風(fēng)險(xiǎn)投資與高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化

風(fēng)險(xiǎn)投資與高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化

一、廣西風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展現(xiàn)狀19世紀(jì)初，風(fēng)險(xiǎn)資本開始在美國出現(xiàn)。一些個(gè)人銀行對(duì)鋼鐵、石油、鐵路和其他行業(yè)進(jìn)行了投資，并獲得了高額收入。隨著電子技術(shù)的發(fā)展,在20世紀(jì)40年代,美國很多大企業(yè)開始把大量資金應(yīng)用于投資與高科技相關(guān)的產(chǎn)品研制,這便是風(fēng)險(xiǎn)投資最初的雛形。1946年第一家具有現(xiàn)代意義的風(fēng)險(xiǎn)投資公司———美國研究發(fā)展公司(ARD)在美國成立;1971年全球第一家電子化的證券自動(dòng)報(bào)價(jià)市場———納斯達(dá)克(Nasdaq)市場建立,標(biāo)志著風(fēng)險(xiǎn)型高科技企業(yè)可以進(jìn)入證券市場,風(fēng)險(xiǎn)資本也有了退出企業(yè)和回收效益的途徑。隨后,風(fēng)險(xiǎn)投資在全球得到蓬勃發(fā)展,越來越多的國家加入風(fēng)險(xiǎn)投資的行列,風(fēng)險(xiǎn)投資也逐漸成為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展中必不可少的組成部分。隨著廣西經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,風(fēng)險(xiǎn)投資也在廣西得到了不斷發(fā)展,然而,相比其他地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展水平而言,廣西風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展相對(duì)滯后,并面臨著很多困難。本文運(yùn)用SWOT分析法,分別從優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)四個(gè)方面進(jìn)行了全面的剖析,分析廣西發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的內(nèi)部優(yōu)勢(shì)、弱點(diǎn)以及面臨的外部機(jī)會(huì)與威脅,最后提出促進(jìn)廣西風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的政策建議。二、本文對(duì)廣西風(fēng)險(xiǎn)資本市場發(fā)展的發(fā)展進(jìn)行了分析(一)國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資研究機(jī)構(gòu)廣西風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展過程是與廣西的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況緊密相連的。廣西地處中西部經(jīng)濟(jì)落后地區(qū),風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)狀為起步晚,發(fā)展慢。中國自1985年發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資,共經(jīng)歷四個(gè)階段:籌備期(1985～1996)、興起期(1997～2001)、整頓期(2002～2005)、發(fā)展期(2006～至今)。國內(nèi)第一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司———中國創(chuàng)業(yè)投資公司成立于1985年,而廣西第一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司———南寧聯(lián)合創(chuàng)新投資有限責(zé)任公司成立于2000年,起步晚了15年;國內(nèi)著名的風(fēng)險(xiǎn)投資研究機(jī)構(gòu)———中國風(fēng)險(xiǎn)投資研究院成立于2003年7月,而廣西的風(fēng)險(xiǎn)投資研究機(jī)構(gòu)于2011年4月7日在廣西財(cái)經(jīng)學(xué)院成立,起步晚了8年。顯然,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)在風(fēng)險(xiǎn)投資上已經(jīng)步入了發(fā)展期,而廣西還在興起階段。