2018年中央財經(jīng)大學(xué)金融碩士(MF)金融學(xué)綜合真題試卷(題后含答案及解析)

2018年中央財經(jīng)大學(xué)金融碩士（MF）金融學(xué)綜合真題試卷(題后含答案及解析)題型有：1.選擇題2.不定項選擇題4.名詞解釋5.計算題6.簡答題7.論述題單項選擇題1．關(guān)于貨幣形式的闡述正確的是()。A．與實物貨幣相比，金屬貨幣具有易于保存的優(yōu)點(diǎn)B．金屬貨幣的價值隨著金銀開采量的增減而頻繁變動，因此被紙幣所取代C．紙幣和存款貨幣都是中央銀行產(chǎn)生后創(chuàng)造的貨幣形式D．存款貨幣都是由商業(yè)銀行業(yè)務(wù)派生出來的正確答案：A解析：與實物貨幣相比，金屬貨幣易于保存，A選項正確；金屬貨幣的價值相對于紙幣價值還是穩(wěn)定的，其被紙幣取代，更多在于其供給量跟不上經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，B選項錯誤；紙幣是代替金屬貨幣執(zhí)行流通手段的由國家(或某些地區(qū))發(fā)行的強(qiáng)制使用的價值符號，它在中央銀行產(chǎn)生之前就出現(xiàn)了，如我國北宋出現(xiàn)的交子，C選項錯誤；存款貨幣包括原始貨幣和派生貨幣，并不是都由商業(yè)銀行業(yè)務(wù)派生出來的，D選項錯誤。2．關(guān)于目前的國際貨幣制度的闡述正確的是()。A．由于國際儲備多元化，會產(chǎn)生“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象B．美元與黃金保持固定比價，因此產(chǎn)生了“特里芬難題”C．從匯率制度角度看，歐元區(qū)屬于固定匯率制D．目前人民幣匯率制度屬于有管理的獨(dú)立浮動匯率制正確答案：D解析：在國際儲備貨幣多元的牙買加體系下，會產(chǎn)生貨幣替代現(xiàn)象，即所謂“良幣替代劣幣”，A選項錯誤：特里芬難題是指國際儲備貨幣國在對外輸出流動性和匯率穩(wěn)定之間存在不可調(diào)和的矛盾，B選項錯誤：歐元區(qū)對外采用聯(lián)合浮動匯率制度，C選項錯誤。3．匯率變化對證券市場影響的說法正確的是()。A．本幣升值，國際資金流出，股票價格上升B．本幣升值，出口企業(yè)業(yè)績下滑，引起股票價格下降C．本幣貶值，使得本國企業(yè)的國際競爭力下降，引起股票價格下降D．本幣貶值，吸引本國投資資金流入，引起證券價格上升正確答案：B解析：本幣升值，會引起國際資金流入，A選項錯誤；本幣貶值，國際資金外流，但有利于出口，C選項和D選項錯誤。4．與古典利率理論的觀點(diǎn)相吻合的是()。A．貨幣需求增加會引起利率上升B．利息是剩余價值的一部分C．利率不會高于平均利潤率D．邊際儲蓄傾向提高會引起利率下降正確答案：D解析：古典利率理論著眼于實物領(lǐng)域，A選項屬于凱恩斯流動性偏好理論；B選項和C選項是馬克思的利率決定觀點(diǎn)；根據(jù)古典利率決定理論，在邊際投資儲蓄傾向不變的前提下，邊際儲蓄傾向的提高會引起利率的下降。5．遠(yuǎn)期合約的主要優(yōu)點(diǎn)是()。A．可以靈活的依據(jù)交易雙方的需要訂立B．標(biāo)準(zhǔn)化合約，可以減少交易成本C．不受金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管D．沒有違約風(fēng)險正確答案：A解析：遠(yuǎn)期合約是交易雙方約定在未來的某一確定時間，以確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。其優(yōu)點(diǎn)則是靈活性較大，可根據(jù)雙方需求確定，但違約風(fēng)險較大，并且不是標(biāo)準(zhǔn)化合約。6．關(guān)于金融市場的闡述正確的是()。A．期貨市場屬于場外交易B．黃金市場屬于離岸金融市場C．外匯市場是外匯買賣和借貸的市場D．中央銀行參與資本市場交易活動正確答案：C解析：期貨交易屬于場內(nèi)交易，A選項正確；黃金市場屬于在岸金融市場，B選項錯誤；中央銀行不能參與資本市場交易活動，D選項錯誤。7．與同類企業(yè)相比，如果某上市公司市盈率偏低則意味著()。A．其企業(yè)價值被低估B．其企業(yè)價值被高估C．股票市場泡沫過大D．股票市場交易低迷正確答案：A解析：市盈率=每股價格／每股盈利，市盈率偏低意味著每股價格相對每股盈利偏小，即該公司市場價值被低估。8．在我國不能創(chuàng)造派生存款的金融機(jī)構(gòu)是()。A．財務(wù)公司B．商業(yè)銀行C．信用社D．信托公司正確答案：A解析：我國的財務(wù)公司是由企業(yè)集團(tuán)組建的，主要特點(diǎn)就是為集團(tuán)內(nèi)部成員提供金融服務(wù)，其業(yè)務(wù)范圍、主要資金來源和資金運(yùn)用都限定在企業(yè)內(nèi)部，而不能像其他金融機(jī)構(gòu)一樣到社會上去開拓生存空間。這和西方的金融公司很不一樣。9．組織簽署《巴塞爾協(xié)議》的國際金融機(jī)構(gòu)是()。A．國際貨幣基金組織B．世界銀行C．國際清算銀行D．亞洲開發(fā)銀行正確答案：C解析：《巴塞爾協(xié)議》是巴塞爾委員會制定的在全球范圍內(nèi)主要的銀行資本和風(fēng)險監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。