創(chuàng)業(yè)板上市公司高管離職現狀分析

創(chuàng)業(yè)板上市公司高管離職現狀分析

一、創(chuàng)業(yè)板上市公司高管離職的特點2013年4月底，共有355家創(chuàng)業(yè)板上市公司。通過對355家企業(yè)高管辭職情況的統計，我們可以看到，創(chuàng)業(yè)板上市公司高管辭職主要表現為以下特點。(一)流失人數:1.3.3%是流失證券,占總管理通過對表1進行數據分析,可以發(fā)現上市公司高管離職套現呈逐年上升趨勢,2010年有35名高管進行股票減持,48名高管離職,有4名高管離職套現,其中離職套現占減持人數的比例為11.43%,占離職人數的比例為8.33%;2011年有139名高管股票減持,154人離職,8名高管離職套現,其中離職套現占減持人數的比例為5.76%,占離職人數的比例為5.19%;2012年高管減持人數增加到339人,辭職人數增加到265人,離職套現人數增加到25人,其中離職套現占減持人數的比例為7.37%,占離職人數的比例為9.43%。(二)公司高管面臨植物流失的比例,是期間下降如表2所示,東部高管減持和離職套現的公司最多,分別為111家和22家,其中離職套現占減持公司的比例為19.82%;而西部有17家公司高管減持,3家公司高管離職套現,離職套現占減持公司的比例為17.65%;中部則有9家公司高管減持,5家公司高管離職套現,其中離職套現占減持公司的比例為55.56%。東部地區(qū)減持公司占總減持公司的比例為81.02%,離職套現公司占總離職套現公司的比例為73.33%;西部地區(qū)減持公司占總減持公司的比例為12.41%,離職套現公司占總離職套現公司的比例為10%;東部地區(qū)減持公司占總減持公司的比例為6.57%,離職套現公司占總離職套現公司的比例為16.67%。(三)職高校說明情況根據表3數據發(fā)現制造行業(yè)公司的高管減持和離職套現的數目最多,占一半以上,其次是信息、軟件技術服務業(yè),但也只有10%左右,其他行業(yè)的就更少了,所以高管離職套現跟行業(yè)性質有關。(四)董事勤勉人數分布從表4可以看出創(chuàng)業(yè)板中副總經理的股票減持人數最多,其次是公司董事,人數都在100以上,而離職人數則是董事最多(有196人),其他職務如監(jiān)事、財務總監(jiān)、董事會秘書等減持人數和離職人數較多,但離職套現人數并不是很多。二來自上海的公司高管辭職原因(一)客觀原因創(chuàng)業(yè)板上市公司高管為何如此急迫地選擇辭職來套現,其行為的背后顯然隱藏著制度性的根源:1.新農登記預期的公正效果“如果制度規(guī)則想要影響將來的行為,就應該反應其制定者所期望的效果”,顯然,新股發(fā)行沒有達到預期的公正效果,在多方博弈中出現了許多弊端,這些弊端直接導致了新股發(fā)行價格的虛高。2.離職證券的限制根據目前創(chuàng)業(yè)板的相關規(guī)定,創(chuàng)業(yè)板上市公司高管持有的本公司股票分為禁售期和限售期,然而在職股票套現期限遠遠長于辭職套現的期限,所以基于這個規(guī)定,公司高管在巨額利益的驅使下為了盡早套現獲利,都紛紛選擇辭職。3.設的監(jiān)管委員會創(chuàng)業(yè)板上市公司的監(jiān)管仍然沿用主板上市公司的模式,由中國證監(jiān)會專設的監(jiān)管五處來負責創(chuàng)業(yè)板上市公司的日常監(jiān)管。然而這種單一的集中監(jiān)管已經無法處理創(chuàng)業(yè)板市場中不可預知的利益輸送,非理性交易等違規(guī)行為,對那些入股的公司高管突然辭職套現的監(jiān)管尤為顯得捉襟見肘。