貨幣銀行學(xué) 第八章、通貨膨脹和通貨緊縮

第八章通貨膨脹第一節(jié)貨幣均衡一、貨幣均衡的含義1、貨幣均衡是指貨幣供給與貨幣需求基本相適應(yīng)的貨幣流通狀態(tài)。貨幣均衡式可表示為:Md=MS注意：Ms=Md（必要的貨幣需求量）；不僅是總量均衡，也是貨幣供求結(jié)構(gòu)的均衡。在貨幣流通過程中，如果貨幣需求與貨幣供給不相等，則為貨幣失衡，或稱貨幣供求的非均衡。2、貨幣的動態(tài)均衡是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中實現(xiàn)均衡的基本方式。貨幣均衡是一個動態(tài)的過程，是一個由均衡到失衡，再由失衡回復(fù)到均衡的不斷運動的動態(tài)調(diào)整過程。貨幣均衡具有相對性，貨幣均衡實際上是一種經(jīng)常發(fā)生的貨幣失衡中暫時達(dá)到的均衡狀態(tài)。二、貨幣供求均衡與社會總供求均衡總供給是指一定時期一個國民經(jīng)濟(jì)體所產(chǎn)生并銷售的商品和服務(wù)的總量，通?？捎脤嶋H國內(nèi)生產(chǎn)總值（實際GDP）表示?？傂枨笫侵冈谝欢〞r期內(nèi)，一個國民經(jīng)濟(jì)體在總體上對商品和服務(wù)的需求量。經(jīng)濟(jì)體系需要多少貨幣，取決于有多少社會總供給需要貨幣流通去實現(xiàn)，這是貨幣需求由社會總供給決定的理論出發(fā)點。貨幣同時又是社會總需求實現(xiàn)的手段和載體，因而貨幣供給是形成社會總需求的根源。貨幣均衡與社會總供求平衡是一個問題的兩個方面。貨幣均衡與社會總供求均衡之間的

