運(yùn)車、堆垛車、越野叉車、高空作業(yè)車輛、強(qiáng)夯機(jī)等全系列、多品種的產(chǎn)品以及多款A(yù)GV智能工業(yè)車輛，規(guī)格品種達(dá)上萬(wàn)種，同時(shí)為客戶提供智能物流整體解決方案以及包括產(chǎn)品配件銷售、修理、租賃、再制造等在內(nèi)的工業(yè)車輛后市場(chǎng)業(yè)務(wù)。2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收144.1億元，歸母凈利潤(rùn)9.9億元，同比增長(zhǎng)8.7%，銷售毛利率17.8%，銷售凈利率7.4%。從業(yè)務(wù)構(gòu)成看，2022年公司叉車等及配件類實(shí)現(xiàn)營(yíng)收136.6億元，同比提高1.6%，在總營(yíng)收中占比94.8%。分地區(qū)看，2022年國(guó)外營(yíng)業(yè)收入50.4億元，占總收入35%，同比增長(zhǎng)70.1%；國(guó)外業(yè)務(wù)毛利率13.3%，較國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)高1.8pct。2023H1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收82.2億元，同比增長(zhǎng)9.3%，歸母凈利潤(rùn)7.8億元，同比增長(zhǎng)71.5%，實(shí)現(xiàn)國(guó)外營(yíng)業(yè)收入27.2億元，占總收入33.1%，同比增長(zhǎng)32.72%。（五）安徽合力安徽合力股份有限公司系安徽叉車集團(tuán)有限責(zé)任公司核心控股子公司，1996年在上海證券交易所上市。公司主導(dǎo)產(chǎn)品是“合力、HELI”牌系列叉車，在線生產(chǎn)的2000多種型號(hào)、512類產(chǎn)品全部具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，產(chǎn)品的綜合性能處于國(guó)內(nèi)、國(guó)際先進(jìn)水平。2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收156.7億元，同比增長(zhǎng)1.7%，歸母凈利潤(rùn)9億元，同比增長(zhǎng)42.6%，銷售毛利率17%，銷售凈利率6.5%。從業(yè)務(wù)構(gòu)成看，2022年公司叉車及配件實(shí)現(xiàn)營(yíng)收155.5億元，同比提高1.8%，在總營(yíng)收中占比99.2%。從業(yè)務(wù)地區(qū)看，2022年國(guó)外營(yíng)業(yè)收入46.3億元，占總收入29.6%，同比增長(zhǎng)55.6%；國(guó)外業(yè)務(wù)毛利率19.3%，較國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)高3.7pct。（六）浙江鼎力浙江鼎力機(jī)械股份有限公司始建于2005年，是智能高空作業(yè)平臺(tái)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的高端裝備制造企業(yè)。公司是全球高空作業(yè)平臺(tái)前三制造商、國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭，是全球唯一大載重、模塊化電動(dòng)臂式系列制造商，全系列實(shí)現(xiàn)電動(dòng)化。2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收54.5億元，同比增長(zhǎng)10.2%，歸母凈利潤(rùn)12.3億元，同比上升43.5%%，銷售毛利率31%，銷售凈利率23.1%。從業(yè)務(wù)構(gòu)成看，2022年公司剪叉式高空作業(yè)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.9億元，同比提高15.7%，是各板塊中增速最快的業(yè)務(wù)，在總營(yíng)收中占比60.5%；臂式高空作業(yè)平臺(tái)14.5億元，占比26.7%；桅柱式高空作業(yè)平臺(tái)4.8億元，占比8.8%。分地區(qū)看，2022年實(shí)現(xiàn)海外營(yíng)業(yè)收入33.9億元，占總收入62.2%，同比增長(zhǎng)71.2%；國(guó)外業(yè)務(wù)毛利率33.7%，較國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)高12.1pct。三、工程機(jī)械行業(yè)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力分析（一）三一重工三一重工是一家主要從事混凝土機(jī)械、路面機(jī)械、履帶起重機(jī)械、樁工機(jī)械、挖掘機(jī)械、汽車起重機(jī)械的制造和銷售的公司，是國(guó)內(nèi)混凝土機(jī)械龍頭企業(yè)。2022年公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但挖掘機(jī)械仍是業(yè)績(jī)主要貢獻(xiàn)者，主要產(chǎn)品海外銷售均實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。從公司業(yè)務(wù)構(gòu)成來(lái)看，2022年公司挖掘機(jī)械產(chǎn)品營(yíng)收357.6億元，占比51.34%，是收入來(lái)源的主要貢獻(xiàn)產(chǎn)品。同時(shí)，受益于海外銷售規(guī)模增大、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，公司海外主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比提升顯著，挖掘機(jī)械180.8億元，同比增長(zhǎng)69%，海外市場(chǎng)貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入未來(lái)有望成為公司業(yè)績(jī)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。2023年前三季度三一重工實(shí)現(xiàn)營(yíng)收561.36億元，同比下滑5%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)40.48億元，同比增長(zhǎng)12.51%。公司高質(zhì)量發(fā)展卓有成效，盈利水平較上年同期有所提升，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，主導(dǎo)產(chǎn)品保持市場(chǎng)份額領(lǐng)先。“三化”戰(zhàn)略取得積極成果，國(guó)際市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，海外銷售收入占公司營(yíng)業(yè)收入比重超過(guò)50%，實(shí)現(xiàn)歷史性跨越；電動(dòng)化產(chǎn)品銷售逆勢(shì)增長(zhǎng)，電動(dòng)化產(chǎn)品品類更為豐富并保持市場(chǎng)領(lǐng)先地位，電動(dòng)挖掘機(jī)、電動(dòng)泵車開(kāi)始批量化銷售；數(shù)智化方面，大力推動(dòng)全球化制造布局，將國(guó)內(nèi)智能制造技術(shù)推廣到海外制造，制造平臺(tái)變革提升制造資源共享與協(xié)同。面臨復(fù)雜多變的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，公司堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)，主導(dǎo)產(chǎn)品市場(chǎng)份額持續(xù)提升，國(guó)際市場(chǎng)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，公司作為工程機(jī)械龍頭，依托核心產(chǎn)品和海外擴(kuò)張未來(lái)業(yè)績(jī)?nèi)匀挥型€(wěn)步增長(zhǎng)。（二）恒立液壓恒立液壓的主營(yíng)業(yè)務(wù)是高壓油缸、高壓柱塞泵、液壓多路閥等產(chǎn)品研發(fā)和制造，公司的挖掘機(jī)專用油缸產(chǎn)品市場(chǎng)占有率達(dá)50%以上，產(chǎn)品整體技術(shù)處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際先進(jìn)水平。