(二)原因和責任從創(chuàng)業(yè)板上市公司披露的情況來看,高管辭職的原因主要包括:工作調動、退休、健康原因、個人原因等。根據表5的統計數據顯示,大部分高管離職都是因為個人原因和工作原因,其他家庭、身體、年齡等方面人數相對較低,而對于離職套現來說絕大部分是因為個人原因。1.高管離子型創(chuàng)業(yè)板上市公司在經歷了上市之前的高速發(fā)展后,上市后因種種原因未能延續(xù)上市前的高速發(fā)展,從而造成高管的一種巨大的心理落差而導致高管離任。從統計調查存在高管辭職的創(chuàng)業(yè)板公司來看,業(yè)績普遍低于預期。2.單一高管中獲得的財富的比例創(chuàng)業(yè)板上市的公司的許多高管是公司的創(chuàng)始人,公司上市后其財富獲得了巨大的增長,但是從這些高管中獲得的財富的大小來看,差異較大,多則上億,少的幾百萬。對于那些獲取了巨額財富的高管來說,另謀發(fā)展或許對他們來說吸引力并不大,而對于那些獲取財富較少的高管來說更有動力去謀求更大的發(fā)展,選擇更多的捷徑以求獲得更多的個人財富。3.網絡上市能使公司更自由地控制自己創(chuàng)業(yè)板上市公司本身都是一些具有較大發(fā)展?jié)摿鸵?guī)模相對較小的公司,所以公司上市后,股價會有一個很大的上漲,而公司的創(chuàng)始人做為原始股東在套現利益的驅動下,會選擇賣出股票,即使犧牲自己對公司的控制權也在所不惜,因為套現獲得的巨大財富已經足夠抵消他們從創(chuàng)業(yè)經營中獲得的利潤。三、上市公司高管辭職聲明的影響(一)影響企業(yè)業(yè)績的主要活動對某些高管而言,上市成為了一種圈錢的工具,而對于公司來說高管尤其是持股高管是企業(yè)經營管理活動的核心部分,他們的行為可能會影響到企業(yè)的經營業(yè)績。創(chuàng)業(yè)板上市公司基本都屬于具有高成長性的新興發(fā)展行業(yè),因此對高新技術的依賴程度較高,而高管中很大一部分是核心技術人才,所以這部分人才的離任將會對公司無論是短期還是長期的經營都產生較大的影響,不利于公司的穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。(二)影響社會1.公司判斷其價值而選擇私家車的政策是其長期持股信心的影響由于信息的不對稱,一般來說高管對公司內在價值的高低是最清楚不過的,一旦公司高管認為股票市價高過了公司本身的價值他們就會選擇出售股票套現,當這種套現行為作為了一種信號傳遞給了廣大的中小投資者后,投資者將會對公司的股票估值的合理性產生懷疑,從而選擇拋售公司股票而造成股價下跌,最終動搖投資者的長期持股信心。2.監(jiān)管為長型企業(yè)提供了“異化”的市場當初設立創(chuàng)業(yè)板的目的是為了讓創(chuàng)業(yè)者獲得與他們的付出相匹配的財富,同時也能讓投資者得到高成長型企業(yè)給社會帶來的財富。而當高管離職套現成為了一種風靡整個創(chuàng)業(yè)板市場的“怪異現象”時,實際上這和監(jiān)管部門所追求的“建設一個具有創(chuàng)新表征的對中國經濟具有中長期效應的創(chuàng)業(yè)板”的目標背道而馳。高管人員創(chuàng)業(yè)成功就離開的行為也不利于企業(yè)的規(guī)模運作和創(chuàng)業(yè)板市場良好秩序的構建。