四邊聯(lián)動關(guān)系

市場供求SD

貨幣供求MdMs第二節(jié)通貨膨脹一、通貨膨脹的含義及衡量1、通貨膨脹的含義：

商品和勞務(wù)的貨幣價格總水平持續(xù)明顯上漲的過程。理解：通貨膨脹不是一次性或短期的價格總水平上漲；不是個別商品價格的上漲；是價格總水平的明顯上升；注意：通貨膨脹中的物價上漲存在公開和隱蔽兩種類型。2、通貨膨脹的衡量⑴居民消費零售物價指數(shù)CPI：衡量消費者為購買生活消費品而付出的價格變動情況。例如，你今天去超市購買了2盒光明牛奶，單價9元，4盒費列羅巧克力，單價35元，你購買這些食品的總支出是158元。而在去年的今天你購買了相同的食品，支出為150元，那么，相對于去年的今天而言，你購買這些消費品的價格指數(shù)就是158/150×100%=105.3%，這表明你今天的支出多了5.3%。優(yōu)點：資料易收集，能迅速反映消費品供給與需求的關(guān)系缺點：只反映消費品（社會最終產(chǎn)品）價格變動，沒有包括生產(chǎn)資料、資本產(chǎn)品和進(jìn)出口商品，因此具有局限性。⑵批發(fā)物價指數(shù)WPI:包括制成品和原材料的加權(quán)平均批發(fā)價格編制的指數(shù)。優(yōu)點：能靈敏反映生產(chǎn)資料價格變動和企業(yè)生產(chǎn)成本的變動缺點：不能反映勞務(wù)價格的變動，而且只計算了生產(chǎn)和批發(fā)環(huán)節(jié)上的價格變動，沒有商品最終消費時的價格變動。（3）國民生產(chǎn)總值折算指數(shù)（GDPDeflator）:按現(xiàn)行價格計算的國民生產(chǎn)總值對按固定價格計算的國民生產(chǎn)總值的比率。A國2005年GDP按當(dāng)年價格計算為11300億美元按1980（基期）固定價格計算為6890億美元2005年GDP沖減指數(shù)：113006890×100％＝164％物價上漲64％優(yōu)點：涵蓋范圍廣泛，包括居民消費品、生產(chǎn)資料和資本產(chǎn)品；缺點：資料難收集，一年公布一次，難以及時反映價格變化趨勢二、通貨膨脹的類型1、按表現(xiàn)方式分類公開型：物價水平明顯地、直接地上漲（市場經(jīng)濟(jì)）隱蔽型：沒有通過物價水平統(tǒng)計反映出來，比如商品短缺、黑市、排隊等現(xiàn)象（計劃經(jīng)濟(jì)體制）2、按價格上漲速度分類爬行通貨膨脹：物價指數(shù)以緩慢的趨勢上升（2%-3%）溫和通貨膨脹：具體百分比沒有統(tǒng)一規(guī)定奔騰式通貨膨脹：一般物價水平年均上漲率達(dá)到兩位數(shù)惡性通貨膨脹：物價上漲率相當(dāng)大、對經(jīng)濟(jì)社會產(chǎn)生破壞作用，100％以上（超級通貨膨脹）目前公認(rèn)的惡性通貨膨脹在世界范圍內(nèi)只出現(xiàn)過3次第一次發(fā)生在1923年的德國，當(dāng)時第一次世界大戰(zhàn)剛結(jié)束，德國的物價在一個月內(nèi)上漲了2500%，一個馬克的價值下降到僅及戰(zhàn)前價值的一萬億分之一。第二次發(fā)生在1946年的匈牙利，第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，匈牙利的一個便哥價值只相當(dāng)于戰(zhàn)前的828×1027分之一。第三次發(fā)生在中國，從1937年6月到1949年5月，偽法幣的發(fā)行量增加了1445億倍，同期物價指數(shù)上漲了36807億倍。3、按是否被預(yù)期預(yù)期型通貨膨脹：物價有規(guī)律的變動。未預(yù)期型通貨膨脹：價格上升速度超乎意料。4、按形成機理分類需求拉動型通貨膨脹供給型通貨膨脹混合推進(jìn)型通貨膨脹結(jié)構(gòu)型通貨膨脹三、通貨膨脹的原因通貨膨脹是一種貨幣失衡,直接原因是貨幣供應(yīng)量過多。

導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量過多的深層原因主要有：需求拉上、成本推動、結(jié)構(gòu)因素以及供給不足、預(yù)期不當(dāng)、體制制約等數(shù)種。各國在不同時期出現(xiàn)通貨膨脹的主要原因是不同的,反映為有不同的學(xué)說。注意的是，對于某一次具體的通貨膨脹，其成因往往不是單一的，而是多種原因綜合在一起導(dǎo)致的，因此需要綜合全面的分析。

1、需求拉上型：這種理論認(rèn)為當(dāng)經(jīng)濟(jì)中總需求擴(kuò)張超出總供給增長時所出現(xiàn)的過度需求是拉動價格總水平上升、產(chǎn)生通貨膨脹的主要原因。通俗的說法就是“太多的貨幣追逐太少的商品”，使得對商品和勞務(wù)的需求超出了在現(xiàn)行價格下可得到的供給，從而導(dǎo)致一般物價水平的上漲。