2022年由于工程機(jī)械行業(yè)整體景氣度水平的下滑，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比略有下滑。從公司業(yè)務(wù)構(gòu)成來(lái)看，2022年公司液壓油缸產(chǎn)品營(yíng)收45.84億元，占比56.14%，是收入來(lái)源的主要貢獻(xiàn)產(chǎn)品。2022年公司液壓泵閥產(chǎn)品營(yíng)收達(dá)到27.55億元，產(chǎn)品毛利率為48.34%，是當(dāng)前公司毛利率最高的產(chǎn)品。2023年上半年，公司產(chǎn)品銷量延續(xù)了“外熱內(nèi)冷”的特征，出口持續(xù)高速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)需求繼續(xù)下行。2023年前三季度恒立液壓實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入63.44億元，同比增長(zhǎng)7.18%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)17.54億元，同比增長(zhǎng)0.25%。受益于公司業(yè)務(wù)范圍及行業(yè)不斷拓廣，在工程機(jī)械市場(chǎng)低迷的環(huán)境下，2023年Q3營(yíng)收依然實(shí)現(xiàn)收入同比上漲。行業(yè)下行期，公司在保持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊核心競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，積極拓展新的市場(chǎng)和新的產(chǎn)品種類，通過(guò)緊湊液壓事業(yè)部的建立，填補(bǔ)了公司小型液壓件的空白；通過(guò)通用泵閥產(chǎn)品的不斷開(kāi)發(fā)，使公司在農(nóng)業(yè)機(jī)械、高空作業(yè)平臺(tái)、路面機(jī)械、一般工業(yè)等非挖行業(yè)的下游應(yīng)用有更多可能；同時(shí)公司不斷加大研發(fā)投入，在智能控制領(lǐng)域不斷有控制器、電控手柄，電腳踏，CAN總線驅(qū)動(dòng)器等產(chǎn)品批量供貨；在資本支出方面，公司募投項(xiàng)目有序推進(jìn)，進(jìn)展順利；通過(guò)墨西哥建廠、設(shè)立巴西子公司，鞏固并擴(kuò)大美洲市場(chǎng)業(yè)務(wù)。公司長(zhǎng)期持續(xù)高研發(fā)支出，圍繞國(guó)際化和產(chǎn)品多元化布局未來(lái)，長(zhǎng)期來(lái)看，公司基于核心技術(shù)仍有長(zhǎng)足發(fā)展空間。面對(duì)未來(lái)下游工程機(jī)械行業(yè)需求結(jié)構(gòu)的變化以及技術(shù)升級(jí)的變化，作為液壓核心零部件供應(yīng)商，公司緊跟國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)全球化、電動(dòng)化趨勢(shì)，加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，堅(jiān)定不移地推進(jìn)下游行業(yè)多元化發(fā)展戰(zhàn)略，在高空作業(yè)平臺(tái)、農(nóng)業(yè)機(jī)械、工業(yè)設(shè)備等領(lǐng)域都取得了不俗的業(yè)績(jī)，隨著這些領(lǐng)域的高附加值的新品的收入占比不斷提升，公司主業(yè)的盈利指標(biāo)正在逐步改善?；诠緦?duì)研發(fā)的持續(xù)投入與海外市場(chǎng)的廣闊前景，我們認(rèn)為公司將保持長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)力。第三節(jié)中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)預(yù)測(cè)2022全球工程機(jī)械50強(qiáng)排名前10的企業(yè)分別是：卡特彼勒、小松、徐工、三一重工、約翰迪爾、沃爾沃建筑設(shè)備、中聯(lián)重科、利勃海爾、日立建機(jī)、山特維克。前10家企業(yè)占據(jù)全球市場(chǎng)份額超60%，達(dá)到64.3%，較2021年降低1個(gè)百分點(diǎn)。2022年，中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)繼續(xù)提升，出口額大幅度增長(zhǎng)。全年出口額在2021年創(chuàng)紀(jì)錄的340億美元基礎(chǔ)上，再次創(chuàng)新紀(jì)錄，達(dá)到443.0億美元。出口額凈增在上年超過(guò)130億美元的基礎(chǔ)上再次凈增102.8億美元，兩年凈增額達(dá)233.4億美元。2023年上半年我國(guó)工程機(jī)械出口金額249.9億美元，同比增長(zhǎng)25.8%，貿(mào)易順差236.7億美元，同比增加53.1億美元。當(dāng)前中國(guó)工程機(jī)械企業(yè)已成功參與電動(dòng)化產(chǎn)品的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)制定工作，中國(guó)工程機(jī)械制造業(yè)規(guī)模全球第一，影響力也在不斷提升。目前電動(dòng)化產(chǎn)品利潤(rùn)率遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)內(nèi)燃產(chǎn)品，將帶動(dòng)企業(yè)營(yíng)收利潤(rùn)天花板不斷上行。另外國(guó)內(nèi)頭部工程機(jī)械企業(yè)電動(dòng)化的先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，相關(guān)產(chǎn)品在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家地區(qū)備受青睞，帶動(dòng)中國(guó)工程機(jī)械品牌效應(yīng)提升，未來(lái)行業(yè)電動(dòng)化大潮到來(lái)之后，全球競(jìng)爭(zhēng)格局將重塑，國(guó)內(nèi)龍頭有望躍居全球龍頭。第三章2023年中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)細(xì)分市場(chǎng)分析第一節(jié)2023年中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)主要產(chǎn)品銷量情況挖掘機(jī)銷量同比下降28.9%2023年10月，挖掘機(jī)、平地機(jī)、汽車起重機(jī)、履帶起重機(jī)、塔式起重機(jī)、壓路機(jī)、攤鋪機(jī)、升降工作平臺(tái)、裝載機(jī)等九大類工程機(jī)械產(chǎn)品銷量下降，隨車起重機(jī)、工業(yè)車輛、高空作業(yè)車三大類工程機(jī)械產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)。一、挖掘機(jī)2023年10月銷售各類挖掘機(jī)14584臺(tái)，同比下降28.9%，其中國(guó)內(nèi)6796臺(tái)，同比下降40.1%；出口7788臺(tái)，同比下降14.9%。2023年1-10月，共銷售挖掘機(jī)163396臺(tái)，同比下降26%；其中國(guó)內(nèi)74871臺(tái)，同比下降43%；出口88525臺(tái)，同比下降1.04%。數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)、中商產(chǎn)業(yè)研究院整理數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)、中商產(chǎn)業(yè)研究院整理二、裝載機(jī)2023年10月銷售各類裝載機(jī)7517臺(tái)，同比下降20.4%。其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量4339臺(tái)，同比下降31.2%；出口銷量3178臺(tái)，同比增長(zhǎng)1.08%。數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)、中商產(chǎn)業(yè)研究院整理2023年1-10月，共銷售各類裝載機(jī)85621臺(tái)，同比下降15.5%。