第十九章企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

第十九章企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略nickolleong@163第一節(jié)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)容、義務(wù)

和作用一、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略及其主要內(nèi)容〔一〕企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的含義及其本質(zhì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：指企業(yè)對(duì)維持和擴(kuò)展消費(fèi)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)所需資金進(jìn)展籌集、分配、運(yùn)用，并實(shí)現(xiàn)企業(yè)總體戰(zhàn)略目的所作出的長(zhǎng)久性的謀劃與方略。本質(zhì)：企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的決策，本質(zhì)上是企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略的決策，兩者的內(nèi)涵是一致的。資本運(yùn)營(yíng)的過(guò)程：資本籌集→資本投資→資本消費(fèi)→資本交換→利潤(rùn)分配→資本積累→資本再籌集→資本再投資→資本再消費(fèi)一、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略及其主要內(nèi)容〔二〕財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決策的主要內(nèi)容資本戰(zhàn)略決策的三個(gè)方面：籌資戰(zhàn)略決策、投資戰(zhàn)略決策、運(yùn)營(yíng)資金〔資本〕利用戰(zhàn)略決策二、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決策的義務(wù)1正確地選擇籌資渠道，保證消費(fèi)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)對(duì)資金的需求2正確選擇資本〔資金〕投向，合理安排運(yùn)用3正確運(yùn)營(yíng)資本〔資產(chǎn)〕，重組資本〔資產(chǎn)〕，優(yōu)化資本〔資產(chǎn)〕構(gòu)造，提高經(jīng)濟(jì)效益三、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決策的作用1對(duì)各項(xiàng)運(yùn)營(yíng)決策起著綜合平衡的作用2對(duì)各種運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略起著評(píng)價(jià)和選擇的作用3對(duì)運(yùn)營(yíng)資源的分配起著指點(diǎn)作用第二節(jié)企業(yè)籌資戰(zhàn)略決策一、企業(yè)籌資戰(zhàn)略類型籌資戰(zhàn)略決策：企業(yè)對(duì)資金籌措的渠道、方式、籌集數(shù)量，以及所擬定的各種戰(zhàn)略方案所進(jìn)展的評(píng)價(jià)和選擇。2種不同的分類方式一、企業(yè)籌資戰(zhàn)略類型〔一〕按籌資的方式不同分類1資本積聚戰(zhàn)略：企業(yè)依托本身的留成利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為資本，用于擴(kuò)展再消費(fèi)的戰(zhàn)略，又稱為企業(yè)自我積累的籌資渠道戰(zhàn)略。特點(diǎn)：a不用付出籌資的本錢，風(fēng)險(xiǎn)較小b籌措到足夠投資的資本數(shù)額所需時(shí)間較長(zhǎng)，能夠喪失市場(chǎng)時(shí)機(jī)一、企業(yè)籌資戰(zhàn)略類型〔一〕按籌資的方式不同分類2負(fù)債運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略〔借貸運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略〕：企業(yè)向商業(yè)銀行等金融企業(yè)或向信托投資公司等非金融性企業(yè)借款，或經(jīng)過(guò)有關(guān)銀行向社會(huì)發(fā)行企業(yè)債券，以籌集所需資金用于消費(fèi)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的一種戰(zhàn)略。特點(diǎn)：a籌集速度快b有利于抓住市場(chǎng)時(shí)機(jī)c需支付較高的利息，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，通常適用于市場(chǎng)前景看好的企業(yè)。