我國(guó)新三板市場(chǎng)法律制度初探中期報(bào)告

我國(guó)新三板市場(chǎng)法律制度初探中期報(bào)告前言新三板是我國(guó)股票市場(chǎng)的一種非公開(kāi)市場(chǎng)，其形成于2013年掛牌交易試點(diǎn)，現(xiàn)已成為我國(guó)股票市場(chǎng)的重要組成部分。作為我國(guó)股票市場(chǎng)改革的重要舉措，新三板市場(chǎng)在各方面均存在著眾多問(wèn)題。為進(jìn)一步完善新三板市場(chǎng)法律制度，特對(duì)新三板市場(chǎng)法律制度進(jìn)行初步探討，并就存在的問(wèn)題提出相關(guān)建議。一、新三板市場(chǎng)法律制度的概括（一）新三板市場(chǎng)法律制度的涵蓋內(nèi)容新三板市場(chǎng)法律制度主要包括以下內(nèi)容：1、新三板市場(chǎng)的法律地位與功能定位；2、新三板市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)與監(jiān)管制度；3、新三板市場(chǎng)的信息披露制度；4、新三板市場(chǎng)的交易制度；5、新三板市場(chǎng)的投資者保護(hù)制度；6、新三板市場(chǎng)的糾紛解決制度等。（二）新三板市場(chǎng)法律制度的主要特點(diǎn)新三板市場(chǎng)法律制度的主要特點(diǎn)包括：1、定位清晰：新三板市場(chǎng)旨在服務(wù)中小企業(yè)融資需求，以市場(chǎng)化方式實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)融資；2、監(jiān)管靈活：新三板市場(chǎng)采取“雙重監(jiān)管、靈活監(jiān)管”的監(jiān)管模式，既保證監(jiān)管有效性，又減輕了中小企業(yè)融資的監(jiān)管成本；3、信息披露透明：新三板市場(chǎng)的信息披露制度較為完善，投資者能夠及時(shí)了解企業(yè)信息，有效地降低了信息不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)；4、交易機(jī)制靈活：新三板市場(chǎng)的交易機(jī)制相對(duì)靈活，能夠滿足不同投資者的需求；5、投資者保護(hù)措施較為完備：新三板市場(chǎng)的投資者保護(hù)措施相對(duì)完備，但因?yàn)樾氯迨袌?chǎng)投資者的散戶化程度較高，保護(hù)投資者的難度較大。二、新三板市場(chǎng)法律制度存在的問(wèn)題（一）信息披露不規(guī)范新三板市場(chǎng)中，部分企業(yè)信息披露不規(guī)范，尤其是對(duì)于部分非公開(kāi)信息的披露不規(guī)范。一些企業(yè)披露的信息存在虛假、誤導(dǎo)性或者不全面的情況，對(duì)投資者造成了一定的損失。（二）交易機(jī)制不完善新三板市場(chǎng)的交易機(jī)制相對(duì)靈活，但是因?yàn)槭袌?chǎng)的規(guī)模較小，交易活躍度較低，交易機(jī)制沒(méi)有形成一定的規(guī)范和制度，交易成本也比較大。（三）投資者保護(hù)措施不充分因?yàn)樾氯迨袌?chǎng)的散戶化程度較高，散戶的投資認(rèn)知水平與投資風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力存在著較大差距，此外，注冊(cè)制改革推行之前，新三板市場(chǎng)存在著大量掛靠企業(yè)以及存在著股權(quán)眾籌等問(wèn)題，都對(duì)新三板市場(chǎng)的投資者保護(hù)帶來(lái)了一定的挑戰(zhàn)。三、對(duì)于新三板市場(chǎng)法律制度的改革建議（一）完善信息披露制度加強(qiáng)對(duì)新三板市場(chǎng)企業(yè)信息披露的監(jiān)管，對(duì)于虛假、誤導(dǎo)性或者不全面的信息披露，進(jìn)行罰款和追究法律責(zé)任的制裁，使市場(chǎng)行為更加規(guī)范。（二）完善交易機(jī)制加強(qiáng)投資者教育，提高投資者投資意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知能力，對(duì)流通性較低的企業(yè)，應(yīng)加強(qiáng)市場(chǎng)化退出等一系列機(jī)制，推進(jìn)新三板市場(chǎng)交易機(jī)制的規(guī)范化和市場(chǎng)化。（三）強(qiáng)化投資者保護(hù)措施新三板市場(chǎng)應(yīng)建立完善的投資者保護(hù)體系，包括進(jìn)一步規(guī)