第七章投資決策方法

第七章投資決策方法第七章投資決策方法一、名詞概念獨(dú)立項(xiàng)目決策互斥項(xiàng)目決策資源配置凈現(xiàn)值法則內(nèi)含回報(bào)率法則投資回收期法則獲利指數(shù)二、單項(xiàng)選擇題1、投資決策評(píng)價(jià)方法中，對(duì)于互斥方案來說，最好的評(píng)價(jià)方法是。A凈現(xiàn)值法B盈利指數(shù)法C內(nèi)部收益率法D會(huì)計(jì)收益率法2、某投資項(xiàng)目原始投資為12000元，當(dāng)年完工投產(chǎn)，預(yù)計(jì)使用年限為3年，每年可獲得現(xiàn)金流量4600元，則該項(xiàng)目的IRR為。A7.33%B7.68C8.32%D6.68%3、當(dāng)貼現(xiàn)率與內(nèi)部收益率相等時(shí)，。A凈現(xiàn)值＞0B凈現(xiàn)值=0C凈現(xiàn)值＜0D凈現(xiàn)值不確定4、對(duì)投資項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率的大小不產(chǎn)生影響的因素是。A投資項(xiàng)目的原始投資B投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流入量C投資項(xiàng)目的有效年限D(zhuǎn)投資項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率5、其他因素不變，一旦折現(xiàn)率提高，則下列指標(biāo)中數(shù)值將會(huì)變小的是。A凈現(xiàn)值B投資利潤(rùn)率C內(nèi)部收益率D投資回收期6、某公司打算投資10萬元建一項(xiàng)目，預(yù)期該項(xiàng)目投資當(dāng)年完工，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后每年獲得凈利1.5萬元，年折舊率為10%，該項(xiàng)目的回收期為B。A3年B4年C5年D6年7、當(dāng)凈現(xiàn)值0時(shí)，盈利指數(shù)1。A>>B><C<>D=>8、有甲乙兩個(gè)項(xiàng)目，甲項(xiàng)目壽命期較長(zhǎng)，乙項(xiàng)目較短。在各自的壽命期內(nèi)，兩項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于0且相等，則。A甲方案較優(yōu)B乙方案較優(yōu)C兩方案一樣D無法評(píng)價(jià)9、多方案決策中，如果各個(gè)投資方案的現(xiàn)金流量是獨(dú)立的，其中任一方案的采用與否均不影響其他方案是否采用，則方案之間存在的關(guān)系為。A正相關(guān)B負(fù)相關(guān)C獨(dú)立D互斥10、下列表述中，正確的是。A凈現(xiàn)值法可以用于比較項(xiàng)目壽命不相同的兩個(gè)互斥項(xiàng)目的優(yōu)劣B內(nèi)部收益率法可以用于比較項(xiàng)目壽命不相同的兩個(gè)互斥項(xiàng)目的優(yōu)劣C使用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策可能會(huì)計(jì)算出多個(gè)凈現(xiàn)值D內(nèi)部收益率不受設(shè)定折現(xiàn)率的影響11、下列哪種陳述是錯(cuò)誤的？。A回收期法則是基于回收初始投資越快的投資機(jī)會(huì)就越好的概念。B對(duì)于一個(gè)投資機(jī)會(huì)而言，總是存在IRR。C對(duì)于一個(gè)投資機(jī)會(huì)而言，總是存在NPV。D一般而言，由于項(xiàng)目現(xiàn)金流的符號(hào)多次改變，會(huì)存在多個(gè)IRR。12、使用內(nèi)部收益率法，如果內(nèi)部收益率是，則常規(guī)的投資項(xiàng)目應(yīng)該被接受。A等于折現(xiàn)率B大于折現(xiàn)率C小于折現(xiàn)率D負(fù)E正13、下列哪種陳述是錯(cuò)誤的？