2021-2022年山西省太原市注冊會計財務(wù)成本管理專項練習(含答案)

2021-2022年山西省太原市注冊會計財務(wù)成本管理專項練習(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.甲公司設(shè)立于行業(yè)初期，現(xiàn)在企業(yè)發(fā)展成熟。根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點，甲公司在確定今年的籌資順序時，應(yīng)當優(yōu)先考慮的籌資方式是（）

A.內(nèi)部籌資B.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券C.增發(fā)股票D.發(fā)行普通債券

2.企業(yè)采用銷售百分比法估計企業(yè)未來的融資需求時，下列式子中不正確的是（）A.融資總需求＝預計凈經(jīng)營資產(chǎn)合計－基期凈經(jīng)營資產(chǎn)合計

B.融資總需求＝增加的營業(yè)收入×凈經(jīng)營資產(chǎn)占銷售的百分比

C.融資總需求＝基期凈經(jīng)營資產(chǎn)×營業(yè)收入增長率

D.外部融資額＝融資總需求－可動用的金融資產(chǎn)

3.“可持續(xù)增長率”和“內(nèi)含增長率”的共同點是（）。

A.不改變資本結(jié)構(gòu)B.不發(fā)行股票C.不從外部舉債D.不改變股利支付率

4.下列簡化的經(jīng)濟增加值的計算公式中，不正確的有()。

A.經(jīng)濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本×25%

B.經(jīng)濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后的資本×平均資本成本率

C.稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項)×(1-25％)

D.調(diào)整后的資本=平均所有者權(quán)益+平均帶息負債-平均在建工程

5.下列有關(guān)各種預算方法缺點的表述中，正確的是（）

A.滾動預算不能適應(yīng)連續(xù)不斷的業(yè)務(wù)活動過程的預算管理

B.固定預算的適應(yīng)性和可比性差

C.零基預算可能導致預算不準確，不利于調(diào)動各部門達成預算目標的積極性

D.增量預算的編制工作量大

6.

第

12

題

根據(jù)有關(guān)規(guī)定，公司債券上市交易后，公司發(fā)生的下列情形中，證券交易所不能暫停公司債券上市交易的有（）。

A.公司有重大違法行為

B.公司最近兩年連續(xù)虧損

C.公司債券所募集資金不按照審批機關(guān)批準的用途使用

D.公司發(fā)行債券當年虧損導致凈資產(chǎn)降至人民幣7000萬元

7.

第

5

題

某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，全年的現(xiàn)金需要量為600萬元，每次轉(zhuǎn)換有價證券的固定成本為100萬元，有價證券的年利率為12%。其年轉(zhuǎn)換成本是（）元。

A.5000B.6000C.7000D.8000

8.從財務(wù)管理的角度看，融資租賃最主要的財務(wù)特征是（）。

A.租賃期限長，超過資產(chǎn)經(jīng)濟壽命的75%

B.租賃資產(chǎn)的成本可以得到完全補償

C.租賃合同在到期前不能單方面解除

D.租賃資產(chǎn)維護保養(yǎng)由承租人承擔

9.為了使變動成本法下的成本信息能夠滿足對外報告的需要，應(yīng)該對變動成本法下的成本計算系統(tǒng)進行必要的調(diào)整。調(diào)整的主要科目是（）。

A.固定制造費用

B.制造費用

C.在產(chǎn)品

D.產(chǎn)成品

10.應(yīng)用市盈率模型評估企業(yè)的股權(quán)價值，在確定可比企業(yè)時不需要考慮的因素是（）

A.收益增長率B.營業(yè)凈利率C.未來風險D.股利支付率

11.下列關(guān)于變動制造費用差異分析的說法中，正確的是（）。

A.效率差異是變動制造費用的實際小時分配率脫離標準產(chǎn)生的

B.價格差異是按照標準的小時分配率計算確定的金額

C.效率差異反映工作效率變化引起的費用節(jié)約或超支

D.效率差異應(yīng)由部門經(jīng)理負責

12.某股票的現(xiàn)行價格為100元，看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為100元，期權(quán)價格為11元，則該期權(quán)的時間溢價為（）元。

A.0B.1C.11D.100

13.下列預算中，不能夠既反映經(jīng)營業(yè)務(wù)又反映瑚金收支內(nèi)容的是（）。

A.銷售預算B.生產(chǎn)預算C.直接材料預算D.制造費用預算

14.某企業(yè)正在考慮賣掉現(xiàn)有設(shè)備，該設(shè)備于5年前購置，買價為50000元，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按照直線法計提折舊，預計凈殘值為5000元；目前該設(shè)備可以20000元的價格出售，該企業(yè)適用的所得稅稅率為30%，則出售該設(shè)備引起的現(xiàn)金流量為（）。

A.20000元B.17750元C.22250元D.5000元

15.以某公司股票為標的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)的執(zhí)行價格是60元，期限1年，目前該股票的價格是50元，期權(quán)費（期權(quán)價格）為5元。到期日該股票的價格是68元。則購進股票與售出看漲期權(quán)組合的凈損益為（）元

A.15B.18C.-5D.0

16.甲公司采用配股方式進行融資，每10股配4股，配股價20元；配股前股價26元。最終參與配股的股權(quán)占50％。乙在配股前持有甲公司股票1000股，若其全部行使配股權(quán)，乙的財富（）。

A.增加1000元B.增加500元C.減少1000元D.不變

17.下列部門中，一般應(yīng)對直接人工工資率差異負責的是（）

A.采購部門B.生產(chǎn)部門C.行政部門D.人事部門

18.下列選項中，屬于預防成本的是（）A.甲公司對采購的原材料進行質(zhì)量檢驗

B.乙公司對研制出的新產(chǎn)品進行質(zhì)量審核

C.丙公司檢測場所建筑的折舊或維護費用

D.丁公司免費召回產(chǎn)品維修

19.第

9

題

股東和債權(quán)人發(fā)生沖突的根本原因在于（）。

A.目標不一致B.利益動機不同C.掌握的信息不一致D.在企業(yè)中的地位不同

20.下列關(guān)于成本分類的說法中，正確的是（）。

A．可計入存貨的成本，按照權(quán)責發(fā)生制原則確認為費用

B．期間成本能夠經(jīng)濟合理地歸屬于特定產(chǎn)品

C．間接成本是指不能追溯到成本對象的那一部分產(chǎn)品成本

D．期間成本只能在發(fā)生當期立即轉(zhuǎn)為費用

21.國際上對于新上市公路、港口、電廠等基建公司的股價定價方式主要采用（）。

A.市盈率法B.凈資產(chǎn)倍率法C.競價確定法D.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法

22.下列關(guān)于市價比率的說法中，正確的是（）

A.每股收益＝凈利潤/流通在外普通股加權(quán)平均數(shù)

B.每股凈資產(chǎn)＝普通股股東權(quán)益/流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)

C.市盈率反映普通股股東愿意為每股凈利潤支付的價格

D.每股收入＝營業(yè)收入/流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)

23.某公司擬新建一車間用于生產(chǎn)受市場歡迎的甲產(chǎn)品，據(jù)預測甲產(chǎn)品投產(chǎn)后每年可創(chuàng)造100萬元的收入；但公司原生產(chǎn)的A產(chǎn)品會因此受到影響，使其年收入由原來的200萬元降低到180萬元。則與新建車間相關(guān)的現(xiàn)金流量為（）萬元。

A、100

B、80

C、20

D、120

24.