y

P需求拉動通貨膨脹1、在AB區(qū)間：未充分就業(yè)需求增加產(chǎn)出增加無通貨膨脹2、在BC區(qū)間

需求增加（產(chǎn)出增加）

半通貨膨脹3、在CS區(qū)間：充分就業(yè)需求增加通貨膨脹

ABCSD1D2D3D4D5D6凱恩斯的“半通貨膨脹”理論凱恩斯認(rèn)為，在貨幣數(shù)量增加后，在充分就業(yè)這個最后分界點的前后，其膨脹效果的程度不同。(1)在達(dá)到充分就業(yè)分界點以前，貨幣量增加后，就業(yè)量隨有效需求的增加而增加。他認(rèn)為原因是因為存在著閑置的勞動力，工人被迫接受低于工資品價格上漲比例的貨幣工資，尚有剩余生產(chǎn)資源，供給有彈性，故增加有效需求有刺激產(chǎn)量增加的作用。此時貨幣數(shù)量的增加不具有十足的通貨膨脹性，而是一方面增加就業(yè)量和產(chǎn)量，另—方面也使物價逐漸上漲，但其幅度小于貨幣量的增加。這種情況，他稱之為“半通貨膨脹”。(2)在達(dá)到充分就業(yè)點以后，貨幣量增加產(chǎn)生了顯著的膨脹性效果。由于各種生產(chǎn)資源均無剩余，供給無彈性，貨幣量增加后有效需求也提高，但就業(yè)量和產(chǎn)量卻不再增加．增加的只是邊際成本中各生產(chǎn)要素的報酬，即成本單位，特別是工人增強了對工資下降的抵抗力，貨幣工資必須隨工資品價格作同比例提高，此時物價就隨貨幣量的增加而上升，形成絕對的通貨膨脹。必須說明的是，在凱恩斯的理論模式里，充分就業(yè)是一種例外，而小于充分就業(yè)才是常態(tài)。因此，他實際上是認(rèn)為，增加貨幣數(shù)量只會出現(xiàn)利多弊少的半通貨膨脹，而不會出現(xiàn)真正的通貨膨脹，這成為他提倡膨脹性貨幣政策的理論基礎(chǔ)。2、成本推進(jìn)說

成本推進(jìn)說認(rèn)為通貨膨脹的根源不在于總需求的過度，而是在于總供給方面產(chǎn)品成本的上升。因為在通常情況下，商品的價格是以生產(chǎn)成本為基礎(chǔ)，加上一定的利潤而構(gòu)成。因此生產(chǎn)成本的上升必然導(dǎo)致物價水平的上升。

A1SA1S成本推進(jìn)說還進(jìn)一步分析了促使產(chǎn)品成本上升的原因工資成本推進(jìn)型通貨膨脹“工資—價格螺旋”利潤推進(jìn)型通貨膨脹不完全競爭的勞動要素市場、產(chǎn)品市場的存在是上述通貨膨脹出現(xiàn)的原因原料價格上升進(jìn)出口產(chǎn)品和原材料成本上升以及石油危機、資源枯竭、環(huán)境保護(hù)政策不當(dāng)?shù)仍斐稍牧稀⒛茉瓷a(chǎn)成本的提高也會引成本推進(jìn)型通貨膨脹。3、供求混合推進(jìn)說把總需求與總供給結(jié)合起來分析通貨膨脹的原因?！袄杏型?、推中有拉”4、結(jié)構(gòu)性通貨膨脹

認(rèn)為由于不同國家的經(jīng)濟(jì)部門結(jié)構(gòu)的某些特點，當(dāng)一些產(chǎn)業(yè)和部門在需求方面或成本方面發(fā)生變動時，往往會通過部門之間相互看齊的過程而影響到其他部門，從而導(dǎo)致一般物價水平的上升。這種結(jié)構(gòu)型的通貨膨脹又可分為三種情況：需求轉(zhuǎn)移型。外部輸入型。部門差異型。

1、需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)移型通貨膨脹：在總需求不變的情況下，某個部門的一部分需求轉(zhuǎn)移至其他部門。需求增加的部門：工資和產(chǎn)品價格上漲需求減少的部門：資源與人力過剩，但由于價格剛性和攀比效應(yīng)，工資價格同樣上升。

兩部門成本增加產(chǎn)生通貨膨脹2、部門差異型通貨膨脹

產(chǎn)業(yè)部門服務(wù)部門生產(chǎn)率增長速度快慢貨幣工資率增長速度相同相同由于工資剛性，兩部門工資以同一比例上升，服務(wù)業(yè)成本持續(xù)上升，結(jié)果引起物價總水平的普遍持續(xù)上升。加快貨幣流通速度。提高名義利率。提高對貨幣工資的要求。

