項目可行性研究與評估

項目可行性研究與評估主要內(nèi)容一、項目可行性研究概述二、項目可行性研究原理和方法三、詳細可行性研究的規(guī)范程序四、項目評估第1頁/共64頁一、可行性研究概述1.1

可行性研究概念可行性研究是指對擬實施項目技術(shù)上的先進性、適用性，經(jīng)濟上的合理性、盈利性，實施上的可能性、風險性進行全面科學的綜合分析，為項目決策提供客觀依據(jù)的一種技術(shù)經(jīng)濟研究活動。技術(shù)可行性分析經(jīng)濟可行性分析運行環(huán)境可行性分析

其他方面的可行性分析√社會制度和環(huán)境的可接受性;√項目自身風險第2頁性/共64頁√資源的可獲得性1.2

可行性研究的要點要站在咨詢的立場上應(yīng)提出多種替代方案對各種方案要做技術(shù)經(jīng)濟分析決定最佳投資時期和投資規(guī)模要提出可能實施的具體措施要把資源的有效利用放在中心位置第3頁/共64頁1.3可行性研究要達到的結(jié)論項目采用的技術(shù)是先進適用的經(jīng)濟上是有效益的項目實施的條件是可靠的第4頁/共64頁1.4可行性研究的作用項目決策的依據(jù)向銀行貸款的依據(jù)項目各項工作安排的依據(jù)與有關(guān)單位簽訂協(xié)作的依據(jù)提高項目投資效益的基礎(chǔ)項目后評價的依據(jù)第5頁/共64頁1.5可行性研究的階段第一階段：機會研究第二階段：初步可行性論證階段第三階段工作：內(nèi)容詳細可行費性用論證差控差控錯制錯制機會研究尋求投資機會，鑒別投資方向占總投資的0.2％

±30％－1％±20％初步可行性研究詳細可行性研究項目是否有生命力，能否盈利詳細技術(shù)經(jīng)濟論證，在多方案比較的基礎(chǔ)上選擇出最優(yōu)方案占總投資的0.25％－1.5％占總投資的0.2％－3％±10％第6頁/共64頁機會研究

機會研究是鑒定投資機會，尋求投資應(yīng)該用于哪些部門,能給企業(yè)帶來盈利，能給國民經(jīng)濟帶來全面的或多方面的好處。機會研究又分一般機會研究和特定項目機會研究。根據(jù)當時的條件和項目特點，第7頁/共64頁決定進行哪種機會研究，或兩種機會研究都進行。一般機會研究·

部門機會研究會研究一般機會研究目的:通過研究提出具體的投資建議。又分以下三種情況：·

地區(qū)機會研究目標層·

以資源為基礎(chǔ)的標機準層目標//主題標準11…標準nn標準22方案11…方案nn方案22方案一般機會研究的方層法:第8頁/共64頁要素分層法特定項目機會研究

特定項目機會研究：一般投資機會作出最初鑒別之后，即應(yīng)進行這種研究，并應(yīng)向潛在的投資者散發(fā)投資簡介。

經(jīng)方案篩選，將項目發(fā)展方向或投資領(lǐng)域轉(zhuǎn)變?yōu)楦爬ǖ捻椖刻岚富蝽椖拷ㄗh。與一般機會研究相比較，特定項目機會選擇更深入、更具體。主要內(nèi)容為：市場研究項目意向的外部環(huán)境分析項目承辦者優(yōu)劣勢分析第9頁/共64頁1.6初步可行性研究初步項目論證是在機會研究的基礎(chǔ)上，對項目進行的更為詳細的研究，以更清楚的闡述項目設(shè)想，它是介于項目機會研究和詳細項目論證之間的一個中間階段。

投資機會是否有前途，值不值得進一步作詳細項目論證；

確定的項目概念是否正確，有無必要通過項目論證進一步詳細分析；

項目中有哪些關(guān)鍵性問題，是否需要通過市場調(diào)查、試驗室試驗、工業(yè)性試驗等功能研究作深入研究；

是否有充分的資料說明該項目可行，同時對某一具體投資者具有足夠的吸引力。第10頁/共64頁初步項目論證要解決的問題—項目建設(shè)有無必要性？—項目需要多長時間完成？—需要多少人力物力資源？—需要多少資金且能否籌集到足夠的資金？—項目財務(wù)上是否有利可圖？—項目經(jīng)濟上是否合理？第11頁/共64頁1.7

