銀行授信申請書范本

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信申請書

授信客戶：吳起縣金斗房地產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司送審（經(jīng)辦）單位：XX市中國銀行吳起縣支行資料上報日期：2012年月日

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授信基本情況

申請類別（打√）：

□

（一）新授信客戶——新授信業(yè)務(wù)□

（二）現(xiàn)有授信客戶□1、增加授信額度□2、維持授信額度□3、減少授信額度

授信客戶的全稱：吳起縣金斗房地產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司集團名稱（若適用）：上次審查日：授信客戶風(fēng)險等級：當(dāng)前/建議授信額度：當(dāng)前/建議：

表1—1現(xiàn)有授信額度匯總表

單位：萬元分類額度編號

已批準(zhǔn)分類額度循一環(huán)次種類性性使使用用合計金額（折人民幣）授信余額風(fēng)險等級期限用途利率/其擔(dān)保它收益情況備注：-2-

表1—2擬申請授信額度匯總表

單位：萬元分本次申請分類額度類風(fēng)循一額險利率/其它擔(dān)保期限用途環(huán)次金額度等收益情況種類性性（折人編級使使民幣）號用用短期流動短期流動1一年信用資金貸款資金周轉(zhuǎn)短期流動短期流動2一年保證資金貸款資金周轉(zhuǎn)銀行承兌銀行承兌3一年匯票貼現(xiàn)匯票貼現(xiàn)合計備注：授信業(yè)務(wù)是否已逾期?！跏恰酢谭袢绻笆恰保菏谛艠I(yè)務(wù)編號：金額：授信業(yè)務(wù)編號：金額：授信業(yè)務(wù)編號：金額：

信貸檔案內(nèi)容完整嗎?！跏恰獭醴?/p>

如果“否”，尚未獲得的信貸檔案的內(nèi)容。有無與信貸政策不符?！跤小鯚o√

如果“有”，不符的表現(xiàn)為。借款人是否符合所有條款?！跏恰獭醴?/p>

如果“否”，哪些方面不符合條款。其他。

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授信對象風(fēng)險評級表

分行代碼授信對象全稱授信對象地址是否新客戶支行代碼評級對象授信對象客戶編碼授信對象當(dāng)前風(fēng)險評級所屬行業(yè)吳起縣金斗房地產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司吳起縣建筑工程股份合作總公司□√是/□否上次審查日第1步：財務(wù)狀況評級初評人評級因素權(quán)重權(quán)重調(diào)整評級因素評級（1）（2）現(xiàn)金流量的規(guī)模、質(zhì)量和趨勢（a）資產(chǎn)和負債的質(zhì)量（b）融資安排靈活性（c）財務(wù)狀況評級（a）第2步：非財務(wù)狀況評級評級因素公司管理控制和運作效率（d）外在環(huán)境因素對公司的影響（e）偶發(fā)性事件對公司的影響（f）非財務(wù)狀況評級（b）

審查人權(quán)重調(diào)整評級因素評級（1）（2）初評人權(quán)重權(quán)重調(diào)整評級因素評級（1）（2）初評人初評人累積評級審查人權(quán)重調(diào)整評級因素評級（1）（2）審查人審查人影響累積評級授信對象基礎(chǔ)評級=（a）（2）+（b）（2）第3步：財務(wù)報表質(zhì)量評估結(jié)論出色/良好/一般較差劣等/不愿或不能提供報表行業(yè)評級相對地位第一檔次第二檔次第三檔次第四檔次影響0降0-2級最高評級7影響第4步：授信對象的行業(yè)及相對地位12345行業(yè)評級初評人相對地位累積評級行業(yè)評級審查人相對地位累影積響評級影響授信對象評級（根據(jù)第4步結(jié)果并對照評級定義得出）簽名日期備注初評人-4-

審查人授信業(yè)務(wù)風(fēng)險評級表

分行代碼授信業(yè)務(wù)編號/合同號支行代碼授信業(yè)務(wù)類型授信業(yè)務(wù)金額萬元授信對象風(fēng)險評級是否新授信業(yè)務(wù)?！跏?□√否授信業(yè)務(wù)當(dāng)前風(fēng)險評級上次審查日審查人累積評影響級第5步：保證保證必須滿足：（1）合法有效且是連帶責(zé)任保證;（2）為全額本息保證;（3）無條件保證;（4）保證人的履約能力及意愿可靠。初評人保證類型外國政府機構(gòu)保證影響影響累積評級必須對政府機構(gòu)的保證能力、誠信和法律保障進行分析。授信評級最高升級至保證人的國家評級。銀行保證（含備付信用證和必須對保證人的能力、意愿和保證的法律保障進行徹底的分析。銀行承兌匯票貼現(xiàn)）授信評級最高升級至保證人評級。必須對保證人的能力、意愿和保證的法律保障進行徹底的分析。公司保證授信評級最高升級至保證人評級的低一級。法律權(quán)益控制；（3）抵/質(zhì)押物的價值必須按市場條件較壞情況下的價格計算。抵/質(zhì)押物的質(zhì)量和價值高質(zhì)量和價值：足額（包括本息）保證金、存單、國債較高質(zhì)量和價值：易變現(xiàn)的商用或民用房地產(chǎn)，且授信金額不超過抵押品價值的70％。一般質(zhì)量和價值：其他抵/質(zhì)押物，包括股權(quán)、工業(yè)用房地產(chǎn)、機器設(shè)備等.影響升1-4級升0-1級0第6步：抵/質(zhì)押抵/質(zhì)押必須滿足：（1）抵/質(zhì)押物必須隨時并不間斷地受到監(jiān)控；（2）銀行對抵/質(zhì)押物擁有實物控制和完整的

初評人影響累積評級審查人影響累積評級第7步：授信目的/用途/結(jié)構(gòu)（對授信實際用途的分析只適用于已發(fā)放的授信業(yè)務(wù)）評估結(jié)論良好：授信目的與借款人的業(yè)務(wù)范圍、業(yè)務(wù)經(jīng)驗一致；授信實際用途與預(yù)期一致；授信種類符合借款人實際需要的借貸方式、借貸結(jié)構(gòu)；契約條款對銀行的保護充分，可減小潛在增長的風(fēng)險。有風(fēng)險增大的可能：授信目的可能與借款人的業(yè)務(wù)范圍、業(yè)務(wù)經(jīng)驗不一致；大部分授信的實際用途與預(yù)期不一致，但仍用于經(jīng)營性需求；授信種類不符合借款人實際需要的借貸方式、借貸結(jié)構(gòu)，契約條款為銀行提供了很少的保護。差：授信目的不符合借款人的業(yè)務(wù)范圍、業(yè)務(wù)經(jīng)驗；授信實際用途完全偏離預(yù)期，用于非經(jīng)營性、非預(yù)期的需求；契約條款不適當(dāng)，無法為銀行提供保護。影響初評人累積影響評級審查人累積影響評級0降1—2級降2—4級第8步：國家風(fēng)險（本步驟只適用于中國（含香港、澳門）境外的授信對象）授信對象所在國的國家評級影響最高評級為國家評級初評人影響累積評級初評人審查人審查人影響累積評級初評人影響累積評級審查人影響累積評級第9步：逾期狀況檢查（本步驟只適用于已發(fā)放的授信業(yè)務(wù)）授信逾期狀況影響授信業(yè)務(wù)評級（按第9步結(jié)果，并對照評級定義得出）簽名日期備注-5-

授信分析報告

（一）授信客戶背景情況.................................................................................................8

（二）授信業(yè)務(wù)背景情況.................................................................................................8