(二)把閑置資金向vc/pe行業(yè)投資從國內(nèi)方面看,在來源于中國內(nèi)地的風(fēng)險(xiǎn)資本中,政府引導(dǎo)基金吸引了更多的社會(huì)資金的融入,各非金融類企業(yè)和個(gè)人更多地把閑置的資金投入到VC/PE行業(yè)中來。來自非金融類企業(yè)的資金占比達(dá)到52.74%;個(gè)人出資以23.47%的比例緊隨其后,而在廣西風(fēng)險(xiǎn)投資市場上,有7成資金來源于私人,10%左右的資金來源政府,少部分資金來源銀行信貸。(三)廣西風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)分析1.引銀入桂戰(zhàn)略的發(fā)展成效2010年是廣西金融業(yè)蓬勃發(fā)展階段,主要表現(xiàn)是機(jī)構(gòu)數(shù)量不斷增加,“引銀入桂”發(fā)展戰(zhàn)略取得重大成效。截至2010年末已形成了包括政策性銀行、國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)、郵政儲(chǔ)蓄銀行、新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、外資銀行等八大類銀行在內(nèi)的銀行體系,見表1。2.良好發(fā)展態(tài)勢(shì)近兩年,廣西證券業(yè)有效應(yīng)對(duì)各種不利因素的沖擊,證券市場交易活躍,市場規(guī)模不斷擴(kuò)大,保持了良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。在此期間,廣西證券類金融機(jī)構(gòu)不斷增長,截至2010年末,廣西共有1家證券公司,1家基金管理公司,81家證券營業(yè)部,24家期貨營業(yè)部,8家具有證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)許可證的證券中介服務(wù)機(jī)構(gòu),機(jī)構(gòu)種類進(jìn)一步豐富。期貨市場中的代理交易額同比增長1.9倍。具體數(shù)據(jù)見表2。3.廣西農(nóng)房保險(xiǎn)制度在廣西地區(qū)的發(fā)展現(xiàn)狀廣西保險(xiǎn)業(yè)起步較晚,但仍然得到了快速發(fā)展,保障能力不斷提高。截至2010年末,廣西共有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)27家,專業(yè)保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)73家,保險(xiǎn)從業(yè)人員6.2萬人。保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)達(dá)到343.5億元,同比增長25.2%。并且在“三農(nóng)”保險(xiǎn)不斷取得突破,2010年廣西扎實(shí)推進(jìn)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)試點(diǎn)工作,并將試點(diǎn)工作拓展到13個(gè)縣區(qū),建立了多層次農(nóng)房保險(xiǎn)保障體系,農(nóng)房保費(fèi)收入達(dá)3175萬元,積極發(fā)展農(nóng)村小額人身保險(xiǎn),為全區(qū)110多萬人次提供了220億元的保險(xiǎn)保障。從表3可以看出保險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了較快成長。4.從票、中期票據(jù)及股票市場融資情況來看,表現(xiàn)為2010年,廣西融資總量為1815.9億元,在信貸投放趨緩的背景下,直接融資大幅增長,區(qū)內(nèi)企業(yè)共利用短期融資券、中期票據(jù)、企業(yè)債以及股票市場融資196億元,較上年增長4.6倍,創(chuàng)歷史新高。廣西投資集團(tuán)成功發(fā)行18億元中期票據(jù),實(shí)現(xiàn)廣西中期票據(jù)零的突破,間接融資與直接融資比重由上年的97.8:2.2調(diào)整為89.2:10.8,融資過度依賴間接渠道的問題有所緩解,但融資條件較嚴(yán)格以及企業(yè)認(rèn)識(shí)不足等因素制約了直接融資的進(jìn)一步發(fā)展,具體數(shù)據(jù)見表4。三、西蒙斯塔對(duì)廣西發(fā)改委風(fēng)險(xiǎn)投資市場的分析(一)優(yōu)勢(shì)1.加大邊境地區(qū)政策支持,強(qiáng)化對(duì)外開放的政策優(yōu)勢(shì)一是國家西部大開發(fā)優(yōu)惠政策。廣西享有國家《關(guān)于實(shí)施西部大開發(fā)若干政策措施的通知》和《關(guān)于西部大開發(fā)若干政策措施的實(shí)施意見》規(guī)定的五大類十九條具體優(yōu)惠政策,包括西部開發(fā)的產(chǎn)業(yè)政策和區(qū)域政策,增加資金投入、吸引人才和發(fā)展科技教育的政策等。