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此處下載講稿-PowerPointPresentati2023/12/26此處下載講稿PowerPointPresentati內(nèi)容從次貸危機(jī)到金融海嘯次貸危機(jī)的原因危機(jī)的影響危機(jī)面前各國(guó)所采取的對(duì)策此處下載講稿PowerPointPresentati從次貸危機(jī)到金融海嘯次貸：次級(jí)抵押貸款07年2月13日：抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)浮出，匯豐控股增加撥備、美最大房貸公司減少放款、新世紀(jì)金融預(yù)警；07年4月4日，新世紀(jì)金融申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)；07年8月6日，美國(guó)住房抵押貸款公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)；07年8月9日，危機(jī)蔓延，法國(guó)巴黎銀行宣布暫停三只基金交易，歐央行出手干預(yù)，注資948億歐元。07年8月11日，世界各地央行48小時(shí)注資超過(guò)3262億美元；07年8月9日至30日，美聯(lián)儲(chǔ)累計(jì)向金融系統(tǒng)注資1472.5億美元，以防次貸危機(jī)惡化。07年8月17日，美聯(lián)儲(chǔ)決定降息50基點(diǎn)至5.75%，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入“降息周期”。07年9月18日英國(guó)北巖銀行擠兌,擬分拆出售。美林證券、花旗銀行首席執(zhí)行官先后離職。此處下載講稿PowerPointPresentati08年1月15、17日，花旗、美林先后宣布第四季虧損98億。花旗宣布籌資125億美元。08年2月12日，美國(guó)政府和六大房貸商提出“救生索計(jì)劃”，以幫助那些即將失去房屋的房主。08年3月14日，摩根大通向第五大投行貝爾斯登提供應(yīng)急資金，3月17日以2美元/股的價(jià)格將其收購(gòu)。08年7月13日，美國(guó)財(cái)政部和聯(lián)儲(chǔ)共同宣布救助房利美和房地美，9月7日聯(lián)邦政府宣布接管房利美和房地美。08年9月14日，美國(guó)銀行以440億美元收購(gòu)第三大投行美林證券。次日，有158年歷史的第四大投行雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。08年9月17日，美政府正式接管AIG，美聯(lián)儲(chǔ)提供850億拯救AIG。08年9月22日，美聯(lián)儲(chǔ)批準(zhǔn)高盛和摩根士丹利為銀行控股公司。9月25日，摩根大通收購(gòu)全美最大儲(chǔ)蓄貸款銀行-華盛頓互惠銀行。10月8日，美國(guó)眾院通過(guò)七千億救市方案。10月10日，日本大和生命保險(xiǎn)倒閉。10月14日，布什宣布動(dòng)用2500億收購(gòu)銀行股票。此處下載講稿PowerPointPresentati“Let’srecognizethatthisisaonce-in-a-half-century,probablyonce-in-a-centurytypeofevent.”——8年9月14日，格林斯潘接受美國(guó)全國(guó)廣播公司采訪(fǎng)說(shuō)?！叭绻阍谌ツ晗奶焖?，一直到今年夏天才醒，睡醒時(shí)你會(huì)大吃一驚，發(fā)現(xiàn)周?chē)l(fā)生了翻天覆地的變化?！薄督鹑跁r(shí)報(bào)》2008年8朋5日。此處下載講稿PowerPointPresentati次貸危機(jī)的原因-直接原因此處下載講稿PowerPointPresentati直接原因：為刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇利率持續(xù)下調(diào)（6%—1%）銀行向低收入者發(fā)放大量次級(jí)貸款資產(chǎn)證券化轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)集中釋放次貸危機(jī)開(kāi)始房?jī)r(jià)下跌，還款壓力增大，違約率上升為抑制房?jī)r(jià)過(guò)熱美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)利率（1%—6.25%）此處下載講稿PowerPointPresentati經(jīng)濟(jì)背景：美聯(lián)儲(chǔ)在IT泡沫破滅之后大幅度降息，實(shí)行寬松的貨幣政策，全球流動(dòng)性過(guò)剩。全球經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)和追逐高回報(bào)，刺激了金融創(chuàng)新、也激發(fā)了投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。美國(guó)和全球房市和股市的繁榮。房地產(chǎn)價(jià)格的上漲，通過(guò)財(cái)富效應(yīng)提高了投資者的負(fù)債能力。2002-2006年美國(guó)房?jī)r(jià)上漲了82.9%。原油、黃金、有色金屬、食品價(jià)格大幅上漲。此處下載講稿PowerPointPresentati此處下載講稿PowerPointPresentati此處下載講稿PowerPointPresentati此處下載講稿PowerPointPresentati從2004年中開(kāi)始，美國(guó)連續(xù)加息17次。聯(lián)邦基準(zhǔn)利率由1%----6.25%。2006年起房地產(chǎn)價(jià)格止升回落，一年內(nèi)全國(guó)平均房?jī)r(jià)下跌3.5%，為自1930年代大蕭條以來(lái)首次，尤其是部分地區(qū)的房?jī)r(jià)下降超過(guò)了20%。此處下載講稿PowerPointPresentati此處下載講稿PowerPointPresentatiMonthlyHousePriceIndexesforCensusDivisionsandU.S.

