金融學(xué)-我國債券市場對(duì)外開放的現(xiàn)狀、問題及對(duì)策分析

IV我國債券市場對(duì)外開放的現(xiàn)狀、問題及對(duì)策分析摘要：我國債券市場從2005年發(fā)展至今，盡管只有短短十幾年時(shí)間，但已經(jīng)取得了很大的發(fā)展。債券市場的對(duì)外開放對(duì)人們幣的國際化和證券市場的改革深化有很大的推動(dòng)作用，隨著我國改革開放后市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，債券市場在很多方面已取得了不錯(cuò)的發(fā)展債券市場機(jī)制也正逐漸完善。盡管我國債券市場已初步取得了不做的成績和進(jìn)展，但由于我國債券市場起步晚，在發(fā)展過程中還存在債券市場機(jī)制不完善和相關(guān)配套措施保障不全面等諸多問題。為了更好的發(fā)展我國債券市場，完善債券市場機(jī)制，本文通過對(duì)債券市場對(duì)外開放的現(xiàn)狀和問題進(jìn)行系統(tǒng)全面的分析和論述，并提出相應(yīng)的解決對(duì)策，以推動(dòng)我國債券市場的長遠(yuǎn)發(fā)展。關(guān)鍵詞：債券市場；對(duì)外開放；外資；信用評(píng)級(jí)China'sBondMarketOpeningtotheOutsideWorld:CurrentSituation,Problems,andCountermeasuresAbstract:China'sbondmarkethasdevelopedsince2005.Althoughithasonlybeenformorethantenyears,ithasachievedgreatdevelopment.TheopeningupofthebondmarkethasgreatlypromotedtheinternationalizationofRenminbiandthedeepeningofthereformofthesecuritiesmarket.WiththedevelopmentofthemarketeconomyafterChina'sreformandopeningup,thebondmarkethasachievedgooddevelopmentinmanyaspects.Itisgraduallyimproving.AlthoughChina'sbondmarkethasinitiallyachievedunsuccessfulachievementsandprogress,duetothelatestartofChina'sbondmarket,therearestillmanyproblemssuchasincompletebondmarketmechanismsandinadequateprotectionofrelatedsupportingmeasuresduringthedevelopmentprocess.Inordertobetterdevelopthebondmarketandproposescorrespondingsolutionstopromotethelong-termdevelopmentofChina'sbondmarket.Keywords:Bondmarket;openingtotheoutsideworld;foreigncapital;creditrating 目錄TOC\o"1-3"\h\u4611第1章緒論 1308211.1研究背景及意義 1197751.2文獻(xiàn)綜述 1220461.3研究方法和內(nèi)容 21770第2章我國債券市場對(duì)外開放的必要性、歷程及現(xiàn)狀分析 3115772.1債券市場對(duì)外開放必要性 3326132.2債券市場對(duì)外開放的發(fā)展歷程 4112682.3外資進(jìn)入我國債券市場的現(xiàn)狀 59583第3章我國債券市場對(duì)外開放存在的問題 7167093.1債券市場開放政策不完善 79453.2債券市場流動(dòng)性相對(duì)較低 7123043.3政策性金融債券市場發(fā)展滯后 8285993.4境內(nèi)外評(píng)級(jí)體系不一致 817257第4章我國債券市場對(duì)外開放的發(fā)展建議 9116664.1加大債券市場對(duì)外開放力度 9101854.2加大金融債券市場宣傳力度 955654.3加強(qiáng)政策性金融債券市場發(fā)展力度 10250924.4完善信用評(píng)級(jí)體系 1030460參考文獻(xiàn) 1231815致謝 13PAGE12第1章緒論1.1研究背景及意義我國的綜合國力增強(qiáng)以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展后，債券市場也隨之得到發(fā)展，我國的債券市場已經(jīng)進(jìn)入了一些國際著名指數(shù)供應(yīng)商的債券指數(shù)系列，如彭博和花旗。