安徽省池州市注冊會計財務成本管理

安徽省池州市注冊會計財務成本管理學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.下列關于利潤分配順序的表述中，不正確的是()。A.可供分配的利潤如果為負數，不能進行后續(xù)分配

B.年初不存在累計虧損：法定公積金=本年凈利潤×10％

C.提取法定公積金的基數是本年的稅后利潤

D.可供股東分配的利潤=可供分配的利潤-從本年凈利潤中提取的公積金

2.假設ABC企業(yè)只生產和銷售一種產品，單價100元，單位變動成本40元，每年固定成本500萬元，預計明年產銷量30萬件，則單價對利潤影響的敏感系數為（）。

A.1．38B.2．31C.10D.6

3.運用隨機模式和成本分析模式計算最佳現(xiàn)金持有量，均會涉及到現(xiàn)金的（）。

A.機會成本B.管理成本C.短缺成本D.交易成本

4.

第4題

不屬于采用固定股利政策的理由的是（）。

5.大型集團的子公司、分公司、事業(yè)部一般都是獨立的法人，享有投資決策權和較充分的經營權，這些責任中心大多屬于。

A.成本中心B.利潤中心C.投資中心D.費用中心

6.假定債券投資者對于不同到期期限的債券沒有特別的偏好是基于（）。

A.預期理論B.分割市場理論C.流動性溢價理論D.期限優(yōu)先理論

7.

第

16

題

某企業(yè)資產總額50萬元，負債的年平均利率8%，權益乘數為2，全年固定成本為8萬元，年稅后凈利潤6.7萬元，所得稅率33%，則該企業(yè)的復合杠桿系數為（）。

A.2.5B.2C.1.2D.1.67

8.下列關于股票公開間接發(fā)行和不公開直接發(fā)行的有關說法中，正確的是（）A.向累計超過100人的特定對象發(fā)行屬于公開發(fā)行股票

B.公開發(fā)行股票易于足額募集資本

C.不公開發(fā)行可以采用廣告的方式發(fā)行

D.不公開發(fā)行手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高

9.列業(yè)務中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是（）。

A.企業(yè)采用分期付款方式購置一臺大型機械設備

B.企業(yè)從某國有銀行取得3年期500萬元的貸款

C.企業(yè)向戰(zhàn)略投資者進行定向增發(fā)

D.企業(yè)向股東發(fā)放股票股利

10.某只股票要求的收益率為15％，收益率的標準差為25％，與市場投資組合收益率的相關系數是0．2，市場投資組合要求的收益率是14％，市場組合的標準差是4％，假設處于市場均衡狀態(tài)，則市場風險溢價為。

A.4％B.10％C.4．25％D.5％

11.下列關于可控成本的表述中，不正確的是（）

A.成本中心有辦法知道將發(fā)生什么樣性質的耗費

B.成本中心有辦法計量它的耗費

C.成本中心能夠有效的影響該項耗費

D.成本中心有辦法控制并調節(jié)它的耗費

12.甲公司按2/10、N/40的信用條件購入貨物，該公司放棄現(xiàn)金折扣的年成本(一年按360天計算)是()。A.18%B.18.37%C.24%D.24.49%

13.如果A公司2010年的可持續(xù)增長率公式中的權益乘數比2009年提高，在不發(fā)行新股且其他相關條件不變的條件下；則（）。

A．實際增長率<本年可持續(xù)增長率<上年可持續(xù)增長率

B．實際增長率=本年可持續(xù)增長率=上年可持續(xù)增長率

C．實際增長率>本年可持續(xù)增長率>上年可持續(xù)增長率

D．無法確定三者之間的關系

14.在銷售量水平一定的條件下，盈虧臨界點的銷售量越小，說明企業(yè)的。

A.經營風險越小B.經營風險越大C.財務風險越小D.財務風險越大

15.甲公司生產某種產品，需2道工序加工完成，公司不分步計算產品成本。該產品的定額工時為100小時，其中第1道工序的定額工時為20小時，第2道工序的定額工時為80小時。月末盤點時，第1道工序的在產品數量為100件，第2道工序的在產品數量為200件。如果各工序在產品的完工程度均按50%計算，月末在產品的約當產量為（）件。

A.90B.120C.130D.150

16.下列關于二叉樹模型的表述中，錯誤的是（）

A.期數越多，計算結果與布萊克—斯科爾斯定價模型的計算結果越接近

B.將到期時間劃分為不同的期數，所得出的結果是不相同的

C.二叉樹模型是一種近似的方法

D.二叉樹模型和布萊克—斯科爾斯定價模型二者之間不存在內在的聯(lián)系

17.某企業(yè)存貨周轉次數(以成本為基礎確定)為30次，銷售毛利率為40%，則存貨(以收入為基礎確定)周轉次數為（）次。

A.12B.40C.25D.5

18.影響企業(yè)長期償債能力的事項不包括（）。

A.未決訴訟B.債務擔保C.長期租賃D.經營租賃合同中的承諾付款

19.在市場利率大于票面利率的情況下，下列表述正確的是（）。

A.債券的發(fā)行價格大于其面值B.債券的發(fā)行價格小于其面值C.債券的發(fā)行價格等于其面值D.不確定

20.存貨模式和隨機模式是確定最佳現(xiàn)金持有量的兩種方法。對這兩種方法的以下表述中，正確的是（）。

A.兩種方法都考慮了現(xiàn)金的短缺成本和機會成本

B.存貨模式簡單、直觀，比隨機模式有更廣泛的適用性

C.存貨模式可以在企業(yè)現(xiàn)金未來需要總量和收支不可預測的情況下使用

D.隨機模式確定的現(xiàn)金持有量，更易受到管理人員主觀判斷的影響

21.下列關于項目評價的“投資人要求的報酬率”的表述中，不正確的是（）。

A.它因項目的系統(tǒng)風險大小不同而異

B.它因不同時期無風險報酬率高低不同而異

C.它受企業(yè)負債比重和債務成本高低的影響

D.當投資人要求的報酬率超過項目的預期報酬率時，股東財富將會增加

22.下列各項中，屬于生產成本項目的是（）

A.銷售費用B.制造費用C.財務費用D.管理費用

23.某企業(yè)固定資產為800萬元，波動性流動資產為200萬元，穩(wěn)定性流動資產為200萬元。已知長期負債、自發(fā)性負債和股東權益可提供的資金為900萬元，則該企業(yè)（）。

A.采取的是適中型籌資政策B.采取的是激進型籌資政策C.采取的是保守型籌資政策D.以上均是

24.假設其他因素不變，下列變動中不利于提高杠桿貢獻率的是()。

A.提高凈經營資產凈利率

B.降低稅后利息率

C.增加凈經營資產的金額

D.提高凈經營資產周轉次數

25.已知某風險組合的期望報酬率和標準差分別為10%和20%，無風險報酬率為5%，假設某投資者可以按無風險利率取得資金，將其自有資金100萬元和借入資金50萬元均投資于風險組合，則投資人總期望報酬率和總標準差分別為（）。

A.12．75%和25%B.13．65%和16．24%C.12．5%和30%D.13．65%和25%

26.

第

3

題

投資中心的考核指標中，能使部門的業(yè)績評價與企業(yè)的目標協(xié)調一致，避免次優(yōu)化問題的指標是（）。

A.投資報酬率B.剩余收益C.現(xiàn)金回收率D.可控邊際貢獻

27.某股票的現(xiàn)行價格為100元，看漲期權的執(zhí)行價格為100元，期權價格為11元，則該期權的時間溢價為（）元。

A.0B.1C.11D.100

28.根據財務分析師對某公司的分析，該公司無負債企業(yè)的價值為2000萬元，利息抵稅可以為公司帶來100萬元的額外收益現(xiàn)值，財務困境成本現(xiàn)值為50萬元，債務的代理成本現(xiàn)值和代理收益現(xiàn)值分別為20萬元和30萬元，那么，根據資本結構的權衡理論，該公司有負債企業(yè)的價值為（）萬元。

A.2050B.2000C.2130D.2060

29.某項目的現(xiàn)金流量表如下表所示，則該項目的靜態(tài)投資回收期為（）。年數012345現(xiàn)金流量/元(80000)(20000)30000240002400024000

A.4．08年B.4．92年C.5．08年D.5．92年

30.假設中間產品的外部市場不夠完善，公司內部各部門享有的與中間產品有關的信息資源基本相同，那么該利潤中心業(yè)績評價應采用的內部轉移價格是（）。

A.市場價格B.變動成本加固定費轉移價格C.以市場為基礎的協(xié)商價格D.全部成本轉移價格

31.