第

25

題

已知企業(yè)目標資本結(jié)構(gòu)中長期債務(wù)的比重為20%，債務(wù)資金的增加額在0～1000071范圍內(nèi)，其利率維持5%不變。該企業(yè)與此相關(guān)的籌資總額分界點為（）元。

A.5000B.20000C.50000D.200000

25.如果企業(yè)在發(fā)行債券的契約中規(guī)定了允許提前償還的條款，則下列表述不正確的是（）。A.使企業(yè)融資具有較大彈性

B.使企業(yè)融資受債券持有人的約束很大

C..則當預測年利息率下降時，一般應(yīng)提前贖回債券

D.當企業(yè)資金有結(jié)余時，可提前贖回債券

26.企業(yè)某部門本月銷售收入10000元，已銷商品的變動成本6000元，部門可控固定間接費用500元，部門不可控固定間接費用800元，分配給該部門的公司管理費用500元，最能反映該部門真實貢獻的金額是（）元。

A.2200

B.2700

C.3500

D.4000

27.某公司2012年銷售收入為100萬元，稅后利潤4萬元，發(fā)放了股利2萬元，經(jīng)營營運資本為70萬元，長期經(jīng)營資產(chǎn)為20萬元，沒有不需要付息的長期負債，可動用的金融資產(chǎn)為l0萬元，預計2013年銷售收入為150萬元，計劃銷售凈利率和股利支付率與2012年保持一致，若該企業(yè)經(jīng)營營運資本與銷售收入之間有穩(wěn)定百分比關(guān)系，經(jīng)營長期資產(chǎn)預計保持2012年水平，則2013年外部融資需要量為（）萬元。

A.32B.28C.25D.22

28.甲公司2009年3月5日向乙公司購買了一處位于郊區(qū)的廠房，隨后出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價款的30％，同時甲公司以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的70％價款。這種租賃方式是（）。

A.經(jīng)營租賃B.售后租回租賃C.杠桿租賃D.直接租賃

29.甲股票預計第一年的股價為8元，第一年的股利為0．8元，第二年的股價為10元，第二年的股利為1元，則按照連續(xù)復利計算的第二年的股票收益率為（）。(用內(nèi)插法計算)

A．37．5%

B．31．85%

C．10．44%

D．30%

30.

第

15

題

某加工企業(yè)本月初投產(chǎn)，加工過程中無原料投入而制造費用在加工過程中均勻發(fā)生，本月共計投入600件加工，月末完工400件，在產(chǎn)品完工50%。當月發(fā)生加工費用12000元，則每件完工產(chǎn)品分攤費用（）。

A.12元B.20元C.24元D.30元

31.某企業(yè)生產(chǎn)甲、乙、丙三種產(chǎn)品，已知三種產(chǎn)品的單價分別為25元、18元和16元，單位變動成本分別為15元、10元和8元，銷售量分別為1000件、5000件和300件。固定成本總額為20000元，則加權(quán)平均邊際貢獻率為（）。

A.43．74％B.40％C.44．44％D.50％

32.下列關(guān)于集權(quán)的說法不正確的是（）A.便于提高決策效率，對市場作出迅速反應(yīng)

B.可以充分發(fā)揮下手的積極性和主動性

C.容易實現(xiàn)目標的一致性

D.可以避免重復和資源浪費

33.收益與發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)程度高，其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營狀況的證券是（）。

A.固定收益證券B.權(quán)益證券C.衍生證券D.負債證券

34.某公司的主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售制冷設(shè)備，目前準備投資汽車項目。在確定項目系統(tǒng)風險時，掌握了以下資料：汽車行業(yè)上市公司的B值為1.05，行業(yè)平均資產(chǎn)負債率為60％，投資汽車項目后，公司將繼續(xù)保持目前50％的資產(chǎn)負債率。本項目含有負債的股東權(quán)益β值是()。A.0．84B.0．98C.1．26D.1．31

35.

第

7

題

企業(yè)月末在產(chǎn)品數(shù)量較大，各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化也較大，產(chǎn)品成本中原材料費用和工資、福利費等加工費用的比重相差不多，則完工產(chǎn)品與月-末在產(chǎn)品的生產(chǎn)費用分配方法應(yīng)采用（）。

A.在產(chǎn)品按定額成本計價法B.在產(chǎn)品按所耗原材料費用計價法C.定額比例法D.約當產(chǎn)量比例法

36.假設(shè)市場上有甲乙兩種債券，甲債券目前距到期日還有3年，乙債券目前距到期日還有5年。兩種債券除到期日不同外，其他方面均無差異。如果市場利率出現(xiàn)了急劇上漲，則下列說法中正確的是()。

A.甲債券價值上漲得更多B.甲債券價值下跌得更多C.乙債券價值上漲得更多D.乙債券價值下跌得更多

37.

第

10

題

凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和獲利指數(shù)共同的特點是（）。

A.都是相對數(shù)指標

B.無法直接反映投資項目的實際收益率水平

C.從動態(tài)的角度反映項目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系

D.從動態(tài)的角度反映項目投資的資金投入與總產(chǎn)出之間的關(guān)系

38.如果已知期權(quán)的價值為5元，期權(quán)的內(nèi)在價值為4元，則該期權(quán)的時間溢價為（）元。

A.0B.9C.1D.-1

39.放棄現(xiàn)金折扣成本的大小與（）。

A.折扣百分比的大小呈反向變動

B.信用期的長短呈同向變動

C.折扣期的長短呈同向變動

D.折扣百分比的大小及信用期的長短均呈同向變動

40.期權(quán)是一種“特權(quán)”，這是因為（）

A.期權(quán)賦予持有人做某件事的權(quán)利，而且必須承擔履行的義務(wù)

B.期權(quán)不會被放棄，持有人必須執(zhí)行期權(quán)

C.持有人只享有權(quán)利而不承擔相應(yīng)的義務(wù)

D.期權(quán)合約中雙方的權(quán)利和義務(wù)是對等的，雙方相互承擔責任

二、多選題(30題)41.在比率分析法中，對比率指標類型的有關(guān)說法不正確的有（）。

A.構(gòu)成比率反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系

B.效率比率反映部分與總體的關(guān)系

C.相關(guān)比率反映有關(guān)經(jīng)濟活動的相互關(guān)系

D.可以利用構(gòu)成比率指標，考察企業(yè)相互關(guān)聯(lián)；的業(yè)務(wù)安排得是否合理，以保障經(jīng)營活動順暢進行

42.在存在通貨膨脹的情況下，下列表述正確的有（）。

A.名義現(xiàn)金流量要使用名義折現(xiàn)率進行折現(xiàn)，實際現(xiàn)金流量要使用實際折現(xiàn)率進行折現(xiàn)

B.1+r名義=(1+r宴際)(1+通貨膨脹率)

C.實際現(xiàn)金流量=名義現(xiàn)金流量×(1+通貨膨脹率)“

D.消除了通貨膨脹影響的現(xiàn)金流量稱為名義現(xiàn)金流量

43.