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1991-200820062000此處下載講稿PowerPointPresentati20062000房?jī)r(jià)上漲率:此處下載講稿PowerPointPresentati(Seas)UnemploymentRate此處下載講稿PowerPointPresentati此處下載講稿PowerPointPresentati此處下載講稿PowerPointPresentati此處下載講稿PowerPointPresentati美國(guó)個(gè)人和家庭低儲(chǔ)蓄率、高負(fù)債的消費(fèi)模式。美國(guó)政府和美聯(lián)儲(chǔ)為刺激經(jīng)濟(jì)而長(zhǎng)期采取的弱美元政策。全球以美元為定價(jià)貨幣必導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格膨脹。金融機(jī)構(gòu)在衍生市場(chǎng)發(fā)達(dá)背景下的高杠桿的經(jīng)營(yíng)策略。信貸機(jī)構(gòu)和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)違約率評(píng)估的內(nèi)在缺陷。美國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所確定的公允價(jià)值計(jì)價(jià)方式。美國(guó)金融體系和金融機(jī)構(gòu)缺乏應(yīng)對(duì)危機(jī)準(zhǔn)備。次貸危機(jī)的原因-深層原因此處下載講稿PowerPointPresentati1.美國(guó)個(gè)人和家庭低儲(chǔ)蓄率、高負(fù)債的消費(fèi)模式2002-2007年，美國(guó)家庭部門(mén)負(fù)債由8.5萬(wàn)億美元上升到14萬(wàn)億美元。01-06年間，美國(guó)家庭資產(chǎn)杠桿率由3.67上升到4.13。2000年------2006年美國(guó)家庭債務(wù)償還負(fù)擔(dān)從12.6%上升到14.3%。此處下載講稿PowerPointPresentati此處下載講稿PowerPointPresentati美國(guó)家庭擁有的房屋和家庭負(fù)債相對(duì)于可支配收入的比率此處下載講稿PowerPointPresentati2.美國(guó)政府和美聯(lián)儲(chǔ)為刺激經(jīng)濟(jì)而長(zhǎng)期采取的弱美元政策此處下載講稿PowerPointPresentati此處下載講稿PowerPointPresentati3.全球以美元為定價(jià)貨幣必導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格膨脹房地產(chǎn)泡沫遍及全球：01-06年間，發(fā)達(dá)國(guó)家樓市總市值由30萬(wàn)億美元升到70萬(wàn)億美元。03-07年，中國(guó)、巴西、印度和俄羅斯股市分別上漲了3.5、5.7、5.9和6.3倍。原油、黃金、有色金屬、食品價(jià)格大幅上漲.資產(chǎn)價(jià)格的膨脹在制造虛假繁榮的同時(shí)，一是破壞實(shí)體經(jīng)濟(jì)，二是引起人們對(duì)通漲的擔(dān)憂(yōu)。資產(chǎn)價(jià)格的膨脹無(wú)法持續(xù)。此處下載講稿PowerPointPresentati4.金融機(jī)構(gòu)在衍生市場(chǎng)發(fā)達(dá)背景下的高杠桿的經(jīng)營(yíng)策略此處下載講稿PowerPointPresentati金融機(jī)構(gòu)的杠桿率-摩根士丹利1998年2007年股東權(quán)益141億313億總資產(chǎn)3,176億10,454億杠桿率22.5X33.4X此處下載講稿PowerPointPresentati此處下載講稿PowerPointPresentati5.信貸機(jī)構(gòu)和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)違約率評(píng)估的內(nèi)在缺陷線(xiàn)性概率模型對(duì)數(shù)(logit)模型線(xiàn)性判別式模型KMV組合管理者模型貸款損失率模型CreditMetricsCreditRisk+此處下載講稿PowerPointPresentati6.美國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所確定的公允價(jià)值計(jì)價(jià)方式一些銀行家、金融業(yè)人士和國(guó)會(huì)議員將矛頭指向美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，認(rèn)為第157號(hào)美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求金融產(chǎn)品按照“公允價(jià)值”計(jì)量的規(guī)定,對(duì)加重金融危機(jī)起到推波助瀾的作用。公允價(jià)值被廣泛地運(yùn)用于交易性金融資產(chǎn)(或負(fù)債)價(jià)值的計(jì)量。