從財務(wù)報表的角度分析新希望乳業(yè)的運營狀況

PAGE標題:從財務(wù)報表的角度分析新希望乳業(yè)的運營狀況中文摘要在經(jīng)濟全球化的大背景下，我國的乳制品行業(yè)有著廣闊的市場，伴隨著國家政策的扶持，乳制品企業(yè)的實力在日益增強。隨著我國“一帶一路”戰(zhàn)略的實施，令我國的乳制品企業(yè)在拓展國際市場上有了更大的積極性，從而使得我國的乳制產(chǎn)品成為國際乳制品市場的重要組成部分。新希望乳業(yè)作為乳制品生產(chǎn)的知名企業(yè)之一，在乳制品行業(yè)中有著舉足輕重的影響力。研究新希望乳業(yè)的運營能力可以讓我們大致的了解行業(yè)的發(fā)展情況。本文選取新希望乳業(yè)作為研究對象，通過對其2013年至2017年的運營能力運用比較分析法、趨勢分析法和比率分析法進行系統(tǒng)的分析：首先，通過查看以前的文獻，對運營能力分析的研究現(xiàn)狀有了一定的了解。其次，對新希望乳業(yè)進行了簡單的介紹，并對企業(yè)近五年的運營能力的各項財務(wù)指標進行了縱向分析，并且與蒙牛、伊利和雀巢三家同樣在乳制品行業(yè)有著重大影響力的企業(yè)的各項指標進行橫向?qū)Ρ?，找出新希望乳業(yè)在行業(yè)的優(yōu)劣。最后，發(fā)現(xiàn)新希望乳業(yè)運營能力存在的問題并提出對策建議。同時期望通過不成熟的分析，對企業(yè)提高運營能力有所幫助。關(guān)鍵詞：運營能力新希望乳業(yè)財務(wù)指標問題對策

目錄TOC\o"1-2"\h\u1128第1章引言 177591.1研究背景 1288551.2研究意義 11688第2章新希望乳業(yè)運營能力分析 254622.1新希望乳業(yè)的公司簡介 2207132.2新希望乳業(yè)運營能力相關(guān)指標分析 27165第3章新希望乳業(yè)運營能力問題分析 11250323.1經(jīng)營活動存在風險 11312323.2流動資產(chǎn)的利用效果不理想 1162713.3資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理 1123485第4章提升新希望乳業(yè)運營能力的建議 12310454.1提高經(jīng)營管理水平 12247264.2加強流動資產(chǎn)的管理水平 12188984.3優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 1321441第5章結(jié)論 1315228參考文獻 1412390后記 15PAGE15第1章引言1.1研究背景隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，社會的不斷進步，企業(yè)的組織經(jīng)營方式的復雜變化，財務(wù)管理在企業(yè)的日常經(jīng)營活動中顯得尤為重要，人們想要了解企業(yè)財務(wù)狀況，一般都通過搜集和分析企業(yè)財務(wù)報表來實現(xiàn)。在財務(wù)管理中財務(wù)報表分析也占據(jù)重要地位，財務(wù)報表使用者通過財務(wù)報表分析可以充分了解公司當前的財務(wù)狀況，并為今后企業(yè)發(fā)展制定戰(zhàn)略目標提供參考。其中的運營能力可以衡量企業(yè)資產(chǎn)運營快慢和收益好壞，而這些則直接影響企業(yè)的償債能力和盈利能力。是企業(yè)實現(xiàn)目標的基礎(chǔ)，運營能力分析體系在一個企業(yè)中發(fā)揮著重要作用。新希望乳業(yè)在乳制品行業(yè)中有著舉足輕重的影響力，是中國的知名品牌，但在其財務(wù)管理上仍舊存在一些問題。在經(jīng)濟全球化的大背景下，我國的乳制品行業(yè)有著廣闊的市場，伴隨著國家政策的扶持，乳制品企業(yè)的實力在日益增強，使得我國的乳制產(chǎn)品成為國際乳制品市場的重要組成部分。隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的推進，給我國的乳制品行業(yè)帶來了更大的機遇，也使得我國乳制品企業(yè)積極拓展國際市場，對“一帶一路”沿線國家的出口迅速增長，并在一部分國家地區(qū)建立了海外生產(chǎn)基地，為調(diào)整全球市場布局和產(chǎn)業(yè)布局奠定了重要的基礎(chǔ)。1.2研究意義本文從外部信息使用者的角度，以新希望乳業(yè)對外公布的財務(wù)信息作為分析對象，根據(jù)運營能力分析的相關(guān)理論，選取了新希望乳業(yè)2013年——2017年五年的財務(wù)報表，對新希望乳業(yè)與運營能力有關(guān)的財務(wù)指標的進行分析，并與同行業(yè)的財務(wù)指標進行對比。同時利用杜邦分析法，對運營能力對公司綜合財務(wù)的影響進行研究，指出公司存在的問題，提出建議，供信息使用者參考。