5預(yù)期心理說主要通過對通貨膨脹預(yù)期心理作用的分析來解釋通貨膨脹的發(fā)生。預(yù)期心理引致或加快通貨膨脹的作用主要表現(xiàn)在三個方面：四、通貨膨脹的效應(yīng)1、產(chǎn)出效應(yīng)(1)促進(jìn)論通貨膨脹稅：國家過量發(fā)行貨幣，這部分過剩的貨幣成為政府的收入，在經(jīng)過政府購買之后進(jìn)入流通領(lǐng)域。由于通脹已使得到大公眾手中的貨幣實際購買力下降，這部分隱性的損失由政府獲得，用于投資。因此，通脹實質(zhì)上相當(dāng)于政府對公眾的一種隱含的強制稅收。通脹初期，人們會有一種“貨幣幻覺”，即忽視貨幣購買力的變化，而僅僅滿足于貨幣名義價值的增加就業(yè)增加，總產(chǎn)出擴(kuò)張通脹使得人們不愿意持有過多的現(xiàn)金，而增加當(dāng)其消費或?qū)嵨镔Y產(chǎn)的需求，這會導(dǎo)致消費和投資的增長，進(jìn)而帶動產(chǎn)出增加。（2）促退論主要代表人物有哈耶克、弗里德曼等人，代表性學(xué)派主要有貨幣學(xué)派、供給學(xué)派和新劍橋?qū)W派等。第一，通貨膨脹降低儲蓄的數(shù)量和效率，因為未來的投資可能會得不到足夠的儲蓄作為支持，從而生產(chǎn)會出現(xiàn)萎縮。第二，通脹會影響資本和資源配置的效率。生產(chǎn)周期短的部門在通脹時獲得可觀的利潤，而生產(chǎn)周期長的部門則面臨成本上升且未來的產(chǎn)品價格不確定的風(fēng)險。因此，企業(yè)生產(chǎn)將追求短期效益，一部分資本和資源將從經(jīng)營周期長的產(chǎn)業(yè)（生產(chǎn)領(lǐng)域）流向經(jīng)營周期短的企業(yè)（商業(yè)、黃金、外匯和有價證券），這將導(dǎo)致生產(chǎn)資本縮減，生產(chǎn)萎縮，不利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。第三，通貨膨脹使個人和企業(yè)承受更多的實際稅率。在實行累進(jìn)稅率制時，通脹會使得納稅人的名義收入增加，則納稅人不得不承擔(dān)更高的稅率；同時，稅收增加會影響生產(chǎn)和消費的積極性，不利于經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展。第四，通脹會使得市場的不確定性增大，價格信號失靈，增大生產(chǎn)和經(jīng)營的風(fēng)險，從而使投資者不敢貿(mào)然進(jìn)行投資，使得生產(chǎn)得不到資本的支持，制約產(chǎn)出的增長。（3）中性論中性論認(rèn)為公眾通過預(yù)期，在一段時間內(nèi)會對物價上漲做出合理的行為調(diào)整，因此通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)成長的各種效用的作用會相互抵消。我國經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，通脹開始階段極短的時間內(nèi)，對經(jīng)濟(jì)有促進(jìn)作用，并且只有在有效需求不足時，爬行式或溫和式通脹才對經(jīng)濟(jì)有促進(jìn)作用；長期看，通脹對經(jīng)濟(jì)的弊大于利，特別是在總供求基本均衡或總需求大于總供給時，對生產(chǎn)、流通、分配和消費都有破壞性作用。2.通貨膨脹與失業(yè)菲利普斯曲線（PhilipsCurve)通脹率和失業(yè)率之間存在此消彼長的負(fù)相關(guān)關(guān)系。當(dāng)失業(yè)率降低時，通脹加重，而當(dāng)通脹降低時，就業(yè)將變得更加困難。因此，物價穩(wěn)定和充分就業(yè)這兩個宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)不可能同時達(dá)到，政策制定者必須有所抉擇，根據(jù)現(xiàn)實的經(jīng)濟(jì)狀況選擇合適的組合。3.通脹與收入（財富）再分配（1）固定收入者尤其是靠工資收入的人，還有靠救濟(jì)金、退休金、養(yǎng)老金領(lǐng)取者，受害最深。浮動收入者能夠及時調(diào)整收入以避免算是，如果貨幣收入的增長速度高于物價上漲速度，他們還能從中獲得好處。（2）債權(quán)人遭受損失，而債務(wù)人獲得好處。（3）現(xiàn)金、存款、債券等貨幣財富的實際價值下降，而不動產(chǎn)等實物財務(wù)以及股票，其真實價值將上升。（4）政府是最大受益者。五、通貨膨脹的治理對策治理通貨膨脹的基本立足點是認(rèn)為其對經(jīng)濟(jì)和社會的影響弊大于利。