授信業(yè)務(wù)（1）.............................................................................................................9授信業(yè)務(wù)（2）.............................................................................................................9授信業(yè)務(wù)（3）.............................................................................................................9

（三）行業(yè)風(fēng)險分析.........................................................................................................9

1.行業(yè)信貸評級............................................................................................................92.授信客戶在該行業(yè)中所處的位置................................................................................9行業(yè)主要的弱勢和風(fēng)險.................................................................................................9

（1）行業(yè)成本結(jié)構(gòu)..........................................................................................................................................9（2）行業(yè)成熟度..............................................................................................................................................9（3）行業(yè)周期性............................................................................................................................................10（4）行業(yè)盈利能力........................................................................................................................................10（5）行業(yè)依賴性............................................................................................................................................10（6）行業(yè)替代品............................................................................................................................................10（7）對行業(yè)的監(jiān)管........................................................................................................................................10（8）環(huán)境、環(huán)保因素....................................................................................................................................10

行業(yè)主要的優(yōu)勢和風(fēng)險化解能力.................................................................................10

（1）行業(yè)成本結(jié)構(gòu)........................................................................................................................................10（2）行業(yè)成熟度............................................................................................................................................10（3）行業(yè)周期性............................................................................................................................................11（4）行業(yè)盈利能力........................................................................................................................................11（5）行業(yè)依賴性............................................................................................................................................11（6）行業(yè)替代品............................................................................................................................................11（7）對行業(yè)的監(jiān)管........................................................................................................................................11（8）環(huán)境、環(huán)保因素....................................................................................................................................11

（四）經(jīng)營/管理風(fēng)險分析..............................................................................................11

1.一般特點：市場份額/競爭狀況/生命周期/與同業(yè)比較的盈利水平等...........................112.目標(biāo)和戰(zhàn)略..............................................................................................................133.產(chǎn)品——市場匹配...................................................................................................134.供應(yīng)分析.................................................................................................................135.生產(chǎn)分析.................................................................................................................146.分銷渠道分析..........................................................................................................157.銷售分析.................................................................................................................168.管理層評價..............................................................................................................179.小結(jié)........................................................................................................................18——主要的弱點與風(fēng)險............................................................................................18——主要的優(yōu)勢和風(fēng)險化解能力..............................................................................18

（五）財務(wù)風(fēng)險分析.......................................................................................................19

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1.財務(wù)報表質(zhì)量..........................................................................................................192.銷售和盈利能力.......................................................................................................193.償債和利息保障能力................................................................................................194.資產(chǎn)管理效率..........................................................................................................205.流動性.....................................................................................................................226.長期償債能力/再融資能力........................................................................................237.現(xiàn)金流量分析..........................................................................................................238.小結(jié)........................................................................................................................24——主要的弱點與風(fēng)險...............................................................................................25——主要的優(yōu)勢和風(fēng)險化解能力.................................................................................25

（六）授信額度確定.......................................................................................................25

1.借款原因分析........................................................................................................25（1）季節(jié)性銷售循環(huán)..................................................................................................25（2）長期銷售增長（每年的銷售增長）......................................................................25（3）營運資金資產(chǎn)效率的變化....................................................................................25（4）盈利能力.............................................................................................................26（5）固定資產(chǎn)替換和擴張...........................................................................................26（6）其他原因.............................................................................................................26（7）小結(jié)....................................................................................................................262.還款能力分析........................................................................................................273.授信客戶申請額....................................................................................................274.其他因素................................................................................................................275.小結(jié)......................................................................................................................28

（七）擔(dān)保分析..........................................................................................................28

（八）授信對象評級和授信業(yè)務(wù)評級......................................................................28

（九）綜合結(jié)論及授信安排（授信品種、授信金額、授信期限、擔(dān)保、利率、約束條件等）.28附注：

現(xiàn)金流量總結(jié)表調(diào)整數(shù)據(jù)說明..................................................錯誤。未定義書簽。預(yù)測指標(biāo)的說明：......................................................................錯誤。未定義書簽。

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（一）授信客戶背景情況

山東鑿巖釬具廠有限公司（以下簡稱公司）是1996年11月經(jīng)XX省人民政府批準(zhǔn)，由旭鶩化建（集團）總公司作為獨家發(fā)起人，按募集設(shè)立方式進行股份制改組成立。公司于1997年1月20日領(lǐng)取企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照，注冊資本8200萬元，其中社會公眾股1500萬元，于1997年1月23日在上海證券交易所掛牌上市，募集資金6840萬元。

公司是國家中一型企業(yè)，所屬行業(yè)為工業(yè)中的化工業(yè)，具體可細分為磷化工企業(yè)。1996年公司主營產(chǎn)品黃磷銷售占全國市場份額3.37％，業(yè)內(nèi)排名第六。目前已經(jīng)發(fā)展為中國最大的黃磷制造企業(yè)，市場占有率全國第一。

公司地址。XX省a市旭鶩縣王家莊鎮(zhèn)。從事黃磷、磷酸、水泥等產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，礦產(chǎn)品的批發(fā)、零售、代購代銷等，還兼營投資、采礦、綜合服務(wù)，其它化工產(chǎn)品。其中又主要以磷化工產(chǎn)品為主。并根據(jù)云經(jīng)貿(mào)外（1997）176號文規(guī)定，取得自營進出口權(quán)，出口公司自產(chǎn)的黃磷、磷酸、水泥，進口公司生產(chǎn)、科研所需的原材料、機械設(shè)備、儀器儀表及零配件。

公司第一大股東為旭鶩縣國有資產(chǎn)管理局，持股3600萬股，占總股本的70.58％，2001年12月27日該股東與山東電力集團的山東某某（集團）控股公司簽訂《國家股托管協(xié)議》，將所持3600萬股國家股全部委托某某（集團）控股公司進行管理，直至將其中的1479萬股（占總股本的29％）轉(zhuǎn)讓給山東某某（集團）控股公司，此轉(zhuǎn)讓事項公司已經(jīng)上報國家財政部，目前在等待財政部審批同意后對證監(jiān)會報備。

公司2001年主營業(yè)務(wù)市場狀況嚴峻，市場供求失衡，銷售價格倒掛，出口和內(nèi)銷磷化工產(chǎn)品銷售價格較2000年均有所下降，公司連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損，虧損額增大。

2002年，在電力接管公司后，從生產(chǎn)、銷售各個環(huán)節(jié)對公司進行改革。上半年經(jīng)營較歷史同期大幅增長，財務(wù)狀況大為改善，公司償還了所有歷史債務(wù)，降低了生產(chǎn)成本，實現(xiàn)利潤總額120.76萬元，半年扭虧為盈。下半年公司經(jīng)營保持良好的增長勢頭，年末實現(xiàn)銷售16921萬元，增幅109.83；凈利潤1091萬元，較上年增加3667萬元。

公司原在我行外匯業(yè)務(wù)部開立有賬戶，因合作原因，于2001年銷戶。我支行及時抓住公司管理層變動的信息，以山東云電控股（集團）有限公司成立為契機，大力營銷后，公司2002年在我行開立賬戶，并逐步開展了結(jié)算業(yè)務(wù)。公司在我行存款余額高時達900多萬元，平均存款保持在百萬元以上。

公司已經(jīng)撤銷在工行、省建行的賬戶，并將兩個賬戶的部分業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)至我行。公司還在招商銀行開立基本賬戶，存款約600－1000萬元；此外公司在華夏、光大銀行開立有人民幣賬戶，存款余額約200-400萬元。公司產(chǎn)品有一半是外銷，結(jié)售匯業(yè)務(wù)未在我行運作（公司外匯帳戶開立在華夏銀行）。

