論異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)

摘要不管是國內(nèi)還是在國外,公司法中公司的決策通常使用資本多數(shù)決這一原則，雖然此原則利于公司的經(jīng)營順利，但是同時(shí)它也是以犧牲少部分的股東主張作為代價(jià)得到的。為能保護(hù)少部分股東權(quán)益,各國或地區(qū)采取了一系列法律，異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)因此誕生。指的是股東大會(huì)依靠“資本多數(shù)決”的原則就重大的事項(xiàng)表決裁定后，有不同的意見的少數(shù)股東享有要求公司根據(jù)合理且合理價(jià)款購買他的股份并推出公司的權(quán)利。在我國公司法中對(duì)持有異議的股東回購請(qǐng)求權(quán)的設(shè)立較簡單，并且操作性不是很強(qiáng)，無法真正且有效地去保護(hù)少部分股東的權(quán)利。從這點(diǎn)出發(fā)，本文對(duì)異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)進(jìn)行了理論的介紹以后，結(jié)合了國外成熟的立法經(jīng)驗(yàn)，研究并分析了國內(nèi)的異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)的立法，就如何去完備我國的持有異議的股東的股份回購請(qǐng)求權(quán)說明了幾點(diǎn)建議。關(guān)鍵詞：股東；股份；持有異議的股東；股份回購請(qǐng)求權(quán)ABSTRACTAtpresent,inbothinternationalanddomesticlaw,corporatedecisionsusuallyadopttheprincipleof"capitalmajority",thisprincipleisadvantageoustothecompanyrunssmoothly,butitisundeniablethatitisalsotheexpenseclaimattheexpenseofminorityshareholders.Inordertoprotecttheinterestsofminorityshareholders,throughaseriesofcompanylawsystemcountriesandregions,includingfordissentshareholderssharebuybacks,namelythecompanybasedontheprincipleof"capitalmajority"oftheshareholders'generalmeetingonimportantmattersofthecompanytomakeadecision,thedissentingshareholdersenjoyrequirescompaniestobuybackitssharesinaccordancewiththefairandreasonableprice,towithdrawfromthecompany'srights.Butinourcountry,thelegislationofrighttoclaimfordissentshareholderssharebuybacksformulationisrelativelysimple,interoperabilityisnotstrong,intherealitycan'treallyeffectivetoprotecttheinterestsofminorityshareholders.Inthispaper,startingfromthisAngle,theshareholders'sharerepurchaserightafterthetheoryexpoundedtheconnotationanddenotationofclaim,combiningwiththerelevantlegislationofforeignmatureexperience,thestudyanalyzesthelegislationregardingfordissentshareholderssharebuybacks,andpresentshowtoperfecttheadviceoftherightofclaimfordissentshareholderssharebuybacks.KeyWords：Shareholders;Shares;Dissentshareholders;Sharerepurchaseclaims目錄摘要 iiiABSTRACT iii目錄 iii引言 11異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)的相關(guān)概念與理論 101.1異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)的界定 101.1.1異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)的概念 101.1.2異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)的特點(diǎn) 101.2異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)的立法意義 111.2.1股份回購請(qǐng)求權(quán)有利于保護(hù)中小股東的權(quán)利 121.2.2股份回購請(qǐng)求權(quán)能夠?qū)崿F(xiàn)公司和股東之間的權(quán)利平衡 121.2.3股份回購請(qǐng)求權(quán)有助于督促公司本身提升決策水平、改進(jìn)經(jīng)營管理 132國外關(guān)于異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)的比較 212.1國外關(guān)于異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)適用范圍的比較 212.1.1適用的公司類型 212.1.2適用的具體情形 222.2國外關(guān)于異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)程序規(guī)則的比較 232.2.1美國的相關(guān)程序規(guī)則規(guī)定 232.2.2德國的相關(guān)程序規(guī)則規(guī)定 242.2.3日本的相關(guān)程序規(guī)則規(guī)定 243我國關(guān)于持有異議的股東回購請(qǐng)求權(quán)的現(xiàn)狀問題 283.1適用范圍過于狹窄 283.2立法條款不夠全面具體 283.3法律規(guī)定缺乏可操作性 293.4保障措施欠缺 293.5公司股份回購請(qǐng)求權(quán)行使程序缺失 304我國異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)的完備建議 324.1關(guān)于實(shí)體性規(guī)定的建議 324.1.1股份回購請(qǐng)求權(quán)適用范圍的完備 324.1.2股份回購請(qǐng)求權(quán)配套設(shè)施的完備 334.2關(guān)于程序性規(guī)定的建議 354.2.1股份回購請(qǐng)求權(quán)行使程序的完備 354.2.2股份回購請(qǐng)求權(quán)訴訟程序的完備 374.2.3股份回購請(qǐng)求權(quán)債權(quán)人保護(hù)程序的完備 395結(jié)語 53參考文獻(xiàn) 54致謝 56引言伴隨經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，上市企業(yè)的關(guān)的管理及法規(guī)在一步步的完備，也呈現(xiàn)了很多需進(jìn)行改進(jìn)的地方。如持異議的股東常處于較弱勢(shì)的地位，為了能保護(hù)持有異議的股東的權(quán)利，便有了異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)這一規(guī)定。它誕生于美國，之后澳大利亞、英國、加拿大、韓國、日本、意大利、德國等國家都借鑒這一經(jīng)驗(yàn)。在以上的國家或者地區(qū)，此制度已成了公司法上一項(xiàng)很重要的制度。但是在我國，現(xiàn)行《公司法》也規(guī)定了異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)。持有異議的股東回購請(qǐng)求權(quán)體現(xiàn)的是對(duì)少部分異議股的東權(quán)利的保護(hù)和公司的決策實(shí)施順利間的一種平衡。少部分的異議股能行使這一請(qǐng)求權(quán)退出公司，既遵循“資本多數(shù)決”原則，也避免原則變?yōu)槎鄶?shù)資本暴政。我國股權(quán)的結(jié)構(gòu)過分的集中，尤其是國有企業(yè)改革后的上市公司及私營企業(yè)中部分家族公司中，一股獨(dú)大這一現(xiàn)象很嚴(yán)重。有關(guān)的規(guī)定要求企業(yè)的分立、合并、重大資產(chǎn)的出售及章程的重大變更等特定的重大交易是特別決議的事項(xiàng)，但部分的大股東依舊可憑借持股上的優(yōu)勢(shì)和信息的優(yōu)勢(shì)輕易地通過會(huì)對(duì)中小型股東權(quán)利不利的決策。