第

40

題

影響剩余收益的因素有（）。

A.利潤

B.部門資產(chǎn)

C.資本成本

D.利潤留存比率

44.甲公司（承租方）與乙公司（出租方）簽訂了一份租賃協(xié)議。協(xié)議規(guī)定，租賃資產(chǎn)是一臺使用年限為10年的設(shè)備，租賃期為6年，租賃期滿時，該設(shè)備所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給甲公司。按照我國稅法規(guī)定，該租賃屬于。

A.經(jīng)營租賃B.融資租賃C.租金可直接扣除租賃D.租金不可直接扣除租賃

45.上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股，應(yīng)當在公司章程中規(guī)定的事項包括()。

A.采取固定股息率

B.在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息

C.未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分不能累積到下一個會計年度

D.優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，可以同普通股股東一起參加剩余利潤分配

46.資本資產(chǎn)定價模型是估計權(quán)益成本的一種方法。下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型參數(shù)估計的說法中，正確的有（）。

A.估計無風險報酬率時，通?？梢允褂蒙鲜薪灰椎恼L期債券的票面利率

B.估計貝塔值時，使用較長年限數(shù)據(jù)計算出的結(jié)果比使用較短年限數(shù)據(jù)計算出的結(jié)果更可靠

C.估計市場風險溢價時，使用較長年限數(shù)據(jù)計算出的結(jié)果比使用較短年限數(shù)據(jù)計算出的結(jié)果更可靠

D.預測未來資本成本時，如果公司未來的業(yè)務(wù)將發(fā)生重大變化，則不能用企業(yè)自身的歷史數(shù)據(jù)估計貝塔值

47.可轉(zhuǎn)換債券籌資具有較大的靈活性，籌資企業(yè)在發(fā)行之前，可以進行方案的評估，并能對籌資方案進行修改。如果內(nèi)含報酬率低于等風險普通債券利率，則主要的修改途徑有（）。

A.提高每年支付的利息B.延長贖回保護期間C.提高轉(zhuǎn)換比例D.同時修改票面利率、交換比例和贖回保護期年限

48.下列關(guān)于股利理論的表述中，不正確的有（）

A.股利無關(guān)論認為股利支付比率不影響公司價值

B.稅差理論認為，由于股東的股利收益納稅負擔會明顯高于資本利得納稅負擔，企業(yè)應(yīng)采取高現(xiàn)金股利比率的分配政策

C.“一鳥在手”理論認為，企業(yè)應(yīng)實施高股利支付率的股利政策

D.客戶效應(yīng)理論認為，邊際稅率較高的投資者會選擇實施高股利支付率的股票

49.在代理理論下，能提升企業(yè)價值的因素有（）

A.債務(wù)的代理收益的增加B.債務(wù)的代理成本的增加C.利息抵稅的現(xiàn)值的增加D.財務(wù)困境成本的增加

50.下列各種情況下，公司可以支付股利的有（）

A.股東權(quán)益總額小于法定資本B.累計凈利潤為正數(shù)C.累計保留盈余超過法律認可的水平D.已經(jīng)無力償付負債

51.有-筆遞延年金，前兩年沒有現(xiàn)金流入，后四年每年年初流人100萬元，折現(xiàn)率為10%，則關(guān)于其現(xiàn)值的計算表達式正確的有（）。

52.假設(shè)其他因素不變，下列變動中有利于減少企業(yè)外部融資額的有（）。

A.提高存貨周轉(zhuǎn)率B.提高產(chǎn)品毛利率C.提高權(quán)益乘數(shù)D.提高股利支付率

53.某投資項目的內(nèi)含報酬率等于10％，項目的資本成本也等于10％，則下列表述正確的有()。

A.該項目凈現(xiàn)值等于零

B.該項目本身的投資報酬率為10％

C.該項目各年現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值大于其各年現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值

D.該項目各年現(xiàn)金流人量的現(xiàn)值等于其各年現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值

54.下列關(guān)于認股權(quán)證籌資的表述中，不正確的有（）。

A.認股權(quán)證籌資靈活性較高

B.發(fā)行價格比較容易確定

C.可以降低相應(yīng)債券的利率

D.附帶認股權(quán)證的債券發(fā)行者，主要目的是發(fā)行認股權(quán)證

55.

第

18

題

品種法與分批法的主要區(qū)別在于（）不同。

A.直接費用的核算B.間接費用的核算C.成本計算對象D.成本計算期

56.以下關(guān)于杠桿效應(yīng)的表述正確的有（）

A.財務(wù)杠桿表明息稅前利潤變動對每股收益的影響

B.經(jīng)營杠桿表明產(chǎn)銷量變動對息稅前利潤變動的影響

C.經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)以及聯(lián)合杠桿系數(shù)恒大于1

D.聯(lián)合杠桿系數(shù)表明產(chǎn)銷量變動對每股收益的影響

57.在下列各項中，屬于財務(wù)管理經(jīng)濟環(huán)境構(gòu)成要素的有（）。（2007年）

A.經(jīng)濟周期B.經(jīng)濟發(fā)展水平C.宏觀經(jīng)濟政策D.公司治理結(jié)構(gòu)

58.關(guān)于限制資源最佳利用決策，下列說法正確的有（）

A.決策原則是主要考慮如何安排生產(chǎn)才能最大化企業(yè)的總的邊際貢獻

B.決策原則是主要考慮如何安排生產(chǎn)才能最大化企業(yè)的總的銷售收入

C.應(yīng)該優(yōu)先安排生產(chǎn)單位限制資源的邊際貢獻最大的產(chǎn)品

D.應(yīng)該優(yōu)先安排生產(chǎn)單位限制資源的銷售收入最大的產(chǎn)品

59.某企業(yè)生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價20元，單位變動成本12元，固定成本80000元／月，每月正常銷售量為25000件。以一個月為計算期，下列說法正確的有（）。

A.盈虧臨界點銷售量為10000件

B.安全邊際為300000元

C.盈虧臨界點作業(yè)率為40％

D.銷售息稅前利潤率為24％

60.按賣方提供的信用條件，買方利用信用籌資需付出機會成本的情況有()。

A.賣方不提供現(xiàn)金折扣B.買方享有現(xiàn)金折扣C.放棄現(xiàn)金折扣，在信用期內(nèi)付款D.賣方提供現(xiàn)金折扣，而買方逾期支付

61.下列成本項目中，屬于酌量性固定成本的有()。

A.固定資產(chǎn)折舊B.職工培訓費C.管理人員工資D.廣告費

62.關(guān)于證券投資組合理論的以下表述中，錯誤的有（）。

A.證券投資組合能消除大部分系統(tǒng)風險

B.證券投資組合的總規(guī)模越大，承擔的風險越大

C.最小方差組合是所有組合中風險最小的組合，所以報酬最大

D.一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風險降低的速度會越來越慢

63.下列關(guān)于營運資本的表述中，正確的有（）

A.由于經(jīng)營性負債需要不斷償還，所以應(yīng)該看成是一項短期資金來源

B.經(jīng)營營運資本是指經(jīng)營性流動資產(chǎn)與經(jīng)營性流動負債的差額

C.經(jīng)營性流動負債也被稱為自發(fā)性負債

D.營運資本一經(jīng)營營運資本一短期凈負債

64.