第2章新希望乳業(yè)運營能力分析本文選取較為重要的幾個財務(wù)指標對新希望乳業(yè)的運營能力進行分析，數(shù)據(jù)來源于同花順、新浪財經(jīng)和巨潮資訊網(wǎng)。2.1新希望乳業(yè)的公司簡介作為新希望集團旗下的乳品產(chǎn)業(yè)，新希望乳業(yè)目前已在全國心安、華東等地七個省市控股投資了超過十家乳品企業(yè)。其中有三家企業(yè)獲得“國家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點龍頭企業(yè)”榮譽稱號，其他企業(yè)均屬于省市級龍頭企業(yè)。2.2新希望乳業(yè)運營能力相關(guān)指標分析本文根據(jù)表1.1和表1.2對新希望乳業(yè)的運營能力進行縱向分析和橫向分析。項目2015年2016年2017年營業(yè)收入28479859095.6329007069215.7230189986791.79營業(yè)成本23376427578.0624123948961.4625049972421.29貨幣資金2906008459.132981007649.483254412295.37應收票據(jù)9935224827.379347764520.599598734013.38應收賬款1390150119.221742469068.182091612041.29預付賬款47059645.8835348724.3639681312.19存貨3077205091.793465052648.402800555525.69固定資產(chǎn)1434135262.461416801166.881389455940.75流動資產(chǎn)合3918119995664.4518428973286.45非流動資產(chǎn)合計2446647830.622583517592.782492344999.04流動負債合計9769646040.149473249816.598623599653.03非流動負債合計64837900.59105566731.7271600493.30總資產(chǎn)20003396082.0120703513257.2320921318285.49表1.1新希望乳業(yè)運營能力分析2015年——2017年資產(chǎn)負債表和利潤表項目匯總表項目2016年2017年營業(yè)收入31832456026.9033008637701.21營業(yè)成本26553850208.2928504724933.53貨幣資金2596277344.322794122999.84應收票據(jù)8498557751.628584803348.32應收賬款2327347743.282348188107.15預付賬款48217239.6356624948.76存貨3738931824.653231045586.54固定資產(chǎn)1225597580.201158691536.16流動資產(chǎn)合計20331102759.3422289542642.38非流動資產(chǎn)合計2360262245.452278318130.44流動負債合計8967339329.9010286365806.11非流動負債合計113430641.26110120937.40總資產(chǎn)22691365004.7924567860772.82表1.2新希望乳業(yè)運營能力分析2016年——2017年資產(chǎn)負債表和利潤表項目匯總表2.2.1縱向比較分析縱向比較分析是指將同一企業(yè)不同時期的數(shù)據(jù)進行對比，一般取企業(yè)連續(xù)的3至5年的數(shù)據(jù)縱向排列，來得出企業(yè)不同時期的財務(wù)情況和經(jīng)營業(yè)績，以及企業(yè)財務(wù)的變動趨勢。本文采用縱向分析法主要將新希望乳業(yè)2013年——2017年的運營能力財務(wù)指標進行分析、對比，以便得出新希望乳業(yè)連續(xù)5年內(nèi)的經(jīng)營發(fā)展狀況，幫助企業(yè)的決策層更好的制定未來的發(fā)展計劃。（1）存貨周轉(zhuǎn)率分析企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中難免會有存貨，想要反映其對資金周轉(zhuǎn)速度的影響，一般用存貨周轉(zhuǎn)率來實現(xiàn)，存貨周轉(zhuǎn)率可以反映企業(yè)銷售能力。一般說來，企業(yè)具有較高的存貨周轉(zhuǎn)率以為和企業(yè)存貨所占資金越少，這樣存貨就擁有較快的周轉(zhuǎn)速度，說明企業(yè)可以將貨物很快變現(xiàn)，具有較高的存貨利用率。用下列公式計算存貨周轉(zhuǎn)率：存貨周轉(zhuǎn)率圖2.1新希望乳業(yè)2013-2017年存貨變動情況圖圖2.1顯示的是新希望乳業(yè)2013-2017年的存貨金額，從圖中可以清楚的看到新希望乳業(yè)存貨的變動趨勢，一直在波動，保持在25億—40億這一合理范圍內(nèi)。表2.1新希望乳業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率計算表項目2013年2014年2015年2016年2017年營業(yè)成本/萬元2337642.762412394.902504997.242655385.022850472.49平均存貨/萬元333837.99327112.89313280.41326974.37348498.87存貨周轉(zhuǎn)率/次7.007.378.008.128.18存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)/天51.4148.8145.0244.3344.01數(shù)據(jù)來源：新希望乳業(yè)2013-2017財務(wù)報表數(shù)據(jù)計算整理從表2.1，我們可以看出，新希望乳業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率近五年呈上升趨勢，從2013年的7.00上升至2017年的8.18。說明新希望乳業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)速度變快了，存貨的流動性和變現(xiàn)性增強，存貨的利用效率變高?？