第

12

題

作為投資者來說，購買（）可以獲得在期權合約有效期內根據合約所確定的履約價格買進一種特定商品或資產的權利。

A.看漲期權B.看跌期權C.金融期貨D.商品期貨

32.冀北企業(yè)采用作業(yè)成本法計算產品成本，每品種產品生產前需要進行產品設計，在對產品設計中心進行成本分配時，最適合采用的作業(yè)成本動因是（）A.產品品種B.產品數量C.產品批次D.每批產品數量

33.

第

2

題

假設期初單位產成品負擔的固定性制造費用為12元，本期單位產成品負擔的固定性制造費用為10元，期初產成品結存200件，本期產量3000件，本期銷售3100件，期末產成品結存100件，存貨發(fā)出按先進先出法，在其他條件不變時，按變動成本法與按完全成本法所確定的凈收益相比，前者較后者為（）。

A.大1600元B.小1600元C.小1400元D.大1400元

34.下列關于投資基金的說法中，錯誤的是（）

A.投資基金也稱為互助基金或共同基金，是通過公開發(fā)售基金份額募集資本然后投資于證券的機構

B.投資基金進行證券投資活動的方式是資產組合方式

C.投資基金的運作方式可以采用封閉式或開放式

D.開放式投資基金是指基金份額總額不固定、基金份額持有人不得申請贖回的基金

35.

第

1

題

在允許缺貨的情況下，經濟進貨批量是使（）的進貨批量。

36.第

14

題

甲2009公司年3月5日向乙公司購買了一處位于郊區(qū)的廠房，隨后出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價款的30%，同時甲公司以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的70%價款。這種租賃方式是（）。

A.經營租賃B.售后回租租賃C.杠桿租賃D.直接租賃

37.采用成本分析模式、存貨模式和隨機模型確定現(xiàn)金最佳持有量時，均需考慮的成本因素是()。

A.轉換成本B.機會成本C.短缺成本D.管理成本

38.2009年9月承租人和出租人簽訂了一份租賃合同，合同規(guī)定租賃資產的購置成本200萬元，承租人分10年償還，每年支付租金20萬元，在租賃開始日首付，尚未償還的租賃資產購置成本以5%的年利率計算并支付利息，在租賃開始日首付。租賃手續(xù)費為15萬元，于租賃開始日一次性付清。根據這份租賃合同，下列表述中，正確的是()。A.A.租金僅指租賃資產的購置成本

B.租金不僅僅指租賃資產的購置成本

C.僅以手續(xù)費補償出租人的期間費用

D.利息和手續(xù)費就是出租人的利潤

39.下列各項中,不屬于商業(yè)信用的是()。A.A.賒購商品B.商業(yè)匯票C.預收貨款D.票據貼現(xiàn)

40.

第

22

題

某企業(yè)的資本結構中，負債資金和權益資金的比值為0.4，債務稅前資金成本為15.15%。目前市場上的無風險報酬率為10%，市場上所有股票的平均收益率為15%，公司股票的口系數為2，所得稅稅率為33%，則加權平均資金成本為（）。

A.17.19%B.16.06%C.18.45%D.18.55%

二、多選題(30題)41.下列屬于利用剩余收益來評價投資中心業(yè)績的優(yōu)點有（）。

A.允許使用不同的風險調整資本成本

B.可以使業(yè)績評價與公司的目標協(xié)調一致，引導部門經理采納高于公司資本成本的決策

C.可用于部門之間以及不同行業(yè)之間的比較

D.可以對整個部門的經營狀況作出評價

42.

第

25

題

某企業(yè)在生產經營的淡季，需占用800萬元的流動資產和1500萬元的固定資產；在生產經營的高峰期，會額外增加400萬元的季節(jié)性存貨需求，若無論經營淡季或旺季企業(yè)的權益資本、長期負債和自發(fā)性負債的籌資總額始終保持為2300萬元，其余靠短期借款調節(jié)資金余缺，則下列表述正確的有（）。

43.確定建立保險儲備量時的再訂貨點，需要考慮的因素有（）

A.平均交貨時間B.平均日需求量C.保險儲備量D.平均庫存量

44.甲公司2018年5至7月份預計的銷售收入分別為200萬元、340萬元、380萬元，當月銷售當月收現(xiàn)60%，下月收現(xiàn)20%，下下月收現(xiàn)20%。則2018年7月31日資產負債表“應收賬款”項目金額和2018年7月的銷售現(xiàn)金流入分別為（）萬元A.286B.200C.220D.336

45.以下關于剩余股利分配政策的表述中，錯誤的有（）。

A.采用剩余股利政策的根本理由是為了使加權平均資本成本最低

B.采用剩余股利政策時，保持目標資本結構是指一年中始終保持同樣的資本結構

C.采用剩余股利政策時，要考慮公司的現(xiàn)金是否充足

D.采用剩余股利政策時，公司不能動用以前年度的未分配利潤

46.下列情形中,優(yōu)先股股東有權出席股東大會行使表決權的有()

A.公司增發(fā)優(yōu)先股

B.公司一次或累計減少注冊資本超過10%

C.修改公司章程中與優(yōu)先股有關的內容

D.公司合并、分立、解散或變更公司形式

47.根據代理理論，影響企業(yè)價值的因素有（）A.債務代理收益現(xiàn)值B.債務代理成本現(xiàn)值C.財務困境成本現(xiàn)值D.利息抵稅收益現(xiàn)值

48.股利相關論認為影響股利分配的公司方面的因素有()。

A.盈余的穩(wěn)定性B.資產的流動性C.超額累積利潤D.控制權的稀釋

49.與采用激進型營運資本籌資策略相比，企業(yè)采用保守型營運資本籌資策略時（）。

A.資金成本較高B.易變現(xiàn)率較高C.舉債和還債的頻率較高D.蒙受短期利率變動損失的風險較高

50.下列關于客戶效應理論說法正確的有（）

A.對于投資者來說，因其所處不同等級的邊際稅率，對公司股利政策的偏好也不同

B.邊際稅率較高的投資者偏好高股利支付率的股票，因為他們可以利用現(xiàn)金股利再投資

C.邊際稅率較低的投資者偏好低股利支付率的股票，因為這樣可以減少不必要的交易費用

D.較高的現(xiàn)金股利滿足不了高邊際稅率階層的需要，較低的現(xiàn)金股利又會引起低稅率階層的不滿

51.A公司去年支付每股0.22元現(xiàn)金股利,固定成長率5%,現(xiàn)行國庫券收益率為6%,市場平均風險條件下股票的必要報酬率為8%,股票貝他系數等于1.5,則()。

A.股票價值5.775元B.股票價值4.4元C.股票預期報酬率為8%D.股票預期報酬率為9%

52.某公司生產甲產品，一季度至四季度的預計銷售量分別為1000件、800件、900件、850件，生產每件甲產品需要2千克A材料。公司的政策是每一季度末的產成品存貨數量等于下一季度銷售量的10%，每一季度末的材料存量等于下一季度生產需要量的20%。下列表述正確的有（）

A.該公司二季度的預計材料采購量為1654千克

B.該公司二季度的甲產品生產量為810件

C.該公司二季度預計材料期末存量為358千克

D.該公司二季度預計甲產品期末存量為90件

53.下列關于售后租回的說法中，正確的有（）。

A.售后租回是一種特殊形式的租賃業(yè)務

B.在售后租回方式下，賣主同時是承租人，買主同時是出租人

C.售后租回交易的判定標準是承租人在資產轉移給出租人之前已經取得對標的資產的控制

D.融資性售后回租業(yè)務中，承租人出售資產的行為確認為銷售收入

54.某公司是一家生物制藥企業(yè)，目前正處于高速增長階段。公司計劃發(fā)行10年期的附帶認股權證債券進行籌資。下列說法中，正確的有（）

A.認股權證是一種看漲期權，可以使用B-S模型對認股權證進行定價

B.使用附帶認股權證債券籌資的主要目的是當認股權證執(zhí)行時，可以以高于債券發(fā)行日股價的執(zhí)行價格給公司帶來新的權益資本

C.使用附帶認股權證債券籌資的缺點是當認股權證執(zhí)行時，會稀釋股價和每股收益

D.為了使附帶認股權證債券順利發(fā)行，其內含報酬率應當介于債務市場利率和普通股成本之間

55.

第

14

題

以下不屬于影響股利分配的股東因素是（）。

A.穩(wěn)定的收入和避稅B.資本保全C.盈余的穩(wěn)定性D.資產的流動性

56.