A當(dāng)互斥投資項(xiàng)目具有不同的現(xiàn)金流模式時(shí)，使用IRR法會(huì)產(chǎn)生問題。BIRR受投資機(jī)會(huì)的規(guī)模的影響。C多個(gè)增量IRR可能存在。D增量IRR法則假定兩個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)是相同的。14、如果公司擁有兩個(gè)以上的互斥項(xiàng)目，選擇其中最佳項(xiàng)目可以采用______。A比較凈現(xiàn)值B比較增量?jī)?nèi)部收益率與貼現(xiàn)率C比較IRRD上述A和B三、多項(xiàng)選擇題1、投資回收期法存在的缺陷有。A回收期法簡(jiǎn)單、直接、易于理解B沒有考慮整個(gè)項(xiàng)目的現(xiàn)金流C忽略了貨幣的時(shí)間價(jià)值D最大可接受期限是主觀選擇2、下列關(guān)于投資項(xiàng)目評(píng)估方法的表述中，正確的有。A凈現(xiàn)值是指項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值的比率B當(dāng)內(nèi)部收益率低于投資人要求的必要收益率或企業(yè)的資本成本率時(shí)，該方案可行C當(dāng)內(nèi)部收益率高于投資人要求的必要收益率或企業(yè)的資本成本率時(shí)，該方案可行D內(nèi)部收益率法不能直接評(píng)價(jià)兩個(gè)投資規(guī)模不同的互斥項(xiàng)目的優(yōu)劣3、下列關(guān)于凈現(xiàn)值法的說法中，正確的有。A凈現(xiàn)值法的適用性強(qiáng)B凈現(xiàn)值法沒有考慮投資風(fēng)險(xiǎn)C凈現(xiàn)值法不適宜于獨(dú)立投資方案的比較決策D如采用凈現(xiàn)值法對(duì)壽命期不同的投資方案進(jìn)行決策，需要將各方案均轉(zhuǎn)化為相等壽命期進(jìn)行比較4、下列哪種陳述是錯(cuò)誤的？。A在互斥項(xiàng)目中選擇NPV最大的項(xiàng)目總是可行的B在幾個(gè)互斥項(xiàng)目中選擇項(xiàng)目時(shí)，最優(yōu)選擇是內(nèi)含收益率（IRR）最大的項(xiàng)目C對(duì)于融資項(xiàng)目來說，當(dāng)內(nèi)含收益率大于貼現(xiàn)率時(shí)，該項(xiàng)目是可行的D回收期法的缺陷之一在于忽略了回收期之后產(chǎn)生的現(xiàn)金流四、判斷題1、無論是投資還是融資項(xiàng)目，其內(nèi)含收益率（IRR）大于項(xiàng)目的貼現(xiàn)率時(shí)，該項(xiàng)目是可行的。（）2、在存在金融市場(chǎng)的前提下，所有的投資者將根據(jù)NPV法則來判斷投資項(xiàng)目，但是是否決定接收該項(xiàng)目，還與投資者的偏好有關(guān)。（）3、IRR測(cè)量的是投資的平均回報(bào)率，它不受投資規(guī)模和現(xiàn)金流的發(fā)生時(shí)機(jī)的影響。（）4、內(nèi)含回報(bào)率受資本成本的影響。（）5、對(duì)于一個(gè)投資機(jī)會(huì)而言，總是存在IRR。（）6、在幾個(gè)互斥項(xiàng)目中選擇項(xiàng)目時(shí)，最優(yōu)選擇是內(nèi)含收益率（IRR）最大的項(xiàng)目。（）7、如果公司擁有兩個(gè)以上的具有不同風(fēng)險(xiǎn)的互斥項(xiàng)目，選擇其中最佳項(xiàng)目可以采用增量IRR法則。（）8、如果資源的供給是固定的，選擇NPV最高的投資機(jī)會(huì)總會(huì)導(dǎo)致最好的決策。（）五、簡(jiǎn)答題1、簡(jiǎn)述資本預(yù)算的步驟。2、簡(jiǎn)述投資決策的重要性。3、投資決策主要有哪些方法？4、凈現(xiàn)值法有哪些優(yōu)點(diǎn)？5、運(yùn)用內(nèi)含回報(bào)率法要注意什么問題？6、回收期法存在什么缺陷？7、為什么不能運(yùn)用內(nèi)含回報(bào)率法進(jìn)行互斥投資決策？