在這樣的全球國際背景下，我國的債券市場逐漸被國際諸多投資者所重視，中國的債券市場發(fā)展?jié)摿薮?，隨著全球化進(jìn)程的推進(jìn)，這樣的優(yōu)勢將會(huì)逐步擴(kuò)大。2008年末出現(xiàn)了一次世界經(jīng)濟(jì)大危機(jī)，為此，國務(wù)院實(shí)施了4萬億投資計(jì)劃，其中，1.18萬億元由中央統(tǒng)一安排，剩余的2.82萬億元由各個(gè)地方政府配套解決。而且，在2009年的政府工作報(bào)告當(dāng)中，為了減少4萬億投資計(jì)劃給地方政府配套解決帶來的資金壓力，國務(wù)院還特別批準(zhǔn)給地方政府發(fā)放2千億元的債券，地方政府債券開始得到發(fā)展。債券市場為債券的發(fā)行以及買賣提供了一個(gè)場所，和其他市場一起組成了金融市場?？梢哉f，金融市場成熟與否取決于債券市場成不成熟。債券是政府、金融和企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接發(fā)行的面向社會(huì)廣大投資者提供的債券和債務(wù)憑證，是借貸籌措資金的一個(gè)重要方法。我國債券市場逐步擴(kuò)大的同時(shí)，也需要進(jìn)一步完善相關(guān)的制度，解決債券市場中出現(xiàn)的一系列復(fù)雜問題，為廣大中外投資者營造良好的投資環(huán)境，推動(dòng)我國債券市場的發(fā)展?？偠灾?，當(dāng)前屬于債券市場的開速發(fā)展階段，需要對(duì)債券市場的現(xiàn)狀和出現(xiàn)的問題進(jìn)行深入分析，進(jìn)一步完善債券市場相關(guān)制度，規(guī)范市場行為，為推動(dòng)我國債券市場邁入國際軌道打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，推動(dòng)人民幣國際化和國際金融體系的建立。1.2文獻(xiàn)綜述公債是國外許多學(xué)者的一個(gè)主要研究對(duì)象。至于地方政府債券，研究較少，多從發(fā)債的目的以及合理性的角度進(jìn)行研究，主要運(yùn)用公共產(chǎn)品和財(cái)政分權(quán)等理論。薩繆爾森等人為公共產(chǎn)品理論的出現(xiàn)、發(fā)展和成熟做出了巨大貢獻(xiàn)。他們認(rèn)為，政府部門支出主要有兩種：一種是經(jīng)常性支出，由稅費(fèi)等資金支持；另一種是資本性支出，由大部分債務(wù)資金支持。因?yàn)樵谝徊糠旨児伯a(chǎn)品和一部分準(zhǔn)公共產(chǎn)品，特別是市政建設(shè)項(xiàng)目上的支出并不是經(jīng)常性支出，而是資本性支出。因此，公共產(chǎn)品大部分的指出，都可以通過債務(wù)資金來解決。張翠微（2019）提出，政府進(jìn)行融資較為有效的一種方式就是發(fā)行債券，這樣不僅可以解決“代際不公平”得問題，提高使用資金的效益，還可以減少銀行風(fēng)險(xiǎn)。王曉（2019）指出，我國地方政府間的關(guān)系還仍較為雜亂，也沒有規(guī)避債券風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)和能力，若不建立風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任約束機(jī)制，發(fā)行公債并不是一個(gè)明智的選擇。