在現(xiàn)實(shí)運(yùn)用中，立法規(guī)定的適用范圍十分窄，條款也過于原則化，缺乏了具體行使的程序、評(píng)估的方法計(jì)評(píng)估的原則，加上操作性差，并無法起到監(jiān)督公司的行為，保護(hù)中小股東權(quán)利的作用。在異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)這一制度基本理論研究和立法成熟經(jīng)驗(yàn)的借鑒后，本文就異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)制度的一些法律上的問題進(jìn)行系統(tǒng)的研究，就我國立法規(guī)定的一些不足，探求異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)制度完備和發(fā)展的道路，說明了幾點(diǎn)建議。1異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)的相關(guān)概念與理論1.1異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)的界定1.1.1異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)的概念異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)，又稱反對(duì)股東回購請(qǐng)求權(quán)、股份回贖請(qǐng)求權(quán)、股份評(píng)估權(quán)、股份評(píng)估補(bǔ)償權(quán)、反對(duì)股東購買評(píng)估權(quán)、反對(duì)股東的股份退出權(quán)、解約的補(bǔ)償權(quán)及中小股東的異議估價(jià)權(quán)，指的是當(dāng)股東大會(huì)基于多數(shù)表決的原則，就有關(guān)分立、合并、公司章程修改、重大資產(chǎn)出售等重大的事項(xiàng)決議的時(shí)候，有異議的股東有要求公司對(duì)他們持有的股份價(jià)值進(jìn)行計(jì)算，以合理的價(jià)款購買他們的股份并退出公司的一項(xiàng)權(quán)利。這一請(qǐng)求權(quán)有廣義、狹義的分別，狹義的請(qǐng)求權(quán)僅僅是在股份制的有限公司，而廣義異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)股份和有限責(zé)任公司。1.1.2異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)的特點(diǎn)（1）異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)是自益權(quán)。公司法上對(duì)股東的權(quán)力最基本的分類是據(jù)內(nèi)容和目的進(jìn)行劃分，股東權(quán)可分為共益權(quán)和自益權(quán)。自益權(quán)可稱“受益權(quán)”，指的是股東為了從企業(yè)獲得財(cái)產(chǎn)而有的一系列權(quán)利；共益權(quán)可稱“治理權(quán)”，指的是股東為了參與公司經(jīng)營、決策、控制、監(jiān)督和管理有的一切的權(quán)利，不包含直接財(cái)產(chǎn)的內(nèi)容。持有異議的股東的股份回購請(qǐng)求權(quán)是少數(shù)的持有異議的股東說明公司照合理的價(jià)款購買股份的權(quán)利，確保的是股東獲取公司財(cái)產(chǎn)的權(quán)利，應(yīng)當(dāng)屬自益權(quán)。這點(diǎn)認(rèn)識(shí)能確保在股東行使權(quán)利時(shí)不會(huì)產(chǎn)生其他的股東從中謀取利潤現(xiàn)象。（2）異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)是固有股東權(quán)。股東權(quán)以股東權(quán)重要程度作為標(biāo)準(zhǔn)可分為非固有股東權(quán)和固有股東權(quán)。固有股東權(quán)又可以叫規(guī)定股東權(quán)，指的是未經(jīng)股東本人同意，不得以股東大會(huì)決議或是章程來限制或剝奪的一種權(quán)利，它跟股東地位是密不可分的；非固有股東權(quán)，可稱非規(guī)定股東權(quán)，它是指可以進(jìn)由股東大會(huì)的決議或者章程限制或剝奪的權(quán)利。股份回購請(qǐng)求權(quán)是和股東地位和資格密不可分的，相關(guān)的國家對(duì)此立法也體現(xiàn)了對(duì)少部分股東保護(hù)這一目的，給了少部分的股東規(guī)定特殊的權(quán)利，除非股東本人同意，多數(shù)股東或者公司不得以任何的形式來剝奪他們的權(quán)利。

（3）異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)是單獨(dú)股東權(quán)。股東權(quán)憑借權(quán)利行使方法作為標(biāo)準(zhǔn)可分為少數(shù)股東權(quán)和單獨(dú)股東權(quán)。單獨(dú)股東權(quán)是指不管股東持股的數(shù)額有多少，即便持有一股也可單獨(dú)的行使，從性質(zhì)上來講，自益權(quán)屬于單獨(dú)股東權(quán)。這一權(quán)利是為保護(hù)中小股東權(quán)利免于大股東的損害和威脅。相關(guān)的立法都把這項(xiàng)權(quán)利定為單獨(dú)股東權(quán)，能夠最大限度保護(hù)股東的權(quán)利。（4）異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)是形成權(quán)。權(quán)利方依據(jù)自己的意思進(jìn)行表示,能讓法律關(guān)系產(chǎn)生、消滅或者變更的一種權(quán)利叫做形成權(quán)。異議的股東權(quán)利雖命名為請(qǐng)求權(quán)，但跟債法上的請(qǐng)求權(quán)并不相同。債法上的請(qǐng)求權(quán)指的是權(quán)利方擁有要求其他人做特定的行為的權(quán)利，而請(qǐng)求權(quán)則是據(jù)基礎(chǔ)的權(quán)利產(chǎn)生的。本文的觀點(diǎn)是異議的股東股份回購請(qǐng)求權(quán)是持有異議的股東享有特殊規(guī)定的權(quán)利，并不是真正的基礎(chǔ)權(quán)利，而是“因股東之行使，不待公司之承諾，于公司股東之間，發(fā)生股份買賣契約之效果”，除非公司不具備能力回購股份等等特殊的情況，原則將不得去拒絕這一權(quán)利。所以，異這一請(qǐng)求權(quán)擁有形成權(quán)特征。（5）異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)具備排他性。異議的股東選擇這項(xiàng)權(quán)利為救濟(jì)的手段后，一般情況無法夠再提公司行為的無效訴訟，可以去阻止少部分的股東濫用其訴訟權(quán)破壞去公司的利益。1.2異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)的立法意義在股東會(huì)或股東大會(huì)上，根據(jù)“資本多數(shù)決”原則，大多數(shù)股東意愿經(jīng)由公司的決策上升到公司的意志，往往只能反映大的股東的要求和權(quán)利，有損小的股東的要求和權(quán)利。異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)這一制度的設(shè)定，使小的股東能擁有司法上面的救助。此制度是當(dāng)代的有關(guān)企業(yè)的制度中最具備效率的有關(guān)中、小股東權(quán)利的一種保護(hù)體制。這一制度的確立，對(duì)我的經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重大意義。1.2.1股份回購請(qǐng)求權(quán)有利于保護(hù)中小股東的權(quán)利目前各個(gè)國家都把股權(quán)的平等這一原則作為立法中有關(guān)公司的情況基本的原則。只有這樣，才能夠讓公司的制度對(duì)投資的人產(chǎn)生真正的激勵(lì)作用，才能確保社會(huì)上剩余的資金能不斷向公司流動(dòng)，才能為社會(huì)的財(cái)富積累創(chuàng)造良好的條件。但由采取“資本多數(shù)決”這樣一個(gè)原則，股權(quán)平等的原則可能會(huì)帶來以下的效果：公司里股東的持股數(shù)額不同會(huì)致使權(quán)利實(shí)現(xiàn)狀況的差異十分的懸殊。大的股東擁有的股數(shù)很大，在表決的過程擁有表決權(quán)會(huì)多，通過的決議容易和他們的權(quán)利一致，大股東的權(quán)利能得到充分保障；小股東不同，他們?cè)谡匍_股東的會(huì)議時(shí)候持有的表決權(quán)利較小，意見無法被采取，權(quán)利就容易被忽略。當(dāng)決議嚴(yán)重的背離小股東的權(quán)利時(shí)，只能犧牲權(quán)利無奈地走開或者是坐以待斃。這個(gè)時(shí)候就要法律上的特別保護(hù)和關(guān)注，有效矯正失衡權(quán)利間的關(guān)系。