財務(wù)管理講義課件

財務(wù)管理財務(wù)管理講義第三章企業(yè)資金的籌集第一節(jié)所有者權(quán)益和負債第二節(jié)權(quán)益資金的籌集第三節(jié)長期負債資金的籌集財務(wù)管理講義第三章企業(yè)資金的籌集資金籌集——企業(yè)向外部有關(guān)單位和個人或從企業(yè)內(nèi)部籌措集中產(chǎn)生經(jīng)營所需資金的一種財務(wù)活動籌集來源所有者權(quán)益負債財務(wù)管理講義第一節(jié)所有者權(quán)益和負債所有者權(quán)益資本金資本公積盈余公積未分配利潤負債流動負債長期負債財務(wù)管理講義一、所有者權(quán)益是指企業(yè)所有者在企業(yè)資產(chǎn)中享有的經(jīng)濟利益，其金額為資產(chǎn)減去負債的余額。例：總資產(chǎn)8000萬元，

-負債2400萬元，

=所有者權(quán)益為5600萬元分為實收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤四部分財務(wù)管理講義所有者權(quán)益資本金（實收資本、股本）（股東權(quán)益）資本公積（凈資產(chǎn)）盈余公積 留存收益 未分配利潤財務(wù)管理講義1、實收資本是指企業(yè)實際收到投資者投入的資本。一般應(yīng)與企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資本一致。在股份公司稱為股本，我國每股面值為一元?！豆痉ā芬?guī)定，開辦公司必須達到最低注冊資本要求。投資者可以以現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)作為出資形式，一般按出資比例分享利潤和承擔責任。財務(wù)管理講義2、資本公積是指由投資者或其他人（或單位）投入，所有權(quán)歸屬于投資者，但不構(gòu)成實收資本的那部分資本或者資產(chǎn)。主要來源有：資本（或股本）溢價、接受捐贈資產(chǎn)、撥款轉(zhuǎn)入、外幣資本折算差額等。資本（或股本）溢價接受捐贈資產(chǎn)撥款轉(zhuǎn)入外幣資本折算差額資本公積財務(wù)管理講義3、盈余公積從稅后利潤中提取的積累資金。一般盈余公積法定公益金法定盈余公積任意盈余公積按稅后利潤的10%提取按股東大會決議提取按稅后利潤的5%-10%提取財務(wù)管理講義4、未分配利潤留待以后年度進行分配的結(jié)存利潤或待分配的利潤。未分配利潤=期初未分配利潤+本期實現(xiàn)的凈利潤-提取的各種盈余公積-分配利潤企業(yè)對未分配利潤的使用分配有較大的自主權(quán)。財務(wù)管理講義二、負債是指過去的交易、事項形成的現(xiàn)時義務(wù)，履行該義務(wù)預(yù)期會導(dǎo)致經(jīng)濟利益流出企業(yè)。1、流動負債：可以在一年內(nèi)或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。2、長期負債：償還期限在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期以上的債務(wù)。財務(wù)管理講義1.流動負債流動負債：短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款預(yù)收賬款應(yīng)付工資應(yīng)付福利應(yīng)付股利應(yīng)交稅金其他暫收應(yīng)付款項預(yù)提費用一年內(nèi)到期的長期借款財務(wù)管理講義2.長期負債長期負債：

長期借款應(yīng)付債券長期應(yīng)付款財務(wù)管理講義第二節(jié)權(quán)益資金的籌集指企業(yè)所有者投入企業(yè)的資金及經(jīng)營中所形成的積累特點：權(quán)利與風險并存權(quán)益資金非清算情況下不得收回，但可以轉(zhuǎn)讓投資收益不確定投資風險較大籌集方式：吸收投資、發(fā)行股票、內(nèi)部積累財務(wù)管理講義一、吸收投資原則：共同投資共同經(jīng)營共擔風險共享利潤財務(wù)管理講義1、吸收投資的種類（1）吸收國家投資（2）吸收法人投資（3）吸收個人投資（4）吸收外商投資財務(wù)管理講義2、吸收投資中的出資形式（1）現(xiàn)金投資：對現(xiàn)金出資比例沒有規(guī)定（2）實物投資：評估作價手續(xù)復(fù)雜（3）無形資產(chǎn)投資：專利權(quán)、商標權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)