巴塞爾委員會由來自13個國家的銀行監(jiān)管當(dāng)局組成，是國際清算銀行的四個常務(wù)委員會之一。10．關(guān)于利率類型的闡述正確的是()。A．我國商業(yè)銀行公布的存貸款利率都是名義利率B．長期利率都是浮動利率，短期利率都是固定利率C．市場利率都是浮動利率，官定利率都是固定利率D．基準(zhǔn)利率是在短期借貸活動中產(chǎn)生的實際利率正確答案：A解析：我國商業(yè)銀行公布的存貸款利率都是名義利率，包含了通貨膨脹率，A選項正確；長期利率和短期利率，浮動利率和固定利率，市場利率和官定利率，它們各自劃分的標(biāo)準(zhǔn)不同，所屬關(guān)系并不明確，B和C選項錯誤：基準(zhǔn)利率是指在多種利率并存的條件下起決定性作用的利率，D選項錯誤。11．關(guān)于商業(yè)銀行的闡述正確的是()。A．商業(yè)銀行經(jīng)營原則是安全性、流動性和盈利性，其中盈利性是前提B．商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)與創(chuàng)新的表外業(yè)務(wù)都是無風(fēng)險業(yè)務(wù)C．商業(yè)銀行資本充足率越高，其抵御風(fēng)險的能力越強(qiáng)D．單個銀行盈利性要求越高，整個銀行部門越穩(wěn)健正確答案：C解析：商業(yè)銀行經(jīng)營原則是安全性、流動性和盈利性，其中安全性是前提，A選項錯誤；商業(yè)銀行創(chuàng)新的表外業(yè)務(wù)都是有風(fēng)險的，B選項錯誤；單個銀行安全性要求越高，整個銀行部門越穩(wěn)健，D選項錯誤。12．我國央行發(fā)行債券的目的主要是()。A．調(diào)控基礎(chǔ)貨幣量B．籌集長期資本C．主動進(jìn)行負(fù)債管理D．降低融資成本正確答案：A解析：央行票據(jù)即中央銀行票據(jù)，是中央銀行為調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金而向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證，其實質(zhì)是中央銀行債券。但央行票據(jù)與金融市場各發(fā)債主體發(fā)行的債券具有根本的區(qū)別：各發(fā)債主體發(fā)行的債券是一種籌集資金的手段，其目的是為了籌集資金，即增加可用資金；而中央銀行發(fā)行的央行票據(jù)是中央銀行調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣的一項貨幣政策工具，目的是減少商業(yè)銀行可貸資金量。13．關(guān)于信用貨幣供給機(jī)制的闡述正確的是()。A．其他條件不變，法定存款準(zhǔn)備金率提高，商業(yè)銀行派生存款增加B．其他條件不變，超額存款準(zhǔn)備金率提高，商業(yè)銀行派生存款減少C．其他條件不變，通貨—存款比提高，貨幣乘數(shù)不變D．其他條件不變，準(zhǔn)備—存款比降低，貨幣乘數(shù)減小正確答案：B解析：狹義貨幣乘數(shù)由法定存款準(zhǔn)備金率，超額準(zhǔn)備金率，通貨比率，定期存款與活期存款的比率等四個因素決定，通過對各因素求一階偏導(dǎo)可得這些因素均與貨幣乘數(shù)呈反向關(guān)系。14．凱恩斯的貨幣需求理論認(rèn)為()。A．市場利率越低，交易動機(jī)的貨幣需求越大B．市場利率越低，投機(jī)動機(jī)的貨幣需求越大C．收入水平越低，交易動機(jī)的貨幣需求越大D．市場利率越低，預(yù)防動機(jī)的貨幣需求越大正確答案：B解析：凱恩斯的貨幣需求函數(shù)為：L=L1(y)+L2(r)，交易性貨幣需求和預(yù)防性貨幣需求L1與收入水平y(tǒng)呈正比，投機(jī)性貨幣需求L2與利率r呈反比。15．中央銀行資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)對基礎(chǔ)貨幣的影響是()。A．其他存款性公司存款增加，基礎(chǔ)貨幣減少B．國外資產(chǎn)減少，基礎(chǔ)貨幣增加C．對政府債權(quán)增加，基礎(chǔ)貨幣增加D．再貸款減少，基礎(chǔ)貨幣增加正確答案：C解析：中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表的基本關(guān)系式：資產(chǎn)=負(fù)債+自有資本。A選項，負(fù)債增加，對應(yīng)的央行資產(chǎn)也會增加，基礎(chǔ)貨幣增加；B選項，國外資產(chǎn)減少，意味著對應(yīng)的央行負(fù)債的減少，基礎(chǔ)貨幣減少；C選項，對政府債權(quán)增加，意味著對應(yīng)的央行負(fù)債的增加，基礎(chǔ)貨幣增加；D選項，再貸款減少，意味著央行負(fù)債的減少，基礎(chǔ)貨幣減少。16．屬于國際收支平衡表資本與金融賬戶的子項目是()。A．金融服務(wù)B．投資捐贈C．二次收入D．投資收益正確答案：B解析：選項A、C、D都屬于經(jīng)常賬戶項目。二次收入是指商品、勞務(wù)或金融資產(chǎn)在居民與非居民之間轉(zhuǎn)移后，未得到補(bǔ)償與回報的轉(zhuǎn)移，也稱“無償轉(zhuǎn)移、單方面轉(zhuǎn)移”，就是所謂的經(jīng)常轉(zhuǎn)移。