企業(yè)并購項(xiàng)目投資價值分析報(bào)告

2012年12月 1 11.1.1項(xiàng)目名稱 11.1.2XX企業(yè)簡介 1 21.2.1.提高經(jīng)營效率 31.2.2實(shí)施戰(zhàn)略規(guī)劃 41.3項(xiàng)目融資方案 5第二章項(xiàng)目背景分析 62.1項(xiàng)目背景 62.1.1產(chǎn)業(yè)政策背景 62.1.2翻車機(jī)行業(yè)背景 72.1.3翻車機(jī)系統(tǒng)技術(shù)背景 72.2要緊產(chǎn)品介紹 82.2.1要緊產(chǎn)品 82.2.2要緊產(chǎn)品產(chǎn)量 92.3工藝技術(shù)方案及設(shè)備特點(diǎn) 2.3.1要緊技術(shù)方案 2.3.2技術(shù)的先進(jìn)性及國外技術(shù)比較 2.3.3翻車機(jī)卸車系統(tǒng)設(shè)備情況 2.3.4翻車機(jī)卸車系統(tǒng)性能特點(diǎn) 第三章外部環(huán)境分析 3.1宏觀環(huán)境分析(PEST分析) 3.1.1政治環(huán)境(Political) 3.1.2經(jīng)濟(jì)環(huán)境(Economic) 3.1.3社會文化環(huán)境(Social) 3.1.4技術(shù)環(huán)境(Technological) 3.2行業(yè)環(huán)境分析 3.2.1翻車機(jī)卸車系統(tǒng)是散料運(yùn)輸?shù)闹匾?jié)點(diǎn) 3.2.2進(jìn)入壁壘高 3.3產(chǎn)業(yè)競爭力分析 3.3.1現(xiàn)有企業(yè)競爭 3.3.2潛在進(jìn)入者分析 3.3.3替代品的威脅 3.3.4購買商的議價能力 3.3.5供應(yīng)商 20第四章產(chǎn)品市場需求分析 214.1.1國內(nèi)翻車機(jī)卸車系統(tǒng)市場現(xiàn)狀 214.1.2目前國內(nèi)翻車機(jī)卸車系統(tǒng)市場保有量估算 224.2翻車機(jī)卸車系統(tǒng)產(chǎn)品應(yīng)用分析 244.3翻車機(jī)卸車系統(tǒng)產(chǎn)品市場需求分析 244.3.1國內(nèi)市場需求分析 244.3.2國外市場需求分析 284.3.3翻車機(jī)卸車系統(tǒng)改造需求分析 284.4與翻車機(jī)卸車系統(tǒng)有關(guān)的物料輸送設(shè)備的需求分析 第五章企業(yè)內(nèi)部環(huán)境分析 305.1企業(yè)組織與勞動定員 305.1.1組織機(jī)構(gòu)設(shè)置 305.1.2組織機(jī)構(gòu)習(xí)慣性分析 305.1.3人員配置及培訓(xùn) 315.2項(xiàng)目地理位置分析 315.3資源與技術(shù)優(yōu)勢 32 5.4.1優(yōu)勢(S) 5.4.2劣勢(W) 5.4.3機(jī)遇(0) 5.4.4威脅(T) 第六章行業(yè)競爭戰(zhàn)略分析 356.1競爭戰(zhàn)略選擇 6.2關(guān)鍵成功因素分析 356.3戰(zhàn)略實(shí)施方案 36 377.1融資方式 377.2融資金額 377.3股權(quán)設(shè)置方案 377.4資金使用計(jì)劃(包含工廠擴(kuò)建計(jì)劃) 37第八章XX企業(yè)并購后的經(jīng)營模式 408.1并購后的經(jīng)營模式 40 第九章XX機(jī)械企業(yè)并購后財(cái)務(wù)評價 429.1財(cái)務(wù)評價根據(jù) 429.2財(cái)務(wù)評價基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與參數(shù)選取 42 429.2.2預(yù)測的企業(yè)數(shù)據(jù) 429.2.3增量數(shù)據(jù) 429.2.4其他計(jì)算參數(shù) 439.3財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算 439.3.1銷售收入估算 439.3.2總成本費(fèi)用估算 439.3.3利潤及利潤分配 9.4.財(cái)務(wù)效益分析 9.4.1合并前XX近兩年財(cái)務(wù)狀況 44 9.5不確定性分析 9.5.1敏感性分析 9.5.2盈虧平衡分析 9.6財(cái)務(wù)評價結(jié)論 第十章項(xiàng)目價值與風(fēng)險分析 10.1項(xiàng)目價值分析 10.1.1價值推斷方法的選擇 10.1.2價值評估 5310.1.1要緊風(fēng)險因素分析 10.2.2風(fēng)險防范措施 56 11.1企業(yè)產(chǎn)品互補(bǔ)性分析 11.2雙方資源最大化分析 11.3.1并購后的協(xié)同效應(yīng) 11.3.2改變競爭格局，提高企業(yè)競爭地位 6111.4投資方案優(yōu)缺點(diǎn)描述 11.4.1優(yōu)點(diǎn) 63本報(bào)告系根據(jù)XX港口機(jī)械設(shè)備有限公司(下列簡稱XX)公開刊登第一章總論1.1.1項(xiàng)目名稱XX集團(tuán)投資并購XX生產(chǎn)翻車機(jī)卸車系統(tǒng)設(shè)備項(xiàng)目1.主營業(yè)務(wù)XX港口機(jī)械設(shè)備有限公司(下列簡稱XX)是從事以翻車機(jī)卸車系統(tǒng)為主的重型物料輸送設(shè)備研發(fā)與制造的專業(yè)化公司，要緊服務(wù)對象為港口、鋼廠、電廠與水泥廠等涉及大宗物料輸送的企業(yè)。