通貨膨脹是一個十分復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，各國通貨膨脹的起因各不相同，一國在不同時期的通貨膨脹成因也有所不同,沒有一個萬能的治理方案，需要有針對性地根據(jù)原因采取不同的治理對策，對癥下藥。這種對癥下藥，并不是簡單地根據(jù)原因分析一一對應(yīng)，也不能機械僵化地照搬別人或自己以往的經(jīng)驗。而且對癥下藥也要以某一方案為主或優(yōu)先，同時結(jié)合其他治理方案綜合進(jìn)行。治理對策：（一）需求政策

基本思路：通過采取緊縮的財政政策與貨幣政策，抑制總需求，從而降低物價。

1、緊縮貨幣政策（1）提高法定存款準(zhǔn)備金率。達(dá)到緊縮信貸規(guī)模、減少投資、壓縮貨幣供應(yīng)量的目的。（2）提高再貼現(xiàn)率。一是抑制商行向央行的貸款需求，緊縮信用；二是增加商行的借款成本，促使其提高貸款利率和貼現(xiàn)率，抑制企業(yè)貸款需求以減少投資及貨幣供應(yīng)量；三是影響商行和公眾預(yù)期，緩解通脹壓力。（3）公開市場上出售有價證券，減少商行的存款準(zhǔn)備金和企業(yè)、居民的手持現(xiàn)金，達(dá)到緊縮信用、減少市場貨幣供應(yīng)量的目的。2.緊縮的財政政策主要目的是限制消費和投資，抑制社會總需求，其主要手段有：（1）增加稅收。彌補財政赤字，減少因財政赤字所增加的貨幣發(fā)行；減少企業(yè)和個人的收入，減少投資和消費。（2）削減政府支出。生產(chǎn)性支出主要是國家基本建設(shè)和投資支出。非生產(chǎn)性支出主要是政府各部門的經(jīng)費支出、國防支出、債息支出和社會福利支出等。（二）收入政策又稱工資物價管制政策是指為抑制工資上升導(dǎo)致的成本推進(jìn)型通貨膨脹而采取的管制工資上漲的措施收入政策的形式：（１）指導(dǎo)性限制對特定工資或物價進(jìn)行“權(quán)威性勸說”或施加政府壓力對一般性的工資或物價，政府根據(jù)勞動生產(chǎn)率的提高等因素，制定一個增長標(biāo)準(zhǔn)，作為指導(dǎo)線。（２）稅收限制政府以稅收作為獎懲手段來限制工資—物價的增長（３）強制性限制政府頒布法令對工資和物價實行管制，甚至實行暫時凍結(jié)（三）供給政策以拉弗（A.Laffer）等為首的供給學(xué)派認(rèn)為：通貨膨脹的主要危害在于損傷經(jīng)濟(jì)的供給能力，而供給不足，需求相對過剩又是引起通貨膨脹的主要原因。供給學(xué)派認(rèn)為，治理通貨膨脹，擺脫滯脹困境的根本在于著力增加生產(chǎn)和供給，同時也可以避免單純依靠緊縮總需求引起衰退的負(fù)面效應(yīng)。增加生產(chǎn)和供給的關(guān)鍵措施是減稅，提高人們儲蓄和投資能力與積極性；改善勞動市場機構(gòu)的人力資本政策也是針對供給方面治理通貨膨脹的措施。（四）結(jié)構(gòu)調(diào)整針對結(jié)構(gòu)性通貨膨脹，各產(chǎn)業(yè)部門之間應(yīng)保持一定的比例，從而避免某些產(chǎn)品供求因結(jié)構(gòu)性失調(diào)而推動物價上漲。