第

30

題

在確定經濟利潤時，對經濟收入表述正確的有（）。

57.下列各項中，與企業(yè)儲備存貨有關的成本有()。

A.取得成本B.管理成本C.儲存成本D.缺貨成本

58.第

4

題

下列關于平衡記分卡系統(tǒng)的表述中，正確的有（）。

A.平衡記分卡系統(tǒng)以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略為導向，將長期戰(zhàn)略融入考核評價系統(tǒng)

B.平衡記分卡系統(tǒng)體現(xiàn)了“利潤來自于員工”的理念

C.平衡記分卡系統(tǒng)構成企業(yè)績絞的全面綜合評價系統(tǒng)

D.平衡記分卡系統(tǒng)引入非財務、客戶和員工等因素

59.下列關于正常的標準成本屬性的說法中，正確的有()。

A.具有客觀性B.具有現(xiàn)實性C.具有激勵性D.具有穩(wěn)定性

60.

第

34

題

企業(yè)資產運營能力的強弱取決于（）。

A.資產周轉速度B.資產運行狀況C.資產管理水平D.勞動生產率

61.股東通過經營者傷害債權人利益的常用方式是（）。

A.不經債權人的同意，投資于比債權人預期風險要高的新項目

B.不顧工人的健康和利益

C.不征得債權人同意而發(fā)行新債

D.不是盡最大努力去實現(xiàn)企業(yè)財務管理目標

62.下列各項作業(yè)中,屬于品種級作業(yè)的有()

A.產品組裝B.產品生產工藝改造C.產品檢驗D.產品推廣方案制定

63.第

12

題

在成本差異分析中，變動制造費用效率差異類似于（）。

A.直接材料數量差異B.直接材料價格差異C.直接人工效率差異D.固定制造費用耗費差異

64.

第

30

題

下列各項中，屬于會計估計變更的有（）。

A.固定資產折舊年限由10年改為15年

B.發(fā)出存貨計價方法由先進先出法改為“加權平均法”

C.因或有事項確認的預計負債根據最新證據進行調整

D.根據新的證據，使將用壽命不確定的無形資產轉為使用壽命有限的無形資產

65.下列有關公司的資本成本和項目的資本成本的表述，正確的有（）

A.資本成本是項目風險的函數

B.項目的資本成本等于公司的資本成本

C.項目的資本成本可能低于公司的資本成本

D.項目的資本成本可能高于公司的資本成本

66.下列關于流動資金籌資政策的說法中，正確的有（）。

A．在其他條件相同時，保守型籌資政策的臨時性流動負債最少

B．激進型籌資政策是一種收益性和風險性均較低的營運資金籌資政策

C．在三種籌資政策中，保守型籌資政策的風險和收益都較低

D．在激進型籌資政策下，臨時性流動資產大于臨時性流動負債

67.下列指標中，既與償債能力有關，又與盈利能力有關的有（）。

A.流動比率B.產權比率C.權益乘數D.速動比率

68.

第

12

題

下列關于標準成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說法中，正確的有（）。

A.在成本差異數額不大時宜采用結轉本期損益法

B.同一會計期間對各種成本差異的處理方法要保持一致性

C.期末差異處理完畢，各差異賬戶期末余額應為零

D.材料價格差異多采用銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結轉本期損益法

69.采用作業(yè)成本法的公司大多具有的特征有（）

A.從公司規(guī)?？矗镜囊?guī)模比較大

B.從產品品種看，產品多樣性程度高

C.從成本結構看，制造費用在產品成本中占有較大比重

D.從外部環(huán)境看，公司面臨的競爭環(huán)境不是很激烈

70.下列關于企業(yè)價值評估的表述中，正確的有()。A.A.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時間價值原則

B.實體自由現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量之和

C.在穩(wěn)定狀態(tài)下實體現(xiàn)金流量增長率一般不等于銷售收入增長率

D.在穩(wěn)定狀態(tài)下股權現(xiàn)金流量增長率一般不等于銷售收入增長率

三、計算分析題(10題)71.甲投資者現(xiàn)在準備購買一種債券進行投資，要求的必要收益率為5%，現(xiàn)有A、B、C三種債券可供選擇：

(1)A債券目前價格為1020元，面值為1000元，票面利率為4%，每半年支付一次利息(投資后可以立即收到一次利息)，到期還本并支付最后一次利息，債券期限為5年，已經發(fā)行3年，甲打算持有到期；

(2)B債券為可轉換債券，目前價格為1100元，面值為1000元，票面利率為3%，債券期限為5年，已經發(fā)行兩年，到期一次還本付息，購買兩年后每張債券可以轉換為20股普通股，預計可以按每股60元的價格售出，甲投資者打算兩年后轉股并立即出售；

(3)C債券為純貼現(xiàn)債券，面值為1000元，5年期，已經發(fā)行三年，到期一次還本，目前價格為900元，甲打算持有到期。

要求：

(1)計算A債券的投資收益率；

(2)計算B債券的投資收益率；

(3)計算C債券的投資收益率；

(4)回答甲投資者應該投資哪種債券。

72.某企業(yè)只生產乙產品，原材料在生產開始時一次投料，產品成本中原材料費用所占比重很大，月末在產品按所耗原材料費用計價。5月初在產品費用2800元。5月份生產費用：原材料12200元，燃料和動力費用4000元，工資和福利費2800元，制造費用800元。本月完工產品400件。月末在產品200件。

要求：

(1)分配計算乙產品完工產品成本和月末在產品成本；

(2)登記乙產品成本明細賬。

73.D公司生產和銷售甲、乙兩種產品，產品的單位售價分別為2元和10元，邊際貢獻率分別是20％和10％，全年固定成本為45000元。要求：（1）假設全年甲、乙兩種產品預計分別銷售50000件和30000件，試計算下列指標：①用銷售額表示的盈虧臨界點；②用業(yè)務量表示的甲、乙兩種產品的盈虧臨界點；③用金額表示的安全邊際；④預計利潤。（2）如果增加廣告費5000元可使甲產品銷售量增至60000件，而乙產品的銷量會減少到20000件。試計算此時的盈虧臨界點銷售額，并說明采取這一廣告措施是否合算。

74.第

30

題

資料：A公司是一個家用電器零售商，現(xiàn)經營約500種家用電器產品。該公司正在考慮經銷一種新的家電產品。據預測該產品年銷售量為1080臺，一年按360天計算，平均日銷售量為3臺；固定的儲存成本2000元/年，變動儲存成本為100元/臺（一年）；固定的訂貨成本為1000元/年，變動的訂貨成本為74.08元/次；公司的進貨價格為每臺500元，售價為每臺580元；如果供應中斷，單位缺貨成本為80元。訂貨至到貨的時間為4天，在此期間銷售需求的概率分布如下：

要求：在假設可以忽略各種稅金影響的情況下計算：

（1）該商品的進貨經濟批量。

（2）該商品按照經濟批量進貨時存貨平均占用的資金（不含保險儲備金）。

（3）該商品按照經濟批量進貨的全年存貨取得成本和儲存成本（不含保險儲備成本）。

（4）該商品含有保險儲備量的再訂貨點。

75.A公司是一個制造企業(yè)，為增加產品產量決定添置一臺設備，預計該設備將使用2年，設備投產后企業(yè)銷售收入會增加l500萬元，付現(xiàn)成本增加200萬元(不含設備營運成本)。公司正在研究應通過自行購置還是租賃取得。有關資料如下：

(1)如果自行購置該設備，預計購置成本2500萬元。該項固定資產的稅法折舊年限為10年，殘值率為購置成本的5%。2年后該設備的變現(xiàn)價值預計為1000萬元。

(2)設備營運成本(包括維修費、保險費和資產管理成本等)每年100萬元。

(3)已知A公司的所得稅稅率為25%，投資項目的資本成本為10%。

要求：若A公司采用經營租賃的方式取得設備的使用權，假設租賃是可撤銷的短期租賃，計算A公司的期初損益平衡租金。

76.要求：

(1)計算最佳現(xiàn)金持有量；

(2)計算最低全年現(xiàn)金管理相關總成本以及其中的轉換成本和持有機會成本；

(3)計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價證券交易次數和有價證券交易間隔期。

77.中恒公司打算添置一條生產線，使用壽命為10年，由于對相關的稅法規(guī)定不熟，現(xiàn)在正在為兩個方案討論不休：

方案一：自行購置，預計購置成本為200萬元，稅法規(guī)定的折舊年限為15年，法定殘值率為購置成本的10%。預計該資產10年后的變現(xiàn)價值為70萬元。