（二）授信業(yè)務(wù)背景情況

公司于2002年9月在我行獲得綜合授信1000萬元，用于短期流動資金周轉(zhuǎn)，期限一年，方式為信用，利率為基準(zhǔn)利率下浮5％，即5.0445％。

隨后公司在華夏及招商銀行分別獲得授信2000萬元，并于10月份向其足額貸款。11月末，公司在招商銀行新增授信2000萬元，12月足額貸款。12月公司還在光大銀行貸款800萬元。公司上述他行貸款均為擔(dān)保，由XX省擔(dān)保公司提供擔(dān)保。

11月公司在注冊地旭鶩縣獲得環(huán)保項目貸款21.6萬元。

截止2002年末，公司短期貸款余額為7821.60萬元。

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授信業(yè)務(wù)（1）

2002年9月17日在我行貸款1000萬元用于短期流動資金周轉(zhuǎn)，期限一年，擔(dān)保方式：信用，利率為5.0445％。

此筆貸款目前情況正常，均能按時付息。

預(yù)測分析，此筆貸款的還款將來源于公司經(jīng)營活動的現(xiàn)金流。

授信業(yè)務(wù)（2）

擬增加公司短期流動資金周轉(zhuǎn)貸款2000萬元，期限一年，擔(dān)保方式為：保證或抵押，利率為5.0445％。

授信業(yè)務(wù)（3）

擬增加公司銀行承兌匯票貼現(xiàn)500萬元，利率2.97％。

（三）行業(yè)風(fēng)險分析

公司所處行業(yè)為工業(yè)中的化工業(yè)，具體可細分為磷化工業(yè)。

1.行業(yè)信貸評級

公司所處行業(yè)風(fēng)險評級為3級。

2.授信客戶在該行業(yè)中所處的位置

公司在所處行業(yè)中位置為。第一層次。

行業(yè)主要的弱勢和風(fēng)險

（1）行業(yè)成本結(jié)構(gòu)

化工行業(yè)是工業(yè)中的一類，磷化工業(yè)是進一步細分，工業(yè)企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)普遍存在經(jīng)營杠桿高的特點?；?、磷化工業(yè)前期投入較大，對資源有著較強的依賴性，產(chǎn)品均為高能耗產(chǎn)品，其業(yè)界認為，賣磷實際上是賣能源（電），伴隨產(chǎn)量變動的變動成本也高。固定成本與變動成本相比較，經(jīng)營杠桿偏低。

行業(yè)中企業(yè)規(guī)模的大小決定其在該行業(yè)中是否能長期生存，單位產(chǎn)品成本是企業(yè)生存的關(guān)鍵因素。

（2）行業(yè)成熟度

該行業(yè)已經(jīng)長期存在，通過長期發(fā)展，已經(jīng)發(fā)展為成熟行業(yè)。

在該行業(yè)中的企業(yè)，年增長（銷售和利潤）已經(jīng)緩慢。受世界經(jīng)濟增長乏力的影響及產(chǎn)品售價等因素影響，可能存在的衰退會對該行業(yè)造成致命沖擊。

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（3）行業(yè)周期性

磷化工業(yè)的主要產(chǎn)品黃磷，廣泛應(yīng)用于基礎(chǔ)工業(yè)、生物化工業(yè)、軍事工業(yè)、農(nóng)業(yè)等各行業(yè)，是這些行業(yè)及電子產(chǎn)品、生活日用品的基本原料，需求較大，其生產(chǎn)經(jīng)營無明顯周期性，所處行業(yè)對經(jīng)濟周期反映不敏感，無周期性變化。

（4）行業(yè)盈利能力

磷化工業(yè)固定成本及變動成本均高，該行業(yè)又是成熟行業(yè)，行業(yè)盈利能力基本穩(wěn)定，目前處于相對偏低的水平。

（5）行業(yè)依賴性

化工行業(yè)是一個資源需求型行業(yè)，對上游資源（供給方）有較強的依賴性，磷化工業(yè)的特殊性決定它對磷礦資源及生產(chǎn)能源——電，有著較強依賴。

因其產(chǎn)品的應(yīng)用范圍廣，需求大，目前對其下游（需求方）的依賴性不強。

（6）行業(yè)替代品

磷是基本的化學(xué)元素，磷礦是不可再生資源，磷化工產(chǎn)品又是工業(yè)基本原料、重要的軍事戰(zhàn)略物資、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)物資、電子產(chǎn)品、生活日用品原料等，沒有行業(yè)替代品。

因磷偏酸，稀釋或含量少的磷化工產(chǎn)品（如洗衣粉）有凈白作用，水中含磷過于豐富會破壞水資源養(yǎng)分平衡，造成水資源污染，在日益注重環(huán)保的今天，無磷洗衣粉將取代含磷洗衣粉，但僅是對磷化工業(yè)中的一個分支產(chǎn)品的替代，目前或在很長一段時間內(nèi)，不會出現(xiàn)新的化學(xué)原素，從性能、作用等各方面完全替代磷原素及磷化工產(chǎn)品。

【資料。黃磷是一種用途十分廣泛的化工原料性產(chǎn)品，在國民經(jīng)濟中占有重要地位。黃磷性質(zhì)活潑，化合性強，可生產(chǎn)出多種產(chǎn)品，目前全世界一半以上的黃磷主要用于制成磷酸和磷酸鹽，應(yīng)用于肥料工業(yè)、食品工業(yè)、醫(yī)藥工業(yè)、農(nóng)藥和電子工業(yè)、紡織、玻璃、冶金和陶瓷等行業(yè)，同時各行業(yè)對磷酸鹽的需求也日益增加。此外，黃磷的化合物可制成燃燒彈和煙幕彈等，在國防上占有一定地位。】

（7）對行業(yè)的監(jiān)管

磷化工業(yè)作為資源性產(chǎn)業(yè)，磷資源的不可再生使得該行業(yè)的監(jiān)管較嚴。國家對其主要產(chǎn)品黃磷的出口一直有較強的控制，目前出口已經(jīng)取消出口配額制，用關(guān)稅進行監(jiān)管調(diào)整，現(xiàn)行關(guān)稅為15％。

（8）環(huán)境、環(huán)保因素

工業(yè)企業(yè)均存在排污問題，化工業(yè)均會對環(huán)境造成污染，磷化工業(yè)在產(chǎn)品生產(chǎn)過程中也會產(chǎn)生廢水、廢渣、尾氣和粉塵，處理不當(dāng)會對周圍環(huán)境形成污染，政府對此有相應(yīng)規(guī)定。

行業(yè)主要的優(yōu)勢和風(fēng)險化解能力

（1）行業(yè)成本結(jié)構(gòu)

該行業(yè)的經(jīng)營杠桿低，降低生產(chǎn)成本、原材料成本可以在一定程度上化解風(fēng)險。

（2）行業(yè)成熟度

該行業(yè)為成熟行業(yè)，目前是低風(fēng)險行業(yè)。

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（3）行業(yè)周期性

該行業(yè)無周期性，從周期性看，風(fēng)險低。

（4）行業(yè)盈利能力

擴大產(chǎn)銷，降低成本可以擴大盈利。

（5）行業(yè)依賴性

我省的磷礦資源豐富，是全國黃磷主要產(chǎn)區(qū)。世界磷礦儲量以美國、加拿大、前蘇聯(lián)為主，中國磷礦主要分布在西南，云、貴、川、湘、鄂五省為我國的富磷省份，XX省磷資源保有儲量在數(shù)量上略少于湖北，平均品位低于貴州，但若以儲量和品位綜合對比，即p2o5保有儲量計算，XX省居全國首位。其中山東昆陽磷礦帶為中國最大的磷都，面積4萬平方公里，保有資源儲量約30億噸。