這一制度便是這樣一種矯正的制度。實(shí)質(zhì)就是給予對(duì)股東的會(huì)議決議有不同的意見的股東讓公司以合理、合理價(jià)款回股份、退出公司的一種權(quán)利。這一制度的誕生，使持有異議的股東能離開、不再受多數(shù)股東決議的迫害，也能要求公司回收其股份從而獲得合理合理的金錢補(bǔ)償。1.2.2股份回購請(qǐng)求權(quán)能夠?qū)崿F(xiàn)公司和股東之間的權(quán)利平衡“合理是最古老而又最持久的法律價(jià)值之一。”合理在法律上就是股權(quán)的平等。異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)的誕生和它理論上的基礎(chǔ)都反映著這一制度合理價(jià)值的概念。它的誕生是和公司股東大會(huì)的表決原則的演變緊密相連的，從異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)這一制度的演變的過程和產(chǎn)生看來，創(chuàng)設(shè)這一股份回購請(qǐng)求權(quán)的就是要達(dá)到平衡權(quán)利的目的。這不僅僅滿足多數(shù)的股東要改良公司的美好愿望，也給少數(shù)持不同的意見的股東補(bǔ)償，使股份具備流動(dòng)性，能夠及時(shí)地從已經(jīng)做出了改變的公司中離開。“只有在無法退出、別無選擇及無法按照往常經(jīng)驗(yàn)去調(diào)整目標(biāo)的時(shí)候，才會(huì)被迫地受制于人。壓制常常僅存在別無選擇下。在許多地方，甚至擁有選擇的自由便能人們擁有權(quán)勢(shì)，不需要為自由給予積極保障。在可供選擇的對(duì)象做出選擇就能保障主體自由，即便選擇的對(duì)象無法提供讓人滿足的條件，只為人提供了在這博弈時(shí)行使其權(quán)利的機(jī)會(huì)，也能夠起到對(duì)權(quán)勢(shì)進(jìn)行抑制的作用。只有少部分的股東無法夠離開公司，或者離開公司的成本非常的高，控制的股東濫用其控制權(quán)會(huì)對(duì)自由構(gòu)成控制?！碑愖h股東股份回購請(qǐng)求權(quán)就給了少部分的股東一條出路，“在取得對(duì)其股份以公正的價(jià)款回購，在不動(dòng)搖股份多數(shù)決這一原則的下，從其他的渠道去伸張中小股東受到的壓制，正體現(xiàn)合理及正義的精神”，可以得出，異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)是合理理念呼喚之下誕生出的，能實(shí)現(xiàn)大中小股東間權(quán)利的平衡。1.2.3股份回購請(qǐng)求權(quán)有助于督促公司本身提升決策水平、改進(jìn)經(jīng)營管理股份回購請(qǐng)求權(quán)這一制度的存在，使得決策者更加地重視有異議的股東的意見，使得公司管理層認(rèn)真地審視做出的決定。這一請(qǐng)求權(quán)的實(shí)現(xiàn)意味公司要支付一大筆的資金去購買這些股份。會(huì)導(dǎo)致公司資本減少，也會(huì)影響導(dǎo)公司的重大決策的順利進(jìn)行，尤其在很多小股東同時(shí)行使這一權(quán)利時(shí)，甚至?xí)?dǎo)致公司決策的流產(chǎn)。所以潛在持不同意見的股東存在使公司的決策者在做出決策時(shí)要再三進(jìn)行思考。在實(shí)施這一請(qǐng)求權(quán)中，可能會(huì)構(gòu)成對(duì)管理層決策上失誤的檢查。有時(shí)候管理者會(huì)依據(jù)合同來安排合并或是其他的交易，但對(duì)公司來講，這也許不是最好的狀態(tài)，持有這樣的觀點(diǎn)股東數(shù)目越多，要求回購的股東就會(huì)越多，管理人就會(huì)重新地檢查決策，無形中就形成了對(duì)管理層進(jìn)行監(jiān)督的體制。在一定的程度上就會(huì)提高公司決策的可接受性和科學(xué)性，也會(huì)促進(jìn)公司管理水平進(jìn)一步提高。

2內(nèi)關(guān)于異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)的比較公司法有國際性的特點(diǎn)，并且各國的公司法在許多的方面顯示出協(xié)作發(fā)展的趨勢(shì)，晚些進(jìn)行發(fā)展的國家可借鑒之前的國家立法上成熟的經(jīng)驗(yàn)。因此考察國外先進(jìn)的立法并借鑒很有必要。這一制度誕生在美國，本文重點(diǎn)地研究分析了美國的規(guī)定，進(jìn)行了對(duì)美國、韓國、日本這三個(gè)國家相關(guān)的規(guī)定多方面的研究和比較。2.1國外關(guān)于異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)適用范圍的比較2.1.1適用的公司類型(1)美國立法美國有些州的公司法僅僅將異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)這一制度適用的范圍限定在封閉的公司，依據(jù)是異議的股東被困在公司且并不擁有其他的途徑下，才具備回購救濟(jì)的要求。若少數(shù)的股東所持有股票被2000人以上擁有或者是在證券交易所內(nèi)進(jìn)行報(bào)價(jià)而交易，那么異議的股東便不具備股份回購這一請(qǐng)求權(quán)，這又被叫作市場例外的規(guī)則。美國1969年的《示范公司法》規(guī)定了這一“市場例外”原則，但是受到證券市場不穩(wěn)定信息的不對(duì)稱、等等因素影響，異議的股東有時(shí)會(huì)很難通過市場以公正價(jià)款退出該公司。所以，在1974年美國《示范公司法》修改時(shí)取消了這一規(guī)定。但是，2002年美國《示范公司法》修訂時(shí)又規(guī)定了“市場例外”規(guī)則，可見立法之反復(fù)。本文的意見是，2002年修訂之前的相關(guān)規(guī)定——除“市場例外”的方法，更符合企業(yè)實(shí)際上的需求。（2）日本立法日本的法律中對(duì)于異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)這一制度適用范圍沒有具體規(guī)定，但是從日本將這一請(qǐng)求權(quán)的適用范圍定在股份公司這一章中可看出，這一制度僅僅適用股份制的公司。盡管日本正考慮新法案，對(duì)于非公開的公司少部分的股東也賦予股份評(píng)估權(quán)這一權(quán)利，但是2001年6月的修改法并沒有擴(kuò)大該制度適用的范圍。(3)韓國立法韓國在1995年商法修改之前，根據(jù)其《證券交易法》第191條第1款的規(guī)定，回購請(qǐng)求權(quán)僅對(duì)于上市的公司中的持有異議的股東有用。后考慮到非上市的公司除了說明回購股份這一途徑，沒有其他的渠道來收回資金。1995年，在修改商法時(shí)，韓國將適用的范圍擴(kuò)大到所有類型股份制的公司。2.1.2適用的具體情形異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)的制度牽涉多方權(quán)利，任何情況使用這一制度都會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生重大的影響。所以一般必須是在對(duì)公司發(fā)生了結(jié)構(gòu)性變化下才能使用股份回購請(qǐng)求權(quán)這一權(quán)利，但對(duì)于結(jié)構(gòu)性變化的解釋，各個(gè)國家據(jù)國情給出了不相同的答案。（1）美國的規(guī)定《美國標(biāo)準(zhǔn)商事公司法》規(guī)定，在公司采取下列行為的情況下，股東有以其股票合理且公正的價(jià)值得到支付的權(quán)利：①完成企業(yè)作股票將被取得的股票的交換，如股東有權(quán)對(duì)該交換投票，股東享有評(píng)估權(quán)，但并沒有據(jù)交換的類別或者系列的股票，股東就沒有評(píng)估權(quán)。②完成合并。③資產(chǎn)的處里，若股東有權(quán)力對(duì)處置進(jìn)行投票。④與某一類別的股票有關(guān)章程進(jìn)行修改，修改將股東持有的某一系列股票的數(shù)量減少至不到一股，如公司有權(quán)利或義務(wù)回購股票。⑤完成本州化若該股東并未收到本州化的外州公司的股票，此股票和本州化前這一股東有的股票比較，條件在所有方面對(duì)股東俊一樣的有利，并且代表至少占發(fā)行在外的股票總投票權(quán)的相同百分比的權(quán)利。⑥其他對(duì)公司的章程、股票交換文件、合并文件或是資產(chǎn)處置方面文件在公司內(nèi)部細(xì)則、公司章程或是董事會(huì)的決議規(guī)定的相關(guān)范圍內(nèi)修改的。⑦企業(yè)變成為非公司的實(shí)體。⑧轉(zhuǎn)化為非營利的企業(yè)。美國法律研究院主持的《公司治理原則：分析與建議》規(guī)范了會(huì)用到補(bǔ)償權(quán)的幾種情形：①強(qiáng)制去清除公司的股份合法的持有人股東權(quán)益的各類章程文件的修改、商業(yè)的合并或是其它公司交易或是行為。②吸收合并、強(qiáng)制性換股、新設(shè)合并或用股票去換其它公司的股東的權(quán)益證券或主要資產(chǎn)，不管這種合并是公司直接去實(shí)施或者是通過分支的機(jī)構(gòu)來進(jìn)行實(shí)施。