其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量45753臺(tái)，同比下降30.3%；出口銷量39868臺(tái)，同比增長(zhǎng)11.7%。2023年1-10月共銷售電動(dòng)裝載機(jī)2536臺(tái)（3噸9臺(tái)，5噸1931臺(tái)，6噸596臺(tái)），其中10月銷售436臺(tái)。數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)、中商產(chǎn)業(yè)研究院整理三、平地機(jī)2023年10月當(dāng)月銷售各類平地機(jī)476臺(tái)，同比下降21.2%，其中國(guó)內(nèi)68臺(tái)，同比下降32.7%；出口408臺(tái)，同比下降18.9%。2023年10月當(dāng)月銷售各類汽車起重機(jī)1456臺(tái)，同比下降10.9%，其中國(guó)內(nèi)977臺(tái)，同比下降4.96%；出口479臺(tái)，同比下降21.1%。四、履帶起重機(jī)2023年10月當(dāng)月銷售各類履帶起重機(jī)246臺(tái)，同比下降9.56%，其中國(guó)內(nèi)107臺(tái)，同比下降29.6%；出口139臺(tái)，同比增長(zhǎng)15.8%。五、隨車起重機(jī)2023年10月當(dāng)月銷售各類隨車起重機(jī)1564臺(tái)，同比增長(zhǎng)59.4%，其中國(guó)內(nèi)1205臺(tái)，同比增長(zhǎng)54.5%；出口359臺(tái)，同比增長(zhǎng)78.6%。六、塔式起重機(jī)2023年10月當(dāng)月銷售各類塔式起重機(jī)1255臺(tái)，同比下降26.1%，其中國(guó)內(nèi)1120臺(tái)，同比下降31.1%；出口135臺(tái)，同比增長(zhǎng)84.9%。七、工業(yè)車輛2023年10月當(dāng)月銷售各類叉車98152臺(tái)，同比增長(zhǎng)20.7%，其中國(guó)內(nèi)64429臺(tái)，同比增長(zhǎng)23.3%；出口33723臺(tái)，同比增長(zhǎng)15.9%。八、壓路機(jī)2023年10月當(dāng)月銷售各類壓路機(jī)1018臺(tái)，同比下降7.03%，其中國(guó)內(nèi)435臺(tái)，同比下降16.2%；出口583臺(tái)，同比增長(zhǎng)1.22%。九、攤鋪機(jī)2023年10月當(dāng)月銷售各類攤鋪機(jī)94臺(tái)，同比下降12.1%，其中國(guó)內(nèi)68臺(tái)，同比下降28.4%；出口26臺(tái)，同比增長(zhǎng)117%。十、升降工作平臺(tái)2023年10月當(dāng)月銷售各類升降工作平臺(tái)12532臺(tái)，同比下降15.5%，其中國(guó)內(nèi)7319臺(tái)，同比下降18.7%；出口5213臺(tái)，同比下降10.6%。十一、高空作業(yè)車2023年10月當(dāng)月銷售各類高空作業(yè)車275臺(tái)，同比增長(zhǎng)28.5%，其中國(guó)內(nèi)273臺(tái)，同比增長(zhǎng)31.3%；出口2臺(tái)，同比下降66.7%。第二節(jié)2023年傳統(tǒng)品類：不同品類海外增長(zhǎng)出現(xiàn)分化，需觀察國(guó)內(nèi)刺激政策力度一、呈現(xiàn)出兩個(gè)典型特征回顧2023年以來(lái)工程機(jī)械傳統(tǒng)核心品類銷量，呈現(xiàn)出兩個(gè)典型特征：1）分市場(chǎng)維度，出口表現(xiàn)好于國(guó)內(nèi)；2）分產(chǎn)品維度，非挖普遍表現(xiàn)好于挖機(jī)。但目前來(lái)看核心品類如挖機(jī)、裝載機(jī)、起重機(jī)等產(chǎn)品銷量仍有壓力。具體來(lái)看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受下游基建地產(chǎn)需求不足影響較為低迷。2023年以來(lái)挖機(jī)國(guó)內(nèi)銷量降幅基本在40%左右，裝載機(jī)降幅在20%左右，起重機(jī)械表現(xiàn)相對(duì)更好，汽車起重機(jī)與塔式起重機(jī)國(guó)內(nèi)增速整體好于挖機(jī)、裝載機(jī)。二、出口總體好于國(guó)內(nèi)，但增速邊際變?nèi)跗鹬貦C(jī)械整體同樣好于土方機(jī)械，但大品類挖機(jī)、裝載機(jī)、汽車起重機(jī)出口增速有下行趨勢(shì)，挖機(jī)、裝載機(jī)2023Q3增速甚至轉(zhuǎn)負(fù)，主要受東南亞等需求下行影響。圖：主要產(chǎn)品國(guó)內(nèi)銷量情況數(shù)據(jù)來(lái)源：工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)，中信建投圖：主要產(chǎn)品出口銷量情況數(shù)據(jù)來(lái)源：工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)，中信建投三、關(guān)注后續(xù)政策刺激力度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，從下游新增投資驅(qū)動(dòng)來(lái)看，主要關(guān)注后續(xù)政策刺激力度。近期政策端利好頻現(xiàn)，包括城中村改造、一線城市認(rèn)房不認(rèn)貸、利率調(diào)整、萬(wàn)億特別國(guó)債等，下游需求有望回暖，拉動(dòng)工程機(jī)械需求。圖：2023年下半年全國(guó)出臺(tái)多項(xiàng)地產(chǎn)以及幾件政策數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，中信建投四、國(guó)內(nèi)新一輪更新?lián)Q代周期有望在2025年重啟從更新?lián)Q代需求來(lái)看，國(guó)內(nèi)新一輪更新?lián)Q代周期有望在2025年重啟。若以9-10年壽命進(jìn)行測(cè)算核心品類挖機(jī)的更新?lián)Q代需求，2025-2026年有望開(kāi)啟新一輪更新?lián)Q代向上周期。（測(cè)算邏輯：按N年壽命計(jì)算，即第T年更新?lián)Q代需求為T(mén)-N年國(guó)內(nèi)實(shí)際需求，國(guó)內(nèi)實(shí)際需求=國(guó)內(nèi)銷量+進(jìn)口量）。圖：按9-10年使用壽命進(jìn)行測(cè)算，國(guó)內(nèi)新一輪更新?lián)Q代周期有望在2025-2026年重啟數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，中信建投五、從海外市場(chǎng)來(lái)看，北美、歐洲、中東等地區(qū)景氣度較高我們參考卡特彼勒分地區(qū)營(yíng)收情況，2023Q1-Q3北美地區(qū)營(yíng)收維持30%以上的同比增速，營(yíng)收逐季度提升，主要來(lái)源于制造業(yè)回流帶動(dòng)的建設(shè)需求以及基建的持續(xù)投資；拉美地區(qū)營(yíng)收下滑，降幅逐季度擴(kuò)大；EAME地區(qū)維持增長(zhǎng)，但增速弱于北美地區(qū)；亞太地區(qū)基本下滑，主要受中國(guó)市場(chǎng)影響。從中國(guó)企業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)空間來(lái)看，歐美地區(qū)大有可為。國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)工程機(jī)械產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力已達(dá)全球領(lǐng)先水平，部分企業(yè)已突破歐美發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)，根據(jù)Off-Highway數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，歐美占全球工程機(jī)械市場(chǎng)比例接近50%，而中國(guó)企業(yè)在歐美市場(chǎng)份額基本在個(gè)位數(shù)，未來(lái)提升空間巨大，我們預(yù)計(jì)2024年頭部企業(yè)海外營(yíng)收有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，北美地區(qū)營(yíng)收占比高的企業(yè)增長(zhǎng)彈性更大，而制造業(yè)相關(guān)品種高機(jī)、叉車預(yù)計(jì)表現(xiàn)強(qiáng)于建筑用相關(guān)設(shè)備。