詳細可行性研究詳細可行性研究是在項目決策前對項目有關(guān)的技術(shù)、經(jīng)濟、法律、社會環(huán)境等方面的條件和情況進行詳盡的、系統(tǒng)的、全面的調(diào)查、研究、分析，對各種可能的技術(shù)方案進行詳細的論證、比較，并對項目建設(shè)完成后所可能產(chǎn)生的財務(wù)效益國民經(jīng)濟效益社會效益、環(huán)境效益等方面進行預測和評價可行性研究報告將成為進行項目評估和決策的依據(jù)第12頁/共64頁二、項目可行性研究原理和方法1.頭腦風暴法(智力激勵法、BS法、自由思考法)

2.德爾菲（delphi）方法靜態(tài)評價方法動態(tài)評價方法不確定性分析盈虧平衡分析敏感性分析

風險決策分析有約束條件的最優(yōu)化方法--決策樹第13頁/共64頁頭腦風暴的特點是讓與會者敞開思想，使各種設(shè)想在相互碰撞中激起腦海的創(chuàng)造性風暴。分為直接頭腦風暴和質(zhì)疑頭腦風暴法。是一種集體開發(fā)創(chuàng)造性思維的方法。頭腦風暴法的基本程序1,確定議題2,會前準備3,確定人選4,明確分工5,規(guī)定紀律頭腦風暴法成功要點1,自由暢談2,延遲評判3,禁止批評4,追求數(shù)量?

6,掌握時間會后的設(shè)想處理第14頁/共64頁2.1

頭腦風暴法德爾菲法的特點：匿名性；反饋性；收斂性。德爾菲法的具體實施步驟組成專家小組提出問題，分發(fā)材料專家預測匯總意見再次分發(fā)給各位專家收集意見和信息反饋一般要經(jīng)過三、四輪2.2

德爾菲法?

匯總處理調(diào)查結(jié)果。第15頁/共64頁德爾菲法的優(yōu)缺點

能充分發(fā)揮各位專家的作用，集思廣益，準確性高。

能把各位專家意見的分歧點表達出來，取各家之長，避各家之短。德爾菲法能避免專家會議法的缺點：

能避免權(quán)威人士的意見影響他人的意見；

能避免有些專家礙于情面，不愿意發(fā)表與其他人不同意見的情況；

能避免出于自尊心而不愿意修改自己原來不全面的意見。

德爾菲法的主要缺第點16頁是/共過64頁程比較復雜，花費時間較長。2.3

靜態(tài)評價方法（1）投資收益率

投資收益率E，又稱投資利潤率，它是項目投資后所獲的年凈現(xiàn)金收入(或利潤)R與投資額K的比值。即

E=R/K

投資回收期T

（Payback

Period）是指用項目投產(chǎn)后每年的凈收入(或利潤)補嘗原始投資所需的年限，它是投資收益率的倒數(shù)。即

T=1/E=K/R第17頁/共64頁投資項目評價原則投資收益率越大，或投資回收期越短，經(jīng)濟效益就越好。不同部門的投資收益率E和投資回收期T都有一個規(guī)定的標準收益率E標和標準回收期T標。E≥E標，投資回收期T≤T標時，項目才是可行的。第18頁/共64頁（2）收益/成本比值法(成本效益分析CBA)項目收益為B，成本為C，則收益/成本比值為B/C。收益/成本比值法的評判準則是：

當B/C＞1時，表明這個投資過程的收益大于成本，因此對于要求的投資收益率有盈余

當B/C＜1時，則這個投資過程的收益小于成本，對于要求的投資收益率是虧損的

當B/C=1時第，19頁這/共個64頁投資過程的收益等于

成本，對于要求的投資收益率不虧不盈。假設(shè)某項目年初一次性投資50000元，當年完成并投產(chǎn)，年底結(jié)算收入12000元，成本7000元；第二年收入20000元，成本10000元；第三年收入35000元，成本15000元；第四年收入70000元，成本50000元。假設(shè)投資者的期望收益率為20%，試分析該項目的投資是否可行？投資收益率分析示例：第20頁/共64頁年分01234現(xiàn)金流入12000200003500070000現(xiàn)金流出500007000100001500050000年凈現(xiàn)金流量-500005000100002000020000凈現(xiàn)金流量累計-50000-45000-35000-150005000第21頁/共64頁①列出項目現(xiàn)金流量表②計算靜態(tài)投資回收期投資回收期（T）計算公式：++TT