③公司出租、出售、交換或以其它的方式去處理重要的資產(chǎn)。④對(duì)章程性文件進(jìn)行修改，不管直接改或者由合并而進(jìn)行的修改。⑤除去章程附則外其它規(guī)定的會(huì)用到股東的評(píng)定補(bǔ)償行為。（2）日本規(guī)定《日本公司法》第二編“股份公司”第七章“事業(yè)的轉(zhuǎn)讓等”中第469條第1條：“進(jìn)行事業(yè)的轉(zhuǎn)讓或其它，反對(duì)的股東可對(duì)施行事業(yè)轉(zhuǎn)讓的股份制的企業(yè)，要求用公正且合理的價(jià)款去收購持有股份?！钡谌幍?07條的第1款：除在章程中未規(guī)定的存續(xù)間等等可進(jìn)行退股以外，股東還可以因?yàn)橐韵碌氖掠梢笸斯桑孩僬鲁讨幸?guī)定事由的發(fā)生。②所有其它股東同意。③合并（僅限因合并導(dǎo)致股東權(quán)喪失）。④死亡。⑤除名。⑥解散（前兩項(xiàng)事由者不包括其中）。⑦破產(chǎn)的程序的開始。⑧已受監(jiān)護(hù)，要開始進(jìn)行審判。（3）韓國規(guī)定韓國的《商法》規(guī)定了可請(qǐng)求回購股份如下：①靠章程去限制股份的轉(zhuǎn)讓的時(shí)候。②轉(zhuǎn)讓其它公司營業(yè)的時(shí)候。③委托或出租其它企業(yè)營業(yè)的全部、與他人變更、簽約、解除承擔(dān)的營業(yè)損益的契約或者是其他的準(zhǔn)契約的時(shí)候。④轉(zhuǎn)讓營業(yè)全部或大部分的時(shí)候。2.2國外關(guān)于異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)程序規(guī)則的比較2.2.1美國的相關(guān)程序規(guī)則規(guī)定美國《示范公司法》對(duì)異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)的行使程序做了如下規(guī)定：①持有異議的股東行使其股份回購的請(qǐng)求權(quán)時(shí)，企業(yè)要依法發(fā)出其有這一請(qǐng)求權(quán)的書面說明。②反對(duì)公司牽涉重大變的更決議的時(shí)候，股東須在投票前向送交公司意向的書面說明。③在會(huì)議決議時(shí)對(duì)這一決策不得投贊成票④要在股東會(huì)決議后10天內(nèi)書面的說明持有異議的股東，股東要在說明地規(guī)定期限向公司說明支付。公司應(yīng)支付給持有異議的股東一筆金額，這是由公司計(jì)算得到的異議的股東所持有的股份合理且公正地價(jià)款，還需要加上利息。⑤若股東并不滿意公司支付給他的價(jià)款，也可以書面地說明公司他的估價(jià)和利息的總額，并且請(qǐng)求照此進(jìn)行支付。⑥雙方應(yīng)進(jìn)行和平的協(xié)商，若仍無法達(dá)成協(xié)議，公司應(yīng)在收到請(qǐng)求書后60天內(nèi)請(qǐng)求法院決定此價(jià)款及相應(yīng)的利息。若公司并沒有進(jìn)行這一程序，就應(yīng)該去支付股東書面要求的所有金額。美國的示范公司法給持有異議的股東行使其股份回購的請(qǐng)求權(quán)建立十分嚴(yán)密的一套程序，股東包括公司權(quán)利、義務(wù)十分的明了。2.2.2韓國相關(guān)程序規(guī)則韓國的《商法》中這樣規(guī)定：董事會(huì)對(duì)于合并決議后，應(yīng)召開股東決策大會(huì)。在會(huì)議中清楚表明股東回購請(qǐng)求權(quán)的內(nèi)容及行使的方法。持有異議的股東應(yīng)在大會(huì)舉行前，書面說明公司陳述反對(duì)的意思，書面的說明要在股東大會(huì)的召集日前送達(dá)到公司。持異議的股東應(yīng)自股東大會(huì)的決議日前20天內(nèi)書面地要求公司回購他的股份。原則上回購的價(jià)款應(yīng)由公司和該股東進(jìn)行協(xié)商，共同決定。股份回購的價(jià)款確定后，公司要在接受其股份回購的請(qǐng)求日起2個(gè)月將股份回購成功。無法夠達(dá)成一致的時(shí)候，應(yīng)由會(huì)計(jì)上的專家進(jìn)行估算，并將此價(jià)款當(dāng)做回購的價(jià)款。若企業(yè)反對(duì)專家估算得到的價(jià)款或者持異議的股東30％或更多持反對(duì)意見的時(shí)候，于決定價(jià)款日起30天請(qǐng)求法院做出決定，判決回購的價(jià)款。并且，韓國的《商法》中規(guī)定，若因公司原因并未告知這一請(qǐng)求權(quán)的時(shí)候，不影響持有異議的股東股份請(qǐng)求權(quán)的行使。2.2.3日本的相關(guān)程序規(guī)則規(guī)定日本的商法典對(duì)于這一請(qǐng)求權(quán)行使的程序有下列的規(guī)定：異議的股東在股東大會(huì)決議前，要書面地說明公司他的反對(duì)意見，并在股東大會(huì)上投出反對(duì)票。自決議形成日起20天內(nèi)，向公司說明回購他的股份這一請(qǐng)求。雙方就股份的價(jià)款進(jìn)行商討，達(dá)成協(xié)議后，在決議日起90天內(nèi)支付成功。60天內(nèi)無法達(dá)成一致意見的，股東可在30天內(nèi)請(qǐng)求法院判決其回購的價(jià)款。3我國關(guān)于持有異議的股東回購請(qǐng)求權(quán)的現(xiàn)狀問題3.1適用范圍過于狹窄第一，適用的范圍狹窄。由國外立法可看出，異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)應(yīng)適用在企業(yè)的結(jié)構(gòu)有根本性的改變的所有的場合，才能起到對(duì)持有異議的股東的保護(hù)作用。而我國《公司法》第75條規(guī)定僅僅適用于有限責(zé)任公司而且只規(guī)定了三種情形。第一:在公司連續(xù)五年有盈利且未分紅時(shí)股東才可申請(qǐng)回購請(qǐng)求權(quán)，要求十分刁鉆，五年連續(xù)地盈利且不分紅是很少能夠發(fā)生的，后果便是股東難用此規(guī)定來保護(hù)合法的權(quán)益。公司章程改變中也只規(guī)定了一種情況，對(duì)其它的能引起公司結(jié)構(gòu)性的大變化章程的修改并沒有作出規(guī)定，對(duì)于營業(yè)的出租和受讓也并沒有作出規(guī)定。《公司法的》第143條第1款第4項(xiàng)僅僅規(guī)定股份公司的合并和分立時(shí)持有異議的股東才能夠行使回購請(qǐng)求權(quán)這一權(quán)利。對(duì)于股份制的公司來說，除了合并與分立，控股的股東有很多的方法去改變結(jié)構(gòu)，并對(duì)少部分的股東的權(quán)利造成傷害。第二，適用公司的范圍規(guī)定十分的狹窄。現(xiàn)行規(guī)定看來，股份的回購請(qǐng)求權(quán)所適用的范圍僅是有限責(zé)任公司及股份制公司的上市公司，對(duì)非上市公司沒有作規(guī)定，有損于其它的公司中中小股東的權(quán)利。第三，對(duì)適用股東的范圍的規(guī)定狹窄且模糊。如前面對(duì)我國的立法現(xiàn)狀所描述，現(xiàn)在關(guān)于我國的回購請(qǐng)求權(quán)適用范圍的條文規(guī)定十分的抽象，甚至存在著沖突，并沒有包括不擁有表決權(quán)的股東，適用范圍十分的狹窄。3.2立法的條款不夠全面具體關(guān)于請(qǐng)求權(quán)的立法方面的文件，也包括修訂后的《公司法》、《到境外上市公司章程必備條款》和《上市公司章程指引》等等目前的制度規(guī)定形式化并且沒有內(nèi)容。除了對(duì)股份的回購條件及方式作出了簡單的規(guī)定以外，對(duì)于實(shí)施的主體、行使的程序、合理的價(jià)款和確定的方法都沒有作出規(guī)定，這樣的規(guī)定不利于實(shí)際的操作?！兜骄惩馍鲜泄菊鲁瘫貍錀l款》只規(guī)定“持有異議的股東有請(qǐng)求公司以公正的價(jià)款回購股份的這一權(quán)利”，至于何為合理的價(jià)款，如何規(guī)定及通過什么程序來實(shí)現(xiàn)這一權(quán)利都沒有做出應(yīng)有的規(guī)定。3.3法律規(guī)定沒有可操作性國外這一請(qǐng)求權(quán)較為完備的國家，不管是程序上的規(guī)定還是實(shí)體都十分的精細(xì)，有操作性。我國卻只用了兩個(gè)條文做了模糊的規(guī)定，行使的程序，價(jià)款確立，限制使用和失效的情形并沒有進(jìn)行提及，十分地不易進(jìn)行操作。喪失救濟(jì)的權(quán)利便不是權(quán)利，“若權(quán)利遭受侵犯后，受害者無法進(jìn)行訴訟，無法獲取任何司法上的救濟(jì)，那么這一權(quán)利存在就沒有意義”，權(quán)利實(shí)現(xiàn)是需要程序來進(jìn)行保障的，法律需要通過程序來控制實(shí)施，缺少完備的程序的權(quán)利只是空談。想要實(shí)現(xiàn)法律正當(dāng)性，首先要強(qiáng)調(diào)程序正當(dāng)，程序正當(dāng)性主要是兩方面:首先，要應(yīng)該保證操作上的正當(dāng)性，程序應(yīng)按法規(guī)的階段、順序和步驟。其次，當(dāng)事人包括其他的訴訟上參與者須得到充分參與的機(jī)會(huì)和時(shí)間。尤其是當(dāng)事著的證明機(jī)會(huì)要得到充分保障。