基金從業(yè)科目二知識點(diǎn)(總結(jié))

PAGEPAGE24基金從業(yè)之《證券投資基金基礎(chǔ)知識》知識點(diǎn)記憶第一部分重點(diǎn)公式記憶1.（P137）資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益2.（P140）NCF（凈現(xiàn)金流）=CFO+CFI+CFF3.（P144）流動(dòng)性比率：（1）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（2）速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債4.（P145）財(cái)務(wù)杠桿比率：（1）資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)（2）權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權(quán)益權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）負(fù)債權(quán)益比=負(fù)債/所有者權(quán)益負(fù)債權(quán)益比=資產(chǎn)負(fù)債率/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）（3）利息倍數(shù)=EBIT（息稅前利潤）/利息（P146）營運(yùn)效率比率：（1）存貨周轉(zhuǎn)率=年銷售成本/年均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365天/存貨周轉(zhuǎn)率（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/年均應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款天數(shù)=365天/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=年銷售收入/年均總資產(chǎn)6.（P147）盈利能力負(fù)債率：（1）銷售利潤率（ROS）=凈利潤／銷售收入（2）資產(chǎn)收益率（ROA）=凈利潤／總資產(chǎn)（3）凈資產(chǎn)收益率（ROE）=凈資產(chǎn)／所有者權(quán)益7.（P147）杜邦公式：（1）凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/所有者權(quán)益=(凈利潤/總資產(chǎn))×(總資產(chǎn)/所有者權(quán)益)=資產(chǎn)資產(chǎn)收益率×權(quán)益乘數(shù)（2）資產(chǎn)收益率=凈利潤/總資產(chǎn)=(凈利潤/銷售收入)×(銷售收入/總資產(chǎn))=銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（3）凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)8.（P150）內(nèi)現(xiàn)金流量的代數(shù)和，即：凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出9.（P151）第n期期末終值計(jì)算公式為：FV=PV×（1+i）n現(xiàn)值計(jì)算公式為：PV=FV／(1+i)n（FV表示終值，即在第n年年末的貨幣終值；n表示年限；i表示年利率；PV表示本金或現(xiàn)值。）10.（P151）名義利率和實(shí)際利率的區(qū)別(費(fèi)雪方程式)：ir=in－P（in為名義利率；ir為實(shí)際利率；p為通貨膨脹率。）11.（P152）(1)單利利息的計(jì)算公式為：I=PV×i×t(2)單利終值的計(jì)算公式為：FV=PV×（1+i×t）(3)單利現(xiàn)值的計(jì)算公式為：PV=FV／（1+i×t）≈FV×（1-i×t）(I為利息；PV為本金；i為年利率；t為計(jì)息時(shí)間。)12.（P152）(1)復(fù)利終值的計(jì)算公式：FV=PV×（1+i）n（1+i）n稱為復(fù)利終值系數(shù)或1元的復(fù)利終值，用符號（FV，i，n）表示。(2)復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式：PV=FV／（1+i）n（1+i）-n稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)或1元的復(fù)利現(xiàn)值，用符號（PV，i，n）表示。13.（P176）可轉(zhuǎn)換債券:（1）轉(zhuǎn)換價(jià)格=可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)股比例（2）轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格（3）可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值=純粹債券價(jià)值+轉(zhuǎn)換權(quán)利價(jià)值14.（P180）風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)期望收益率=無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)15.（P192）FCFF（自有現(xiàn)金流）=EBIT（息稅前利潤）×（1-稅率）+折舊-資本性支出-追加營運(yùn)資本FCFE（股權(quán)資本自由現(xiàn)金流）=凈收益+折舊-資本性支出-營運(yùn)資本追加額-債務(wù)本金償還+新發(fā)行債務(wù)EVA（經(jīng)濟(jì)附加值）=NOPAT（稅后經(jīng)營利潤）-資本成本EVA（經(jīng)濟(jì)附加值）=（ROIC（資本收益率）-WACC（加權(quán)平均資本成本））×實(shí)際投入資本16.（P194）（1）市盈率（P/E）=每股市價(jià)/每股收益（年化）（2）市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)（3）市現(xiàn)率=市場價(jià)格/每股現(xiàn)金流（4）市銷率（價(jià)格營收比）=股票市價(jià)/銷售收入（5）企業(yè)價(jià)值（EV）=公司市值+凈負(fù)債息、稅款、折舊及攤銷前的收益（EBITDA）=凈利潤+所得稅+利息+折舊+攤銷EBITDA=EBIT+折舊+攤銷凈銷售量-營業(yè)費(fèi)用=EBIT17.（P202）浮動(dòng)利率=基準(zhǔn)利差+利差18.（P211）當(dāng)期收益率（當(dāng)前收益率）：I=C（息票利息）／P（債券市場價(jià)格）19.（P211）到期收益率（內(nèi)部收益率）：（P表示債券市場價(jià)；C表示每期支付的利息；n表示時(shí)期數(shù)；M表示債券面值）20.（P221）回購價(jià)格=本金*〔1+回購利率*回購期限／360〕21.（P306）跟蹤偏離度=證券組合的真實(shí)收益率-基準(zhǔn)組合的收益率22.（P309）主動(dòng)收益=證券組合真實(shí)收益-基準(zhǔn)組合收益23.（P322）24.（P339）持股集中度=前十大重倉股投資市值/基金股票投資總市值*100%25.（P340）基金股票換手率=（期間基金股票交易量/2）/期間基金平均資產(chǎn)凈值26.（P349）（1）資產(chǎn)收益率=(期末資產(chǎn)價(jià)格-期初資產(chǎn)價(jià)格)/期初資產(chǎn)價(jià)格*100%（2）收入回報(bào)率=期間收入/期初資產(chǎn)價(jià)格*100%（3）持有期收益率=資產(chǎn)回報(bào)率+收入回報(bào)率27.（P351）單位資產(chǎn)凈值（NAV）==期末基金資產(chǎn)凈值/期末基金單位總份額28.（JP44）漲跌幅價(jià)格=前一交易日參考價(jià)格×（1±10％）29.（JP45）除權(quán)（息）參考價(jià)=（前收盤價(jià)-現(xiàn)金紅利+配股價(jià)格*股份變動(dòng)比例）/（1+股份變動(dòng)比例）30.（JP53)（1）質(zhì)押式回購：首期資金結(jié)算額=正回購方融入資金數(shù)額到期資金結(jié)算額=首期資金結(jié)算額×[1+回購利率×（實(shí)際占款天數(shù)/365）]（2）買斷式回購：首期資金結(jié)算額=（首期交易凈價(jià)+首期結(jié)算日應(yīng)計(jì)利息）×（回購債券數(shù)量/100）到期資金結(jié)算額=（到期交易凈價(jià)+到期結(jié)算日應(yīng)計(jì)利息）×（回購債券數(shù)量/100）（JP70）基金資產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)-基金負(fù)債基金份額凈值=基金資產(chǎn)凈值/基金總份額（JP78）H(每日計(jì)提的費(fèi)用)=E(前一日的基金資產(chǎn)凈值)×R(年費(fèi)率)/當(dāng)年實(shí)際天數(shù)33.（JP82）(1)股票投資占基金資產(chǎn)凈值的比例=股票投資/基金資產(chǎn)凈值(2)債券投資占基金資產(chǎn)凈值的比例=債券投資/基金資產(chǎn)凈值(3)銀行存款等現(xiàn)金資產(chǎn)占基金資產(chǎn)凈值的比例=現(xiàn)金類資產(chǎn)合計(jì)/基金資產(chǎn)凈值(4)行業(yè)投資占股票投資的比例=行業(yè)股票投資市值/股票投資總額第二部分重點(diǎn)知識記憶1.財(cái)務(wù)報(bào)表主要包括三大報(bào)表：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表。2.資產(chǎn)負(fù)債表報(bào)告了企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的狀況，報(bào)告時(shí)點(diǎn)通常為會計(jì)季末、半年末或會計(jì)年末。3.所有者權(quán)益包括以下四部分：①股本。②資本公積。③盈余公積。④未分配利潤。4.利潤表由三個(gè)主要部分構(gòu)成：①營業(yè)收入；②與營業(yè)收入相關(guān)的生產(chǎn)性費(fèi)用、銷售費(fèi)用和其他費(fèi)用；③利潤。5.現(xiàn)金流量表的基本結(jié)構(gòu)分為三部分：①經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量(CFO)；②投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量(CFI)；③籌資(也稱融資)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量(CFF)。6.速動(dòng)比率大于2時(shí)，企業(yè)才能維持較好的短期償債能力和財(cái)務(wù)穩(wěn)定狀況。7.稅盾效應(yīng)指利息在企業(yè)所得稅前支付，利息費(fèi)用可以減少企業(yè)應(yīng)繳的稅收。8.對于舉債經(jīng)營的企業(yè)來說，為了維持正常的償債能力，利息倍數(shù)至少應(yīng)該為1，并且越高越好。9.企業(yè)盈利能力的比率最重要的有三種：銷售利潤率(ROS)、資產(chǎn)收益率(ROA)、凈資產(chǎn)收益率(ROE)。10.將未來某時(shí)點(diǎn)資金的價(jià)值折算為現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)的價(jià)值稱為貼現(xiàn)。11.計(jì)息期指相鄰兩次計(jì)息的時(shí)間間隔，如年、月、日等。除非特別說明計(jì)息期為一年。固定收益證券中常常是半年付息一次。12.遠(yuǎn)期利率和即期利率的區(qū)別在于計(jì)息日起點(diǎn)不同，即期利率的起點(diǎn)在當(dāng)前時(shí)刻，而遠(yuǎn)期利率的起點(diǎn)在未來某一時(shí)刻。13.①如果一個(gè)隨機(jī)變量X最多只能取可數(shù)的不同值，則為離散型隨機(jī)變量；②如果X的取值無法一一列出，可以遍取某個(gè)區(qū)間的任意數(shù)值，則為連續(xù)型隨機(jī)變量。14.方差和標(biāo)準(zhǔn)差除了應(yīng)用于分析投資收益率，還可以用來研究價(jià)格指數(shù)、股指等的波動(dòng)情況。15.一般來說，設(shè)0<α<l，隨機(jī)變量Z的上口分位數(shù)是指滿足概率值P{X≥Xα}=α的數(shù)Xα，下α分位數(shù)是指滿足概率值P{X≤Xα*}=α的數(shù)Xα*。16.