《公司法》規(guī)定：發(fā)起人以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價出資的金額不得超過企業(yè)注冊資本的20%。因情況特殊，需要超過20%的，應(yīng)當經(jīng)有關(guān)部門審查批準，但是最高不得超過30%。法律另有規(guī)定的，從其規(guī)定。財務(wù)管理講義3、吸收投資的優(yōu)缺點優(yōu)點：（1）增強信譽和償債能力。（2）財務(wù)風險較小。（3）快速形成生產(chǎn)能力。缺點：（1）資金成本高。（2）分散企業(yè)控制權(quán)。（3）產(chǎn)權(quán)流動性差。財務(wù)管理講義創(chuàng)業(yè)籌資案例1954年，赫林被選為拉雷多市“猛獅俱樂部”主席。該俱樂部選派他和他的妻子去紐約參加國際“猛獅俱樂部”會。夫婦倆到紐約赴會后，決定到紐約州的尼亞加拉大瀑布作一次伉儷旅游，結(jié)果他們驚奇地發(fā)現(xiàn)，在這大好美景兩岸的美國和加拿大，都沒有為這些留連忘返的游人提供歇宿的住所和其他設(shè)施。你們想到了什么？你們怎么做？

財務(wù)管理講義創(chuàng)業(yè)籌資案例從此在赫林的心里就孕育了一個在風景區(qū)開設(shè)旅館的想法。要建造旅館就得找地基，他在格蘭德市找到了一所高中，因為校方想出售這座房子?？墒钱敃r赫林還只是一家木材公司的小職員，周薪僅有125美元，想買這幢房子，卻苦于無資金。于是他向所在工作的公司股東游說從事旅館經(jīng)營，但未成功。他只得獨自籌集了500美元，請一位建筑師設(shè)計了一張旅館示意草圖。他既未攻讀過建筑，又沒有鉆研過工程，因此，他對示意圖的可行性研究慎之又慎。當他帶著示意圖向保險公司要貸款60萬時，保險公司非得要他找一個有100萬資產(chǎn)的人作擔保。于是，他向另一家木材公司的總經(jīng)理求援?？偨?jīng)理看了旅館示意圖后，以本公司獨家承包家具制造為條件，同意作他的擔保人。

赫林再以發(fā)行股票的方式籌集資金，他提出兩種優(yōu)先股：一種股份供出賣，取得現(xiàn)金；另一種是以提供物資來代替股金。就這樣他籌集到了創(chuàng)業(yè)所需的資金，建成了理想中的拉波薩多旅館。湯姆·F·赫林成了全美旅館協(xié)會的主席，是全美旅館業(yè)，乃到旅游界的泰斗。財務(wù)管理講義二、股票籌資什么是股票股票種類A\B\H\N\S股介紹普通股優(yōu)先股財務(wù)管理講義什么是股票股份公司籌集股本的方式股票是股份公司簽發(fā)的、證明股東按其所持股份享有權(quán)利和承擔義務(wù)的書面憑證，是股份公司籌集長期資金而公開發(fā)行的一種有價證券。財務(wù)管理講義股票種類股票的種類股東權(quán)利：普通股，優(yōu)先股是否記名：記名股票，無記名股票有無面值：有面值股票，無面值股票我國還有按發(fā)行對象和上市地區(qū)分為A、B、H、N等股按投資主體有國家股、法人股、個人股和外資股財務(wù)管理講義A股A股：人民幣普通股票。它是由我國境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機構(gòu)、組織或個人（不含臺、港、澳投資者）以人民幣認購和交易的普通股股票。A股不是實物股票，以無紙化電子記賬，實行“T+1”交割制度，有漲跌幅（10%）限制，參與投資者為中國大陸機構(gòu)或個人。財務(wù)管理講義B股B股：人民幣特種股票，它是以人民幣標明面值，以外幣認購和買賣，在境內(nèi)（上海、深圳）證券交易所上市交易的。它的投資人限于：外國的自然人、法人和其他組織，香港、澳門、臺灣地區(qū)的自然人、法人和其他組織，定居在國外的中國公民。中國證監(jiān)會規(guī)定的其他投資人?，F(xiàn)階段B股的投資人，主要是上述幾類中的機構(gòu)投資者。B股公司的注冊地和上市地都在境內(nèi)。只不過投資者在境外或在中國香港，澳門及臺灣。