方案二：：以租賃方式取得，租賃公司要求每年末支付租金26萬元，租期為10年，租賃期內不得退租，租賃期滿設備所有權不轉讓。

中恒公司適用的所得稅率為25%，稅前借款(有擔保)利率為8%，項目要求的必要報酬率為10%。

要求：

(1)根據稅法規(guī)定，判別租賃的稅務性質

(2)計算中恒公司購置方案折舊抵稅現(xiàn)值；

(3)計算中恒公司購置方案10年后該資產變現(xiàn)的相關現(xiàn)金凈流入量現(xiàn)值；

(4)用差量現(xiàn)金流量法計算租賃方案相對于自購方案的凈現(xiàn)值，為中恒公司作出正確的選擇。

78.甲公司目前的股價為10元/股，資本結構（賬面價值）為：長期債券680萬元，普通股800萬元（100萬股），留存收益320萬元。目前正在編制明年的財務計劃，需要融資700萬元，有以下資料。

（1）預計派發(fā)現(xiàn)金股利每股0.5元，預計未來保持經營效率、財務政策不變，不增發(fā)和回購股票，股利支付率（每股股利/每股收益）保持20%不變，期末權益預計凈利率為15%。

（2）需要的融資額中，有一部分通過留存收益解決；其余的資金通過增發(fā)5年期長期債券解決，每張債券面值100元，發(fā)行價格為125元，不考慮發(fā)行費用，票面利率為10%，每年付息一次，到期一次還本。

（3）目前的資本結構中的長期債券是2年前發(fā)行的，發(fā)行價格為1100元，發(fā)行費率為2%，期限為5年，復利計息，到期一次還本付息，票面利率為4%，債券面值為1000元，目前的市價為1050元。

（4）公司適用的所得稅稅率為25%。

要求：

（1）計算普通股資本成本；

（2）計算目前的資本結構中的長期債券的稅后資本成本；

（3）計算明年留存收益賬面余額；

（4）計算長期債券籌資額以及明年的資本結構中各種資金的權數；

（5）計算增發(fā)的長期債券的稅后資本成本；

（6）按照賬面價值權數計算加權平均資本成本。

已知：（P/F，5%，3）＝0.8638，（P/F，6%，3）＝0.8396，（P/A，5%，5）＝4.3295

（P/F，5%，5）＝0.7835，（P/A，4%，5）＝4.4518，（P/F，4%，5）＝0.8219

（F/P，4%，5）＝1.2167

79.東方公司所得稅稅率為25%，2010年的銷售收入為6000萬元，稅前利潤為580萬元，金融資產收益為1．5萬元，利潤表中的利息費用為20萬元，平均所得稅稅率為20%，現(xiàn)金流量表中的凈現(xiàn)金流量為60萬元，經營活動現(xiàn)金流量為280萬元。2010年年末的負債總額為4800萬元(其中60%是長期負債，70%是金融負債)，股東權益為2400萬元，金融資產占資產總額的20%。

當前的無風險利率為5%，東方公司打算估算其稅后債務成本，但是沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，只是搜集了以下一些資料：

(1)根據同行業(yè)的財務比率的平均值編制的信用級別與關鍵財務比率對照表(部分)如下：

信用級別AABB利息保障倍數3025現(xiàn)金流量債務比10%6%凈經營資產凈利率15%12%稅后經營凈利率11%8.4%長期負債/總資產35%42%資產負債率41.5%70%(2)上市公司的3種AA級公司債券有關數據表

債券發(fā)行公司上市債券到期日上市債券到期收益率政府債券到期日政府債券到期收益率甲2012年2月6日4.80%2012年2月25日3.80%乙2015年5月8日5.66%2015年7月8133.45%丙2020年9月4138.20%2020年12月’30日5.90%上市公司的3種BB級公司債券有關數據表

債券發(fā)行公司上市債券到期日上市債券到期收益率政府債券到期日政府債券到期收益率D2013年4月613560%2013年9月6134.20%E2016年10月4136.40%2016年7月4E14.80%F2018年7月12137.20%2018年3月12日5.30%要求：

(1)計算東方公司2010年的有關財務比率：利息保障倍數、現(xiàn)金流量債務比、凈經營資產凈利率、稅后經營凈利率、長期負債/總資產、資產負債率。

(2)估算東方公司的稅后債務成本。

80.料如下：

零件名稱

銷售單價單位成本單位產品工時預計最低銷量預計最高銷量田1501203.51000015000乙1201002700014000丙1401221.51200016000要求：

（1）計算最低與最高銷量情況下所需的工時總數；

（2）計算每種零件的單位作業(yè)產出邊際貢獻；

（3）做出合理的零件組合決策。

四、綜合題(5題)81.（1）上年各月的維修成本數據如下：

月份直接人工（小時）實際成本（元）月份直接人工（小時）實際成本（元）1120005400077000410002130005460088000468003115005040099500450004105005220010111005340059000492001112500570006790043800121400055000（2）電力成本：具體分為照明用電和設備運轉用電兩項。按供電局規(guī)定，該企業(yè)的變壓器維持費為6000元/月，每度電費0.4元，用電額度每月l0000度，超額用電按正常電費的5倍計價。正常情況下，每件產品平均用電2度。照明用電每月l000度。

（3）燃料成本。燃料用于鑄造工段的熔爐，具體分為點火（耗用木柴和焦炭）和熔化鐵水（耗用焦炭）兩項操作。假設企業(yè)按照最佳的操作方法進行生產，每次點火要使用木柴0.1噸、焦炭l.5盹，熔化l噸鐵水要使用焦炭0.15噸，鑄造每件產品需要鐵水0.Ol噸；每個工作日點火一次，全月工作22天，木柴每噸價格為15000元，焦炭每噸價格為20000元。要求：

（1）確定維修成本、電力和燃料的一般直線方程；

（2）確定本月固定制造費用的數額以及單位變動制造成本；

（3）如果單位變動銷售和管理費用為80元，固定銷售和管理費用為50萬元/月，計算產量在4500件以內的盈虧臨界點的銷售量。（保留整數）

（4）假設月初和月末均沒有在產品存貨，按照完全成本法計算單位產品成本和本月的潤；

82.

目前A公司值G為0．8751，假定無風險利率為6%，風險補償率為7%。要求：

(1)要估計A公司的股權價值，需要對第4年以后的股權自由現(xiàn)金流量增長率作出假定，假設方法一是以第4年增長率為后續(xù)期增長率，并利用永續(xù)增長模型進行估價。請你按此假設估計A公司股權價值，結合A公司具體情況分析這一假設是否適當，并說明理由。

(2)假設第4年至第7年的股權自由現(xiàn)金流量增長率每年下降1%，既第5年增長9%，第6年增長8%，第7年增長7%，第7年以后增長率穩(wěn)定在7%，請你按此假設計算A公司股權價值。

(3)目前A公司流通在外的流通股是2400萬股，股價是9元／股，請你回答造成評估價值與市場價值偏差的原因有哪些。假設對于未來1—4年現(xiàn)金流量估計是可靠的，請你根據目前市場價值求解第4年后的股權自由現(xiàn)金流量的增長率(隱含在實際股票價值中的增長率)。

83.

84.該公司產品市場相當穩(wěn)定，預期凈利潤無增長，所有利潤全部用于發(fā)放股利，并假定股票價格與其內在價值相等。

要求：

（1）計算該公司每股收益、每股價格。

（2）計算該加權平均資金成本。

（3）該公司可以增加400萬元的負債；使負債總額成為2400萬元，以便在現(xiàn)行價格下購回股票（購回股票數四舍五入取整）。假定此項舉措將使負債平均利息率上升至12%，普通股資金成本由15%提高到16%，稅息前利潤保持不變。試問該公司應否改變其資本結構（提示：以股票價格高低判別）？

（4）計算該公司資本結構改變前后的已獲利息倍數。

85.甲公司運用標準成本系統(tǒng)計算產品成本，并采用結轉本期損益法處理成本差異，有關資料如下。

（1）單位產品標準成本

直接材料標準成本：5公斤×2元/公斤＝10（元）

直接人工標準成本：4小時×3元/小時＝12（元）

變動制造費用標準成本：4小時×2.5元/小時＝10（元）

固定制造費用標準成本：4小時×1元/小時＝4（元）

單位產品標準成本：10＋12＋10＋4＝36（元）

（2）本期耗用直接人工2100小時，支付工資6620元，支付變動制造費用5400元，支付固定制造費用1900元；生產能量為2000小時。其他情況：

原材料：期初庫存原材料100公斤，本期購入2000公斤，單價2.1元/公斤，耗用2050公斤，在生產開始時一次性投入。

在產品：期初在產品存貨40件，完工程度60%，期末在產品60件，完工程度30%，本月投產500件，完工入庫480件。

產成品：期初產成品存貨30件，期末產成品存貨50件。

（3）成本計算賬戶設置

設置“原材料”、“產成品”、“生產成本”等存貨賬戶，均按標準成本計價。

成本差異賬戶設置九個：材料價格差異、材料數量差異、直接人工工資率差異、直接人工效率差異、變動制造費用效率差異、變動制造費用耗費差異、固定制造費用閑置能量差異、固定制造費用耗費差異、固定制造效率差異。