尤其在產(chǎn)業(yè)發(fā)展上,對(duì)國務(wù)院發(fā)布的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》中的鼓勵(lì)類產(chǎn)業(yè)、《中西部地區(qū)外商投資優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)目錄》中規(guī)定的產(chǎn)業(yè);對(duì)有色金屬、電力、汽車、食品、醫(yī)藥和高新技術(shù)等廣西重點(diǎn)發(fā)展的6個(gè)產(chǎn)業(yè),農(nóng)產(chǎn)品加工和旅游資源開發(fā)以及投資參與機(jī)械、制糖、林產(chǎn)、建材、鋼鐵錳業(yè)、化工、日用品等7個(gè)產(chǎn)業(yè)的改造等,按照相關(guān)政策,企業(yè)所得稅均可減至按15%的稅率征收。2001年廣西根據(jù)少數(shù)民族自治權(quán)限和國家西部大開發(fā)政策精神,出臺(tái)了涉及投資、稅收、土地、礦產(chǎn)資源、價(jià)格和收費(fèi)等六個(gè)方面的措施。2003年又出臺(tái)了提高對(duì)外開放水平、改善投資軟環(huán)境等四個(gè)重要文件,進(jìn)一步完善和細(xì)化促進(jìn)發(fā)展的相關(guān)政策,使政策優(yōu)勢(shì)更加明顯。二是邊境貿(mào)易優(yōu)惠政策。邊境地區(qū)對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作項(xiàng)下?lián)Q回物資的進(jìn)口,享受邊境小額貿(mào)易進(jìn)口稅收政策;邊境小額貿(mào)易企業(yè)同時(shí)享有對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作經(jīng)營權(quán),可開展與毗鄰國家邊境地區(qū)的承包工程和勞務(wù)合作業(yè)務(wù)。2.廣西風(fēng)投市場大市場分析(1)廣西城市發(fā)展處于上升階段,工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化都在快速發(fā)展。廣西工業(yè)總產(chǎn)值占地區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重從2000年29.4%上升至2008年36.6%;市鎮(zhèn)人口占全區(qū)總?cè)丝诘谋戎貜?000年28.2%增加至38.2%。廣西處于工業(yè)化初期后半階段,并開始跨入工業(yè)化中期。在這一階段,風(fēng)投品需求快速增加,風(fēng)投收益率上升,吸引更多資本流入,使區(qū)域風(fēng)投市場得到發(fā)展與繁榮。(2)廣西交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為風(fēng)投提供了發(fā)展空間。一個(gè)金融中心的發(fā)展不僅需要經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,更加需要交通的支持。(3)廣西金融環(huán)境的穩(wěn)定也為廣西成為金融貿(mào)易中心助了一臂之力。從2008年開始,廣西壯族自治區(qū)全面開展打擊逃廢銀行債務(wù)和集中整治金融生態(tài)環(huán)境專項(xiàng)行動(dòng),銀行運(yùn)行安全度大幅度提升;加快推進(jìn)以建設(shè)“誠信廣西”為目標(biāo)的社會(huì)信用體系建設(shè),企業(yè)和個(gè)人征信系統(tǒng)、中小企業(yè)信用系統(tǒng)不斷完善,“信用村(鎮(zhèn))”建設(shè)工程扎實(shí)推進(jìn)。3.廣西是中國—地域優(yōu)勢(shì)。廣西南瀕北部灣,東鄰廣東、海南和港澳,西靠云南、貴州,北接湖南,西南與越南交界,處于華南經(jīng)濟(jì)圈、西南經(jīng)濟(jì)圈和東盟經(jīng)濟(jì)圈的結(jié)合部,具有沿海開放、沿江開放、沿邊開放等優(yōu)勢(shì)。廣西背靠大西南,面向東南亞,是中國西南地區(qū)最使捷的出海通道、中國東南沿海經(jīng)濟(jì)區(qū)與西南經(jīng)濟(jì)區(qū)的結(jié)合部。廣西是連接中國與東盟兩個(gè)地區(qū)的紐帶,是中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)的中心地帶,既有陸地接壤,又有海上通道。目前已建成出海、出邊大通道,形成了與東盟國家的立體交通網(wǎng)絡(luò)。隨著2010年中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)正式建成,關(guān)稅壁壘逐漸消除,雙方貨物、人員和資金流動(dòng)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大,廣西在其中的地位也越來越重要。(二)劣勢(shì)1.