XX自成立以來，以技術(shù)為核心競爭力，致力于專業(yè)化進(jìn)展戰(zhàn)略，公司所有產(chǎn)品均為自主研發(fā)，具有完全知識產(chǎn)權(quán)并擁有多項(xiàng)專利技術(shù)。通過十年的努力，XX已經(jīng)成為在國內(nèi)翻車機(jī)領(lǐng)域的知名企業(yè)，有較為突出的技術(shù)優(yōu)勢與市場競爭力。2.進(jìn)展歷史2001年3月，XX港口機(jī)械設(shè)備有限公司成立，要緊成員為原XX重工設(shè)計(jì)院散料裝卸設(shè)備設(shè)計(jì)與電氣室的部分骨干技術(shù)人員。公司要緊業(yè)務(wù)為翻車機(jī)系統(tǒng)與堆取料機(jī)的改造工程，同時做翻車機(jī)系統(tǒng)的研發(fā)與技術(shù)儲備。2005年2月，與XX重工簽署合作框架協(xié)議，開始生產(chǎn)翻車機(jī)系統(tǒng)成套設(shè)備，打破業(yè)績瓶頸進(jìn)入電力市場，同時開始獨(dú)立承攬翻車機(jī)系統(tǒng)成套設(shè)備合同。2008年5月，開始在XX長興島臨港工業(yè)區(qū)建設(shè)制造基地，20092009年10月，首次向國外出口翻車機(jī)系統(tǒng)設(shè)備。XX分為兩個地址辦公，總部設(shè)在XX市西崗區(qū)八一路208號寫字4.人員組織XX在編人員91人，領(lǐng)導(dǎo)層5人，均為專業(yè)人員；設(shè)計(jì)人員14人，包含機(jī)械、電氣與液壓專業(yè)；生產(chǎn)工藝與檢驗(yàn)技術(shù)人員5人；銷售人員5人；項(xiàng)目管理人員4人；其他管理人員10人；工人48人，1.2項(xiàng)目并購意義說明長起來。在此背景下，本項(xiàng)目并購符合企業(yè)進(jìn)展規(guī)律，要緊表現(xiàn)為：1.2.1.提高經(jīng)營效率通過并購，將本來分散在XX集團(tuán)與XX的生產(chǎn)要素集中到一個企企業(yè)追求的效率來源要緊有兩種：1、規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益(1)企業(yè)生產(chǎn)的規(guī)模效益：通過并購對雙方企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行補(bǔ)充與調(diào)整，達(dá)到最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模，降低企業(yè)的生產(chǎn)成本：并購使企業(yè)在保持整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的情況下，在各個分部中實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的單一化生產(chǎn)，避免浪費(fèi)；并購可解決專業(yè)化生產(chǎn)所造成的一些問題，使各生產(chǎn)過程有機(jī)配合，減少生產(chǎn)過程中的環(huán)節(jié)問題。(2)企業(yè)經(jīng)營的規(guī)模效益：通過機(jī)構(gòu)合并與擴(kuò)大產(chǎn)量，節(jié)約單位產(chǎn)品的管理費(fèi)用；用同一個銷售網(wǎng)為顧客提供更全面的專業(yè)化生產(chǎn)與服務(wù)，滿足消費(fèi)者不一致的需求，降低單位產(chǎn)品的銷售費(fèi)用：集中足夠的財(cái)力用于研究、設(shè)計(jì)、開發(fā)、工藝改進(jìn)及企業(yè)擴(kuò)建上，迅速推出新產(chǎn)品，使用新技術(shù)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模；憑借良好的信譽(yù)，進(jìn)入資本市場，以較低的利息得到貸款；化解風(fēng)險，即時應(yīng)付各生產(chǎn)要素與產(chǎn)品市場運(yùn)作的復(fù)雜性會導(dǎo)致交易的完成需要付出高昂的交易成本，為節(jié)約這些交易成本，通過并購使這些交易內(nèi)部化為企業(yè)內(nèi)部的管理，從而節(jié)約成本，提高效率。(1)保證關(guān)鍵要素的獲得：在先進(jìn)技術(shù)地位越來越突出的今天，這已成為企業(yè)并購的要緊目的之一。企業(yè)為了獲得自己所缺的關(guān)鍵要素，如知識產(chǎn)權(quán)、關(guān)鍵設(shè)備與技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)及管理人員等，假如通過談判實(shí)現(xiàn)，在信息不對稱與外部性的情況下，往往要支付高昂的談判與監(jiān)督成本，而且還可能由于他人的競爭或者壟斷而最終得不到。而通過并購手段，不但確保該技術(shù)的獲得，還可使這些問題成為內(nèi)部問題，達(dá)到節(jié)約交易費(fèi)用的目的。(2)保證企業(yè)的商譽(yù)不受缺失：若XX或者XX集團(tuán)的商標(biāo)為外人所用時，該使用者如降低質(zhì)量，可得到成本降低的好處，而商譽(yù)的缺失則由商標(biāo)所有者承擔(dān)。