第

15

題

如果盈利總額和市盈率不變，下列發(fā)放股票股利和股票分割的說法正確的是（）。

A.都不會影響公司股東權(quán)益總額B.都會導致股數(shù)增加C.都會導致每股面額降低D.都可以達到提高公司價值的目的

65.下列有關(guān)科層組織結(jié)構(gòu)與網(wǎng)絡(luò)組織結(jié)構(gòu)的相關(guān)表述不正確的有（）

A.網(wǎng)絡(luò)組織結(jié)構(gòu)是由幾個或幾十個大的戰(zhàn)略經(jīng)營單位結(jié)合成的彼此有緊密聯(lián)系的網(wǎng)絡(luò)

B.科層組織結(jié)構(gòu)中存在兩類管理結(jié)構(gòu)

C.網(wǎng)絡(luò)組織結(jié)構(gòu)是一種分權(quán)的組織結(jié)構(gòu)

D.科層組織結(jié)構(gòu)下企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的決策權(quán)力主要集中在參謀職能機構(gòu)

66.貝塔系數(shù)和標準差都能衡量投資組合的風險。下列關(guān)于投資組合的貝塔系數(shù)和標準差的表述中，正確的有（）。

A.標準差度量的是投資組合的非系統(tǒng)風險

B.投資組合的貝塔系數(shù)等于被組合各證券貝塔系數(shù)的算術(shù)加權(quán)平均值

C.投資組合的標準差等于被組合各證券標準差的算術(shù)加權(quán)平均值

D.貝塔系數(shù)度量的是投資組合的系統(tǒng)風險

67.第

15

題

認為企業(yè)價值與負債比率有關(guān)的資本結(jié)構(gòu)理論包括（）。

A.凈收益理論B.營業(yè)收益理論C.傳統(tǒng)理論D.權(quán)衡理論

68.假設(shè)某公司股票的現(xiàn)行市價為30元。有1份以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為32元，到期時間是6個月。6個月以后股價可能是48元和22元兩種情況。無風險利率為每年8%，若當前的期權(quán)價格為5元，則下列表述正確的有（）A.投資人應(yīng)以無風險利率借入13.02元購買0.6154股的股票，同時出售看漲期權(quán)

B.投資人應(yīng)購買此期權(quán)，同時賣空0.6154股的股票，并投資13.02元于無風險證券

C.套期保值比率為0.6154

D.套利活動促使期權(quán)只能定價為5.44元

69.在期權(quán)價值大于0的前提下，假設(shè)其他因素不變，以下能增加看跌期衩價值的情況有（）。

A.到期期限增加

B.紅利增加

C.標的物價格降低

D.無風險利率降低

70.可轉(zhuǎn)換債券籌資的特點包括（）。

A.籌資成本低于純債券

B.利息低于普通債券

C.存在股價低迷風險和股價上漲風險

D.有利于穩(wěn)定股票價格

三、計算分析題(10題)71.假設(shè)A公司要開辦一個新的部門，新部門的業(yè)務(wù)與公司的主營業(yè)務(wù)面臨不同的系統(tǒng)風險。A公司所得稅率為25%，假設(shè)目前有兩家可比企業(yè)與A公司的新業(yè)務(wù)部門具有可比性，并具有下列特征：

企業(yè)股權(quán)資本成本債務(wù)稅前資本成本債務(wù)與價值比率可比企業(yè)112%6%40%可比企業(yè)210.7%5.5%25%假設(shè)新項目的債務(wù)籌資與股權(quán)籌資額相等，預期借債稅前成本為6%。

要求：（1）確定該項目的權(quán)益資本成本

（2）確定該項目的加權(quán)平均資本成本

72.第

29

題

某公司下設(shè)A、B兩個投資中心。目前A投資中心的部門資產(chǎn)為2000萬元，投資報酬率為15%；B投資中心的投資報酬率14%，剩余收益為200萬元。設(shè)該公司平均資金成本為10%.

要求：

（1）計算A投資中心的剩余收益。

（2）計算B投資中心的部門資產(chǎn)。

（3）說明以投資報酬率和剩余收益作為投資中心業(yè)績評價指標的優(yōu)缺點。

73.股票A和股票B的部分年度資料如下(單位為%)

年度A股票收益率B股票收益率126%13%211%21%315%27%427%41%521%22%632%32%

74.第

31

題

某公司擬采購一批零件，價值5400元，供應(yīng)商規(guī)定的付款條件如下：立即付款，付5238元；第20天付款，付5292；第40天付款，付5346元；第60天付款，付全額。每年按360天計算。

要求：回答以下互不相關(guān)的問題。

（1）假設(shè)銀行短期貸款利率為15％，計算放棄現(xiàn)金折扣的成本（比率），并確定對該公司最有利的付款日期和價格；

（2）假設(shè)目前有一短期投資報酬率為40％，確定對該公司最有利的付款日期和價格。

75.計算2015年實體現(xiàn)金流量。

76.C公司生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品。目前的信用政策為“2／15，n／30”，有占銷售額60％的客戶在折扣期內(nèi)付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的應(yīng)收賬款中，有80％可以在信用期內(nèi)收回，另外20％在信用期滿后10天(平均數(shù))收回。逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10％的收賬費用。如果明年繼續(xù)保持目前的信用政策，預計甲產(chǎn)品銷售量為4萬件，單價100元，單位變動成本60元，平均每件存貨的變動成本為50元；乙產(chǎn)品銷售量為2萬件，單價300元，單位變動成本240元。平均每件存貨的變動成本為200元。固定成本總額為120萬元，平均庫存量為銷售量的20％，平均應(yīng)付賬款為存貨平均占用資金的30％。如果明年將信用政策改為“5／10，n／20”，預計不會影響壞賬損失、產(chǎn)品的單價、單位變動成本、每件存貨的平均變動成本和銷售的品種結(jié)構(gòu)，而銷售額將增加到1200萬元。與此同時，享受折扣的比例將上升至銷售額的70％；不享受折扣的應(yīng)收賬款中，有50％可以在信用期內(nèi)收回，另外50％可以在信用期滿后20天(平均數(shù))收回。這些逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10％的收賬費用。固定成本總額為130萬元，平均庫存量為銷售量的25％，平均應(yīng)付賬款為存貨平均占用資金的40％。該公司應(yīng)收賬款的資本成本為12％。要求：(1)假設(shè)公司繼續(xù)保持目前的信用政策，計算其平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計利息，以及存貨占用資金的應(yīng)計利息和平均應(yīng)付賬款的應(yīng)計利息(一年按360天計算，計算結(jié)果以萬元為單位)；(2)假設(shè)公司采用新的信用政策，計算其平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計利息，以及存貨占用資金的應(yīng)計利息和平均應(yīng)付賬款的應(yīng)計利息；(3)計算改變信用政策引起的損益變動凈額，并據(jù)此說明公司應(yīng)否改變信用政策。

77.