與另一個(gè)經(jīng)常用來反映數(shù)據(jù)一般水平的統(tǒng)計(jì)量——均值相比，中位數(shù)的評價(jià)結(jié)果往往更為合理和貼近實(shí)際。17.相關(guān)系數(shù)ρij總處于+1和-1之間，亦即|ρij|≤l。①若ρij=1，則表示ri和rj完全正相關(guān)；②若Pij=-1，則表示ri和rj完全負(fù)相關(guān)；③如果兩個(gè)變量間完全獨(dú)立，無任何關(guān)系，即零相關(guān)，則它們之間的相關(guān)系數(shù)ρij=0。18.通常情況下兩個(gè)證券收益率完全相關(guān)和零相關(guān)的情形都不會出現(xiàn)，其相關(guān)系數(shù)往往是區(qū)間(-1，1)中的某個(gè)值，①即0<|pij|<l.這時(shí)我們稱這兩者不完全相關(guān)。②當(dāng)0<pij<1時(shí)，ri與rj正相關(guān)，其中一個(gè)數(shù)值的增加(降低)往往意味著另一個(gè)數(shù)值的增加(降低)；③當(dāng)-1<ρij<0時(shí)，ri與rj負(fù)相關(guān)，其中一個(gè)數(shù)值的增加(降低)往往意味著另一個(gè)數(shù)值的降低(增加)。19.資本的類型：①債券資本，通過借債方式籌集的資本；②權(quán)益資本，通過發(fā)行股票或置換所有權(quán)籌集的資本。20.股票的特征：①收益性（最基本）；②風(fēng)險(xiǎn)性；③流動(dòng)性；④永久性；⑤參與性。21.股票的價(jià)值：股票的票面價(jià)值、股票的賬面價(jià)值、股票的清算價(jià)值、股票的內(nèi)在價(jià)值。22.股票的價(jià)格：股票的理論價(jià)格、股票的市場價(jià)格。23.普通股享有的權(quán)利：收益權(quán)、表決權(quán)。24.優(yōu)先股擁有股權(quán)和債權(quán)的雙重屬性：承諾付給持有人固定收入，但無表決權(quán)；屬于一種股權(quán)投資。25.優(yōu)先股可分為：累積優(yōu)先股、非累積優(yōu)先股。26.存托憑證是指在一國證券市場上流通的代表外國公司有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。存托憑證一般代表外國公司股票。27.美國存托憑證(ADRs)是以美元計(jì)價(jià)且在美國證券市場上交易的存托憑證。ADR是最主要的存托憑證，其流通量最大。按基礎(chǔ)證券發(fā)行人是否參與存托憑證的發(fā)行，美國存托憑證可分為無擔(dān)保的存托憑證和有擔(dān)保的存托憑證。28.有擔(dān)保的ADRs可分為四種類型，分別為一級、二級、三級公募ADRs和144A規(guī)則下的私募ADRs29.可轉(zhuǎn)換債券簡稱可轉(zhuǎn)債指在一段時(shí)期內(nèi)，持有者有權(quán)按照約定的轉(zhuǎn)換價(jià)格或轉(zhuǎn)換比將其轉(zhuǎn)換成普通股股票的公司債券?？赊D(zhuǎn)換債券是一種混合債券，它既包含了普通債券的特征，也包含了權(quán)益特征。30.可轉(zhuǎn)換債券的特征：(1)可轉(zhuǎn)換債券是含有轉(zhuǎn)股權(quán)的特殊債券；(2)可轉(zhuǎn)換債券有雙重選擇權(quán)。31.可轉(zhuǎn)換債券的基本要素包括：標(biāo)的股票、票面利率、轉(zhuǎn)換期限、轉(zhuǎn)換價(jià)格、轉(zhuǎn)換比例、贖回條款、回售條款等。32.可轉(zhuǎn)換債券應(yīng)半年或1年付息1次，到期后5個(gè)工作日內(nèi)應(yīng)償還未轉(zhuǎn)股債券的本金及最后一期利息。33.可轉(zhuǎn)換債券的期限最短為1年，最長為6年，自發(fā)行結(jié)束之日起6個(gè)月后才能轉(zhuǎn)換為公司股票。34.①當(dāng)股價(jià)很低時(shí)，普通債券價(jià)值是實(shí)際有效的底限，而與轉(zhuǎn)換期權(quán)關(guān)系不大，可轉(zhuǎn)換債券像普通債券一樣交易，可轉(zhuǎn)債的價(jià)值主要體現(xiàn)了固定收益類證券的屬性；②當(dāng)股價(jià)很高時(shí)，可轉(zhuǎn)債的價(jià)格主要由其轉(zhuǎn)換價(jià)值所決定，并且可轉(zhuǎn)債的價(jià)值主要體現(xiàn)了權(quán)益證券的屬性。35.權(quán)證的分類：①按照標(biāo)的資產(chǎn)分類，權(quán)證可分為股權(quán)類權(quán)證、債權(quán)類權(quán)證及其他權(quán)證。②按基礎(chǔ)資產(chǎn)的來源分類，權(quán)證可分為認(rèn)股權(quán)證和備兌權(quán)證。③按照持有人權(quán)利的性質(zhì)分類，權(quán)證可分為認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證。④按行權(quán)時(shí)間分類，權(quán)證可分為美式權(quán)證、歐式權(quán)證、百慕大式權(quán)證等。美式權(quán)證可在權(quán)證失效日之前任何交易日行權(quán)，歐式權(quán)證僅可在失效日當(dāng)日行權(quán)，百慕大式權(quán)證可在失效日之前一段規(guī)定時(shí)間內(nèi)行權(quán)。36.權(quán)證的基本要素包括權(quán)證類別、標(biāo)的資產(chǎn)、存續(xù)時(shí)間、行權(quán)價(jià)格、行權(quán)結(jié)算方式（證券給付結(jié)算方式和現(xiàn)金）、行權(quán)比例（行權(quán)比例指單位權(quán)證可以購買或出售標(biāo)的證券的數(shù)量）等。37.認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值分為兩部分：內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。認(rèn)股權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值是指權(quán)證持有者執(zhí)行權(quán)證時(shí)可以獲得的收益，它等于認(rèn)購差價(jià)乘以行權(quán)比例。認(rèn)股權(quán)證的時(shí)間價(jià)值是指在權(quán)證有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)為權(quán)證持有者帶來收益的可能性隱含的價(jià)值。38.①當(dāng)認(rèn)股權(quán)證行權(quán)時(shí)，標(biāo)的股票的市場價(jià)格一般高于其行權(quán)價(jià)格。②當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格低于行權(quán)價(jià)格時(shí)，認(rèn)股權(quán)證持有者不會執(zhí)行權(quán)證，因此權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值等于0。39.權(quán)益類證券的價(jià)值會同時(shí)受到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響：①系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（市場風(fēng)險(xiǎn)）是由經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素的變化引起的整個(gè)金融市場的不確定性的加強(qiáng)，其沖擊是屬于全面性的，主要包括經(jīng)濟(jì)增長、利率、匯率與物價(jià)波動(dòng)，以及政治因素的干擾等。②非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是由于公司特定經(jīng)營環(huán)境或特定事件變化引起的不確定性的加強(qiáng)，只對個(gè)別公司的證券產(chǎn)生影響，是公司特有的風(fēng)險(xiǎn)，主要包括：a.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(違約風(fēng)險(xiǎn))；b.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；c.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。40.風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬）：對于投資者而言，權(quán)益類證券本身隱含的風(fēng)險(xiǎn)越高，就必須有越多的預(yù)期報(bào)酬作為投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。41.無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率即無風(fēng)險(xiǎn)利率，是指將資金投資于某一項(xiàng)沒有任何風(fēng)險(xiǎn)的投資對象而獲得的收益率，是為投資者進(jìn)行投資活動(dòng)提供的必需的基準(zhǔn)報(bào)酬。42.影響公司發(fā)行在外股本的行為包括：首次公開發(fā)行（IPO）、再融資、股票回購、股票拆分和分配股票股利、權(quán)證的行權(quán)、兼并收購和剝離等。43.IPO的好處：①有利于籌集大量資金；②有利于提高企業(yè)知名度；③有利于增強(qiáng)股票的流動(dòng)性。44.上市公司再融資的方式有：①向原有股東配售股份（配股）；②向不特定對象公開募集（增發(fā)）；③發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券；④非公開發(fā)行股票（定向增發(fā)）。45.股票回購的方式主要三種：①場內(nèi)公開市場回購；②場外協(xié)議回購；③要約回購。46.股票分紅的方式：①股票股利；②現(xiàn)金股利。47.①當(dāng)市場價(jià)格高于行權(quán)價(jià)格時(shí)，認(rèn)購權(quán)證持有者行權(quán)，公司發(fā)行在外的股份增加；②當(dāng)市場價(jià)格低于行權(quán)價(jià)格時(shí)，認(rèn)沽權(quán)證持有者行權(quán)，公司發(fā)行在外的股份減少；公司其他股東的持股比例會因此而下降或上升。48.并購支付的方式：①現(xiàn)金支付；②股票支付；③兩者混合的方式。49.基本面分析的核心：①經(jīng)營業(yè)績；②盈利水平。50.宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：國內(nèi)生產(chǎn)總值、通貨膨脹、利率、匯率、預(yù)算赤字、失業(yè)率、采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)。51.經(jīng)濟(jì)周期是根據(jù)實(shí)際國內(nèi)市場總值將宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行劃分為擴(kuò)張期和收縮期。52.宏觀經(jīng)濟(jì)政策：財(cái)政政策和貨幣政策。①財(cái)政政策是指政府的支出和稅收行為，通常采用的宏觀財(cái)政政策包括擴(kuò)大或縮減財(cái)政支出、減稅或增稅等。②貨幣政策是另一種重要的需求管理政策，它是通過控制貨幣供應(yīng)量和影響市場的利率水平對社會總需求進(jìn)行管理。53.行業(yè)因素（產(chǎn)業(yè)因素），影響某一特定行業(yè)或產(chǎn)業(yè)中所有上市公司的股票價(jià)格。這些因素包括：行業(yè)生命周期、行業(yè)景氣度、行業(yè)法令措施以及其他影響行業(yè)價(jià)值面的因素。54.行業(yè)生命周期：初創(chuàng)期、成長期、平臺期(成熟期)、衰退期。55.景氣度（景氣指數(shù)）最大的特點(diǎn)是具有信息超前性和預(yù)測功能，可靠性很高。56.技術(shù)分析則是通過股價(jià)、成交量、漲跌幅、圖形走勢等研究市場行為，以推測未來價(jià)格的變動(dòng)趨勢。技術(shù)分析只關(guān)心證券市場本身的變化，而不考慮基本面因素。57.技術(shù)分析的三項(xiàng)假定：①市場行為涵蓋一切信息；②技術(shù)分析的另一條準(zhǔn)則是股價(jià)具有趨勢性運(yùn)動(dòng)規(guī)律，股票價(jià)格沿趨勢運(yùn)動(dòng)；③歷史會重演。58.股票的變化表現(xiàn)為三種趨勢：長期趨勢、中期趨勢、短期趨勢。①長期趨勢最為重要，也最容易被辨認(rèn)。它是投資者主要的觀察對象；②中期趨勢對于投資者較為次要，但卻是投機(jī)者的主要考慮因素，它與長期趨勢的方向可能相同，也可能相反；③短期趨勢最難預(yù)測，唯有投機(jī)交易者才會重點(diǎn)考慮。