工程造價案例分析與項目評價

1.建設(shè)項目總投資構(gòu)成與投資估算措施(《建設(shè)項目經(jīng)濟評價措施與參數(shù)》第三版)2.建設(shè)項目財務(wù)評價中基本報表的編制(《建設(shè)項目經(jīng)濟評價措施與參數(shù)》第三版)3.建設(shè)項目財務(wù)評價指標(biāo)體系的分類(《建設(shè)項目經(jīng)濟評價措施與參數(shù)》第三版)4.建設(shè)項目財務(wù)評價的重要內(nèi)容(包括估算項目的投資總額；建設(shè)項目的凈現(xiàn)值、投資回收期和內(nèi)部收益流動比率和速動比率等清償能力分析指標(biāo)的計算；建設(shè)項目抗風(fēng)險能力的不確定分析等)。(《建設(shè)項目經(jīng)濟評價措施與參數(shù)》第三版)建設(shè)投資建設(shè)期利息固定資產(chǎn)投資方向調(diào)整稅本報表及二個輔助報表)本付息表的編制(輔助報表之一)費用項目名稱濟評價用)建設(shè)項目總投資建設(shè)投資費用靜態(tài)投資生產(chǎn)能力指數(shù)法。系數(shù)估算法。比例估固定資產(chǎn)費引進技術(shù)和引進設(shè)算法等費用固定資產(chǎn)動態(tài)投資間借款，采用全額或半額計息法固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)投資方向調(diào)整稅(2023.1.1暫停征收)圖1-1建設(shè)項目總投資的構(gòu)成2)擬建項目主廠房投資=工藝設(shè)備投資×(1+ZK)擬建項目工程費與工程建設(shè)其他費=擬建項目主廠房投資×(1+ZKj3)預(yù)備費=基本預(yù)備費+漲價預(yù)備費式中：基本預(yù)備費=(工程費+工程建設(shè)其他費)×基本預(yù)備費率4)漲價預(yù)備費P=ZI((1+f)1-1)I?建設(shè)期第t年的靜態(tài)投資；5)投資方向調(diào)整稅=(靜態(tài)投資+漲價預(yù)備費)×投資方向調(diào)整稅率6)建設(shè)期貸款利息(均衡貸款，期間貸款)=2(年初合計借款+本年新增借款÷2)×貸款利率7)流動資金計算措施：項目的流動資金=擬建項目固定資產(chǎn)總投資×固定資產(chǎn)投資流動資金率流動資金=流動資產(chǎn)一流動負(fù)債式中：流動資產(chǎn)=應(yīng)收賬款+預(yù)付賬款+現(xiàn)金+存貨流動負(fù)債=應(yīng)付賬款+預(yù)收賬款產(chǎn)成品=(年經(jīng)營成本-年其他營業(yè)費用)÷年周轉(zhuǎn)次數(shù)1營業(yè)收入回收固定資產(chǎn)余值固定資產(chǎn)余值=年折舊費×(固定資產(chǎn)使用年限一營運期)+殘值固定資產(chǎn)殘值=固定資產(chǎn)原值×殘值率回收流動資金2現(xiàn)金流出建設(shè)投資建設(shè)投資中不含建設(shè)期利息建設(shè)投資=工程費+工程建設(shè)其他費+預(yù)備費營業(yè)稅金及附加維持運行投資有些項目運行期內(nèi)需投入的固定資產(chǎn)投資3各對應(yīng)年份=1-2量(1-2)45息稅前利潤(EBIT)=營業(yè)收入+補助收入-營業(yè)稅金及附加-總成本費用+利息支出總成本費用=經(jīng)營成本+折舊費+攤銷費+利息支出利息支出=長期借款利息+流動資金借款利息+臨時借款利息6量(3-5)各年=3-571)有三個常見指標(biāo)：凈現(xiàn)值(FNPV)、內(nèi)部收益率(FIRR)、靜態(tài)投資回收期或動態(tài)投資回收期(Pt或其中，動態(tài)投資回收期=(合計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份一1)+(出現(xiàn)正值現(xiàn)金流量絕對值÷出現(xiàn)正值年份當(dāng)年折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量)內(nèi)部收益率=FIRR=i?