而張銳（2020）認(rèn)為，目前是保證經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的關(guān)鍵點(diǎn)，如果發(fā)行地方政府債券，很可能會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來市場經(jīng)濟(jì)、財(cái)政、行政體制，以及債務(wù)管理機(jī)制等的巨大沖擊，我國政府部門要基于本國國情，吸收教訓(xùn)，借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，制定一定規(guī)章制度和建立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。趙雅風(fēng)（2017）指出，當(dāng)前，我國在債務(wù)相關(guān)制度、市場經(jīng)濟(jì)體制還沒有健全完善的情況下，發(fā)行地方政府債券，會(huì)給當(dāng)?shù)氐闹贫仍O(shè)計(jì)和宏觀調(diào)控帶來一些挑戰(zhàn)，很可能還會(huì)面臨無法償還的風(fēng)險(xiǎn)，因此，我國要建立信用社會(huì)評(píng)價(jià)機(jī)制和信息公開制度。1.3研究方法和內(nèi)容本文主要采用的研究方法是文獻(xiàn)綜述法和對(duì)比分析法以及數(shù)據(jù)分析法。本文主要研究內(nèi)容是對(duì)債券市場對(duì)外開放的現(xiàn)狀和問題進(jìn)行系統(tǒng)全面的分析和論述，并提出相應(yīng)的解決對(duì)策，以推動(dòng)我國債券市場的可持續(xù)發(fā)展。第2章我國債券市場對(duì)外開放的必要性、歷程及現(xiàn)狀分析2.1債券市場對(duì)外開放必要性一是債券市場對(duì)外開放才能組成更多層次的資本市場。上文我們提到，債券市場是構(gòu)建金融市場必不可少的組成部分，在優(yōu)化資源配置、合理分配資金扮演著非常重要的角色。債券市場對(duì)外開放有助于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，能夠?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展注入活力，能夠激勵(lì)市場經(jīng)濟(jì)，滿足資金供需雙方的多層次要求。在中國，主要有兩個(gè)債券市場，一個(gè)是交易所債券市場，另一個(gè)則是銀行間債券市場。在債券市場占據(jù)份額最高的就是銀行間債券，債券品種多種多樣，經(jīng)常有交易活動(dòng)，但只對(duì)機(jī)構(gòu)開放，不允許個(gè)人投資者進(jìn)入。交易所債券市場在規(guī)模和品種上都不比銀行間債券市場，而且對(duì)符合要求的個(gè)人投資者開放，以及中小型的公司和企業(yè)。融資者通過發(fā)行不同種類的債券來融入發(fā)展所需資金，與此同時(shí)，投資者也能夠挑選不同風(fēng)險(xiǎn)水平、流動(dòng)性各異和收益率不同的投資品種，債券市場對(duì)外開放能夠充分發(fā)揮債券市場的投融資功能，為完善我國多層次的金融市場具有重大的推動(dòng)作用。二是開放的債券市場有利于構(gòu)建離岸人民幣回流機(jī)制。開放的債券市場有助于為境外投資者提供更加順暢的投資渠道，境外投資者更多的使用人民幣之后，會(huì)更加推動(dòng)人民幣走向國際化的進(jìn)程，實(shí)現(xiàn)我國目標(biāo)。人民幣回流機(jī)制建立的目的就是為了給離岸人民幣提供一條更多收益的投資渠道。但人民幣存款利率只有0.8%左右，債券產(chǎn)品收益率也僅僅在1.3%左右，可以看出，目前我國離岸人民幣的市場利率非常低，這樣就不能吸引更多的投資，阻礙離岸人民幣市場的良好發(fā)展。而且，因?yàn)槲覈€未完全開放資本賬戶，導(dǎo)致許多離岸人民幣不能流回到內(nèi)地投資，長此以往，就會(huì)囤積許多離岸人民幣，從而阻礙或降低離岸人民幣市場利率的提高。這就像一個(gè)蓄水池里的水只有進(jìn)沒有出，滿了之后只會(huì)溢出來，所以要打通一個(gè)合適的出水口，讓離岸人民幣能夠流回內(nèi)地，享受在岸人民幣市場的較高利率，得到更多收益，才能促進(jìn)離岸人民幣市場的發(fā)展。債券市場的對(duì)外開放將會(huì)為廣大持有人民幣的投資者提供更多方便快捷的渠道，讓他們對(duì)中國市場充滿信心，為債券市場注入更多的資金，證券市場的對(duì)外開放有利于人民幣回流，同時(shí)也能極大推動(dòng)人民幣國際化的進(jìn)程。三是開放的債券市場是國際金融中心建設(shè)的必備條件。