梢娦孪Ｍ闃I(yè)對存貨的管理很有成效，極大的優(yōu)化了企業(yè)的運營效率。（2）應收賬款周轉(zhuǎn)率分析企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中也會遇到賒賬情況，想要了解其對企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的影響，一般通過應收賬款周轉(zhuǎn)率來實現(xiàn)。一般說來，企業(yè)具有較高的應收賬款周轉(zhuǎn)率，就可以更快的收回賬款，這樣就可以降低壞賬風險，從內(nèi)容讓企業(yè)擁有更多流動資金。應收賬款周轉(zhuǎn)率的計算公式：應收賬款周轉(zhuǎn)率圖2.2新希望乳業(yè)2013-2017年應收賬款變動情況圖圖2.2顯示的是新希望乳業(yè)2013-2017年的應收賬款金額，從圖中可以清楚的看到新希望乳業(yè)應收賬款呈上升的變動趨勢。新希望乳業(yè)采用賒銷的方式，提高銷售額的同時也使得應收賬款增加。表2.2新希望乳業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)率計算表項目2013年2014年2015年2016年2017年營業(yè)收入/萬元2847985.912900706.923018998.703183245.603300863.80平均應收賬款/萬元131684.08156630.96191704.06220947.99233776.79應收賬款周轉(zhuǎn)率/次21.6318.5215.7514.4114.12應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)/天16.6519.4422.8624.9925.50數(shù)據(jù)來源：新希望乳業(yè)2013-2017財務(wù)報表數(shù)據(jù)計算整理從表2.2，我們可以看出，新希望乳業(yè)的應收賬款周轉(zhuǎn)率近五年呈下降趨勢，從2013年的21.63下降至2017年的14.12，周轉(zhuǎn)天數(shù)增加。說明新希望乳業(yè)應收賬款的周轉(zhuǎn)速度變慢了，資金被占用情況顯著。這與新希望乳業(yè)采用的賒銷的銷售方式有關(guān)，通過改變客戶的信用政策來提高銷售額是新希望乳業(yè)占領(lǐng)市場的主要手段之一，這也使得新希望乳業(yè)的應收賬款管理存在漏洞。（3）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析想要了解企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中流動資產(chǎn)的利用情況，可以通過流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來實現(xiàn)。一般說來，企業(yè)擁有較高的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，意味著企業(yè)在一定時間內(nèi)流動資產(chǎn)經(jīng)過較多次數(shù)的周轉(zhuǎn)，每次周轉(zhuǎn)花費的時間越少，企業(yè)就能獲得更多的營業(yè)收入，這就說明企業(yè)擁有良好的運營能力，可以實現(xiàn)對流動資產(chǎn)的有效管理。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算公式：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率圖2.3新希望乳業(yè)2013-2017年流動資產(chǎn)變動情況圖圖2.3顯示的是新希望乳業(yè)2013年——2017年的流動資產(chǎn)金額，從圖中可以直觀的看出，流動資產(chǎn)呈上升的變動趨勢。流動資產(chǎn)的增加的主要原因是，其他流動資產(chǎn)的增加。根據(jù)新希望乳業(yè)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，新希望乳業(yè)這幾年存貨、應收賬款、貨幣資金等都呈現(xiàn)增長態(tài)勢。表2.3新希望乳業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算表項目2013年2014年2015年2016年2017年營業(yè)收入/萬元2847985.912900706.923018998.703183245.603300863.80平均流動資產(chǎn)/萬元1641978.471783837.201827448.451938003.802131032.27流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/次1.731.631.651.641.55流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)/天207.55221.39217.91219.17232.42數(shù)據(jù)來源：新希望乳業(yè)2013-2017財務(wù)報表數(shù)據(jù)計算整理從表2.3，我們可以看出，新希望乳業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近五年呈下降趨勢，從2013年的1.73下降至2017年的1.55，周轉(zhuǎn)天數(shù)增加。