+(i?-i?)×(FNPV?÷(|FNPV?|+|FNPV))2)財務(wù)評價：凈現(xiàn)值≥0,項目可行；內(nèi)部收益率≥行業(yè)基準(zhǔn)收益率，項目可行；投資回收期≤行業(yè)基準(zhǔn)回收期(或計算期),項目可行。反之不可行。三、怎樣編制項目資本金現(xiàn)金流量表并進行財務(wù)評價?營業(yè)收入回收固定資產(chǎn)余值固定資產(chǎn)余值=年折舊費×(固定資產(chǎn)使用年限一營運期)+殘值固定資產(chǎn)殘值=固定資產(chǎn)原值×殘值率回收流動資金2現(xiàn)金流出借款本金=長期(建設(shè)期)借款本金+流動資金借款本利息=長期借款利息+流動資金借款利息+臨時借款利息營業(yè)稅金及附加所得稅=(營業(yè)收入+補助收入-營業(yè)稅金及附加-總成本總成本費用=經(jīng)營成本+折舊費+攤銷費+利息支出利息支出=長期借款利息+流動資金借款利息+臨時借款利息維持運行投資有些項目運行期內(nèi)需投入的固定資產(chǎn)投資3凈現(xiàn)金流量(1-2)各對應(yīng)年份1-245第t年折現(xiàn)系數(shù)：(1+i)6各對應(yīng)年份3×57量常見指標(biāo)：內(nèi)部收益率(FIRR)內(nèi)部收益率=FIRR=i?+(i?-i)×(FNPV?÷(|FNPV|+|FNPV?))(i?<i?內(nèi)部收益率≥行業(yè)基準(zhǔn)收益率，項目可行2營業(yè)稅金及附加3總成本費用總成本費用=經(jīng)營成本+折舊費+攤銷費+利息支出利息支出=長期借款利息+流動資金借款利息+臨時借款利息45利潤總額=(1-2-3+4)6彌補此前年度虧損7應(yīng)納稅所得額=(5-6)89凈利潤=(5-8)可供分派的利潤=(9+10)可供投資者分派的利潤=(11-12)視企業(yè)狀況填寫(13×%)視企業(yè)狀況填寫(13×%)視企業(yè)狀況填寫(16×%)××方未分派利潤=(13-14-15-17)息稅前利潤(EBIT)(利潤總額+利息支出)息稅前利潤(EBIT)=(利潤總額+利息支出)息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)(息稅前利潤+折舊+攤銷)息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)=(息稅前利潤+折舊+攤銷)1)重要評價指標(biāo)：總投資收益率(ROD)、項目資本金利潤率(ROE)2)有關(guān)計算公式：總投資收益率(ROD)=(正常年份(或運行期內(nèi)年平均)息稅前利潤/資本金利潤率(ROE)=(正常年份(或運行期內(nèi)年平均)凈3)財務(wù)評價：總投資收益率≥行業(yè)收益率參照值，項目可行；答：還本付息表構(gòu)造詳見表1-4.本年應(yīng)計利息本年應(yīng)還利息當(dāng)年折舊費當(dāng)年攤銷費當(dāng)年未分派利潤臨時借款答：總成本費用表構(gòu)造見表1-5。12折舊費34長期貸款利息流動資金貸款利息臨時借款利息7總成本費用固定成本1)確定分析指標(biāo)(如IRR,NPV等)。2)選擇需要分析的不確定性原因(如項目投資、銷售收入、經(jīng)營成本等)。3)分析每個不確定性原因的波動程度及其對分析指標(biāo)也許帶來的增減變化狀況。4)確定敏感性原因。5)給出敏感性分析結(jié)論。6)一般應(yīng)選擇敏感程度小、承受風(fēng)險能力強、可靠性大的項目或方案。許變動范圍.某項目建設(shè)期為2年，生產(chǎn)期為8年。