59.過濾法則（百分比穿越法則）指當(dāng)某個(gè)股票的價(jià)格變化突破實(shí)現(xiàn)設(shè)置的百分比時(shí)，投資者就交易這種股票。60.內(nèi)在價(jià)值法分為：①股利貼現(xiàn)模型(DDM)；②自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型(DCF)；③超額收益貼現(xiàn)模型等。61.股利貼現(xiàn)模型可以分為：①零增長模型；②不變增長模型；③三階段增長模型；④多元增長模型。62.經(jīng)濟(jì)附加值（EVA）等于公司稅后凈營業(yè)利潤減去全部資本成本(股本成本與債務(wù)成本)后的凈值。如果計(jì)算出的EVA為正，說明企業(yè)在經(jīng)營過程中創(chuàng)造了財(cái)富；否則就是在毀滅財(cái)富。63.相對于市盈率，市凈率在使用中有其特有的優(yōu)點(diǎn)：第一，每股凈資產(chǎn)通常是一個(gè)累積的正值，因此市凈率也適用于經(jīng)營暫時(shí)陷入困難的以及有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的公司；第二，統(tǒng)計(jì)學(xué)證明每股凈資產(chǎn)數(shù)值普遍比每股收益穩(wěn)定得多；第三，對于資產(chǎn)包含大量現(xiàn)金的公司，市凈率是更為理想的比較估值指標(biāo)。64.市凈率的局限性：①由于會計(jì)計(jì)量的局限，一些對企業(yè)非常重要的資產(chǎn)并沒有確認(rèn)入賬，如商譽(yù)、人力資源等；②當(dāng)公司在資產(chǎn)負(fù)債表上存在顯著的差異時(shí)，作為一個(gè)相對值，P/B可能對信息使用者有誤導(dǎo)作用。65.市銷率（價(jià)格營收比）是股票市價(jià)與銷售收入的比率，該指標(biāo)反映的是單位銷售收入反映的股價(jià)水平。66.債券的發(fā)行人包括中央政府、地方政府、金融機(jī)構(gòu)、公司和企業(yè)。67.按發(fā)行主體分類，債券可分為政府債券（國債、地方政府債）、金融債券（政策性金融債、商業(yè)銀行債券、特種金融債券、非銀行金融機(jī)構(gòu)債券、證券公司債、證券公司短期融資券）、公司債券。68.按償還期限分類，債券可分為短期債券、中期債券和長期債券。69.按債券持有人收益方式分類，債券可分為固定利率債券、浮動(dòng)利率債券、累進(jìn)利率債券、免稅債券等。70.有些浮動(dòng)利率債券的條款中利率存在浮動(dòng)上限，即浮動(dòng)利率的頂；有些浮動(dòng)債券設(shè)置了利率浮動(dòng)的下限，即浮動(dòng)利率的底。71.按計(jì)息與付息方式分類，債券可分為息票債券和貼現(xiàn)債券。息票債券是指債券發(fā)行時(shí)規(guī)定，在債券存續(xù)期內(nèi)，在約定的時(shí)間以約定的利率按期向債券持有人支付利息的中、長期債券。貼現(xiàn)債券是無息票債券或零息債券，這種債券在發(fā)行時(shí)不規(guī)定利率，券面也不附息票，發(fā)行人以低于債券面額的價(jià)格出售債券，即折價(jià)發(fā)行，債券到期時(shí)發(fā)行人按債券面額兌付。72.按嵌入的條款分類，債券可分為可贖回債券、可回售債券、可轉(zhuǎn)換債券、通貨膨脹聯(lián)結(jié)債券和結(jié)構(gòu)化債券等。73.可贖回債券為發(fā)行人提供在債券到期前的特定時(shí)段以事先約定價(jià)格買回債券的權(quán)力。約定的價(jià)格稱為贖回價(jià)格，包括面值和贖回溢價(jià)。74.可回售債券為債券持有者提供在債券到期前的特定時(shí)段以事先約定價(jià)格將債券回售給發(fā)行人的權(quán)力，約定的價(jià)格稱為回售價(jià)格。75.美國政府發(fā)行的通貨膨脹保護(hù)債券、英國的指數(shù)聯(lián)結(jié)金邊債券、我國香港特別行政區(qū)的通貨膨脹掛鉤債券都是通貨膨脹聯(lián)結(jié)債券。資產(chǎn)證券化指以其他債券組成的資產(chǎn)池為支持，構(gòu)建新的債券產(chǎn)品形式。此類新購建的債券稱為結(jié)構(gòu)化債券，主要是住房抵押貸款支持證券(MBS)和資產(chǎn)支持證券(ABS)。按交易方式分類，①銀行間債券市場的交易品種有現(xiàn)券交易、質(zhì)押式回購、買斷式回購、遠(yuǎn)期交易、債券借貸；②交易所債券市場的交易品種有現(xiàn)券交易、質(zhì)押式回購、融資融券；③商業(yè)銀行柜臺市場的交易品種是現(xiàn)券交易。按幣種劃分，我國債券種類可分為人民幣債券和外幣債券。債券有無保證是影響債券信用等級的重要因素，可分為有保證債券、無保證債券(信用債券）。有保證債券中最高受償?shù)燃壍氖堑谝坏盅簷?quán)債券或有限留置權(quán)債券，前者的保證物是實(shí)體資產(chǎn)，后者的保證物可以是房屋也可以是專利、品牌等資產(chǎn)；第二抵押權(quán)債券；第三抵押權(quán)債券等。投資債券的風(fēng)險(xiǎn)分為六大類：信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、通脹風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)、提前贖回風(fēng)險(xiǎn)。國際上知名的獨(dú)立信用評級機(jī)構(gòu)有三家：穆迪投資者服務(wù)公司、標(biāo)準(zhǔn)·普爾評級服務(wù)公司、惠譽(yù)國際信用評級有限公司。目前，我國的資信評級機(jī)構(gòu)大約有50家，其業(yè)務(wù)范圍主要包括：金融機(jī)構(gòu)資信評級、貸款項(xiàng)目評級、企業(yè)資信評級、企業(yè)債券及短期融資債券資信等級評級、保險(xiǎn)公司及證券公司等級評級等。國內(nèi)主要有債券評級機(jī)構(gòu)包括：大公國際資信評估有限公司、中誠信國際信用評級有限公司、聯(lián)合資信評估有限公司、上海新世紀(jì)資信評估投資服務(wù)有限公司和中債資信評估有限責(zé)任公司等。利率風(fēng)險(xiǎn)是指利率變動(dòng)引起債券價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。債券的價(jià)格與利率呈反向變動(dòng)關(guān)系：利率上升時(shí)，債券價(jià)格下降；而當(dāng)利率下降時(shí)，債券價(jià)格上升。債券的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指未到期債券的持有者無法以市值，而只能以明顯低于市值的價(jià)格變現(xiàn)債券形成的投資風(fēng)險(xiǎn)。到期收益率隱含兩個(gè)重要假設(shè)：①投資者持有至到期；②利息再投資收益率不變。88.到期收益率的影響因素主要有以下四個(gè)：①票面利率。在其他因素相同的情況下，票面利率與債券到期收益率呈同方向增減。②債券市場價(jià)格。在其他因素相同的情況下，債券市場價(jià)格與到期收益率呈反方向增減。③計(jì)息方式。不同的計(jì)息方式會使得投資者獲得利息的時(shí)間不同，在其他因素相同的情況下，固定利率債券比零息債券的到期收益率要高。④再投資收益率。由于計(jì)算到期收益率時(shí)假定利息可以以相同于到期收益率的水平再投資，但在市場利率波動(dòng)的情況下，再投資收益率可能不會維持不變，會影響投資者實(shí)際的持有到期收益率。89.債券當(dāng)期收益率與到期收益率兩者之間的關(guān)系：①債券市場價(jià)格越接近債券面值，期限越長，則其當(dāng)期收益率就越接近到期收益率。②債券市場價(jià)格越偏離債券面值，期限越短，則其當(dāng)期收益率就越偏離到期收益率。收益率曲線（期限，收益率）有三種類型：①正收益曲線(或稱上升收益曲線)，其顯示的期限結(jié)構(gòu)特征是短期債券收益率較低，而長期債券收益率較高。②反轉(zhuǎn)收益曲線(或稱下降收益曲線)，其顯示的期限結(jié)構(gòu)特征是短期債券收益率較高，而長期債券收益率較低。③這兩種收益率曲線轉(zhuǎn)換過程中會出現(xiàn)第三種形態(tài)的收益率曲線，稱水平收益曲線，其特征是長短期債券收益率基本相等。收益率曲線一般具備以下特點(diǎn)：①短期收益率一般比長期收益率更富有變化性；②收益率曲線一般向上傾斜；③當(dāng)利率整體水平較高時(shí)，收益率曲線會呈現(xiàn)向下傾斜(甚至是倒轉(zhuǎn)的)形狀。92.信用利差指除了信用評級不同外，其余條件全部相同(包括但不限于期限、嵌入條款等)兩種債券收益率的差額。一般而言，投資者會要求更高的收益來補(bǔ)償較高的違約風(fēng)險(xiǎn)，即違約風(fēng)險(xiǎn)越高，投資收益率也應(yīng)該越高。93.風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，為度量違約風(fēng)險(xiǎn)與投資收益率之間的關(guān)系，將某一風(fēng)險(xiǎn)債券的預(yù)期到期收益率與某一具有相同期限和票面利率的無風(fēng)險(xiǎn)債券的到期收益率之間的差額。94.信用利差有以下三個(gè)顯著特點(diǎn)：(1)對于給定的非政府部門的債券、給定的信用評級，信用利差隨著期限增加而擴(kuò)大。(2)信用利差隨著經(jīng)濟(jì)周期(商業(yè)周期)的擴(kuò)張而縮小，隨著經(jīng)濟(jì)周期(商業(yè)周期)的收縮而擴(kuò)張。(3)信用利差的變化本質(zhì)上是市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化，受經(jīng)濟(jì)預(yù)期影響。95.債券價(jià)格隨利率變化特性的兩個(gè)重要指標(biāo)：久期、凸度（凸性）。96.麥考利久期(存續(xù)期)，指的是債券的平均到期時(shí)間，它是從現(xiàn)值角度度量了債券現(xiàn)金流的加權(quán)平均年限，即債券投資者收回其全部本金和利息的平均時(shí)間。97.對于在到期日所有本息一筆付清的零息債券，麥考利久期等于期限。98.凸性是債券價(jià)格與到期收益率之間的關(guān)系用彎曲程度的表達(dá)方式。由于債券價(jià)格與收益率呈反比關(guān)系。但這種反比關(guān)系是非線性的，即債券收益率下降所引起的債券價(jià)格上升的幅度不等于收益率同比上升所引起的債券價(jià)格下降的幅度，該現(xiàn)象就是凸性引起的。99.①價(jià)格收益率曲線表示的是債券價(jià)格變動(dòng)與到期收益率之間的關(guān)系，該曲線是凸向原點(diǎn)的。②曲線上任意一點(diǎn)的斜率表示久期，收益率越低，斜率越大，即久期越大。③斜率變化的速率就是凸度。凸度是衡量價(jià)格收益率曲線彎曲程度的指標(biāo)。④價(jià)格收益率曲線越彎曲，凸度越大。⑤價(jià)格收益率曲線越彎曲，用久期來衡量債券價(jià)格變動(dòng)的偏差就越大。100.債券基金經(jīng)理可以通過合理運(yùn)用這兩種工具實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)組合現(xiàn)金流匹配和資產(chǎn)負(fù)債有效管理。101.免疫策略主要包括：所得免疫、價(jià)格免疫、或有免疫。102.所得免疫策略：現(xiàn)金配比策略、久期配比策略、水平配比策略。103.貨幣市場工具一般指短期的(1年之內(nèi))、具有高流動(dòng)性的低風(fēng)險(xiǎn)證券，具體包括銀行回購協(xié)議、定期存款、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、短期國債、中央銀行票據(jù)等。104.貨幣市場工具有以下特點(diǎn)：①均是債務(wù)契約；②期限在1年以內(nèi)(含1年)；③流動(dòng)性高；④大宗交易，主要由機(jī)構(gòu)投資者參與，個(gè)人投資者很少有機(jī)會參與買賣；⑤本金安全性高，風(fēng)險(xiǎn)較低。105.在發(fā)達(dá)國家，貨幣市場工具主要有銀行間短期資金(同業(yè)拆借)、短期政府債券、短期金融債券、中央銀行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)、商業(yè)匯票、大額可轉(zhuǎn)讓存單、銀行貸款等。106.在我國，貨幣市場工具主要包括銀行間短期資金(同業(yè)拆借)、1年以內(nèi)(含1年)的銀行定期存款和大額存單、剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的債券、期限在1年以內(nèi)(含1年)的債券回購、期限在1年以內(nèi)(含1年)的中央銀行票據(jù)、證監(jiān)會及中國人民銀行認(rèn)可的其他具有良好流動(dòng)性的金融工具。107.我國存在兩個(gè)分離的國債回購市場——場內(nèi)交易市場與場外交易市場。