我省是水利資源較豐富的大省，國家“西電東送”工程就是將我省富裕電量供應(yīng)廣東地區(qū)。

豐富的供給資源可有效化解我省磷化工業(yè)的行業(yè)依賴性風(fēng)險。

（6）行業(yè)替代品

該行業(yè)中有極少數(shù)產(chǎn)品可能被替代，行業(yè)風(fēng)險低或適度風(fēng)險。

（7）對行業(yè)的監(jiān)管

作為XX省的四大支柱產(chǎn)業(yè)之一，磷化工業(yè)在我省的發(fā)展有著得天獨厚的、有利于行業(yè)發(fā)展的政策環(huán)境，是政府支持并促進發(fā)展的行業(yè)。

我省政府對該行業(yè)的監(jiān)管對該行業(yè)在我省的發(fā)展有著比較有利的促進作用。【注：我省“四項支柱”產(chǎn)業(yè)分別為“煙草”、“磷化工”、“旅游”、“18工程”】

（8）環(huán)境、環(huán)保因素

公司的生產(chǎn)已經(jīng)達到環(huán)保要求，公司不斷的改進生產(chǎn)，注重環(huán)保，其冶污情況在行業(yè)中名列前茅，投資控股的中輕依蘭，即現(xiàn)在的旭鶩化工股份公司是目前我省唯一一家擁有大黃磷生產(chǎn)線的企業(yè)，大黃磷生產(chǎn)線對冶污、廢物利用的環(huán)保技術(shù)是行業(yè)中的先進技術(shù)，產(chǎn)能、效益較好。

公司2002年11月在旭鶩縣當(dāng)?shù)孬@得技術(shù)監(jiān)督局委托建行發(fā)放的環(huán)保項目貸款21.60萬元，在項目建成并經(jīng)技術(shù)監(jiān)督及環(huán)保部門驗收合格后，貸款最終可以豁免。

（四）經(jīng)營/管理風(fēng)險分析

1.一般特點：市場份額/競爭狀況/生命周期/與同業(yè)比較的盈利水平等

市場份額

公司2002年擴張規(guī)模，通過收購重組華寧騰龍磷業(yè)公司、玉溪錦坤磷業(yè)有限公司和對中輕依蘭公司的資產(chǎn)整合后，公司主要產(chǎn)品黃磷的年生產(chǎn)能力從2001年的1.5萬噸增加到8.4萬噸，生產(chǎn)能力增加460％，公司已經(jīng)發(fā)展為中國最大的黃磷制造企業(yè)，公司目前的市場占有率已經(jīng)是全國第一。

競爭狀況

作為我省四大支柱產(chǎn)業(yè)之一，公司得到省政府的有力支持，規(guī)模擴張；

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在股份控制人：山東某某（集團）控股公司電價讓利后，公司生產(chǎn)成本大為降低，競爭力得到實質(zhì)性加強；

國內(nèi)磷化工企業(yè)眾多，普遍為一些小規(guī)模的小企業(yè)、個體、民營小礦，有一定規(guī)模、且能出口創(chuàng)匯的企業(yè)為數(shù)不多，公司與同行業(yè)企業(yè)相比，全國大多數(shù)廠家生產(chǎn)未達到設(shè)計能力，而公司一直超設(shè)計能力生產(chǎn)；

較知名的除公司外，省內(nèi)有昆陽?？诹椎V、中輕依蘭集團（與公司重組為新的旭鶩化工公司，公司擁有60％的股權(quán)）、東平磷礦等，均瀕臨破產(chǎn)，與公司生產(chǎn)成本相比一直高出1000元左右，生產(chǎn)成本較低的昆陽磷肥廠生產(chǎn)的黃磷全部自用于深加工。其它生產(chǎn)成本相近的廠家或市場份額小，或與公司距離遠，再加上公司產(chǎn)品黃磷一半以上出口，目前公司的生產(chǎn)規(guī)模及成本因素，使得公司對產(chǎn)品的價格有一定的議價、控控制能力，所以競爭能力較強，面對的競爭壓力??；

XX省江陰澄星集團、山東南磷股份有限公司，是國內(nèi)較大的民營磷化工企業(yè)，有一定市場競爭能力，澄星集團也在向云貴地區(qū)發(fā)展，現(xiàn)已并購東平磷礦，以獲取磷礦資源，但澄星集團主要是銷售和磷產(chǎn)品深加工，自身生產(chǎn)能力不足，今年通過其下屬東平磷業(yè)向公司購買黃磷達4349萬元，是公司的第一銷售大戶。

公司目前已經(jīng)擁有較強的市場競爭能力。

【資料：公司的主要產(chǎn)品是黃磷，公司每年都要向歐洲出口黃磷。1998年，公司一批黃磷出口到歐洲，德國生產(chǎn)商隨即提出反傾銷訴訟。當(dāng)時，歐盟用美國的生產(chǎn)成本來計算中國黃磷的應(yīng)有價格，從而認定中國黃磷的售價大大低于“推算成本”而構(gòu)成傾銷。由此，中國黃磷出口企業(yè)將被征收懲罰性高關(guān)稅，甚至有退出歐洲市場的危險。1999年起，歐盟經(jīng)濟委員會派專人到公司，經(jīng)過詳細苛刻地調(diào)查，得出結(jié)論：中國黃磷對歐洲的出口不構(gòu)成傾銷。因此，德國生產(chǎn)商主動提出撤訴。公司還同時取得了歐盟“市場經(jīng)濟地位”待遇。

據(jù)了解，“市場經(jīng)濟地位”是歐盟給予出口國企業(yè)的一種特殊待遇，也是衡量一個國家是否對歐盟國家進行傾銷的標(biāo)準(zhǔn)。公司的黃磷出口價格因此而成為核算我國同類產(chǎn)品成本的標(biāo)準(zhǔn)，只要國內(nèi)其他企業(yè)對歐洲黃磷出口價不明顯低于公司的價格，就不構(gòu)成傾銷行為。此外，這一待遇的取得將使中國所有生產(chǎn)黃磷的企業(yè)可直接向歐盟出口黃磷，而不受高關(guān)稅的抵制。】

生命周期

磷作為化學(xué)原素的不可替代性，磷產(chǎn)品用途的特殊性、多樣性及其需求量大等原因決定了磷化工業(yè)將在一段時間內(nèi)長期續(xù)存，所以作為該中國最大的磷制造企業(yè)，公司也將長期續(xù)存。

因磷是一種稀缺資源，磷化工業(yè)的生存依賴于資源。我省昆陽有“磷都”之譽，公司目前掌握的磷礦資源，夠公司以現(xiàn)有生產(chǎn)能力繼續(xù)生產(chǎn)15年以上，2002年公司投資并購華寧騰龍、玉溪錦坤磷礦，及投資控股中輕依蘭后，公司在原料控制上占有絕對的優(yōu)勢，公司的生命周期將會更長。

盈利水平

公司主導(dǎo)產(chǎn)品黃磷品位較高，質(zhì)量穩(wěn)定、信譽好，在國內(nèi)外市場上均有相當(dāng)?shù)闹龋?000年公司出口創(chuàng)匯350萬美元，2001年出口創(chuàng)匯600萬美元，2002年出口創(chuàng)匯850萬元。受成本影響，2001年公司在同行業(yè)中的盈利水平一般，2000年、2001年兩年均出現(xiàn)虧損。

今年公司規(guī)模擴張，生產(chǎn)能力大幅增長，銷售情況良好，6月末，公司主營業(yè)務(wù)收入5766.9萬元，同比增長67%，主營業(yè)務(wù)利潤增長178.5%，實現(xiàn)盈利為120.76萬元；年末，