以前只對國外投資者開放,現(xiàn)國內(nèi)投資者只要有美元就可以開戶投資。

目前，B股與A股交易均實行T+1制度，即投資者當日買入的證券，在當日不能賣出，須第二天才能賣出。B股不是實物股票，以無紙化電子記帳，實行T+3交收制度，有漲跌幅（10%）限制。滬市掛牌B股以美元計價，而深市B股以港元計價

財務(wù)管理講義H股H股，也稱國企股，指注冊地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股。中國地區(qū)機構(gòu)投資者可以投資于H股，大陸地區(qū)個人目前尚不能直接投資于H股。在天津，個人投資者可以在中國銀行各銀行網(wǎng)點開辦“港股直通車”業(yè)務(wù)而直接投資于H股。但是，國務(wù)院目前尚未對此項業(yè)務(wù)最后的開閘放水。個人直接投資于H股尚需時日。國際資本投資者可以投資H股。H股為實物股票，實行“T+0”交割制度，無漲跌幅限制。財務(wù)管理講義N股S股N股：在中國大陸注冊、在紐約上市的外資股S股：在中國大陸注冊、在新加坡上市的外資股財務(wù)管理講義紅籌股20世紀90年代初期，在香港股票市場上，香港與國際的投資者把在中國境外注冊、在香港上市的帶有中國大陸概念的股票稱為紅籌股。對紅籌股的具體定義，一種觀點認為應(yīng)按業(yè)務(wù)范圍來區(qū)分：如某上市公司的主要業(yè)務(wù)在中國大陸、其盈利大部分來自該業(yè)務(wù)。另一種觀點認為應(yīng)按權(quán)益多少來區(qū)分：如某上市公司股東權(quán)益大部分直接或間接來自中國大陸，也就是為中資所控股。