對(duì)于這一制度適用上我國的法律中存在很大的一個(gè)漏洞是行使這一程序不具備太多的操作性，必然會(huì)使得該制度成為一紙空談，功能也因此而落空。3.4保障措施欠缺例如《上市公司章程指引》要求“公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)采取必要的措施保護(hù)持有異議的股東的權(quán)益”。董事會(huì)去承擔(dān)保護(hù)持有異議的股東這一責(zé)任雖然看上去不錯(cuò)，但這一規(guī)則并沒有去規(guī)定通過什么辦法去監(jiān)督控制董事會(huì)去履行這一責(zé)任，也并無沒有相關(guān)配套的措施和沒有履行這一責(zé)任的處置的辦法。企業(yè)中，股權(quán)的分散，董事會(huì)常常被大的股東所操縱，它代表的是持多數(shù)股的股東的權(quán)利。少部分股東和董事會(huì)也可以說是處在沖突的地位。所以要求董事會(huì)去保護(hù)少部分的股東的權(quán)利，需要強(qiáng)有力保障的措施去保障權(quán)利的順利實(shí)施。但在我國,相關(guān)的立法中并未規(guī)定保護(hù)的措施，這對(duì)于保護(hù)少部分股東的權(quán)利十分的不利。（5）缺乏規(guī)定去避免和防范請(qǐng)求權(quán)體制弊端。制度不可能是沒有缺陷的，所以異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)這一體制也存在著一定的問題。盡管在我國,短期內(nèi)這一體制缺陷難以顯現(xiàn)出來，但立法上的前瞻性，應(yīng)使制度的設(shè)計(jì)更加得合理，要做到前瞻地思考問題。對(duì)于改良我國企業(yè)的結(jié)構(gòu)，平衡大中小股東的權(quán)利上的關(guān)系，保護(hù)小股東的權(quán)利，改善良我國經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行，推進(jìn)合理，都有著很重大的意義。3.5行使權(quán)利的程序缺失《公司法》僅僅規(guī)定股份公司請(qǐng)求權(quán)適用的范圍，就行使程序沒有規(guī)定。法律精髓是合理，程序上的合理是實(shí)質(zhì)上的合理的確保。持有異議的股東股份回購制度想要達(dá)到法律上合理，需要完備的程序性來支持。比如美國《示范公司法修訂本》用第十三章整整一章12條條文對(duì)異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)這一制度進(jìn)行了詳細(xì)的規(guī)定，很大的一部分是程序上的。在我國,現(xiàn)行的《公司法》卻只用了兩個(gè)條文進(jìn)行規(guī)定，行使的程序上的有關(guān)問題完全沒有談到,對(duì)持有異議的股東去實(shí)現(xiàn)權(quán)利十分的不利，具體的表現(xiàn)為：（1）告知上的缺失重大的交易必須要經(jīng)由股東會(huì)議的同意。而股東會(huì)議召開需要先行向所有的股東進(jìn)行說明。在召集股東討論交易的說明上要告知股東他們享有的各項(xiàng)權(quán)利，也要說明交易也許會(huì)有異議的產(chǎn)生。告知是企業(yè)要履行的義務(wù)，目的是讓股東能了解交易的性質(zhì)和影響，便于股東正確地判斷是否去行使異議回購請(qǐng)求權(quán)。我國的公司法僅僅規(guī)定了公司有說明宣布召開股東大會(huì)這一義務(wù)，除了“公司的章程規(guī)定外或者全體的股東有約定外”公司并沒有告知股東大會(huì)的審議的內(nèi)容這一義務(wù)。會(huì)導(dǎo)致有限公司中的股東由于未參加股東大會(huì)去投反對(duì)票便不具請(qǐng)求權(quán)。而對(duì)于股份制的公司，小股東也會(huì)因?yàn)槌^期限并沒有去說明請(qǐng)求從而喪失了回購請(qǐng)求權(quán)。（2）股份制的公司股東表示異議義務(wù)上的缺失從公司法相關(guān)的規(guī)定看，在性質(zhì)上回購請(qǐng)求權(quán)屬形成權(quán)，股東做出表示便可以進(jìn)行行使，不要得到公司的同意。會(huì)給公司的管理和經(jīng)營造成困難。有限公司可依據(jù)股東投票的情況來應(yīng)對(duì)，股份制的公司在回購的價(jià)款協(xié)議期限屆以前是處于不清楚的狀態(tài)，這非常地不利于公司采取措施進(jìn)行應(yīng)對(duì)，因此需要對(duì)股份制的公司的異議的義務(wù)給與補(bǔ)充。（3）股票交割和價(jià)款支付期的缺失臺(tái)灣的“公司法”和日本的公司法都規(guī)定了價(jià)款支付和股票交割的期限，比如臺(tái)灣的“公司法”說明自決議日起九十內(nèi)內(nèi)需支付價(jià)款，價(jià)款的支付和股份交割同時(shí)進(jìn)行。但是我國的《公司法》并沒有規(guī)定，會(huì)導(dǎo)致持異議的股東行使了回購請(qǐng)求權(quán)，也無法在合理時(shí)間內(nèi)得到股份的價(jià)款。（4）股份回購請(qǐng)求權(quán)訴訟的程序缺失。在行使權(quán)利的過程中，司法上的估價(jià)是很重要的。通常，司法估價(jià)屬司法程序，由訴訟法及司法解釋來進(jìn)行規(guī)定。但是在我國，異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)是新的規(guī)定，民事訴訟法中沒有針對(duì)性規(guī)定，價(jià)款決定程序的舉證責(zé)任問題和費(fèi)用分擔(dān)則更是一項(xiàng)空白。這會(huì)使法官在面臨具體的個(gè)案時(shí)無法正確很好的進(jìn)行處理，也增加了持異議的股東要求進(jìn)行司法上救濟(jì)的難度系數(shù)。（5）股份回購請(qǐng)求權(quán)有關(guān)債權(quán)人的保護(hù)程序的缺失。公司回購股份會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)的減少，從而侵犯債權(quán)人的權(quán)利，也使被回購的股份上設(shè)置質(zhì)押無效，損害持異議的股東債權(quán)人的權(quán)利。但在我國相關(guān)的立法沒有設(shè)置有關(guān)債權(quán)人的保護(hù)程序，會(huì)造成保護(hù)少部分的股東的同時(shí)，侵害債權(quán)人權(quán)利，從而造成不合理。

4我國異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)的完備建議4.1關(guān)于實(shí)體性規(guī)定的建議4.1.1股份回購請(qǐng)求權(quán)適用范圍的完備（1）在適用的事項(xiàng)上，可做出如下規(guī)定：首先,當(dāng)重大結(jié)構(gòu)發(fā)生改變的時(shí)候，異議的股東可說明回購請(qǐng)求權(quán)這一權(quán)利。對(duì)于造成公司的重大變化的事項(xiàng)，鑒于缺乏裁量權(quán)的傳統(tǒng)和遵循先例傳統(tǒng)，不該定過于廣泛的范圍，可以在立法中將公司重大的結(jié)構(gòu)性的變化僅僅限于:合并和分立；章程中對(duì)于股東的權(quán)利造成了重大的影響方面的修改；轉(zhuǎn)讓其他人全部的資產(chǎn)活著營業(yè)，對(duì)他人產(chǎn)生了重大的影響的；轉(zhuǎn)讓與全部或主要資產(chǎn)或是營業(yè)。其次，大部分的股東對(duì)少部分的股東行使不正當(dāng)?shù)男袨椋俨糠值某钟挟愖h的股東可要求行使其股份回購請(qǐng)求權(quán)。小的股東公的期待權(quán)的落空，公司也要以合理合理的價(jià)款去購買這些持異議的股東的受傷的股份。法律賦予了持有異議的股東買斷權(quán)和價(jià)值評(píng)估權(quán)是為了能夠去平衡那些希望從事特別的交易大股東和那些不想因此種交易使自己利益受損的位置上的小股東間的權(quán)利。這些情況下股東承擔(dān)著舉證責(zé)任和，決策機(jī)構(gòu)也可能會(huì)受到一定的影響，所以本文建議僅對(duì)于合并和分立使用這種方法，并且股東舉證責(zé)任應(yīng)該參照訴訟上的相關(guān)規(guī)定。（2）對(duì)于適用公司的種類上，應(yīng)規(guī)定有限責(zé)任公司和股份制公司中的上市公司、非上市公司都要使用異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)的相關(guān)規(guī)定。這樣才能夠?yàn)楸Ｗo(hù)股東權(quán)利平等的原則、保護(hù)少部分的股東的權(quán)利提供完全的保障。同時(shí)，對(duì)于不同公司可以規(guī)定不相同的回購方法，比如上市的公司就可進(jìn)行要約收購和證券市場收購，有限責(zé)任公司和非上市公司則用要約收購的方式。（3）對(duì)于適用股東的方面，可參考國外立法的經(jīng)驗(yàn)，股東會(huì)議說明發(fā)出日擁有合法的股東身份的人都可以享受回購請(qǐng)求權(quán)，也包括了受益股東。為防止有人投機(jī)，應(yīng)明確表示繼受股東不具有股份回購請(qǐng)求權(quán)。對(duì)沒有表決權(quán)的持異議的股東，應(yīng)明確他們有股份回購請(qǐng)求權(quán)。