高壓已至4C加持快充元年啟幕

摘要快充新車型大量推出，價格帶下探至20萬，23年在純電車型中滲透率1-2%，后續(xù)有望快速提升，25年滲透率預(yù)計突破12%?？斐涫墙鉀Q里程焦慮的關(guān)鍵，23年800V新車大量推出，價格帶下探至20萬區(qū)間，相關(guān)訂單表現(xiàn)亮眼。高壓快充大勢所趨，快充整車端成本增加5千-1萬元，基本可以由主機(jī)廠承擔(dān)，預(yù)計率先匹配20萬元以上純電車型+車企自建大功率快充樁，后續(xù)下探至15-20萬元純電車型+第三方放量超充樁。23年看，國內(nèi)小鵬、理想、問界、極氪等車企高壓平臺車型加速量產(chǎn)落地，此外寧德時代發(fā)布4C鐵鋰電池降低快充成本門檻，華為推出全液冷超充樁，電車電池電樁形成三位一體，快充大規(guī)模推廣拐點(diǎn)已至。我們預(yù)計全球快充24年在新能源滲透率達(dá)5%，在純電滲透率達(dá)8%，25年在新能源滲透率達(dá)8%，在純電滲透率突破12%。零部件升級800V高壓架構(gòu)，單車價值量提升，碳化硅、熔斷器及車載電源彈性較大。高壓快充主流采用全域800V架構(gòu)，對耐高壓和轉(zhuǎn)換效率要求提升，價值量彈性SiC（+192%）>熔斷器（+73%）>繼電器（+33%）>車載電源（+27%），格局熔斷器（中熔激勵熔斷器唯一國產(chǎn)廠商）、車載電源（威邁斯客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)，市占率30%+）較優(yōu)；分環(huán)節(jié)看，磁性元器件由IGBT升級至SiC體系（單車1200→3500元），車載電源高壓化（單車2200→2800元），高壓直流繼電器要求提升（單車600→800元），熔斷器或新增激勵熔斷器（單車150→260元），薄膜電容要求和使用量提升（單車400→480元），金屬軟磁粉芯用量提升（單車35→135元）。4C電池核心在于負(fù)極和導(dǎo)電劑，負(fù)極造粒包覆材料用量翻倍，導(dǎo)電劑添加比例提升。高功率快充需搭配4C電池，Pack端看，電池包中電芯數(shù)目增加，單體電芯容量變小，以滿足800V平臺高電壓要求，電芯導(dǎo)流散熱設(shè)計加強(qiáng)，水冷板散熱面積增大。材料端看，核心升級在于負(fù)極和導(dǎo)電劑，其中負(fù)極造粒包覆的瀝青品質(zhì)和用量提升，導(dǎo)電炭黑和碳納米管用量提升，硅基材料后續(xù)有望滲透，負(fù)極極片升級為雙層涂布。市場端看，快充電池目前以三元體系為主，隨著龍頭電池廠突破鐵鋰4C體系，后者憑借性價比優(yōu)勢，未來份額有望快速提升。超充樁全面升級液冷，單站建設(shè)成本較高，整體滲透率較低，第三方超充樁后續(xù)有望開啟放量。4C電池需要搭配400kW+的超充樁，設(shè)計難點(diǎn)不在于功率而在于散熱，因此液冷成為重要趨勢，單模塊向40kW+迭代，槍線向輕量化發(fā)展，主控板或通過智能分配功率（充電樁→充電堆）等技術(shù)升級，提升充電樁的利用率和盈利水平。目前大功率直流樁占比較低，主要由車企自建布局，后續(xù)有望看到第三方超充樁開啟放量。投資建議：全產(chǎn)業(yè)鏈看，零部件彈性＞電池彈性＞充電樁彈性，其中碳化硅、車載電源、熔斷器、負(fù)極包覆材料、導(dǎo)電劑、液冷等環(huán)節(jié)彈性較大。零部件端看好國內(nèi)激勵熔斷器龍頭（中熔電氣）、碳化硅襯底龍頭（天岳先進(jìn)）、車載電源龍頭（威邁斯）等；電池端看好技術(shù)引領(lǐng)的電池龍頭（寧德時代），用量增加的碳包覆標(biāo)的（信德新材）、導(dǎo)電劑標(biāo)的（天奈科技、黑貓股份）等；充電樁端關(guān)注華為超充的相關(guān)標(biāo)的（永貴電器、鑫宏業(yè)）。風(fēng)險提示：價格競爭超市場預(yù)期，原材料價格不穩(wěn)定，影響利潤空間，投資增速下滑及疫情影響。2目錄高倍率+高電壓雙管齊下，貫通續(xù)航焦慮最后一環(huán)3快充車型進(jìn)入20萬價格帶，加速滲透大勢所趨全車800V平臺架構(gòu)升級，零部件規(guī)格要求提升神行電池突破4C鐵鋰，全面開啟平價超充時代政策加速快充樁建設(shè)，全液冷打造極致超充體驗(yàn)投資建議&風(fēng)險提示快充：直擊需求痛點(diǎn)，高功率充能補(bǔ)齊體驗(yàn)最后一環(huán)快充指高功率直流充電?？斐湓谛袠I(yè)內(nèi)定義寬泛，我們將倍率2C以上，最高功率120kW以上充電定義為快充，選用無需轉(zhuǎn)換的直流快充方式。快充可顯著改善續(xù)航焦慮。隨著提升續(xù)航邊際成本增加，加快充能速率才能有效解決充電焦慮，使新能源車擺脫木桶效應(yīng)，補(bǔ)齊最后一環(huán)全面超過燃油車體驗(yàn)。數(shù)據(jù)來源：公司公告，東吳證券研究所測算4圖表：實(shí)現(xiàn)快充的兩種技術(shù)方案圖：快充功率提升加快充電速度電量（kWh）=功率（kW）× 時間（h）相同電量下，充電功率越大時間越短功率（kW）=電壓（V）×

電流（A）高功率要求達(dá)到大電流或高電壓30601201802403003604208945221511976充電功率（kW）

充電時間（min）*以2022年全球新能源車平均帶電量，最大功率恒流充電測算，實(shí)際充電時間應(yīng)長于測算值大電流快充代表方案：特斯拉超級充電（V3超充最高電流700A）技術(shù)特點(diǎn)：改造容易，可在原有車型架構(gòu)上升級；但發(fā)熱嚴(yán)重，高效充電無法全程覆蓋。高電壓快充代表方案：800V高壓車型技術(shù)特點(diǎn)：熱損耗小，有利于線束減重；需配合基礎(chǔ)高壓樁建設(shè)，對車的硬件要求增加。電車快充：大電流易于結(jié)構(gòu)升級，高電壓大勢所趨數(shù)據(jù)來源：各車企官網(wǎng)及公眾號，東吳證券研究所5換電對比快充：換電速度更快，但是重資產(chǎn)運(yùn)營，技術(shù)非標(biāo)化，難以廣泛普及，快充發(fā)展格局清晰前景明確。大電流對比高電壓：大電流技術(shù)改造相對容易，起步較快，但熱損耗嚴(yán)重；高電壓技術(shù)具備熱損耗低、增加續(xù)航里程優(yōu)勢，成為行業(yè)主流趨勢。圖表：電車快速補(bǔ)能方式對比換電模式大電流快充高電壓快充代表企業(yè)補(bǔ)能速度技術(shù)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)不足3-5分鐘換完15

