戴爾公司財(cái)務(wù)分析

戴爾公司案例2（第3章）⒈個(gè)人電腦行業(yè)分析個(gè)人電腦行業(yè)誕生于1981年，隨即以驚人的速度發(fā)展，但在20世紀(jì)90年代該行業(yè)的盈利能力卻不盡人意。這首先是由于個(gè)人電腦行業(yè)實(shí)際和潛在的競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，因素以下：(1)行業(yè)被細(xì)分，許多電腦制造商生產(chǎn)實(shí)質(zhì)上相似的產(chǎn)品。盡管20世紀(jì)90年代電腦市場(chǎng)更加集中，前5名零售商控制市場(chǎng)上靠近60%的產(chǎn)品，但競(jìng)爭(zhēng)仍很激烈，造成價(jià)格逐月下降。.(2)零部件成本在個(gè)人電腦硬件總成本中所占比重超出60%，批量采購(gòu)能夠.減少采購(gòu)成本。因此，為了擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，減少采購(gòu)成本，各制造商之間存在爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的激烈競(jìng)爭(zhēng)。.(3)該行業(yè)中各電腦制造商生產(chǎn)的產(chǎn)品沒(méi)有實(shí)質(zhì)性差別，產(chǎn)品缺少獨(dú)特性。.(4)不同品牌個(gè)人電腦間的轉(zhuǎn)換成本相對(duì)較低，由于絕大多數(shù)個(gè)人電腦使用的.都是英特爾(Intel)微解決器和微軟的視窗(Windows)操作系統(tǒng)。.(5)分銷(xiāo)渠道的進(jìn)入并沒(méi)有很大的障礙。(6)由于全部生產(chǎn)個(gè)人電腦所需的零部件均可容易購(gòu)置到，因此該行業(yè)幾乎不存在進(jìn)入壁壘。.(7)蘋(píng)果公司的MAC電腦作為替代品加劇了潛在的競(jìng)爭(zhēng)。而Sun公司和其它零售商創(chuàng)立的電腦工作站也是個(gè)人電腦市場(chǎng)上較高層次的潛在替代品。另外，在個(gè)人電腦行業(yè)中，供應(yīng)商和購(gòu)置者處在強(qiáng)勢(shì)地位，這重要是由于：(1)個(gè)人電腦的重要硬件和軟件都由實(shí)質(zhì)上處在壟斷地位的公司所控制。英特爾公司控制了個(gè)人電腦行業(yè)微解決器的生產(chǎn)，微軟公司則以其生產(chǎn)的DOS和視窗操作系統(tǒng)控制了操作系統(tǒng)市場(chǎng)。(2)購(gòu)置者在1983-1993年間獲得了強(qiáng)勢(shì)地位。這些因素造成了該行業(yè)獲利潛力較低。供應(yīng)商和購(gòu)置者的強(qiáng)勢(shì)地位進(jìn)一步壓縮了該行業(yè)的獲利潛力。因此，即使個(gè)人電腦行業(yè)是一種技術(shù)上有生命力的行業(yè)，但其獲利潛力較小。個(gè)人電腦行業(yè)的基本構(gòu)造還沒(méi)有出現(xiàn)變革的征兆，沒(méi)有出現(xiàn)能夠挑戰(zhàn)微軟和英特爾公司在投入市場(chǎng)中的控制性地位的競(jìng)爭(zhēng)者，而IBM等行業(yè)領(lǐng)袖試圖發(fā)明供替代的專(zhuān)利技術(shù)的努力也沒(méi)有成功。因此，個(gè)人電腦行業(yè)的盈利能力在近期難以有明顯的提高。⒉戴爾公司競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析戴爾公司由邁克爾·戴爾在其得克薩斯大學(xué)的宿舍中創(chuàng)立，從創(chuàng)立之初戴爾公司就以大大低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的價(jià)格將個(gè)人電腦直接銷(xiāo)售給終端顧客，而不是通過(guò)中間零售商。戴爾公司正是通過(guò)實(shí)施低成本戰(zhàn)略牢固地樹(shù)立了本身在個(gè)人電腦行業(yè)中的地位。個(gè)人電腦行業(yè)的盈利潛力較低，但戴爾的卓越業(yè)績(jī)卻“鶴立雞群”，顯示出了很強(qiáng)的盈利能力，究其因素正是由于戴爾公司成功實(shí)施了低成本競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，該戰(zhàn)略的實(shí)施重要涉及了下列要素：直銷(xiāo)(DirectSelling)。戴爾公司通過(guò)直銷(xiāo)的方式，與客戶(hù)的直接面對(duì)面，減少了零售商這個(gè)中間環(huán)節(jié)，從而給客戶(hù)帶來(lái)了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手無(wú)法達(dá)成的低價(jià)。與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手IBM和惠普采用的經(jīng)銷(xiāo)模式相比，戴爾公司的直銷(xiāo)模式尚有下列兩個(gè)優(yōu)點(diǎn)：①提高了市場(chǎng)反饋速度。②有助于新產(chǎn)品導(dǎo)入。(2)訂單制造法(Make-to-orderManufacturing)。低存貨水平使得戴爾公司節(jié)省了大量的營(yíng)運(yùn)資金成本，也減少了對(duì)過(guò)時(shí)廢棄存貨的昂貴沖銷(xiāo)。表2列示了戴爾公司近年來(lái)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。表2戴爾存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)年份1999存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)66543344(3)外包維修服務(wù)(OutsourcingMaintenanceService)。(4)選擇性研究開(kāi)發(fā)(SelectiveR&D)。(5)低應(yīng)收賬款(LowAR)。進(jìn)一步分析戴爾公司的應(yīng)付賬款，我們發(fā)現(xiàn)戴爾公司應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于應(yīng)收賬款。表4列示了戴爾公司近年來(lái)的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。表3戴爾應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)年份1999應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)3634322928313229表4戴爾應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)年份1999應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)5458586968707377如果我們將戴爾公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)結(jié)合起來(lái)考慮，就能夠發(fā)現(xiàn)戴爾公司是一種不折不扣的營(yíng)運(yùn)資本管理高手。如表5所示。表5戴爾的營(yíng)運(yùn)資本管理年份1999存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)66543344加：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)3634322928313229減：應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)5458586968707377現(xiàn)金轉(zhuǎn)化周期-12-18-21-36-37-36-37-44由上表可見(jiàn)，戴爾公司各年現(xiàn)金轉(zhuǎn)化周期均為負(fù)數(shù)，這