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公司主營業(yè)務(wù)收入16290.92萬元，同比增長102.02%，主營業(yè)務(wù)利潤增長3666.88萬元，實現(xiàn)盈利1091.60萬元。公司扭虧為盈，“st旭鶩”摘帽。

公司能夠扭虧為盈利，與控股股東山東某某（集團）的扶持（讓利）密切相關(guān)。某某集團通過調(diào)劑自身的富裕電量，以過網(wǎng)方式銷電給公司，價格較低，降低了公司生產(chǎn)成本，另外公司加強管理，有效控制采購成本；在生產(chǎn)環(huán)節(jié)實行消耗指標(biāo)、質(zhì)量保證指標(biāo)、產(chǎn)出產(chǎn)量指標(biāo)與職工收入直接掛鉤考核；在銷售環(huán)節(jié)采取目標(biāo)銷售任務(wù)考核辦法，加強銷售工作，公司生產(chǎn)經(jīng)營取得顯著成效。

規(guī)模擴大帶來的規(guī)模效益，成本中最主要的電成本的降低保證了公司的盈利能力、盈利水平得到提升。

2.目標(biāo)和戰(zhàn)略

2002年公司提出的戰(zhàn)略是。發(fā)揮品牌優(yōu)勢，依托磷電結(jié)合、礦電結(jié)合形成的核心競爭力（成本競爭力），通過兼并重組、收購等辦法，推進公司低成本快速擴張，提高公司的規(guī)模效益。目標(biāo)為銷售上億，利潤達到800萬元。年末公司圓滿實現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)。

2011年公司的基本目標(biāo)是銷售、盈利再翻一翻，達到銷售3個億，利潤2000萬元。為了保證銷售實現(xiàn)，公司擬成立專門的銷售公司。

公司目前的生產(chǎn)能力、經(jīng)營管理水平能夠保證銷售目標(biāo)的實現(xiàn)。

3.產(chǎn)品——市場匹配

公司主導(dǎo)產(chǎn)品黃磷、磷酸質(zhì)量高與市場結(jié)合緊密，公司規(guī)模擴大、產(chǎn)品單位成本下降后，銷售量及價格在市場上有明顯的競爭力。黃磷50％以上出口。

黃磷可制成多種合成物，用途廣泛、通用性強。隨著科技發(fā)展和人民生活水平的提高，對黃磷的需求還將不斷增加。

電力入主公司后，帶來了成本的降低；規(guī)模擴張，使公司對市場的影響加大；

4.供應(yīng)分析

公司前五名供應(yīng)商合計采購金額2001年及2002年均占年度采購總額的86％。這說明公司的供給較為穩(wěn)定，保障充分。另一方面存在著風(fēng)險集中。

公司前五名供應(yīng)商情況

供應(yīng)商山東某某（集團）控股公司江川外貿(mào)開發(fā)有限公司爭峰實業(yè)公司晉寧大礦場（陳明亮）靖發(fā)包裝有限公司合計

公司位于XX省a市地區(qū)旭鶩縣，距昆明約120公里，距a市約40公里，320國道線、貴昆鐵路線從公司前經(jīng)過，貴昆線上距離公司最近的兩個車站分別是尹堡車站（距公司約2公里）和吳官田車站（距公司約4公里）。昆曲高速公路出入口距離公司約12公里，交通便利。

旭鶩縣有儲量十分豐富的硅礦、石灰石礦等資源，處于a市和昆明的交通要道上是a市和

供應(yīng)金額（萬元）占采購金額總量比（％）694053.55170913.199467.308406.487385.691117386.20-13-

XX市開發(fā)的延伸帶，與昆明、a市、昆陽的交通極為方便。

對公司生產(chǎn)起決定作用之一的電力供應(yīng)方面，滇東大電網(wǎng)自發(fā)電裝機容量超過120余萬千瓦，其中，宣威兩臺20千瓦機組、兩臺30千瓦機組；魯布格電廠裝機容量約20萬元千瓦；再加上一些小水電，總裝機容量在120萬元千瓦以上；a市火電廠裝機容量60萬千瓦。某某集團通過調(diào)劑自身的富裕電量，以過網(wǎng)方式銷電給公司，公司的能源供應(yīng)充裕。

對公司生產(chǎn)起決定作用另一方面的原材料供應(yīng)方面，中國磷礦主要分布在西南，山東為全國黃磷主要產(chǎn)區(qū)，磷礦資源豐富。世界磷礦生產(chǎn)以美國、加拿大、前蘇聯(lián)為主，山東昆陽磷礦帶為中國最大的磷都，面積4萬平方公里，磷礦層厚度超過13.4米，平均品位超過23％。經(jīng)國土資源部審核認定，根據(jù)1999年國家最新固體礦產(chǎn)資源/儲量標(biāo)準(zhǔn)，我省磷礦保有資源儲量為29.4億噸，平均品位22.45％，其中經(jīng)濟基礎(chǔ)儲量4.85億噸，平均品位27.96％。在經(jīng)濟儲量中，可開采儲量3.88億噸，平均品位27.49％。

公司原料一般由XX省內(nèi)的生產(chǎn)廠商直接供應(yīng)，其中磷礦石由距離公司100余公里的中國最大磷都“山東昆陽”磷礦基地供應(yīng)，公司與昆陽磷礦簽有長期供應(yīng)合同；旭鶩縣石灰石、粘土、硅石儲量十分豐富，公司生產(chǎn)所需的石灰石、粘土、硅石由本地供應(yīng)商就地供應(yīng)；石膏通過鐵路由四川峨眉山運入，供應(yīng)和運輸有保障；焦丁一般就近來購，有時也從貴州采購。

充足的磷礦、硅礦、煤炭、電力、石灰石資源，便利的交通條件，為公司的長遠發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

5.生產(chǎn)分析

公司主要從事化工產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，主導(dǎo)產(chǎn)品黃磷品位較高，質(zhì)量穩(wěn)定、信譽好。2001年公司就擁有年生產(chǎn)1.5萬噸黃磷、1.8萬噸磷酸和10萬噸水泥的生產(chǎn)能力。2002年9月后，公司并購、重組華寧騰龍磷礦、玉溪錦坤磷業(yè)、中輕依蘭后，黃磷年生產(chǎn)能力增加到8.4萬噸，產(chǎn)能增加4.6倍。磷酸增加到15萬噸，增加1.5倍；三聚磷酸鈉14萬噸。

公司黃磷的生產(chǎn)工藝方法為電爐熔融法，是目前冶煉黃磷最主要、最成熟的生產(chǎn)工藝方法。

公司水泥生產(chǎn)主要面向昆明、a市地區(qū)城鄉(xiāng)居民住宅建設(shè)，產(chǎn)品以“龍王橋牌”425＃r、525＃r復(fù)合早強水泥為主。

公司近兩年生產(chǎn)量情況表

產(chǎn)品黃磷磷酸水泥公司2002年能夠扭虧為盈，主要得益于控股股東山東某某（集團）控股公司的扶持（讓利）。公司與山東某某（集團）控股公司達成供電協(xié)議。山東某某（集團）公司通過調(diào)劑自身的富裕電量，以過網(wǎng)方式銷售給公司，價格為每度電含稅0.2150元，比原來大電網(wǎng)價格每度含稅0.303元降低0.088元，新價格從2002年1月1日起執(zhí)行。以2001年末電價及電耗計算，電價每變化0.01元，每噸成本將變化118元僅此一項公司黃磷單位成本（按平均每噸耗電1.36萬度計算）同比下降1038.40元，2002年，公司僅黃磷生產(chǎn)因電價下調(diào)，就節(jié)約成本達2566.92萬元（此計算價格為含稅電價）。該用電方式及價格的調(diào)整將繼續(xù)對公司經(jīng)營效益產(chǎn)生重大影響。另外，公司認識到以往經(jīng)營費用過大，對公司經(jīng)營成果不利，采取了有效措施應(yīng)對，上半年每單位產(chǎn)品成本在扣除電價因素后，下降20.80％。