因?yàn)闆]有表決權(quán)的股東同樣應(yīng)該有受到尊敬的期待的權(quán)利，對(duì)結(jié)構(gòu)的失望沒有其它辦法下，也有權(quán)選擇行使回購請(qǐng)求權(quán)從而退出公司。但由于沒有表決權(quán)從而無法在股東會(huì)議上投出否決票，立法中可規(guī)定無表決權(quán)的股東行使回購請(qǐng)求權(quán)是在會(huì)議之前說明，要有書面的回購請(qǐng)求書反對(duì)說明書和。4.1.2股份回購請(qǐng)求權(quán)配套設(shè)施的完備（1）對(duì)公司收購股份后股份的處理?！豆痉ā返谝话偎氖龡l中規(guī)定了股份有限公司中持有異議的股東請(qǐng)求股份回購后公司應(yīng)當(dāng)在六個(gè)月內(nèi)將所收購的股份進(jìn)行注銷或者轉(zhuǎn)讓，有關(guān)有限責(zé)任公司立法卻沒有作出詳細(xì)規(guī)定，對(duì)這個(gè)問題，應(yīng)考慮公司法給予合理的分析。盡管第七章第十五條沒有規(guī)定有限責(zé)任公司回購股份后要不要進(jìn)行及時(shí)的處理，但如果長期持自身的股份不僅僅與基本法理沖突，也可能危害到債權(quán)人的權(quán)益、會(huì)導(dǎo)致股東和公司間的不正當(dāng)?shù)臋?quán)利競爭。所以有限責(zé)任公司的持有異議的股東行使請(qǐng)求權(quán)之后，所收購的股份也應(yīng)當(dāng)及時(shí)地進(jìn)行處理。應(yīng)準(zhǔn)可用第一百章第四十三條相關(guān)的規(guī)定。（2）有關(guān)增加控制的股東承擔(dān)充實(shí)義務(wù)的規(guī)定公司資本三原則之一就包括了資本充實(shí)原則，公司為了回購持有異議的股東的股份支付現(xiàn)金會(huì)造成資金流動(dòng)上的短缺，影響公司整體的運(yùn)營，所以要增加有關(guān)資本充實(shí)這一義務(wù)的規(guī)定。至于承擔(dān)者就是發(fā)起公司重大的變化的控制股東。他們要對(duì)行為承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，所以可以規(guī)定由控制的股東承擔(dān)資本充實(shí)這一義務(wù)。（3）增加股份回收的主體公司法中規(guī)定股份回收主體是公司，并沒有把控股的股東納入。本文的觀點(diǎn)是，可以增加控股的股東為回收主體。將控股的大股東作為收購的主體，可迫使他們?cè)诒頉Q時(shí)有更為謹(jǐn)慎的態(tài)度，使決議盡可能地照顧到小股東，也可以舒緩財(cái)務(wù)上負(fù)擔(dān)，利于促進(jìn)公司的重大的結(jié)構(gòu)的性調(diào)整。（4）關(guān)于建立回購請(qǐng)求權(quán)的豁免體制異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)可能使公司的資金流動(dòng)的情況產(chǎn)生改變，影響到債權(quán)人權(quán)利，出于對(duì)公司債權(quán)人權(quán)利的保護(hù)，本文的看法是我國應(yīng)借鑒加拿大，建立起異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)豁免機(jī)制。加拿大安大略省《商業(yè)公司法》的規(guī)定：“公司在以下情況不得向異議的股東支付款項(xiàng)：第一，目前或是付款后無法償還到期的債務(wù)，第二，付款之后資產(chǎn)的可變現(xiàn)價(jià)值會(huì)少于債務(wù)的總額。在這些情況下，公司應(yīng)說明所有持有異議的股東，在得到說明后股東有權(quán)選擇是撤回異議說明，恢復(fù)股東的權(quán)利或者保留異議的資格，等公司有償債的能力再進(jìn)行償債。這種立法能夠防止大的股東和小的股東相互勾結(jié)，假借回購名向小股東返還其出資，蓄意減少公司償債的能力，也利于債權(quán)人的保護(hù)。而且公司遇到清算，股份回購的價(jià)款應(yīng)當(dāng)在債權(quán)人受償之后，可以優(yōu)于其他的股東?！保?）持有異議的股東的股份回購請(qǐng)求權(quán)的失效因上述股份回購請(qǐng)求權(quán)的一系列行使程序而使得異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)產(chǎn)生延續(xù)，可因特定事實(shí)發(fā)生終止。立法中應(yīng)規(guī)定回購請(qǐng)求權(quán)的失效情況：第一，公司僅僅通過決議未采取相應(yīng)的行動(dòng)股份回購請(qǐng)求權(quán)在于給遭受侵害的持有異議的股東給以補(bǔ)償，公司在股東會(huì)做出了決議后，取消了相應(yīng)的行動(dòng)，那么公司的營業(yè)政策和結(jié)構(gòu)都沒有變化，也沒有繼續(xù)行使請(qǐng)求權(quán)的需要。加拿大的《商業(yè)法》、美國的《公司法修訂》及臺(tái)灣的公司法都對(duì)這種股份回購請(qǐng)求權(quán)的失效給與規(guī)定。第二、在股東會(huì)決議前股東未提交書面的反對(duì)說明如臺(tái)灣的公司法中規(guī)定，在股東會(huì)前或會(huì)中，股東未書面表明異議或口頭表示并有記錄者，股份回購請(qǐng)求權(quán)便失去效力。第三、未依法說明回購的申請(qǐng)書在規(guī)定的期限股東沒有說明書面的回購書，則說明他可能不再有異議，據(jù)意思自治的原則，要尊重股東對(duì)于自己權(quán)利的處置，同樣會(huì)失效。比如臺(tái)灣的公司法就規(guī)定，未在決議起20天內(nèi)說明書面的回購申請(qǐng)，股東的回購請(qǐng)求權(quán)便會(huì)失效；加拿大安大略的《商業(yè)法》及美國的《示范公司法修訂本》中規(guī)定，異議的股東如未依法放置股份的憑證，也無法夠要求公司回購股份。第四、未于規(guī)定期給出估價(jià)請(qǐng)求臺(tái)灣的公司法中規(guī)定，在股東會(huì)做出決議起60天內(nèi)沒有和公司就回購的價(jià)款達(dá)成一致者，應(yīng)在此期限再經(jīng)過30天內(nèi)申請(qǐng)仲裁其回購的價(jià)款，要不就會(huì)失去其回購請(qǐng)求權(quán)。這一立法旨在促使行使回購請(qǐng)求權(quán)的即時(shí)性，盡快確立他和公司間權(quán)利義務(wù)的關(guān)系。異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)產(chǎn)生于特定的，學(xué)術(shù)界對(duì)于當(dāng)這些原因都消除后，是否有股份回購請(qǐng)求權(quán)這一制度存在著不同看法。本文且的看法是：對(duì)此問題要分兩種情況對(duì)待。第一是在股東已提起回購其股份后，在相關(guān)的股份轉(zhuǎn)移和價(jià)款支付前請(qǐng)求權(quán)基于的規(guī)定的原因消除的。在此情況由于股東股份收購請(qǐng)求權(quán)依靠的規(guī)定的原因已消除，并且相關(guān)的股份和價(jià)款的轉(zhuǎn)移沒有發(fā)生法律上的效力。所以為了維護(hù)法律關(guān)系穩(wěn)定，避免成員的變于頻繁，此時(shí)異議的股東享有的股份收購請(qǐng)求權(quán)應(yīng)該喪失。第二是規(guī)定原因是在相關(guān)股的份已進(jìn)行轉(zhuǎn)移和價(jià)款已經(jīng)支付了的情況下消除的。由于持有異議的股東已經(jīng)退出了公司，相關(guān)的股份和價(jià)款轉(zhuǎn)移已產(chǎn)生了法律上的效力，所以要維持法律關(guān)系，的看法是股份的收購行為還是有效的。由于公司回購股份，會(huì)導(dǎo)致公司資產(chǎn)的減少，會(huì)損害債權(quán)人權(quán)利，也使被回購的股份上質(zhì)押無效，損害持異議的股東債權(quán)人權(quán)利。所以，在移植持有異議的股東股份收買請(qǐng)求權(quán)這一制度時(shí)，我國要設(shè)立債權(quán)人的保護(hù)程序，避免保護(hù)少部分的股東權(quán)利時(shí)，損害債權(quán)人的權(quán)利，從而造成不合理。在合并的時(shí)候，因?yàn)榇嬖趥鶛?quán)人的保護(hù)程序，這一問題并不是十分的明顯。若是因?yàn)槠渌臎Q議事項(xiàng)而行使其股份的收買請(qǐng)求權(quán)，沒有保護(hù)債權(quán)人的行為。所以在股份回購請(qǐng)求權(quán)前，要保護(hù)債權(quán)人，比比如完備信息的公開制度。購買股份對(duì)債權(quán)人的權(quán)利影響很大，應(yīng)當(dāng)讓債權(quán)人有監(jiān)督權(quán)和知情權(quán)。應(yīng)在年度的報(bào)告中陳述異議的股東持的股票收買的情況，及收買的面值和數(shù)量，沒有面價(jià)的時(shí)候計(jì)算其平均值，加上收買的持有異議的股東股票價(jià)值占總資本額比例，并且報(bào)告回購價(jià)款和轉(zhuǎn)讓情況，要包括推向市場、轉(zhuǎn)讓給職工、同意股東購買、用于股權(quán)轉(zhuǎn)換及公司仍持的股份票面金額、數(shù)量和持股比例。