一、企業(yè)籌資戰(zhàn)略類型〔一〕按籌資的方式不同分類3合資或協(xié)作運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略：從合資同伴或協(xié)作同伴那里獲得擴(kuò)展消費(fèi)所需資本，或獲得相當(dāng)于資本的設(shè)備、技術(shù)、專利等，抑制企業(yè)獨(dú)資時(shí)由于資本缺乏，不能擴(kuò)展消費(fèi)運(yùn)營(yíng)規(guī)模的困難。特點(diǎn)：a不用支付籌資本錢b雙方共同投資，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。一、企業(yè)籌資戰(zhàn)略類型〔一〕按籌資的方式不同分類4股份運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略：經(jīng)過(guò)籌集法人股份資本、內(nèi)部職工股或股票上市籌集資金。特點(diǎn)：a資本籌集速度快b資本籌集的額數(shù)宏大，有利于迅速擴(kuò)展消費(fèi)運(yùn)營(yíng)規(guī)模，抓住市場(chǎng)時(shí)機(jī)c股權(quán)一切者按股分紅，按股承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)，以出資額為限承當(dāng)債務(wù)的有限責(zé)任一、企業(yè)籌資戰(zhàn)略類型〔一〕按籌資的方式不同分類5“三來(lái)一補(bǔ)〞戰(zhàn)略：來(lái)料加工、來(lái)樣加工、來(lái)件組裝、補(bǔ)償貿(mào)易。來(lái)料加工：客商自備原資料，按客商要求的產(chǎn)品進(jìn)展加工，企業(yè)收取加工費(fèi)。來(lái)樣加工：客商提供產(chǎn)品樣品，企業(yè)按照客商要求進(jìn)展加工消費(fèi)；客商提供資金，加工企業(yè)備料進(jìn)展加工。來(lái)件組裝：由客商提供已組裝好的部件和部分散的零件，由企業(yè)加工裝配；或由企業(yè)提供全部分解的零件、部件，由企業(yè)組裝。補(bǔ)償貿(mào)易：在來(lái)料加工、來(lái)樣加工、來(lái)件組裝中，企業(yè)短少某些關(guān)鍵備，為保證加工和組裝的質(zhì)量，客商以貸款方式向加工企業(yè)提供機(jī)器設(shè)備、技術(shù)、專利、物資等，待加工工程完成后，由加工企業(yè)消費(fèi)的產(chǎn)品或雙方商定的其它產(chǎn)品歸還貸款。一、企業(yè)籌資戰(zhàn)略類型〔二〕按籌資的渠道不同分類1內(nèi)源型籌資戰(zhàn)略：指企業(yè)內(nèi)部籌資處理消費(fèi)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)所需資金的渠道戰(zhàn)略。方式-利用企業(yè)內(nèi)部的留成利潤(rùn)〔主要是盈余公積金和未分配利潤(rùn)〕、應(yīng)付稅款〔尚未到期的應(yīng)付稅款〕、折舊預(yù)備基7金、企業(yè)內(nèi)部集資、盤活內(nèi)部存量資產(chǎn)。二、籌資戰(zhàn)略決策企業(yè)籌資戰(zhàn)略決策應(yīng)遵照的原那么：1盡能夠發(fā)掘企業(yè)潛力，實(shí)行內(nèi)源型融資渠道戰(zhàn)略2在選擇外源型融資渠道時(shí)，應(yīng)盡能夠選擇直接融資渠道3企業(yè)籌資來(lái)源的選擇中要有利于優(yōu)化企業(yè)資本構(gòu)造，即各種資本來(lái)源的比重要恰當(dāng)，特別是長(zhǎng)期負(fù)債與權(quán)益資本之間的比例關(guān)系能否合理。要思索到：各種籌資的綜合資本本錢最低、一切者收益最大、適度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)二、籌資戰(zhàn)略決策企業(yè)籌資戰(zhàn)略決策應(yīng)遵照的原那么：4發(fā)明良好的投資環(huán)境，是爭(zhēng)取資金來(lái)源的前提條件。誠(chéng)信擅長(zhǎng)運(yùn)用投資，有利于爭(zhēng)取投資者、貸款者的信任選擇經(jīng)濟(jì)效益好的工程符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，可以獲得國(guó)家政策支持，有利于企業(yè)籌資勝利第三節(jié)企業(yè)投資戰(zhàn)略決策一、企業(yè)投資戰(zhàn)略類型〔一〕按投資方向不同分類1外延性投資戰(zhàn)略〔數(shù)量型或速度型投資戰(zhàn)略〕：將投資用來(lái)擴(kuò)建或新建新廠房、增添設(shè)備，目的是擴(kuò)展消費(fèi)規(guī)模，迅速添加產(chǎn)量，以滿足市場(chǎng)需求。主要適用于某些行業(yè)或某些企業(yè)近期和遠(yuǎn)期需求量都很大的產(chǎn)品或國(guó)家鼓勵(lì)和開(kāi)展的新興產(chǎn)業(yè)及其產(chǎn)品。一、企業(yè)投資戰(zhàn)略類型〔一〕按投資方向不同分類2內(nèi)涵型投資戰(zhàn)略〔質(zhì)量型或效益型投資戰(zhàn)略〕：將投資主要用于改造和更新產(chǎn)品，開(kāi)展新產(chǎn)品，添加產(chǎn)品種類，提高產(chǎn)質(zhì)量量，使產(chǎn)品晉級(jí)換代，技術(shù)上程度；改造和革新設(shè)備，提高技術(shù)性能和消費(fèi)效率；添加智力投資，進(jìn)展人才開(kāi)發(fā)。