[[==[上累年[上計累凈計現(xiàn)凈金現(xiàn)流金量流開量始的出絕現(xiàn)對正值值//的當?shù)漠斈攴輧舴輧魯?shù)現(xiàn)數(shù)現(xiàn)]金–流]金11量]]于是，項目的投資回收期為：

T=4-1＋年

E=1/T=1/3.75=26.7%≥20%第22頁/共64頁可行.2.4

動態(tài)評價方法資金的時間價值資金的價值與時間有密切關(guān)系，今天的一筆資金比起將來同等數(shù)額的資金，即使不考慮通貨膨脹與風險因素也更有價值。利息與盈利通過銀行借貸資金，所付出的或得到的比本金多的那部分增值叫利息；資金投入生產(chǎn)或流通領(lǐng)域產(chǎn)生的增值，稱為盈第23利頁/共或64頁凈收益。項目論證中利息是廣義的概念，泛指投資凈收益與貨款利息，這是由·

現(xiàn)值（PV)即將來某一筆資金的現(xiàn)在價值?！?/p>

凈現(xiàn)值（NPV）

（Net

Present

Value）是該項目收益現(xiàn)值減去費用現(xiàn)值后的余額·

凈現(xiàn)值累計式中，NPVA

為凈現(xiàn)值累計值，B為收入額，C為支出額，i00

為貼現(xiàn)率（折現(xiàn)率）。第24頁/共64頁（1）凈現(xiàn)值法第25頁/共64頁NPVA

指標的評價準則：·在項目生命期內(nèi)，當折現(xiàn)率取標準值時，若NPVA

≥0，則該項目是合理的；·在項目生命期內(nèi)，當折現(xiàn)率取標準值時，若NPVA

<0，則該項目是不經(jīng)濟的。（2）現(xiàn)值指數(shù)法(凈現(xiàn)值率)

現(xiàn)值指數(shù)法是累計凈現(xiàn)值除以投資額現(xiàn)值所得的比值，它是測定單位投資凈現(xiàn)值的尺度，其計算公式為：NP=NPV/P式中

NP——現(xiàn)值指數(shù)；NPV——凈現(xiàn)值；P——投資額現(xiàn)值。

現(xiàn)值指數(shù)是單位投資效果優(yōu)劣的一個度量指標,它適用于多個投資方案進行評價比較。

現(xiàn)值指數(shù)越大，單位投資效果越好；反之，現(xiàn)值指數(shù)越小，單位投資效果越差。第26頁/共64頁（3）內(nèi)部收益率法內(nèi)部收益率法又稱貼現(xiàn)法，就是求出一個收益率（IRR)（Internal

Rate

of

Return），使項目壽命期內(nèi)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計等于零，即NPVA

=0內(nèi)部收益率的評價準則是：當標準折現(xiàn)率為i0時，若IRR≥i0，則投資項目可以接受；若IRR＜i0，項目就是不經(jīng)濟的。對兩個投資相等的方案進行比較時，IRR大的方案較IRR小的方案可取。第27頁/共64頁動態(tài)投資回收期計算示例（1）第29頁/共64頁設(shè)某項目現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下表所示，基準折現(xiàn)率為11

00%%，試計算該項目的靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期。年

份0123456凈現(xiàn)金流量-

2400-

1800584584606658698累計凈現(xiàn)金流量-

2400-

4200-

3616-

3032-

2426-

1768-

1070凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-

2400-

1636

.4482

.6438

.77413

.90408

.57394

.00累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-

2400-

4036

.4-----3553

.763114

.992701

.092292

.521898

.52年

份78910111213凈現(xiàn)金流量728798798798798769769累計凈現(xiàn)金流量-

34245612542052285036194388凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值373