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2001年產(chǎn)量（噸）增量（噸）增幅（％）產(chǎn)量（噸）9219417082.6124719.999113419285.1911934.5864000-6940-9.7863959.232002年增量（噸）增幅（％）15500.99168.142821.5830.96-40.77-0.06

【公司與某某（集團）控股公司間供電協(xié)議情況：

某某公司在產(chǎn)網(wǎng)分開后，主要經(jīng)營是發(fā)電廠，通過公司公告了解，某某是將自身富裕電量以過網(wǎng)銷售方式直接售電給公司，定價參照XX省政府為扶持磷化工行業(yè)發(fā)展對山東磷肥工業(yè)公司生產(chǎn)黃磷用電的價格標(biāo)準(zhǔn)，并根據(jù)國家電力體制改革試點精神，同時還參考了市場價格（見公司2011年年報p25），于2002年6月簽訂了《供電協(xié)議》，從2002年1月1日開始執(zhí)行新價格，公司2002年中報、年報及公司公告信息中均對此事進行報露，但多次索要《供電協(xié)議》未果。

經(jīng)與公司了解，電力體制改革方案的實施可能導(dǎo)致公司用電價格的變動，從而影響公司經(jīng)濟效益，但就現(xiàn)階段來說，價格未變；做為我省支柱產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)頭，在政府關(guān)注（牽頭或幫助）下發(fā)展?fàn)畲蟮墓緛碚f，政府將繼續(xù)對公司生產(chǎn)給予有力支持，省政府充分認識到電力價格是關(guān)系化工業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵，隨著我國電力體制改革的推進，省政府瘵給予高度關(guān)注并予協(xié)調(diào)；

《供電協(xié)議》的期限將在新的“協(xié)議”簽訂后結(jié)束，據(jù)與公司中有關(guān)人員了解，短期內(nèi)還不會變化?！?/p>

因為黃磷生產(chǎn)能耗高，以公司實際情況看，目前每噸黃磷生產(chǎn)平均耗電1.36萬度，電力成本占總成本的55--60%左右。（參見下附公司10月份主要產(chǎn)品單位成本表）

主要產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本表

時間：2002年10月31日金額：萬元產(chǎn)品項目直接材料直接人工動力費用制造費用生產(chǎn)成本合計磷礦石主硅石要焦丁原電極料消原煤耗電黃磷黃磷金額1634.14103.692510.68400.114648.62754.5530.68559.74298.1965.782510.68占比％35.152.2354.018.61100.0016.230.6612.046.411.4254.01磷酸金額1468.0551.9616.8365.751602.59-----16.831468.05占比％91.613.241.054.10100.00-----1.0591.61約占黃磷生產(chǎn)成本35％左右的是磷礦石、焦丁、電極和原煤。公司直接由XX省內(nèi)的生產(chǎn)廠家供貨，貨源和運輸有保障，其中運輸成本約占黃磷生產(chǎn)成本的12%。黃磷銷售價格等因素的變化會影響磷礦石的供應(yīng)價格；隨著時間的推移，運輸成本也會略有上漲。原材料價格及運輸成本的變化，會影響公司的盈利能力。

黃磷生產(chǎn)中變動成本占總成本的比率較高，2002年總成本中黃磷占比達78.34％?？梢姽灸壳暗慕?jīng)營杠桿較低，規(guī)模擴張的結(jié)果不一定能帶來規(guī)模經(jīng)濟。

6.分銷渠道分析

公司產(chǎn)品的銷售主要由公司銷售部門（公司出口部）具體負責(zé)，下一步將成立專門的銷

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售公司。黃磷外銷主要由公司出口部負責(zé)，銷售成本較低。公司產(chǎn)品品位較高，質(zhì)量穩(wěn)定、信譽好，在國內(nèi)外市場上均有相當(dāng)?shù)闹?，在今年，公司又從省化工進出口公司召聘優(yōu)秀的專業(yè)銷售人才，使公司銷售能力得到進一步加強。

公司已經(jīng)獲得自營進出口權(quán)，建立了成熟的國外直銷網(wǎng)絡(luò)；公司50％以上的產(chǎn)品銷往日本、澳大利亞、歐洲、南非、東南亞等20多個國家和地區(qū)。公司的水泥主要銷往昆明、a市地區(qū)，并占有一定的市場份額。

7.銷售分析

公司向前五名客戶銷售額合計占公司銷售總額的60.55％，詳見下表：

公司銷售前五名客戶情況表

銷售客戶銷售金額（萬元）占銷售總收入比重（％）434926.69山東東平磷業(yè)有限公司231814.23澳大利亞天能公司（tennant）170910.49XX省化工進出口公司7724.74香港hungtat7164.39泰國hungtat986460.55合計公司以產(chǎn)家直銷方式進行銷售，銷售成本低，從而也使產(chǎn)品在市場上的價格競爭能力加強。

公司銷售前五名客戶的銷售額占比高，且前三名客戶的銷售占比均超過10％，說明公司的銷售風(fēng)險過于集中，風(fēng)險高。

通過對公司2001年銷售前五名客戶的對比發(fā)現(xiàn)，除XX省進出口公司仍在今年大戶中，其余全部退出銷售前五名位置。分析原因，可能如下：

1、原銷售大戶的需求量有限；

2、客戶忠誠度不夠；

3、公司擁有較強的新市場開發(fā)能力。

經(jīng)與公司財務(wù)、銷售人員了解，三種情況兼而有之。

主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品收入、成本情況對比表

單位：萬元

產(chǎn)品黃磷磷酸水泥合計主營業(yè)務(wù)收入2002年2001年金額％金額％1289679.16478759.36220513.54196424.3611907.30131316.2816291100.008064100.00較上年增幅％169.4012.27-9.37102.02主營業(yè)務(wù)成本2002年2001年金額％金額％957678.34398159.71178214.58155423.318657.08113216.9812223100.006667100.002002年公司提高主導(dǎo)產(chǎn)品黃磷的銷售，銷售占比較上年增加20％達79.16％，收益增幅達169.40％，黃磷產(chǎn)銷已經(jīng)對公司的經(jīng)營產(chǎn)生決定性影響。公司銷售的實現(xiàn)完全依賴于黃磷，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，風(fēng)險過于集中。

黃磷價格由1997年、1998年每噸約1.2萬元的最高水平，跌至2001年平均每噸7400元，2001年末價每噸6550元，2002年平均約每噸6500－6600元，年末價每噸約6600元；磷酸也

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由310美元/噸的最高價跌到2001年平均270美元/噸水平，年末價為2260元/噸，國內(nèi)含包裝價格約2700元/噸，國際市場價290美元/噸，2002年平均每噸280美元，年末價每噸290美元。目前黃磷價約在6800－6900元水平，最低不低于880美元（fbo價）及磷酸價在320美元，2000元每噸水平。

今年公司采取內(nèi)外銷并重，加強銷售力量，擴大市場份額，實行目標(biāo)銷售任務(wù)考核辦法等有效舉措后，公司銷售能力大幅提升，擴大了市場份額。同時公司在銷售環(huán)節(jié)加強費用控制，萬元銷售費用有所下降。