資金短缺制約廣西風(fēng)投業(yè)的發(fā)展在廣西,南寧、柳州、桂林等幾個(gè)重要的高新技術(shù)開發(fā)區(qū)多為中小企業(yè),其中多數(shù)企業(yè)處于成長期與擴(kuò)張期,對(duì)于地處西部地區(qū)的廣西來說,資金短缺成為風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展最大的阻礙。從廣西風(fēng)投資金主體資金來源比例可以看出,這些資金對(duì)于風(fēng)投企業(yè)來說簡直是杯水車薪,由于資金短缺,多數(shù)企業(yè)的發(fā)展往往滯后于其預(yù)期的發(fā)展計(jì)劃。此外,由于國家嚴(yán)控“兩高”行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款,廣西資源型產(chǎn)業(yè)獲得信貸支持將受到更大限制,加上廣西缺乏從資本市場上直接融資的工具和手段,更增加了2011年融資的難度。這無疑使得廣西風(fēng)險(xiǎn)投資市場發(fā)展雪上加霜。2.風(fēng)險(xiǎn)投資缺乏成功的投資者(1)缺乏投資顧問。投資顧問是指專門從事于提供投資建議而獲薪酬的人士,它是專戶理財(cái)服務(wù)中非常重要的角色。投資顧問的任務(wù)是幫助客戶達(dá)成財(cái)務(wù)目標(biāo),為此他需要始終與客戶保持全面深入的交流。稀少的投資顧問使得投資者在風(fēng)投的大門望而卻步,不敢踏進(jìn)風(fēng)投行列。(2)缺乏成功的風(fēng)險(xiǎn)投資者。就實(shí)質(zhì)意義而言,風(fēng)險(xiǎn)投資參與市場競爭的過程就是人才資源競爭的過程。一個(gè)成功的風(fēng)險(xiǎn)投資家是集企業(yè)管理、工程技術(shù)、投資經(jīng)驗(yàn)、創(chuàng)新意識(shí)于一身的復(fù)合型專業(yè)人才,許多風(fēng)險(xiǎn)公司甚至把風(fēng)險(xiǎn)人才作為是否投資的第一因素。從廣西目前的風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)狀來看,有實(shí)際操作能力的人少之又少。2010年5月初,廣西南寧百洋飼料集團(tuán)有限公司3.99%的股權(quán)交易,經(jīng)過30多輪激烈競價(jià)后高價(jià)成交,這一事件引起了人們的廣泛關(guān)注,因?yàn)檫@是自2005年廣西發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資以來的首例成功案例。3.政府支持分析(1)體制政策。近年來,我國財(cái)政科技投入以年均約20%的速度增長,然而,與科研投入逐年提高相悖的是,我國科技國際競爭力從2007年的全球第28位下降到2009年的第32位。據(jù)中國科協(xié)調(diào)查,科研資金用于項(xiàng)目本身的比例僅在40%左右。一些科研人員把做課題當(dāng)成“圈錢”手段,導(dǎo)致大量科研經(jīng)費(fèi)流失在項(xiàng)目之外,阻礙了科技創(chuàng)新能力的提升。由于我國實(shí)行的是分級(jí)撥款制,科研開發(fā)經(jīng)費(fèi)有政府或行政主管部門層層分配的管理體制,科研與生產(chǎn)尤其是商品化生產(chǎn)相脫節(jié),可想而知,科研經(jīng)費(fèi)從中央政府撥到廣西,在量上已經(jīng)減少了很多。(2)稅收政策。風(fēng)險(xiǎn)投資的迅速發(fā)展與政府的支持是分不開的。風(fēng)險(xiǎn)投資者只有在風(fēng)險(xiǎn)投資預(yù)期收益大于投資成本時(shí)才會(huì)進(jìn)行投資,而這種預(yù)期收益在很大程度上又受到政府稅收政策的影響,所以世界各國和地區(qū)為了鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展,都制定了一些稅收優(yōu)惠政策,如美國政府為鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)資本的發(fā)展,將長期資本利得稅率由49%降低到10%左右,使風(fēng)險(xiǎn)投資迅猛增加。而我國目前仍然沒有一個(gè)有利于風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的稅收優(yōu)惠體制,還存在著雙重征稅問題。(3)政策扶持。一方面,風(fēng)險(xiǎn)投資者由于在投資活動(dòng)中面臨著信息不對(duì)稱、信息不完整以及信息傳遞受阻的現(xiàn)象,因此必須承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn);另一方面,風(fēng)險(xiǎn)投資扶持的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)對(duì)于整個(gè)經(jīng)濟(jì)有正的外部效應(yīng),表現(xiàn)在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)總量,增加就業(yè),以及促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。