要求：

（1）計算產品標準成本差異（直接材料價格差異按采購量計算，固定制造費用差異使用三因素分析法）；

（2）分析各項變動成本差異產生的原因（寫出兩個即可），對于超支差要說明責任歸屬；

（3）計算本月“生產成本”賬戶的借方發(fā)生額合計數并寫出相應的會計分錄（可以合并寫）；

（4）編寫采用結轉本期損益法處理成本差異的分錄（將差異轉入“主營業(yè)務成本”賬戶）；

（5）計算并結轉本月的主營業(yè)務成本；

（6）計算企業(yè)期末存貨成本。

參考答案

1.C按抵減年初累計虧損后的本年凈利潤計提法定公積金。只有不存在年初累計虧損時，才能按本年稅后利潤計算應提取數，所以選項C的說法不正確。

2.BB【解析】預計明年利潤=(100-40)×30-500=1300(萬元)。假設單價提高10%，即單價變?yōu)?10元，則變動后利=(110-40)×30-500=1600(萬元)，利潤變動百分比=(1600-1300)/1300×100%=23.08%，單價的敏感系數=23.08%/10%=2.31。

3.A解析：在成本分析模式下，企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本：機會成本、管理成本和短缺成本；在隨機模式下，最優(yōu)現(xiàn)金返回線的計算式中涉及有價證券的日利息率(即考慮了持有現(xiàn)金的機會成本)，由此可知，該模式中也涉及現(xiàn)金的機會成本。所以，本題選擇A。

4.D選項D是剩余股利政策的優(yōu)點。

5.C投資中心是指某些分散經營的單位或部門，其經理所擁有的自主權不僅包括制定價格、確定產品和生產方法等短期經營決策權，而且還包括投資規(guī)模和投資類型等投資決策權。投資中心的業(yè)績評價，不僅要衡量其利潤，而且要衡量其資產并把利潤與其所占用的資產聯(lián)系起來。

6.A分割市場理論假定不同到期期限的債券根本無法相互替代；流動性溢價理論假定不同到期期限的債券可以相互替代，但并非完全替代品；期限優(yōu)先理論假定投資者對某種到期期限的債券有著特別的偏好。

7.B解析：因為：權益乘數=1/(1-資產負債率)=2

所以：資產負債率=50%

利息=50×50%×8%=2

稅前利潤=6.7/(1-33%)=10

息稅前利潤=稅前利潤＋I=10＋2=12

邊際貢獻=EBIT＋a=12＋8=20

財務杠桿系數=EBIT/(EBIT-I)=12/(12-2)=1.2

經營杠桿系數=M/EBIT=20/12=1.67

復合杠桿系數=1.2×1.67=2

8.B選項A錯誤，向累計超過200人的特定對象發(fā)行證券屬于公開發(fā)行；

選項B正確，公開發(fā)行由于發(fā)行范圍廣、發(fā)行對象多，易于足額募集資本；

選項C錯誤，非公開發(fā)行證券，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式；

選項D錯誤，公開發(fā)行手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高，而非公開發(fā)行由于只向少數特定的對象直接發(fā)行，所以發(fā)行成本較低。

股票的發(fā)行方式

9.A建造合同、長期資產購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應視同需要償還的債務，屬于降低短期償債能力的表外因素。

10.Aβ=0．2×25％／4％=1．25，由：Rf+1．25×(14％一Rf)=15％，得：Rf=10％，市場風險溢價=14％一10％=4％。

11.C可控成本通常應符合以下三個條件：

①成本中心有辦法知道將發(fā)生什么樣性質的耗費；（可預見）（選項A）

②成本中心有辦法計量它的耗費：（可計量）（選項B）

③成本中心有辦法控制并調節(jié)它的耗費。（可控制、可調節(jié)）（選項D）

綜上，本題應選C。

12.D放棄現(xiàn)金折扣的年成本＝折扣百分比/（1－折扣百分比）×[360/（信用期－折扣期）]＝2%/（1－2%）×360/（40－10）＝24.49%.綜上，本題應選D。

13.D某年可持續(xù)增長率的公式中的4個財務比率有一個或多個數值增加，則實際增長率>上年可持續(xù)增長率但與本年可持續(xù)增長率沒有必然的關系。

14.A安全邊際是指正常銷量與盈虧臨界點銷量之差，在正常銷量一定的條件下，盈虧臨界點銷量越小，安全邊際越大，而安全邊際越大，說明企業(yè)經營活動越安全，經營風險越小。

15.C第1道工序的在產品的總體完工程度＝20×50%/100＝10%，第2道工序的在產品的總體完工程度＝（20＋80×50%）/100＝60%，月末在產品的約當產量＝100×10%＋200×60%＝130（件）。

16.D選項A、B表述正確，選項D表述錯誤，在二叉樹模型下，不同期數的劃分，可以得到不同的結果，并且期數越多，期權價值就越接近實際。如果每個期間無限小，股價就成了連續(xù)分布，布萊克——斯科爾斯模型就誕生了。

選項C表述正確，二叉樹模型是有很多假設前提的，計算出來的結果是估計數，所以是一種近似的方法。

綜上，本題應選D。

17.D【答案】D

【解析】存貨(收入)周轉次數×銷售成本率=存貨(成本)周轉次數，所以存貨(收入)周轉次數=30÷(1-40%)=50(次)。

18.D長期償債能力比率是根據財務報表數據計算而得，還有一些表外因素影響企業(yè)長期償債能力，必須引起足夠重視：①長期租賃；②債務擔保；③未決訴訟。選項D屬于影響企業(yè)短期償債能力的表外因素。

19.B債券的利息是按票面面值和票面利率固定計算的，市場利率大于票面利率時，債券投資人的收益比市場收益要低，為了協(xié)調債券購銷雙方在債券利息上的利益，就要調低發(fā)行價格。當票面利率低于市場利率時，以折價方式發(fā)行債券。

20.D兩種方法都考慮了現(xiàn)金的交易成本和機會成本，都不考慮短缺成本，所以選項A的說法錯誤；現(xiàn)金持有量的存貨模式是-種簡單、直觀的確定最佳現(xiàn)金持有量的方法，但是，由于其假設現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變，而實際上這是很少的，因此其普遍應用性較差，所以選項B的說法錯誤；隨機模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預測的前提下，所以選項C的說法錯誤；在隨機模式下現(xiàn)金存量下限的確定要受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風險承受傾向等因素的影響，所以選項D的說法正確。

21.D【答案】D

【解析】根據資本資產定價模型可知，投資人要求的報酬率=無風險收益率+貝塔系數×(平均股票的必要收益率一無風險收益率)，其中，貝塔系數衡量項目的系統(tǒng)風險，故選項A、?B正確；根據計算加權平均資本成本公式可知選項c正確；根據內含報酬率法等評價方法的基本原理可知，當項目的預期報酬率超過投資人要求的報酬率時，項目的凈現(xiàn)值大于0，增．加股東財富，所以選項D表述不正確。

22.B生產成本包括四個項目，即：直接材料、直接人工、燃料和動力、制造費用，故選項B屬于生產成本項目，而管理費用、銷售費用、財務費用是期間費用，不屬于生產成本項目，故選擇A、C、D不屬于。

綜上，本題應選B。

23.B營運資本籌資政策包括適中型、激進型和保守型三種。在激進型政策下，臨時性負債大于波動性流動資產，它不僅解決波動性流動資產的資金需求，還要解決部分永久性資產的資金需求，本題臨時性負債=1200—900=300(萬元)，波動性流動資產200萬元。

24.C杠桿貢獻率=(凈經營資產凈利率一稅后利息率）×凈財務杠桿=(稅后經營凈利率×凈經營資產周轉次數一稅后利息率）×凈負債/股東權益，增加凈經營資產的金額會降低凈經營資產周轉次數，不利于提高杠桿貢獻率。