要想構(gòu)建國際金融中心，擁有規(guī)模龐大的債券市場是必備條件，債券市場作為金融市場的重要組成部分，擁有廣泛的投資者和融資者，并且債券市場是跨境投資主要場所，風(fēng)險(xiǎn)也沒有股票市場那么高，對(duì)廣大投資者來說都是很好的選擇。由于我國的人民幣債券市場風(fēng)險(xiǎn)較低，更加能夠吸引廣大穩(wěn)健型的投資人群，能夠有效促進(jìn)長期投資機(jī)制的建立，有助于國際金融中心的建立。盡管中國的債券市場已取得了不錯(cuò)的發(fā)展成果，到建設(shè)國際金融中心之路道阻且長，需要構(gòu)建制度完善透明的債券市場，讓國內(nèi)外資本能夠自由流動(dòng)，打造有好的投融資環(huán)境，這樣才能為構(gòu)建國際金融中心奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。像美歐等國家的金融市場較為成熟、發(fā)達(dá)，這些國家的債券市場的參與者廣泛，擁有不同種類、風(fēng)險(xiǎn)大小各異的債券，吸引著全世界不同國家的人群，所以我國想要構(gòu)建國際金融中心，擁有一個(gè)完善、成熟的債券市場是非常必要的。2.2債券市場對(duì)外開放的發(fā)展歷程為了加速我國債券市場的發(fā)展和改革，我國債券市場實(shí)施了對(duì)外開放發(fā)展戰(zhàn)略。我國債券市場的對(duì)外開放發(fā)展改革不是一蹴而就的。債券市場的對(duì)外發(fā)展離不開國債市場的建立，為了進(jìn)一步完善我國金融市場，同時(shí)為廣大投資者提供更多元化的投資渠道和金融產(chǎn)品，國債市場應(yīng)運(yùn)而生。國債的建立和發(fā)展為我國后來債券市場的建立和發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，為了更加深化和細(xì)化我國金融市場，我們需要像美歐等國家的債券市場那樣吸引國際上的投資者進(jìn)行投資，由此開啟了債券市場的對(duì)外開放。債券市場的對(duì)外開放是一個(gè)逐漸實(shí)踐和認(rèn)識(shí)的過程，隨著中國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，越來越多的境外投資者也越來越喜歡中國的金融市場，為了給廣大投資者更多的投資機(jī)會(huì)，我國債券市場需要不斷完善對(duì)外開放制度，讓國際投資者看到我們對(duì)債券市場改革的信心和決心。我國作為世界第三大體量的債券市場，有著諸多的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)也正逐漸成為全球資產(chǎn)配置的重要市場，我國債券市場正處于金融發(fā)展的快車道。債券市場的對(duì)外開放成果顯著，證明這一舉措是切實(shí)可行的，我們還應(yīng)繼續(xù)加大債券市場對(duì)外開放改革，繼續(xù)完善市場機(jī)制，推出更多的方便快捷的金融產(chǎn)品，提升信用評(píng)級(jí)，推動(dòng)債券市場的國際化發(fā)展。另外，我國債券市場從2005年成立至今，大致可以分為三個(gè)時(shí)期，第一個(gè)時(shí)期是2005年到2009年泛亞基金和亞債中國基金初步進(jìn)入銀行市場的時(shí)候，這意味著我國的債券市場開始對(duì)外打開了大門，走向了對(duì)外開放這一條路，盡管初期路程較為緩慢，但國際金融市場也正在逐漸接納中國債券市場，我國債券市場慢慢在國際上有一定的影響力，也正吸引著廣大愛好投資者來了解中國債券市場。第二個(gè)階段是從2010年到2015年，我國對(duì)債券市場進(jìn)行深化改革，相比初期的債券市場，以更加完善和成熟，這一階段的債券市場從投資主體和投資市場方面對(duì)外開放，對(duì)廣大中外投資者采取包容開放的態(tài)度，是我國的債券市場更加被國際所認(rèn)可，也深受廣大中外投資者的青睞，境外人民幣的清算和跨境貿(mào)易結(jié)算也日益趨于成熟。第三階段是2015年之后，這一期間我國債券市場經(jīng)過長時(shí)間的發(fā)展，債券種類和投資工具也越來越多，并且取消了額度限制，債券市場對(duì)外開放也從此進(jìn)入了新的階段。2.3外資進(jìn)入我國債券市場的現(xiàn)狀1980年代，我國恢復(fù)發(fā)行國債；到了2005年，我國債券市場正式實(shí)行對(duì)外開放。