轉(zhuǎn)移還包括資本轉(zhuǎn)移，但資本轉(zhuǎn)移包括在資本和金融賬戶。17．國際收支平衡表借方項目記錄的交易是()。A．貨物的出口B．本國在國外的直接投資C．外國在本國的直接投資D．外國支付給居民的報酬正確答案：B解析：國際收支平衡表基本記錄規(guī)則是：貸方記錄對外獲得收入的項目，借方記錄對外發(fā)生支付的項目。18．再貼現(xiàn)政策的優(yōu)點(diǎn)是()。A．中央銀行主動性強(qiáng)，不受其他因素干擾B．直接影響貨幣乘數(shù)，調(diào)控效果猛烈C．調(diào)控的靈活性強(qiáng)，可用于日常的微調(diào)D．具有告示效應(yīng)，引導(dǎo)市場利率變化正確答案：D解析：再貼現(xiàn)政策的優(yōu)點(diǎn)是具有告示效應(yīng)，引導(dǎo)市場利率變化；缺點(diǎn)是央行主動性差。選項B是法定存款準(zhǔn)備金率政策的優(yōu)點(diǎn)，選項C是公開市場操作的優(yōu)點(diǎn)。19．某可轉(zhuǎn)換債券的面值為1000元，發(fā)行價格為1100元，轉(zhuǎn)換比率為20，發(fā)行時對應(yīng)的股票價格為每股52元，則該可轉(zhuǎn)換債券的價格為()元。A．50B．52C．55D．60正確答案：A解析：轉(zhuǎn)換價格=面值／轉(zhuǎn)換比率=1000／20=50元。20．采用銷售百分比法預(yù)測資金需求量時，下列項目中被視為不隨銷售收入的變動而變動的是()。A．現(xiàn)金B(yǎng)．存貨C．應(yīng)收賬款D．公司債券正確答案：D解析：公司債券作為長期負(fù)債一般為非敏感項目。21．某投資項目，當(dāng)貼現(xiàn)率為12％時，其凈現(xiàn)值為478；當(dāng)貼現(xiàn)率為14％時，凈現(xiàn)值為－22，利用插值法，該項目的內(nèi)部收益率為()。A．12．91％B．13．59％C．13．91％D．14．29％正確答案：C解析：內(nèi)部報酬率是指使項目NPV為零時的折現(xiàn)率，則根據(jù)插值法有：(IRR－12％)／(14％－12％)=(0－478)／(－22－478)，計算可得IRR=13．912％。22．某投資項目的年營業(yè)收入為100000元，年營業(yè)成本(含折舊)為60000元，其中折舊額10000元，所得稅率為33％，該方案的每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量為()。A．26800元B．36800元C．16800元D．43200元正確答案：B解析：現(xiàn)金凈流量=息稅前利潤+折舊攤銷額=(100000－60000)×(1－33％)+10000=36800元。23．在其他條件不變的情況下，若企業(yè)提高折現(xiàn)率，數(shù)值大小不會因此受到影響的指標(biāo)是()。A．凈現(xiàn)值B．現(xiàn)值指數(shù)C．修正的內(nèi)部收益率D．內(nèi)部收益率正確答案：D解析：內(nèi)含報酬率指標(biāo)是方案本身的報酬率，其指標(biāo)大小不受折現(xiàn)率高低的影響。24．比較X和Y兩個儲蓄方案，X方案在未來3年中每年年初存入1000元，Y方案在未來3年中每年年末存入1000元。假設(shè)利率為10％，則X和Y方案在第三年年末時的終值之差為()。A．331元B．313元C．133元D．1331元正確答案：A解析：A方案在第三年年末時的終值=1000×(1+10％)[(1+10％)3－1]／10％=3641(元)；B方案在第三年年末時的終值=1000×[(1+10％)3－1]／10％=3310(元)。二者在第三年年末時的終值相差3641－3310=331(元)。25．在個別資金成本的計算中，不必考慮籌集費(fèi)用影響因素的是()。A．長期借款成本B．債券成本C．留存收益成本D．普通股成本正確答案：C解析：在個別資金成本的計算中，由于保留盈余是從企業(yè)稅后凈利中形成的，所以，不必考慮籌資費(fèi)用因素的影響。26．某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為1．8，財務(wù)杠桿系數(shù)為1．5，則該公司銷售額每年增長1倍，就會造成每股利潤增加()。A．1．2倍B．1．5倍C．1．3倍D．2．7倍正確答案：D解析：因為DTL=DOL×DFL=1．8×1．5=2．7，公司銷售額每增長1倍，就會造成每股收益增加2．7倍。27．某公司2017年的稅后利潤為2000萬元，年末的普通股股份數(shù)為1000萬股，2018年的計劃投資需要資金2200萬元，公司的目標(biāo)負(fù)債權(quán)益比為2：3。如果該公司實行剩余股利政策，那么2017年的每股股利為()。A．0．80元B．0．75元C．0．68元D．0．37元正確答案：C解析：公司計劃需要資金2200萬，負(fù)債權(quán)益比為2／3，因此公司2018年需要權(quán)益資本1320萬。公司采取剩余股利政策，則稅后利潤應(yīng)該首先滿足下一年度的資金需求，剩余資金為2000－1320=680萬，因此2017年的每股股利為680／1000=0．68元。28．下列關(guān)于股票分割的表述中，正確的是()。A．