25.C【答案】C

【解析】本題的考核點是資本市場線。

總期望報酬率=(150／100)×10%+(1—150／100)×5%=12．5%

總標準差=(150／100)×20%=30%

26.B剩余收益是采用絕對數指標來實現(xiàn)利潤和投資之間的關系，因此能克服使用比率來衡量部門業(yè)績帶來的次優(yōu)化問題。

27.C時間溢價＝期權價格－內在價值。對于看漲期權來說，當現(xiàn)行價格小于或等于看漲期權的執(zhí)行價格時，其內在價值為0，則時間溢價＝期權價格＝11元。

28.A【正確答案】：A

【答案解析】：根據權衡理論，有負債企業(yè)的價值＝無負債企業(yè)的價值＋利息抵稅的現(xiàn)值－財務困境成本的現(xiàn)值＝2000＋100－50＝2050（萬元）。

【該題針對“資本結構的其他理論”知識點進行考核】

29.B計算過程如下表所示：

單位：元年數012345現(xiàn)金流量(80000)(20000)30000240002400024000來回收額(80000)(100000)7000046000220000該項目的靜態(tài)投資回收期＝4＋22000/24000＝4．92(年)。

30.CC【解析】如果中間產品存在非完全競爭的外部市場，可以采用協(xié)商的辦法確定轉移價格，成功的協(xié)商轉移價格依賴于在談判者之間共同分享所有的信息資源這個條件。所在選項C正確。

31.A購買看漲期權(認購期權)可以獲得在期權合約有效期內根據合約所確定的價格買進～種特定商品或資產的權利。

32.A產品設計作業(yè)的成本依賴于產品的品種數或規(guī)格型號數，而不是產品數量或生產批次。所以，對產品設計中心進行成本分配時，最適合采用的作業(yè)成本動因是產品品種。

綜上，本題應選A。

作業(yè)成本庫的設計

33.D變動成本法下，從當期損益中扣除的固定性制造費用為30000元（=3000×10），即由于固定性制造費用不計入產品成本，作為期間費用全額從當期損益中扣除；而在完全成本法下，由于固定性制造費用計入產品成本，因此，從當期已銷產品成本中扣除的固定性制造費用為31400（=200×12+2900×10），即變動成本法比完全成本法從當期損益中扣除的固定性制造費用少1400元，相應地所計算確定的凈收益大1400元。

34.D選項A、B正確，資基金也稱為互助基金或共同基金，是通過公開發(fā)售基金份額募集資本，然后投資于證券的機構。投資基金由基金管理人管理，基金托管人托管，以資產組合方式進行證券投資活動，為基金份額持有人的利益服務；

選項C正確，投資基金的運作方式可以采用封閉式基金或開放式基金：

（1）封閉式的投資基金，是指經核準的基金份額總額在基金合同期限內固定不變，基金份額可以在依法設立的證券交易場所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的基金。

（2）開放式的投資基金，是基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購或者贖回的基金（選項D錯誤）。

綜上，本題應選D。

35.C在允許缺貨的情況下，與經濟進貨批量相關的成本包括：變動訂貨成本、變動儲存成本與短缺成本。

36.C【時代學習網解析】參見教材309頁。

37.B利用成本分析模式時，不考慮轉換成本，僅考慮持有成本(機會成本)、管理成本和短缺成本。利用存貨模式和隨機模型均需考慮機會成本和轉換成本，所以三種模式均需考慮的成本因素是機會成本。

38.A解析：本題中，合同分別約定租金、利息和手續(xù)費，此時，租金僅指租賃資產的購置成本，利息和手續(xù)費用于補償出租人的營業(yè)成本，如果還有剩余則成為利潤。

39.D

40.A在資本結構中，負債資金占的比例為：負債/(負債+所有者權益)＝0.4×所有者權益/(0.4×有者權益+所有者權益)＝2/7，權益資金占的比例為：1＝2/7＝5/7。

(2)債務資金成本＝15.15%×(1－33%)

(3)權益資金威本＝10%+2×(15%－10%)＝20%

(4)加權平均資金成本＝2/7×15.15%×(1－33%)+5/7×20%＝17.19%

41.AB剩余收益的主要優(yōu)點是可以使業(yè)績評價與公司的目標協(xié)調一致，引導部門經理采納高于公司資本成本的決策、允許使用不同的風險調整資本成本。所以選項A、B是正確的，而選項C、D是部門投資報酬率的主要優(yōu)點。

42.AD

43.ABC建立保險儲備時的再訂貨點公式為：再訂貨點=平均交貨時間×平均日需求+保險儲備量。所以答案應該是A、B、C。

44.CD2018年7月31日，甲公司當月未收回的金額根據收賬規(guī)則可知，包括6月份銷售收入的20%，7月份銷售收入的40%（1－60%），則2018年7月31日資產負債表“應收賬款”項目金額＝340×20%＋380×40%＝220（萬元）；

2018年7月的銷售現(xiàn)金流量包括5月份的20%，6月份的20%和7月份的60%，則銷售現(xiàn)金流入＝200×20%＋340×20%＋380×60%＝336（萬元）。

綜上，本題應選CD。

這類題比較簡單，即使不學習財務管理知識也可以解答出來，最主要的是要搞清楚每個月的銷售收入要分三個月來收回，那每個月到底收回多少這個要清楚。如果實在搞不清楚可以畫草圖，如：

45.BC本題的主要考核點是剩余股利分配政策需注意的問題。采用剩余股利政策的根本理由是為了保持理想的資本結構，使加權平均資本成本最低，所以A的表述正確。保持目標資本結構,不是指一年中始終保持同樣的資本結構。而是利潤分配后(特定時點)形成的資本結構符合既定目標,而不管后續(xù)經營造成的所有者權益變化，所以B的表述錯誤。分配股利的現(xiàn)金問題是營運資金管理問題，如果現(xiàn)金不足，可以通過短期借款解決，與籌集長期資本無直接關系，選項C的表述錯誤。只有在資金有剩余的情況下，才會超本年盈余進行分配，超量分配，然后再去借款或向股東要錢，不符合經濟原則，因此在剩余股利分配政策下，公司不會動用以前年度未分配利潤，只能分配本年利潤的剩余部分，選項D的表述正確。

46.ABCD

47.ABCD根據代理理論，有負債企業(yè)價值＝無負債企業(yè)價值＋利息抵稅收益現(xiàn)值－財務困境成本現(xiàn)值＋債務代理收益現(xiàn)值－債務代理成本現(xiàn)值

綜上，本題應選ABCD。

48.ABC選項屬于法律因素，D選項屬于股東方面的因素。

49.AB與激進型籌資策略相比，保守型籌資策略下短期金融負債占企業(yè)全部資金來源的比例較小，所以舉債和還債頻率較低，蒙受短期利率變動損失的風險也較低，選項C、D錯誤。

50.AD選項A說法正確，客戶效應理論是對稅差理論的進一步擴展，研究處于不同稅收等級的投資者對待股利分配態(tài)度的差異，認為投資者不僅僅是對資本利得和股利收益有偏好，即使是投資者本身，因其所處不同等級的邊際稅率，對企業(yè)股利政策的偏好也是不同的；

選項B、C說法錯誤，選項D說法正確，邊際稅率較高的投資者偏好低股利支付率的股票，偏好少分現(xiàn)金股利、多留存，用于再投資。邊際稅率較低的投資者喜歡高股利支付率的股票，希望支付較高而且穩(wěn)定的現(xiàn)金股利。所以，較高的現(xiàn)金股利滿足不了高邊際稅率階層的需要，較低的現(xiàn)金股利又會引起低稅率階層的不滿。

綜上，本題應選AD。

51.ADRS=6%+1.5(8%-6%)=9%

V=0.22×(1+5%)/(9%-5%)=5.775(元)

52.ABCD選項A、B、C正確，產品第一季度的期末存量＝800×10%＝80（件），

產品第二季度的期末存量＝900×10%＝90（件），

產品第三季度的期末存量＝850×10%＝85（件），

則第二季度產品生產量＝產品銷售量＋期末存貨－期初存貨＝800＋90－80＝810（件），

第三季度產品生產量＝產品銷售量＋期末存貨－期初存量＝900＋85－90＝895（件）；

第二季度材料采購量＝810×2＝1620（千克），

第三季度材料采購量＝895×2＝1790（千克），

第一季度期末材料存量＝1620×20%＝324（千克）

第二季度期末材料存量＝1790×20%＝358（千克）

則該公司二季度的預計材料采購量＝生產需用量＋期末存量－期初存量＝1620＋358－324＝1654（千克）；

選項D正確，產品第二季度的期末存量＝900×10%＝90（件）。

綜上，本題應選ABCD。

本題要根據題干材料計算出產品每期期初、期末存量、本題生產量等數據，在計算出產品各個期間的產品數據后，計算出相應的材料需求量，進一步解題即可。

53.ABC選項D錯誤。在融資性售后回租業(yè)務中，承租人出售資產的行為不確認為銷售收入，對融資性租賃的資產，仍按承租人出售前原賬面價值作為計稅基礎計提折舊。