3兼顧型投資戰(zhàn)略：數(shù)量上和質(zhì)量同時(shí)兼顧的投資戰(zhàn)略。一、企業(yè)投資戰(zhàn)略類型〔二〕按投資工程不同分類1產(chǎn)品投資戰(zhàn)略：將投資的重點(diǎn)放在產(chǎn)品開(kāi)展上的一種投資戰(zhàn)略，主要處理改造老產(chǎn)品、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、提高產(chǎn)質(zhì)量量，使之晉級(jí)換代的問(wèn)題。2工藝投資戰(zhàn)略：將投資的重點(diǎn)放在制造工藝的開(kāi)發(fā)上的一種戰(zhàn)略，主要處理對(duì)落后制造工藝的改革和新工藝的開(kāi)發(fā)問(wèn)題。一、企業(yè)投資戰(zhàn)略類型〔二〕按投資工程不同分類3設(shè)備投資戰(zhàn)略：把投資的重點(diǎn)放在消費(fèi)設(shè)備的改造和技術(shù)更新上的一種戰(zhàn)略，主要處理落后的設(shè)備的改造和新設(shè)備的開(kāi)發(fā)問(wèn)題。4節(jié)能降耗投資戰(zhàn)略：將投資的重點(diǎn)放在能源和原資料的開(kāi)發(fā)上的一種戰(zhàn)略。5消費(fèi)環(huán)境改造投資戰(zhàn)略：把投資的重點(diǎn)放在消費(fèi)環(huán)境把投資的重點(diǎn)放在消費(fèi)環(huán)境改造、治理〞三廢“、維護(hù)生態(tài)平衡方面的一種戰(zhàn)略。二、投資戰(zhàn)略決策應(yīng)思索的要素〔一〕市場(chǎng)需求趨勢(shì)〔二〕國(guó)家開(kāi)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策要求〔三〕企業(yè)當(dāng)前和今后一定時(shí)期的主要矛盾〔四〕企業(yè)外部的資源環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略〔五〕企業(yè)本身的積累和投資才干〔六〕企業(yè)本身生長(zhǎng)階段第四節(jié)資產(chǎn)(資本)運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略決策一、資產(chǎn)〔資本〕運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略類型〔一〕資產(chǎn)〔資本〕重組戰(zhàn)略1企業(yè)重組戰(zhàn)略企業(yè)本身裂變重組：?jiǎn)螐S→總廠制→公司制企業(yè)之間的組合:優(yōu)勢(shì)企業(yè)經(jīng)過(guò)收買、兼并合并或結(jié)合等方式進(jìn)展重組,轉(zhuǎn)變成為實(shí)力更強(qiáng)的集團(tuán)公轉(zhuǎn)變成為實(shí)力更強(qiáng)的集團(tuán)公司，在更大范圍內(nèi)進(jìn)展資本運(yùn)營(yíng)。一、資產(chǎn)〔資本〕運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略類型〔一〕資產(chǎn)〔資本〕重組戰(zhàn)略2資產(chǎn)重組戰(zhàn)略〔資本構(gòu)造優(yōu)化戰(zhàn)略〕企業(yè)開(kāi)展到一定階段，它的各種形狀資產(chǎn)之間的數(shù)量比例關(guān)系也在開(kāi)展變化，出現(xiàn)不平衡和不協(xié)調(diào)的景象，需求進(jìn)展調(diào)整和優(yōu)化。固定資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)的比例失調(diào)、非運(yùn)營(yíng)性固定資產(chǎn)與消費(fèi)運(yùn)營(yíng)性的固定資產(chǎn)的比例失調(diào)、貯藏資金和在制品資金與廢品資金的比例失調(diào)一、資產(chǎn)〔資本〕運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略類型〔一〕資產(chǎn)〔資本〕重組戰(zhàn)略3產(chǎn)權(quán)重組戰(zhàn)略〔改動(dòng)產(chǎn)權(quán)關(guān)系〕調(diào)整產(chǎn)權(quán)構(gòu)造的戰(zhàn)略企業(yè)擴(kuò)展運(yùn)營(yíng)規(guī)模，去受制于資本嚴(yán)重缺乏的制約時(shí)，應(yīng)思索改動(dòng)單一產(chǎn)權(quán)主體的情況，吸納眾多投資者，構(gòu)成多元化的產(chǎn)權(quán)構(gòu)造的產(chǎn)權(quán)構(gòu)造企業(yè)運(yùn)營(yíng)重心改動(dòng)，可以歡迎有興趣的投資者參股過(guò)去很注重的運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域，甚至控股對(duì)于企業(yè)想退出的運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域，可以撤出，將其產(chǎn)權(quán)拍賣、轉(zhuǎn)讓對(duì)于企業(yè)以為產(chǎn)品很有開(kāi)展出路的行業(yè)，企業(yè)不一定要重新建廠，可以經(jīng)過(guò)參股或控股