108.回購協(xié)議是指資金需求方在出售證券的同時(shí)與證券的購買方約定在一定期限后按約定價(jià)格購回所賣證券的交易行為。其中，證券的出售方為資金借入方，即正回購方；證券的購買方為資金貸出方，即逆回購方。109.貨幣基金使用回購協(xié)議作為其資金的來源有兩方面原因：其一，基金的資產(chǎn)中存在大量的政府債券，可以作為回購協(xié)議的抵押品；其二，回購協(xié)議市場交易量大，可以方便地獲得資金。110.影響回購協(xié)議利率的因素：①抵押證券的質(zhì)量；②回購期限的長短；③交割的條件；④貨幣市場其他子市場的利率。111.回購協(xié)議中的信用風(fēng)險(xiǎn)存在以下兩類：①到期時(shí)，證券的出讓方(正回購方)無法按約定價(jià)格贖回，證券的受讓方(逆回購方)只能保留作為抵押品的證券；②到期時(shí)，證券的受讓方(逆回購方)不愿意按約定價(jià)格將抵押的證券回售給證券的出讓方(正回購方)。112.減少上述信用風(fēng)險(xiǎn)的方法主要有兩種：①對抵押品進(jìn)行限定，且傾向于對流動(dòng)性高、容易變現(xiàn)抵押物的要求；②提高抵押率的要求。113.中央銀行票據(jù)是由中央銀行發(fā)行的用于調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)本金的短期債務(wù)憑證，簡稱央行票據(jù)或央票。114.中央銀行票據(jù)分為兩種：普通央行票據(jù)和專項(xiàng)央行票據(jù)。①普通央行票據(jù)即中國人民銀行在公開市場操作中使用的票據(jù)。②專項(xiàng)央行票據(jù)主要用于置換商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)，發(fā)行本身并不會改變市場上基礎(chǔ)貨幣的供給水平。115.短期政府債券主要有三個(gè)特點(diǎn)：①違約風(fēng)險(xiǎn)??；②流動(dòng)性強(qiáng)；③利息免稅。116.中期票據(jù)的優(yōu)點(diǎn)：(1)彌補(bǔ)企業(yè)直接融資中等期限(1-10年)產(chǎn)品的空缺。(2)中期票據(jù)幫助企業(yè)更加靈活地管理資產(chǎn)負(fù)債表。(3)節(jié)約融資成本，提高融資效率。117.同業(yè)拆借市場屬于銀行間市場，交易主體為商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、基金公司等大型金融機(jī)構(gòu)。118.銀行承兌匯票可以進(jìn)行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)。119.商業(yè)票據(jù)的特點(diǎn)主要有三點(diǎn)：①面額較大；②利率較低，通常比銀行優(yōu)惠利率低，比同期國債利率高；③只有一級市場，沒有明確的二級市場。120.證監(jiān)會、中國人民銀行認(rèn)可的其他具有良好流動(dòng)性的貨幣市場工具：①同業(yè)拆借；②銀行承兌匯票；③商業(yè)票據(jù)；④大額可轉(zhuǎn)讓定期存單；⑤同業(yè)存單。121.存單發(fā)行的形式有兩類：①批發(fā)是發(fā)行；②零售式發(fā)行。122.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的風(fēng)險(xiǎn)有：①信用風(fēng)險(xiǎn)；②市場風(fēng)險(xiǎn)。123.同業(yè)存單是存款類金融機(jī)構(gòu)在全國銀行間市場上發(fā)行的記賬式定期存款憑證。目前，同業(yè)存單已經(jīng)成為銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)的重要短期融資工具。124.在衍生工具中，①在未來買入合約標(biāo)的資產(chǎn)（或者有買入合約標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)利）的一方稱為多頭；②在未來賣出合約標(biāo)的資產(chǎn)（或者有賣出合約標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)利）的一方稱為空頭。125.衍生工具可由以下五個(gè)共同的要素組成：合約標(biāo)的資產(chǎn)、到期日、交易單位、交割價(jià)格、結(jié)算。126.衍生工具的特點(diǎn)：跨期性、杠桿性、聯(lián)動(dòng)性、不確定性或高風(fēng)險(xiǎn)性。127.衍生工具還可能有以下風(fēng)險(xiǎn)：①信用風(fēng)險(xiǎn)；②市場風(fēng)險(xiǎn)；③流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；④結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)；⑤運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)；⑥法律風(fēng)險(xiǎn)。128.衍生工具按其自身的合約特點(diǎn)可以分為遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約、互換合約和結(jié)構(gòu)化金融衍生工具五種。129.按照衍生工具的產(chǎn)品形態(tài)分類，衍生工具可以分為獨(dú)立衍生工具和嵌入式衍生工具。130.衍生工具從合約標(biāo)的資產(chǎn)角度分類，可以分為貨幣衍生工具、利率衍生工具、股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具、信用衍生工具、商品衍生工具以及其他衍生工具。131.信用衍生工具主要包括信用互換合約、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)等。132.衍生工具按交易場所可以分為兩類：交易所交易的衍生工具、場外交易市場（OTC）交易的衍生工具。133.金融遠(yuǎn)期合約主要包括遠(yuǎn)期利率合約、遠(yuǎn)期外匯合約和遠(yuǎn)期股票合約。134.遠(yuǎn)期合約的缺點(diǎn)：①遠(yuǎn)期合約市場的效率偏低；②遠(yuǎn)期合約的流動(dòng)性比較差；③遠(yuǎn)期合約的違約風(fēng)險(xiǎn)會比較高。135.期貨合約的要素：期貨品種(商品期貨、金融期貨)、交易單位、最小變動(dòng)單位、價(jià)格波動(dòng)限制、最后交易日等。136.期貨交易涉及的交易制度有清算制度、價(jià)格報(bào)告制度、保證金制度(初始保證金和維持保證金，5%-10%)、盯市制度、對沖平倉制度和交割制度。137.期貨市場的基本功能：①風(fēng)險(xiǎn)管理；②價(jià)格發(fā)現(xiàn)；③投機(jī)。138.期權(quán)合約，又稱作選擇權(quán)合約，是指賦予期權(quán)買方在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權(quán)利的合同。約定的價(jià)格被稱作執(zhí)行價(jià)格或協(xié)議價(jià)格。139.期權(quán)合約的要素：標(biāo)的資產(chǎn)、期權(quán)的買方、期權(quán)的賣方、執(zhí)行價(jià)格(協(xié)議價(jià)格)、期權(quán)費(fèi)、通知日(行權(quán)日)、到期日。140.期權(quán)合約的常見類型：①按期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)的時(shí)限分類，期權(quán)可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)兩種。②按期權(quán)買方的權(quán)利分類，期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種。③按照執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格的關(guān)系來分類，期權(quán)可以分為實(shí)值期權(quán)、平價(jià)期權(quán)和虛值期權(quán)三種。141.看漲期權(quán)的盈虧分布：①期權(quán)買賣雙方是零和博弈，買方的盈虧和賣方的盈虧正好相反。②看漲期權(quán)買方的虧損是有限的，其最大虧損額為期權(quán)價(jià)格，而盈利可能是無限大的。③看漲期權(quán)賣方的盈利是有限的，其最大盈利為期權(quán)價(jià)格，而虧損可能是無限大的。142.看跌期權(quán)的盈虧分布：①看跌期權(quán)的賣方的盈利和買方的虧損是有限的。②當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格跌至盈虧平衡點(diǎn)（等于執(zhí)行價(jià)格減去期權(quán)費(fèi)）以下時(shí)，看跌期權(quán)買方的最大盈利是執(zhí)行價(jià)格減去期權(quán)費(fèi)后再乘以每份期權(quán)合約所包含的合約標(biāo)的資產(chǎn)的數(shù)量，此時(shí)合約標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為零。③看跌期權(quán)賣方的盈利是有限的期權(quán)費(fèi)。143.影響期權(quán)價(jià)格的因素：合約標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格與期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格、期權(quán)的有效期、無風(fēng)險(xiǎn)利率水平、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)率、合約標(biāo)的資產(chǎn)的分紅。144.互換合約的類型：（1）利率互換。利率互換有兩種形式：①息票互換；②基礎(chǔ)互換。（2）貨幣互換。貨幣互換可分為三種形式：①固定對固定；②固定對浮動(dòng)；③浮動(dòng)對浮動(dòng)。145.遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約和互換合約的區(qū)別（1）交易場所與合約。衍生品合約可以在交易所和場外交易。期貨合約只在交易所交易，期權(quán)合約大部分在交易所交易，遠(yuǎn)期合約和互換合約通常在場外交易，采用非標(biāo)準(zhǔn)形式進(jìn)行。交易成本較高。（2）損益特性。遠(yuǎn)期合約、期貨合約和大部分互換合約都包括買賣雙方在未來應(yīng)盡的義務(wù)，因此，它們有時(shí)被稱作遠(yuǎn)期承諾或者雙邊合約。期權(quán)合約和信用違約互換合約只有一方在未來有義務(wù)，因此被稱作單邊合約。期權(quán)合約和信用違約互換合約使買方可以對賣方行使某種權(quán)利。期權(quán)合約與遠(yuǎn)期合約以及期貨合約的不同之處是它的損益的不對稱性。（3）信用風(fēng)險(xiǎn)。雙邊合約因?yàn)榘ㄙI賣雙方在未來應(yīng)盡的義務(wù)使雙方暴露在對方違約的風(fēng)險(xiǎn)中，單邊合約僅使買方暴露在這種風(fēng)險(xiǎn)中。期貨合約由于具備對沖機(jī)制，實(shí)物交割比例非常低，交易價(jià)格受最小價(jià)格變動(dòng)單位和日漲跌停板限定。遠(yuǎn)期合約如要中途取消，必須雙方同意，任何單方面意愿是無法取消合約的，其實(shí)物交割比例非常高。（4）執(zhí)行方式。遠(yuǎn)期合約和互換合約通常用實(shí)物進(jìn)行交割。值得注意的是，遠(yuǎn)期合約的兩個(gè)合約即使是方向相反也不能自動(dòng)抵消。期貨合約絕大多數(shù)通過對沖相抵消，通常用現(xiàn)金結(jié)算，極少實(shí)物交割。而期權(quán)合約則是買方根據(jù)當(dāng)時(shí)的情況判斷行權(quán)對自己是否有利來決定行權(quán)與否。（5）杠桿。期貨合約通常用保證金交易，因此有明顯的杠桿。期權(quán)合約中買方需要支付期權(quán)費(fèi)，而賣方則需要繳納保證金，也會有杠桿效應(yīng)。而遠(yuǎn)期合約和互換合約通常沒有杠桿效應(yīng)。另類投資的優(yōu)點(diǎn)：①提高收益；②分散風(fēng)險(xiǎn)。另類投資的局限性：①缺乏監(jiān)管和信息透明度；②流動(dòng)性較差，杠桿率偏高；③估值難度大，難以對資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行準(zhǔn)確評估國內(nèi)外的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)類型包括：①專業(yè)化的私募投資基金，如黑石集團(tuán)等；②大型多元化金融機(jī)構(gòu)下設(shè)的直接投資部門，如摩根士丹利、JP摩根等；③在國內(nèi)，由中方機(jī)構(gòu)發(fā)起、外資進(jìn)行入股，如聯(lián)想控股的成員企業(yè)弘毅投資；④大型企業(yè)的投資基金部門，這些部門主要為它們的母公司制定并執(zhí)行與其發(fā)展戰(zhàn)略相匹配的投資組合戰(zhàn)略；⑤具有政府背景的投資基金等。