股票分割不影響股票面值B．股票分割的結(jié)果會使負(fù)債比重下降C．股票分割會使每股收益和每股市價下降D．股票分割的結(jié)果會使股數(shù)增加，股東權(quán)益增加正確答案：C解析：股票分割是將一股拆分為多股。會使股票數(shù)量增加，每股面值也會下降，但是不會引起所有者權(quán)益總額的變化，也不會改變資本結(jié)構(gòu)。29．從看漲期權(quán)的角度看，下列對股權(quán)和債權(quán)的分析正確的是()。A．公司的股東擁有公司，并賣出一個公司市場價值為標(biāo)的資產(chǎn)、以債務(wù)償還額為執(zhí)行價格的看漲期權(quán)B．公司股東持有以公司市場價值為標(biāo)的資產(chǎn)，以債務(wù)償還額為執(zhí)行價格的看漲期權(quán)C．公司的債權(quán)人擁有公司，并持有一個公司市場價值為標(biāo)的資產(chǎn)、以債務(wù)償還額為執(zhí)行價格的看漲期權(quán)D．公司債權(quán)人賣出一個以公司市場價值為標(biāo)的資產(chǎn)，以債務(wù)償還額為執(zhí)行價格的看漲期權(quán)正確答案：D解析：當(dāng)公司運(yùn)用債務(wù)資本時，股票可以被看作公司的看漲期權(quán)，持股人被看作對公司持有看漲期權(quán)，債權(quán)人被視為擁有公司但向股東出售了看漲期權(quán)。這里，期權(quán)交易的標(biāo)的資產(chǎn)就是公司整個資產(chǎn)，執(zhí)行價格即為公司負(fù)債的本金與利息之和，期權(quán)的有效期即為債務(wù)資本的期限。因此，在債務(wù)到期日或到期日之前，如果公司的價值超過負(fù)債的本利和，持股人為了獲得公司，可以執(zhí)行看漲期權(quán)，把公司從債權(quán)人手中買回；如果公司的價值小于公司負(fù)債的本利和，持股人就不會行權(quán)。另一方面，債權(quán)人作為看漲期權(quán)的出售者，他們只有被動地接受持股人的決定。30．在CAPM的框架下，考慮一個有效組合j，給定如下條件：E(Rj)=20％；E(Rm)=15％；Rf=5％；σm=20％則該投資組合的回報率標(biāo)準(zhǔn)差為()。A．20％B．30％C．40％D．50％正確答案：B解析：資本市場線的公式：R=Rf+，根據(jù)已知條件可得方程：20％=5％+，解得：σp=30％。不定項選擇題31．外匯的基本特征有()。A．以外幣表示的金融資產(chǎn)B．國際間的結(jié)算支付手段C．充分的可兌換性D．政府發(fā)行的貨幣E．必須有黃金做準(zhǔn)備正確答案：A,B,C解析：外匯并不要求一定是外幣，也可以是外幣表示的各種有價證券，D選項錯誤；在信用貨幣時代，外匯的發(fā)行一般以政府信用作為保證，E選項錯誤。32．屬于金融市場非系統(tǒng)性風(fēng)險的是()。A．某公司沒有按要求披露信息B．單只股票出現(xiàn)跌停板C．股票指數(shù)觸及熔斷機(jī)制暫停交易D．中央銀行加息導(dǎo)致股指下跌E．交易者報價失誤導(dǎo)致投資虧損正確答案：A,B,E解析：非系統(tǒng)性風(fēng)險是個體的風(fēng)險，可以通過投資組合進(jìn)行分散。33．關(guān)于利率期限結(jié)構(gòu)的闡述正確的是()。A．預(yù)期理論可以解釋收益率曲線一般向上傾斜B．市場分割理論主要解釋了收益率曲線的同向波動特征C．預(yù)期理論和市場分割理論的主要不同之處在于它們對不同期限債券的替代彈性有著絕然不同的假設(shè)D．流動性溢價和期限選擇理論綜合了預(yù)期理論和市場分割理論，能很好地解釋收益率曲線的三個典型特征E．收益率曲線向下傾斜往往意味著公眾對未來經(jīng)濟(jì)的預(yù)期較為悲觀正確答案：C,D,E解析：預(yù)期理論認(rèn)為收益率曲線是平行的，A選項錯誤；市場分割理論認(rèn)為長期債券市場和短期債券市場是相互獨(dú)立的，因此不能解釋收益率曲線的同向波動特征，B選項錯誤。34．在其他條件不變的情況下，會引起總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)上升的業(yè)務(wù)是()。A．用現(xiàn)金償還負(fù)債B．借入一筆短期貸款C．用銀行存款購入一臺設(shè)備D．用銀行存款支付一年的電話費(fèi)E．用現(xiàn)金買入有價證券正確答案：A,D解析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期的營業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比率，它可用來反映企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率。35．關(guān)于資本結(jié)構(gòu)和資本成本的說法正確的是()。A．在無稅收的MM定理中，由于負(fù)債總是無風(fēng)險，所以，負(fù)債公司的股東所要求的回報率與無負(fù)債公司相同B．在無稅收的MM定理中，如果公司負(fù)債，那么由于股東僅享有剩余索取權(quán)，其收益的波動性要大于無負(fù)債公司，所以負(fù)債公司的股東所要求回報率大于無負(fù)債公司C．