為熟悉決這個問題，能夠增加監(jiān)督，但須增加監(jiān)督成本；如通過并購，則可將商標(biāo)使用者變成內(nèi)部成員，從而避免降低質(zhì)量造成缺失。1.2.2實(shí)施戰(zhàn)略規(guī)劃1、爭奪市場權(quán)力：企業(yè)通過并購活動將生產(chǎn)的不一致階段集中在一家大企業(yè)內(nèi)，能夠降低運(yùn)輸費(fèi)用，節(jié)約原材料，從而降低成本，有助于保證企業(yè)的穩(wěn)步進(jìn)展，在競爭中占據(jù)優(yōu)勢，并逐步形成壟斷地統(tǒng)研發(fā)及生產(chǎn)技術(shù)，目前已經(jīng)積存了豐富的業(yè)績并具有一定的知名度，而且具有出口產(chǎn)品的制造經(jīng)驗(yàn)與市場開發(fā)經(jīng)驗(yàn)，臨港的制造基地十分方便出口與大件運(yùn)輸。但由于目前公司體量過小，致使接單能力有限，在承攬業(yè)務(wù)時遭遇壁壘，而且受國家體制的影響，民營企業(yè)生第二章項(xiàng)目背景分析2.1項(xiàng)目背景材料工業(yè)，改造提升消費(fèi)品工業(yè)，促進(jìn)制造業(yè)由大變強(qiáng)?！?.1.2翻車機(jī)行業(yè)背景翻車機(jī)也叫鐵路貨車翻卸機(jī)，在港口中屬港口專用機(jī)械，是散貨裝卸車機(jī)械的一種。在港口、煤炭運(yùn)輸、鋼廠與電廠中應(yīng)用較為廣泛。翻車機(jī)最早應(yīng)用于礦山當(dāng)時稱礦山翻籠其依靠鋼絲繩驅(qū)動完成翻卸作業(yè)。在此基礎(chǔ)上經(jīng)不斷演變最終成為當(dāng)前翻卸車輛的專用機(jī)械。由于我國煤炭資源與生產(chǎn)要緊集中在山西、陜西、內(nèi)蒙西部地區(qū)煤炭消費(fèi)要緊集中在華東、華南沿海地區(qū)資源分布、生產(chǎn)力布局與能“鐵海聯(lián)運(yùn)”的運(yùn)輸格局。這種運(yùn)輸格局導(dǎo)致鐵路敞車的運(yùn)輸量逐年遞增物流系統(tǒng)的能力不斷擴(kuò)大。為防止出現(xiàn)物流瓶頸國內(nèi)市場對翻車機(jī)卸車系統(tǒng)的數(shù)量與效率不斷提出更高的要求。與此同時澳大利亞、巴西、印度、伊朗、南非等國的大量礦石出口到中國也對翻車機(jī)的應(yīng)用數(shù)量的增長起到了推動作用。隨著近年物流業(yè)的進(jìn)展，翻車機(jī)卸車系統(tǒng)的需求進(jìn)一步加大，強(qiáng)大的市場需求不斷促進(jìn)我國裝備制造企業(yè)提高產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)水平不斷滿足國內(nèi)外顧客對產(chǎn)品的性能與質(zhì)量的另外，由于我國鐵路運(yùn)輸行業(yè)的不斷改革，致使一些老設(shè)備已無法與運(yùn)輸設(shè)備及軌道相匹配，使得舊車技術(shù)改造業(yè)面臨良好的機(jī)遇。2.1.3翻車機(jī)系統(tǒng)技術(shù)背景翻車機(jī)作為卸車專用機(jī)械國外使用的歷史可追溯到十九世紀(jì)八十年代，國內(nèi)則在上世紀(jì)五十年代。上世紀(jì)八十年計(jì)算機(jī)繪圖與有限元計(jì)算開始在產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)中強(qiáng)度與穩(wěn)固性更高的三大梁結(jié)構(gòu)配備了重車鐵牛與空車鐵牛取代機(jī)階段翻車機(jī)仍未擺脫傳統(tǒng)的“0”形構(gòu)造形式。上世紀(jì)八十年代十一世紀(jì)初期在引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)并逐步消化汲取基礎(chǔ)上再創(chuàng)新國內(nèi)廠家設(shè)計(jì)開發(fā)了“C”形翻車機(jī)。由“C”形翻車機(jī)為核心構(gòu)成的卸車系代重車鐵牛與空車鐵牛從而使鐵路敝車可在翻車機(jī)內(nèi)準(zhǔn)確定位翻車此外，為了更好地愛護(hù)車輛，根據(jù)鐵道部公布鐵輛函(1995)630號文件，依照文件及GB18818-2002標(biāo)準(zhǔn)要求，我國翻車機(jī)卸車系統(tǒng)2.2要緊產(chǎn)品介紹2.2.1要緊產(chǎn)品1.目前要緊產(chǎn)品①.翻車機(jī)卸車系統(tǒng)單機(jī)及成套設(shè)備：包含翻車機(jī)、重車調(diào)車機(jī)、空車調(diào)車機(jī)、牽車臺、夾輪器、安全止檔器等。②.老翻車機(jī)系統(tǒng)改造工程及系列產(chǎn)品：包含重車推車器系列、空車推車器系列、緩沖定位器、單向止檔器等。這些產(chǎn)品成功地解決了老翻車機(jī)系統(tǒng)與鐵路車輛的匹配問題，并幫助用戶用最少的資金實(shí)現(xiàn)老翻車機(jī)系統(tǒng)的更新?lián)Q代。③.底開車卸車系統(tǒng)：包含卸料瓶臺、開閉門機(jī)構(gòu)、調(diào)車裝置等。④.基礎(chǔ)零部件：包含齒條油缸、液壓緩沖器、電纜滑車等。2.并購后新增加產(chǎn)品并購后在原有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上增加與翻車機(jī)有關(guān)的其它散料輸送設(shè)備，如堆取料機(jī)、輪胎式排土機(jī)等，與散料輸送系統(tǒng)的總包等。2.2.2要緊產(chǎn)品產(chǎn)量1.