圖：卡特彼勒工程機(jī)械分地區(qū)營(yíng)收情況（單位：百萬(wàn)美元）數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，中信建投六、建議與關(guān)注傳統(tǒng)工程機(jī)械：挖機(jī)銷量依舊承壓，國(guó)內(nèi)來(lái)看，預(yù)計(jì)2024年挖機(jī)仍會(huì)下行，非挖品種參差不齊，大品類起重機(jī)、混凝土表現(xiàn)好于挖機(jī)，但單月波動(dòng)大；海外來(lái)看，24年挖機(jī)預(yù)計(jì)同樣會(huì)繼續(xù)下行，非挖好壞參半。叉車&高機(jī)：國(guó)內(nèi)受益于制造業(yè)復(fù)蘇，出口受益北美制造業(yè)回流，海外份額提升空間大，且有鋰電化強(qiáng)邏輯支撐，確定性相對(duì)更強(qiáng)。風(fēng)險(xiǎn)提示1）經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：工程機(jī)械行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的復(fù)雜性、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的不確定性都可能給行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)波動(dòng)。2）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)：工程機(jī)械行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度較為激烈，若行業(yè)持續(xù)低迷，且行業(yè)內(nèi)公司不遵循高質(zhì)量發(fā)展，有價(jià)格戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)。3）匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：業(yè)內(nèi)公司加大海外建廠、開(kāi)拓海外產(chǎn)品市場(chǎng)多以被投資國(guó)幣種或美元核算，若海外市場(chǎng)及匯率的走勢(shì)波動(dòng)較大，對(duì)相關(guān)公司收益產(chǎn)生影響。第三節(jié)2023年叉車：國(guó)內(nèi)外銷量增長(zhǎng)共振，鋰電化率不斷提升一、叉車國(guó)內(nèi)銷量同比已轉(zhuǎn)正，制造業(yè)復(fù)蘇將進(jìn)一步拉動(dòng)平衡重式叉車需求2023Q2以來(lái)，國(guó)內(nèi)叉車銷量基本轉(zhuǎn)正，10月國(guó)內(nèi)銷量增速已超20%，明顯回暖。從歷史表現(xiàn)來(lái)看，平衡重式叉車銷量與制造業(yè)GDP相關(guān)性較強(qiáng)，我們判斷2024年制造業(yè)有望迎來(lái)復(fù)蘇，帶動(dòng)平衡重式叉車需求提升，后續(xù)叉車國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)值得期待。圖：2023Q3以來(lái)叉車國(guó)內(nèi)銷量增速不斷提速數(shù)據(jù)來(lái)源：工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)，中信建投圖：平衡重式叉車銷量與制造業(yè)GDP相關(guān)性強(qiáng)數(shù)據(jù)來(lái)源：工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)，Wind，中信建投二、海外市場(chǎng)銷量維持較好增長(zhǎng)，鋰電化+國(guó)際化均帶動(dòng)叉車企業(yè)盈利能力提升中國(guó)叉車受益于性價(jià)比、供貨周期短、鋰電產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)，2020年以來(lái)海外市場(chǎng)銷量持續(xù)增長(zhǎng)，近期表現(xiàn)依舊不錯(cuò)，2023Q2以來(lái)，叉車出口銷量基本維持10%左右同比增長(zhǎng)，呈現(xiàn)逐月提升趨勢(shì)，在美洲、歐洲、大洋洲等地區(qū)銷售均維持景氣，且份額提升空間仍大。其中，叉車鋰電化帶來(lái)的機(jī)遇值得重視，近幾年叉車鋰電化率迅速提升，正積極替代內(nèi)燃以及鉛酸叉車，中國(guó)企業(yè)在鋰電產(chǎn)品的研發(fā)以及鋰電產(chǎn)業(yè)鏈布局均具有優(yōu)勢(shì)，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)際巨頭的換道超車。此外，海外市場(chǎng)以及鋰電產(chǎn)品的均價(jià)和毛利率均更高，帶動(dòng)叉車企業(yè)盈利能力中樞提升。圖：叉車出口銷量維持較好增長(zhǎng)數(shù)據(jù)來(lái)源：工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)，中信建投圖：叉車鋰電化率迅速提升，空間仍大數(shù)據(jù)來(lái)源：工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)，中信建投第四節(jié)2023年高機(jī)：維持較好增長(zhǎng)，歐盟雙反事件影響有限從核心企業(yè)浙江鼎力、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科高機(jī)業(yè)務(wù)的營(yíng)收表現(xiàn)來(lái)看，均維持較好增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期仍有滲透率提升空間，海外受益于北美制造業(yè)回流，且高端產(chǎn)品不斷突破，未來(lái)份額提升空間仍大。2023年11月，歐盟宣布對(duì)原產(chǎn)中國(guó)的升降工作平臺(tái)發(fā)起雙反調(diào)查，我們認(rèn)為影響總體有限，首先國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)在歐洲市場(chǎng)采用價(jià)值銷售策略，不存在惡性低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)情況，最終結(jié)果仍需觀察。另外，考慮到最差的情況，一方面，雙反提高了歐洲市場(chǎng)的進(jìn)入門(mén)檻，參考美國(guó)對(duì)高機(jī)雙反的終裁結(jié)果，浙江鼎力被征收反補(bǔ)貼、反傾銷稅的幅度遠(yuǎn)小于其他企業(yè)；另一方面，頭部企業(yè)近幾年在歐洲均有子公司或者制造基地的布局，對(duì)其歐洲業(yè)務(wù)影響有限。圖：歐盟對(duì)原產(chǎn)中國(guó)的升降工作平臺(tái)發(fā)起雙反調(diào)查數(shù)據(jù)來(lái)源：歐盟委員會(huì)網(wǎng)站，中信建投圖：美國(guó)高機(jī)雙反終裁結(jié)果數(shù)據(jù)來(lái)源：美國(guó)商務(wù)部官網(wǎng)，中信建投第四章2023-2028年中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)前景趨勢(shì)預(yù)測(cè)第一節(jié)2022-2028年工程機(jī)械行業(yè)需求變化趨勢(shì)一、增發(fā)萬(wàn)億特別國(guó)債，基建投資有望持續(xù)發(fā)力積極的財(cái)政政策要加力提效。根據(jù)2023年《政府工作報(bào)告》，今年赤字率擬按3%安排，高于2022年0.2個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)政赤字規(guī)模達(dá)到3.88萬(wàn)億?！秷?bào)告》提出要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，政府投資和政策激勵(lì)要有效帶動(dòng)全社會(huì)投資，今年擬安排地方政府專項(xiàng)債券3.8萬(wàn)億元，加快實(shí)施“十四五”重大工程，實(shí)施城市更新行動(dòng)，促進(jìn)區(qū)域優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、各展其長(zhǎng)，鼓勵(lì)和吸引更多民間資本參與國(guó)家重大工程和補(bǔ)短板項(xiàng)目建設(shè)，激發(fā)民間投資活力。