當(dāng)時(shí)，我國的債券市場以超過80萬億人民幣的成績?cè)絼∈澜绲谌齻袌?。后來隨著改革開放的進(jìn)一步發(fā)展，我國債券市場的完善度和開放度更加高，吸引了許多外資進(jìn)入中國債券市場，極大地?cái)U(kuò)大了我國債券市場的規(guī)模，境外投資者持有的人民幣債券也有很大增幅。盡管外資持有我國債券的規(guī)模有了很大提升，但持有比例在我國整個(gè)債券市場中占有率較低，和一些債券市場發(fā)展成熟完善的國家相比，我國債券市場的外資占有率還有很大的提升空間，我們必須不斷深化改革，完善市場機(jī)制，吸引更多的境外投資者關(guān)注和投資我國債券，提高外資只有我國債券的占有比例，打造國際化的債券金融市場，推動(dòng)我國各個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的穩(wěn)定發(fā)展。與此同時(shí)，近年來我國政府對(duì)債券的發(fā)行也加大了力度，下表2-1表示我國地方政府債券發(fā)行情況。表2-12009-2019年我國地方政府債券發(fā)行情況時(shí)間發(fā)行利率發(fā)行總額（億元）20091.60～2.36200020102.33～3.70200020113.01～4.30200020122.74～3.58250020133.53～4.45350020143.63～4.50400020152.71～4.293833820162.31～3.526045820172.92～4.754358120183.66～4.2241652通過這些可以得知近年來我國政府對(duì)債券市場發(fā)展的支持力度是比較大的。而且我國政府以及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)也加大了對(duì)外資的吸引力度，使得外資企業(yè)以及機(jī)構(gòu)能夠進(jìn)入我國債券市場，下表2-2表示的是2015-2019年外資購買我國債券金額統(tǒng)計(jì)表。可見近年來外資對(duì)我國債券投資取得了比較好的成效，實(shí)現(xiàn)連年增長。表2-22015-2019年外資購買我國債券金額統(tǒng)計(jì)時(shí)間外商購買債券金額（億元）2015690020167450201778002018850020199850通過表2-2可以得知目前外資對(duì)我國債券購買量是比較多的，從2015年的6900億元增加到2019年的9850億元，相信在2020年會(huì)突破10000億元，這也說明了我國債券市場對(duì)外發(fā)展力度在持續(xù)增加，國外企業(yè)對(duì)我國債券市場的投資力度也變得越來越大。與此同時(shí)，2020年，我國債券市場將繼續(xù)加快對(duì)外開放步伐，提升金融業(yè)對(duì)外開放水平，一帶一路戰(zhàn)略繼續(xù)推進(jìn)，債券中央存管機(jī)構(gòu)（CSD）有望實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通，境外投資者投資我國債券市場將更加便利，境外投資機(jī)構(gòu)的參與數(shù)量和投資規(guī)模有望繼續(xù)增長。第3章我國債券市場對(duì)外開放存在的問題3.1債券市場開放政策不完善就目前而言，雖然我國制定了一系列的債券市場開放政策，例如，在2015年6月，央行公布境外人民幣業(yè)務(wù)清算行等可以開展回購債券的交易活動(dòng)，至此，債券現(xiàn)券、債券回購、債券借貸、債券遠(yuǎn)期、利率互換、遠(yuǎn)期利率協(xié)議等也已經(jīng)開始開放；到了2015年7月，央行取消對(duì)三類機(jī)構(gòu)的投資額度限制，讓復(fù)雜的審批流程更加簡單化，提高了投資審批效率。2013年底時(shí)成立上海自貿(mào)區(qū)后，為債券市場的開放提供了一個(gè)重要渠道。2016年9月，中央結(jié)算公司正式發(fā)布《中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)債券業(yè)務(wù)指引》，明確自貿(mào)區(qū)債券發(fā)行、登記、托管及交易結(jié)算等業(yè)務(wù)操作，將公司的金融基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)自然延伸至上海自貿(mào)區(qū)。