2015年營業(yè)收入增長率為3.69%，流動資產(chǎn)的增長率為9.63%，由于營業(yè)收入增長率小于流動資產(chǎn)增長率，導致新希望乳業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，周轉(zhuǎn)速度變慢。周轉(zhuǎn)天數(shù)的增加，使得資產(chǎn)的使用效率降低。（4）營業(yè)周期分析想要對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營進行分析，就需要了解企業(yè)營業(yè)周期，即企業(yè)從開始存貨到現(xiàn)金收回整個周期。一般而言，企業(yè)營業(yè)周期越短，資產(chǎn)越能得到充分利用，這樣企業(yè)也擁有更強的收益能力；企業(yè)營業(yè)周期越短，資產(chǎn)越能得到快速流動，這樣企業(yè)也可以降低資產(chǎn)風險。除此之外，營業(yè)周期還會對企業(yè)規(guī)模造成影響，一般說來，企業(yè)具有較短營業(yè)周期意味著對流動資產(chǎn)的占用就越少。營業(yè)周期的計算公式：營業(yè)周期表2.4新希望乳業(yè)營業(yè)周期計算表項目2013年2014年2015年2016年2017年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)/天51.4148.8145.0244.3344.01應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)/天16.6519.4422.8624.9925.50營業(yè)周期/天68.0668.2567.8869.3269.51數(shù)據(jù)來源：新希望乳業(yè)2013-2017財務(wù)報表數(shù)據(jù)計算整理從表2.4，我們可以看出，新希望乳業(yè)的營業(yè)周期整體上呈上升的趨勢，在2015年時有所降低。說明資產(chǎn)的效率變低，收益能力變?nèi)趿?，資產(chǎn)風險增加了。總之，這不是一個好現(xiàn)象，新希望乳業(yè)需要多加關(guān)注。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)在變小，應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在變大，可見新希望乳業(yè)的營業(yè)周期受應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的變動影響較大，營業(yè)周期沒有能夠明顯的變長，歸功于存貨的周轉(zhuǎn)速度提高。（5）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析想要衡量企業(yè)固定資產(chǎn)效益，一般通過固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來實現(xiàn)。一般而言，企業(yè)擁有較高的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，企業(yè)固定資產(chǎn)就能獲得更多效益，企業(yè)就擁有較少的閑置資產(chǎn)利用以下公式來計算固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表2.5新希望乳業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算表項目2013年2014年2015年2016年2017年營業(yè)收入/萬元2847985.912900706.923018998.703183245.603300863.80平均固定資產(chǎn)/萬元135981.05142546.82140312.86130752.68119214.46固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/次20.9420.3521.5224.3527.69數(shù)據(jù)來源：新希望乳業(yè)2013-2017財務(wù)報表數(shù)據(jù)計算整理從表2.5，我們可以看出，新希望乳業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體上呈上升的趨勢，說明新希望乳業(yè)對固定資產(chǎn)的利用率變得越來越好，主要原因是新希望乳業(yè)將閑置的固定資產(chǎn)對外進行投資，減少了固定資產(chǎn)的冗余度。（6）非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析想要衡量企業(yè)非流動資產(chǎn)投資效益，一般可以通過非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來實現(xiàn)。一般而言，企業(yè)擁有較高的非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，意味著企業(yè)可以更好的利用非流動資產(chǎn)，這就意味著企業(yè)擁有較少的無效資產(chǎn)。