A公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，其財務(wù)分析采用改進的管理用財務(wù)報表分析體系，該公司2010年、2011年改進的管理用財務(wù)報表相關(guān)歷史數(shù)據(jù)如下：要求：(1)假設(shè)A公司上述資產(chǎn)負債表的年末金額可以代表全年平均水平，請分別計算A公司2010年、2011年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、經(jīng)營差異率、杠桿貢獻率和權(quán)益凈利率。(2)利用因素分析法，按照凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率差異、稅后利息率差異和凈財務(wù)杠桿差異的順序，定量分析2011年權(quán)益凈利率各驅(qū)動因素相比上年權(quán)益凈利率變動的影響程度(以百分數(shù)表示)。(3)A公司2012年的目標權(quán)益凈利率為30％。假設(shè)該公司2012年保持2011年的資本結(jié)構(gòu)和稅后利息率不變，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)可以提高到2．5次，稅后經(jīng)營凈利率至少應(yīng)達到多少才能實現(xiàn)權(quán)益凈利率目標?

78.資料二：如果使用認股權(quán)證購買股票，則每一認股權(quán)可以按照31元的價格認購3股普通股。

要求：

（1）按照目前股票市價計算附權(quán)優(yōu)先認股權(quán)的價值；

（2）假設(shè)除權(quán)優(yōu)先認股權(quán)價值為1元，其他條件不變，除權(quán)之前的股票每股市價為25元，計算除權(quán)之后每股市價下降幅度；

（3）計算目前認股權(quán)證的理論價值；

（4）如果A投資者并未持有甲公司的股票，請回答A投資者能否通過行使優(yōu)先認股權(quán)獲得新股。

79.2011年8月15日，甲公司股票價格為每股50元，以甲公司股票為標的看漲期權(quán)的行權(quán)價格為每股48元。截至2011年8月15日，看漲期權(quán)還有6個月到期。目前市場上面值為100元的還有6個月到期的某國庫券的市場價格為144元，該國庫券的期限為5年，票面利率為8%，按年復利計息，到期一次還本付息。

甲公司過去5年的有關(guān)資料如下：

已知甲公司按照連續(xù)復利計算的年股利收益率為10%。

要求：

（1）計算連續(xù)復利的年度無風險利率；

（2）計算表中第2年的連續(xù)復利收益率以及甲公司股票連續(xù)復利收益率的標準差；

（3）使用布萊克－斯科爾斯模型計算該項期權(quán)的價值（d1和d2的計算結(jié)果取兩位小數(shù)）。

80.要求：

(1)計算A材料的經(jīng)濟進貨批量；

(2)計算A材料年度最佳進貨批次；

(3)計算A材料的相關(guān)進貨費用；

(4)計算A材料的相關(guān)存儲成本；

(5)按照經(jīng)濟進貨批量訂貨時，計算A材料平均占用資金。

四、綜合題(5題)81.（4）綜合上述問題，你會向該公司推薦哪種融資方案？

82.高盛企業(yè)計劃從國外引進生產(chǎn)一新項目，該項目分兩期進行：預計第一期新項目產(chǎn)品在2007年年初投資，市場適銷期為4年，新產(chǎn)品的生產(chǎn)可利用原有舊設(shè)備，該設(shè)備的原值220萬元，稅法規(guī)定的使用年限為6年，已使用1年，按年數(shù)總和法計提折舊，稅法規(guī)定的殘值為10萬元。目前變現(xiàn)價值為150萬元，4年后的變現(xiàn)價值為0。生產(chǎn)新項目的產(chǎn)品需墊支經(jīng)營營運資本50萬元。預計新產(chǎn)品投產(chǎn)后本身每年會為企業(yè)創(chuàng)造20萬元的稅后經(jīng)營利潤，但新產(chǎn)品的上市會使原有老產(chǎn)品的價格下降，致使老產(chǎn)品的銷售收入每年減少2萬元，從而使老產(chǎn)品本身所能為企業(yè)創(chuàng)造的稅后經(jīng)營利潤減少。

該公司目前的資產(chǎn)負債率為60%，投產(chǎn)新項目后資本結(jié)構(gòu)不變，負債的稅前資本成本為11．67%(平價發(fā)行、分期付息，無手續(xù)費)；該公司過去沒有投產(chǎn)過類似項目但新項目與一家上市公司的經(jīng)營項目類似，該上市公司權(quán)益的β值為1．6，其資產(chǎn)負債率為50%。目前證券市場的無風險收益率為8%，證券市場的平均收益率為18%。兩個公司的所得稅稅率均為40%。

假定第二期項目投資決策必須在2009年年底決定，二期投資額估計為300萬元，而可實現(xiàn)的凈流量現(xiàn)值(貼現(xiàn)到該投資的年份)為280萬元，第二期項目的價值為對數(shù)正態(tài)分布，生產(chǎn)該項目可比公司股票價格的標準差σ=40%。

要求：

(1)計算類比企業(yè)不含財務(wù)風險的β值。

(2)計算目標企業(yè)含財務(wù)杠桿的β值。

(3)計算目標企業(yè)的股東要求的報酬率。

(4)計算目標企業(yè)的加權(quán)平均資本成本。

(5)計算第一期項目每年的折舊額。

(6)計算第一期項目的投資額。

(7)計算第一期各年與項目相關(guān)的稅后經(jīng)營利潤。

(8)計算第一期項目結(jié)束時回收的資金數(shù)額。

(9)計算第一期項目經(jīng)營期各年的實體現(xiàn)金流量。

(10)在不考慮期權(quán)的前提下，按照實體現(xiàn)金流量計算項目的凈現(xiàn)值，并判斷是否應(yīng)該投產(chǎn)第一期項目?

(11)在考慮期權(quán)的前提下，計算并分析第一期投資項目的財務(wù)可行性?

(12)依據(jù)買賣權(quán)平價計算上述對應(yīng)的看跌期權(quán)的價值。

83.A公司是一個頗具實力的制造商。公司管理層估計某種新型產(chǎn)品可能有巨大發(fā)展，計劃引進新型產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)。

考慮到市場的成長需要一定時間，該項目分兩期進行。第一期需要購置十套專用設(shè)備，預計每套價款90萬元，追加流動資金140萬元。于2013年年末投入，2014年投產(chǎn)，生產(chǎn)能力為50萬件。該新產(chǎn)品預計銷售單價20元/件，單位變動成本12元/件，每年固定付現(xiàn)成本40萬元。該公司所得稅稅率為25%。

第二期要投資購置二十套專用設(shè)備，預計每套價款為70萬元，于2016年年末投入，需再追加流動資金240萬元，2017年投產(chǎn)，生產(chǎn)能力為120萬件，新產(chǎn)品預計銷售單價20元／件，單位變動成本l2元/件，每年固定付現(xiàn)成本80萬元。

公司的會計政策與稅法規(guī)定相同，設(shè)備按5年折舊，采用直線法計提，凈殘值率為零。公司的等風險必要報酬率為20%，無風險利率為5%。

要求：

(1)計算不考慮期權(quán)情況下方案的凈現(xiàn)值(精確到0．0001萬元)。

(2)假設(shè)第二期項目的決策必須在2016年底決定，該行業(yè)風險較大，未來現(xiàn)金流量不確定，可比公司的股票價格標準差為28%，可以作為項目現(xiàn)金流量的標準差，要求采用布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價模型確定考慮期權(quán)的第一期項目凈現(xiàn)值為多少，并判斷應(yīng)否投資第一期項目(為簡化計算，d1和d2的數(shù)值保留兩位小數(shù))。

84.