獲得從事這些產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品的企業(yè)的產(chǎn)權(quán)一、資產(chǎn)〔資本〕運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略類型〔二〕企業(yè)資本形狀戰(zhàn)略類型1有形資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略當(dāng)貨幣形狀的資本已大量轉(zhuǎn)化為各種物質(zhì)形狀的資本，卻由于運(yùn)營(yíng)管理不善而未能發(fā)揚(yáng)其資本增值的功能時(shí)，企業(yè)可以思索將其作為商品投放到消費(fèi)要素市場(chǎng)以轉(zhuǎn)換為貨幣資本；將其作為投資于別的資本一切者或資本運(yùn)營(yíng)者進(jìn)展合資或協(xié)作，或者折成股份進(jìn)展股份制運(yùn)營(yíng)一、資產(chǎn)〔資本〕運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略類型〔二〕企業(yè)資本形狀戰(zhàn)略類型2無(wú)形資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略無(wú)形資本指資本要素中變現(xiàn)為專利、技術(shù)、商標(biāo)、品牌等知識(shí)產(chǎn)權(quán)形狀的非物質(zhì)化的消費(fèi)要素。由于它是在企業(yè)不斷投入貨幣資本，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期積累構(gòu)成的非物質(zhì)化的消費(fèi)要素之所以成為資本，因此具有宏大價(jià)值，屬于知識(shí)產(chǎn)權(quán)形狀的資本。利用無(wú)形資產(chǎn)作為消費(fèi)要素投入或作為投資進(jìn)展運(yùn)營(yíng)的戰(zhàn)略稱為無(wú)形資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略。專利戰(zhàn)略、商標(biāo)戰(zhàn)略或品牌戰(zhàn)略、技術(shù)戰(zhàn)略等。二、資產(chǎn)〔資本〕運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略決策應(yīng)思索的要素〔一〕市場(chǎng)需求趨勢(shì)〔二〕國(guó)家開(kāi)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策要求〔三〕思索企業(yè)的資源條件〔四〕企業(yè)生長(zhǎng)階段〔五〕資本市場(chǎng)發(fā)育情況第五節(jié)資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略決策方法一、注重企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的管理風(fēng)險(xiǎn)：能夠發(fā)生的危險(xiǎn)、失敗、失利等情況，泛指事件本身的不確定性，向壞的方向變化的能夠性。企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有兩類：資本的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：指企業(yè)在運(yùn)營(yíng)活動(dòng)中由于企業(yè)外部環(huán)境諸多要素的變化，特別是市場(chǎng)要素的變化，使運(yùn)營(yíng)成果出現(xiàn)向壞的方向轉(zhuǎn)化的危險(xiǎn)資本的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：指因擴(kuò)展運(yùn)營(yíng)規(guī)模或擴(kuò)展運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域的需求，企業(yè)舉債籌集資本而產(chǎn)生的失利的危險(xiǎn)二、資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略的決策方法〔一〕終值評(píng)價(jià)法利用資本的時(shí)間價(jià)值計(jì)算未來(lái)值，用以對(duì)投資或籌資方案作出評(píng)價(jià)的方法時(shí)間價(jià)值：投入運(yùn)用的資本，隨著時(shí)間的推移而添加的資本價(jià)值。有兩種表現(xiàn)方式：現(xiàn)值，未來(lái)值?，F(xiàn)值〔本金〕：貨幣表現(xiàn)的某一時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)有數(shù)值，即資本如今的瞬時(shí)價(jià)值未來(lái)值〔本利和〕：資本投入運(yùn)用后經(jīng)過(guò)一定時(shí)間后的價(jià)值，即資本的現(xiàn)值按一定的利率在一定時(shí)間后，包括本金和時(shí)間價(jià)值的未來(lái)值二、資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略的決策方法〔一〕終值評(píng)價(jià)法計(jì)算資本