54.CD選項A說法錯誤，認股權證不能使用布萊克－斯科爾斯模型定價，因為認股權證不能假設有效期內不分紅，5-10年不分紅很不現(xiàn)實；

選項B說法錯誤，使用附帶認股權證債券籌資的主要目的是以較低的利率發(fā)行債券，而不是籌集權益資本；

選項C說法正確，認股權證行權時是新發(fā)股票，所以執(zhí)行時流通股票會增多，會稀釋每股股價和每股收益；

選項D說法正確，認股權證的內含報酬率介于債務市場利率和普通股成本之間才對投資人和發(fā)行人都有吸引力。

綜上，本題應選CD。

55.BCD影響股利分配的股東因素包括穩(wěn)定的收入和避稅．控制權的稀釋。

56.ACD經濟收入是指期末和期初同樣富有的前提下，一定期間的最大花費。

57.ACD這是一個很常規(guī)的題目，在舊制度的考試中經常涉及，考生應該比較熟悉。

58.ACD提示：平衡記分卡系統(tǒng)體現(xiàn)了“利潤來自于客戶”，所以，B不是答案。

【點評】本題的綜合性較強，不太容易做對。

59.ABCD正常的標準成本是用科學方法根據客觀實驗和過去實踐經充分研究后制定出來的，因此具有客觀性和科學性；它排除了各種偶然性和意外情況，又保留了目前條件下難以避免的損失，代表了正常情況下的消耗水平，因此具有現(xiàn)實性；它是應該發(fā)生的成本，可以作為評價業(yè)績的尺度，成為督促職工去努力爭取的目標，因此具有激勵性；它可以在工藝技術水平和管理有效性水平變化不大時持續(xù)使用，不需要經常修訂，所以具有穩(wěn)定性。

60.ABC資產運營能力的強弱取決于資產的周轉速度、資產運行狀況、資產管理水平等多種因素。

61.AC解析：企業(yè)債權人因不能參與企業(yè)剩余收益分享，首先關注的是其投資的安全性，因此更重視企業(yè)償債能力指標，因此B、D選項錯誤。股東通過經營者傷害債權人利益的常用方式是不經債權人的同意，投資于比債權人預期風險要高的新項目，這樣會增大償債風險；不征得債權人同意而發(fā)行新債，致使舊債或老債的價值降低，損害了債權人的利益。因此A、C選項正確。

62.BD

63.AC在成本差異分析中，變動制造費用效率差異、直接材料數量差異和直接人工效率差異均屬于一個類別，即均屬于“量差”。

64.ACD考核的是會計估計的判斷。選項B屬于政策變更。

65.ACD公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資者對于企業(yè)全部資產要求的最低報酬率。項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的報酬率。

選項A正確，每個項目都有自己的資本成本，它是項目風險的函數；

選項B錯誤，如果公司新的投資項目的風險，與企業(yè)現(xiàn)有資本平均風險相同，則項目資本成本等于公司資本成本；

選項C、D正確，如果新的投資項目的風險高于企業(yè)現(xiàn)有資產的平均風險，則項目資本成本高于公司資本成本；如果新的投資項目的風險低于企業(yè)現(xiàn)有資產的平均風險，則項目資本成本低于公司的資本成本。

綜上，本題應選ACD。

66.AC激進型籌資政策是一種收益性和風險性均較高的營運資本籌資政策，所以選項B的說法錯誤；在激進型籌資政策下，臨時性流動資產小于臨時性流動負債，所以選項D的說法錯誤。

67.BC【解析】產權比率表明每1元股東權益借入的債務額。權益乘數表明每1元股東權益擁有的資產額。它們是兩種常用的財務杠桿比率，影響特定情況下資產凈利率和權益凈利率之間的關系。財務杠桿表明債務的多少，與償債能力有關；還表明權益凈利率的風險，也與盈利能力有關。

68.AD采用結轉本期損益法的依據是確信標準成本是真正的正常成本，這種方法的賬務處理比較簡便。但是，如果差異數額較大或者制定的標準成本不符合實際的正常水平，則不僅使存貨成本嚴重脫離實際成本，而且會歪曲本期經營成果，因此，在成本差異數額不大時采用此種方法為宜。由此可知，選項A的說法正確；成本差異的處理方法選擇要考慮許多因素，包括差異的類型(材料、人工或制造費用)、差異的大小、差異的原因、差異的時間(如季節(jié)性變動引起的非常性差異)等。因此，可以對各種成本差異采用不同的處理方法，如材料價格差異多采用銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結轉本期損益法，其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。由此可知，選項B的說法不正確，選項D的說法正確；在調整銷貨成本與存貨法下，本期發(fā)生的成本差異，應由存貨和銷貨成本共同負擔，屬于應該調整存貨成本的，并不結轉計入相應的“存貨”類賬戶，而是保留在成本差異賬戶中，與下期發(fā)生的成本差異-同計算。因此，選項C的說法不正確。

69.ABC采用作業(yè)成本法的公司一般應具備以下條件：(1)從公司規(guī)?？?，這些公司的規(guī)模比較大(選項A正確)；(2)從產品品種看，這些公司的產品多樣性程度高(選項B正確)；(3)從成本結構看，這些公司的制造費用在產品成本中占有較大比重(選項C正確)；(4)從外部環(huán)境看，這些公司面臨的競爭激烈(選項D錯誤)。

70.AB解析：“企業(yè)價值評估”是收購方對被收購方進行評估，現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型中使用的是假設收購之后被收購方的現(xiàn)金流量(相對于收購方而言，指的是收購之后增加的現(xiàn)金流量)，通過對于這個現(xiàn)金流量進行折現(xiàn)得出評估價值，所以，選項A的說法正確；實體自由現(xiàn)金流量是針對全體投資人而言的現(xiàn)金流量，指的是企業(yè)可向所有投資者(包括債權人和股東)支付的現(xiàn)金流量，所以，選項B的說法正確；在穩(wěn)定狀態(tài)下實體現(xiàn)金流量增長率=股權現(xiàn)金流量增長率=銷售收入增長率，所以，選項C、D的說法不正確。

71.

(4)由于A、B債券的投資收益率低于必要收益率，因此，不會選擇A、B債券；由于C債券的投資收益率高于必要收益率，因此，甲會選擇C債券。

72.(1)因為原材料在生產開始時一次投料，所以

乙產品原材料費用分配率=(2800+12200)÷(400+200)=25(元／件)乙產品本月完工產品原材料=400×25=10000(元)

乙產品月末在產品原材料=200×25=5000(元)乙產品完工產品成本=10000+4000+2800+800=1760（）(元)

(2)乙產品成本明細賬

××年5月金額單位：元

摘要原材料燃料和動力工資和福利費制造費用合計月初在產品28002800本月生產費用122004000280080019800合計150004000280080022600完工產品成本100004000280080017600月末在產品50005000【提示】在產品成本按所耗原材料費用計算時，在產品可以只計算原材料費用，其他費用全部由完工產品負拯。所以，上述表格中月初在產品和月末在產品的成本項目中，只有原材料項目的數據不是零，其他的成本項目的數據都是零，因此，表中的其他項目的數據存在另一個特點，即本月生產費用=完工產品成本。