分鐘最多可為車輛補(bǔ)充約

250

公里的續(xù)航里程*V3代特斯拉超充樁為例5

分鐘補(bǔ)充約

200

公里的續(xù)航里程*小鵬G9為例速度快，充電站對換下的電池進(jìn)行慢充有利于延長壽命改造相對容易，可在400V車型上持續(xù)迭代，兼容現(xiàn)有充電網(wǎng)絡(luò)有效降低熱損耗，提高電驅(qū)效率，帶來車內(nèi)線束線徑的減小，有利于車內(nèi)空間布局的優(yōu)化重資產(chǎn)運(yùn)營，車型非標(biāo)化，換電站適用于單一車企，且電池技術(shù)的迭代與服務(wù)現(xiàn)有車型之間存在矛盾高效充電并非全程覆蓋發(fā)熱、熱損耗嚴(yán)重需配合高壓電樁建設(shè)，車端零部件需要適配，對功率器件要求增加大電流快充：成本低易于架構(gòu)升級迭代，熱損耗較大數(shù)據(jù)來源：特斯拉官網(wǎng)，EVLaB，42號車庫，東吳證券研究所6超充樁V1V2V3V4最大輸出功率120

kW150

kW250

kW350

kW最快充能速度270km@30min270km@30min250km@15min400km@15min線纜長度2.4

m2.7

m1.5

m3.0

m冷卻系統(tǒng)空冷空冷液冷液冷大電流快充成本低發(fā)熱明顯，特斯拉快充方案積淀深厚。大電流快充指在400V電壓平臺下，通過提升電流至500A+實(shí)現(xiàn)200kW級快充，對車架構(gòu)要求小，但大電流通過車、樁線路時發(fā)熱嚴(yán)重。特斯拉大電流快充方案已連續(xù)迭代四個版本，目前正陸續(xù)向其他車企共享超級充電網(wǎng)絡(luò)，快充基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)用效率有望進(jìn)一步提升。圖：特斯拉V1-V4代大電流超充樁（從左往右） 表：特斯拉4代大電流超充樁性能對比130242228221214205195178157140118101948570554132102102

102

102

102

102

102

102

1021029687827561470501001502002503006%10%15%20%25%30%35%40%45%50%55%60%

65%

70%

75%

80%V3V2充電功率（kW）剩余電量SOC2334 26 1485% 90% 95%圖：特斯拉Model

3長續(xù)航后驅(qū)版+V3大電流超充樁充電功率實(shí)測高電壓快充：全車架構(gòu)邁進(jìn)800V，整車性能大幅提升數(shù)據(jù)來源：易車，皆電GeekNEV，東吳證券研究所7147969518016014012010080604020018310510152025303530121222614005010015020025030053.283501020304050350

60對比場景1：兩臺車同用第三方充電樁對比方式：充入相同電量（44度電），比較用時功率kw

用時min163對比場景2：各自搭配自家最新版快充樁對比方式：充電時間相同（15min），比較電量功率kw 電量kwh峰值功率 平均功率小鵬G9

3C版用時Model

Y峰值功率 平均功率小鵬G9

3C版充入電量Model

Y高電壓平臺提升快充能力，同時優(yōu)化整車效能。800V高電壓快充指整車高壓電氣系統(tǒng)電壓在550-930V，高于傳統(tǒng)230-450V新能源電壓范圍。電壓提升后電流減小，電池?fù)p耗、線束損耗均減小，整車能效提升，同時縮小線束直徑更有利于整車布局。盡管高電壓平臺成本較高，從長期看對整車增效明顯大勢所趨。圖表：小鵬G9（800V）對比特斯拉Model

Y（大電流快充） 圖：部分800V上市車型小鵬G9保時捷Tycan路特斯Eletre現(xiàn)代Ioniq5高電壓快充：新車型加速落地，大規(guī)模推廣拐點(diǎn)已至數(shù)據(jù)來源：各公司官網(wǎng)，東吳證券研究所8高壓快充為主要發(fā)展方向，新車落地加速，訂單超預(yù)期。23年看，800V快充平臺新車落地加速，且價格進(jìn)一步下探，4月18日，理想汽車發(fā)布純電解決方案，搭載寧德時代4C麒麟電池，開啟10分鐘快充時代；6月29日，小鵬G6正式上市，首發(fā)量產(chǎn)全域800V高壓碳化硅平臺，快充峰值功率280kW，起售價20.99萬元，訂單超預(yù)期，7月交付超3900臺，后續(xù)問界、蔚來、極氪、合創(chuàng)高電壓平臺新車型預(yù)計陸續(xù)落地，24年新車中20萬+純電車型基本標(biāo)配800V快充平臺，快充大規(guī)模推廣拐點(diǎn)已至。表：全球高電壓平臺車型梳理（部分）企業(yè)車型發(fā)布時間充電平臺（V）快充時間續(xù)航（km）保時捷Taycan20198004min

100km500現(xiàn)代IONIQ520218005min

100km500北汽極狐、華為阿爾法S

Hi版202175010min

197km708長城沙龍-機(jī)甲龍202180010min

401km802廣汽埃安AION

V20228805min

207km1000長安、華為、寧德阿雅塔11202275010min

200km600小鵬小鵬G920228005min

200km650路特斯TYPE

132202288020min

400km600通用凱迪拉克LYRIQ202280010min

160km650東風(fēng)嵐圖-202280010min

400km-特斯拉Cybertruck2023800-805理想MEGA2023800--理想-202380010min

400km-小鵬小鵬G6202380010min250km755賽力斯、華為問界M92023800600吉利極氪CS1E2023800-500合創(chuàng)合創(chuàng)V0920238005min200km750零跑零跑B1120238005min200km580大眾奧迪A6