在有公司所得稅的MM定理中，負(fù)債公司股東所要求回報率隨著資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債的增加而上升，但公司的加權(quán)平均資本成本保持不變D．在有公司所得稅的MM定理中，負(fù)債公司股東所要求回報率隨著資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債的增加而上升，但公司的加權(quán)平均資本成本卻隨著公司杠桿比例上升而下降E．不管是否存在公司所得稅，由于負(fù)債會導(dǎo)致股東承擔(dān)財務(wù)風(fēng)險，因此股東預(yù)期更高的回報正確答案：B,D,E解析：不管是否存在公司所得稅，由于負(fù)債會導(dǎo)致股東承擔(dān)財務(wù)風(fēng)險，因此股東預(yù)期更高的回報，A選項錯誤：在有公司所得稅的MM定理中，負(fù)債公司股東所要求回報率隨著資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債的增加而上升，但公司的加權(quán)平均資本成本卻隨著公司杠桿比例上升而下降，C選項錯誤。名詞解釋36．直接融資正確答案：直接融資是指沒有金融中介機(jī)構(gòu)介入的資金融通方式。在這種融資方式下，在一定時期內(nèi)，資金盈余單位通過直接與資金需求單位協(xié)議，或在金融市場上購買資金需求單位所發(fā)行的有價證券，將貨幣資金提供給需求單位使用。商業(yè)信用、企業(yè)發(fā)行股票和債券，以及企業(yè)之間、個人之間的直接借貸，均屬于直接融資。37．政策性金融機(jī)構(gòu)正確答案：政策性金融機(jī)構(gòu)是由政府或政府機(jī)構(gòu)發(fā)起或出資，以某種特定政策性金融業(yè)務(wù)為其基本業(yè)務(wù)活動的金融機(jī)構(gòu)。包括政策性銀行機(jī)構(gòu)和政策性非銀行金融機(jī)構(gòu)。更確切地說，它是指那些由一國政府或政府機(jī)構(gòu)發(fā)起、出資創(chuàng)立、參股、保證或扶植的，不以利潤最大化為其經(jīng)營目標(biāo)，專門為貫徹配合政府特定的社會經(jīng)濟(jì)政策和意圖，在法律限定的業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)，直接或間接地從事某種特殊政策性融資活動，從而充當(dāng)政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)社會發(fā)展穩(wěn)定、進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)管理工具的金融機(jī)構(gòu)。38．功能監(jiān)管正確答案：功能監(jiān)管是按照經(jīng)營業(yè)務(wù)的性質(zhì)來劃分監(jiān)管對象的金融監(jiān)管模式，如將金融業(yè)務(wù)劃分為銀行業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)和保險業(yè)務(wù)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管，而不管從事這些業(yè)務(wù)經(jīng)營的機(jī)構(gòu)性質(zhì)如何。其優(yōu)勢在于：監(jiān)管的協(xié)調(diào)性高，監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)的問題能夠得到及時處理和解決；金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)組合總體風(fēng)險容易判斷；可以避免重復(fù)和交叉監(jiān)管現(xiàn)象的出現(xiàn)，為金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造公平競爭的市場環(huán)境。39．財務(wù)危機(jī)成本正確答案：財務(wù)危機(jī)成本是在財務(wù)管理出現(xiàn)技術(shù)上或者企業(yè)破產(chǎn)的情況下所形成的直接成本和間接成本。其中，直接成本包括履行破產(chǎn)程序及開展破產(chǎn)工作的費(fèi)用以及因破產(chǎn)所導(dǎo)致的企業(yè)無形資產(chǎn)的損失；間接成本則包括發(fā)生財務(wù)危機(jī)但尚未達(dá)到破產(chǎn)地步時的經(jīng)營管理所遇到的工作障礙對企業(yè)價值的貶值。以及企業(yè)債權(quán)與企業(yè)決策者之間的矛盾與斗爭所影響的企業(yè)價值的貶值。40．認(rèn)股權(quán)證正確答案：認(rèn)股權(quán)證是由股份有限公司發(fā)行的可認(rèn)購其股票的一種買入期權(quán)。它賦予持有者在一定期限內(nèi)以事先約定的價格購買發(fā)行公司一定股份的權(quán)利。對于籌資公司而言，發(fā)行認(rèn)股權(quán)證是一種特殊的籌資手段。認(rèn)股權(quán)證本身含有期權(quán)條款，其持有者在認(rèn)購股份之前，對發(fā)行公司既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán)，而只是擁有股票認(rèn)購權(quán)。