第

36

題

A公司2007年度財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)如下（單位：萬元）：

收入2000稅后利潤200股利80留存收益120負債2000股東權(quán)益（200萬股，每股面值1元）2000負債及所有者權(quán)益總計4000

要求：

請分別回答下列互不相關(guān)的問題：

（1）計算該公司的可持續(xù)增長率。

（2）假設(shè)該公司2008年度計劃銷售增長率是l0%。公司擬通過提高資產(chǎn)負債率來解決資金不足問題。計算資產(chǎn)負債率達到多少時可以滿足銷售增長所需資金。假設(shè)其他財務(wù)比率不變，銷售不受市場限制，銷售凈利率涵蓋了負債的利息，并且公司不打算發(fā)行新的股份。

（3）該公司經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為40%，經(jīng)營負債銷售百分比為20%，不存在可動用金融資產(chǎn)，銷售凈利率和收益留存率不變，如果2008年的銷售收入為3000萬元，則2008年需要對外籌集的資金為多少？

（4）假設(shè)公司需增加資金200萬元，有兩種籌集方式：全部通過增加借款取得，或者全部通過增發(fā)股份取得。如果通過借款補充資金，由于資產(chǎn)負債率提高，新增借款的利息率為6．5%，而2007年負債的平均利息率是5%；如果通過增發(fā)股份補充資金，預計發(fā)行價格為l0元/l投。假設(shè)公司的所得稅率為20%，固定的成本和費用（包括管理費用和營業(yè)費用）可以維持在2007年125萬元/年的水平，變動成本率也可以維持2007年的水平，請計算兩種籌資方式的每股收益無差別點（銷售額）。（結(jié)果保留整數(shù)）

85.ABC公司產(chǎn)銷的甲產(chǎn)品持續(xù)盈利，目前供不應(yīng)求，公司正在研究是否擴充其生產(chǎn)能力。有關(guān)資料如下：(1)該種產(chǎn)品批發(fā)價格為每件5元，變動成本為每件4．1元。本年銷售200萬件，已經(jīng)達到現(xiàn)有設(shè)備的最大生產(chǎn)能力。(2)市場預測顯示未來4年每年銷量可以達到400萬件。(3)投資預測：為了增加一條年產(chǎn)200萬件的生產(chǎn)線，需要設(shè)備投資600萬元；預計第4年年末設(shè)備的變現(xiàn)價值為100萬元；生產(chǎn)部門估計需要增加的營運資本為新增銷售額的16％，在年初投入，在項目結(jié)束時收回；該設(shè)備能夠很快安裝并運行，可以假設(shè)沒有建設(shè)期。(4)設(shè)備開始使用前需要支出培訓費8萬元；該設(shè)備每年需要運行維護費8萬元。(5)稅法規(guī)定該類設(shè)備使用年限5年，直線法計提折舊，殘值率5％。(6)公司目前的β權(quán)益為1．75，產(chǎn)權(quán)比率為1，預計公司未來會調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，產(chǎn)權(quán)比率降為2／3。(7)目前無風險利率5％，市場風險溢價率7％，債務(wù)稅前資本成本12％，企業(yè)所得稅稅率25％。要求：(1)計算擴大生產(chǎn)規(guī)模后的項目資本成本(保留百分位整數(shù))。(2)計算擴大生產(chǎn)規(guī)模后的項目凈現(xiàn)值，并判斷擴大生產(chǎn)規(guī)模是否可行。單位：萬元(3)若該設(shè)備也可以通過租賃方式取得。租賃公司要求每年租金123萬元，租期4年，租金在每年年初支付，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)移。設(shè)備運行維護費由ABC公司承擔。租賃設(shè)備開始使用前所需的培訓費8萬元由ABC公司承擔。確定租賃相比自行購買決策的相關(guān)現(xiàn)金流量，并計算租賃凈現(xiàn)值，為簡便起見按稅后有擔保借款利率作為折現(xiàn)率。單位：萬元(4)判斷利用租賃設(shè)備擴充生產(chǎn)能力的方案是否可行，并說明理由。

參考答案

1.A根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點，企業(yè)籌資時首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資（先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券），而將發(fā)行新股作為最后的選擇。本題甲公司建立于行業(yè)初期且現(xiàn)在發(fā)展已經(jīng)成熟，所以有能力創(chuàng)造利潤存在留存收益，可以進行內(nèi)部籌資。

綜上，本題應(yīng)選A。

有時候題干中的公司會設(shè)定成新創(chuàng)公司，此時因為經(jīng)營尚未展開，所以沒有利潤可供內(nèi)部籌資，此時優(yōu)先股籌資方式是債務(wù)籌資。所以，一定要看清楚公司處在哪個時期。

2.D融資總需求的計算方法有三種：總額法、增加額法和同比增長法。

選項A正確，總額法：融資總需求＝凈經(jīng)營資產(chǎn)的增加＝預計凈經(jīng)營資產(chǎn)合計－基期凈經(jīng)營資產(chǎn)合計＝（預計經(jīng)營資產(chǎn)－預計經(jīng)營負債）－（基期經(jīng)營資產(chǎn)－基期經(jīng)營負債）；

選項B正確，增加額法：融資總需求＝增加的營業(yè)收入×凈經(jīng)營資產(chǎn)占銷售的百分比；

選項C正確，同比增長法：融資總需求＝基期凈經(jīng)營資產(chǎn)×營業(yè)收入增長率；

選項D錯誤，外部融資額＝融資總需求－可動用金融資產(chǎn)－留存收益增加。

綜上，本題應(yīng)選D。

3.B【答案】B

【解析】可持續(xù)增長率與內(nèi)含增長率二者的共同點是都假設(shè)不增發(fā)新股，但在是否增加借款上有不同的假設(shè)，前者是保持資本結(jié)構(gòu)不變條件下的增長率，可以增加債務(wù)；后者則不增加債務(wù)，資本結(jié)構(gòu)可能會因留存收益的增加而改變。內(nèi)含增長率下可以調(diào)整股利政策。

4.A經(jīng)濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本×平均資本成本率稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項)×(1-25％)，調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均帶息負債-平均在建工程，故選項BCD正確，選項A錯誤。

5.B選項A錯誤，運用滾動預算法編制預算，使預算期間依時間順序向后滾動推移，能夠保持預算的持續(xù)性，有利于考慮未來業(yè)務(wù)活動，結(jié)合企業(yè)近期目標和長期目標；使預算隨時間的推進不斷加以調(diào)整和修訂，能使預算與實際情況更相適應(yīng)；