私募股權(quán)投資包的形式包括：風(fēng)險(xiǎn)投資、成長權(quán)益、并購?fù)顿Y（杠桿收購、管理層收購）、危機(jī)投資和私募股權(quán)二級市場投資。私募股權(quán)合伙制度的生命周期最典型的需要10年左右，包含3-4年的投資和5-7年的收回投資的過程。私募股權(quán)投資基金通常分為三種組織結(jié)構(gòu)：有限合伙制、公司制和信托制。私募股權(quán)投資基金在完成投資項(xiàng)目之后，主要采取的退出機(jī)制是：首次公開發(fā)行，買殼上市或借殼上市，管理層回購，二次出售，破產(chǎn)清算。不動(dòng)產(chǎn)投資的特點(diǎn)：①異質(zhì)性；②不可分性；③低流動(dòng)性。不動(dòng)產(chǎn)投資的類型：①地產(chǎn)投資；②商業(yè)房地產(chǎn)投資；③工業(yè)用地投資；④酒店投資；⑤養(yǎng)老地產(chǎn)等其他形式的投資。不動(dòng)產(chǎn)投資工具主要形式包括：①房地產(chǎn)有限合伙；②房地產(chǎn)權(quán)益基金；③房地產(chǎn)投資信托。房地產(chǎn)投資信托基金具有以下特點(diǎn)：①流動(dòng)性強(qiáng)。②抵補(bǔ)通貨膨脹效應(yīng)。③風(fēng)險(xiǎn)較低。④信息不對稱程度較低。大宗商品基本上可以分為四類：能源類、基礎(chǔ)原材料類、貴金屬類、農(nóng)產(chǎn)品。大宗商品的投資方式：①購買大宗商品實(shí)物；②購買資源或者購買大宗商品相關(guān)股票；③投資大宗商品衍生工具；④投資大宗商品的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。投資組合管理的一般流程包括：了解投資者需求、制定投資政策、進(jìn)行類屬資產(chǎn)配置、投資組合構(gòu)建、投資組合管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、業(yè)績評估等。QFⅡ在中國境內(nèi)的投資受到的限制包括：主體資格、資金流動(dòng)、投資范圍和投資額度等方面。影響投資需求的關(guān)鍵因素主要包括：①投資期限；②收益要求；③風(fēng)險(xiǎn)容忍度；④流動(dòng)性、稅收、監(jiān)管要求等。制定投資政策說明書的好處：①能夠幫助投資者制定切合實(shí)際的投資目標(biāo)；②能夠幫助投資者將其需求真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地傳遞給投資管理人，有助于投資管理人更加有效地執(zhí)行滿足投資者需求的投資策略，避免雙方之間的誤解；③有助于合理評估投資管理人的投資業(yè)績。投資政策說明書的內(nèi)容一般包括：投資回報(bào)率目標(biāo)、投資范圍、投資限制(包括期限、流動(dòng)性、合規(guī)等)、業(yè)績比較基準(zhǔn)。有些機(jī)構(gòu)還將投資決策流程、投資策略與交易機(jī)制等內(nèi)容納入投資政策說明書。系統(tǒng)性因素一般為宏觀層面的因素，主要包含：政治因素、宏觀經(jīng)濟(jì)因素、法律因素以及某些不可抗力因素。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)具有以下幾個(gè)特征：由同一個(gè)因素導(dǎo)致大部分資產(chǎn)的價(jià)格變動(dòng)，大多數(shù)資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)方向往往是相同的，無法通過分散化投資來回避。導(dǎo)致市場上信用風(fēng)險(xiǎn)較高的企業(yè)債券與同期限、同息票率的國債相比價(jià)格更低，收益率更高，這個(gè)高出的收益率稱為信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。投資者也會要求對承擔(dān)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償，這導(dǎo)致市場上期限較長的債券收益率通常比期限較短的債券收益率更高，因?yàn)槠谙掭^長的債券比期限較短的債券流動(dòng)性更差。這個(gè)高出的收益率稱為流動(dòng)性溢價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)分散化的效果與資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)量是正相關(guān)的，但這并不意味著投資組合的收益風(fēng)險(xiǎn)會隨著資產(chǎn)數(shù)量的增加而逐漸降到零。馬可維茨建立了一個(gè)投資組合分析的模型，投資組合的兩個(gè)相關(guān)的特征是：①具有一個(gè)特定的預(yù)期收益率，②可能的收益率圍繞其預(yù)期值的偏離程度。相比于僅有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的可行投資組合集，該可行投資組合集的重要區(qū)別在于兩個(gè)方面：①由于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的引入，風(fēng)險(xiǎn)最小的可行投資組合風(fēng)險(xiǎn)為零；②在標(biāo)準(zhǔn)差一預(yù)期收益率平面中，可行投資組合集的上沿及下沿為射線，而不是雙曲線。資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本假定：①市場上存在大量投資者，每個(gè)投資者的財(cái)富相對于所有投資者的財(cái)富總量而言是微不足道的。②所有投資者的投資期限都是相同的，并且不在投資期限內(nèi)對投資組合做動(dòng)態(tài)的調(diào)整。③投資者的投資范圍僅限于公開市場上可以交易的資產(chǎn)，如股票、債券、無風(fēng)險(xiǎn)借貸安排等。④不存在交易費(fèi)用及稅金。現(xiàn)實(shí)中的金融交易都會涉及交易傭金以及稅收負(fù)擔(dān)。⑤所有投資者都是理性的。⑥所有投資者都具有同樣的信息，他們對各種資產(chǎn)的預(yù)期收益率、風(fēng)險(xiǎn)及資產(chǎn)間的相關(guān)性都具有同樣的判斷，即對所有資產(chǎn)的收益率所服從的概率分布具有一致的看法（同質(zhì)期望假定或同質(zhì)信念假定）。172.切點(diǎn)投資組合具有三個(gè)重要的特征：①它是有效前沿上唯一一個(gè)不含無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合；②有效前沿上的任何投資組合都可看做是切點(diǎn)投資組合M與無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的再組合；③切點(diǎn)投資組合完全由市場決定，與投資者的偏好無關(guān)。173.市場投資組合：由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成，并且其成員資產(chǎn)的投資比例與整個(gè)市場上風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的相對市值比例一致的投資組合。174.證券市場線是以資本市場線為基礎(chǔ)發(fā)展起來的。資本市場線給出了所有有效投資組合風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益率之間的關(guān)系，但沒有指出每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系。而證券市場線則給出每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益率之間的關(guān)系。也就是證券市場線為每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行定價(jià)，它是CAPM的核心。175.證券市場線的核心內(nèi)容：每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)對于市場投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益率應(yīng)當(dāng)具有正的線性關(guān)系。176.CAPM的實(shí)際應(yīng)用：①CAPM可應(yīng)用于資本預(yù)算決策。②CAPM為投資業(yè)績評價(jià)提供了一個(gè)基準(zhǔn)。177.市場有效性包括：基本面信息、價(jià)格與風(fēng)險(xiǎn)信息等。178.法瑪依據(jù)時(shí)間維度，把信息劃分為：歷史信息、公開可得信息、內(nèi)部信息。179.法瑪界定了三種形式的有效市場：弱有效、半強(qiáng)有效與強(qiáng)有效。180.股票投資策略可分為兩大類：主動(dòng)策略(積極策略)和被動(dòng)策略。181.常見的證券價(jià)格指數(shù)：股票價(jià)格指數(shù)和債券價(jià)格指數(shù)。182.目前股票價(jià)格指數(shù)編制的方法主要有三種：①算術(shù)平均法；②幾何平均法；③加權(quán)平均法。183.國際上：①主要的股票價(jià)格指數(shù)有道瓊斯股價(jià)指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾股價(jià)指數(shù)、金融時(shí)報(bào)股價(jià)指數(shù)、日經(jīng)指數(shù)等。②主要的債券價(jià)格指數(shù)包括美林債券指數(shù)、JP摩根債券指數(shù)、道瓊斯公司債券指數(shù)和摩根士丹利資本國際債券指數(shù)等。184.國內(nèi)：①股票價(jià)格指數(shù)主要包括上證股票價(jià)格指數(shù)、深證綜合股票價(jià)格指數(shù)、滬深300指數(shù)、上證180指數(shù)等；②債券價(jià)格指數(shù)主要包括中國債券系列指數(shù)、上海證券交易所國債指數(shù)和中信債券指數(shù)等。185.根據(jù)市場條件的不同，通常有三種指數(shù)復(fù)制方法：完全復(fù)制、抽樣復(fù)制和優(yōu)化復(fù)制。三種復(fù)制方法所使用的樣本股票的數(shù)量依次遞減，但是跟蹤誤差通常依次增加。186.抽樣復(fù)制可以分為：市值優(yōu)先、分層抽樣等方法。187.優(yōu)化復(fù)制，優(yōu)點(diǎn)：是所使用的樣本證券最少；缺點(diǎn)：這種方法隱含假設(shè)成分證券的相關(guān)性在一段時(shí)間內(nèi)是相對靜態(tài)且可預(yù)測的，由此導(dǎo)致該方法往往具有較高的跟蹤誤差。188.跟蹤誤差產(chǎn)生的原因：①復(fù)制誤差；②現(xiàn)金留存；③各項(xiàng)費(fèi)用；④其他影響。189.主動(dòng)投資者采用：基本面分析和技術(shù)分析方法。190.量化投資四大特點(diǎn)：①快速高效；②客觀理性；③收益與風(fēng)險(xiǎn)平衡；④個(gè)股與組合平衡。191.量化投資策略種類：①自上而下的資產(chǎn)配置；②行業(yè)配置和風(fēng)格配置；③自下而上的數(shù)量化選股。192.股票投資組合構(gòu)建通常有：自上而下策略、自下而上策略。193.我國的公募基金，大類資產(chǎn)主要指的是兩類資產(chǎn)：股票與固定收益證券。194.債券主要分析指標(biāo)：到期收益率、利率期限結(jié)構(gòu)、久期、凸性等。195.自上而下的債券配置從宏觀上把握債券投資的總體風(fēng)險(xiǎn)開始，分析市場風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而決定在不同的信用等級、行業(yè)類別上的配置比例，通過大類資產(chǎn)配置、類屬資產(chǎn)配置和個(gè)券選擇三個(gè)層次上自上而下地決策，最終實(shí)現(xiàn)基金的投資目標(biāo)。從可投資的產(chǎn)品類別上看，債券型基金通常投資國債、金融債、公司債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債券、商業(yè)票據(jù)、短期融資券、正/逆回購等品種。投資管理部門基本包括以下幾個(gè)部分：①投資決策委員會；②投資部；③研究部；④交易部。做市商可以分為兩種：（1）特定做市商。（2）多元做市商。指令驅(qū)動(dòng)的成交原則：（1）價(jià)格優(yōu)先原則。（2）時(shí)間優(yōu)先原則。