由于市場本身無法糾正“失靈”現(xiàn)象,因此需要政府介入進(jìn)行干預(yù)。而廣西的商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)一直采取貸款歧視政策,其主要原因就是政府長期以來在資本供給上只重視國有企業(yè),而忽視了中小企業(yè)發(fā)展面臨的資金嚴(yán)重短缺問題。這表明政府在扶持中小企業(yè)融通資金的力度上還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。(4)法律環(huán)境。近年來我國中央和各級(jí)地方政府已經(jīng)出臺(tái)了不少扶持高科技企業(yè)的政策措施,其中包括稅收優(yōu)惠、人才優(yōu)惠、信貸優(yōu)惠等等,但是對(duì)于投資于高科技企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資者和風(fēng)險(xiǎn)投資管理企業(yè)的扶持政策卻很少,相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)法如《風(fēng)險(xiǎn)投資法》、《風(fēng)險(xiǎn)投資基金法》等一直未出臺(tái)。在市場進(jìn)入、稅收優(yōu)惠、投融資管理等方面沒有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的扶持性政策法規(guī)。(5)文化環(huán)境。鼓勵(lì)冒險(xiǎn)、創(chuàng)新的民族精神有利于風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展,而在廣西風(fēng)投市場,甚至我國還沒有完全給人們提供創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)的環(huán)境,這方面的支持和激勵(lì)也很少。另外,誠信合作的商業(yè)氛圍可以降低交易成本,提高資金運(yùn)作效率,但在誠信缺失的今天,經(jīng)濟(jì)欺詐案件頻發(fā),信用環(huán)境不佳,整體信用環(huán)境對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資資金的籌資和退出都有很大影響。(三)這個(gè)機(jī)會(huì)1.廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)有利于提升中國-東盟合作關(guān)系(1)廣西的地緣優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步凸顯。廣西是中國與東盟國家之間唯一具有海陸相接的省區(qū),是中國與東盟雙向開放、雙向交流的橋梁和門戶。中國-東盟自由貿(mào)易區(qū)建成后,廣西將充分發(fā)揮海洋和陸路的作用,這些作用包括通道作用、基地作用和平臺(tái)作用,地緣優(yōu)勢(shì)的作用將進(jìn)一步凸顯。南寧-新加坡經(jīng)濟(jì)走廊將成為中國與東盟陸地上合作的主通道。隨著《廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展規(guī)劃》的實(shí)施,欽州、北海臨港工業(yè)的開發(fā)建設(shè)規(guī)模的逐步推進(jìn)和欽州保稅港區(qū)即將建成投入使用,廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)將成為中國與東盟雙向交流合作的“制造業(yè)基地、物流基地、商貿(mào)基地和信息交流中心”。(2)廣西的對(duì)外貿(mào)易和投資將獲得更快的發(fā)展。2010年自由貿(mào)易區(qū)建成后,中國自東盟進(jìn)口的產(chǎn)品中,將有93%的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)零關(guān)稅。這將大大降低中國與東盟國家互相進(jìn)入對(duì)方市場的門檻,中國與東盟企業(yè)將取得更多的關(guān)稅優(yōu)惠,貿(mào)易和投資將有一個(gè)更寬松的環(huán)境,對(duì)幫助雙方走出金融危機(jī)的影響有很大的促進(jìn)作用。(3)廣西優(yōu)勢(shì)企業(yè)“走出去”發(fā)展的契機(jī)。雖然廣西的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱,但在機(jī)械制造、甘蔗加工和綜合利用、電力、有色金屬開采冶煉、建筑工程等方面還是有較強(qiáng)的競爭力。