以往產(chǎn)量：根據(jù)2010年、2011年與估計(jì)2012年的營業(yè)額均為大約6000萬元人民幣估算，近三年的產(chǎn)品產(chǎn)量相當(dāng)于每年完成62.估計(jì)并購后三年產(chǎn)量：①翻車機(jī)系統(tǒng)(以單車翻車機(jī)系統(tǒng)估算，包含老翻車機(jī)系統(tǒng)改造)第一年，銷售收入0.8～1億元，國內(nèi)市場占有率約10%第二年，銷售收入1.3～1.5億元，國內(nèi)市場占有率約15%第三年，銷售收入2.3～2.5億元，國內(nèi)市場占有率約25%(以上包含了翻車機(jī)改造的銷售收入)第二年，在市場形成突破，實(shí)現(xiàn)銷售收入0.3～0.5億元第三年，實(shí)現(xiàn)銷售收入0.8～1億元，并實(shí)現(xiàn)部分產(chǎn)品的出口。2.3工藝技術(shù)方案及設(shè)備特點(diǎn)2.3.1要緊技術(shù)方案車臺2.3.2技術(shù)的先進(jìn)性及國外技術(shù)比較過20家，在國際上也是屈指可數(shù)。2.3.3翻車機(jī)卸車系統(tǒng)設(shè)備情況XX長興島臨港工業(yè)區(qū)制造基地占地25000平米，廠房面積7000序號設(shè)備名稱單位數(shù)量焊接設(shè)備數(shù)控切割機(jī)臺1二氧焊機(jī)臺臺1卷板機(jī)臺1二臺9鏜銑床160臺1鏜銑床110臺1組合立車臺1車床50臺1車床30臺1液壓刨床900臺1鉆床50臺1鉆床35臺1線切割機(jī)臺1三專用設(shè)備臺臺1套1四檢測設(shè)備臺5臺1經(jīng)緯儀臺2水準(zhǔn)儀器臺2五其他計(jì)量設(shè)備2.3.4翻車機(jī)卸車系統(tǒng)性能特點(diǎn)使用多級聯(lián)動自動作業(yè)，重量較輕，耗電量小，生產(chǎn)率較高，處理干凈、完全、速度快。企業(yè)外部環(huán)境構(gòu)成圖3.1宏觀環(huán)境分析(PEST分析)3.1.1政治環(huán)境(Political)展“十二五”規(guī)劃》與《工業(yè)轉(zhuǎn)型升級“十二五”規(guī)劃》,工業(yè)與信2015年軌道交通裝備產(chǎn)業(yè)進(jìn)展的目標(biāo)為：以“技術(shù)先進(jìn)、安全可靠、(一)加強(qiáng)宏觀引導(dǎo)與統(tǒng)籌協(xié)調(diào)(二)加大政策支持力度，提升技術(shù)創(chuàng)新能力(三)逐步建立裝備產(chǎn)品認(rèn)證制度(四)加強(qiáng)裝備人才隊(duì)伍建設(shè)(五)發(fā)揮行業(yè)協(xié)會作用(六)建立行業(yè)運(yùn)行監(jiān)測體系翻車機(jī)卸車系統(tǒng)作為翻卸鐵路敞車散料的大型機(jī)械設(shè)備，是聯(lián)系軌道運(yùn)輸設(shè)備與貨場的重要環(huán)節(jié)，屬于軌道交通設(shè)備的范疇。3.1.2經(jīng)濟(jì)環(huán)境(Economic)2011年，我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步鞏固與擴(kuò)大了應(yīng)對國際金融危機(jī)沖擊的成果，實(shí)現(xiàn)回升向好后的平穩(wěn)較快進(jìn)展。2011年全國國內(nèi)生產(chǎn)總值471564億元，按可比價格計(jì)算，比上年增長9.2%。第一產(chǎn)業(yè)增加值47712億元，比上年增長4.5%;第二產(chǎn)業(yè)增加值220592億元，增長10.6%;第三產(chǎn)業(yè)增加值203260億元，增長8.9%。從環(huán)比看，四季3.1.3社會文化環(huán)境(Social)在我國，近年來隨著“科教興國”等國策的影響，使公民意識到教育的重要性，對待教育問題也愈加的重視，但據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前本科以上學(xué)歷占全民總數(shù)的不到10%,盡管此比例一直處于上升狀3.1.4技術(shù)環(huán)境(Technological)機(jī)械設(shè)備制造業(yè)是科學(xué)技術(shù)與知識轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的最具深度、最有影響的產(chǎn)業(yè)。技術(shù)裝備作為技術(shù)載體，是科研成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的媒介與橋梁，是科研成果從潛在效益轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)效益的重要手段。技術(shù)裝備是技術(shù)含量高、附加價值大、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度大與出口貿(mào)易利益較大的商品。因而，技術(shù)裝備是工業(yè)發(fā)達(dá)國家，以至工業(yè)進(jìn)展中國家在國際市場上競相角逐的重點(diǎn)，也是世界貿(mào)易的主導(dǎo)商品與增長速度最快的商品。