.58372

.27338

.43307

.66279

.69245

.03222

.75累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-----18

.14240

.891524

.941152

.6814

.24506

.58226

.89靜動靜動態(tài)投資回收期==88--11++33

44

22//77

99

88==77..44

33

年7動態(tài)投資回收期計算示例（2）動態(tài)回收期動態(tài)回收率=21.34%(對比靜態(tài)年)項目可行

(對比靜態(tài)26.7%）01-500001年份年凈現(xiàn)金

1流1流0量%貼現(xiàn)現(xiàn)值-5000050000.90945452100000.82682604200000.68313660累計現(xiàn)值-5000045455-

-371953200000.7511502-022175-85155200000.6211242039056200000.5451090014805第30頁/共64頁總結(jié)：不考慮時間因素的投資回收期是年或年，可以認為經(jīng)濟效

益可取，而考慮了貸款利息之

后，投資回收期為年或年，從

經(jīng)濟效益看可能就是不可取了。第31頁/共64頁2.5不確定性分析對投資項目風險的不確定性分析，常用的方法有：(1)盈虧平衡分析

(2)敏感性分析

(3)風險決策分析第32頁/共64頁(1)盈虧平衡分析

盈虧平衡分析又稱量本利分析，它是通過盈虧平衡點（盈虧平衡點又稱盈虧分界點或保本

點），分析項目成本與收益的平衡關(guān)系的一種方法。

盈虧平衡點是指當項目的年收入與年支出平衡時所必需的生產(chǎn)水平，即PQ=F+VQ。

在盈虧平衡圖上就表現(xiàn)為總銷售收入曲線與總銷售成本曲線的交點。

盈虧平衡點越低，表明項目適應(yīng)市場變化的能力越大，抗風險能力越強。第33頁/共64頁圖中，銷售收入（B）、產(chǎn)品價格（P）、總成本（C）、固定成本（

F

）、單位產(chǎn)品變動成本（V

）和產(chǎn)品產(chǎn)量（Q）0QB＝PQC＝F＋VQQ*第34頁/共64頁B,C盈虧平衡分析例：假設(shè)某企業(yè)新建生產(chǎn)線投產(chǎn)后，正常年份固定成本總額F為2萬元，產(chǎn)品售價p為每件10元，單位產(chǎn)品變動成本V為6元，請計算該生產(chǎn)線的盈虧平衡點或保本銷售量。盈虧平衡分析步驟：建立基本方程PQ=F+VQ計算平衡點經(jīng)營分析第35頁/共64頁分析：總成本C(Q)=F＋V×Q銷售收入p(Q)=p×Q盈虧平衡即C(Q)=B(Q)

或

F+VQ=pQ盈虧平衡點①Q(mào)=F/(p-v)=20000/(10-6)=5000件相應(yīng)的保本銷售額為：

B=5000×10=50000元②假設(shè)設(shè)計能力為8000件，平衡點時第36頁/共64頁設(shè)計能力利用率為：5000/8000*100%

=

62.5%

敏感性分析是通過預測項目主要因素發(fā)生變化時對經(jīng)濟評價指標的影響，從中找出敏感因素，并確定其對收益率、投資回收期和借款償還期的影響程度。

在項目計算期內(nèi)可能發(fā)生變化的因素有產(chǎn)品產(chǎn)量、產(chǎn)品價格、產(chǎn)品成本或主要原材料與動力價格、

固定資產(chǎn)投資、建設(shè)工期及匯率等。

敏感性分析通常是分析這些因素單獨變化或多因素變化對內(nèi)部收益率的影響。(2)敏感性分析第37頁/共64頁項目對某因素的敏感程度可以表示為:該因素變化時引起評價指標變動的幅度；評價指標達到臨界點（如內(nèi)部收益率等于基準收益率）時，允許某個第3因8頁/共素64頁變化的最大幅度，即極限變化；不確定因素變動對項目NPV的影響變動率＋－變動率投資額產(chǎn)品價格經(jīng)營成本＋10％第39頁/共64頁－10％

0NPV(3)風險決策分析

風險分析是使用概率研究，預測各種不確定性因素和風險因素發(fā)生后,對項目評價指標影響的一種定量分析方法。

分析時先對各參數(shù)的值作出概率估計，并以此為基礎(chǔ),計算項目的經(jīng)濟效益，最后通過計算期望值、標準差及離差系數(shù)，來反映方案的風險和不確定程度。第40頁/共64頁