2023年赤字規(guī)模與專項(xiàng)債合計(jì)7.68萬(wàn)億元，較2022年增長(zhǎng)0.66萬(wàn)億元，體現(xiàn)出政府加力提效的財(cái)政政策基調(diào)。表：2018年以來(lái)財(cái)政政策主要指標(biāo)資料來(lái)源：政府工作報(bào)告，渤海證券研究所增發(fā)萬(wàn)億特別國(guó)債，支持災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力。10月24日，十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第六次會(huì)議表決通過(guò)了全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)關(guān)于批準(zhǔn)國(guó)務(wù)院增發(fā)國(guó)債和2023年中央預(yù)算調(diào)整方案的決議。根據(jù)財(cái)政部副部長(zhǎng)朱忠明在10月25日舉行的國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上介紹，結(jié)合災(zāi)后恢復(fù)重建和防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)工作需要，并統(tǒng)籌財(cái)政承受能力，決定在今年四季度增加發(fā)行2023年國(guó)債1萬(wàn)億元，作為特別國(guó)債管理。今年擬安排使用5000億元，結(jié)轉(zhuǎn)明年使用5000億元。此次增發(fā)的1萬(wàn)億元國(guó)債全部通過(guò)轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方使用，全部列為中央財(cái)政赤字，還本付息由中央承擔(dān)，不增加地方償還負(fù)擔(dān)。二、防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)看好裝配式建筑滲透率提升防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)。2023《政府工作報(bào)告》指出，要有效防范化解重大經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)，深化金融體制改革，完善金融監(jiān)管，壓實(shí)各方責(zé)任，防止形成區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)，改善資產(chǎn)負(fù)債狀況，防止無(wú)序擴(kuò)張，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，降低利息負(fù)擔(dān)，遏制增量、化解存量。房地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍低迷，關(guān)注需求拐點(diǎn)出現(xiàn)。2023年1-10月，我國(guó)商品房銷售面積累計(jì)92578.54萬(wàn)平方米，累計(jì)同比下降7.8%；2023年1-10月我國(guó)房屋新開(kāi)工面積累計(jì)79176.6萬(wàn)平方米，累計(jì)同比下降23.2%，開(kāi)工端表現(xiàn)仍較低迷。未來(lái)需關(guān)注政策寬松下房地產(chǎn)需求拐點(diǎn)的出現(xiàn)以及開(kāi)工端數(shù)據(jù)的實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)好。圖：2018年以來(lái)商品房銷售面積情況資料來(lái)源：同花順iFinD，渤海證券研究所圖：2018年以來(lái)房屋新開(kāi)工面積情況資料來(lái)源：同花順iFinD，渤海證券研究所裝配式建筑滲透率目標(biāo)明確，帶動(dòng)中、大型塔機(jī)需求提升。國(guó)家自2016年以來(lái)大力支持裝配式建筑發(fā)展，國(guó)務(wù)院明確提出到2025年左右全國(guó)裝配式建筑占新增建筑比例30%的發(fā)展目標(biāo)。傳統(tǒng)的房地產(chǎn)項(xiàng)目施工采用現(xiàn)澆建筑模式，對(duì)塔機(jī)的起重能力要求不高，而裝配式建筑的預(yù)制構(gòu)件相比傳統(tǒng)建筑部件單體重量更大，對(duì)塔機(jī)起重量要求大幅提高，所以在裝配式建筑項(xiàng)目中，中、大型塔機(jī)占比逐漸增加。三、關(guān)注“一帶一路”長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)5月19日，首屆中國(guó)－中亞峰會(huì)在西安國(guó)際會(huì)議中心成功舉行。峰會(huì)期間，六國(guó)元首簽署了《中國(guó)－中亞峰會(huì)西安宣言》，并通過(guò)《中國(guó)－中亞峰會(huì)成果清單》。中國(guó)同中亞五國(guó)簽署了100多份各領(lǐng)域合作協(xié)議，開(kāi)辟互利共贏、命運(yùn)與共的廣闊合作前景。圖：“一帶一路”全景圖資料來(lái)源：同花順iFinD，渤海證券研究所第三屆“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇順利召開(kāi)，帶動(dòng)板塊投資機(jī)會(huì)。2023年10月18日，國(guó)家主席習(xí)近平在北京人民大會(huì)堂出席第三屆“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇開(kāi)幕式并發(fā)表主旨演講。2023年為“一帶一路”倡議十周年，年內(nèi)第三屆“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇、金磚國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)等一系列重要會(huì)議持續(xù)帶動(dòng)板塊投資機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為，行業(yè)內(nèi)工程機(jī)械、軌交設(shè)備等板塊作為“一帶一路”重要組成部分，有望充分受益于國(guó)際合作發(fā)展，未來(lái)仍可關(guān)注出口端表現(xiàn)。四、工程機(jī)械未來(lái)市場(chǎng)空間預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)24年磨底后企穩(wěn)回升根據(jù)銀河機(jī)械的預(yù)測(cè)，我們認(rèn)為未來(lái)我國(guó)挖掘機(jī)總銷量可以通過(guò)海外銷量，保有量增長(zhǎng)和更新?lián)Q代數(shù)量來(lái)推測(cè)。挖掘機(jī)的更新替代周期一般為8年，因此我們假設(shè)第N年淘汰的挖掘機(jī)是由第N-7/N-8/N-9年時(shí)銷售的機(jī)器構(gòu)成的，并分別在第N年報(bào)廢20%/60%/20%，由此可推算得到每年的挖掘機(jī)報(bào)廢合計(jì)數(shù)量。2020年至2023年的報(bào)廢數(shù)據(jù)，我們則通過(guò)挖掘機(jī)保有量的兩年差距計(jì)算每年挖機(jī)新增的絕對(duì)值，再通過(guò)國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)銷量與保有量的絕對(duì)新增數(shù)量來(lái)推算國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)報(bào)廢數(shù)量。由此得出的挖掘機(jī)每年報(bào)廢數(shù)量與前述的N-7/8/9年報(bào)廢的合計(jì)結(jié)果接近，如下表橙色高亮所示。因此，對(duì)于未來(lái)幾年的挖掘機(jī)銷量預(yù)測(cè)，我們通過(guò)每年的海外銷售數(shù)量、國(guó)內(nèi)保有量新增和預(yù)期更新?lián)Q代（也即報(bào)廢）數(shù)量加總得出，其中海外出國(guó)我們預(yù)計(jì)穩(wěn)步提升，保有量預(yù)計(jì)延續(xù)歷史趨勢(shì)，每年保持2萬(wàn)臺(tái)的絕對(duì)新增。對(duì)于海外市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)的各大工程機(jī)械主機(jī)廠都在著力拓展。