但是這些政策還沒有得到有效的實(shí)施，與國外發(fā)達(dá)國家相比還存在很大的差距，這種情況下就很容易導(dǎo)致我國債券市場對(duì)外開放力度不足，難以吸引更多的外資購買我國債券。通過這些可以得知我國債券市場開放政策還有待進(jìn)一步的完善。3.2債券市場流動(dòng)性相對(duì)較低盡管我國債券市場的流動(dòng)性正在逐漸提高，但由于我國債券市場發(fā)展較晚，再加上市場發(fā)展千變?nèi)f化，參與機(jī)構(gòu)難免會(huì)出現(xiàn)一定程度的滯后，導(dǎo)致相關(guān)的法律法規(guī)并不完善，并不能很好的解決債券市場的突發(fā)問題。與此同時(shí)，關(guān)于債券市場資金流動(dòng)性的標(biāo)準(zhǔn)和具體的實(shí)施細(xì)則并沒有完善的規(guī)定，這些問題導(dǎo)致了投融資者在遇到一些突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的過程中困難重重。而且我國相對(duì)于國外發(fā)達(dá)國家在債券市場發(fā)展支持力度上相比存在很大的差距，主要就是因?yàn)槟壳拔覈膫袌隽鲃?dòng)性不是很強(qiáng)，大多數(shù)債券都是由國家掌控，國家對(duì)債券市場的控制力度比較嚴(yán)格，在很大程度上限制了債券市場的可持續(xù)發(fā)展。另外，債券市場的流動(dòng)性低將會(huì)讓債券持有者花費(fèi)較長的時(shí)間持有債券，可能會(huì)因?yàn)閭蠓鹊恼蹆r(jià)而給投資者帶來較大的損失，所以加快債券市場的流動(dòng)性至關(guān)重要，這樣才能激勵(lì)廣大中外投資者加大投資的力度，給融投資者帶來市場信心。3.3政策性金融債券市場發(fā)展滯后政策性金融債券所發(fā)揮出來的作用知識(shí)資本市場發(fā)展的最初結(jié)果，在以后，還會(huì)在資本市場中發(fā)揮出巨大無比的作用，不僅是發(fā)行的方式、債券的種類，還是規(guī)模和范圍，都將比現(xiàn)在更加驚人，而且還可以籌集更多的資金，進(jìn)一步的推動(dòng)我國債券市場和資本市場的發(fā)展。政策性金融債券大多是由國家開發(fā)銀行進(jìn)行發(fā)行的工作，發(fā)行的規(guī)模和數(shù)量超過了90%。但雖如此，政策性金融債券占據(jù)了金融市場更大的比例，但是由于多年來我國政策性金融債券市場發(fā)展力度不足，國家相關(guān)政策實(shí)施不到位等，導(dǎo)致政策性金融債券市場發(fā)展不平衡，不能夠與時(shí)俱進(jìn)的跟隨著市場和時(shí)代發(fā)展而改進(jìn)，這種情況下導(dǎo)致我國政策性金融債券市場發(fā)展滯后，影響我國債券市場對(duì)外開放發(fā)展。比如美國在1982年就發(fā)行了政策性金融債券，并且在1990年左右政策性金融債券市場趨于穩(wěn)定發(fā)展，在進(jìn)入21世紀(jì)之后，美國的金融債券市場得到了充分的發(fā)展，并且成為比較普遍的一種債券方式。而我國在1998年2月才推出政策性金融債券，中國進(jìn)出口銀行于1999年開始嘗試市場化發(fā)行業(yè)務(wù)，發(fā)展時(shí)間相對(duì)比較短，在政策性金融債券市場發(fā)展方面落后于歐美發(fā)達(dá)國家，低于世界發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)。這種情況下，我國政策性金融債券市場發(fā)展就顯得比較滯后，需要加大發(fā)展力度。3.4境內(nèi)外評(píng)級(jí)體系不一致近幾年隨著債券市場的發(fā)展，很多機(jī)構(gòu)的境內(nèi)外的評(píng)級(jí)體系并不是很順暢，很大一部分原因是由于本土機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)質(zhì)量不高。我國債券市場是先發(fā)展邊后放的措施，不同于西方國家的邊發(fā)展邊開放，從而導(dǎo)致不同機(jī)構(gòu)間的協(xié)同管理較為困難，沒有形成合力，從而整體的境內(nèi)外評(píng)級(jí)體系不一致。