自貿(mào)區(qū)建成后,“走出去”投資的門檻降低了,這是廣西優(yōu)勢(shì)企業(yè)發(fā)展壯大的機(jī)會(huì)。2.政策環(huán)境向好(1)中央支持“加快西部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),重點(diǎn)加強(qiáng)綜合交通網(wǎng)絡(luò)、信息基礎(chǔ)設(shè)施和水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”,扎實(shí)推進(jìn)廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展。中央政府計(jì)劃未來3～5年內(nèi)投入1.5萬億人民幣對(duì)廣西基礎(chǔ)設(shè)施和公共設(shè)施進(jìn)行大規(guī)模開發(fā)以促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展。這些都為廣西風(fēng)投市場發(fā)展注入了強(qiáng)大的政策動(dòng)力。(2)2010年8月泛珠三角區(qū)域合作行政首長聯(lián)席會(huì)議決定,共同爭取一批跨省區(qū)重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目列入國家規(guī)劃為重點(diǎn)。(3)按照《國務(wù)院鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展若干意見》(2010),在加強(qiáng)有效監(jiān)管、促進(jìn)規(guī)范經(jīng)營、防范金融風(fēng)險(xiǎn)的前提下,民間資本能夠以入股方式參與商業(yè)銀行的增資擴(kuò)股,參與農(nóng)村信用社、城市信用社的改制工作;發(fā)起或參與設(shè)立村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社、信用擔(dān)保公司等。廣西風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展的政策空間進(jìn)一步擴(kuò)大。(四)挑戰(zhàn)1.國家政策調(diào)整的影響后金融危機(jī)的宏觀經(jīng)濟(jì)形式存在諸多不確定性。對(duì)于過多依賴財(cái)政支出和銀行信貸擴(kuò)張的欠發(fā)達(dá)地區(qū)而言,國家政策調(diào)整的影響力不容忽視。一方面,銀行信貸市場這只“領(lǐng)頭羊”可能通過資產(chǎn)價(jià)格效應(yīng)或者示范效應(yīng)帶領(lǐng)股票、債券等資本市場朝同一方向運(yùn)動(dòng)。另一方面,資本市場繁榮本身會(huì)抬高能源、資源的市場價(jià)格,而能源、資源市場價(jià)格的過度上漲或者由此引發(fā)的通貨膨脹預(yù)期都會(huì)成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的障礙。2.國內(nèi)和省市關(guān)于中央政策的認(rèn)識(shí)國家其他配套改革實(shí)驗(yàn)區(qū)的設(shè)立可能會(huì)影響國家對(duì)北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)的支持力度。各省、自治區(qū)和直轄市都在爭取中央政策的政策支持。截止2010年7月,國家不僅劃定“八大經(jīng)濟(jì)圈”和出臺(tái)13個(gè)區(qū)域發(fā)展規(guī)劃,而且全都上升為國家戰(zhàn)略。各地區(qū)之間的政策競爭本身可能使得廣西一些優(yōu)惠的優(yōu)勢(shì)不太突出。3.《關(guān)于做大做強(qiáng)做早期工業(yè)的決定》確定了優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、核心競爭力等目標(biāo)廣西風(fēng)險(xiǎn)市場總體規(guī)模較小、市場創(chuàng)新力不足、機(jī)構(gòu)競爭力較弱等問題困擾著總部經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整?！蛾P(guān)于做大做強(qiáng)做尤我區(qū)工業(yè)的決定》確定了工業(yè)結(jié)構(gòu)顯著優(yōu)化、核心競爭力顯著增強(qiáng)、實(shí)現(xiàn)“兩個(gè)翻番、四個(gè)先進(jìn)、十四個(gè)千億”的目標(biāo)。這就要求風(fēng)險(xiǎn)市場為大集團(tuán)戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)提供優(yōu)質(zhì)的投融資產(chǎn)品和服務(wù)。4.對(duì)外開放的激烈競爭對(duì)外開放的擴(kuò)大要求區(qū)域資本市場提供外向型服務(wù)支持。廣西風(fēng)險(xiǎn)投資市場的外向度比較低