什么是財務管理

什么是財務管理Finance:FinancialManagement:財務管理是研討企業(yè)資金的籌集、方案、運用和分配等經(jīng)濟活動，以及其中的財務關系的學說。1財務管理的研討對象企業(yè)如何在外部市場籌集資金對金融市場、金融機構和金融工具的描畫和討論企業(yè)財務情況的系統(tǒng)分析對企業(yè)的破產、清償和并購的討論和研討企業(yè)內部資產的管理資本本錢、資本構造、股息實際、資本預算和資產定價資產組合實際、資本資產定價模型、期權定價模型、有效市場實際、委托代理實際不確定條件下的企業(yè)價值評價2魏嶷德累斯頓銀行教研室中德學院同濟大學財務管理的內容

財務分析長期投資決策長期籌資決策流動資產管理財務預算和控制企業(yè)購并分析3魏嶷德累斯頓銀行教研室中德學院同濟大學企業(yè)的組織方式4魏嶷德累斯頓銀行教研室中德學院同濟大學企業(yè)目的產值最大化利稅最大化利潤最大化股東財富最大化企業(yè)市場價值最大化5魏嶷德累斯頓銀行教研室中德學院同濟大學

企業(yè)的目的和財務管理的目的

企業(yè)的目的生存盈利開展收抵支,無繼續(xù)虧損到期償債本錢管理投資管理籌資購并財務目的6魏嶷德累斯頓銀行教研室中德學院同濟大學股東和經(jīng)理(委托代理關系)

信息不對稱:

剩余索取權和剩余控制權的對應

監(jiān)視:對經(jīng)理人的剩余控制權的管理,添加股東的剩余控制權.

鼓勵:給經(jīng)理人部分剩余索取權

經(jīng)理的行為品德風險信息不對稱短期行為市場經(jīng)理市場經(jīng)理被解雇的要挾股東的代理本錢監(jiān)視經(jīng)理的費用鼓勵經(jīng)理的費用時機損失作用公司被兼并的要挾期股和績效股7魏嶷德累斯頓銀行教研室中德學院同濟大學股東與債務人(債務債務關系)股東收益隨企業(yè)效益變動傾向于風險添加本人的利益---過度負債---風險投資債務人收益固定(利息)傾向于穩(wěn)定維護本人的利益---風險補償、提高利率---限制性條款

8魏嶷德累斯頓銀行教研室中德學院同濟大學企業(yè)的稅務環(huán)境個人所得稅資本利得稅和印花稅公司的增值稅和所得稅公司的紅利收入和利息收入個人的紅利收入和利息收入9魏嶷德累斯頓銀行教研室中德學院同濟大學企業(yè)的金融環(huán)境--金融市場一、資金市場〔貨幣市場，短期資金市場〕1.短期國債2.短期拆借3.可流通的短期存單和債券4.商業(yè)匯票5.銀行承兌匯票6.回購10魏嶷德累斯頓銀行教研室中德學院同濟大學金融市場二、資本市場(長期資金市場)1.長期政府債券2.長期公司債券3.長期金融債券4.股票11魏嶷德累斯頓銀行教研室中德學院同濟大學