3.2行業(yè)環(huán)境分析3.2.1翻車機(jī)卸車系統(tǒng)是散料運(yùn)輸?shù)闹匾?jié)點(diǎn)3.2.2進(jìn)入壁壘高20家，國外也是屈指可數(shù)，而且使用高級聯(lián)動全自動作業(yè)系統(tǒng)，國內(nèi)規(guī)模小與非專業(yè)的企業(yè)很難達(dá)到GB18818-2002標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)入技術(shù)壁壘高；另外由于國內(nèi)翻車機(jī)卸車系統(tǒng)技術(shù)大多用于鐵路散料運(yùn)輸，因此與鐵路部門保持緊密的配合聯(lián)系也成為新進(jìn)入者很難跨越的障礙。3.2.3退出障礙小翻車機(jī)系統(tǒng)設(shè)備產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)大多為通用設(shè)備，可移動性強(qiáng)，轉(zhuǎn)產(chǎn)較容易?；厥绽秒y度不大；企業(yè)職工文化程度較高，收入較豐厚，且企業(yè)地處長興島臨港工業(yè)區(qū)，市場機(jī)會多，如面臨大量工人的下崗，社會成本較低，因此，若企業(yè)想中途退出，難度不大，因此現(xiàn)有企業(yè)間競爭的猛烈化程度較低。3.3產(chǎn)業(yè)競爭力分析產(chǎn)業(yè)競爭結(jié)構(gòu)圖3.3.1現(xiàn)有企業(yè)競爭1.國內(nèi)競爭者目前國內(nèi)可生產(chǎn)翻車機(jī)的企業(yè)有幾十家，但受企業(yè)規(guī)模及技術(shù)掌握情況影響，企業(yè)產(chǎn)品的差異度較大。XX要緊產(chǎn)品方向?yàn)榇笮臀锪陷斔驮O(shè)備，目前國內(nèi)要緊的競爭者有如下幾家公司：企業(yè)特點(diǎn)集團(tuán)工行業(yè)運(yùn)行質(zhì)量最好的XX重工集團(tuán)與全國起重運(yùn)輸行業(yè)龍頭企業(yè)的大起集團(tuán)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，通過搬遷重組改造而成的大型企業(yè)集團(tuán)，是國家520戶重點(diǎn)企業(yè)之一，傳統(tǒng)企業(yè)，在國內(nèi)國際市場具有一定的知名度與武漢電力設(shè)備廠要緊設(shè)計(jì)制造散裝物料裝卸輸送設(shè)備，資子公司，地處武漢市武昌區(qū)白沙洲，等散裝物料裝卸輸送設(shè)備的專業(yè)企業(yè)。傳統(tǒng)企業(yè)，在國內(nèi)國際市場具有一定的知名度與有限公司多做成套散料設(shè)備總包，然后將個別分項(xiàng)分包出去該公司所有翻車機(jī)卸車系統(tǒng)蘭州宏祥電力技術(shù)開發(fā)有限責(zé)任公司公司依托德國ROSITER(洛斯特)公司先藝，向國內(nèi)外電力市場不斷推出具有當(dāng)今世界先進(jìn)水平的電力高科技產(chǎn)品。公司注冊資金6000萬元，總資產(chǎn)2.6億元現(xiàn)有職工人數(shù)近320人，其中技術(shù)人員與管理人員約占50%,車間生產(chǎn)工人約占各類電力產(chǎn)品120多種，翻車為其中之一，估XX港口機(jī)械總體看，XX重工、武漢電力及XX工程三家的規(guī)模大，品牌知名團(tuán)并購成功，并購后公司物料輸送設(shè)備產(chǎn)能將進(jìn)一步擴(kuò)大，從而拉動公司盈利水平與綜合競爭力的提高。2.國外競爭者①美卓集團(tuán)美卓集團(tuán)生產(chǎn)的翻車機(jī)系統(tǒng)設(shè)備曾經(jīng)幾乎壟斷國際發(fā)到國家市場，隨著其他國家對此技術(shù)的不斷鉆研，才從其手中爭奪部分市場，但是國際上美卓產(chǎn)品的市場份額還是很高。②蒂森克虜伯是國際有名的德國重工業(yè)公司，蒂森克虜伯股份公司目前的產(chǎn)品范圍涉及鋼鐵、汽車技術(shù)，機(jī)器制造、工程設(shè)計(jì)及貿(mào)易等領(lǐng)域。蒂森克虜伯集團(tuán)為德國第五大工業(yè)公司。其翻車機(jī)卸車系統(tǒng)設(shè)備在國際擁有一定的知名度，占有一定的市場份額。③美國Heyl&Patterson公司與Dravowellman公司這兩家美國公司設(shè)計(jì)生產(chǎn)的翻車機(jī)卸車系統(tǒng)在國際市場也具有一定的影響力，但所占份額相對美卓與克虜伯要小很多。④印度企業(yè)在印度本土也有3家制造翻車機(jī)卸車系統(tǒng)的公司，但公司規(guī)模不大，要緊針對印度國內(nèi)市場，因此，若XX要把市場目標(biāo)定在印度，這三家公司將成為很重要的競爭對象。盡管國際市場幾乎被幾大家知名企業(yè)所壟斷，但是2010年中國訂KARARA鐵礦項(xiàng)目雙車翻車機(jī)設(shè)計(jì)與供貨合同，該合同設(shè)備是中國第一臺出口到發(fā)達(dá)國家的翻車機(jī)設(shè)備，打破了此前一直由美卓(Metso)壟斷的發(fā)達(dá)國際翻車機(jī)市場。說明我國國產(chǎn)翻車機(jī)已被國際認(rèn)可，技術(shù)水平與國際持平。值得一提的是，中國XX所有翻車機(jī)卸車系統(tǒng)產(chǎn)機(jī)會很大。3.3.2潛在進(jìn)入者分析盡管物料輸送設(shè)備進(jìn)入壁壘高，對行業(yè)外潛在進(jìn)入者的吸引力也有限，但仍然面臨著潛在進(jìn)入者的威脅。產(chǎn)業(yè)新進(jìn)入者的威脅要緊表現(xiàn)在：新進(jìn)入者會帶來新的生產(chǎn)能從而影響企業(yè)利潤。但從目前行情看，此項(xiàng)威脅較小。