etron202380010min300km700大眾奧迪Q6

etron2023800-600蔚來-2024800--奔馳--800--快充：電芯電車電樁三位一體，共推快充技術(shù)進(jìn)步數(shù)據(jù)來源：東吳證券研究所9快充的普及需要電芯、電車和充電樁的共同技術(shù)進(jìn)步，缺一不可。電芯材料的高倍率化，電車平臺的高壓化和快充樁的普及化是快充商業(yè)化應(yīng)用進(jìn)程的三個決速步驟。圖表：快充對電芯、電車、電樁的需求材料創(chuàng)新架構(gòu)升級設(shè)施建設(shè)電芯端決定快充性能上限單個電芯電壓由電化學(xué)體系決定，快充只能提高電流大小，倍率性能衡量電芯最大充放電電流的能力，因此倍率極限即單個電芯的快充極限。3C以上高倍率電池需要對材料體系進(jìn)行創(chuàng)新，減小極化。高倍率下發(fā)熱明顯，需優(yōu)化Pack系統(tǒng)散熱和安全結(jié)構(gòu)。整車端匹配車內(nèi)源-載-荷用電需求車內(nèi)不同模塊用電需求不同。電池為直流電（電壓通過串并聯(lián)調(diào)節(jié)），電驅(qū)為高壓交流電，充電為高壓直流電，車內(nèi)電器為低壓交流電。需滿足電壓調(diào)節(jié)和交/直流變化需求。整車架構(gòu)需要耦合各模塊需求。高電壓平臺可減小工作電流及熱損耗，但用電需求調(diào)節(jié)難度增加，架構(gòu)技術(shù)要求提高。充電端體現(xiàn)快充兼容性與易用性快充樁建設(shè)直接關(guān)系到用戶體驗(yàn)。快充樁普及才能滿足客戶快充需求，體現(xiàn)材料和架構(gòu)進(jìn)步帶來的價值?？斐錁稌﹄娋W(wǎng)產(chǎn)生一定沖擊?？斐錁豆β瘦^大，對電網(wǎng)峰值能力和穩(wěn)定性有要求?？斐錁栋l(fā)熱量大，一般需加持液冷模塊。高壓樁還需升級功率器件以滿足調(diào)電需求。趨勢：4C快充電芯+800V高壓平臺，推動快充樁普及實(shí)現(xiàn)閉環(huán)數(shù)據(jù)來源：eTransportation，東吳證券研究所10提升電芯倍率極限，推動高電壓平臺。高倍率電芯可提高快充理論極限，800V電壓結(jié)構(gòu)提效降低損耗，4C平價電芯技術(shù)的發(fā)展是快充商業(yè)化進(jìn)程的先決條件。快充樁建設(shè)是快速補(bǔ)能落地最后一環(huán)。目前滿足快充大功率用電需求、兼容高電壓平臺的快充樁仍然較少，品牌兼容性差，需推動快充基礎(chǔ)設(shè)施賦能消費(fèi)者使用體驗(yàn)。圖表：快充技術(shù)發(fā)展需多維度因素共同推動高倍率電芯優(yōu)化材料體系，實(shí)現(xiàn)4C+高倍率性能結(jié)構(gòu)創(chuàng)新強(qiáng)化散熱，推高快充極限高電壓架構(gòu)結(jié)構(gòu)提效，優(yōu)化整車布局架構(gòu)升級，降低快充熱損耗快充樁普及落地快充，打造便捷體驗(yàn)提升兼容性和易用性限目錄高倍率+高電壓雙管齊下，貫通續(xù)航焦慮最后一環(huán)11快充車型進(jìn)入20萬價格帶，加速滲透大勢所趨全車800V平臺架構(gòu)升級，零部件規(guī)格要求提升神行電池突破4C鐵鋰，全面開啟平價超充時代政策加速快充樁建設(shè)，全液冷打造極致超充體驗(yàn)投資建議&風(fēng)險提示車型：快充此前集中在30w+高端車型，目前滲透率仍較低數(shù)據(jù)來源：各大車企官網(wǎng)，東吳證券研究所12此前800V車型主要集中在30萬以上的高端車型，僅小鵬G6、智己LS6、華為智界S7將價格降至20-30萬，23年整體滲透率較低，預(yù)計在1-2%水平。圖表：已上市/即將上市高電壓快充車型梳理小米MS11阿維塔12理想MEGA極星Polestar

5華為智界S7未知30.08-40.08w60w以內(nèi)未知24.98-34.98w2024年2023年11月10日2023年12月2024年2023年11月28日未上市車型預(yù)計售價預(yù)計上市時間已上市車型 售價 上市時間 已上市車型 售價 上市時間保時捷Taycan小鵬G9路特斯ELETRE阿維塔11極狐αS

Hi小鵬G6智己LS689.80-183.80w26.39-41.99w82.80-102.80w30.00-60.00w32.98w20.99-27.69w27.39-29.19w2021年7月29日2022年9月21日2022年10月25日2023年3月24日2023年5月19日2023年6月9日2023年10月12日哪吒S25w以上2024年國內(nèi)：目前價格帶下沉至20-30W，后續(xù)進(jìn)一步滲透至15-20W數(shù)據(jù)來源：各大車企官網(wǎng)，東吳證券研究所13國內(nèi)車企加快800V高壓平臺配置，價格帶下沉趨勢明顯。國內(nèi)車企持續(xù)加速800V車型量產(chǎn)落地，到24年上半年將有數(shù)十款配置800V平臺新車型上市，帶電量80-100kwh為主，新車型價格帶已降至20-30萬元，未來或進(jìn)一步下沉至15-20萬，800V快充車型有望實(shí)現(xiàn)加速滲透。表：國內(nèi)后續(xù)800V車型布局梳理企業(yè)車型動力形式帶電量（kwh）種類售價（萬元）上市時間比亞迪仰望U9EV-跑車100+2024年初紅旗E001EV-CAR20左右2023年11月E202EV-SUV-2024年2月E702EV-CAR35-602024上半年長安啟源A07EV/REEV28.4/58.1CAR15.59-17.692023年9月26日奇瑞智界S7EV62/82/100CAR25.8-35.82023年11月28日星紀(jì)元ESEV60.5/79.9/97.7CAR24.8-35.82023年12月星紀(jì)元ETEV66.4/79.9/97.7SUV24.8-35.82024H1廣汽埃安昊鉑GTEV60/70/80CAR21.99-33.992023年7月3日昊鉑HTEV70/72.7/80/93SUV21.39-32.992023年11月15日昊鉑SSREV74.69CAR128.6-168.62023年10月9日哪吒哪吒XEV51.8/62SUV12.68-14.682023年10月18日創(chuàng)維創(chuàng)維EV6超充版EV54.75SUV21.982023年8月28日賽力斯問界M7REEV40SUV24.98-37.982023年9月12日問界M9EV/REEV40.1/97.7SUV50-602023年12月長安阿維塔E12EV94.5CAR30.08-40.082023年12月理想MEGAEV102.7MPV50-602023年12月Shark純電車EV-SUV-2024年北汽極狐阿爾法T5EV65/79.2SUV15.58-20.382023年12月嵐圖追光PHEV43SUV25.28-38.592023年12月5日吉利銀河E8EV76CAR202023年12月極氪007EV-CAR22.9-33.92024年1月極星5EV-CAR702024H1小鵬小鵬X9EV84.5/101.5MPV38.8+2023Q4小鵬G7EV-SUV20-302024Q3F57EV-CAR18-252024下半年E29EV-SUV30-352024下半年F61EV-SUV15-202024下半年蔚來阿爾卑斯EV60/90CAR20-302024H2零跑零跑C10EV/REEV69.9SUV15-202024年3月零跑C16EV-SUV17-192024年6月小米小米SU7EV73.6/101CAR20-252024H1海外：800V車型25年規(guī)模落地，總體定價相對較高數(shù)據(jù)來源：各大車企官網(wǎng)，東吳證券研究所14企業(yè)車型動力形式帶電量（kwh）種類售價（萬美元）上市時間現(xiàn)代起亞EV6EV76.4SUV4.2-5.72023年8月25日捷尼賽思GV60EV76.4SUV5.99-6.892023年3月17日ELANTRA