后來，有人將紅籌股做了更嚴格的定義：必須是母公司在港注冊，接受香港法律約束并在香港上市的中資企業(yè)才稱為紅籌股。通常上述幾種范圍的股票都被投資者視為紅籌股。中信泰富、粵海投資、招商局海虹、上海實業(yè)、深業(yè)控股、北京控股財務(wù)管理講義1.普通股的基本特征2.普通股的價值要素3.普通股的發(fā)行方式與發(fā)行價格4.普通股籌資的優(yōu)缺點5.什么時候用普通股籌資普通股財務(wù)管理講義普通股1.普通股的基本特征沒有到期日：不得退股，只能轉(zhuǎn)讓股利不確定持有者的投資風險最大：償債順序在債權(quán)人、優(yōu)先股持有人之后普通股籌資資金成本高：風險大，投資報酬率要求高，稅后支付股利。財務(wù)管理講義2.普通股的價值要素 （1）票面價值：股東對每股股票所負有限責任的最高限額 （2）賬面價值：資產(chǎn)凈值-優(yōu)先股面值 （3）清算價值：財產(chǎn)清算時每股代表的實際價值 （4）內(nèi)含價值：投資者分析的股票的真正價值 （5）市場價值：市場價格普通股財務(wù)管理講義3.普通股的發(fā)行方式與發(fā)行價格（1）股票的發(fā)行方式公開發(fā)行非公開發(fā)行普通股固定價格方式（英、日、中）投標方式（法、荷、智）累積定單方式（美）發(fā)起設(shè)立定向籌集財務(wù)管理講義（2）股票的發(fā)行價格確定發(fā)行價格時應(yīng)考慮的因素股票面值（我國不得折價發(fā)行）每股凈資產(chǎn)每股稅后利潤及公司未來的盈利能力資本市場狀況常用新股發(fā)行價格確定公式發(fā)行價格=發(fā)行前一年公司的每股收益×發(fā)行市盈率其中，發(fā)行市盈率根據(jù)公司所處行業(yè)確定普通股財務(wù)管理講義4.普通股籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：（1）沒有固定的費用負擔（2）保證最低資金需求，減少財務(wù)風險，增加公司償債能力（3）提高公司信譽等級，降低債務(wù)籌資成本（4）籌資更容易、靈活缺點：（1）籌資成本高（2）不能享受財務(wù)杠桿利益（3）分散控制權(quán)普通股財務(wù)管理講義普通股5.什么時候用普通股籌資？（1）當公司財務(wù)風險較大時，可發(fā)行普通股籌資，以降低財務(wù)風險，改善財務(wù)狀況（2）當公司盈利水平較低時，應(yīng)發(fā)行普通股籌資，以避免財務(wù)杠桿的負作用（3）當公司需增加較大規(guī)模資金時，可按原有權(quán)益負債比例，同時發(fā)行股票和債券，以避免公司控制權(quán)旁落他人財務(wù)管理講義三、優(yōu)先股優(yōu)先股的特征2.優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點財務(wù)管理講義三、優(yōu)先股1.優(yōu)先股的特征具有一定的優(yōu)先權(quán)優(yōu)先取得股息，優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)股息率預(yù)先確定，股息從稅后利潤中支付沒有規(guī)定到期日沒有參與權(quán)財務(wù)管理講義2.優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：（1）永久性借款，籌資彈性大（2）股利的支付既固定又有一定靈活性（3）提高公司舉債能力，降低債務(wù)籌資成本（4）可產(chǎn)生財務(wù)杠桿利益，增加普通股收益（權(quán)益資金報酬率>優(yōu)先股股息率)（5）不會影響普通股股東對公司的控制權(quán)缺點：（1）相比債券融資資金成本高（2）增加公司的財務(wù)負擔（3）可能會產(chǎn)生財務(wù)杠桿的負作用（權(quán)益資金報酬率<優(yōu)先股股息率)三、優(yōu)先股財務(wù)管理講義四、企業(yè)內(nèi)部積累主要指企業(yè)稅后利潤進行分配后所形成的盈余公積和未分配利潤相當于原有投資者對企業(yè)的一種再投資折舊費財務(wù)管理講義第三節(jié)長期負債資金的籌集長期借款公司債券可轉(zhuǎn)換公司債券融資租賃財務(wù)管理講義負債資金企業(yè)過去交易、事項形成的現(xiàn)時義務(wù)，履行該義務(wù)預(yù)期會導(dǎo)致經(jīng)濟利益流出企業(yè)。特點債權(quán)人無權(quán)利，不承擔經(jīng)營虧損有明確償還期限，到期必須償還投資收益率預(yù)先確定投資風險相對較小財務(wù)管理講義一、長期借款指企業(yè)向銀行或其他金融機構(gòu)借入的使用期限在一年以上的借款借款合同應(yīng)明確借款金額利率期限限制性條款財務(wù)管理講義長期借款籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：(1)

所需時間較短(2)彈性較大(3)

成本低(4)

可產(chǎn)生財務(wù)杠桿作用（企業(yè)報酬率>借款成本）缺點：(1)

風險大(2)限制條款較多(3)可能產(chǎn)生財務(wù)杠桿的負作用（企業(yè)報酬率<借款成本)一、長期借款財務(wù)管理講義如何向銀行借錢的案例？洛維克是個守口如瓶的人，他每天很少跟別人談話。更不肯接見新聞記者。然而就是這樣一位沉默不語，不愿張揚的人卻擁有世界上最多的船只與噸位。洛維克的家境并不富裕，他19歲開始借錢買船，由于有利可圖，于是他逐步摸索出一條借錢之道，為他日后擁有萬貫家財?shù)於嘶A(chǔ)。