非流動資產(chǎn)的計算公式：非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表2.6新希望乳業(yè)非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算表項目2013年2014年2015年2016年2017年營業(yè)收入/萬元2847985.912900706.923018998.703183245.603300863.80平均非流動資產(chǎn)/萬元278627.41251508.27253793.13242630.36231929.02非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/次10.2211.5311.9013.1214.23數(shù)據(jù)來源：新希望乳業(yè)2013-2017財務(wù)報表數(shù)據(jù)計算整理從表2.6，我們可以看出，新希望乳業(yè)的非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈上升的趨勢，說明新希望乳業(yè)對固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等的非流動資產(chǎn)的利用率變得越來越好。（7）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析評估企業(yè)資產(chǎn)總體效益，一般通過總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來實現(xiàn)。一般而言，企業(yè)擁有較高的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，意味著企業(yè)可以較為高效的應用資產(chǎn)總體。通過以下公式來計算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表2.7新希望乳業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算表項目2013年2014年2015年2016年2017年營業(yè)收入/萬元2847985.912900706.923018998.703183245.603300863.80平均資產(chǎn)總額/萬元1920605.892035345.472081241.582180634.162362961.29總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/次1.481.431.451.461.40數(shù)據(jù)來源：新希望乳業(yè)2013-2017財務(wù)報表數(shù)據(jù)計算整理從表2.7，我們可以看出，新希望乳業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2014年時有所下降；在2015年、2016年時又有所回升；但在2017年時再次下降，且降到了近五年的最低點。說明在2017年時，新希望乳業(yè)的資產(chǎn)利用效率不高。但是，新希望乳業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本維持在1.40以上，變化幅度不大，發(fā)展狀況較為穩(wěn)定。2.2.2橫向比較分析橫向比較分析是指將同一時期不同企業(yè)之間的數(shù)據(jù)進行比較，來得出目標企業(yè)的發(fā)展情況。本文采用橫向分析法，將新希望乳業(yè)與同行業(yè)的蒙牛、伊利、雀巢三家企業(yè)的運營能力進行比較分析，期望能從中找出新希望乳業(yè)運營能力存在的問題。（1）存貨周轉(zhuǎn)率分析表2.8新希望乳業(yè)與同行業(yè)競爭者存貨周轉(zhuǎn)率對比表年份/集團名稱新希望乳業(yè)蒙牛雀巢伊利2013年7.006.505.309.252014年7.376.998.108.922015年8.008.067.318.022016年8.128.877.886.902017年8.188.017.785.98數(shù)據(jù)來源：/表2.8是2013年到2017年新希望乳業(yè)與同行業(yè)的競爭者蒙牛、雀巢和伊利的存貨周轉(zhuǎn)率的對比。通過對比發(fā)現(xiàn)，新希望乳業(yè)在同行業(yè)中的存貨變現(xiàn)能力比較穩(wěn)定。與蒙牛相比，在2015年、2016年新希望乳業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率低于蒙牛，其余三年的均高于蒙牛，但基本上相差不多。與雀巢相比，2013年新希望乳業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度明顯高于雀巢，2014年卻比雀巢的周轉(zhuǎn)速度低了。與伊利相比，2013年——2015年，新希望乳業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率一直低于伊利的存貨周轉(zhuǎn)率，直到2016年才開始超過伊利乳業(yè)。從表2.8綜合來看，乳制品行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率基本保持在6.00-9.00這樣的一個范圍內(nèi)，這與乳制品行業(yè)的存貨在總資產(chǎn)中所占的比重偏低有關(guān)。