NEV-SUV3.27+2023年11月17日起亞EV9EV76.1/99.8SUV5.6-7.32024年IONIQ5

NEV84SUV7600萬韓元2024年LotusELETREEV112SUV12.05+2022年10月26日EMEYAEV102CAR10+2024年TYPE

134EV-SUV7+2024年奧迪e-tron

GTEV93.4CAR9.99-10.092023年7月27日ActivesphereEV100CAR-2024年A6

AvantEV100CAR-2024年Lucid

MotorsLucid

AirEV112CAR7.74-16.92021年通用GMC悍馬EVEV205/213SUV7.99-11.262021年4月3日特斯拉CybertruckEV123皮卡6.09-9.992023年12月1日保時捷MecanEV100SUV8+2024H1奔馳CLA級概念車EV-CAR-2025年寶馬Neue

KlasseEV75-150SUV-2025年大眾TrinityEV-SUV3.5萬（歐元）2028年Stellantis------海外車企中，現(xiàn)代、路特斯、奧迪800V路線布局領(lǐng)先，2025年規(guī)?；涞亍：Ｍ廛嚻蟾邏浩脚_陸續(xù)落地，帶電量100kwh為主，奧迪、現(xiàn)代領(lǐng)先布局J1純電動/E-GMP平臺，多款車型計劃于2024年發(fā)布，奔馳、寶馬、Stellantis布局支持800V的MMA/Neue

Klasse/EDM3平臺，2025年將規(guī)?；涞?。表：海外后續(xù)800V車型布局梳理難點(diǎn)-成本端：快充成本增加5千-1萬元，可通過帶電量下降對沖注：假設(shè)三元價格0.6元/Wh，快充電池具備10%的技術(shù)溢價，鐵鋰價格0.5元/Wh，快充電池具備5%的技術(shù)溢價

數(shù)據(jù)來源：東吳證券研究所測算15我們測算快充車型成本增加5千-1萬元，其中三元版本增加8490元（其中電池+5400元，零部件+3090元），鐵鋰版本增加4715元（其中電池+1625元，零部件+3090元），20萬+車型基本可由車企承擔(dān)，且考慮快充場景下對電池包容量需求降低，可通過減少部分帶電量對沖成本提升。圖表：快充800V成本測算（元）第一階段：匹配20萬元以上純電車型零部件400V單車價值量800V單車價值量變化IGBT→SiC120035002300OBC+DCDC22002800600高壓直流繼電器600800200熔斷器150260110薄膜電容40048080金屬軟磁粉芯35135100高壓線束20001500-500連接器20002500500BMS25002800300零部件合計8885119753090三元電池假設(shè)①：維持90kwh54000成本變化合計5940054008490三元電池假設(shè)②：90降至80kwh54000成本變化合計52800-12001890鐵鋰電池假設(shè)①：維持65kwh32500成本變化合計3412516254715鐵鋰電池假設(shè)②：65降至60kwh32500成本變化合計31500-1000209016難點(diǎn)-運(yùn)營端：單樁建設(shè)成本高，盈利模式待優(yōu)化，或成為發(fā)展瓶頸第一階段：車企自建大功率快充樁單樁建設(shè)成本高，充電樁利用率低，盈利模式待優(yōu)化，或成超充發(fā)展關(guān)鍵瓶頸?？斐渲绷鳂督ㄔO(shè)成本高，我們預(yù)計23年普遍超10萬元，其中超充樁預(yù)計超30萬元，存在時空上的供需錯配、缺乏運(yùn)營端的補(bǔ)貼等問題，使公共充電樁的實(shí)際利率偏低，國內(nèi)充電樁利用率僅5%，嚴(yán)重影響運(yùn)營端的盈利能力，回本期達(dá)5-10年，成為超充發(fā)展關(guān)鍵瓶頸，后續(xù)有望通過智能分配功率（充電樁→充電堆）等升級技術(shù)改善。超充樁增加配電網(wǎng)負(fù)擔(dān)，可通過配置儲能來緩解沖擊。對國家電網(wǎng)來講，大功率超充對輸電網(wǎng)影響較小，但對配電網(wǎng)影響較大，超充樁充電瞬時功率較大，需鋪設(shè)新的饋線與添置變壓器，或通過配置儲能來緩解對配電網(wǎng)的沖擊。圖：充電樁建設(shè)成本高，利用率較低 圖表：超充樁加大配網(wǎng)負(fù)擔(dān)，需要配置儲能裝置數(shù)據(jù)來源：晚點(diǎn)Auto，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：中汽協(xié)，東吳證券研究所測算17分車型：預(yù)計24年銷量70萬輛+，25年銷量130萬輛+分車型看，預(yù)計24-25年800V新車大量推出，帶動銷量高增長。預(yù)計24-25年小鵬、理想、蔚來、問界等車企新車型800V搭載率高，貢獻(xiàn)主要增量，預(yù)計24年銷量70萬輛+，25年銷量130萬輛+，同比增長81%。表：分車型快充銷量測算（萬輛）2023E2024E2025E吉利01325極氪00755極氪新車15極氪新車3銀河E612銀河E713銀河E855銀河新車2廣汽埃安0.54.58.5埃安V

plus

超級快充版0.50.50.5昊鉑HT44昊鉑新車4奇瑞01118智界S755智界新車3星紀(jì)元ES44星紀(jì)元ET24星紀(jì)元新車SUV2上汽0.557智己LS60.555智己新車2嵐圖0.30.30.3追光0.30.30.3內(nèi)資其他124外資0.511合2024E2025E比亞迪000仰望U900小鵬6.310.516.5G6588G91.31.51.5G712新車5理想0818MEGA55純電新車MPV12純電新車SUV28純電新車3蔚來015阿爾卑斯新車15小米汽車01.56小米SU71.56賽力斯0612問界M9