盡管如此，發(fā)行公司可以通過發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌得現(xiàn)金，還可用于公司成立時對承銷商的一種補(bǔ)償。計算題某企業(yè)計劃用新設(shè)備替換舊設(shè)備，舊設(shè)備賬面折余價值為60000元，稅法規(guī)定的使用年限10年，該設(shè)備已經(jīng)使用5年，預(yù)計還可以使用5年，目前變現(xiàn)收入60000元。新設(shè)備投資額為150000元，預(yù)計使用5年。第五年末，新、舊設(shè)備的預(yù)計殘值相等。使用新設(shè)備可使企業(yè)在未來5年內(nèi)每年增加營業(yè)收入16000元，降低營業(yè)成本9000元。該企業(yè)直線法計提折舊，適用的所得稅稅率33％。要求：41．計算使用新設(shè)備比舊設(shè)備增加的凈現(xiàn)金流量。正確答案：初始新增投資=150000－(－60000)=－90000(元)每年新增折舊=150000／5－60000／5=18000(元)每年新增利潤=[16000－(－9000+18000)]×(1－25％)=5250(元)每年新增凈現(xiàn)金流量=5250+18000=23250(元)42．若投資人要求的必要報酬率為8％，確定是否采用新設(shè)備替換舊設(shè)備。正確答案：23250×(P／A，△IRR，5)－90000=0利用插值法得：△IRR=9．19％因為△IRR=9．19％＞8％。所以應(yīng)該用新設(shè)備代替舊設(shè)備。43．已知某無負(fù)債公司的總資產(chǎn)價值為10000元，發(fā)行在外的普通股股票500股，息稅前收益EBIT為2000元，公司所得稅率為40％，股權(quán)資本成本為12％。該公司決定發(fā)行價值5000元，年息稅率8％的公司債贖回同等價值的公司股票。計算股票的贖回價格和贖回后公司的價值以及資本成本(杠桿公司的股權(quán)資本成本和加權(quán)平均資本成本)。正確答案：根據(jù)MM定理，資本結(jié)構(gòu)變化后的公司價值為：VL=VU+TC=10000+40％×5000=12000元權(quán)益收益率為：REL=REU+×(10％－8％)×(1－40％)=13．71％股票價格為：P=UL／N=12000／500=24元。加權(quán)平均資本成本為：WACC=13．71％×=10％C公司年終利潤分配前的股東權(quán)益項目資料如下：公司股票的每股現(xiàn)行市價為22元?；卮鹣铝谢ゲ幌嚓P(guān)的問題：44．計劃按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)派發(fā)每股現(xiàn)金股利0．5元，股票股利的金額按現(xiàn)行市價計算。計算完成這一分配方案后的股東權(quán)益各項目數(shù)額。正確答案：發(fā)放股票股利后的普通股數(shù)=2000×(1+10％)=2200(萬股)發(fā)放股票股利后的普通股本=2×2200=4400(萬元)發(fā)放股票股利后的資本公積=1600+(22－2)×200=5600(萬元)現(xiàn)金股利=0．5×2200=1100(萬元)利潤分配后的未分配利潤=14400－22×200－1100=8900(萬元)45．如若按1股換2股的比例進(jìn)行股票分割，計算股東權(quán)益各項目數(shù)額、普通股股數(shù)。正確答案：股票分割后的普通股數(shù)=2000×2=4000(萬股)股票分割后的普通股本=1×4000=4000(萬元)股票分割后的資本公積=1600(萬元)股票分割后的未分配利潤=14400(萬元)46．假設(shè)利潤分配不改變市凈率(每股市價／每股凈資產(chǎn))，公司按每股10股送1股的方案發(fā)放股票股利，股票股利按現(xiàn)行市價計算，并按新股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利，且希望普通股市價達(dá)到每股19．8元，計算每股現(xiàn)金股利。正確答案：分配前市凈率=22／(14400／2000)=3．06(元)每股市價19．8元時的每股凈資產(chǎn)=19．8／3．06=6．47(元)每股市價19．8元時的全部凈資產(chǎn)=6．47×2200=14235．29(萬元)每股市價19．8元時的每股現(xiàn)金股利=(14400－14235．29)／2200=0．075(元)簡答題47．從市場功能上看，金融市場中的一級市場與二級市場有何不同?正確答案：一級市場，也稱發(fā)行市場或初級市場，是資本需求者將證券首次出售給公眾時形成的市場。其主要功能有：為資金需求者提供籌措資金的渠道；為資金供應(yīng)者提供投資機(jī)會，實現(xiàn)儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化；形成資金流動的收益導(dǎo)向機(jī)制，促進(jìn)資源配置的不斷優(yōu)化。二級市場是指在證券發(fā)行后各種證券在不同的投資者之間買賣流通所形成的市場，又稱流通市場或次級市場。