項目建設(shè)投資3100萬元，估計所有形成固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)折舊年限為8年，按平均年限法計算折舊，殘值率為5%。在生產(chǎn)期末回收固定資產(chǎn)殘值。建設(shè)期第1年投入建設(shè)資金的60%,第2年投入40%,其中每年投資的50%為自有資金，50%由銀行貸款，貸款年利率為7%,建設(shè)期只計息不還款。生產(chǎn)期第1年投入流動資金300萬元，所有為自有資金。建設(shè)單位與銀行約定：從生產(chǎn)期開始的6年間，按照每年等額本金償還法進行償還，同步償還當(dāng)年發(fā)估計生產(chǎn)期各年的經(jīng)營成本均為2600萬元，營業(yè)收入在計算期第3年為3800萬元，第4年為4320萬元，第5至第23年均為5400萬元。假定營業(yè)稅金及附加的稅率為6%,所得稅率為25%,行業(yè)基準(zhǔn)收益率為10%:1.計算項目計算期第3年初的合計借款。5.計算資本金財務(wù)內(nèi)部收益率，并評價本項目與否可行?【分析要點】本案例重要考察基于項目資本金流量表的財務(wù)評價及有關(guān)知識要點，根據(jù)《建設(shè)項目經(jīng)濟評價措施與參數(shù)》(第三版)對現(xiàn)金流量表的修訂，將原“自有投資現(xiàn)金流量表”改為“【答案】問題1:第1年應(yīng)計利息=(0+3100×60%×50%/2)×7%=32.55(萬元)第2年應(yīng)計利息=(3100×60%×50%+32.55+3100×40%×50%/2)×7%=89.08(萬元)建設(shè)期貸款利息=32.55+89.08=121.63(萬元)第3年初的合計借款=3100×50%+121.63=1671.63(萬元)問題2:序號1234567812345問題3:年折舊額=(3100+121.63)×(1-5%)/8=382.57(萬元)問題4:某項目資本金現(xiàn)金流量表序號1234567892現(xiàn)金流出金3量(1-2)4567量89量量第3年總成本費用=2600+382057+117.01=3099.58(萬元)第4年總成本費用=2600+382.57+97.51=3080.08(萬元)第5年總成本費用=2600+382.57+78.01=3060.58(萬元)第6年總成本費用=2600+382.57+58.51=3041.08(萬元)第7年總成本費用=2600+382.57+39.00=3021.57(萬元)第8年總成本費用=2600+382.57+19.50=3002.07(萬元)第9年、第23年總成本費用=2600+382.57=2982.57(萬元)第3年所得稅=(3800-3099.58-228)×25%=118.11(萬元)第4年所得稅=(4320-3080.08-259.2)×25%=245.18(萬元)第5年所得稅=(5400-3060.58-324)×25%=503.86(萬元)第6年所得稅=(5400-3041.08-324)×25%=508.73(萬元)第7年所得稅=(5400-3021.57-324)×25%=513.61(萬元)第8年所得稅=(5400-3002.07-324)×25%=518.48(萬元)第9、23年所得稅=(5400-2982.57-324)×25%=523.36(萬元)問題55.運行期第1年生產(chǎn)負(fù)荷為60%,第2年達(dá)產(chǎn)?！敬鸢浮繂栴}1:建設(shè)期貸款利息=(0+500÷2)×6.6%=16.5建設(shè)期1234567891本年應(yīng)計利息本年應(yīng)還本息本年應(yīng)還利息2本年應(yīng)計利息本年應(yīng)還利息3年折舊費=(850+16.5)×(1-4%)÷8=103.98(萬元)第5年總成本費用=200+103.98+25.67=329.65第6年總成本費用=200+103.98+1第7年總成本費用=200+103.98+13.62=317.6023456789生產(chǎn)負(fù)荷(%)1回收固定資產(chǎn)余值回收流動資金2資金流出建設(shè)投資營業(yè)稅金及附加3456789問題5:問題6:均不不小于項目計算期9年。