EV版66問界新車

EV版6長安2.2610阿維塔112.222阿維塔1233阿維塔新車13阿維塔新車2北汽1.21.51.5極狐αS1.21.51.5數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會，東吳證券研究所測算18分車企：預(yù)計24年滲透率可達(dá)7%，25年有望達(dá)到10%按照當(dāng)前快充車型估算，預(yù)計24年國內(nèi)乘用車快充滲透率有望提升至7%左右，其中極氪、問界、阿維塔、智界、小鵬、理想等貢獻(xiàn)主要銷量，25年國內(nèi)乘用車滲透率預(yù)計進(jìn)一步提升至10%。圖：主流車企快充銷量測算（萬輛）企業(yè)23年同比24年同比快充銷量占比25年同比快充銷量占比自主品牌比亞迪30062%37625%00%45120%00%上汽通用五菱40-34%4615%00%460%00%廣汽埃安4878%6025%57%7015%912%奇瑞汽車12-46%1635%1167%2130%1885%吉利汽車5052%6735%1319%8120%2531%上汽乘用車3136%335%00%345%00%長城汽車27103%3220%13%3715%13%長安汽車4275%5325%611%6625%1015%賽力斯11951%43300%614%6450%1219%智馬達(dá)汽車61174%60%00%60%00%江淮汽車2-57%20%00%450%127%東風(fēng)乘用車3-54%45%00%40%00%一汽紅旗8116%1025%00%1110%00%嵐圖汽車5147%620%19%610%18%飛凡汽車261%25%00%25%00%智己汽車4694%530%5100%742%7100%合創(chuàng)汽車22%20%00%20%00%合資車上汽大眾1336%1730%0.53%185%0.53%華晨寶馬1063%1330%0.00%145%0.00%東風(fēng)易捷特6-39%3-50%00%30%00%一汽大眾9-11%8-10%0.56%80%0.56%上汽通用1099%1220%00%120%00%北京奔馳4-4%3-30%119%30%119%東風(fēng)日產(chǎn)4-1%40%00%40%00%特斯拉中國特斯拉中國9432%962%00%10510%00%新勢力小鵬汽車1521%2460%1145%3130%1754%理想汽車37178%6575%812%9140%1820%蔚來汽車1630%1815%15%2220%523%小米汽車0-5-230%12140%650%哪吒汽車14-10%140%17%140%211%零跑汽車1531%155%17%165%29%國內(nèi)新能源乘用車合計88136%1,09825%717%1,29618%13310%銷量：隨著價格帶下探，預(yù)計快充車型市場空間進(jìn)一步提升注：初期為25年前，遠(yuǎn)期為25-30年，僅包括國內(nèi)市場空間數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會，東吳證券研究所測算19遠(yuǎn)期價格帶有望下探至15萬，30年快充銷量空間打開至近800萬輛。國內(nèi)當(dāng)前快充車型價格帶下探至20萬左右，25年國內(nèi)對應(yīng)市場空間近300萬輛，其中快充預(yù)計滲透30%，未來隨著成本進(jìn)一步下降，預(yù)計國內(nèi)純電市場空間下探至15萬+，30年國內(nèi)對應(yīng)市場空間近800萬輛，其中快充預(yù)計滲透88%。表：快充車型市場空間測算（萬輛）202120222023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E國內(nèi)電動乘用車批發(fā)銷量3316508821098129615001725193221642380-增速181%96%36%25%18%16%15%12%12%10%-電動化率16%28%34%42%49%55%62%68%74%80%EV273.6501.26016927908991033115712961426-EV占比83%77%68%63%61%60%60%60%60%60%分價格帶拆分*（按交強(qiáng)險占比推算）0-10萬銷量111159145154162180207232260286-占比34%24%16%14%13%12%12%12%12%12%-增速43%-9%6%5%11%15%12%12%10%-BEV占比100%100%100%98%95%90%90%90%90%90%10-15萬銷量53146234318402495569638714785-占比16%22%27%29%31%33%33%33%33%33%-增速175%61%36%26%23%15%12%12%10%-BEV占比79%70%65%58%50%50%50%50%50%50%15-20萬銷量47128169220285330380425476524-占比14%20%19%20%22%22%22%22%22%22%-增速174%33%30%30%16%15%12%12%10%-BEV占比72%65%59%55%50%50%50%50%50%50%20-30萬銷量74102185220246270311348389428-占比22%16%21%20%19%18%18%18%18%18%-增速38%82%19%12%10%15%12%12%10%-BEV占比76%62%71%65%70%70%70%70%70%70%30萬以上銷量47116148187201225259290325357-占比14%18%17%17%16%15%15%15%15%15%-增速148%28%26%8%12%15%12%12%10%-BEV占比57%71%48%50%60%60%60%60%60%60%快充車型市場空間初期：20萬+純電車型83145202236293324373417467514遠(yuǎn)期：15萬+純電車型116228303357435489562630705776800V車型銷量（萬輛）001371133199299418544680占比0%0%4%20%30%41%53%66%77%88%銷量：考慮全球，25年銷量預(yù)計160萬輛+，后續(xù)維持高增長數(shù)據(jù)來源：Marklines、中汽協(xié)、東吳證券研究所測算20根據(jù)我們測算，25年全球800V車型銷量160萬輛+，純電滲透率達(dá)12%，新能源車滲透率達(dá)8%，30年預(yù)計達(dá)1200萬輛+，純電滲透率41%，新能源車滲透率達(dá)32%