其主要功能有：促進(jìn)短期閑散資金轉(zhuǎn)化為長期建設(shè)資金；調(diào)節(jié)資金供求，引導(dǎo)資金流向，為商業(yè)的直接融資提供渠道；二級市場的股價變動能反映出整個社會的經(jīng)濟(jì)情況；維持股票的合理價格，交易自由、信息靈通、管理縝密，保證買賣雙方的利益都受到嚴(yán)密的保護(hù)。48．簡述信用消費(fèi)的內(nèi)涵、形式與作用。正確答案：(1)消費(fèi)信用是由商業(yè)企業(yè)、商業(yè)銀行以及其他信用機(jī)構(gòu)以商品形態(tài)向消費(fèi)者個人提供的信用。它旨在解決消費(fèi)者支付能力不足的問題，通過提供消費(fèi)信用使消費(fèi)者提前實現(xiàn)需求，達(dá)到推銷商品的目的。(2)消費(fèi)信用的方式有：①賒銷。工商企業(yè)對消費(fèi)者提供的短期信用，即延期付款方式銷售，到期一次付清貨款。②分期付款。購買消費(fèi)品或取得勞務(wù)時，消費(fèi)者只支付一部分貸款，然后按合同分期加息支付其余貨款，多用于購買高檔耐用消費(fèi)品或房屋、汽車等，屬中長期消費(fèi)信用。③消費(fèi)貸款。銀行及其他金融機(jī)構(gòu)采用信用放款或抵押放款方式，對消費(fèi)者發(fā)放貸款，按規(guī)定期限償還本息，有的時間可長達(dá)20～30年，屬長期消費(fèi)信用。(3)消費(fèi)信用的作用(Ⅰ)積極作用①解決消費(fèi)和購買力特別是耐用消費(fèi)品購買力和消費(fèi)品供給之間的不平衡；②促進(jìn)耐用消費(fèi)品生產(chǎn)的發(fā)展和提前實現(xiàn)居民生活水平的提高；③促進(jìn)現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的發(fā)展和生產(chǎn)力水平的提高，促進(jìn)產(chǎn)品更新?lián)Q代。(Ⅱ)消極作用①消費(fèi)信用過分發(fā)展，掩蓋消費(fèi)品供求之間的矛盾，造成一時的虛假需求，給生產(chǎn)傳遞錯誤信息，使一些消費(fèi)品生產(chǎn)盲目發(fā)展；②過量發(fā)展消費(fèi)信用會導(dǎo)致信用膨脹；③由于消費(fèi)信用是對未來購買力的預(yù)支，在延期付款的誘惑下，對未來收入預(yù)算過大使消費(fèi)者債務(wù)負(fù)擔(dān)過重，最終迫使生活水平下降，增加社會不穩(wěn)定因素。49．中央銀行的產(chǎn)生與商業(yè)銀行有哪些聯(lián)系?正確答案：中央銀行是在商業(yè)銀行的基礎(chǔ)上，經(jīng)過長期發(fā)展逐步形成的。從17世紀(jì)初到19世紀(jì)末，商業(yè)銀行制度在歐洲逐步形成。隨著銀行數(shù)量的迅速增加以及資本主義經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，凸顯出一些問題，這些問題為中央銀行的產(chǎn)生提出了客觀要求。問題集中體現(xiàn)在以下五個方面：(1)銀行券的發(fā)行問題。中央銀行形成以前，沒有專門的發(fā)行銀行，各商業(yè)銀行都有發(fā)行銀行券的權(quán)力。隨著資本主義經(jīng)濟(jì)和銀行業(yè)的快速發(fā)展，分散發(fā)行制度的缺陷逐漸暴露。銀行發(fā)行的銀行券往往不能兌現(xiàn)，加劇了貨幣流通的混亂與危機(jī)。同時，銀行發(fā)行的銀行券只能在很小的范圍內(nèi)流通，給生產(chǎn)和流通造成很多困難?？陀^上要求在全國范圍內(nèi)由享有較大信譽(yù)的大銀行來集中發(fā)行貨幣，以克服分散發(fā)行造成的混亂。(2)票據(jù)交換和清算問題。隨著銀行業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)展，債權(quán)債務(wù)關(guān)系錯綜復(fù)雜，銀行每天收受票據(jù)的數(shù)量也日益增多，由各家銀行自行軋差進(jìn)行當(dāng)日結(jié)算便發(fā)生困難。不僅異地如此，同城亦然。這就在客觀上要求建立一個全國統(tǒng)一的、權(quán)威的、公正的清算機(jī)構(gòu)為之服務(wù)。(3)銀行的支付保證能力。單個銀行由于資金實力的局限難以獨(dú)立保證自身的安全。而個別銀行的支付風(fēng)險又常常引發(fā)整個銀行體系的信用危機(jī)，形成銀行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險。因此，客觀上要求有一家權(quán)威性的銀行機(jī)構(gòu)，能夠在商業(yè)銀行發(fā)生資金困難時，發(fā)揮“最后貸款人”功能。(4)金融監(jiān)管問題。與一般企業(yè)不同，由于金融企業(yè)聯(lián)系著千家萬戶，因此它在競爭中的破產(chǎn)、倒閉給經(jīng)濟(jì)造成的震蕩要比普通企業(yè)大得多。因此，客觀上需要有一個代表政府意志的超然于所有金融企業(yè)之上的專門機(jī)構(gòu)專事對金融業(yè)的監(jiān)督和管理，以保證金融業(yè)的安全與規(guī)范化經(jīng)營。(5)政府融資問題。在人類社會的發(fā)展過程中，政府的職責(zé)不斷擴(kuò)大。政府職責(zé)的強(qiáng)化增加了開支，政府融資便成為一個重要問題。為保證和方便政府融資，發(fā)展建立一個與政府有密切聯(lián)系、能夠直接或變相為政府籌資或融資的銀行機(jī)構(gòu)，也是中央銀行產(chǎn)生的客觀要求之一。