73.（1）甲產品的銷售比重=2×50000／（2×50000+10×30000）×100％=25％

乙產品的銷售比重=1-25％=75％

加權平均邊際貢獻率=25％×20％+75％×10％=12．5％

①綜合盈虧臨界點銷售額=45000／12．5％=360000（元）

②甲產品的盈虧臨界點銷售量=360000×25％÷2=45000（件）

乙產品的盈虧臨界點銷售量=360000×75％÷10=27000（件）

③綜合安全邊際額=400000-360000=40000（元）

④利潤=40000×12．5％=5000（元）或=400000×12．5％-45000=5000（元）

（2）甲產品的銷售比重=2×60000／（2×60000+10×20000）×100％=37．5％

乙產品的銷售比重=1-37．5％=62．5％

加權平均邊際貢獻率=37．5％×20％+62．5％×10％=13．75％

綜合盈虧臨界點銷售額=（45000+5000）／13．75％=363636．36（元）

利潤=320000×13．75％-（45000+5000）=-6000（元）

由于利潤小于0，所以采取這一廣告措施不合適。

74.（1）經濟訂貨量＝＝

（2）存貨占用資金＝平均存量進貨價格

＝

（3）全年取得成本＝固定訂貨成本＋變動訂貨成本＋購置成本

＝1000＋（1080/40）×74.08＋1080×500

＝543000.16（元）

全年儲存成本＝儲存固定成本＋儲存變動成本

＝2000＋100×（40/2）＝4000（元）

（4）再訂貨點的計算

交貨期內平均需求＝日需求×交貨時間

＝3×4＝12（臺）

年訂貨次數＝年需求量/一次訂貨批量

＝1080/40＝27（次）

設保險儲備＝0，則：保險儲備成本＝0

一次訂貨期望缺貨量＝∑（缺貨量缺貨概率）

＝（13－12）×0.18＋（14－12）×0.08＋（15－12）×0.04

＝0.46

設保險儲備＝1，則：保險儲備成本＝1×100＝100

一次訂貨期望缺貨量＝∑（缺貨量缺貨概率）

＝（14－13）×0.08＋（15－13）×0.04＝0.16

缺貨成本＝0.16×80×27＝345.60（元）

相關總成本＝保險儲備成本＋缺貨成本

＝100＋345.6＝445.6（元）

設保險儲備＝2，則：保險儲備成本

＝100×2＝200

一次訂貨期望缺貨量

＝（15－14）×0.04＝0.04

缺貨成本

＝0.04×80×27＝86.4（元）

相關總成本＝保險儲備成本200＋缺貨成本86.4＝286.4（元）

設保險儲備＝3，則：保險儲備成本

＝100×3＝300（元）

因此，合理的保險儲備量是2臺（相關總成本最低），即再訂貨點為14臺。

75.(1)年折舊額=2500×(1—5％)÷10=237．5(萬元)

購置成本=2500萬元

2年后資產賬面價值=2500—237．5×2=2025(萬元)

2年后資產稅后余值=1000+(2025—1000)×25％=1256．25(萬元)

每年折舊抵稅=237．5×25％=59．38(萬元)每年稅后設備營運成本=100×(1—25％)=

76.

77.(1)根據題意可知，該項租賃在期滿時資產所有權不轉讓；租賃期比資產使用年限=10÷15=66．67%，低于稅法規(guī)定的75%；租賃最低付款額的現(xiàn)值=26×(P／A，8%，10)=174．46(萬元)低于租賃資產的公允價值的90%(200×90%=180萬元)。因此，該租賃合同的租金可以直接抵稅。

(2)購置方案的每年折舊=200×(1—10%)÷15=12(萬元)

每年折舊抵稅額=12×25%=3(萬元)折現(xiàn)率=8%×(1—25%)=6%

折舊抵稅現(xiàn)值=3×(P／A，6%，10)=22．08(萬元)

(3)10年后生產線的變現(xiàn)收入為70萬元

變現(xiàn)時資產的賬面價值=200-12×10=80(萬元)變現(xiàn)損失減稅=(80一70)×25%=2．5(萬元)相關現(xiàn)金凈流人量=70+2．5=72．5(萬元)折現(xiàn)率為10%，現(xiàn)值=72．5×(P／F，10%，

10)=27．95(萬元)

(4)每年的租金抵稅=26×25%=6．5(萬元)折現(xiàn)率=8%×(1—25%)=6%

租金抵稅現(xiàn)值

=6．5×(P／A，6%，10)=47．84(萬元)租金現(xiàn)值

=26×(P／A，6%，10)=191．36(萬元)租賃方案相對于自購方案的凈現(xiàn)值

=200—22．08—191．36+47．84—27．95=6．45(萬元)

由于租賃方案相對于自購方案的凈現(xiàn)值大于0，因此，中恒公司應該選擇方案二。

78.【正確答案】：（1）股利增長率g＝可持續(xù)增長率＝（1－20%）×15%/[1－（1－20%）×15%）]＝13.64%

普通股資本成本＝0.5/10＋13.64%＝18.64%

（2）計算已經上市的債券稅前資本成本時，應該使用到期收益率法，按照目前的市價計算，不考慮發(fā)行費用。所以有：

1050＝1000×（F/P，4%，5）×（P/F，k，3）

1050＝1216.7×（P/F，k，3）

（P/F，k，3）＝0.8630

由于：（P/F，5%，3）＝0.8638，（P/F，6%，3）＝0.8396

所以：（5%－k）/（5%－6%）＝（0.8638－0.8630）/（0.8638－0.8396）

解得：目前的資本結構中的長期債券稅前資本成本k＝5.03%

目前的資本結構中的長期債券稅后資本成本＝5.03%×（1－25%）＝3.77%

（3）明年新增的留存收益＝100×0.5/20%×（1－20%）＝200（萬元）

明年留存收益賬面余額＝320＋200＝520（萬元）

（4）長期債券籌資額＝700－200＝500（萬元）

資金總額＝680＋500＋800＋520＝2500（萬元）

原來的長期債券的權數＝680/2500×100%＝27.2%

增發(fā)的長期債券的權數＝500/2500×100%＝20%

普通股的權數＝800/2500×100%＝32%

留存收益的權數＝520/2500×100%＝20.8%

（5）假設長期債券的稅前資本成本為k，則有：

125＝100×10%×（P/A，K，5）＋100×（P/F，K，5）

125＝10×（P/A，K，5）＋100×（P/F，K，5）

即：

當k＝5%時：

10×（P/A，K，5）＋100×（P/F，K，5）＝10×4.3295＋100×0.7835＝121.65

當k＝4%時：

10×（P/A，K，5）＋100×（P/F，K，5）＝10×4.4518＋100×0.8219＝126.71

所以有：（126.71－125）/（126.71－121.65）＝（4%－k）/（4%－5%）

增發(fā)的長期債券的稅前資本成本K＝4.34%

增發(fā)的長期債券的稅后資本成本＝4.34%×（1－25%）＝3.26%

（6）加權平均資本成本

＝27.2%×3.77%＋20%×3.26%＋32%×18.64%＋20.8%×18.64%

＝11.52%

【該題針對“加權平均資本成本”知識點進行考核】

79.(1)計算東方公司2010年的有關財務比率：

①利潤表中的利息費用＝管理用利潤表中的利息費用＋金融資產收益＝20＋1．5：21．5(萬元)

息稅前利潤＝580＋21．5＝601．5(萬元)

利息保障倍數＝601．5/21．5＝27．98

②現(xiàn)金流量債務比＝經營活動現(xiàn)金流量/債務總額×100%＝280/4800×100%＝5．83%

③凈經營資產＝凈負債＋股東權益＝金融負債－金融資產＋股東權益＝4800×70%－(4800＋2400)×20%＋2400＝4320(萬元)

稅前經營利潤＝稅前利潤＋管理用利潤表中的利息費用＝580＋20＝600(萬元)

稅后經營凈利潤＝稅前經營利潤×(1－平均所得稅稅率)＝600×(1－20%)＝480(萬元)

凈經營資產凈利率＝稅后經營凈利潤/凈經營資產×100%＝480/4320×100%＝11．11%

④稅后經營凈利率＝稅后經營凈利潤/銷售收入×100%＝480/6000×100%＝8%

⑤長期負債/總資產＝4800×60%/(4800＋2400)×100%＝40%

⑥資產負債率＝4800/(4800＋2400)×100%＝66．67%

(2)估算東方公司的稅后債務成本：

根據關鍵財務比率判斷，東方公司的信用級別為BB級。

風險補償率平均值＝(5．60%＋6．40%＋7．20%－4．20%－4．80%－5．30%)/3＝1．63%

稅前債務成本＝無風險利率＋風險補償率平均值＝5%＋1．63%＝6．63%

稅后債務成本＝6．63%×(1－25%)＝4．97%

80.(1)最低銷量情況下的工時總數=10000×3.5+7000×2+12000×1.5=67000(小時)最高銷量情況下的工時總數=15000×3．5+14000×2+16000×1.5=104500(小時)

(2)甲零件的單位作業(yè)產出邊際貢獻=(150-120)/3.5=8.57(元/小時)乙零件的單位作業(yè)產出邊際貢獻=(120-I00)/2=10(元/小時)丙零件的單位作業(yè)產出邊際貢獻=(140-122)/1.5=12(元/小時)

(3)在滿足最低銷量之后，剩余的工時為lOOO00-67000=33000(小時)，根據單位作業(yè)產出邊際貢獻的數值可知，應該優(yōu)先安排丙零件，其次是乙零件，最后是甲零件。如果丙零件的銷量達到最大，則還