。表：快充車型遠(yuǎn)期銷量+滲透率測算20222023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E國內(nèi)：新能源乘用車銷量（萬輛）592.5778.0946.01087.91229.61351.61479.01600.91733.6國內(nèi)：純電動銷量（萬輛）453.8520.1572.1657.9756.6855.0957.61053.31158.7800V車型銷量（萬輛）0.012.571.3132.8199.2298.8418.3543.8679.8-增速470.4%86.3%50.0%50.0%40.0%30.0%25.0%800V車型純電占比0%2%12%20%26%35%44%52%59%海外：新能源乘用車銷量（萬輛）391.4513.3603.2812.51031.01256.31481.71752.11995.5海外：純電動銷量（萬輛）271.5391.0480.9682.9901.41126.71352.01622.51865.8800V車型銷量（萬輛）0.01.010.030.080.0150.0250.0375.0562.5-增速900.0%200.0%166.7%87.5%66.7%50.0%50.0%800V車型純電占比0%0%2%4%9%13%18%23%30%全球：新能源車銷量（萬輛）1010.51325.01592.11955.22323.12679.43042.43446.33835.9全球：新能源乘用車銷量（萬輛）983.91291.21549.21900.42260.62608.02960.73353.03729.0全球：純電動乘用車銷量（萬輛）725.3911.11053.01340.81658.01981.72309.62675.83024.5800V車型銷量（萬輛）0.013.581.3162.8279.2448.8668.3918.81242.3-增速502.2%100.2%71.5%60.7%48.9%37.5%35.2%800V車型新能源車占比0%1%5%8%12%17%22%27%32%800V車型純電乘用車占比0%1%8%12%17%23%29%34%41%-增速91.1%31.3%21.6%15.0%13.0%9.9%9.4%8.2%8.3%-增速30.5%31.1%17.5%34.7%26.9%21.9%17.9%18.3%13.9%-增速61.3%31.2%20.0%22.7%19.0%15.4%13.5%13.2%11.2%目錄高倍率+高電壓雙管齊下，貫通續(xù)航焦慮最后一環(huán)21快充車型進(jìn)入20萬價格帶，加速滲透大勢所趨全車800V平臺架構(gòu)升級，零部件規(guī)格要求提升神行電池突破4C鐵鋰，全面開啟平價超充時代政策加速快充樁建設(shè)，全液冷打造極致超充體驗(yàn)投資建議&風(fēng)險提示架構(gòu)：主流采用全車800V架構(gòu)，通過復(fù)用主驅(qū)逆變器升壓數(shù)據(jù)來源：芝能汽車，東吳證券研究所22高電壓系統(tǒng)架構(gòu)主流采用全車800V電壓架構(gòu)。目前推出的800V架構(gòu)車型主流采用全車800V電壓架構(gòu)，所有零部件支持800V電壓，有效降低整車能耗，安全方面也更具可靠性。為兼容400V直流充電樁，通過復(fù)用主驅(qū)逆變器升壓。全車800V電壓架構(gòu)的方案中，為了兼容400V直流充電樁，有兩種方案：一是增加400V-800V的DC-DC升壓模塊，二是復(fù)用主驅(qū)逆變器系統(tǒng)進(jìn)行升壓，從目前市售車型來看，出于對成本考慮，復(fù)用主驅(qū)逆變器進(jìn)行升壓是目前主流技術(shù)路線。圖表：800V系統(tǒng)架構(gòu)的三種方案項(xiàng)目方案一方案二方案三系統(tǒng)框圖系統(tǒng)結(jié)構(gòu)800V動力電池+800V高壓系統(tǒng)800V動力電池+400V高壓系統(tǒng)+DCDC2×400V動力電池+400V高壓系統(tǒng)系統(tǒng)簡述整車部件全域800V，包括動力電池、電驅(qū)、電源、壓縮機(jī)動力系統(tǒng)、驅(qū)動電機(jī)升級為800V，但保留其他400V零件，如電空調(diào)、DCDC（逆變器）整車部件全域400V，通過電池管理系統(tǒng)，充電兩個電池包串聯(lián)，放電兩個電池包并聯(lián)優(yōu)勢電機(jī)電控迭代升級，能量轉(zhuǎn)換效率高，整車動力性能強(qiáng)兼顧整車成本和驅(qū)動效率的平衡部件無需重新適配，系統(tǒng)改造成本低劣勢所有部件需重新適配800V，改造成本最高多一個DCDC，轉(zhuǎn)換過程有損耗電池系統(tǒng)設(shè)計復(fù)雜，無法降低能耗汽車零部件：全車高壓架構(gòu)升級，零部件成本相應(yīng)上升數(shù)據(jù)來源：公司公告，東吳證券研究所23800V高電壓平臺需要對整車電氣結(jié)構(gòu)進(jìn)行解構(gòu)升級。電壓升高后，高壓電控系統(tǒng)（配電系統(tǒng)、車載充電機(jī)OBC和電壓轉(zhuǎn)換器DC/DC）和動力系統(tǒng)（驅(qū)動電機(jī)和電機(jī)控制器MCU）是升級核心關(guān)鍵，提高對耐高壓和轉(zhuǎn)換效率的設(shè)計，零部件成本對應(yīng)提升，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈彈性較大。表：800V高壓電氣結(jié)構(gòu)-零部件變化部件變化趨勢技術(shù)優(yōu)勢對應(yīng)標(biāo)的電驅(qū)-電機(jī)繞組電機(jī)繞組工藝路線：扁線化（軸承防腐蝕）可更好順應(yīng)在高電壓平臺下對輕量化、高功率密度等性能追求，同時可緩解當(dāng)軸電壓較高時擊穿油膜形成軸電流導(dǎo)致的軸承腐蝕問題臥龍電氣電驅(qū)-電機(jī)冷卻電機(jī)冷卻技術(shù)趨勢：油冷（增強(qiáng)絕緣性能）可更好順應(yīng)在高電壓平臺下對不導(dǎo)電、不導(dǎo)磁等絕緣性能追求，可以直接接觸電機(jī)內(nèi)部組件，并優(yōu)于水冷電機(jī)散熱匯川技術(shù)功率半導(dǎo)體器件電驅(qū)系統(tǒng)效率提升：碳化硅（耐高壓、低損耗）硅基IGBT升級至SiC，滿足800V電壓平臺的耐高壓、耐高頻需求，甚至可上拓至1200V，顯著提升驅(qū)動電機(jī)、OBC、DCDC的效率（整車5-10%）天岳先進(jìn)、東尼電子、露笑科技車載電源車載充電機(jī)：高壓化高絕緣耐壓、高轉(zhuǎn)換效率及低開關(guān)電磁干擾要求提升威邁斯繼電器封裝形式：陶瓷封裝（耐高壓）對高壓繼電器耐壓等級、載流能力、滅弧、使用壽命等要求提高，從樹脂封裝改為陶瓷封裝，價值量提升宏發(fā)股份熔斷器熔斷器規(guī)格提升：激勵熔斷器（絕緣要求提升，短路保護(hù)提升）激勵熔斷器體積小，功耗低，載流能力強(qiáng)，速度快，更適配高電壓平臺，價值量提升中熔電氣連接器高壓直流連接器（重新選型，連接口數(shù)目增加）高壓連接器具備高電壓、大電流性能，具備良好的電磁屏蔽性能，用量和價值量提升電連技術(shù)、中航光電、瑞可達(dá)、永貴電器薄膜電容高壓薄膜電容（耐壓值提升，漏電電流降低）薄膜電容可以平滑整流器的輸出電壓，具備抗涌浪電壓能力強(qiáng)的，在800V平臺中替耐壓要求提升，單車使用量增加法拉電子磁性元器件金屬軟磁粉芯高頻化、低損耗、耐高溫、抗干擾性強(qiáng)，單車使用量增加鉑科新材SiC功率器件：耐高壓、低損耗，替代Si基功率器件數(shù)據(jù)來源：微矩電動，《800V電氣架構(gòu)將如何演進(jìn)》，聯(lián)合電子，東吳證券研究所24SiC（碳化硅）功率器件具備高頻率、低損耗、小型化、耐高溫、耐高壓的性能優(yōu)勢。傳統(tǒng)的Si基功率器件無法滿足高電壓平臺要求，而SiC可上拓至1200V，是未來功率器件發(fā)展的主要方向。使用SiC器件成本更低，實(shí)現(xiàn)三電系統(tǒng)的降本和增效。使用SiC可降低輕載導(dǎo)通損耗和開關(guān)損耗，實(shí)現(xiàn)更高的開關(guān)頻率，從而降低諧波損耗來提高效率，進(jìn)而降低總成本。目前已開啟滲透新能源汽車的主驅(qū)逆變器、車載OBC、DCDC轉(zhuǎn)換器，以及直流充電樁的充電模塊等領(lǐng)域。圖：使用SiC器件有利于整車性能提升圖：SiC物理特性優(yōu)異適合大功率器件圖：使用SiC可降低成本（同功率要求下）碳化硅：國產(chǎn)襯底產(chǎn)能開啟釋放，助力碳化硅快速實(shí)現(xiàn)降本注：圖中數(shù)據(jù)為成本占比數(shù)據(jù)來源：浙江大學(xué)官網(wǎng)，拍明芯城，東吳證券研究所25低壓力化學(xué)氣相沉積（PVT）通過高純硅粉+碳粉制備單晶使用多線切割設(shè)備切割SiC晶體薄片厚度不超過1mm通過不同粒度的金剛石研磨液研磨至所需的平整度和粗糙度對SiC晶圓進(jìn)行機(jī)型拋光、檢測、清洗、吹氣、干燥注入掩膜離子注入制作柵極制作鈍化膜制作漏源電極制作器件利用化學(xué)氣相沉積在襯底上生長SiC外延片性能關(guān)鍵核心工藝產(chǎn)能瓶頸國產(chǎn)襯底產(chǎn)能開啟釋放，SiC降本大驅(qū)所勢。SiC功率器件工藝包含制作襯底、生長外延、芯片加工和器件制造，其中襯底占比最高（約47%），6英寸襯底單片價格23年在5000元左右，單車使用量不到半片，價值量預(yù)計3500元（IGBT對應(yīng)1200元）。SiC襯底價格會隨著良率的提升、尺寸的增大進(jìn)一步降低。隨著國產(chǎn)襯底產(chǎn)能釋放（23年60萬片/年→26年600萬平/年），器件價格有望每年降低10-15%。圖表：碳化硅器件制作流程制作襯底（47%） 外延生長（23%）芯片加工，器件制造（30%）碳化硅：國內(nèi)廠商開啟放量，產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)程加速數(shù)據(jù)來源：公司公告，東吳證券研究所26國內(nèi)企業(yè)積極布局SiC產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速。襯底方面，海外廠商具備先發(fā)優(yōu)勢，6英寸襯底良率可達(dá)85%，而國內(nèi)廠商在50%左右，目前在加速布局；設(shè)備方面，國內(nèi)單晶爐、拋光、切片設(shè)備較為成熟，但外延設(shè)備還以海外設(shè)備廠為主；器件方面，意法器件廠為全球龍頭，綁定特斯拉，國內(nèi)器件廠份額較低，有望在24年開啟放量。表：碳化硅產(chǎn)業(yè)鏈及其布局公司名稱產(chǎn)品進(jìn)展襯底Wolfspeed美國襯底廠商，22年全球市占率42%，12年量產(chǎn)6英寸SiC襯底，23年量產(chǎn)8英寸SiC襯底，相繼開啟兩座新尺寸工廠Ⅱ-Ⅵ美國襯底廠商，22年全球市占率16%，24年量產(chǎn)8英寸SiC襯底Rohm日本襯底廠商，收購德國SICrystal襯底廠商，22年全球市占率42%，23年量產(chǎn)8英寸SiC襯底SKSiltron