公允價(jià)值具有市場(chǎng)客觀(guān)性和主觀(guān)判斷性的雙重屬性，這種雙重屬性極易產(chǎn)生“順周期效應(yīng)”。此處下載講稿PowerPointPresentati順周期效應(yīng)誘使企業(yè)管理層滋生片面樂(lè)觀(guān)情緒，市場(chǎng)利好時(shí)，以公允價(jià)值計(jì)量的金融產(chǎn)品在利潤(rùn)表上顯示大量浮動(dòng)收益,價(jià)值高估.一旦經(jīng)濟(jì)下滑，相關(guān)金融資產(chǎn)價(jià)值看低,價(jià)值低估.誘使股東增添超分利潤(rùn)的沖動(dòng)。金融機(jī)構(gòu)要計(jì)提高額減值準(zhǔn)備勢(shì)必影響金融機(jī)構(gòu)的盈利水平和資本充足率水平。此處下載講稿PowerPointPresentati7.美國(guó)金融體系和金融機(jī)構(gòu)缺乏應(yīng)對(duì)危機(jī)準(zhǔn)備2007年國(guó)際金融市場(chǎng)普遍樂(lè)觀(guān):花旗:目前的危機(jī)還未嚴(yán)重到影響其他經(jīng)濟(jì)部門(mén)的健康增長(zhǎng).經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)溫和增長(zhǎng),不會(huì)陷入衰退.高盛:因恐慌而引發(fā)信貸危機(jī)是可能的,不過(guò)這種可能性不大.雷曼:今后兩年抵押貸款壞賬總額將達(dá)到2250億美元.如果房?jī)r(jià)下跌,這一數(shù)字將增加到3000億美元,但并不足以拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì).國(guó)際監(jiān)管者和國(guó)際組織也同樣如此樂(lè)觀(guān):伯南克(2007/5/17):次代危機(jī)不會(huì)對(duì)其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域或整個(gè)金融體系造成嚴(yán)重影響,并且已經(jīng)得到控制.IMF(2007/8/10):我們?nèi)匀粓?jiān)信,對(duì)信貸市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)重新評(píng)估帶來(lái)的全局影響尚在可控范圍之內(nèi).保爾森(2008/5):我認(rèn)為危機(jī)最壞的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去.此處下載講稿PowerPointPresentati管理層的傲慢、自大葬送了雷曼9月10日，雷曼三季度創(chuàng)下歷史最大虧損，資產(chǎn)減計(jì)達(dá)56億美元，季度虧損40億美元。當(dāng)天雷曼的股票跳水7％，而且9月8日至9月10日股價(jià)下挫幅度達(dá)55％。9月11日更換管理層，罷免了長(zhǎng)期任職的總裁，降職首席財(cái)務(wù)官。理查德·福德臨危受命。理查德·福德是一位身經(jīng)百戰(zhàn)的華爾街名人，他是絕對(duì)的領(lǐng)導(dǎo)者，他的個(gè)性也影響到了雷曼的命運(yùn)。雷曼高管心目中定價(jià)過(guò)高，與買(mǎi)家難以達(dá)成一致。9月11日，雷曼CEO理查德·福德與美國(guó)銀行的談判未能就收購(gòu)價(jià)格達(dá)成一致。管理高層對(duì)報(bào)表披露的不透明性使公司陷入了信用危機(jī)。摩根大通釜底抽薪。此處下載講稿PowerPointPresentati危機(jī)的影響對(duì)全球經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)的影響對(duì)中國(guó)的影響此處下載講稿PowerPointPresentati此處下載講稿PowerPointPresentati此處下載講稿PowerPointPresentati截止2008年9月底，主要金融機(jī)構(gòu)共損失5862億美元。數(shù)據(jù)來(lái)源：英國(guó)金融時(shí)報(bào)此處下載講稿PowerPointPresentati美國(guó)三大股指走勢(shì)此處下載講稿PowerPointPresentati歐洲股市走勢(shì)此處下載講稿PowerPointPresentati亞太股市走勢(shì)此處下載講稿PowerPointPresentati2008年1月2日2008年10月15日下跌幅度道瓊斯指數(shù)13043.969310.9928.6%納斯達(dá)克指數(shù)2609.631779.0131.8%標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)1447.16998.0131%倫敦指數(shù)6416.704394.2131.5%德國(guó)指數(shù)7949.115199.1934.6%日經(jīng)指數(shù)14691.419344.3936.4%恒生指數(shù)27560.5216609.0939.7%中國(guó)A股5272.812017.3261.7%2008年7