在我國剛性兌付的背景下，國內(nèi)很多評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)都普遍偏高，基本看不到低評(píng)級(jí)，這樣就很難根據(jù)評(píng)級(jí)進(jìn)行區(qū)分，這樣讓投資者也無法甄別其中的風(fēng)險(xiǎn)，這無疑會(huì)大大降低債券市場交易的透明度和可信度。很多債券市場管理人員綜合素質(zhì)不高，或者說相關(guān)債券市場的專業(yè)能力不全面，對(duì)企業(yè)債券的及時(shí)追蹤調(diào)查不是很了解，導(dǎo)致很大一部分企業(yè)的債券違約行為沒有被及時(shí)發(fā)現(xiàn)，不能夠及時(shí)有效的進(jìn)行評(píng)級(jí)，導(dǎo)致境外投資者很難應(yīng)用本土的評(píng)級(jí)結(jié)果，這就導(dǎo)致了一些投資者止步于我國的債券交易。盡管近幾年的評(píng)級(jí)機(jī)制得到了完善，但一些管理人員綜合素質(zhì)參差不齊，有時(shí)候只注重速度而忽略了質(zhì)量，導(dǎo)致多方協(xié)作調(diào)查時(shí)處理問題困難，不能很好的梳理問題過程，從而時(shí)間長了以后影響評(píng)級(jí)結(jié)果的更新和應(yīng)用。相關(guān)部門應(yīng)對(duì)債券評(píng)級(jí)機(jī)制進(jìn)行嚴(yán)格要求，積極貫徹管理人員的專業(yè)素養(yǎng)，從源頭上避免評(píng)級(jí)體系不完善的問題。第4章我國債券市場對(duì)外開放的發(fā)展建議4.1加大債券市場對(duì)外開放力度現(xiàn)實(shí)生活中，境外投資者在分析債券投資時(shí)，都會(huì)首先考慮投資環(huán)境是否透明、評(píng)級(jí)體系質(zhì)量如何和投資是否便利這些因素便是有關(guān)金融市場的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是否完善和制度是否友好的問題，對(duì)廣大境外投資者有著重要的影響?；谶@種情況，我國監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)盡快完善債券市場，降低廣大融投資者的資金風(fēng)險(xiǎn)，加快資金的流動(dòng)性，保證市場的穩(wěn)定、透明和友好，盡快解決因金融、政治等風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的資金撤出困難等問題。與此同時(shí)，我國政府部門也應(yīng)該加大政策實(shí)施力度，對(duì)我國的債券市場進(jìn)行對(duì)外開放，吸引更多的外資購買債券，促進(jìn)我國金融市場的可持續(xù)發(fā)展。另外，2020年是全面建成小康社會(huì)和“十三五”規(guī)劃的收官之年，我國政府會(huì)實(shí)施更加穩(wěn)定靈活的貨幣政策，努力減少這次新型冠狀病毒肺炎給經(jīng)濟(jì)造成的沖擊，最大程度地保證債券市場的穩(wěn)定性，發(fā)行穩(wěn)定數(shù)量的債券。4.2加大金融債券市場宣傳力度隨著互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)的發(fā)展，人們獲取信息的方式更加豐富多元，為很多領(lǐng)域的宣傳問題提供了新的解決措施，開辟了新的方法模式。相關(guān)債券金融部門也可以運(yùn)用線上和線下的多條渠道對(duì)我國債券和政策性的金融債券市場進(jìn)行大力宣傳，加強(qiáng)市場流動(dòng)性，提高境外投資者對(duì)我國債券的投資熱情，宣傳市商的具體實(shí)施細(xì)則和執(zhí)行意義，加深人們對(duì)主權(quán)類債券市場的深刻認(rèn)識(shí)，豐富投資者結(jié)構(gòu)，提升市場的流動(dòng)性。如今債券市場的宣傳和培育已不是簡單的進(jìn)行傳播，而是要轉(zhuǎn)變新思維，有效利用資源，在培育中對(duì)各種有效信息進(jìn)行強(qiáng)調(diào)加深，將觀念傳達(dá)給每一個(gè)人。