某項目年產(chǎn)量為150萬件，其投資額、產(chǎn)品售價和年經(jīng)營成本，可能發(fā)生的數(shù)值及概率見下表。項目壽命周期12年，貼現(xiàn)率為10%，投資者的期望收益為800萬元，凈現(xiàn)值率不低于30%。試進行概率分析，計算凈現(xiàn)值的期望值，并作出投

資與否決策。風險決策分析示例：第41頁/共64頁第二Ⅰ按計劃

Ⅱ年份

第一年年Ⅰ按計劃

Ⅱ返工（返工）2000數(shù)值

1000

12002400概率

期望值表1投資數(shù)值與概率估算表(萬元)第42頁/共64頁年份可能情況Ⅰ激烈競爭Ⅱ一般競爭Ⅲ無競爭）數(shù)值概率年銷售收入期望值

(5.5*0.2+6*0.6+6.5*0.2)*150=900表2 產(chǎn)第品3售—價—及12年概年概率估算表(元/件)第43頁/共64頁表3

年經(jīng)營成本及概率表(萬元)年份

第3——12年可能情況

Ⅰ無競爭

Ⅱ一般競爭

Ⅲ激烈競爭240數(shù)值

160200概率成本期望值160*0.2+200*0.6+240*0.2=200第44頁/共64頁表4項目收益凈現(xiàn)值估算表（萬元）第45頁/共64頁年份內(nèi)容123-12合計投資額104021203160經(jīng)營成本2002000銷售收入9009000凈現(xiàn)金流量-1040-2120700384010%貼現(xiàn)系數(shù)0.90910.82645.0782凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-945.464-1751.9683554.74857.31凈現(xiàn)值＝率＝率8888

5555

7777

....3333

3131

;/;/((99

44

55..44

66++11

77

55

11..99

66

88))==33

11..77

99%%均大于投資者的期望，項目可以投資。2.6

決策樹用圖來展示決策過程和各種可能后果的一種方法用圖來展示決策過程和各種可能后果的一種方法第46頁/共64頁第47頁/共64頁第一步:開始階段三、詳細可行性研究的規(guī)范程序主要是要明確研究對象，包括可行性研究的范圍業(yè)主的目標:成果性目標—質(zhì)量約束性目標---工期和成本--利益相關(guān)者：與項目有直接或間接利害關(guān)系，并第48對頁/共項64頁目的成功與否有直接或間接影響的所有有關(guān)的人和單位。大致分三類第二步:資料搜集與分析（1）市場調(diào)查與分析（

2

）技術(shù)分析（

3

）人力資源分析（

4

）資金分析第49頁/共64頁（1）市場調(diào)查與分析產(chǎn)品供需預測市場劃分；宏觀經(jīng)濟環(huán)境；市場需求容量；消費群體及其消費行為；生產(chǎn)能力及發(fā)展趨勢；項目建成后的供需及贏利能力項目未來產(chǎn)品的價格預測項目未來產(chǎn)品的競爭狀況，及項目競爭力4.市場風險分析第50頁/共64頁（2）技術(shù)分析技術(shù)的要求：先進性，適用性，可靠性，安全性經(jīng)濟合理性獲得技術(shù)的方法：技術(shù)開發(fā)；技術(shù)許可貿(mào)易；購買成套技術(shù)；合作經(jīng)營時對方提供設(shè)備選擇第51頁/共64頁（3）人力資源分析項目需要多少員工?需要多少工資？員工來源及組織結(jié)構(gòu)員工的開發(fā)利用第52頁/共64頁（4）網(wǎng)絡(luò)物理布局設(shè)計基礎(chǔ)設(shè)施社會經(jīng)濟環(huán)境當?shù)貤l件第53頁/共64頁（5）資金分析估算投資總額；估算投產(chǎn)后的成本及流動資產(chǎn)；估算投資貸款利息；預測分析資金來源及籌資計劃；第54頁/共64頁第三步:建立可行的方案為了達到目標,通常會有多種可行的方法，可以形成多種可行的,能夠相代替的方案。

項目可行性研究的核心點是從多種方案中選優(yōu).

(方案中選優(yōu)時注意方案之間的可比性)

擬定相應(yīng)的實施方案是項目可行性研究的關(guān)鍵工作,步驟:組成專家組(工作組)提出各種可行的方案專家組初步論證.第55頁/共64頁第四步:方案分析階段分析各個方案技