洛維克借錢有兩個步驟：第一步，他準備借錢買一艘船，把它改裝成油輪，因為運油比運貨更有利可圖。他在紐約找了幾家銀行，這幾家銀行看他穿著破舊的衣衫，就問他有什么可做抵押。他承認他沒有什么東西供做抵押，但是他有一艘油輪，他想，他也許可以利用這艘油輪來借錢。大通銀行的人后來說：“洛維克來到我們這家銀行，告訴我們，他把油輪租給了某家石油公司，他每月收繳的租金，正好可以按月償還這筆貸款。因此，他建議把租船契交給銀行，由銀行去向那家石油公司收租，這就等于他在分期償還銀行的錢。

在許多銀行看來，這種做法離奇古怪。但對銀行來說，它是相當保險的。洛維克本身的信用也許不十分可靠，但是那家石油公司的信用卻十分可靠。銀行可以假定，石油公司可以保證按月付錢，除非發(fā)生了不可預(yù)測的天災(zāi)人禍。財務(wù)管理講義二、公司債券債券，指公司或政府向社會公眾籌集資金而向出資者出具的，確定債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證。債券發(fā)行人是債務(wù)人，債券購買人是債權(quán)人債券國庫券公司債券金融債券可轉(zhuǎn)換債券不可轉(zhuǎn)換債券財務(wù)管理講義二、公司債券1、公司債券的特征2、公司債券的基本要素3、公司債券的發(fā)行方式4、公司債券的發(fā)行價格5、公司債券籌資的優(yōu)缺點財務(wù)管理講義1、公司債券的特征（1）公司債券具有確定的期限，到期必須歸還。（2）公司債券利息在發(fā)行時預(yù)先確定。（3）公司債券具有一定的風險對債權(quán)人和債務(wù)人同時存在風險二、公司債券財務(wù)管理講義2、公司債券的基本要素（1）債券面值（2）債券期限（3）債券利率（4）債券價格二、公司債券財務(wù)管理講義3、公司債券的發(fā)行方式西方：公開發(fā)行和私自發(fā)行我國：不能由公司直接發(fā)行債券，要由證券經(jīng)營機構(gòu)承銷包銷和代銷二、公司債券財務(wù)管理講義二、公司債券發(fā)行案例

金地集團2007年8月22日披露，按截至2006年末公司凈資產(chǎn)30.88億元的40%匡算，公司擬發(fā)行不超過12億元的公司債券，債券期限不低于5年（含5年），可以為單一期限品種，也可以是多種期限的混合品種，募集資金將用于償還商業(yè)銀行貸款，調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，或用于補充公司流動資金。公司認為，發(fā)行中長期債券將有利于優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu)，并可通過采取固定利息方式鎖定未來資金成本，降低財務(wù)費用，以及拓展融資渠道等。財務(wù)管理講義4、公司債券的發(fā)行價格I--利息（I=B