4.3加強(qiáng)政策性金融債券市場發(fā)展力度想要使得金融債券性市場得到更好的發(fā)展，相關(guān)債券工作人員要積極學(xué)習(xí)新型債券工作管理模式和專業(yè)技能，結(jié)合新發(fā)展起來的信息通訊技術(shù)和多種風(fēng)險(xiǎn)管控知識(shí)，不斷改革創(chuàng)新，改變新思維和新模式，充分發(fā)揮各種新技術(shù)在債券市場上的應(yīng)用。與此同時(shí)，我國相關(guān)部門也應(yīng)該加強(qiáng)政策性金融債券市場的發(fā)展力度，提供更多的政策支持和人才支持。另外，還能盡量維持并增加金融債券的發(fā)行量。第一，因?yàn)橐咔橛绊懴陆?jīng)濟(jì)情況的不樂觀，增加了經(jīng)濟(jì)壓力，于是去年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議建議繼續(xù)實(shí)施更加穩(wěn)定的貨幣政策，保持貨幣流動(dòng)性，為社會(huì)、制造業(yè)，以及民營和中小微企業(yè)的融資困難提供合理的幫助和解決辦法。在這些措施下，2020年的政策性金融債券市場會(huì)更加穩(wěn)定，流動(dòng)性合理，還能延續(xù)信用格局，降低市場利率，債券發(fā)行也會(huì)更加穩(wěn)定且持續(xù)增長。第二，在穩(wěn)基建、穩(wěn)投資的背景下，地方政府將增加發(fā)行債券數(shù)量債，加快債券使用速度，促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)。4.4完善信用評(píng)級(jí)體系隨著金融市場的開放和發(fā)展，境內(nèi)外的資金流動(dòng)也日益頻繁，在這樣的發(fā)展背景下，我國應(yīng)加大完善信用評(píng)級(jí)體系，所以有必要建立健全相關(guān)規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)，確保債券市場發(fā)展的更好。國家要加大對(duì)網(wǎng)絡(luò)的監(jiān)督管理，避免網(wǎng)絡(luò)詐騙、信息泄露等一系列問題的發(fā)生，確保網(wǎng)民的人生財(cái)產(chǎn)安全。各大網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)和相關(guān)媒體要嚴(yán)格按照國家的相關(guān)法規(guī)政策執(zhí)行，加大對(duì)網(wǎng)絡(luò)信息安全的管理，嚴(yán)厲打擊網(wǎng)絡(luò)違法犯罪，嚴(yán)禁傳播不良視頻和信息，一旦發(fā)現(xiàn)有不良信息出現(xiàn)，網(wǎng)絡(luò)警察應(yīng)立刻出動(dòng)，將網(wǎng)絡(luò)違法犯罪人員繩之以法。保持互聯(lián)網(wǎng)金融的健康良性發(fā)展，不僅需要網(wǎng)絡(luò)監(jiān)督人員的管理，也需要每一位網(wǎng)民嚴(yán)格遵守國家相關(guān)政策規(guī)范，做到人人守法，共同維護(hù)網(wǎng)絡(luò)的健康發(fā)展和安全，更好的促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)金融的健康長遠(yuǎn)發(fā)展。提高評(píng)級(jí)結(jié)果的國際接受度，推動(dòng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)國際化。綜上所述，本文通過對(duì)我國債券市場對(duì)外開放的現(xiàn)狀和相關(guān)問題進(jìn)行了全面系統(tǒng)的分析，并提出了一系列解決措施的可行性建議。我們應(yīng)加強(qiáng)與國際金融同行的合作交流，借鑒國外成熟金融市場的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，完善相關(guān)法律法規(guī)，提升我國債券市場，提高廣大投資者的投資熱情，推動(dòng)我國債券市場的發(fā)展，促進(jìn)我國金融市場體系的建立。參考文獻(xiàn)：[1]張銳.交易所債券市場擴(kuò)大開放的多重使命[N].證券時(shí)報(bào),2020-01-16(A03).[2]劉爽.我國債券市場對(duì)外開放的現(xiàn)狀、問題和對(duì)策探討[J].西南金融,2019(12):12-22.[3]閻維