一方面，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)景氣度相對(duì)較差的周期中，各主機(jī)廠將著眼點(diǎn)拓展至空間更大的海外市場(chǎng)；另一方面，國(guó)產(chǎn)工程機(jī)械經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展和技術(shù)積累，產(chǎn)品具備相當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)力和性價(jià)比。且海外市場(chǎng)市場(chǎng)潛力仍大，假設(shè)24年經(jīng)歷調(diào)整布局之后依然能保持海外市場(chǎng)拓張的增長(zhǎng)?；谝陨项A(yù)測(cè)，我們得到2024-2026年挖掘機(jī)樂(lè)觀預(yù)期下的銷量分別為21萬(wàn)臺(tái)、29萬(wàn)臺(tái)和41萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)8%、36%、41%。表：挖掘機(jī)未來(lái)銷量預(yù)測(cè)（單位：萬(wàn)臺(tái)）資料來(lái)源：Wind，中國(guó)銀河證券研究院五、下游領(lǐng)域拓展助需求增加，新周期或?qū)?lái)臨從政策端來(lái)看，2023年延續(xù)“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策主線。今年初國(guó)家發(fā)改委召開(kāi)推動(dòng)“十四五”規(guī)劃102項(xiàng)重大工程實(shí)施部際聯(lián)席會(huì)議第二次會(huì)議，要求持續(xù)推動(dòng)重大工程實(shí)施。同時(shí)財(cái)政部表示適度加大財(cái)政政策擴(kuò)張力度，合理安排地方政府專項(xiàng)債規(guī)模，于10月底發(fā)改委表示將增發(fā)萬(wàn)億國(guó)債，今年擬安排使用5000億元，明年結(jié)轉(zhuǎn)使用5000億元。在水利工程、道路交通建設(shè)、老城區(qū)舊改以及新基建等領(lǐng)域開(kāi)工率逐漸提升。根據(jù)專項(xiàng)債券信息網(wǎng)，2023年11月，新增地方政府債券發(fā)行金額為2108億元，其中新增一般債券發(fā)行金額為257億元，新增專項(xiàng)債券發(fā)行金額為1851億元。1-11月新增地方政府債券累計(jì)發(fā)行金額為45464億元，其中新增一般債券累計(jì)發(fā)行6831億元，新增專項(xiàng)債累計(jì)發(fā)行38633億元，累計(jì)發(fā)行占比為94.88%、101.67%。隨著新增專項(xiàng)債及萬(wàn)億國(guó)債發(fā)行，資金落實(shí)至下游項(xiàng)目，開(kāi)工率將持續(xù)提升，有望拉動(dòng)工程機(jī)械需求。圖：新增一般債券累計(jì)發(fā)行金額及進(jìn)度（億元，%）數(shù)據(jù)來(lái)源：專項(xiàng)債信息網(wǎng)，iFind，東莞證券研究所圖：新增專項(xiàng)債券累計(jì)發(fā)行金額及進(jìn)度（億元，%）數(shù)據(jù)來(lái)源：專項(xiàng)債信息網(wǎng)，iFind，東莞證券研究所房地產(chǎn)方面，2023年初全國(guó)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)會(huì)議以增心信、防風(fēng)險(xiǎn)、促轉(zhuǎn)型為主線，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展。隨著國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)寬松政策，地方政府加大調(diào)控政策力度，圍繞放松限購(gòu)、降低首付比例等刺激購(gòu)房需求。我們認(rèn)為隨著房地產(chǎn)行業(yè)寬松政策力度進(jìn)一步加強(qiáng)，行業(yè)景氣度有望回升。2023年9月國(guó)家工信部等七部門(mén)印發(fā)《機(jī)械行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2023—2024年）》，工作舉措包括（1）支持工程機(jī)械企業(yè)積極開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)；（2）推動(dòng)工程機(jī)械電動(dòng)化發(fā)展；（3）工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)集群創(chuàng)新發(fā)展。目前，工程機(jī)械下游需求以基建及房地產(chǎn)行為主，采礦業(yè)使用率占比相對(duì)較小。從挖機(jī)機(jī)型角度來(lái)看，隨著國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略改變，挖機(jī)機(jī)型銷售占比從中、大挖占比高轉(zhuǎn)變?yōu)樾⊥谡急容^高，主要是使用場(chǎng)景轉(zhuǎn)換。我們認(rèn)為隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)走向國(guó)際，與卡特彼勒、小松等海外龍頭企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，下游應(yīng)用領(lǐng)域拓展將會(huì)是其中必要戰(zhàn)略布局。此外，由于小挖市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng)，小挖毛利率低于中、大挖。我們認(rèn)為拓展中、大挖下游領(lǐng)域如采礦業(yè)等應(yīng)用場(chǎng)景為未來(lái)行業(yè)趨勢(shì)之一。數(shù)據(jù)層面上看，2023年10月新增社融規(guī)模為18452億元。細(xì)分來(lái)看，居民中長(zhǎng)期貸款為707億元，同比多增375億元，連續(xù)兩個(gè)月同比多增，居民購(gòu)房需求有望增長(zhǎng)，但持續(xù)性仍有待觀察；企業(yè)部門(mén)中長(zhǎng)期貸款為3828億元，同比少增795億元，已連續(xù)四個(gè)月同比少增，主要系去年同期基數(shù)相對(duì)高，2024年一季度企業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比多增壓力較大。表：信貸數(shù)據(jù)（億元）數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind，Wind，東莞證券研究所整理2023年10月，基建、采礦業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定，房地產(chǎn)呈持續(xù)下降趨勢(shì)?；ü潭ㄙY產(chǎn)投資累計(jì)同比為8.27%，同比下降3.12pct，環(huán)比下降0.37pct；采礦業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比為1.40%，同比下降6.70pct、環(huán)比下降0.20pct；房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比為-7.80%，同比下降0.50pct，環(huán)比持平。房地產(chǎn)大部分?jǐn)?shù)據(jù)仍處于探底階段，我們認(rèn)為房地產(chǎn)行業(yè)仍處于相對(duì)低迷階段，但隨著國(guó)家及各地政府的寬松政策進(jìn)一步實(shí)施，期待行業(yè)景氣度回升，對(duì)工程機(jī)械需求將迎來(lái)邊際改善。圖：基建固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比（%）數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind，東莞證券研究所圖：房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比（%）數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind，東莞證券研究所圖：采礦業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比（%）數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind，東莞證券研究所從挖機(jī)銷量來(lái)看，2023年10月，挖掘機(jī)銷量為14584臺(tái)，同比下降28.86%，環(huán)比增長(zhǎng)2.11%。