金融市場一級市場:金融資產的發(fā)行市場二級市場:金融資產的正規(guī)流通買賣市場三級市場:場外買賣市場四級市場:柜臺買賣12魏嶷德累斯頓銀行教研室中德學院同濟大學利率--名義利率與實踐利率無通貨膨脹,計息期等于利率期KN=KR通貨膨脹下,計息期等于利率期KN=KR+通貨膨脹補償無通貨膨脹,計息期不等于利率期例:年息10%,每年計息兩次KR=(1+KN/2)2-113魏嶷德累斯頓銀行教研室中德學院同濟大學利率--利率的期限構造利率的期限構造的景象利率時間(年)1995年利率曲線1999年利率曲線14魏嶷德累斯頓銀行教研室中德學院同濟大學利率--利率的期限構造利率期限構造的緣由(1)資金供求關系(2)投資者對通貨膨脹的預期15魏嶷德累斯頓銀行教研室中德學院同濟大學利率--利率的期限構造利率期限構造的實際(1)預期實際(theexpectationstheory)fn=(1+Kn)n/(1+Kn-1)n-1-1fn:第n年的利率Kn:n年期的利率Kn-1:n-1年期的利率(2)流動性偏好實際由短到長遞增(3)市場劃分實際投資者和企業(yè)的需求構造16魏嶷德累斯頓銀行教研室中德學院同濟大學資金(貨幣)的時間價值什么是資金的時間價值?不同時間點上的等額貨幣具有不同的價值.通常在復利假定下進展計算單利:利息不計息復利:利滾利17魏嶷德累斯頓銀行教研室中德學院同濟大學資金(貨幣)的時間價值

現(xiàn)金流量的核算直接法一、運營活動產生的現(xiàn)金流量=運營活動產生的現(xiàn)金流入-運營活動產生的現(xiàn)金流出二、投資活動產生的現(xiàn)金流量三、籌資活動產生的現(xiàn)金流量四、匯率變動對現(xiàn)金的影響額五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈添加額

間接法〔補充資料〕1.將凈利潤調整為運營活動現(xiàn)金流量凈利潤+非付現(xiàn)的本錢費用2.投資活動產生的現(xiàn)金流量3.籌資活動產生的現(xiàn)金流量4.匯率變動對現(xiàn)金的影響額5.現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈添加額18魏嶷德累斯頓銀行教研室中德學院同濟大學資金(貨幣)的時間價值

現(xiàn)金流量的核算直接法的補充資料1.不涉及現(xiàn)金收支的投資和籌資活動2.將凈利潤調整為運營活動現(xiàn)金流量凈利潤+非付現(xiàn)的本錢費用3.現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的凈添加情況現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的凈添加額19魏嶷德累斯頓銀行教研室中德學院同濟大學現(xiàn)金流量表與資產負債表的關系資產負債表資產=負債+一切者權益現(xiàn)金+非現(xiàn)金資產=負債+一切者權益現(xiàn)金=負債+一切者權益-非現(xiàn)金資產現(xiàn)金添加=負債和一切者權益添加非現(xiàn)金資產減少現(xiàn)金減少=負債和一切者權益減少非現(xiàn)金資產添加現(xiàn)金增減結果--現(xiàn)金增減緣由20魏嶷德累斯頓銀行教研室中德學院同濟大學用現(xiàn)金流量還是用利潤來衡量業(yè)績?年份12345678合計投資(20)(20)(20)(20)(20)(100)銷售收入100100100100100500付現(xiàn)本錢(70)(70)(70)(70)(70)(350)直線折舊(20)(20)(20)(20)(20)(100)利潤101010101050加速折舊(30)(25)(20)(15)(10)(5)利潤0510152050營業(yè)現(xiàn)金流量3030303030150流動資金(20)200凈現(xiàn)金流量(20)(20)(20)(10)1030305050累計凈現(xiàn)金流量(20)(40)(60)(70)(60)(30)(0)505021魏嶷德累斯頓銀行教研室中德學院同濟大學現(xiàn)金流量圖橫軸為周期數(shù)起點為第0年,表示如今.1標志第0年末,或第1年初箭頭向下表示現(xiàn)金流出箭頭向上表示現(xiàn)金流入穩(wěn)健起見,期間的流出并入期初流出;期間的流入并入期末流入.22魏嶷德累斯頓銀行教研室中德學院同濟大學一次性支付的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值和終值FVPV=FV(P/Fi,n)FV=PV(F/Pi,n)PV0123423魏嶷德累斯頓銀行教研室中德學院同濟大學年金(等額支付系列)的現(xiàn)值P=A(P/Ai,n)A=P(A/Pi,n)

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