CSS韓國襯底廠商，收購美國杜邦公司的碳化硅事業(yè)部+31.6%韓國Yes

Power

Technix，22年全球市占率8%天科合達(dá)國內(nèi)襯底廠商，22年全球市占率13%，23年小規(guī)模量產(chǎn)8英寸SiC襯底，現(xiàn)有總產(chǎn)能10萬片/年天岳先進(jìn)國內(nèi)襯底廠商，22年全球市占率2%，具備8英寸SiC襯底液相法量產(chǎn)能力，現(xiàn)有總產(chǎn)能7萬片/年三安光電國內(nèi)襯底廠商，現(xiàn)有產(chǎn)能7.2萬片/年東尼電子國內(nèi)襯底廠商，現(xiàn)有產(chǎn)能8萬片/年設(shè)備廠北方華創(chuàng)襯底-單晶爐設(shè)備，23年市占率超50%晶升股份襯底-單晶爐設(shè)備，23年市占率28%晶盛機(jī)電襯底-單晶爐設(shè)備，自產(chǎn)自用大族激光襯底-切片設(shè)備，23年市占率約50%德龍激光襯底-切片設(shè)備，23年市占率約50%高測股份襯底-金剛線切割設(shè)備DISCO襯底-研磨拋光設(shè)備，全球龍頭邁為股份襯底-研磨拋光設(shè)備，已量產(chǎn)8英寸減薄機(jī)LPE意大利外延設(shè)備廠，水平氣流愛思強(qiáng)德國外延設(shè)備廠，垂直氣流Nuflare日本外延設(shè)備廠，垂直氣流國內(nèi)外延設(shè)備廠晶盛機(jī)電、北方華創(chuàng)、芯三代、中電48所，仍在推進(jìn)中器件廠意法半導(dǎo)體意法器件廠，21年市占率40%，與特斯拉合作英飛凌德國器件廠，21年市占率22%Wolfspeed美國器件廠，21年市占率14%羅姆日本器件廠，21年市占率10%安美森美國器件廠，21年市占率7%國內(nèi)器件廠斯達(dá)半導(dǎo)、士蘭微、時代電氣、揚(yáng)杰科技、東微半導(dǎo)、新潔能、宏微科技、中芯集成汽車種類HEV/PHEV通勤BEV通勤/卡車BEV高性能/商務(wù)BEV電池規(guī)格3-20kWh20-80kWh20-100kWh100-300kWh充電時間2.75h7h7.5h9h先進(jìn)技術(shù)重點(diǎn)關(guān)注硅超結(jié)碳化硅氮化鎵功率密度：更小、更輕的車輛需要更小、更輕的OBC；以及是否可以安裝在逆變器上成本：OBC占車輛成本的比例需要與乘用車相同效率：用戶期望摩托車具有很快的充電速度碳化硅硅超結(jié)/IGBT氮化鎵成本：經(jīng)濟(jì)型電動汽車需要低成本的系統(tǒng)來縮小與ICE的價格差距功率密度：重量輕、占地面積小的特點(diǎn)在緊湊型汽車中很重要效率：通過更快、更便宜的充電證明系統(tǒng)的優(yōu)勢碳化硅硅IGBT功率密度：OBC+DCDC一體式設(shè)計等方式，最大化功率密度效率：功率傳輸速度越快，效率越重要成本：標(biāo)準(zhǔn)電動汽車需要低成本的系統(tǒng)來縮小與ICE的價格差距碳化硅硅IGBT功率密度：性能更高的汽車空間最小，但需要更快的充電速度效率：功率傳輸速度越快，效率越重要成本：批量的商用車需要最低的成本車載電源：呈現(xiàn)集成化+高壓化趨勢，單車價值量提升500-1000元數(shù)據(jù)來源：微矩電動，《800V電氣架構(gòu)將如何演進(jìn)》，聯(lián)合電子，東吳證券研究所27車載電源呈現(xiàn)集成化+高壓化趨勢，其中高壓化對電源類產(chǎn)品在高絕緣耐壓、高轉(zhuǎn)換效率、低開關(guān)電磁干擾等方面提出更高要求。800V