3.3.3替代品的威脅翻車機(jī)裝卸設(shè)備的要緊替代產(chǎn)品為人工操作，但人工卸車存在成本高、效率低、產(chǎn)能不穩(wěn)固、勞動風(fēng)險系數(shù)高等諸多缺點(diǎn)，是逐步被淘汰的一種操作方式，此外物料輸送設(shè)備大多在升級換代產(chǎn)品，而很少有替代產(chǎn)品，因此，此項(xiàng)威脅較小。3.3.4購買商的議價能力購買商可能要求降低購買價格，要求高質(zhì)量的產(chǎn)品與更多的優(yōu)質(zhì)服務(wù)，其結(jié)果是使得行業(yè)的競爭者們互相殘殺，導(dǎo)致行業(yè)利潤下降。物料輸送設(shè)備產(chǎn)品的要緊購買商為國內(nèi)外各大港口、煤炭運(yùn)輸企業(yè)、鋼廠、電廠及各大物流中心，關(guān)于國內(nèi)市場，購買者特點(diǎn)為對產(chǎn)品的性能質(zhì)量更為關(guān)注，而且縱觀目前國內(nèi)的物料輸送設(shè)備市場，購買商的可選擇性相對較少，而且受到設(shè)備生產(chǎn)周期長(通常為6-8個月),生產(chǎn)中專業(yè)人員需求量大等因素影響，個別廠商生產(chǎn)能力也受3.3.5供應(yīng)商4.1目前國內(nèi)翻車機(jī)卸車系統(tǒng)產(chǎn)品市場現(xiàn)狀及保有量4.1.1國內(nèi)翻車機(jī)卸車系統(tǒng)市場現(xiàn)狀以往，為了將煤礦中的燃煤運(yùn)往港口等處，要緊使用底開車的辦法，底開車的下部為漏斗，漏斗的角度通常為50-70°。為了能將底開車中的煤等散料，特別較粘稠的散料卸出，通常采取將底開車漏斗角度加大的方式，但這將導(dǎo)致底開車容積的減小。隨著各運(yùn)煤點(diǎn)的效率的提高，底開車效率低的缺點(diǎn)越來越突出?；剞D(zhuǎn)式翻車機(jī)的翻卸角度通常能達(dá)到175°,能夠方便迅速地將敞車內(nèi)的散料卸出，翻車機(jī)及其調(diào)車系統(tǒng)還擁有效率高、造價低、可實(shí)現(xiàn)自動化操縱等優(yōu)點(diǎn)。因此，目前翻車機(jī)卸車系統(tǒng)越來越成為散料轉(zhuǎn)運(yùn)的重要工具，被廣泛地應(yīng)用在港口、鋼廠及電廠等處。目前國際上要緊有MetsoMinerals公司、ThyssenKrupp公司及Heyl&Patterson公司設(shè)計(jì)制造翻車機(jī)卸車系統(tǒng)。在并入MetsoMinerals及Svedala前，Drav近年來，在我們國內(nèi)能夠看到的國外設(shè)計(jì)的翻車機(jī)卸車系統(tǒng)有：英國Strachan&Henshaw公司：青島前灣港二套、天津南疆港二套、山東日照港二套雙車翻車機(jī)卸車系統(tǒng)；秦皇島港煤四期、五期共五套三車翻車機(jī)卸車系統(tǒng)。美國Dravowellman公司：河北沙嶺子電廠一套雙車翻車機(jī)卸車系統(tǒng)；秦皇島港煤三期二套三車翻車機(jī)卸車系統(tǒng)。德國TyssenKrupp公司：天津黃驊港一期、二期共六套雙車翻車機(jī)卸車系統(tǒng)；神華天津港三套雙車翻車機(jī)卸車系統(tǒng)。國內(nèi)目前翻車機(jī)的要緊生產(chǎn)廠商有XX重工起重集團(tuán)、武漢電力設(shè)備廠、武漢電力設(shè)備廠、蘭州宏祥電力技術(shù)開發(fā)有限責(zé)任公司與XX港口機(jī)械設(shè)備有限公司。其中前三家所占國內(nèi)市場份額較大，均為25%-26%左右，其余兩家占市場份額7%-8%,剩余6-7%為國內(nèi)外其近年來，隨著社會的飛速進(jìn)展，翻車機(jī)在散料卸車中的作用越來越大，市場對翻車機(jī)卸車系統(tǒng)的要求越來越高，出現(xiàn)了大量效率高、功能完善、具有創(chuàng)意的翻車機(jī)卸車系統(tǒng)，翻車機(jī)卸車系統(tǒng)正經(jīng)歷著一場變革。隨著我國國產(chǎn)翻車機(jī)卸車系統(tǒng)設(shè)計(jì)的與生產(chǎn)環(huán)節(jié)的完善更新，國內(nèi)購買者的目光逐步由國外轉(zhuǎn)移到國產(chǎn)廠家身上。KARARA礦業(yè)公司簽訂KARARA鐵礦項(xiàng)目雙車翻車機(jī)設(shè)計(jì)與供貨合同，該合同設(shè)備是中國第一臺出口到發(fā)達(dá)國家的翻車機(jī)設(shè)備，打破了此前一直由美卓(Metso)壟斷的發(fā)達(dá)國際翻車機(jī)市場。說明我國國產(chǎn)翻車機(jī)已被國際認(rèn)可，技術(shù)水平與國際持平。4.1.2目前國內(nèi)翻車機(jī)卸車系統(tǒng)市場保有量估算以往翻車機(jī)要緊應(yīng)用于火力發(fā)電廠，鋼鐵行業(yè)，煤炭、礦石等散料鐵路貨運(yùn)，海運(yùn)港口等領(lǐng)域，因此翻車機(jī)的市場保有量可通過以往XX市一個重工業(yè)城市，北部地區(qū)的瓦房店市、普蘭店市與莊河5.3資源與技術(shù)優(yōu)勢XX擁有專業(yè)的技術(shù)設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)，且團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富，技術(shù)領(lǐng)先國內(nèi)根據(jù)企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上的位置，并購后的經(jīng)營模式依然為設(shè)計(jì)+生產(chǎn)+銷售經(jīng)營模式，見下圖：這是在產(chǎn)業(yè)鏈節(jié)點(diǎn)上涉及較多的經(jīng)營模式，使用這種經(jīng)營模式企業(yè)的特點(diǎn)是企業(yè)具備一定的新產(chǎn)品開發(fā)能力。