主營業(yè)務(wù)收入地區(qū)分布情況對比表

單位：萬元

地區(qū)國內(nèi)國外合計

主營業(yè)務(wù)收入金額9129719216291％56.0443.96100.00主營業(yè)務(wù)利潤金額2102138712223％60.2539.75100.00毛利率（％）23.0319.37—公司2002年改變以往只注重外銷我銷售模式，采取內(nèi)外并重的銷售策略后，公司的產(chǎn)品的銷量及收入明顯增加，新的銷售策略是成功的。今年的外銷額已經(jīng)接近去年的全年銷售收入，說明公司的外銷量、外銷額并無下降，但從應(yīng)收帳款中分析，外銷的壓力已經(jīng)增大，在公司應(yīng)收帳款前五名中外商就有兩家，分別居一、三位，兩者占應(yīng)收款的比例達23％。因為內(nèi)銷的銷售費用低，公司的外銷毛利低于內(nèi)銷3.66個百分點。

公司成本生產(chǎn)降低后，產(chǎn)品市場競爭力加強；規(guī)模擴大后，對市場的控制力加強。2002年下半年公司低價格迅速搶市場，為來年發(fā)展取到一定的奠基作用。公司目前的生產(chǎn)能力較去年平均生產(chǎn)能力增長4倍，意味著公司飽和生產(chǎn)，全額銷售，公司的銷售收入將達6億元以上。

8.管理層評價

公司員工專業(yè)構(gòu)成情況

專業(yè)生產(chǎn)人員銷售人員技術(shù)人員財務(wù)人員行政人員供應(yīng)人員總計人數(shù)42626146146059725占比％58.263.5820.131.938.278.25100.00公司董事長兼總經(jīng)理：夏蜀，男，漢族，1967年10月生，中國社會科學(xué)院研究生院經(jīng)濟系博士。歷任四川涪陵龍橋電廠建設(shè)指揮部計劃員，龍橋發(fā)電廠汽機車間運行班長，中信實業(yè)銀行成都分行信用審查部主管，重慶國際信托投資公司總經(jīng)理特別助理，現(xiàn)任山東電力集團有限公司總經(jīng)理助理，山東云電控股（集團）有限公司總經(jīng)理，山東某某控股（集團）有限公司副總經(jīng)理。

公司財務(wù)總監(jiān)，董事會秘書。鮮思林，1964年6月生，經(jīng)濟學(xué)碩士，注冊會計師，注冊資產(chǎn)評估師。曾在重慶三愛海陵股份公司、XX省經(jīng)濟體制改革

委員會綜合處，XX市委辦公廳調(diào)研綜合處、XX省大眾會計師事務(wù)所、深圳經(jīng)濟特區(qū)證券公司西南投資總部工作，現(xiàn)任山東云電控股（集團）公司總經(jīng)理助理、財務(wù)總監(jiān)。

公司作為上市公司，機構(gòu)設(shè)置合理，內(nèi)部監(jiān)控有力。下設(shè)股東大會，臨事會、董事會、

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財務(wù)部、企管部、投資發(fā)展部、出口部等機構(gòu)。

電力進入公司后，對公司的進行全方位的改革，聘用大量的專業(yè)銷售人才，專司銷售的進出口部由原來6人增至目前26人（原6名銷售人員中含一名專職英文翻譯，除一名銷售人員繼續(xù)在任外，其余5人全部退出公司）。公司精簡生產(chǎn)和管理部門員工，上半年員工總數(shù)由年初1004人，降到498人，減員幅度達50.40％，下半年，公司重組華寧、錦坤、中輕依蘭后，帶入新的員工，年末員工總計726人，其中中專以上學(xué)歷的183人，約占總?cè)藬?shù)的25.24％，具有中高級職稱的19人，占2.62％。

從企業(yè)目前的組織形式，管理層的素質(zhì)和經(jīng)驗，經(jīng)營思想和作風(fēng)、員工素質(zhì)、內(nèi)部控制與管理、財務(wù)管理能力看，該企業(yè)具有以下特點：

a、公司管理層素質(zhì)較高，經(jīng)營思路明晰，作風(fēng)嚴謹、正派；

b、公司作為電力向三產(chǎn)發(fā)展的大旗，省政府的經(jīng)濟支柱，有較好的發(fā)展背景及支撐；c、公司有健全的信息披露制度，經(jīng)營管理相對透明，受社會及公眾監(jiān)督；d、員工素質(zhì)較高，具有較強的專業(yè)技術(shù)知識；

e、公司有較嚴密的內(nèi)部控制機制，有新型的管理機制，管理水平高。

但通過對公司的了解，發(fā)現(xiàn)公司目前的經(jīng)營管理中也存在著不足或風(fēng)險：a、公司的管理層主要由電力人員擔(dān)任，專業(yè)性欠缺；

b、公司財務(wù)總監(jiān)擅于資本運作，信貸資金用途存在風(fēng)險；c、公司銷售策略不明（無法獲知），銷售對生產(chǎn)能力的保證不足；d、公司對銷售的管理，尤其是銷售費用、貨物周轉(zhuǎn)的監(jiān)控有待加強；

9.小結(jié)

通過分析，對公司經(jīng)營管理情況小結(jié)如下：

——主要的弱點與風(fēng)險

1、公司產(chǎn)品品種單一；

2、公司規(guī)模迅速擴張；

3、公司主導(dǎo)產(chǎn)品變動成本的占比較高，經(jīng)營杠桿較低，規(guī)模擴張的結(jié)果不一定能帶來規(guī)模經(jīng)濟；

4、生產(chǎn)規(guī)模擴張過快，若銷售能力不足，或市場容力不夠，將對公司產(chǎn)生巨大的經(jīng)營風(fēng)險；

5、公司原材料采購及銷售中，對大客戶的依賴較強，雖然穩(wěn)定但風(fēng)險集中。

6、公司財務(wù)總監(jiān)擅于資本運作，信貸資金用途存在風(fēng)險。

——主要的優(yōu)勢和風(fēng)險化解能力

1、公司作為電力向三產(chǎn)發(fā)展的大旗，省政府的經(jīng)濟支柱，公司重組中輕依蘭，被省政府譽為國企改革的“旭鶩模式”。公司經(jīng)營有較好的背景支撐，發(fā)展前景好；

2、磷電結(jié)合、礦電結(jié)合，切實降低了公司的生產(chǎn)成本，核心競爭力較強；

3、公司已經(jīng)發(fā)展為中國最大的黃磷制造企業(yè)，目前市場占有率全國第一，對市場有影響力；

4、充足的資源，便利的交通，奠定了公司長遠發(fā)展的基礎(chǔ)。

5、公司健全的信息披露制度，經(jīng)營管理相對透明，受社會及公眾監(jiān)督，可以及時發(fā)現(xiàn)、監(jiān)控風(fēng)險；

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6、公司管理層素質(zhì)較高，經(jīng)營思路明晰，作風(fēng)嚴謹、正派；

7、公司的經(jīng)營管理仍有潛力可挖，成本費用仍有下降空間，盈利能力還可上升。

在省政府及電力的支持下，公司經(jīng)營在今年還會繼續(xù)發(fā)展，年末盈利將超過去年水平。

（五）財務(wù)風(fēng)險分析

1.財務(wù)報表質(zhì)量

公司提供的月度財務(wù)報表，內(nèi)容詳實，并在8、9、10、11附注了財務(wù)分析情況，2002年年度財務(wù)報表經(jīng)北京天一會計事務(wù)所有限責(zé)任公司審計，并出具了無保留意見的審計報告。公司財務(wù)報表反映了公司的經(jīng)營情況，報表質(zhì)量可以接受，提供給銀行的信息全面。