對于投資者而言，根據(jù)不同的市場行情下達(dá)合適的交易指令是非常關(guān)鍵的，這些指令可以分為：(1)市價(jià)指令；(2)隨價(jià)指令：①限價(jià)指令，②止損指令。融資融券(上交所)：①融資融券保證金比例不得低于50%；②維持擔(dān)保比例下限為130%；③融資融券業(yè)務(wù)最長時(shí)限為6個(gè)月；④融資融券年利率為8.6%。上海證券交易所對于可用于融資融券的標(biāo)的證券規(guī)定(標(biāo)的證券為股票)，須符合以下7個(gè)條件：（1）在上海證券交易所上市交易超過3個(gè)月。（2）融資買入標(biāo)的股票的流通股本不少于1億股或流通市值不低于5億元，融券賣出標(biāo)的股票的流通股本不少于2億股或流通市值不低于8億元。（3）股東人數(shù)不少于4000人。（4）在過去3個(gè)月內(nèi)沒有出現(xiàn)下列情形之一：①日均換手率低于基準(zhǔn)指數(shù)日均換手率的15%，且日均成交金額小于5000萬元；②日均漲跌幅平均值與基準(zhǔn)指數(shù)漲跌幅平均值的偏離值超過4%；③波動(dòng)幅度達(dá)到基準(zhǔn)指數(shù)波動(dòng)幅度的5倍以上。（5）股票發(fā)行公司已完成股權(quán)分置改革。（6）股票交易未被上海證券交易所實(shí)行特別處理。（7）上海證券交易所規(guī)定的其他條件。基金投資交易過程中的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：①投資交易過程中的合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)；②投資組合風(fēng)險(xiǎn)。常見的算法交易策略簡介如下：①成交量加權(quán)平均價(jià)格算法（VWAP），是最基本的交易算法之一，旨在下單時(shí)以盡可能接近市場按成交量加權(quán)的均價(jià)進(jìn)行，以盡量降低該交易對市場的沖擊。②時(shí)間加權(quán)平均價(jià)格算法（TWAP），是根據(jù)特定的時(shí)間間隔，在每個(gè)時(shí)間點(diǎn)上平均下單的算法。③跟量算法（TVOL），旨在幫助投資者跟上市場交易量，若交易量放大則同樣放大這段時(shí)間內(nèi)的下單成交量，反之則相應(yīng)降低這段時(shí)間內(nèi)的下單成交量。④執(zhí)行偏差算法（IS），是在盡量不造成大的市場沖擊的情況下，盡快以接近客戶委托時(shí)的市場成交價(jià)格來完成交易的最優(yōu)化算法。交易成本：（1）顯性成本：傭金、印花稅和過戶費(fèi)等。（2）隱性成本：買賣價(jià)差、市場沖擊、對沖費(fèi)用、機(jī)會成本。執(zhí)行缺口是指理想交易與實(shí)際交易收益的差值。執(zhí)行缺口是測算資產(chǎn)轉(zhuǎn)持成本的主要指標(biāo)。在投資過程中，基金可能面對基金經(jīng)理更換、基金風(fēng)格轉(zhuǎn)換、指數(shù)調(diào)倉等情況，這些情況往往帶來大規(guī)模的證券交易，產(chǎn)生較大的交易成本，給基金資產(chǎn)帶來損失。這種大規(guī)模的組合調(diào)整被稱為資產(chǎn)轉(zhuǎn)持。投資風(fēng)險(xiǎn)的主要因素包括：①市場風(fēng)險(xiǎn)；②流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；③信用風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)包括：政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)(通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn))、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在兩方面：①基金管理人建倉時(shí)或者為實(shí)現(xiàn)投資收益而進(jìn)行組合調(diào)整時(shí)，可能會由于個(gè)股的市場流動(dòng)性相對不足而無法按預(yù)期的價(jià)格將股票或債券買進(jìn)或賣出；②為應(yīng)付投資者的贖回，當(dāng)個(gè)股的流動(dòng)性較差時(shí)，基金管理人被迫在不適當(dāng)?shù)膬r(jià)格大量拋售股票或債券。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的主要措施包括：①制定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理制度；②及時(shí)對投資組合資產(chǎn)進(jìn)行流動(dòng)性分析和跟蹤；③建立流動(dòng)性預(yù)警機(jī)制；④進(jìn)行流動(dòng)性壓力測試。信用風(fēng)險(xiǎn)管理的主要措施包括：①建立針對債券發(fā)行人的內(nèi)部信用評級制度，結(jié)合外部信用評級，進(jìn)行發(fā)行人信用風(fēng)險(xiǎn)管理。②建立交易對手信用評級制度，根據(jù)交易對手的資質(zhì)、交易記錄、信用記錄和交收違約記錄等因素對交易對手進(jìn)行信用評級，并定期更新。③建立嚴(yán)格的信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，對信用風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)發(fā)現(xiàn)、匯報(bào)和處理。風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)可以分成事前和事后兩類。事后指標(biāo)通常用來評價(jià)一個(gè)組合在歷史上的表現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)情況，而事前指標(biāo)則通常用來衡量和預(yù)測目前組合在將來的表現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)情況。衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)：方差、標(biāo)準(zhǔn)差、跟蹤誤差、貝塔系數(shù)、下行風(fēng)險(xiǎn)。①貝塔系數(shù)大于0時(shí)，該投資組合的價(jià)格變動(dòng)方向與市場一致；②貝塔系數(shù)小于0時(shí)，該投資組合的價(jià)格變動(dòng)方向與市場相反；③貝塔系數(shù)等于1時(shí)，該投資組合的價(jià)格變動(dòng)幅度與市場一致；④貝塔系數(shù)大于1時(shí)，該投資組合的價(jià)格變動(dòng)幅度比市場更大；⑤貝塔系數(shù)小于1（大于0）時(shí)，該投資組合的價(jià)格變動(dòng)幅度比市場小。風(fēng)險(xiǎn)敞口是對風(fēng)險(xiǎn)因子的暴露程度?？梢酝ㄟ^多個(gè)維度測量風(fēng)險(xiǎn)敞口。常見的風(fēng)險(xiǎn)敏感度指標(biāo)有β系數(shù)、久期、凸性等。目前常用的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型技術(shù)主要有三種：參數(shù)法、歷史模擬法和蒙特卡洛法。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值已成為計(jì)量市場風(fēng)險(xiǎn)的主要指標(biāo)，也是銀行采用內(nèi)部模型計(jì)算市場風(fēng)險(xiǎn)資本要求的主要依據(jù)。最常用的VaR估算方法：①參數(shù)法（方差一協(xié)方差法）、②歷史模擬法、③蒙特卡羅模擬法。常用來反映股票基金風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)：標(biāo)準(zhǔn)差、貝塔系數(shù)、持股集中度、行業(yè)投資集中度、持股數(shù)量等指標(biāo)。凈值增長率波動(dòng)程度越大，基金的風(fēng)險(xiǎn)就越高。基金凈值增長率的波動(dòng)程度可以用標(biāo)準(zhǔn)差來計(jì)量，并通常按月計(jì)算。在凈值增長率服從正態(tài)分布時(shí)，可以期望2/3（約67%）的情況下，凈值增長率會落入平均值正負(fù)1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的范圍內(nèi)，95%的情況下基金凈值增長率會落在正負(fù)2個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的范圍內(nèi)。用貝塔系數(shù)（β）的大小衡量一只股票基金面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)的大小。如果股票指數(shù)上漲或下跌1%，某基金的凈值增長率上漲或下跌1%，那么：①該基金的貝塔系數(shù)為1，說明該基金凈值的變化與指數(shù)的變化幅度相當(dāng)。②如果某基金的貝塔系數(shù)大于1，說明該基金是一只活躍或激進(jìn)型基金；③如果某基金的貝塔系數(shù)小于1，說明該基金是一只穩(wěn)定或防御型的基金。債券基金主要的投資風(fēng)險(xiǎn)包括：利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、提前贖回風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控指標(biāo)主要有：債券基金所持有的債券的平均信用等級、各信用等級債券所占比例等。債券基金的風(fēng)險(xiǎn)控制包括控制投資對象，合理配置資產(chǎn)。貨幣基金同樣面臨多方面的風(fēng)險(xiǎn)：①部分貨幣基金承諾投資人兌付方式為T+0，當(dāng)出現(xiàn)市場不樂觀時(shí)極易出現(xiàn)擠兌風(fēng)險(xiǎn)；②貨幣基金內(nèi)部也可能出現(xiàn)期限錯(cuò)配問題。貨幣基金同樣會面臨利率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。反映貨幣市場基金風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)：（1）投資組合平均剩余期限。目前，我國法規(guī)要求貨幣市場基金投資組合平均剩余期限在每個(gè)交易日均不得超過180天。但有的基金可能會在基金合同中做出更嚴(yán)格的限定，如投資組合平均剩余期限不得超過90天。（2）融資比例。按照規(guī)定，除非發(fā)生巨額贖回，貨幣市場基金債券正回購的資金余額不得超過20%。（3）浮動(dòng)利率債券投資情況。貨幣市場基金可以投資于剩余期限小于397天但剩余存續(xù)期超過397天的浮動(dòng)利率債券。跟蹤誤差的準(zhǔn)確率與跟蹤周期有關(guān)，周期越長其準(zhǔn)確率越高。作為衡量基金風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，跟蹤誤差越大，反映其跟蹤標(biāo)的偏離度越大，風(fēng)險(xiǎn)越高；跟蹤誤差越小，反映其跟蹤標(biāo)的偏離度越小，風(fēng)險(xiǎn)越低。目前保本基金普遍采用基于參數(shù)設(shè)定的投資組合保險(xiǎn)策略，常用的是CPPI策略。保本基金有三個(gè)主要特點(diǎn)：①保本基金通過雙重機(jī)制實(shí)現(xiàn)保本；②保本基金通過放大安全墊積極分享市場上漲收益；③保本基金在震蕩市場上優(yōu)勢明顯。相對于投資于國內(nèi)市場的基金，QDII基金存在特別的外匯風(fēng)險(xiǎn)、特定市場風(fēng)險(xiǎn)等，因此在風(fēng)險(xiǎn)管理中需要特別關(guān)注下列事項(xiàng)：①匯率風(fēng)險(xiǎn)；②國別風(fēng)險(xiǎn)；③稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；④流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。分級基金風(fēng)險(xiǎn)：①極端情況下A類份額無法取得約定收益或損失本金的風(fēng)險(xiǎn)；②利率風(fēng)險(xiǎn)；③杠桿機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)；④杠桿變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；⑤折價(jià)/溢價(jià)交易風(fēng)險(xiǎn)；⑥風(fēng)險(xiǎn)收益特征變化風(fēng)險(xiǎn)；⑦上市交易風(fēng)險(xiǎn)?