架構(gòu)下，

車載OBC和DC/DC需更換至SiC

功率器件，

額定電壓從650V提升至1200V，產(chǎn)品功率從3.3/6.6kW提升至11/22kW，OBC單車價值量約2000元左右，升級800V價值量提升500-1000元。圖表：OBC系統(tǒng)設(shè)計趨勢3.3kW6.6kW11kW 22kW純SiC功率器件Si/SiC功率器件混合兩種單向OBC拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)對比（Wolfspeed）全SiC拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)的OBC提升OBC成本功率密度OBC效率節(jié)約10%提升50%提升2%

全生命周期帶來成本節(jié)約（系統(tǒng)成本節(jié)約+運(yùn)營節(jié)約+二氧化碳節(jié)約）配電系統(tǒng)：繼電器價值量提升20-30%，或新增激勵熔斷器數(shù)據(jù)來源：公司公告，東吳證券研究所28在新能源汽車的配電系統(tǒng)中，通過繼電器和熔斷器的協(xié)同配合，才能實(shí)現(xiàn)對負(fù)載和電池的有效保護(hù)，800V架構(gòu)電壓和電流大幅遞增，對繼電器和熔斷器要求提升。繼電器：是一種自動開關(guān)元器件，起電路控制保護(hù)作用，單車使用4-6個高壓直流繼電器，單車價值量600元。高壓架構(gòu)下，繼電器在切斷電路時可能會引發(fā)更為嚴(yán)重的電弧現(xiàn)象，因此對產(chǎn)品的耐壓等級、載流能力、滅弧、使用壽命等要求提高。在800V趨勢下，高壓直流繼電器價值量提升20-30%，單車價值量提升至800元。熔斷器：是一種安全保護(hù)元器件，起到保險絲的作用，單車使用4-8只電力熔斷器，其中主回路1-3只，輔助回路3-5只，單車價值量150元左右。高壓架構(gòu)下，對產(chǎn)品良好的切斷能力和可靠的滅弧能力要求提升，電力熔斷器價值量提升，此外或新增激勵熔斷器，由電信號觸發(fā)激勵裝置，解決了載流發(fā)熱和動作速度、保護(hù)范圍的矛盾，提供了在碰撞情況下，不依據(jù)短路電流大小動作的可靠斷電方案，單車使用量1只，單價100元左右。圖：繼電器結(jié)構(gòu) 圖：熔斷器結(jié)構(gòu)價值量提升20-30%新增激勵熔斷器、智能熔斷器薄膜電容：額定電壓高，頻率特性優(yōu)異，適用于高壓架構(gòu)數(shù)據(jù)來源：松下公司官網(wǎng)，基美公司官網(wǎng)，尼吉康公司官網(wǎng)，法拉電子公司官網(wǎng)，東吳證券研究所29PFC電容器輸出電容器電動車（DC/DC轉(zhuǎn)換器電路）主電池輔機(jī)電池輸入電容器品牌產(chǎn)品型號介電質(zhì)額定電壓電容量耐熱范圍用途松下EZPV系列PP600-1100V3-110μF-40~105℃xEV充電電路DC/DC,AC/DC變頻器ECWFG系列PP600-1100V1-12μF-40~110℃基美C4AQ系列PP500-1500V1-210μF-55~105℃DC

Link、儲能、電機(jī)驅(qū)動、汽車應(yīng)用等尼吉康QXP系列PP250-800V0.01-3.3μF-40~105℃高頻電路（減振器、濾波器）法拉電子C95系列樹脂450V10-15μF-40~125℃DC-DC變換器，OBC，WPT

等C3D(V)系列PP450-1000V1-160μF-40~105℃DC

Link等薄膜電容額定電壓高，適用于800V高壓架構(gòu)。電容的作用是儲能和濾波，可用作汽車直流支持電容，防止功率變化對IGBT的損害。車載電容此前以鋁制電解電容為主，但額定電壓不能超過500V，而薄膜電容額定電壓可超1000V，耐過壓能力強(qiáng)，頻率特性優(yōu)異，安全性高，溫度范圍寬，因此順應(yīng)800V高壓趨勢，用于新能源汽車的主驅(qū)逆變器、車載OBC、DCDC轉(zhuǎn)換器，以及直流充電樁等領(lǐng)域。單車用量1-2個為主，均價200-300元，400V架構(gòu)薄膜電容單車價值量400元左右，升級800V架構(gòu)價值量有望提升20%。圖表：薄膜電容在新能源汽車方面的使用場景 表：國內(nèi)外廠商車用薄膜電容性能EV充電器（AC/DC轉(zhuǎn)換器電路）金屬軟磁粉芯：適配高頻、高功率，單車用量大幅提升金屬軟磁粉芯適配高頻、高功率，800V單車用量大幅提升。軟磁材料易于磁化和退磁，符合電感元件的需求，功能為導(dǎo)磁和能量轉(zhuǎn)換。金屬軟磁粉芯是由絕緣介質(zhì)包覆的磁粉壓制而成，是高頻、高功率下最佳的軟磁材料，主要應(yīng)用在新能源汽車的車載OBC、DC/DC等電源模塊以及直流充電樁中的諧振PFC電感中。800V高壓趨勢下，金屬軟磁粉芯單車用量有望從約0.7kg左右增長到2.7kg，

23年對應(yīng)材料單噸價格5萬元。數(shù)據(jù)來源：《鐵基納米晶材料特性》，東吳證券研究所30表：常用軟磁材料的性能對比軟磁材料飽和磁通密度Bs（T）電阻率ρ（μΩ.cm）磁致伸縮系數(shù)|λ|（×10-6）居里溫度Tc（℃）綜合成本器件體積損耗噪音穩(wěn)定性鐵基合金軟磁粉芯~1.0-2