月11日2008年10月15日原油147.9478.2247.1%此處下載講稿PowerPointPresentati破產(chǎn)銀行一覽2008年10月10日伊利諾州MeridianBank2008年7月25日加利福尼亞州第一傳統(tǒng)銀行2008年9月25日密歇根州MainStreet2008年7月25日內(nèi)華達(dá)州第一國(guó)民銀行2008年9月25日華盛頓互惠銀行2008年7月11日加利福尼亞州IndymacBank2008年9月19日西弗吉尼亞州Ameribank2008年5月30日明尼蘇達(dá)州第一誠(chéng)信銀行2008年9月5日內(nèi)華達(dá)州銀州銀行2008年5月9日阿肯色州ANB金融國(guó)民協(xié)會(huì)銀行2008年8月29日佐治亞州誠(chéng)信銀行2008年3月7日密蘇里州休姆銀行2008年8月22日堪薩斯州哥倫比亞銀行信托公司2008年1月25日密蘇里州道格拉斯國(guó)民銀行2008年8月1日佛羅里達(dá)州第一優(yōu)先銀行2007年10月4日邁阿密山谷銀行此處下載講稿PowerPointPresentati主權(quán)財(cái)富基金的投資日期投資對(duì)象股份占比，%投資者交易金額（億美元）2008年1月17日花旗新加坡政府投資公司，資本研究全球投資，科威特投資局1252007年12月10日瑞銀9%新加坡政府投資公司，沙特貨幣局1152007年11月27日花旗4.9%阿布扎比投資局752007年12月24日美林13%淡馬錫，DavisSelectedAdvisors622007年10月25日標(biāo)準(zhǔn)銀行20%中國(guó)工商銀行552008年1月14日美林科威特投資局，韓國(guó)投資公司542007年12月19日摩根斯坦利9.9%中投公司502008年6月25日巴克萊10%卡塔爾投資局,ChallengerUniversal452008年7月28日美林淡馬錫342007年7月23日巴克萊2.64%國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行(中國(guó))302007年7月23日巴克萊1.77%淡馬錫202007年3月7日渣打3.74%淡馬錫14此處下載講稿PowerPointPresentati小結(jié):對(duì)全球經(jīng)濟(jì)與金融體系的影響全球金融體系面臨三大問(wèn)題:

流動(dòng)性緊縮:投資者大規(guī)模撤資銀行間市場(chǎng)持續(xù)緊張(3個(gè)月LIBOR與國(guó)庫(kù)券利差由7月初1%上升到3%)金融機(jī)構(gòu)虧損與資本短缺金融體系”去杠桿化”:杠桿率下降,資本充足要求提高,投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低,全球信貸緊縮不可避免此處下載講稿PowerPointPresentati金融危機(jī)的嚴(yán)重程度將取決于美歐政府是否能很快解決流動(dòng)性問(wèn)題金融危機(jī)的影響不可能在短期內(nèi)消除,全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩新興經(jīng)濟(jì)體面臨的挑戰(zhàn)增加:外部需求減弱將成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最大挑戰(zhàn)發(fā)展中國(guó)家外部融資環(huán)境變化,融資成本提高國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境變化對(duì)新興市場(chǎng)投資者產(chǎn)生巨大心理效應(yīng)金融風(fēng)險(xiǎn)上升此處下載講稿PowerPointPresentati對(duì)中國(guó)的影響證券市場(chǎng)對(duì)外投資出口人民幣匯率與貨幣政府此處下載講稿PowerPointPresentati對(duì)證券市場(chǎng)的影響:此處下載講稿PowerPointPresentati對(duì)外投資:此處下載講稿PowerPointPresentati美國(guó)金融機(jī)構(gòu)香港公司對(duì)6家中資銀行次級(jí)債投資損失的估計(jì)值銀行投資美國(guó)證券規(guī)模(百萬(wàn)元)按揭抵押債券占比按揭抵押債券規(guī)模估計(jì)值(百萬(wàn)元)次級(jí)債估計(jì)值(百萬(wàn)元)次級(jí)債占比次級(jí)債虧損估計(jì)值(百萬(wàn)元)與2007年稅前利潤(rùn)預(yù)測(cè)值之比中國(guó)銀行590,76637.40%221,20229,6410.51%3,8534.50%建設(shè)銀行306,68510.80%33,0804,4330.07%5760.70%工商銀行199,8703.50%6,9409300.01%1200.10%交通銀行27,58352.50%14,4881,9410.10%2521.20%招商銀行34,27217.30%5,9247940.07%1030.70%中信銀行24,0524.80%1,1461540.02%190.20%數(shù)據(jù)來(lái)源：《證券市場(chǎng)周刊》2007-08-11中資銀行的對(duì)外投資此處下載講稿PowerPointPresentati國(guó)家外匯儲(chǔ)備投資:此處下載講稿PowerPointPresentati