通過(guò)挖機(jī)銷量增速及挖機(jī)龍頭企業(yè)三一重工股價(jià)進(jìn)行復(fù)盤(pán)，目前行業(yè)正處于2008年下行周期后第二個(gè)周期底部階段。從上一輪完整周期來(lái)看，挖機(jī)銷量高增后回落至20%-50%區(qū)間，三一重工股價(jià)迎來(lái)高峰15.77元。隨后挖機(jī)銷量增速轉(zhuǎn)負(fù)及股價(jià)呈下降趨勢(shì)。從本輪周期來(lái)看，挖機(jī)銷量高增，三一重工股價(jià)呈逐漸上升趨勢(shì)。假設(shè)剔除疫情停工提產(chǎn)時(shí)間段，我們認(rèn)為三一重工股價(jià)高峰點(diǎn)將位于挖機(jī)銷量增速20%-50%區(qū)間。主要系從上一輪周期經(jīng)驗(yàn)所得1）股價(jià)滯后于挖機(jī)銷量增速；2）通過(guò)挖機(jī)銷量高增后，業(yè)績(jī)確定性較高。在實(shí)際情況中，后疫情時(shí)代疊加多因素情況下，我們認(rèn)為股價(jià)及銷量增速趨勢(shì)逐漸趨同。圖：三一重工股價(jià)及挖機(jī)銷量增速情況（元，%）數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind，東莞證券研究所細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)看，2023年10月，挖機(jī)國(guó)內(nèi)銷量為6796臺(tái)，同比下降40.12%，環(huán)比增長(zhǎng)8.51%；1-10月國(guó)內(nèi)累計(jì)銷量為74871臺(tái)，同比下降42.99%。通過(guò)國(guó)內(nèi)銷量增速及累計(jì)銷量增速分析，2011年累計(jì)銷量增速轉(zhuǎn)負(fù)經(jīng)歷5年至底部，我們認(rèn)為產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化、技術(shù)更新迭代等多因素疊加將縮短本輪下行周期市場(chǎng)，若今年累計(jì)銷量增速約為-40%，有望觸底反彈，新一輪上行周期有望于2024年啟動(dòng)。圖：挖機(jī)國(guó)內(nèi)銷量增速（%）數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind，東莞證券研究所圖：挖機(jī)國(guó)內(nèi)累計(jì)銷量增速（%）數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind，東莞證券研究所2023年10月挖機(jī)海外銷量為7788臺(tái)，同比下降14.89%，環(huán)比下降2.89%；1-10月海外累計(jì)銷量為88525臺(tái)，同比下降1.04%。我們認(rèn)為挖機(jī)出口增速下滑主要是高基數(shù)因素疊加工程機(jī)械入場(chǎng)順序的輪換。在建設(shè)項(xiàng)目中，工程機(jī)械按挖機(jī)、起重機(jī)、泵車、塔機(jī)的順序先后進(jìn)行施工。2023年10月，汽車起重機(jī)、履帶起重機(jī)、隨車起重機(jī)出口累計(jì)銷量增速分別為53.03%、27.02%、56.57%，已連續(xù)多月同比高增。此外，國(guó)內(nèi)主機(jī)廠商經(jīng)過(guò)多年海外戰(zhàn)略布局，一帶一路助力工程機(jī)械走向國(guó)際市場(chǎng)，疊加高性價(jià)比等因素，國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)海外營(yíng)收占比持續(xù)提升。根據(jù)KHL發(fā)布2023年全球工程機(jī)械50強(qiáng)榜單，前三名分別為卡特彼勒、小松、徐工機(jī)械，全球市占率分別為16.30%、10.70%、5.80%，三一重工、中聯(lián)重科、柳工、分別排名第五、第十二、第十七，分別全球市占率為5.20%、2.70%、1.70%，國(guó)內(nèi)企業(yè)上升空間仍相對(duì)較大。圖：挖機(jī)海外銷量增速（%）數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind，東莞證券研究所圖：挖機(jī)海外累計(jì)銷量增速（%）數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind，東莞證券研究所截至11月30日，工程機(jī)械市盈率（TTM）處于中位數(shù)水平。我們認(rèn)為，隨著工程機(jī)械出口銷量保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)需求回暖拉動(dòng)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。行業(yè)及企業(yè)基本面好轉(zhuǎn)助力市盈率回升，將迎來(lái)戴維斯雙擊。六、工程機(jī)械：即將見(jiàn)底，準(zhǔn)備左側(cè)布局2023年工程機(jī)械內(nèi)銷承壓，源于更新需求觸底+房地產(chǎn)低迷拖累新增需求。根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年1-10月銷售挖機(jī)16.33萬(wàn)臺(tái)、同比-26%，其中內(nèi)銷74871臺(tái)，同比-43%，整體承壓。復(fù)盤(pán)2023年內(nèi)銷市場(chǎng)短期低迷的影響因子，可以將歷史內(nèi)銷拆分為更新需求和新增需求。1）更新需求：2020年以來(lái)我國(guó)更新需求直線下降，目前逼近挖機(jī)平均壽命極限。2）新增需求：主要下游地產(chǎn)需求低迷，2023年1-10月房地產(chǎn)投資累計(jì)完成額同比-11.90%，下半年來(lái)降幅持續(xù)放大。圖：2023年1月來(lái)國(guó)內(nèi)挖機(jī)銷量同比跌幅在25%左右資料來(lái)源：wind、招商證券目前國(guó)內(nèi)的工程機(jī)械市場(chǎng)，已經(jīng)以更新需求占主導(dǎo)。更新需求預(yù)計(jì)將于2024年觸底，平均壽命近極限、更新需求確定性強(qiáng)。更新需求占比大多時(shí)間在50%~70%之間波動(dòng)，波動(dòng)幅度較大主要原因在于：挖機(jī)替換更新是有周期可循的，但同年新增需求往往和那幾年的地產(chǎn)、基建開(kāi)工有關(guān)，牽扯因素較多。2020年后更新需求量直線向下，且預(yù)計(jì)到2024年到達(dá)冰點(diǎn)，此后更新替換周期上行，2029年預(yù)計(jì)將有25萬(wàn)臺(tái)挖機(jī)需要更新。圖：歷年大中小挖的更新臺(tái)數(shù)與后續(xù)更新預(yù)期資料來(lái)源：wind、招商證券短期看，政策刺激下加速基建實(shí)物量形成，開(kāi)工小時(shí)數(shù)等指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，新增需求有望回暖：首先，從歷史數(shù)據(jù)復(fù)盤(pán)下游地產(chǎn)、基建對(duì)挖機(jī)銷量的影響。地產(chǎn)：挖機(jī)銷量和地產(chǎn)新開(kāi)工面積在當(dāng)期表現(xiàn)出較強(qiáng)的當(dāng)期一致性（2017、2020年除外）、且銷量與地產(chǎn)相關(guān)系數(shù)的約為70%?；ǎ夯ü潭ㄙY產(chǎn)投資與挖機(jī)銷量相關(guān)性穩(wěn)定在30%水平，且存在滯后性，會(huì)在9~12個(gè)月后對(duì)挖機(jī)銷量產(chǎn)生顯著影響。其次，當(dāng)前基建投入力度和對(duì)實(shí)體工作量的刺激更加確定，政策面上更加積極。2023年1-10月地方債發(fā)行額合計(jì)53966億元，同比+9%，中央增發(fā)萬(wàn)億國(guó)債給地方用于災(zāi)后重建相關(guān)基建投資，且明確在今明兩年使用，預(yù)計(jì)在2024年形成實(shí)物工作量。最后，先行指標(biāo)復(fù)蘇、開(kāi)工小時(shí)數(shù)出現(xiàn)邊際改善。2023年1-10月先行指標(biāo)新增人民幣中長(zhǎng)期貸款15萬(wàn)億元，同比+8%，其中居民中長(zhǎng)期新增貸款連續(xù)2月同比高增，反映居民對(duì)樓市預(yù)期改善。