（2）應收賬款周轉(zhuǎn)率分析表2.9新希望乳業(yè)與同行業(yè)競爭者應收賬款周轉(zhuǎn)率對比表年份/集團名稱新希望乳業(yè)蒙牛雀巢伊利2013年21.6313.6071.3720.292014年18.5216.3961.0818.452015年15.7514.0335.2815.692016年14.4113.3537.0912.952017年14.1215.5433.8012.90數(shù)據(jù)來源：/表2.9是2013年到2017年新希望乳業(yè)與同行業(yè)的競爭者蒙牛、雀巢和伊利的應收賬款周轉(zhuǎn)率的對比。通過對比發(fā)現(xiàn)，新希望乳業(yè)在同行業(yè)中的應收賬款周轉(zhuǎn)率只能算是一般水平，雀巢的應收賬款回收速度最快，新希望乳業(yè)與蒙牛、伊利基本上沒有什么差距，但是新希望乳業(yè)的應收賬款回收速度略微快于蒙牛與伊利?？上攵膳Ｅc伊利也是采用賒銷的銷售方式，而雀巢采用賒銷銷售的比較少。從表2.9綜合來看，乳制品行業(yè)的應收賬款周轉(zhuǎn)率主要與企業(yè)選擇什么樣的銷售方式有關(guān)。（3）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析表2.10新希望乳業(yè)與同行業(yè)競爭者流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對比表年份/集團名稱新希望乳業(yè)蒙牛雀巢伊利2013年1.732.001.261.942014年1.631.871.231.632015年1.651.540.811.572016年1.641.490.820.912017年1.551.660.942.02數(shù)據(jù)來源：/表2.10是2013年到2017年新希望乳業(yè)與同行業(yè)的競爭者蒙牛、雀巢和伊利的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的對比。通過對比發(fā)現(xiàn)，新希望乳業(yè)在同行業(yè)競爭者中的流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度處在一個較好的水平上。與蒙牛相比，在2015年、2016年流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度快于蒙牛。與雀巢相比，近五年的周轉(zhuǎn)速度明顯高于雀巢。與伊利相比，從2014年開始連續(xù)三年，流動資產(chǎn)的運營能力比伊利好，但在2017年，伊利流動資產(chǎn)的運營能力又開始變好，且比新希望乳業(yè)的高出很多。（4）營業(yè)周期分析表2.11新希望乳業(yè)與同行業(yè)競爭者營業(yè)周期對比表年份/集團名稱新希望乳業(yè)蒙牛雀巢伊利2013年68.0681.8473.0256.652014年68.2573.4450.3159.862015年67.8870.3159.4867.812016年69.3267.5655.3979.962017年69.5168.1256.9288.09數(shù)據(jù)來源：/表2.11是2013年到2017年新希望乳業(yè)與同行業(yè)的競爭者蒙牛、雀巢和伊利的營業(yè)周期的對比。通過對比發(fā)現(xiàn)，新希望乳業(yè)在同行業(yè)中的營業(yè)周期穩(wěn)定，在68.50左右徘徊。其他三家企業(yè)的營業(yè)周期變動很大，蒙牛營業(yè)周期變短，在往好的方向變動。而雀巢和伊利的營業(yè)周期變長，雀巢和伊利乳業(yè)對存貨和應收賬款沒有能夠很好的控制。從表2.11綜合來看，新希望乳業(yè)與其他三家相比，存貨與應收賬款的總體控制能力低于雀巢，高于蒙牛乳制品，從16年開始高于伊利。（5）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析表2.12新希望乳業(yè)與同行業(yè)競爭者固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對比表年份/集團名稱新希望乳業(yè)蒙牛雀巢伊利2013年20.946.078.8716.072014年20.357.249.5014.262015年21.527.236.4311.622016年24.357.996.539.912017年27.6911.028.4310.07數(shù)據(jù)來源：/表2.12是2013年到2017年新希望乳業(yè)與同行業(yè)的競爭者蒙牛、雀巢和伊利的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的對比。通過對比發(fā)現(xiàn)，新希望乳業(yè)在同行業(yè)中的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近5年來都高于其他三家企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，說明新希望乳業(yè)固定資產(chǎn)的利用率比其他三家的高，并且高出很多。（6）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析表2.13新希望乳業(yè)與同行業(yè)競爭者總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對比表年份/集團名稱新希望乳業(yè)蒙牛雀巢伊利2013年1.481.310.981.562014年1.431.300.951.312015年1.451.110.611.192016年1.461.060.631.152017年1.401.450.751.13數(shù)據(jù)來源：/表2.13是2013年到2017年新希望乳業(yè)與同行業(yè)的競爭者蒙牛、雀巢和伊利的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的對比。