i）B--面值K--市場利率當P=B時，平價發(fā)行當P>B時，溢價發(fā)行當P<B時，折價發(fā)行二、公司債券財務(wù)管理講義例子某公司債券面值1000元，期限3年，年利率為8%，每年支付利息一次，到期一次歸還本金。假定該債券發(fā)行時的市場利率分別為8%，6%，10%，試計算不同市場利率時的發(fā)行價格。8080801000財務(wù)管理講義5、公司債券籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：（1）資金成本低（2）能產(chǎn)生財務(wù)杠桿作用（投資報酬率高于資金成本）（3）不會影響股東對公司的控制權(quán)缺點：（1）增加公司的財務(wù)風險（2）可能產(chǎn)生財務(wù)杠桿的負作用（資金成本高于投資報酬率）（3）可能導(dǎo)致公司總資金成本上升（4）降低公司經(jīng)營靈活性。二、公司債券財務(wù)管理講義三、可轉(zhuǎn)換公司債券什么是可轉(zhuǎn)換公司債券？1、可轉(zhuǎn)換債券的特征2、可轉(zhuǎn)換債券的基本要素3、可轉(zhuǎn)換債券的價值4、可轉(zhuǎn)換債券的贖回條款5、可轉(zhuǎn)換債券的回售條款6、可轉(zhuǎn)換債券籌資優(yōu)缺點財務(wù)管理講義三、可轉(zhuǎn)換公司債券可轉(zhuǎn)換債券是具有在將來某一特定日期和條件下將其轉(zhuǎn)換為普通股票權(quán)利的公司債券可轉(zhuǎn)換債券具有債券和股票的雙重屬性財務(wù)管理講義三、可轉(zhuǎn)換公司債券1、可轉(zhuǎn)換債券的特征（1）有明確的轉(zhuǎn)換期限（2）票面利率是確定的（3）轉(zhuǎn)換價格在發(fā)行時預(yù)先確定（4）是一種混合性證券財務(wù)管理講義2、可轉(zhuǎn)換債券的基本要素（1）基準股票（2）票面利率（3）轉(zhuǎn)換價格（4）轉(zhuǎn)換期限（5）贖回條款（6）回售條款三、可轉(zhuǎn)換公司債券財務(wù)管理講義雙重價值：普通債券的債券價值＋普通股票的轉(zhuǎn)換價值轉(zhuǎn)換價值=轉(zhuǎn)換比率

基準股票價格轉(zhuǎn)換比率=單位轉(zhuǎn)券的面值÷轉(zhuǎn)換價格例：上海機場單位轉(zhuǎn)券的面值100元，轉(zhuǎn)換價格10元，則轉(zhuǎn)換比率為10，當上海機場價格12元時轉(zhuǎn)換價值=1012=120元3、可轉(zhuǎn)換債券的價值三、可轉(zhuǎn)換公司債券財務(wù)管理講義為保護發(fā)行公司及其原有股東利益而設(shè)計需提高票面利率，降低轉(zhuǎn)換價格，加速轉(zhuǎn)換包括要素：不贖回期贖回時期贖回價格贖回條件贖回條件下的計息4、可轉(zhuǎn)換債券的贖回條款三、可轉(zhuǎn)換公司債券定時贖回不定時贖回103%-106%無條件贖回條件贖回，加速條款財務(wù)管理講義在公司表現(xiàn)不佳時，賦予投資者在指定的時期內(nèi)，以高于面值一定比例的回售價格，要求發(fā)行公司收回可轉(zhuǎn)換債券的權(quán)利為保護投資者利益而設(shè)計可降低票面利率，提高轉(zhuǎn)換價格包括要素回售時期最后30%的時間回售價格溢價回售條件收益率達不到約定水平回售條件下的計息5、可轉(zhuǎn)換債券的回售條款三、可轉(zhuǎn)換公司債券財務(wù)管理講義6、可轉(zhuǎn)換債券籌資優(yōu)缺點優(yōu)點： （1）資金成本低。（<普通債券和貸款）（2）比直接股票或債券籌資具有更大的優(yōu)越性。

新建、開工時出售股票價格較低，稀釋股權(quán)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價格比基準股票高5%-20%，少稀釋5%-20%（3）比普通股票或債券籌資更容易。

更容易讓投資者接受三、可轉(zhuǎn)換公司債券財務(wù)管理講義三、可轉(zhuǎn)換公司債券缺點：（1）財務(wù)風險大。

如果經(jīng)營不善，股價下跌，面臨壓力（2）不能得到財務(wù)杠桿的好處。未來盈利能力強，發(fā)行債券股東可得到財務(wù)杠桿利益；未來盈利能力差，發(fā)行股票可避免償債壓力（3）資金成本低的優(yōu)勢有一定時間界限。未轉(zhuǎn)換時有，轉(zhuǎn)換后股票如果大漲，成本反而高財務(wù)管理講義四、融資租賃1、租賃的種類2、融資租賃的特征3、融資租賃的形式4、融資租賃的優(yōu)缺點財務(wù)管理講義四、融資租賃1、租賃的種類（1