目前財(cái)政擴(kuò)張促投資的效果已初現(xiàn)，2023年10月小松開(kāi)工小時(shí)數(shù)為101小時(shí)，環(huán)比+14%。綜上所述，工程機(jī)械目前處于底部調(diào)整期，但很有可能在2024年迎來(lái)底部和新一輪更新替換周期的拐點(diǎn)。建議重點(diǎn)關(guān)注。圖：挖機(jī)銷量和新開(kāi)工面積的走勢(shì)高度趨同資料來(lái)源：wind、招商證券圖：基建在9-12個(gè)月后對(duì)挖機(jī)銷量產(chǎn)生顯著影響資料來(lái)源：iFinD、招商證券圖：中長(zhǎng)期貸款保持穩(wěn)定增長(zhǎng)資料來(lái)源：wind、招商證券圖：開(kāi)工小時(shí)數(shù)邊際改善資料來(lái)源：iFinD、招商證券七、2028年行業(yè)營(yíng)業(yè)收入規(guī)?；虺f(wàn)億2023年，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確了“堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”的總基調(diào)，積極的財(cái)政政策、穩(wěn)健的貨幣政策，宏觀政策調(diào)控力度增強(qiáng)、各類政策協(xié)調(diào)配合提升，從宏觀層面為機(jī)械工業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)支撐。存量政策與增量政策疊加發(fā)力，重點(diǎn)投資與重大工程項(xiàng)目建設(shè)相繼開(kāi)工，形成實(shí)物工作量，從市場(chǎng)層面為機(jī)械工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)提供有力保障。根據(jù)工程機(jī)械行業(yè)“十四五”規(guī)劃提出的發(fā)展目標(biāo)，結(jié)合目前工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，前瞻預(yù)計(jì)，2023-2028年，中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模復(fù)增速為4%，2028年，中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將超萬(wàn)億元。圖表：2023-2028中國(guó)工程機(jī)械制造行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)(單位：億元)第二節(jié)工程機(jī)械需求特點(diǎn)及發(fā)展趨勢(shì)一、系列化成為趨勢(shì)工程機(jī)械行業(yè)呈現(xiàn)出品類多樣、功能各異、結(jié)構(gòu)復(fù)雜等特點(diǎn)，工程機(jī)械的工作環(huán)境相對(duì)復(fù)雜且惡劣，為滿足終端客戶更多場(chǎng)景的使用需求，工程機(jī)械制造商相應(yīng)推出超大型、大型、常規(guī)、小型等全系列化產(chǎn)品。作為工程機(jī)械結(jié)構(gòu)件制造商，需要通過(guò)不斷完善產(chǎn)品規(guī)格、型號(hào)，打造全系列產(chǎn)品生產(chǎn)流程，以取得強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。因此，產(chǎn)品系列化是工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展的重要趨勢(shì)之一，系列化產(chǎn)品能夠滿足終端客戶在各類作業(yè)場(chǎng)景下的使用需求。二、節(jié)能環(huán)保成為趨勢(shì)隨著我國(guó)及歐美等國(guó)家對(duì)環(huán)境保護(hù)的持續(xù)關(guān)注，加上工程機(jī)械設(shè)備制造商及終端用戶對(duì)產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)性要求的逐步提高，促使工程機(jī)械產(chǎn)品向節(jié)能環(huán)保的方向發(fā)展。一方面，傳統(tǒng)動(dòng)力的環(huán)保要求不斷提升，各國(guó)家和地區(qū)也相繼革新碳排放標(biāo)準(zhǔn)；另一方面，隨著現(xiàn)代電池技術(shù)、混合動(dòng)力技術(shù)和新型材料技術(shù)的迅速發(fā)展，促使工程機(jī)械設(shè)備不斷向電動(dòng)化、混動(dòng)化、輕量化趨勢(shì)發(fā)展，帶動(dòng)了工程機(jī)械結(jié)構(gòu)件行業(yè)同步向節(jié)能環(huán)保方向發(fā)展。三、智能化發(fā)展成為趨勢(shì)近年來(lái)，物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和人工智能技術(shù)的快速發(fā)展及在各行業(yè)終端運(yùn)用領(lǐng)域的加速滲透，使得工程機(jī)械行業(yè)物聯(lián)生態(tài)圈也將成為行業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)將具有感知、監(jiān)控能力的各類采集、控制傳感器或控制器，以及移動(dòng)通信、智能分析等技術(shù)不斷融入到工程機(jī)械生產(chǎn)過(guò)程各個(gè)環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)從下料生產(chǎn)到產(chǎn)品入庫(kù)全流程的實(shí)時(shí)追蹤，從而大幅提高制造效率，改善產(chǎn)品質(zhì)量，降低產(chǎn)品成本和資源消耗，最終實(shí)現(xiàn)將傳統(tǒng)工業(yè)提升到智能化的新階段。四、海外需求持續(xù)高企，未來(lái)行業(yè)發(fā)展前景廣闊近年來(lái)，隨著我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)技術(shù)的不斷提升，相關(guān)產(chǎn)品逐漸受到海外市場(chǎng)的青睞，在海外的滲透率逐漸提升。在海外市場(chǎng)持續(xù)高企的情況下，相關(guān)企業(yè)積極拓展海外市場(chǎng)，國(guó)際營(yíng)銷進(jìn)入加速期，國(guó)內(nèi)的相關(guān)廠商影響力將不斷提升，出口規(guī)模也處于增長(zhǎng)狀態(tài)，使得工程機(jī)械企業(yè)發(fā)展實(shí)現(xiàn)從研發(fā)生產(chǎn)國(guó)際化到品牌和管理體系國(guó)際化的轉(zhuǎn)變，可見(jiàn)，未來(lái)該行業(yè)發(fā)展前景廣闊。五、綠色發(fā)展是行業(yè)未來(lái)發(fā)展的必然趨勢(shì)自2022年以來(lái)，工程機(jī)械行業(yè)踐行綠色發(fā)展理念，開(kāi)展以智能制造和綠色制造為目標(biāo)的技術(shù)改造，全面推廣新型環(huán)保涂裝技術(shù)，搶抓排放標(biāo)準(zhǔn)切換的風(fēng)口，積極推進(jìn)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。目前，綠色發(fā)展主要是指提高產(chǎn)品的能源效率，促進(jìn)資源的循環(huán)利用以及降低產(chǎn)品的排放標(biāo)準(zhǔn)等三個(gè)方面，促進(jìn)這三個(gè)方面的發(fā)展，能夠極大的提升企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，也能夠?yàn)槠髽I(yè)長(zhǎng)期發(fā)展注入活力。另外，隨著挖掘機(jī)、裝載機(jī)等非道路移動(dòng)機(jī)械從“國(guó)三”排放標(biāo)準(zhǔn)切換到“國(guó)四”排放標(biāo)準(zhǔn)，綠色發(fā)展對(duì)于工程機(jī)械行業(yè)來(lái)說(shuō)有著至關(guān)重要的作用，六、數(shù)字化賦能，行業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展新階段黨的二十大報(bào)告指出，堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，推進(jìn)新型工業(yè)化，加快建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)、質(zhì)量強(qiáng)國(guó)、航