中國(guó)持有“兩房”相關(guān)債券3000-4000億美元，占官方外匯儲(chǔ)備近20%,中國(guó)商業(yè)銀行持有“兩房”相關(guān)債券頭寸253億美元；

中國(guó)商業(yè)銀行持有破產(chǎn)的雷曼兄弟公司相關(guān)債券約6.7億美元；

總體而言，中國(guó)對(duì)于這些美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)暴露有限，僅會(huì)造成有限的投資損失，不會(huì)對(duì)中國(guó)金融體系產(chǎn)生較大沖擊。但美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)動(dòng)蕩與金融危機(jī)可能會(huì)對(duì)中國(guó)的金融與房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生心理上的沖擊。此處下載講稿PowerPointPresentati由于中國(guó)外貿(mào)依存度較大，對(duì)美國(guó)出口的依賴(lài)程度尤其高，2007對(duì)美出口占中國(guó)出口總額達(dá)19.1%，中國(guó)出口增速與美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有較強(qiáng)的相關(guān)性。所以,美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩甚至衰退必會(huì)影響中國(guó)對(duì)外出口增長(zhǎng)。對(duì)我國(guó)出口的影響此處下載講稿PowerPointPresentati對(duì)我國(guó)出口的影響2008年第一季度中國(guó)對(duì)世界主要區(qū)域出口同比增速此處下載講稿PowerPointPresentati雖然對(duì)美國(guó)出口增速同比下降很多，但由于對(duì)其他地區(qū)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，從第一季度數(shù)據(jù)來(lái)看出口沒(méi)有受到影響。但中國(guó)今年上半年外銷(xiāo)增長(zhǎng)21.8%，低于去年同期的27.6%，因美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩遏制了對(duì)中國(guó)商品的需求。同時(shí)，需要謹(jǐn)慎歐洲市場(chǎng)，防止歐元突然貶值帶來(lái)的出口增速減緩。此處下載講稿PowerPointPresentati可能加大人民幣升值壓力，影響中國(guó)貨幣政策的操作

美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息和美元資產(chǎn)遭拋售，美元加速貶值，中美利差進(jìn)一步縮小，加上部分資金出于避險(xiǎn)要求可能流入國(guó)內(nèi)，人民幣升值壓力可能因此進(jìn)一步加大。另一方面，中國(guó)自2007年以來(lái)采取緊縮的貨幣政策，控制流動(dòng)性仍然是央行的主要任務(wù)之一，在全球增加流動(dòng)性的大環(huán)境下，會(huì)對(duì)中國(guó)本已嚴(yán)峻的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題產(chǎn)生推波助瀾的作用，央行的緊縮流動(dòng)性的政策面臨巨大的挑戰(zhàn)。對(duì)人民幣匯率及貨幣政策的影響：此處下載講稿PowerPointPresentati危機(jī)面前各國(guó)所采取的對(duì)策國(guó)有化注資降息改變監(jiān)管措施此處下載講稿PowerPointPresentati英國(guó)500億英鎊救市，受困銀行將被部分國(guó)有化。英國(guó)最大房貸銀行布拉德福-賓利銀行成為今年第二家被國(guó)有化的英國(guó)銀行。美國(guó)政府將“兩房”國(guó)有優(yōu)化。美國(guó)政府將AIG國(guó)有化。美國(guó)動(dòng)用2500億美元收購(gòu)金融機(jī)構(gòu)股權(quán)。

國(guó)有化此處下載講稿PowerPointPresentati美國(guó)注資7000億美元救援，并打算為商業(yè)銀行準(zhǔn)備金支付利息，年底救市金額達(dá)9000億美元。歐洲多國(guó)政府救市，總金額達(dá)2萬(wàn)億美元。日本央行單日注資達(dá)4萬(wàn)億日元。英國(guó)政府?dāng)M推5000億英鎊救市。注資此處下載講稿PowerPointPresentati8月23日美國(guó)708月15日美國(guó)70歐洲5428月14日歐洲1038月22日美國(guó)208月13日美國(guó)208月21日美國(guó)37.5歐洲650日本70日本50澳大利亞28.58月10日美國(guó)3808月20日美國(guó)35日本85日本87澳大利亞41.98月18