通過對比發(fā)現(xiàn)，新希望乳業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對來說較高，資產(chǎn)利用和管理情況良好。2014年至2016年三年中，新希望乳業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直高于其他三家企業(yè)，但是，在2017年，蒙牛反超新希望乳業(yè)。通過前面的分析，可以看出，導致新希望乳業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的原因與流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降分不開。2.2.3杜邦分析在分析不同財務(wù)指標內(nèi)部關(guān)系時，一般會采用杜邦財務(wù)分析法，該方法將不同指標進行有機結(jié)合，實現(xiàn)對財務(wù)狀況的綜合分析。本部分采用杜邦分析法對云南新希望乳業(yè)股份有限公司的財務(wù)狀況進行綜合地分析，通過分析來發(fā)現(xiàn)運營能力對企業(yè)的財務(wù)狀況的影響。杜邦分析法涉及的幾個主要指標：凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率表3.14新希望乳業(yè)2015-2017財務(wù)指標變化表財務(wù)指標\時間2013年2014年2015年2016年2017年凈資產(chǎn)收益率17.03%13.52%13.11%13.99%7.00%總資產(chǎn)凈利率8.44%7.11%7.38%8.20%4.24%銷售凈利率5.70%4.97%5.09%5.62%3.04%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.481.431.451.461.40權(quán)益乘數(shù)2.021.901.781.711.65總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動影響：（1）按照2017年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算2016年的凈資產(chǎn)收益率：5.62%×1.40×1.71=13.45%2017年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動的影響：13.45%-13.99%=-0.54%（2）按照2016年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算2015年的凈資產(chǎn)收益率：5.09%×1.46×1.78=13.23%2016年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動的影響：13.23%-13.11%=0.12%（3）按照2015年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算2014年的凈資產(chǎn)收益率：4.97%×1.45×1.90=13.69%2015年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動的影響：13.69%-13.52%=0.17%（4）按照2014年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算2013年的凈資產(chǎn)收益率：5.70%×1.43×2.02=16.47%2014年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動的影響：16.47%-17.03%=-0.56%通過表2.14以及上述計算分析可知，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動對凈資產(chǎn)收益率的影響不大，但也有著一定的影響。凈資產(chǎn)收益率降低的主要原因是權(quán)益乘數(shù)的降低和銷售凈利率的下降。即近五年來，對新希望乳業(yè)綜合財務(wù)能力起主要影響作用的是償債能力和盈利能力，并非運營能力。第3章新希望乳業(yè)運營能力問題分析3.1經(jīng)營活動存在風險在上面的分析中，連續(xù)五年，新希望乳業(yè)的應收賬款呈現(xiàn)上升的趨勢，而且應收賬款周轉(zhuǎn)率一直在下降，新希望乳業(yè)的應收賬款的回收期變長，表示資金占用明顯，形成壞賬的可能性加大，從而使得企業(yè)財務(wù)經(jīng)營風險變大。同時，新希望乳業(yè)在經(jīng)營活動中，放寬信用政策。這樣雖然增加了銷售額，但因為新希望乳業(yè)采用賒銷的銷售方式，放寬信用政策會使得一些信用度低、資金不夠雄厚的客戶賒購大量的產(chǎn)品，在還款期到的時候，無法正常還款，形成壞賬。最終讓企業(yè)自身的經(jīng)營活動風險增加。3.2流動資產(chǎn)的利用效果不理想在本文第二章的分析中，連續(xù)五年，新希望乳業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與其他三家相比，雖然處于一個較高的水平上，且發(fā)展狀況穩(wěn)定。