不一定要等到年度報(bào)告再加以說明，可隨程序進(jìn)行，將情況定期地向債權(quán)人進(jìn)行說明。為防止股東和公司串通而損害債權(quán)人的權(quán)利，還要讓債權(quán)人選出代表去參加和監(jiān)督請(qǐng)求權(quán)實(shí)施的過程。包括了股東大會(huì)的決議過程、監(jiān)督價(jià)款評(píng)估、參與對(duì)持有異議的股東統(tǒng)計(jì)及股票收回、價(jià)款支付等等。異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)這一制度充分地體現(xiàn)對(duì)小股東的尊重和資金安全的保障。請(qǐng)求權(quán)的推行，也標(biāo)志現(xiàn)代的公司法注重企業(yè)的整體發(fā)展目標(biāo)實(shí)現(xiàn)和小股東的權(quán)利保護(hù)間的相互的協(xié)調(diào)，注重社會(huì)合理價(jià)值和企業(yè)效率間的相互協(xié)調(diào)，注重對(duì)小股東權(quán)利的真正保護(hù)而不是形式上的保護(hù)。4.2關(guān)于程序性規(guī)定的建議4.2.1股份回購請(qǐng)求權(quán)行使程序的完備我國的《公司法》在該權(quán)利的行使程序方面規(guī)定得過于簡單，會(huì)使得股份回購請(qǐng)求權(quán)作為少數(shù)股東與大部分股東間權(quán)利沖突協(xié)調(diào)的機(jī)制無法夠充分的發(fā)揮作用。本文的看法是，對(duì)股份回購請(qǐng)求權(quán)行使的程序，可規(guī)定以下幾項(xiàng)：（1）告知的權(quán)利在召集股東會(huì)討論有關(guān)分立合并及發(fā)生重大結(jié)構(gòu)性變化說明中要告知股東他們有的權(quán)利，說明這一決議會(huì)有異議的產(chǎn)生。比如美國的《示范公司法》中就規(guī)定，公司要在其給股東大會(huì)的說明中清楚寫明股東可行使異議權(quán)利，韓國的《商法》中這樣規(guī)定，董事會(huì)對(duì)于合并決議，應(yīng)召開股東大會(huì)進(jìn)行說明，要明示股東享有股份回收請(qǐng)求權(quán)的具體事項(xiàng)。（2）持有異議的股東要提前發(fā)出書面申請(qǐng)反對(duì)說明股東若對(duì)股東會(huì)決議的事項(xiàng)持有反對(duì)的態(tài)度，并愿意行使其回購請(qǐng)求權(quán)的，要在大會(huì)召開之前提交書面的反對(duì)說明。日本、加拿大、美國、韓國及臺(tái)灣都作這樣規(guī)定了，只是對(duì)于時(shí)間要求不相同。這一程序旨在使公司知悉股東意見，準(zhǔn)備充足現(xiàn)金以回購持異議的股東的股份，若大量股東反對(duì)，可促使據(jù)測(cè)層重新地考慮他們的決策。（3）股東大會(huì)上,持有異議的股東應(yīng)該重新表明其態(tài)度大都國家表明，股東在上交了書面的異議報(bào)告后，還要在大會(huì)展示他的異議。若股東參加了大會(huì)卻投贊成的票，是不是繼續(xù)擁有回購請(qǐng)求權(quán)，對(duì)這一狀態(tài)個(gè)國大都是持有不同意的看法的。美國路易安娜州就規(guī)定持有異議的股東無法投有關(guān)同意的票，并要求必須要投反對(duì)票，否則就會(huì)喪失請(qǐng)求權(quán)。臺(tái)灣《公司法》及日本《商法典》都作了這樣的規(guī)定。本文的看法是持有異議的股東參加股東大會(huì)時(shí)投了贊成票，則視為撤回反對(duì)并不可以再說明回購權(quán)。（4）持有異議的股東向公司說明書面的請(qǐng)求持有異議的股東在完成上面的程序后還要在規(guī)定期限以內(nèi)書面的說明其股份回購的請(qǐng)求。韓國、日本和臺(tái)灣都提出持有異議的股東應(yīng)從股東大會(huì)決議日起20天內(nèi)提交有股份數(shù)量、種類的相關(guān)報(bào)告，并要求回購股份。美國的《示范公司法》中說道，決議達(dá)成10天中內(nèi)，公司應(yīng)給持有異議的股東書面形式的說明，通知這一情況，陳述清楚股東提交請(qǐng)求書的位置、時(shí)間及儲(chǔ)存股票的位置和時(shí)間，持有異議的股東應(yīng)在30天至60天內(nèi)向公司說明其需要支付的請(qǐng)求，要不就會(huì)失去回購請(qǐng)求權(quán)。（5）協(xié)商確定合理價(jià)款回收其股份的價(jià)款應(yīng)由股東和公司商量一致后再做確定，確定后，公司要在一定期限內(nèi)進(jìn)行支付。公司和股東無法得到認(rèn)同的價(jià)款的時(shí)候，股東要申請(qǐng)估價(jià)的訴訟?！度毡緯?huì)社法》第117條規(guī)定：“公司和股東達(dá)成協(xié)議后30天內(nèi)沒達(dá)成一致價(jià)款的，應(yīng)自期滿后的30日內(nèi)申請(qǐng)仲裁價(jià)款。期限到后，股東可以隨時(shí)的撤消請(qǐng)求權(quán)。公司對(duì)于仲裁得到的價(jià)款，要憑6%年利率支付期滿后利息?！标P(guān)于回購請(qǐng)求權(quán)進(jìn)行的程序國內(nèi)《公司法》僅僅“自決議通過日起60天內(nèi)，公司和股東無法達(dá)成一致的，股東可通過日起90天內(nèi)向法院訴訟”兩句話進(jìn)行介紹。（6）處理回購的股份以及支付回購的價(jià)款這一部分是異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)的最終說明，是建立在回購方法和價(jià)款已經(jīng)得到了確定，持有異議的股東和公司已形成債權(quán)關(guān)系，公司應(yīng)該向持有異議的股東支付明確的回購金額。同時(shí)，持有異議的股東應(yīng)該交付所持的股票。加拿大的法律中這樣規(guī)定，交付股票要在支付金錢前。美國則提出交付股票要在支付價(jià)款后。而一些國家則要求這股票和價(jià)款應(yīng)該一起進(jìn)行。大都的國家禁止公司得到股份，所以回購得到的股份應(yīng)該在一定的期限處理了。4.2.2股份回購請(qǐng)求權(quán)訴訟程序的完備對(duì)持異議的股東行使其股份回購請(qǐng)求權(quán)訴訟的程序，本文竊以為可從以下的方面來完備：（1）訴訟持有異議的股東可自股東大會(huì)決議通過日起60天內(nèi)向法院訴訟，請(qǐng)求確定股份合理且合理的價(jià)款。（2）訴訟程序的合并法院可決定要不要追加反對(duì)的股東做當(dāng)事人，確定所有持反對(duì)意見的股股份的合理價(jià)款，可以增強(qiáng)法院判決案件效率。（3）確認(rèn)股份合理價(jià)款確定股份價(jià)款是回購請(qǐng)求權(quán)的關(guān)鍵，也是法院面對(duì)的很大挑戰(zhàn)，法院確定股份的合理價(jià)款不僅僅牽涉估價(jià)的方式，估價(jià)的程序也十分的重要。法規(guī)應(yīng)進(jìn)行程序的設(shè)計(jì)，使法院和當(dāng)事人免于具體估價(jià)方式的糾結(jié)，對(duì)這個(gè)問題，本文的看法是可從以下幾個(gè)方面進(jìn)行：首先，法院需要明確股份的價(jià)值的原則。臺(tái)灣地區(qū)的公司法使用這一原則來作為補(bǔ)充救濟(jì)的原則，第三百六十條的第三項(xiàng)：“自董事會(huì)決議起六十天未達(dá)成一致，股東應(yīng)于此期限后三十天中，向法院申請(qǐng)裁定?！蔽覈豆痉ā分幸堰M(jìn)把價(jià)款的合理性看做確定股份的價(jià)值的一項(xiàng)基礎(chǔ)性的原則，對(duì)于什么是合理價(jià)款并未給確切規(guī)定，在法律實(shí)踐中也缺少界定。本文的看法是要明確合理價(jià)款產(chǎn)生的各項(xiàng)因素。對(duì)合理價(jià)款的界定筆者提出五點(diǎn)意見：首先，合理價(jià)款是企業(yè)實(shí)際產(chǎn)生的交易的最后的價(jià)款，這不包含預(yù)期所發(fā)生的貶值或增值行為第二，合理的價(jià)款無法因?yàn)槭袌隽鲃?dòng)性的不足或是其他的因素而打折扣；第三，若股票的合理價(jià)款并未在交易實(shí)際發(fā)生日支付，持有異議的股東應(yīng)有從交易的產(chǎn)生日至支付日時(shí)的利息；第四，持有異議的股東不應(yīng)既擁有請(qǐng)求權(quán)，又能得到公司利益；最后，現(xiàn)在可行的差不多的公司在估算價(jià)格時(shí)采取的通用計(jì)價(jià)方法和價(jià)值概念，以狀態(tài)良好的公司價(jià)值而非一個(gè)公司的清償?shù)膬r(jià)值作計(jì)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)。其次，合理價(jià)款的確定。在很大程度合理價(jià)款的確定上取決估價(jià)的方式，具體評(píng)估價(jià)款的方法有現(xiàn)金流量折扣法收益價(jià)值法、市場價(jià)法、資產(chǎn)價(jià)值法和比較公司法等等。如果由當(dāng)事人來選定各自的評(píng)估方法，會(huì)導(dǎo)致訴訟成本增加、審理案情的復(fù)雜化和長期化。