因此從動態(tài)角度分析，項目的盈利能力基本到達(dá)規(guī)定，但不是十分理想。所得稅前項目投資靜態(tài)投資回收期：P,=6.11年，不不小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期7年，所得稅后項目投資擬建某工業(yè)性生產(chǎn)項目，建設(shè)期為2年，運行期為6年?；A(chǔ)數(shù)據(jù)如下：1.建設(shè)投資及利息(相稱于原固定資產(chǎn)投資)估算額為2200萬元，其中：估計形成固定資產(chǎn)2080萬元(含建設(shè)期貸款利息80萬元),無形資產(chǎn)120萬元。固定資產(chǎn)使用年限為8年，殘值率為5%,2.本項目固定資產(chǎn)投資中自有資金為520萬元，固定資產(chǎn)投資資金來源為貸款和自有資金。建設(shè)期貸款發(fā)生在第2年，貸款年利率10%,還款方式為在運行期內(nèi)等額償還本息。3.流動資金800萬元，在項目計算期末回收。流動資金貸款利率為3%,還款方式為運行期內(nèi)每年末4.項目投產(chǎn)即達(dá)產(chǎn)，設(shè)計生產(chǎn)能力為100萬件，估計產(chǎn)品售價為30元/件，營業(yè)稅金及附加的稅率為6%,企業(yè)所得稅稅率為15%。年經(jīng)營成本為1700萬元。5.經(jīng)營成本的2%計入固定成本(折舊費、攤銷費、利息支出均應(yīng)計入固定成本)。6.行業(yè)的投資收益率為20%,行業(yè)凈利潤率為25%。項目資金投入表12341自有資金2自有資金1.計算該項目發(fā)生建設(shè)期貸款的數(shù)額，5.填寫項目利潤與利潤分派表(法定盈余公積金按10%提取),并計算項目的總投資收益率、項目資本金6.計算利息支付最數(shù)年份的利息備付率、計算期最末一年的償債備付率。注：計算成果保留小數(shù)點后2位。項目設(shè)置更為細(xì)化，對應(yīng)的財務(wù)評價指標(biāo)也有較大變化。需要尤其指出的是，此【答案】問題1:建設(shè)期貸款額=2200-520-80=1600(萬元)(或)建設(shè)期貸款額=2080-80-(520-120)=1600(萬元)項目資金投入表12341自有資金貸款利息)2自有資金問題2:項目借款還本付息計劃表12345678100200000003本年應(yīng)計利息04本年應(yīng)還本息0000本年應(yīng)還利息每年應(yīng)還本息和=1680×(A/P,10%,6)=385.74問題3:年折舊費=[2080×(1-5%)]÷8=247(萬元)年攤銷費=120÷6=20(萬元)序號3456781234利息支出長期借款利息流動資金借款利息5總成本費用固定成本年平均固定成本=(484+465.23+441.27+414.93+385.93+354.07)÷6=424.24(萬元)盈虧平衡產(chǎn)量=424.24/[30×(1-6%)-16.66]=36.76(萬件)盈虧平衡單價=424.24+16.66×100)÷[100×(1-6%)]=22.24(元/件)序號3456781營業(yè)收入2營業(yè)稅金及附加3總成本費用4利潤總額(1-2-3)5彌補此前年度虧損0000006應(yīng)納稅所得額(4-5)78凈利潤(4-7)9息稅前利潤息稅折舊攤銷前利潤第4年EBIT=688.77+164.23第5年EBIT=712.73+140.27=853(萬元)第6年EBIT=739.07+113.93=853(萬元)第7年EBIT=768.05+84.95=85