50．簡述融資優(yōu)序順序理論的主要內(nèi)容及其推論。正確答案：優(yōu)序融資理論放寬MM理論完全信息的假定，以不對稱信息理論為基礎(chǔ)，并考慮交易成本的存在，認(rèn)為權(quán)益融資會傳遞企業(yè)經(jīng)營的負(fù)面信息，而且外部融資要多支付各種成本，因而企業(yè)融資一般會遵循內(nèi)源融資、債務(wù)融資、權(quán)益融資這樣的先后順序。優(yōu)序融資理論的推論有：(1)公司發(fā)行信息敏感工具會導(dǎo)致其股價下跌，并且，發(fā)行的金融工具對信息越敏感，其價格下跌幅度就越快。(2)公司的財務(wù)靈活性具有價值。財務(wù)靈活性是指公司動用富余資金和剩余負(fù)債的能力。公司的財務(wù)靈活性可以使其減少甚至避免使用昂貴的外部資金，避免投資不足的現(xiàn)象，因而是有價值的。(3)公司的盈利能力越強(qiáng)，其杠桿比例越低。(4)由于信息披露有助于緩解信息不對稱問題，公司傾向于緊接在披露盈利信息公告之后發(fā)布權(quán)益證券，這樣做有助于縮小發(fā)行公告導(dǎo)致的股價下跌的幅度。(5)公司根據(jù)投資機(jī)會確定其現(xiàn)金股利分配比率，如果內(nèi)部現(xiàn)金流量不能滿足投資需求，公司可能少股利分配。(6)公司不存在最優(yōu)目標(biāo)杠桿比例和目標(biāo)杠桿比例。公司根據(jù)其財務(wù)靈活性和信息不對稱程度選擇是否進(jìn)行外部融資、發(fā)行債務(wù)工具還是權(quán)益工具，因此，公司沒有最優(yōu)目標(biāo)杠桿比例和目標(biāo)杠桿比例。論述題51．2001—2016年間，我國國際收支經(jīng)歷了兩個不同的階段：先是國際收支持續(xù)雙順差，國際儲備大幅增長；以后是非儲備性質(zhì)的金融賬戶逆差，導(dǎo)致國際收支中逆差，國際儲備大幅減少。請闡述在國際收支順差、國際儲備增長和國際收支逆差、國際儲備減少的兩種情景下，我國中央銀行基礎(chǔ)貨幣投放方式有何不同?為實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)而進(jìn)行的貨幣政策操作有何不同?正確答案：2001—2016年間，我國國際收支經(jīng)歷了兩個不同的階段：先是國際收支持續(xù)雙順差，國際儲備大幅增長：以后是非儲備性質(zhì)的金融賬戶逆差，導(dǎo)致國際收支中逆差，國際儲備大幅減少。在這兩個不同的階段，我國央行基礎(chǔ)貨幣投放渠道也在悄然改變。(1)在第一個階段，外匯占款是我國央行投放基礎(chǔ)貨幣的主要渠道。1994年外匯管理體制改革后，我國實行強(qiáng)制的銀行結(jié)售匯制度，所有的外匯必須賣給銀行，不允許保留外匯。但是，由于我國鼓勵出口和優(yōu)惠外資的政策所形成的經(jīng)常賬戶順差，以及人民幣升值引起的資本和金融賬戶順差，使得大量的外資涌入，外匯供大于求，而我國又實行有管理的浮動匯率制度，為了維持匯率的穩(wěn)定，央行不得不被動的進(jìn)入外匯市場購買這部分多余的外匯，形成外匯占款。央行吸收外匯形成外匯占款的同時也就將基礎(chǔ)貨幣放了出來。隨著國際收支順差的持續(xù)擴(kuò)大和國際儲備的大幅增長，央行通過外匯占款投放的貨幣越來越多。為了控制貨幣總量快速增長，央行不得不提高存款銀行的存款準(zhǔn)備金率。這也是這一階段我國存款準(zhǔn)備金率畸高的主要原因。存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整也隨之成了央行最為重要的貨幣政策工具。存款準(zhǔn)備金政策指的是中央銀行在法律賦予的權(quán)力范圍內(nèi)，通過調(diào)整商業(yè)銀行交存中央銀行的存款準(zhǔn)備金比例，以改變貨幣乘數(shù)，控制商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力，間接地控制社會貨幣供應(yīng)量的活動。存款準(zhǔn)備金政策是威力較大的政策工具，其一般會產(chǎn)生較大的影響。但是這一工具也有負(fù)面的影響，一方面，中央銀行難以確定調(diào)整準(zhǔn)備率的時機(jī)和調(diào)整幅度；另一方面，許多商業(yè)銀行也難以迅速地調(diào)整準(zhǔn)備金以符合變動了的法定限額。由于法定存款準(zhǔn)備金這一政策工具的巨大沖擊力，所以一般只在少數(shù)場合下才會使用。(2)近年來伴隨著發(fā)達(dá)國家制造業(yè)回流，資源、勞動力優(yōu)勢下降帶動我國制造業(yè)競爭力下滑，貿(mào)易盈余、外匯占款回落具有趨勢性，由此造成基礎(chǔ)貨幣尤其是長期穩(wěn)定資金的供應(yīng)趨緊。為了擺脫被動性．提高貨幣政策的可控性，央行投放基礎(chǔ)貨幣的渠道正在由外匯占款向公開市場業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變。所謂的公開市場操作指的是中央銀行在證券市場上公開買賣各種政府證券以控制貨幣供給量及影響利率水平的行為。公開市場操作主要是通過影響商業(yè)銀行體系中的，是由準(zhǔn)備金來進(jìn)一步影響的商業(yè)銀行信貸量的擴(kuò)大和收縮，進(jìn)而影響貨幣供應(yīng)量