選項B正確，固定預算法，是指在編制預算時，只根據(jù)預算期內(nèi)正常、可實現(xiàn)的某一固定的業(yè)務(wù)量（如生產(chǎn)量、銷售量等）水平作為唯一基礎(chǔ)來編制預算的方法，固定預算方法的適應(yīng)性和可比性較差；

選項C、D錯誤，應(yīng)用零基預算法編制預算的優(yōu)點是不受前期費用項目和費用水平的制約，能夠調(diào)動各部門降低費用的積極性，但其缺點是工作量大。

綜上，本題應(yīng)選B。

6.D本題考核公司債券上市交易的暫停。公司情況發(fā)生重大變化不符合公司債券上市條件的，應(yīng)暫時停止公司債券上市交易。公司債券上市條件之一是公司債券上市時仍符合法定的公司債券發(fā)行條件，而公司債券發(fā)行條件之一則是：有限責任公司的凈資產(chǎn)不低干人民幣6000萬元，股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元。

7.B最佳現(xiàn)金持有量＝100000元，年轉(zhuǎn)換次數(shù)＝6000000/100000＝60次，年轉(zhuǎn)換成本＝60×100＝6000元。

8.C典型的融資租賃是指長期的、完全補償?shù)?、不可撤銷的凈租賃。融資租賃最主要的財務(wù)特征是不可以撤銷。

9.A【正確答案】：A

【答案解析】：為了使變動成本法下的成本信息能夠滿足對外報告的需要，應(yīng)該對變動成本法下的成本計算系統(tǒng)，進行必要的調(diào)整。調(diào)整的主要科目是“固定制造費用”科目。具體方法是：在該科目下設(shè)置兩個二級科目：“在產(chǎn)品”和“產(chǎn)成品”。使該科目成為歸集和分配固定制造費用的科目。

【該題針對“變動成本法與財務(wù)報告”知識點進行考核】

10.B應(yīng)用市盈率模型評估企業(yè)的股權(quán)價值，在確定可比企業(yè)時需要考慮的因素有：收益增長率（選項A）、未來風險（選項C）、股利支付率（選項D）。

選項B不考慮，其是市銷率模型要考慮的因素。

綜上，本題應(yīng)選B。

市銷率模型和市凈率模型要考慮的因素

市銷率模型要考慮的因素：營業(yè)凈利率、股利支付率、增長率和股權(quán)成本，其中營業(yè)凈利率是關(guān)鍵驅(qū)動因素。

市凈率模型要考慮的因素：權(quán)益凈利率、股利支付率、增長率和風險。其中權(quán)益凈利率是關(guān)鍵驅(qū)動因素。

11.C選項A錯誤，價差是指變動制造費用的實際小時分配率脫離標準產(chǎn)生的，按實際工時計算的金額，反映耗費水平的高低，故稱為“耗費差異”；選項B錯誤，價差是按照實際的小時分配率計算確定的金額，變動制造費用耗費差異(價差)=實際工時×(變動制造費用實際分配率-變動制造費用標準分配率)。選項D錯誤，效率差異應(yīng)由生產(chǎn)部門負責，而耗費差異是部門經(jīng)理的責任。

12.C時間溢價＝期權(quán)價格－內(nèi)在價值。對于看漲期權(quán)來說，當現(xiàn)行價格小于或等于看漲期權(quán)的執(zhí)行價格時，其內(nèi)在價值為0，則時間溢價＝期權(quán)價格＝11元。

13.B選項B只能反映經(jīng)營業(yè)務(wù)，因其只有數(shù)量指標。而A、c、D選項既能夠反映經(jīng)營業(yè)務(wù)又反映現(xiàn)金收支內(nèi)容，以便為編制現(xiàn)金收支預算提供信息。

14.C按照稅法的規(guī)定每年計提的折舊＝(50000－5000)/10＝4500(元)，所以目前設(shè)備的賬面價值＝50000－4500×5＝27500(元)，處置該設(shè)備發(fā)生的凈損失＝27500－20000＝7500(元)，出售該設(shè)備引起的現(xiàn)金流量＝20000＋7500×30%＝22250(元)。

15.A購進股票的收益＝股票市價－購買價格＝68－50＝18（元），由于到期日股票價格大于看漲期權(quán)的執(zhí)行價格，所以購買看漲期權(quán)的一方一定會行權(quán)，則甲公司出售看漲期權(quán)的凈損益＝期權(quán)價格－Max（股票市價－執(zhí)行價格，0）＝5－（68－60）＝5－8＝-3（元），則投資組合的凈損益＝購進股票的收益＋期權(quán)的凈損益＝18＋（-3）＝15（元）。

綜上，本題應(yīng)選A。

16.A選項A正確，股份變動比例=4／10×50％=20％；配股除權(quán)參考價=(配股前每股價格+配股價格×股份變動比例)／(1+股份變動比例)=(26+20×20％)／(1+20％)=25(元／股)，配股后乙股東的股票總價值=25×(1000+1000×4／10)=35000(元)，配股后乙股東的財富增加=35000-1000×4／10×20-1000×26=1000(元)。

17.D直接人工工資率差異的形成原因，包括直接生產(chǎn)工人升級或降級使用、獎勵制度未產(chǎn)生實效、工資率調(diào)整、加班或使用臨時工、出勤率變化等，復雜且難以控制，一般而言，主要由人力資源部門管控。

綜上，本題應(yīng)選D。

18.B選項A、C不屬于，質(zhì)量檢測的費用、檢測設(shè)備的折舊費都是為了保證產(chǎn)品質(zhì)量達到預定標準而對產(chǎn)品進行檢測所發(fā)生的成本，屬于鑒定成本；

選項B屬于，對研制出的新產(chǎn)品進行質(zhì)量審核是為了防止產(chǎn)品質(zhì)量達不到預定標準而發(fā)生的成本，如果研制出的新產(chǎn)品符合質(zhì)量標準就會進一步進行生產(chǎn)，但是如果研制出的新產(chǎn)品不符合質(zhì)量標準時，將無法進行批量生產(chǎn)，所以屬于預防成本；

選項D不屬于，免費召回產(chǎn)品維修，是存在缺陷的產(chǎn)品流入市場以后發(fā)生的成本，屬于外部失敗成本。

綜上，本題應(yīng)選B。

質(zhì)量成本分類

19.A股東和經(jīng)營者、股東和債權(quán)人發(fā)生沖突的根本原因都是雙方的目標不一致。

20.D可計入存貨的成本，按“因果關(guān)系原則”確認為費用，所以，選項A的說法不正確；期間成本不能經(jīng)濟合理地歸屬于特定產(chǎn)品，所以，選項B的說法不正確；間接成本是指不能用一種經(jīng)濟合理的方式追溯到成本對象的那一部分產(chǎn)品成本，所以．選項C的說法不正確；因為期間成本是指不能經(jīng)濟合理地歸屬于特定產(chǎn)品，因此只能在發(fā)生當期立即轉(zhuǎn)為費用的“不可存儲的成本”，所以，選項D的說法正確。