；饦I(yè)績評價(jià)的意義：①對于個(gè)人投資者而言，投資業(yè)績的好壞可能會決定他們是否有足夠的錢來支付大額開支，如子女教育、旅游等。②對于儲備養(yǎng)老金的參與者而言，投資業(yè)績的好壞可能會決定其能否有舒適的退休生活。③對于基金公司而言，想要提高其投資管理能力，必須測算和理解基金經(jīng)理的業(yè)績?；饦I(yè)績評價(jià)需考慮的因素：①投資目標(biāo)與范圍；②基金風(fēng)險(xiǎn)水平；③基金規(guī)模；④時(shí)期選擇。系統(tǒng)的基金業(yè)績評估需要從四個(gè)方面入手：①計(jì)算絕對收益；②計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益；③計(jì)算相對收益；④進(jìn)行業(yè)績歸因。絕對收益的計(jì)算有如下指標(biāo)：①持有區(qū)間收益率；②現(xiàn)金流和時(shí)間加權(quán)收益率；③基金收益率的計(jì)算；④平均收益率。持有區(qū)間所獲得的收益通常來源于兩部分：資產(chǎn)回報(bào)和收入回報(bào)。資產(chǎn)回報(bào)是指股票、債券、房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格的增加/減少；而收入回報(bào)包括分紅、利息、租金等。計(jì)算基金的持有區(qū)間收益率需要考慮更為復(fù)雜的情況：(1)基金可能包含多個(gè)不同的證券，每個(gè)證券發(fā)放紅利或利息的時(shí)間都不一樣；(2)基金的投資者在區(qū)間內(nèi)會有申購和贖回，帶來更多的資金進(jìn)出。時(shí)間加權(quán)收益率說明的是1元投資在n期內(nèi)所獲得的總收益率，而幾何平均收益率是計(jì)算1元投資在n期內(nèi)的平均收益率。算術(shù)平均收益率要大于幾何平均收益率，兩者之差隨收益率波動(dòng)加劇而增大。由于幾何平均收益率是通過對時(shí)間進(jìn)行加權(quán)來衡量收益的情況，因此克服了算術(shù)平均收益率會出現(xiàn)的上偏傾向。業(yè)績比較基準(zhǔn)有兩方面作用：①事后業(yè)績評估時(shí)可以比較基金的收益與比較基準(zhǔn)之間的差異；②事先確定的業(yè)績比較基準(zhǔn)可以為基金經(jīng)理投資管理提供指引?？紤]風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的基金業(yè)績評估方法：①夏普比率；②特雷諾比率；③詹森α；④信息比率與跟蹤誤差。詹森α：①若αp=0，則說明基金組合的收益率與處于相同風(fēng)險(xiǎn)水平的被動(dòng)組合的收益率不存在顯著差異；②當(dāng)αp>0時(shí)，說明基金表現(xiàn)要優(yōu)于市場指數(shù)表現(xiàn)；③當(dāng)αp<0時(shí)，說明基金表現(xiàn)要弱于市場指數(shù)的表現(xiàn)。對于股票型基金，業(yè)內(nèi)比較常用的業(yè)績歸因方法是Brinson方法。基金收益與基準(zhǔn)組合收益的差異歸因于四個(gè)因素：資產(chǎn)配置、行業(yè)選擇、證券選擇以及交叉效應(yīng)。我國提供基金評價(jià)業(yè)務(wù)的公司主要有：晨星公司(Morningstar)、銀河證券、海通證券、招商證券、上海證券等。基金收益率計(jì)算一般要求采用考慮了基金分紅再投資的時(shí)間加權(quán)收益率。基金星級評價(jià)：①通過星級將某基金在同類基金中的排位情況簡單清晰地表示出來的一種方法。②一般根據(jù)基金在過去一定時(shí)期內(nèi)的業(yè)績計(jì)算其收益率以及風(fēng)險(xiǎn)水平等因素，根據(jù)計(jì)算結(jié)果對基金給予星級評定。③在同類基金中排名前10%的基金被評為5星，接下來的22.5%被評為4星，中間的35%被評為3星，隨后的22.5%被評為2星，最后10%被評為1星。根據(jù)自律管理的要求，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)須采取以下措施保證業(yè)務(wù)的正常運(yùn)行：①要制定完善的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制和內(nèi)部控制制度；②要建立完善的技術(shù)系統(tǒng)，制定由結(jié)算參與人共同遵守的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范；③要建立完善的結(jié)算參與人準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)評估體系；④要對結(jié)算數(shù)據(jù)和技術(shù)系統(tǒng)進(jìn)行備份，制定業(yè)務(wù)緊急應(yīng)變程序和操作流程。傭金:證券公司向客戶收取的傭金（包括代收的證券交易監(jiān)管費(fèi)和證券交易所手續(xù)費(fèi)等）不得高于證券交易金額的3?，也不得低于代收的證券交易監(jiān)管費(fèi)和證券交易所手續(xù)費(fèi)等。A股、證券投資基金每筆交易傭金不足5元的，按5元收??；B股每股交易傭金不足1美元或5港元的，按1美元或5港元收取。過戶費(fèi)（上交所）：在上海證券交易所，A股的過戶費(fèi)為成交金額的0.1%，起點(diǎn)為1元；從2012年6月1日起，上海證券交易所A股交易過戶費(fèi)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為按成交面額的0.075%向買賣雙方投資者分別收取，其中中國結(jié)算公司上海分公司收取0.0375%，結(jié)算參與人留存0.0375%（目前托管人不收?。?。過戶費(fèi)（深交所）：深圳證券交易所的過戶費(fèi)包含在交易經(jīng)手費(fèi)中，不向投資者單獨(dú)收取。深圳證券交易所A股交易經(jīng)手費(fèi)現(xiàn)行收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為按交易額的0.01475%收?。ㄆ渲?，深圳證券交易所收取交易經(jīng)手費(fèi)0.0122%，中國結(jié)算公司深圳分公司收取過戶費(fèi)0.00255%）印花稅：2008年9月19日，證券交易印花稅只對出讓方按0.1%征收，對受讓方不再征收。上海證券交易所接受大宗交易的時(shí)間為每個(gè)交易日9：30-11：30、13：00-15：30。但如果在交易日15：00前處于停牌狀態(tài)的證券，則不受理其大宗交易的申報(bào)。每個(gè)交易日15：00-15：30，交易所交易主機(jī)對買賣雙方的成交申報(bào)進(jìn)行成交確認(rèn)。深圳證券交易所于2009年1月12日起，啟用綜合協(xié)議交易平臺（簡稱“協(xié)議平臺”），取代原有大宗交易系統(tǒng)。協(xié)議平臺接受交易用戶申報(bào)的時(shí)間為每個(gè)交易日9：15-11：30、13：00-15：30。申報(bào)當(dāng)日有效。當(dāng)天全天停牌的證券，協(xié)議平臺不接受其有關(guān)申報(bào)。協(xié)議平臺按不同業(yè)務(wù)類型分別確認(rèn)成交，具體確認(rèn)成交的時(shí)間規(guī)定為：（1）權(quán)益類證券大宗交易、債券大宗交易（除公司債券外），協(xié)議平臺的成交確認(rèn)時(shí)間為每個(gè)交易日15：00-15：30。（2）公司債券的大宗交易、專項(xiàng)資金管理計(jì)劃協(xié)議交易，協(xié)議平臺的成交確認(rèn)時(shí)間為每個(gè)交易日9：15-11：30、13：00-15：30。上海證券交易所固定收益平臺的交易，自2007年7月25日起開始試行。固定收益平臺的交易時(shí)間為9：30-11：30、13：00-14：00。收盤價(jià)：①上海證券交易所證券交易的收盤價(jià)為當(dāng)日該證券最后一筆交易前1分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)（含最后一筆交易）。當(dāng)日無成交的，以前收盤價(jià)為當(dāng)日收盤價(jià)。②深圳證券交易所證券的收盤價(jià)通過集合競價(jià)的方式產(chǎn)生。收盤集合競價(jià)不能產(chǎn)生收盤價(jià)或未進(jìn)行收盤集合競價(jià)的，以當(dāng)日該證券最后一筆交易前1分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)（含最后一筆交易）為收盤價(jià)。當(dāng)日無成交的，以前收盤價(jià)為當(dāng)日收盤價(jià)。因送股或配股而形成的剔除行為稱為除權(quán)，因派息而引起的剔除行為稱為除息。清算與交收原則：①凈額清算原則；②共同對手方制度；③貨銀對付原則；④分級結(jié)算原則。凈額清算又分為雙邊凈額清算和多邊凈額清算。雙邊凈額清算指將結(jié)算參與人相對于另一個(gè)交收對手方的證券和資金的應(yīng)收、應(yīng)付額加以軋抵，得出該結(jié)算參與人相對于另一個(gè)交收對手方的證券和資金的應(yīng)收、應(yīng)付凈額。多邊凈額清算是指將結(jié)算參與人所有達(dá)成交易的應(yīng)收、應(yīng)付證券或資金予以充抵軋差，計(jì)算出該結(jié)算參與人相對于所有交收對手方累計(jì)的應(yīng)收、應(yīng)付證券或資金凈額。共同對手方（CCP）是指在結(jié)算過程中，同時(shí)作為所有買方和賣方的交收對手并保證交收順利完成的主體，一般由結(jié)算機(jī)構(gòu)充當(dāng)。對于我國證券交易所市場實(shí)行多邊凈額清算的證券交易，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)（即中國結(jié)算公司）是承擔(dān)相應(yīng)交易交收責(zé)任的所有結(jié)算參與人的共同對手方。證券交收包含兩層的含義：①中國結(jié)算公司滬、深分公司與結(jié)算參與人的證券交收。②結(jié)算參與人與客戶之間的證券交收。托管資產(chǎn)的場內(nèi)資金清算主要采用兩種模式，包括：托管人結(jié)算模式和券商結(jié)算模式。銀行間債券市場的交易制度：①公開市場一級交易商制度；②做市商制度；③結(jié)算代理制度。遠(yuǎn)期交易從成交日至結(jié)算日的期限（含成交日不含結(jié)算日）由交易雙方確定，但最長不得超過365天。銀行間債券市場交易以詢價(jià)方式進(jìn)行，自主談判，逐筆成交。債券回購主協(xié)議和上述書面形式的回購合同構(gòu)成回購交易的完整合同。債券結(jié)算的類型：①根據(jù)債券交易和結(jié)算的相互關(guān)系，債券結(jié)算可分為全額結(jié)算和凈額結(jié)算兩種類型；②根據(jù)結(jié)算指令的處理方式，債券結(jié)算可分為實(shí)時(shí)處理交收和批量處理交收。目前，辦理債券結(jié)算的業(yè)務(wù)系統(tǒng)是中債綜合業(yè)務(wù)平臺、上海清算所客戶終端系統(tǒng)，與之相關(guān)的業(yè)務(wù)系統(tǒng)主要包括中國外匯交易中心本幣交易系統(tǒng)和中國現(xiàn)代化支付系統(tǒng)。債券結(jié)算的重要日期：①交易流通起始日是指某只債券在銀行間債券市場開始交易流通的日期。②交易流通終止日，即指某只債券在銀行間債券市場交易流通終止的日期。③結(jié)算日，也稱交易交割日，是指債券交易雙方達(dá)成交易后實(shí)際執(zhí)行債券交割和資金交收的日期。④截止過戶日是指債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)為某只債券在銀行間債券市場的交易結(jié)算辦理相應(yīng)債券過戶的最后日期。債券結(jié)算的四種結(jié)算方式：①純?nèi)^戶（FOP）：指交易結(jié)算雙方只要求債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理債券交割，款項(xiàng)結(jié)算自行辦理。②見券付款（PAD）：指在結(jié)算日收券方通過債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)得知付券方有履行義務(wù)所需的足額債券，即向?qū)Ψ絼澑犊铐?xiàng)并予以確認(rèn)，然后通知債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理債券交割的結(jié)算方式。③見款付券（DAP）：指付券方確定收到收券方應(yīng)付款項(xiàng)后予以確認(rèn)，要求債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理債券交割的結(jié)算方式。④券款對付（DVP）：指在結(jié)算日債券交割與資金支付同步進(jìn)行并互為約束條件的一種結(jié)算方式。