企業(yè)根據(jù)市場上的需求自己開發(fā)出市場上需要的產(chǎn)品，同時對以往的產(chǎn)品進(jìn)行改造。在制造方面，企業(yè)具有一定的制造能力，制造設(shè)備的柔性能力比較好，開發(fā)出來的新產(chǎn)品能夠通過現(xiàn)有的設(shè)備進(jìn)行生產(chǎn)或者者有足夠的資金進(jìn)行新的生產(chǎn)線的建設(shè)。關(guān)于自己生產(chǎn)的產(chǎn)品通過自己的營銷體系建立XX與XX集團(tuán)并購后，由并購后公司進(jìn)行項(xiàng)目管理，將實(shí)現(xiàn)兩個企業(yè)的銷售資源共享，擬在長興島基地進(jìn)行核心構(gòu)建的生產(chǎn)及組裝，并根據(jù)其地理優(yōu)勢進(jìn)行產(chǎn)品的出口，其它部分使用分包與外購的方式且能夠要緊針對內(nèi)陸的生產(chǎn)與銷售。這種方式既有效地利用了各集團(tuán)公司原有的地理及資源優(yōu)勢，又能幫助并購后公司迅速的打開市場。9.2.4其他計(jì)算參數(shù)關(guān)于合并后項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益按改擴(kuò)建后增量值計(jì)算，建設(shè)期按1年計(jì)算，經(jīng)營期取3年，計(jì)算期共4年。按照國家財(cái)稅有關(guān)規(guī)定，項(xiàng)目應(yīng)繳納的銷售稅金包含：增值稅(17%)、教育費(fèi)附加(3%)、城市建設(shè)稅(7%)與所得稅(25%)。財(cái)務(wù)內(nèi)部基準(zhǔn)收益率(IC)取12%。9.3財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算9.3.1銷售收入估算第一年，銷售收入0.8～1億元，國內(nèi)市場占有率約10%第二年，銷售收入1.3～1.5億元，國內(nèi)市場占有率約15%第三年，銷售收入2.3～2.5億元，國內(nèi)市場占有率約25%(以上包含了翻車機(jī)改造的銷售收入)第一年，銷售收入為0元。(要緊開發(fā)產(chǎn)品，做人員與技術(shù)儲備)第二年，在市場形成突破，實(shí)現(xiàn)銷售收入0.3～0.5億元第三年，實(shí)現(xiàn)銷售收入0.8～1億元，并實(shí)現(xiàn)部分產(chǎn)品的出口。核心部件，其它部分使用分包與外購的方式進(jìn)行，能夠利用XX集團(tuán)9.3.2總成本費(fèi)用估算所有者權(quán)益(或者股東權(quán)益)合計(jì)負(fù)債與所有者權(quán)益(股東權(quán)益)資產(chǎn)行次12短期投資3456789待攤費(fèi)用預(yù)提費(fèi)用一年內(nèi)到期長期債券投資應(yīng)付債卷`固定資產(chǎn)原價減：累計(jì)折舊固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈額工程物資負(fù)債合計(jì)固定資產(chǎn)清理固定資產(chǎn)合計(jì)所有者權(quán)益(或者股東權(quán)益)實(shí)收資本(或者股本)長期待攤費(fèi)用第十章項(xiàng)目價值與風(fēng)險分析10.1項(xiàng)目價值分析10.1.1價值推斷方法的選擇本項(xiàng)目選用成本法進(jìn)行XX的價值分析。成本法是在目標(biāo)企業(yè)資10.1.2價值評估XX注冊資本2500萬元人民幣，企業(yè)目前的資產(chǎn)按照財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與企業(yè)自身情況粗略估算，企業(yè)實(shí)有資產(chǎn)約8500萬元人民幣，要緊包固定資產(chǎn)約4500萬元人民幣，包含土地25000平米、重型鋼結(jié)構(gòu)廠房5700平米、露天作業(yè)區(qū)3400平米、辦公樓1800平米、寫字樓650平米、生產(chǎn)及辦公設(shè)備等。技術(shù)資產(chǎn)約4000萬元人民幣，包含各類型號的翻車機(jī)系統(tǒng)設(shè)備10.2風(fēng)險分析10.1.1要緊風(fēng)險因素分析經(jīng)營協(xié)同與財(cái)務(wù)協(xié)同，然而從實(shí)際情況來看，協(xié)同就如同鼓動，非常罕見。造成這種情況的要緊原因是并購企業(yè)沒有對企業(yè)實(shí)施并購過程中的風(fēng)險加以識別與操縱。這些風(fēng)險要緊包含：①信息不對稱風(fēng)險所謂信息不對稱風(fēng)險，指的是企業(yè)在并購的過程中對收購方的熟悉與目標(biāo)公司的股東與管理層相比可能存在嚴(yán)重的不對等問題給并購帶來的不確定因素。由于信息不對稱風(fēng)險的存在，被并購企業(yè)很容易為了獲得更多利益而向并購方隱瞞對自身不利的信息。