六、計(jì)算題1、某投資項(xiàng)目產(chǎn)生如下的現(xiàn)金流量：C0=10000元，C1=-3000元，C2=-8000元。該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率是多少？如果資本成本為6%，應(yīng)該接受這個(gè)投資項(xiàng)目嗎？2、考慮下面A、B兩個(gè)項(xiàng)目，其凈現(xiàn)金流量如表，求兩個(gè)項(xiàng)目的投資回報(bào)期。如果目標(biāo)回收期為2年，這兩個(gè)項(xiàng)目應(yīng)該接受嗎？方案3、考慮下面A、B兩個(gè)項(xiàng)目，其凈現(xiàn)金流量如表，計(jì)算（1）兩項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，假設(shè)資本成本為10%（2）兩項(xiàng)目的盈利指數(shù)。方案4、你有一個(gè)投資機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)初始要投入1000萬元，耗時(shí)1年興建工廠。工廠建成之后，預(yù)計(jì)會(huì)在投產(chǎn)的那年末收入500萬元，在接下來的4年里，每年將收入200萬元。（1）這項(xiàng)投資的回收期是多久？（2）如果你要求的回收期為2年，你會(huì)投資嗎？（3）如果資本成本是10%，這項(xiàng)投資會(huì)有正的NPV嗎？5、某公司正在考慮開發(fā)一種新產(chǎn)品，開發(fā)要持續(xù)6年，每年耗費(fèi)的成本為20萬元。新產(chǎn)品一旦投入生產(chǎn)，預(yù)期會(huì)在未來的10年里，每年產(chǎn)生30萬元的現(xiàn)金流。假設(shè)資本成本為10%。（1）計(jì)算該投資機(jī)會(huì)的凈現(xiàn)值。公司應(yīng)該投資嗎？（2）計(jì)算投資機(jī)會(huì)的內(nèi)含回報(bào)率，并用它來確定，在不改變最初決策的前提下，所允許的資本成本估計(jì)的最大偏差。6、某公司現(xiàn)打算開采一個(gè)煤礦，開礦要耗資1.2億元，如果立即投產(chǎn)，在未來的10年中，每年將產(chǎn)生2000萬元的收益。10年后，煤礦開采完畢，還要清理礦場(chǎng)，使其達(dá)到要求的環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)，預(yù)期每年的清理和維護(hù)要花費(fèi)200萬元，清理和維護(hù)需要永久性地持續(xù)下去。根據(jù)內(nèi)含回報(bào)率法則，該公司是否應(yīng)該接受該投資機(jī)會(huì)？如果資本成本為8%，根據(jù)凈現(xiàn)值法則會(huì)得出什么結(jié)論？7、你正在兩個(gè)互斥投資機(jī)會(huì)間選擇。兩者都要求同樣的初始投資1000萬元。投資A會(huì)以永續(xù)年金的形式每年產(chǎn)生200萬元的現(xiàn)金流（從第1年末開始）。投資B將在第1年末產(chǎn)生150萬元的現(xiàn)金流，然后其收益將逐年以2%的比率增長(zhǎng)。（1）哪項(xiàng)投資的IRR較高？（2）當(dāng)資本成本是7%時(shí)，哪項(xiàng)投資的NPV較高？（3）在本例中，何時(shí)選擇具有較高IRR的投資機(jī)會(huì)，將給出關(guān)于最佳投資機(jī)會(huì)的正確答案？8、某公司正在對(duì)幾個(gè)試驗(yàn)產(chǎn)品的開發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估。盡管項(xiàng)目未來的現(xiàn)金流難以預(yù)測(cè)，公司還是對(duì)各個(gè)項(xiàng)目的初始資本需求和NPV做出了如下估計(jì)。由于各個(gè)項(xiàng)目具有不同的人員需求，公司還估計(jì)出每個(gè)開發(fā)項(xiàng)目所需要的科研人員數(shù)量。項(xiàng)目編號(hào)初始投入