實行微觀財政、貨幣政策，影響需求和供給的結(jié)構(gòu)，以緩和結(jié)構(gòu)性通貨膨脹。微觀財政政策包括稅收結(jié)構(gòu)政策和公共支出結(jié)構(gòu)政策。稅收結(jié)構(gòu)政策是指在保證一定的稅收總量的前提下，調(diào)解各種稅率和施行范圍等。公共支出結(jié)構(gòu)政策是指在一定的財政支出總量前提下，調(diào)節(jié)政府支出的項目和各種項目的數(shù)額。微觀貨幣政策包括利息率結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)。旨在通過各種利息率差的調(diào)整，以及通過各種信貸數(shù)額和條件的變動來影響存款和貸款的結(jié)構(gòu)和總額，提高資金使用效率，鼓勵資金流向生產(chǎn)性部門，遏制消費基金的擴(kuò)張。（五）貨幣改革政策政府必須運用其權(quán)力，進(jìn)行幣制改革，宣布廢止舊貨幣，發(fā)行新貨幣，并同時制定和實施一些為保持新貨幣穩(wěn)定的政策措施。采取幣制改革政策的目的是增強社會公眾的信任，使貨幣能夠恢復(fù)其原有職能。如果發(fā)行新貨幣后，通貨膨脹依然得不到扼制，并且繼續(xù)惡化，則新發(fā)行的貨幣的信譽會迅速失去，最后以失敗而告終。幣制改革政策是在無計可施的情況下的一種選擇。指數(shù)化和圍繞指數(shù)化問題的討論1.指數(shù)化方案的通常含義是指“收入指數(shù)化”。指數(shù)化的范圍包括工資、政府債券和其他貨幣性收入。實施的辦法是使各種收入按物價指數(shù)滑動或根據(jù)物價指數(shù)對各種收入進(jìn)行調(diào)整。2.對指數(shù)化措施主要功效的論證：⑴能借此剝奪政府來自通貨膨脹的收益；⑵可以借以抵消或緩解物價波動對個人收入水平的影響，克服由通貨膨脹造成的分配不公；⑶穩(wěn)定通貨膨脹環(huán)境下的微觀主體行為，避免出現(xiàn)搶購商品、儲物保值等使通貨膨脹加劇的行為……

收入指數(shù)化，實際是尋求與通貨膨脹適應(yīng)或共處的手段。否定意見：⑴全面實行收入指數(shù)化會提出很高的技術(shù)性要求，因此任何政府都難以實施包羅萬象的指數(shù)化政策；⑵收入指數(shù)化會造成工資—物價的螺旋上升，進(jìn)一步加劇通貨膨脹。對指數(shù)化意義的更高評價：可以代替幣值不斷波動的貨幣，成為穩(wěn)定的計量單位。第三節(jié)通貨緊縮一、通貨緊縮的定義

物價總水平持續(xù)明顯下降的過程。注意：通貨緊縮包括物價水平、貨幣供應(yīng)量和經(jīng)濟(jì)增長率三者同時持續(xù)下降通貨緊縮是與通貨膨脹相反的一種貨幣失衡狀態(tài)。與通貨膨脹一樣，通貨緊縮也可使用消費物價指數(shù)、批發(fā)物價指數(shù)、國民生產(chǎn)總值平減指數(shù)指標(biāo)來衡量。二、通貨緊縮的成因從通貨緊縮的概念出發(fā)，其直接原因是因為貨幣供應(yīng)不足，然而造成這一現(xiàn)象的深層原因是極其復(fù)雜的，一般可以從需求和供給兩個方面進(jìn)行分析。從需求