本文的看法是，對(duì)于股價(jià)的確定方法做出如下規(guī)定：在一定期限內(nèi)由持有異議的股東和公司先協(xié)商，超過期限后，公司有義務(wù)向法院申請(qǐng)?jiān)u估股票合理的價(jià)款。由于實(shí)力上的差距，可規(guī)定：在達(dá)成決議后的規(guī)定時(shí)間，公司要提供給持有異議的股東資料，便持有異議的股東凝聚在一起，購成足夠和公司相抗衡的力量。法院應(yīng)該裁定股票的價(jià)款，比如憑借聽證會(huì)的形式來估計(jì)合理價(jià)款。也可以允許公司和股東辯論和質(zhì)證，無法決定證據(jù)時(shí)，可聘請(qǐng)專家進(jìn)行協(xié)助判決。請(qǐng)求權(quán)是《公司法》修訂后采建立新的機(jī)制，法院面對(duì)這類額案件時(shí)會(huì)有經(jīng)驗(yàn)缺失及知識(shí)欠缺，可采取是邀請(qǐng)專家協(xié)助進(jìn)行工作，在評(píng)估過程和評(píng)估方法的選定時(shí)專家可以提出自己的建議。在評(píng)估進(jìn)行時(shí)也會(huì)遭遇費(fèi)用的問題，立法并未對(duì)這個(gè)提出規(guī)定。筆者認(rèn)為有三個(gè)選擇可借鑒：公司承擔(dān)；雙方分?jǐn)偅还蓶|承擔(dān)。由于退股是由公司的行為造成的，退股的股東對(duì)這一事項(xiàng)沒有過錯(cuò)，費(fèi)用應(yīng)由公司進(jìn)行負(fù)責(zé)。對(duì)行使請(qǐng)求權(quán)受阻救濟(jì)的措施，僅第七十五條對(duì)有限責(zé)任公司有相關(guān)的規(guī)定，并未規(guī)定對(duì)于股份制公司股東是否可行，本文的看法是第一百四十三條的幾種情形中牽涉到了異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)的，由于對(duì)立法的技術(shù)上面思索，并沒有規(guī)定情況是否應(yīng)賦予持有異議的股東權(quán)力。但從制度的運(yùn)行機(jī)理及要解決的矛盾上看來，與有限公司中持有異議的股東行使股份回購請(qǐng)求權(quán)沒有本質(zhì)上的差別，所以應(yīng)準(zhǔn)許股份制的公司中持有異議的股東在行使回購請(qǐng)求權(quán)有阻礙的時(shí)候也有提出訴訟的權(quán)利。這才能保護(hù)持有異議的股東的權(quán)利。最后，要建立起對(duì)異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)的轉(zhuǎn)換和豁免的機(jī)制，適當(dāng)限制請(qǐng)求權(quán)的行使，以達(dá)到對(duì)這一請(qǐng)求權(quán)的行使適當(dāng)?shù)南拗频哪康模M(jìn)行債權(quán)人和少部分股東雙方合法權(quán)利的平衡。比如在公司無法償還債務(wù)或是在回購股份后會(huì)使公司無法償還債務(wù)時(shí)，持異議的股東不得要求回購股份。4.2.3股份回購請(qǐng)求權(quán)債權(quán)人保護(hù)程序的完備企業(yè)回購自己的股份會(huì)導(dǎo)致公司資產(chǎn)的減少，會(huì)損害債權(quán)人的權(quán)利，也會(huì)使被回購是股份上設(shè)置的質(zhì)押變得無效，損害持有異議的股東債權(quán)人的相關(guān)權(quán)利。我國在采取這一請(qǐng)求權(quán)時(shí)，要去設(shè)置債權(quán)人以保護(hù)程序的合理公正，避免保護(hù)少部分的股東權(quán)利時(shí)，損害債權(quán)人權(quán)利，造成不合理。若公司不履行債權(quán)人保護(hù)這一程序，使得債權(quán)人蒙受損失，債權(quán)人便有要求公司停止這一資產(chǎn)減少權(quán)利，也便是減資停止請(qǐng)求權(quán)。減資停止的請(qǐng)求權(quán)是在減資還沒有開始或者沒有完成的時(shí)候，是一種之前防御。訴訟方式和非訴訟方式是債權(quán)人行使這一權(quán)利的兩種方式。非訴訟方式指的是在訴訟外債權(quán)人用書面或者是口頭方式要求公司暫停這一減資的活動(dòng)。若公司不予理睬，債權(quán)人就只能采取訴訟方式。進(jìn)行訴訟時(shí)，可以向企業(yè)所在地的法院說明其訴訟。如果等到法院判決以后，減資的活動(dòng)也許已完成，那么債權(quán)人請(qǐng)求的目的將會(huì)無法實(shí)現(xiàn)。債權(quán)人就可以行使“減資無效訴訟權(quán)”。減資無效訴權(quán)指的是基于特定的事債權(quán)人有請(qǐng)求法院判決企業(yè)減資的活動(dòng)無效的一種權(quán)利。減資無效訴權(quán)在減資的行為完成并生效后，它是屬事后措施。減資無效訴訟可由債權(quán)人隨時(shí)進(jìn)行說明，但為維護(hù)交易的安全性和團(tuán)體法統(tǒng)一性，減資無效訴訟應(yīng)在一定的期限內(nèi)盡快進(jìn)行行使。如日本的商法就規(guī)定，債權(quán)人除斥期限是6個(gè)月，自減少資本變更的登記日開始計(jì)算，過期不得進(jìn)行行使，債權(quán)人就會(huì)喪失訴訟的權(quán)利。為了避免債權(quán)人濫用這種權(quán)利、嚴(yán)重地危害企業(yè)交易的安全性和運(yùn)營秩序，還應(yīng)規(guī)定原告的債權(quán)人提供擔(dān)保的義務(wù)，原告若是敗訴，在其重大過失或是有惡意的下，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)起損害賠償?shù)呢?zé)任。判決確定以后，企業(yè)有義務(wù)在規(guī)定期限間及時(shí)地將結(jié)果告知全體的股東包括利害的關(guān)系人，告知股東退回他們從公司取得的資金，將其這一資本重新投入原有的地方，重新辦理登記手續(xù)。對(duì)于無法收回資金應(yīng)當(dāng)由董事進(jìn)行填補(bǔ)，債權(quán)人產(chǎn)生損失的，還應(yīng)當(dāng)進(jìn)行損害賠償。除了對(duì)公司或者是第三人承擔(dān)責(zé)任以外，董事承擔(dān)公法上一定的責(zé)任，即行政責(zé)任和刑事責(zé)任?！斗▏淌鹿痉ā返牡?54條第3項(xiàng)有這樣的責(zé)任。對(duì)以上制度，臺(tái)灣的立法有不同的看法，臺(tái)灣法律的看法是在指定的期限內(nèi)無法對(duì)債權(quán)人提供相當(dāng)?shù)膿?dān)保或是進(jìn)行清償不影響減資效力，但是企業(yè)無法以減資來對(duì)抗債權(quán)人。在企業(yè)原有資本的范圍內(nèi)，債權(quán)人仍可以對(duì)企業(yè)主張權(quán)利。本文的看法是由于我國國內(nèi)立法對(duì)債權(quán)人的保護(hù)程序規(guī)定具有不足，可借鑒上面這兩種制度。制度的設(shè)立應(yīng)增加管理決策者在進(jìn)行決策的過程中應(yīng)注意到的一些義務(wù)：重大的結(jié)構(gòu)變化可能會(huì)使持有異議的股東行使股份回購請(qǐng)求權(quán)，而持有異議的股東行使請(qǐng)求權(quán)也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)的減資，公司的減資又會(huì)使債權(quán)人保護(hù)制度開始運(yùn)行，決策者應(yīng)當(dāng)慎重進(jìn)行考慮。當(dāng)務(wù)之急，我國應(yīng)當(dāng)盡量地去完備債權(quán)人保護(hù)機(jī)制以最大保護(hù)債權(quán)人合法的權(quán)益。

5結(jié)語持有異議的股東的股份回購請(qǐng)求權(quán)是對(duì)少部分股東的權(quán)利進(jìn)行保護(hù)的有效制度，平衡了各方的權(quán)利，也保護(hù)少部分的股東免遭多數(shù)資本的暴政，利于中小投資者投資積極性的增強(qiáng)。盡管持有異議的股東的股份回購請(qǐng)求權(quán)這一制度已引入了我國，但由于現(xiàn)行的《公司法》對(duì)這個(gè)制度規(guī)定缺少可操作性和過于模糊，使在公司的實(shí)踐當(dāng)中很難充分的發(fā)揮協(xié)調(diào)大部分的股東與少部分的股東間權(quán)利的互相沖突的作用。完備異議股東股份回購請(qǐng)求權(quán)的相關(guān)制度，使這一制度的作用得更好是本文的重點(diǎn)。從回購請(qǐng)求權(quán)相關(guān)的理論概述切入，通過和其他國家相關(guān)的立法進(jìn)行比較，從實(shí)體和程序兩方面分析了立法規(guī)定的一些不足，針對(duì)立法的缺陷給出自己的一些建議。由于本人知識(shí)水平有限，對(duì)持有異議的股東的股份回購請(qǐng)求權(quán)的一些細(xì)節(jié)上，尤其牽涉到經(jīng)濟(jì)學(xué)高層次制度方面的構(gòu)建，無法夠給出完備且具體的方案。但本人相信在公司法理論界、實(shí)務(wù)界的一起努力下，回購請(qǐng)求權(quán)制度將一步步地完備，并會(huì)在國內(nèi)公司法的制度中發(fā)揮著重要作用。

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