四、預防創(chuàng)業(yè)板上市公司高管辭職的措施(一)公司高管價值的實現創(chuàng)業(yè)板上市公司高管離職套現的最主要原因是因為他們覺得目前辭職套現的利益遠遠大于跟隨公司一起成長所獲得的利益,反之,如果公司能以合理的有效措施保障公司高管在公司持續(xù)的發(fā)展經營過程中獲得自身所需要的財富和聲譽,那么目前創(chuàng)業(yè)板市場這種高的高管辭職套現率將會大大降低。因而如何使他們?yōu)楣靖冻龆谖磥砣〉玫睦孢h大于目前離職套現而獲得的財富是解決問題的關鍵。1.控制公司上市后的業(yè)績許多創(chuàng)業(yè)板上市公司為了使公司成功上市,都會在上市前對公司業(yè)績進行虛假包裝,或者業(yè)務比較單一,所以當公司上市后業(yè)績沒有上升反而下降了,因此,無論是從公司長遠發(fā)展的角度來說還是為了防止高管離職套現,保持高增長率是必要和正確的選擇。2.置價格等后置條款就股權激勵而言,一方面應該注重長期激勵政策,設置價格期限等后置條款;另一方面應該加大對持股較少或者沒有持股高管的股權激勵,更好地吸引和留住人才。3.提前進行信息披露可以加強高管減持本公司股票的信息披露,要求公司高管在職期間減持股票時必須提前進行信息披露,引導創(chuàng)業(yè)板上市公司對公司章程進行修改,以便延長持股高管離職后的限售期限,使離職高管減持速度不能明顯超過在職高管。并要求發(fā)行公司高管在招股說明書中披露任職承諾期限,對上市后短期內的高管離職行為進行規(guī)范。(二)行政監(jiān)管模式的改進目前對創(chuàng)業(yè)板的監(jiān)管主要還是來自證監(jiān)會,但這種有限的行政監(jiān)管模式已經遠遠不能滿足發(fā)展的需要,所以監(jiān)管部門應該盡快采取一些措施來更好地適應創(chuàng)業(yè)板上市公司的發(fā)展,使其相應的法制更加完善,更好地適應社會的發(fā)展。1.公司的高管我國創(chuàng)業(yè)板市場體制還不完善,監(jiān)管水平還不高,許多公司為了上市對其業(yè)績進行包裝,據業(yè)內人士透露,從每年新披露的創(chuàng)業(yè)板上市公司年報中就可以發(fā)現,創(chuàng)業(yè)板公司的高成長性很難持續(xù),這和公司上市前的披露有很大的出入。而企業(yè)的高管熟悉自己公司的發(fā)展前景,所以一旦公司的發(fā)展達不到自己的預期,倒不如選擇趁早離開。所以行政監(jiān)管部門針對這種涉嫌包裝上市的現象應該給以更多的上市之前的資質審查,適當提高入市門檻,讓那些真正符合創(chuàng)業(yè)板上市要求的公司能夠在資本市場募集到所需的資金。2.利用限售比例調節(jié)限售期一是可以直接改進限售期的長短,根據目前高管離職套現對市場的影響來看,現有的限售期偏短;二是可以利用限售比例來調節(jié)限售期;三是可以將限售期與企業(yè)的經營期限和業(yè)績指標等聯系起來,對于上市之前經營期限已經較長的公司設定較短的限制期,而對于經營期限還比較短的公司則應該設定較長的限售期,這是因為前者的業(yè)務模式已經趨于成熟穩(wěn)定,比后者的經營風險小。3.累進稅率降低的措施根據現行稅法規(guī)定,自然人股東在公司上市前取得的股權在公司上市后如需進行轉讓就必須繳納20%的個人所得稅,但這種規(guī)定并不利于抑制高管離職套現,為了更大限度地遏制高管一上市就套現現象的高頻發(fā)生,累進稅率的實施或許不失為一種行之有效的措施。另外在離職套現的高管中有一部分是為了逃避法律約束而假離職,也就是說雖然不再擔任高管職位,但仍然在公司擔任其他的職務,因此可以對這部分高管在離職套現后的再就業(yè)作出限制性規(guī)定,