企業(yè)作為一個多種生產(chǎn)要素、多種關(guān)系交織構(gòu)成的綜合系統(tǒng)，極具復(fù)雜性，并購對象的盈利狀況、資產(chǎn)質(zhì)量(比如有形資產(chǎn)的可用性、無形資產(chǎn)的真實(shí)性、債權(quán)的有效性)、或者有事項(xiàng)等可能缺乏深入熟悉，沒有發(fā)現(xiàn)隱瞞著的債務(wù)、資產(chǎn)潛在問題等關(guān)鍵情況，而在并購實(shí)施后遇到煩惱②資金財(cái)務(wù)風(fēng)險每一項(xiàng)并購活動背后幾乎均有巨額的資金支持，企業(yè)很難完全利用自有資金來完成并購過程。企業(yè)并購后能否及時形成足夠的現(xiàn)金流入以償還借入資金與滿足并購后企業(yè)進(jìn)行一系列的整合工作對資金的需求是至關(guān)重要的。具體來說，財(cái)務(wù)風(fēng)險要緊來自幾個方面：籌資的方式的不確定性、多樣性，籌資成本的高增長性、外匯匯率的多變性等。因此，融資所帶來的風(fēng)險不容忽視。3.企業(yè)并購后整合過程中的“不協(xié)同”風(fēng)險①管理風(fēng)險并購之后管理人員、管理隊(duì)伍能否的得到合適配備，能否找到并使用得當(dāng)?shù)墓芾矸椒?，管理手段能否具有一致性、協(xié)調(diào)性，管理水平能否因企業(yè)進(jìn)展而提出更高的要求，這些都存在不確定性，都會造成②規(guī)模經(jīng)濟(jì)風(fēng)險并購方在完成并購后，不能采取有效的辦法使人力、物力、財(cái)力達(dá)到互補(bǔ)，不能使各項(xiàng)資源真正有機(jī)結(jié)合，不能實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)與經(jīng)驗(yàn)的共享補(bǔ)充，而是低水平的重復(fù)建設(shè)。這種風(fēng)險因素的存在必將導(dǎo)致并購的失敗。企業(yè)文化是在空間相對獨(dú)立、時間相對漫長的環(huán)境下形成的特定群體一切生產(chǎn)活動、思維活動的本質(zhì)特征的總與。并購雙方能否達(dá)成企業(yè)文化的融合，形成共同的經(jīng)營理念、團(tuán)隊(duì)精神、工作作風(fēng)受到很多因素的影響，同樣會帶來風(fēng)險。企業(yè)文化是否相近，能否融合，對并購成敗的影響是極其深遠(yuǎn)的。④經(jīng)營風(fēng)險10.2.2風(fēng)險防范措施并購的各個環(huán)節(jié)、各個階段都是相互關(guān)聯(lián)的，針對企業(yè)并購風(fēng)險產(chǎn)生的機(jī)理與具體環(huán)節(jié)，企業(yè)能夠采取下列具有針對性的措施加以有企業(yè)并購的根本價值在于通過并購獲得對方的核心資源，增強(qiáng)自身的核心競爭力與持續(xù)進(jìn)展能力，這就要求企業(yè)注重戰(zhàn)略并購。首先需要制訂戰(zhàn)略規(guī)劃，有了戰(zhàn)略規(guī)劃就有了選擇并購對象的標(biāo)準(zhǔn)。符合戰(zhàn)略布局，有利于企業(yè)長遠(yuǎn)進(jìn)展的，才值得收購。要對目標(biāo)企業(yè)的競爭優(yōu)勢、弱點(diǎn)與增長潛力進(jìn)行客觀評估與推斷。2、全面搜索與分析目標(biāo)企業(yè)信息在選擇目標(biāo)企業(yè)的時候，企業(yè)要大量搜集信息，包含目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)環(huán)境信息(產(chǎn)業(yè)進(jìn)展階段、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等)、財(cái)務(wù)狀況信息(資本結(jié)構(gòu)、盈利能力)、高層領(lǐng)導(dǎo)信息(能力品質(zhì))、生產(chǎn)經(jīng)營、管理水平、組織結(jié)構(gòu)、企業(yè)文化、市場鏈價值鏈等，以改善并購方所面臨的信息不對稱。3、對并購活動中可能出現(xiàn)的資金財(cái)務(wù)風(fēng)險，企業(yè)能夠采取下列措施加以操縱(1)嚴(yán)格制定并購資金需求量及支出預(yù)算：企業(yè)應(yīng)在實(shí)施并購前對并購各環(huán)節(jié)的資金需求量進(jìn)行認(rèn)真核算，并據(jù)此做好資金預(yù)算。以預(yù)算為根據(jù)，企業(yè)應(yīng)根據(jù)并購資金的支出時間，制定出并購資金支出程序與支出數(shù)量，并據(jù)此做出并購資金支出預(yù)算。這樣能夠保證企業(yè)進(jìn)行并購活動所需資金的有效供給。(2)主動與債權(quán)人達(dá)成償還債務(wù)協(xié)議：為了防止陷入不能按時支付債務(wù)資金的逆境，企業(yè)對已經(jīng)資不抵債的企業(yè)實(shí)施并購時務(wù)必考慮被并購企業(yè)債權(quán)人的利益，與債權(quán)人取得一致的意見時方可并購。(3)使用減少資金支出的靈活的并購方法。4、關(guān)于并購后的整合風(fēng)險的操縱，企業(yè)除明確整合的內(nèi)容與對象外，還要注意時間進(jìn)度的操縱與方法選擇的恰當(dāng)(1)生產(chǎn)經(jīng)營整合風(fēng)險的操縱：企業(yè)并購后，其核心生產(chǎn)能力(3)人員的整合風(fēng)險的操縱：通過正式或者非正式的形式對員(4)企業(yè)文化的整合風(fēng)險的操縱：為了使目標(biāo)企業(yè)能按本領(lǐng)域總之，并