債券結(jié)算業(yè)務(wù)類型：①分銷業(yè)務(wù)；②現(xiàn)券業(yè)務(wù)；③質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)；④買斷式回購業(yè)務(wù)；⑤債券遠(yuǎn)期交易；⑥債券借貸。買斷式回購以凈價(jià)交易，全價(jià)結(jié)算，可選擇的結(jié)算方式為券款對付、見券付款和見款付券三種方式。債券遠(yuǎn)期交易從成交日至結(jié)算日的期限（含成交日不合結(jié)算日）為2～365天。遠(yuǎn)期交易實(shí)行凈價(jià)交易，全價(jià)結(jié)算。結(jié)算雙方應(yīng)在成交日或次一工作日向中央結(jié)算公司及時(shí)發(fā)送和確認(rèn)內(nèi)容完整并相匹配的遠(yuǎn)期交易結(jié)算指令。遠(yuǎn)期交易可選擇券款對付、見款付款和見券付款三種結(jié)算方式。遠(yuǎn)期交易到期應(yīng)實(shí)際交割資金和債券。債券借貸的期限由借貸雙方協(xié)商確定，但最長不得超過365天。債券借貸首期采用券券對付（DVD）結(jié)算方式，到期可采用券券對付（DVD）、返券付費(fèi)解券（BLDAP）和券費(fèi)對付（BLDVP）結(jié)算方式中的任何一種。香港結(jié)算實(shí)行持續(xù)凈額交收制度。一般稱為“T+2”日交收制度（即交易/買賣日加兩個(gè)交易日交收）。①歐洲主要證券交易所：倫敦證券交易所（LSE）、法蘭克福證券交易所（FWB）、布魯塞爾證券交易。②美洲主要證券交易所：紐約證券交易所（NYSE）、納斯達(dá)克證券交易所（NASDAQ）。③亞洲主要證券交易所：香港交易所、東京證券交易所、新加坡證券交易所。基金管理人是基金估值的第一責(zé)任主體?；鸸芾砉緫?yīng)履行計(jì)算并公告基金資產(chǎn)凈值的責(zé)任，確定基金份額申購、贖回價(jià)格；托管人應(yīng)履行復(fù)核、審查基金管理公司計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值和基金份額申購、贖回價(jià)格的責(zé)任?；鹳Y產(chǎn)估值需考慮的因素：①估值頻率；②交易價(jià)格及其公允性；③估值方法的一致性及公開性。目前，我國的開放式基金于每個(gè)交易日估值，并于次日公告基金份額凈值。封閉式基金每周披露一次基金份額凈值，但每個(gè)交易日也都進(jìn)行估值。估值的基本原則：①對存在活躍市場的投資品種，如估值日有市價(jià)的，應(yīng)采用市價(jià)確定公允價(jià)值。估值日無市價(jià)的，但最近交易日后經(jīng)濟(jì)環(huán)境未發(fā)生重大變化且證券發(fā)行機(jī)構(gòu)來發(fā)生影響證券價(jià)格的重大事件的，應(yīng)采用最近交易市價(jià)確定公允價(jià)值。②對存在活躍市場的投資品種，如估值日無市價(jià)的，且最近交易日后經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了重大變化或證券發(fā)行機(jī)構(gòu)發(fā)生了影響證券價(jià)格的重大事件，使?jié)撛诠乐嫡{(diào)整對前一估值日的基金資產(chǎn)凈值的影響在0.25%以上的，應(yīng)參考類似投資品種的現(xiàn)行市價(jià)及重大變化因素，調(diào)整最近交易市價(jià)，確定公允價(jià)值。③不存在活躍市場的投資品種，應(yīng)采用市場參與者普遍認(rèn)同且被以往市場實(shí)際交易價(jià)格驗(yàn)證具有可靠性的估值技術(shù)確定投資品種的公允價(jià)值。運(yùn)用估值技術(shù)得出的結(jié)果，應(yīng)反映估值日在公平條件下進(jìn)行正常商業(yè)交易所采用的交易價(jià)格。采用估值技術(shù)確定公允價(jià)值時(shí)，應(yīng)盡可能使用市場參與者在定價(jià)時(shí)考慮的所有市場參數(shù)，并應(yīng)通過定期校驗(yàn)確保估值技術(shù)的有效性。④有充足理由表明按以上估值原則仍不能客觀反映相關(guān)投資品種公允價(jià)值的，基金管理公司應(yīng)據(jù)具體情況與托管人進(jìn)行商定，按最能恰當(dāng)反映公允價(jià)值的價(jià)格估值。在基金運(yùn)作過程中涉及的費(fèi)用可分為兩大類：①基金銷售過程中發(fā)生的由基金投資者自己承擔(dān)的費(fèi)用，主要包括申購費(fèi)、贖回費(fèi)及基金轉(zhuǎn)換費(fèi)。②基金管理過程中發(fā)生的費(fèi)用，主要包括基金管理費(fèi)、基金托管費(fèi)、持有人大會費(fèi)用等。這些費(fèi)用由基金資產(chǎn)承擔(dān)?；鸸芾碣M(fèi)相關(guān)：①我國香港基金公會公布的幾種基金的管理年費(fèi)率為：債券基金年費(fèi)率為0.5%-1.5%，股票基金年費(fèi)率為1%-2%。②在美國等基金業(yè)發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)，基金的管理年費(fèi)率通常為1%左右。③目前，我國股票基金大部分按照1.5%的比例計(jì)提基金管理費(fèi)，債券基金的管理費(fèi)率一般低于1%，貨幣市場基金的管理費(fèi)率不高于0.33%?；鹜泄苜M(fèi)相關(guān)：①通常基金規(guī)模越大，基金托管費(fèi)率越低。②基金托管年費(fèi)率國際上通常為0.2%左右。③目前，我國股票型封閉式基金按照0.25%的比例計(jì)提基金托管費(fèi)；開放式基金根據(jù)基金合同的規(guī)定比例計(jì)提，通常低于0.25%；股票基金的托管費(fèi)率要高于債券基金及貨幣市場基金的托管費(fèi)率?；痄N售服務(wù)費(fèi)目前只有貨幣市場基金和一些債券型基金收取，費(fèi)率一般為0.25%。收取銷售服務(wù)費(fèi)的基金通常不收取申購和贖回費(fèi)。目前，我國證券投資基金的交易費(fèi)用主要包括印花稅、交易傭金、過戶費(fèi)、經(jīng)手費(fèi)、證管費(fèi)。交易傭金由證券公司按成交金額的一定比例向基金收取，印花稅、過戶費(fèi)、經(jīng)手費(fèi)、證管費(fèi)等則由登記公司或交易所按有關(guān)規(guī)定收取。參與銀行間債券交易的，還需向中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司或銀行間市場清算所股份有限公司支付銀行間賬戶服務(wù)費(fèi)，向全國銀行間同業(yè)拆借中心支付交易手續(xù)費(fèi)等服務(wù)費(fèi)用。會計(jì)主體是會計(jì)為之服務(wù)的特定對象。我國的基金會計(jì)核算均已細(xì)化到日。金融資產(chǎn)在初始確認(rèn)時(shí)劃分為四類：①以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)；②持有至到期投資；③貸款和應(yīng)收款項(xiàng)；④可供出售金融資產(chǎn)。基金會計(jì)核算的內(nèi)容：①證券和衍生工具交易核算。②權(quán)益核算。權(quán)益核算是指與基金持有證券的上市公司有關(guān)的、所有涉及該證券權(quán)益變動(dòng)并進(jìn)而影響基金權(quán)益變動(dòng)的事項(xiàng)，包括發(fā)行新股、發(fā)放股息和紅利、配股等公司行為的核算。③利息和溢價(jià)核算。利息主要包括債券的利息、銀行存款利息、清算備付金利息、回購利息等。各類資產(chǎn)利息均應(yīng)按日計(jì)提，并于當(dāng)日確認(rèn)為利息收入。④費(fèi)用核算費(fèi)用主要包括計(jì)提基金管理費(fèi)、托管費(fèi)、預(yù)提費(fèi)用、攤銷費(fèi)用、交易費(fèi)用等。這些費(fèi)用一般也按日計(jì)提，并于當(dāng)日確認(rèn)為費(fèi)用。⑤基金申購與贖回核算。⑥估值核算；⑦利潤核算。證券投資基金一般在月末結(jié)轉(zhuǎn)當(dāng)期損益，按固定價(jià)格報(bào)價(jià)的貨幣市場基金一般逐日結(jié)轉(zhuǎn)損益。⑧基金財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告?；鹭?cái)務(wù)會計(jì)報(bào)表包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表及凈值變動(dòng)表等報(bào)表。⑨基金會計(jì)核算的復(fù)核?；鹭?cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告分析可以達(dá)到以下目的：①評價(jià)基金過去的經(jīng)營業(yè)績及投資管理能力；②通過分析基金現(xiàn)時(shí)的資產(chǎn)配置及投資組合狀況來了解基金的投資狀況；③預(yù)測基金未來的發(fā)展趨勢，為基金投資人的投資決策提供依據(jù)。對股票型基金及混合型基金的財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告的分析包括：①基金持倉結(jié)構(gòu)分析；②基金盈利能力和分紅能力分析；③基金收入情況分析；④基金費(fèi)用情況分析；⑤基金份額變動(dòng)分析；⑥基金投資風(fēng)格分析?；鹗杖氚ɡ⑹杖搿⑼顿Y收益、公允價(jià)值變動(dòng)損益和其他收入?；鹳M(fèi)用一般包括管理人報(bào)酬、托管費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)、交易費(fèi)用、利息支出和其他費(fèi)用。如果基金份額變動(dòng)較大，則會對基金管理人的投資有不利影響；反之則有助于基金投資的穩(wěn)定?；鹜顿Y風(fēng)格分析：①持倉集中度分析。②基金持倉股本規(guī)模分析。③基金持倉成長性分析。293.基金利潤來源：①利息收入，具體包括債券利息收入、資產(chǎn)支持證券利息收入、存款利息收入、買入返售金融資產(chǎn)收入等。②投資收益，具體包括股票投資收益、債券投資收益、資產(chǎn)支持證券投資收益、基金投資收益、衍生工具收益、股利收益等。③其他收入，其他收入是指除上述收入以外的其他各項(xiàng)收入，包括贖回費(fèi)扣除基本手續(xù)費(fèi)后的余額、手續(xù)費(fèi)返還、ETF替代損益，以及基金管理人等機(jī)構(gòu)為彌補(bǔ)基金財(cái)產(chǎn)損失而付給基金的賠償款項(xiàng)等。④公允價(jià)值變動(dòng)損益，公允價(jià)值變動(dòng)損益指基金持有的采用公允價(jià)值模式計(jì)量的交易性金融資產(chǎn)、交易性金融負(fù)債等公允價(jià)值變動(dòng)形成的應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益的利得或損失，并于估值日對基金資產(chǎn)按公允價(jià)值估值時(shí)予以確認(rèn)。294.與基金利潤有關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)：①本期利潤；②本期已實(shí)現(xiàn)收益；③期末可供分配利潤；④未分配利潤，未分配利潤是基金進(jìn)行利潤分配后的剩余額。未分配利潤將轉(zhuǎn)入下期分配。295.①封閉式基金的收益分配，每年不得少于一次；封閉式基金年度收益分配比例不得低于基金年度可供分配利潤的90%。基金收益分配后基金份額凈值不得低于面值。封閉式基金只能采用現(xiàn)金分紅。②我國開放式基金按規(guī)定需在基金合同中約定每年基金利潤分配的最多次數(shù)和基金利潤分配的最低比例。同時(shí)要求基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值。296.開放式基金的分紅方式有兩種：①現(xiàn)金分紅方式。這是基金分紅采用的最普遍的形式。②分紅再投資轉(zhuǎn)換為基金份額。297.在基金投資者選擇現(xiàn)金分紅的方式時(shí)，基金分拆和基金分紅還是有很大區(qū)別的：①選擇現(xiàn)金分紅方式的投資者在獲得現(xiàn)金分紅的同時(shí)，其所擁有的基金份額并不發(fā)生改變。②在這樣的情況下，基金分紅有大量的現(xiàn)金流出，基金的資產(chǎn)規(guī)模也會發(fā)生改變。③基金分紅時(shí)機(jī)的選擇與基金分拆時(shí)機(jī)的選擇有所不同。298.貨幣市場基金的利潤分配：①對于每日按照面值進(jìn)行報(bào)價(jià)的貨幣市場基金，可以在基金合同中將收益分配的方式約定為紅利再投資，并應(yīng)當(dāng)每日進(jìn)行收益分配。②當(dāng)日申購的基金份額自下一個(gè)工作日起享有基金的分配權(quán)益，當(dāng)日贖回的基金份額自下一個(gè)工作日起不享有基金的分配權(quán)益。③貨幣市場基金每周五進(jìn)行分配時(shí)，將同時(shí)分配周六和