但正是因為這種穩(wěn)定，使得新希望乳業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率無法大幅度的提升。從本文第二章的分析中，當前新希望乳業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率下降，從1.73下降到1.55，說明流動資產(chǎn)的利用效率下降。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也有所下降，從1.48下降到1.40，但是非流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率有所回升，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降主要與流動資產(chǎn)有關(guān)，新希望乳業(yè)使用其資產(chǎn)的效率降低。與此同時，新希望乳業(yè)的總資產(chǎn)報酬率也在下降，反映出企業(yè)運用資產(chǎn)不當，使得資產(chǎn)帶來的效益變低，而且新希望乳業(yè)的凈資產(chǎn)報酬率也在降低，直接表明了新希望乳業(yè)投資收益減少。從上述種種情況來看，新希望乳業(yè)的資產(chǎn)管理存在問題，主要是對流動資產(chǎn)的管理。3.3資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理通過本文第二章的分析可以發(fā)現(xiàn)，新希望乳業(yè)的應收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在各項指標中較高，可是，存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻很低，這六項指標數(shù)的差異特別大，從側(cè)面表示新希望乳業(yè)的總資產(chǎn)中流動資產(chǎn)比例過大，固定資產(chǎn)比重較小，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理。流動資產(chǎn)的比例過大，會增加企業(yè)的機會成本，從而降低企業(yè)的利潤。而且不合理的流動資產(chǎn)的比例，會加大企業(yè)的各項資產(chǎn)之間的配合難度，導致總資產(chǎn)的利用效果不佳。正常使用的固定資產(chǎn)所占比重較小，會使固定資產(chǎn)超負荷運轉(zhuǎn)，加快其報廢速度，而且也會增加日常維修費用，不利于企業(yè)的發(fā)展。第4章提升新希望乳業(yè)運營能力的建議4.1提高經(jīng)營管理水平4.1.1制定合理的信用政策制定建立健全合理的信用政策，是一個企業(yè)加強應收賬款的管理，提高應收賬款資金利用效率的前提。對此，新希望乳業(yè)企業(yè)在采取賒銷的方式銷售產(chǎn)品前，應該對客戶的信用進行真實的調(diào)查和評定。在銷售產(chǎn)品時，切忌為增加銷售額而放寬信用政策。4.1.2選擇合適的銷售方式面對不同信用度的客戶，采用不同的銷售方式，這是對企業(yè)資金的保障，更是對企業(yè)的負責。信用度高的企業(yè)具有很好的資金狀況，擁有很好償還債務(wù)的能力，回收應收賬款具有保障，所以面對信用度高的企業(yè)，新希望乳業(yè)可以采用賒銷的銷售方式。信用度中等的企業(yè)具有較好的資金狀況，擁有一定的償還債務(wù)的能力，但對其進行賒銷時，也不排除應收賬款形成壞賬的風險，所以面對信用度中等的企業(yè)，新希望乳業(yè)可以采用在賒銷的基礎(chǔ)上對其收取一部分銷售款的銷售方式。信用度低的企業(yè)可能資金狀況不好，償還債務(wù)的能力差，在對其進行賒銷時很容易形成壞賬，因此，面對信用度低的企業(yè)，新希望乳業(yè)盡量采用“一手交錢，一手交貨”的銷售方式，避免壞賬的形成，若客戶無法現(xiàn)場付款，可在與其簽訂的購銷合同中，簽訂具有法律效應的誤期還款懲罰條款，督促其還款。無論是信用度高還是信用度低，采用賒銷的銷售方式銷售產(chǎn)品，遇到本企業(yè)資金緊張時，可采用一定的現(xiàn)金折扣的方式，加快應收賬款的回收力度，從而提高經(jīng)營管理水平。4.2加強流動資產(chǎn)的管理水平4.2.1加強對貨幣資金的管理加強對貨幣資金的管理，當貨幣資金擁有較少時，會影響企業(yè)的償債能力，當貨幣資金擁有太多時，會造成資金的閑置。因此對貨幣資金的管理很重要。新希望乳業(yè)的貨幣資金較多，可通過購買股票、債券等期限短的理財產(chǎn)品來加強對現(xiàn)金的管理，這樣既不會造成資金的閑置，又可在資金緊張時及時回款。4.2.2加強對存貨的管理加強對存貨的管理，提高存貨周轉(zhuǎn)率。存貨周轉(zhuǎn)率可以表明企業(yè)的銷售水平，存貨周轉(zhuǎn)率越高，銷售水平越好。因此，有適當?shù)膸齑婢椭陵P(guān)重要。若庫存少時，若有大訂單，可能無法按時交貨，會對企業(yè)的信用打折扣。若庫存多時，因為現(xiàn)在乳制品的更新?lián)Q代特別快，可能會出現(xiàn)存貨滯銷的問題，從而出現(xiàn)庫存積壓的現(xiàn)象。因此新希望乳業(yè)要將存貨控制在一個合理的范圍內(nèi)，加強存貨的管理。4.2.3加強對應收賬款的管理加強對應收賬款的管理，進行合理的壞賬提取。新希望乳業(yè)可以根據(jù)應收賬款的期限，合理劃分期限段，建立不同的壞賬提取方法。比如，1年以內(nèi)的還款期，可不提壞賬；1年