2.銷售和盈利能力

銷售能力

公司的凈銷售額幾年來保持了一貫增長，2002年下半年月均銷售增長率

達30％，年末銷售額達16291萬元，較上年翻番，增長8227萬元，增幅高達102％。

公司銷售的大幅增長，主要原因如下：

1、主導(dǎo)產(chǎn)品質(zhì)量高、公司信譽好，這是銷售增長的基本保證；

2、公司規(guī)模擴張，產(chǎn)品產(chǎn)量上升；

3、公司較好的銷售策略，內(nèi)銷的高額增長是公司銷售增長的最主要原因。

4、公司吸引了大量銷售專業(yè)人才。

盈利能力公司主營業(yè)務(wù)成本的增幅大大低于銷售增長，增長率為83％，故而公司毛利率較上年有增長10％，增長率為21.4％，高于行業(yè)平均水平。

凈利潤1092萬元，較去年虧損2575萬元增長了3667萬元，經(jīng)營利潤率為4.8％，營業(yè)收入收益率達6.7％。

由于銷售大幅增長，利息支出在凈銷售中的占比僅為0.6％，低于行業(yè)1％的平均水平。資產(chǎn)收益率、股本收益率指標(biāo)由上一年度的負值，扭轉(zhuǎn)為今年4.3％、10.8％，遠遠高于行業(yè)平均水平。

總體看，公司今年由于電力讓利，公司主營產(chǎn)品成本下降后，盈利能力明顯增強，公司不僅實現(xiàn)扭虧為盈，而且盈利能力各項指標(biāo)均好于行業(yè)平均水平。

公司只要能維系電價水平，有效的控制生產(chǎn)經(jīng)營成本，公司今年的銷售和盈利能力將保持并超過2002年。

3.償債和利息保障能力

公司2002年扭虧為盈，有形凈資產(chǎn)較上年7073萬元增長2950萬元，達到10023萬元（恢復(fù)到1999年公司未虧損前的水平），增長率為42％，這體現(xiàn)出公司資產(chǎn)對債權(quán)的保障能力加強。

息稅前利潤保障比率由負值提升到8.07，高于國際上認為4就足夠的水平。說明公司息稅前利潤償還借款利息后，仍有剩余。

息稅折攤前利潤保障比率20.26，遠遠高于國際上認為接近6就足夠的水平。

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償債比率的能力。

高于行業(yè)平均3.6水平，達4.11，說明企業(yè)具有償還長期貸款本金及利息

經(jīng)營所得現(xiàn)金與一年內(nèi)到期的長期負債比率公司2002年度經(jīng)營所得現(xiàn)金2332

萬元，上年度一年內(nèi)到期的長期負債為400萬元，兩者比值為5.83，說明公司2002年經(jīng)營

所得現(xiàn)金能充分償還年內(nèi)到期的長期負債，實際情況是公司在上半年內(nèi)并未使用經(jīng)營所得現(xiàn)金償還債務(wù)，而是用收回的股東旭鶩縣國資局收購公司部分固定資產(chǎn)、土地使用權(quán)款6500多萬元欠款（旭鶩縣國資局能償還欠款6500萬元，又是通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)1479萬股獲得）償還了所有債務(wù)。

經(jīng)營所得現(xiàn)金與借入資金的比率平為0.1，公司為0.30接近國際水平。

自由現(xiàn)金流量與借入資金的比率

國際上的工業(yè)企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)水平為0.08，公司為-1.5，國際上的工業(yè)企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)水平為0.33、同業(yè)平均水

原因是公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流為-4094萬元，投資活動現(xiàn)金流出7599萬元，而借入資金公司為7821.60萬元，說明公司自由現(xiàn)金流與借入資金相差1.5倍，公司的自由現(xiàn)金流不足，公司目前通過自由現(xiàn)金償還現(xiàn)有負債（本金）的能力不足。

通過對公司2002年償債及利息保障能力的分析發(fā)現(xiàn)：

1、公司經(jīng)營利潤能足額償還公司的借款利息，并且保障充分。

2、公司收回大額欠款后，上半年內(nèi)償還了所有長、短期負債。

3、下半年，由于公司頻頻舉債，短期借款已經(jīng)達7821.60萬元，對銀行而言，公司目前的借款風(fēng)險不高，但短期償債能力已經(jīng)明顯不足。

4.資產(chǎn)管理效率

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)

公司應(yīng)收帳款占比年初僅為9％，6月達23.75％，6－10月保持在

20％的水平，11月僅占17.91％，年末占比為24.32％，占比較上月增長6.41個百分點，說明了公司應(yīng)收帳款額伴隨公司擴大生產(chǎn)規(guī)模，銷售額增長而增長，6－11月增長基本正常，12月應(yīng)收帳款由11月末3052.79萬元增長到6238.48萬元，增長3185.69萬元，較上年度增長4846.36萬元，增長率達348.13％，高于銷售增長率102.02％的水平。

公司公布的2002年應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)情況見下表：

2000年末1999年末2002年末2001年末項目周轉(zhuǎn)次數(shù)10.191.250.69周轉(zhuǎn)期（天）36292529通過世行財務(wù)工具計算的公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)情況見下表：2000年末2002年末2001年末項目周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)期（天）2.611405.79634.20871.133231999年末2.06177

兩種計算方法不同，結(jié)果差異較大。

對世行數(shù)據(jù)分析，公司在虧損額最大時，應(yīng)收款周轉(zhuǎn)最快，2002年周轉(zhuǎn)速度高于1999年盈利時的水平，但低于行業(yè)平均速度。

公司應(yīng)收帳款帳齡一年以內(nèi)的金額為5968.09萬元，占公司全部應(yīng)收的94.81。應(yīng)收帳款帳齡分析見下表：

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賬齡2002年末2002年6月末2001年末2000年末金額占比金額占比金額占比金額占比1年以內(nèi)59，680，945.331－2年1，847，922.592-3年496，566.903年以上919，203.43合計62，944，638.25凈值62，384，771.5894.8126，498，548.632.941，152，882.150.79599，531.251.46593，860.16100.0028，844，822.19-28，431，469.6891.8712，226，563.9741，060，497.842.08909，236.172.0518，342.00100.0014，214，639.98-13，921，240.3786.0412，201，320.307.446，068，714.856.381，453，526.980.14939，251.60100.0020，662，813.73-19，483，461.3759.0529.377.034.55100.00-

公司三年以來，當(dāng)年產(chǎn)生的應(yīng)收帳款一直是應(yīng)收款的大頭，而且在來年上半年內(nèi)即將此部分的絕大部份收回。

前兩年對往年所欠應(yīng)收款的清收是有著有成效的：

1、欠款期越長，金額越小，占比越低；

2、對應(yīng)上一年前一欄，金額逐漸降低；

3、粗略計算（計算方法為：收回數(shù)＝期初數(shù)＋增加數(shù)－期末數(shù)，1－2年的應(yīng)收帳款余額就是上期新增的結(jié)余，而當(dāng)年1年以上全部金額只應(yīng)比上一年度應(yīng)收帳款合計數(shù)小，以此推算）：公司2001應(yīng)收帳款收回1779萬元，收回率達91.27％；2002年上半年收回1199萬元，收回率達86.14％；到2002年年末收回1122萬元，收回率達80.58％。

（疑問：

1、公司2001年2－3年應(yīng)收90.92萬元，而2002年末公司3年以上應(yīng)收增加1萬元。

2、2002年上半年已經(jīng)收回1199萬元，而到年末反而少收77萬元）4、2002年公司對上年度（2001年）新增的應(yīng)收款收回1037.8