21.D這類公司的特點是前期投資大，初期回報不高，上市時的利潤一般偏低，如果采用市盈率法定價則會低估其真實價值，而對公司未來收益(現(xiàn)金流量)的分析和預測能比較準確地反映公司的整體和長遠價值。

22.D選項A錯誤，每股收益＝普通股股東凈利潤/流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)；

選項B錯誤，每股凈資產(chǎn)＝普通股股東權(quán)益/流通在外普通股股數(shù)；

選項C錯誤，市盈率反映普通股股東愿意為每1元（不是每股）凈利潤支付的價格；

選項D正確，每股收入＝營業(yè)收入/流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)，注意分母是加權(quán)平均股數(shù)。

綜上，本題應(yīng)選D。

23.B答案:B

解析:在進行投資分析時，不僅應(yīng)將新車間的銷售收入作為增量收入來處理，而且應(yīng)扣除其他部門因此而減少的銷售收入。

24.C籌資總額分界點＝某種籌資方式的成本分界點/目標資本結(jié)構(gòu)中該種籌資方式所占的比重＝10000/20%＝50000(元)。

25.B答案：B解析：具有提前償還條款的債券可使企業(yè)融資有較大的彈性。當企業(yè)資金有結(jié)余時，可提前贖回債券；當預測利率下降時，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來發(fā)行新債券

26.B

27.D【答案】D

經(jīng)營營運資本占銷售百分比=70/100=70%可動用的金融資產(chǎn)=10萬元

需從外部融資額=增加的凈經(jīng)營資產(chǎn)-可動用金融資產(chǎn)-增加的留存收益=(150-100)×70%-10-150×4%×(1-50%)=35-10-3=22(萬元)

28.C在杠桿租賃形式下，出租人引入資產(chǎn)時只支付引入所需款項(如購買資產(chǎn)的貨款)的一部分(通常為資產(chǎn)價值的20％～40％)，其余款項則以引入的資產(chǎn)或出租權(quán)等為抵押，向另外的貸款者借入；資產(chǎn)租出后．出租人以收取的租金向債權(quán)人還貸。

29.B第二年的年復利股票收益率=(10-8+1)／8=37．5%。按照連續(xù)復利計算的第二年的股票收益率=In[(10+1)／8]=1n1．375，查袁可知，1n1．37=0．3148，1n1．38=0．3221，所以，1n1．375=(0．3148+0．3221)／2=0．31845—31．85%。

30.C

31.A加權(quán)平均邊際貢獻率=[1000×(25-15)+5000×(18-10)+300×(16-8)]／(25×1000+18×5000+16×300)=43．74％。

32.B集權(quán)的優(yōu)點包括：

①便于提高決策效率，對市場作出迅速反應(yīng)：（選項A）

②容易實現(xiàn)目標的一致性；（選項C）

③可以避免重復和浪費。（選項D）

選項B符合題意，分權(quán)的權(quán)利下放，可以充分發(fā)揮下屬的積極性和主動性。

綜上，本題應(yīng)選B。

集權(quán)VS分權(quán)

33.B對固定收益證券而言，發(fā)行人承諾每年向持有人支付固定的利息，除非發(fā)行人破產(chǎn)或者違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得利息，因此固定收益證券的收益與發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)程度低；而對權(quán)益證券而言，發(fā)行人事先不對持有者作出支付承諾，收益的多少不確定，要看公司經(jīng)營的業(yè)績和公司凈資產(chǎn)的價值，權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)程度高，其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營狀況。本題選B。

34.A行業(yè)產(chǎn)權(quán)比率=1．5，本項目產(chǎn)權(quán)比率=1，β資產(chǎn)=1．05／(1+1．5)=0．42，β權(quán)益=0．42×(1+1)=0．84。(因為本題中沒有給出所得稅稅率，所以在換算β值時不需要考慮所得稅因素)

35.D月末在產(chǎn)品數(shù)量較大，且變化也較大而料工費發(fā)生均勻，應(yīng)采用約當產(chǎn)量比例法。

36.D由于市場利率和債券價值之間存在反向變動關(guān)系，因此市場利率上漲時，債券價值應(yīng)該下跌，選項A、C的說法錯誤。由于隨著到期時間的縮短，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小，所以選項B的說法不正確，選項D的說法正確。

37.B凈現(xiàn)值是絕對數(shù)指標，無法從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益率水平。凈現(xiàn)值率指標可以從動態(tài)的角度反映項目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系，但無法直接反映投資項目的實際收益率。獲利指數(shù)指標可以從動態(tài)的角度反映項目投資的資金投入與總產(chǎn)出之間的關(guān)系，同樣也無法直接反映投資項目的實際收益率外。

38.C期權(quán)價值=內(nèi)在價值+時間溢價，由此可知，時間溢價=期權(quán)價值-內(nèi)在價值=5—4=1(元)。

39.C放棄現(xiàn)金折扣成本的大小與折扣百分比、折扣期的同向變動；與信用期反向變動。

40.C選項A錯誤，期權(quán)賦予持有人做某件事的權(quán)利，但他不承擔必須履行的義務(wù)；

選項B錯誤，期權(quán)持有人可以選擇執(zhí)行或者不執(zhí)行，持有人僅在執(zhí)行期權(quán)有利時才會利用它，否則期權(quán)將被放棄。

選項C正確，選項D錯誤，期權(quán)是一種“特權(quán)”，因為持有人只享有權(quán)利而不承擔相應(yīng)的義務(wù)。

綜上，本題應(yīng)選C。

41.ABD此題暫無解析

42.AB【答案】AB

【解析】如果企業(yè)對未來現(xiàn)金流量的預測是基于預算年度的價格水平，并消除了通貨膨脹的影響，那么這種現(xiàn)金流量稱為實際現(xiàn)金流量。包含了通貨膨脹影響的現(xiàn)金流量，稱為名義現(xiàn)金流量。兩者的關(guān)系為：

名義現(xiàn)金流量=實際現(xiàn)金流量×(1+通貨膨脹率)

43.ABC本題考點是剩余收益的計算公式，剩余收益=部門邊際貢獻一部門資產(chǎn)×資本成本

44.BD該租賃業(yè)務(wù)的租賃資產(chǎn)在租賃期滿時歸承租人所有，根據(jù)我國稅法的規(guī)定，應(yīng)當屬于融資租賃，因為融資租賃的租金不能直接在稅前扣除，所以也稱為“租金不可直接扣除租賃”。

45.AB上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股．應(yīng)當在公司章程中規(guī)定以下事項：(1)采取固定股息率；(2)在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息；(3)未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應(yīng)當累積到下一個會計年度；(4)優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，不再同普通股股東一起參加剩余利潤分配。

46.CD估計無風險報酬率時，通?？梢允褂蒙鲜薪灰椎恼L期債券的到期收益率而不是票面利率，選項A錯誤；估計貝塔值時，公司風險特征無重大變化時，可以采用5年或更長的預測期長度；如果公司風險特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當使用變化后的年份作為預測期長度。選項B錯誤。

47.ABCD可轉(zhuǎn)換債券籌資方案的修改途徑包括：提高每年支付的利息、提高轉(zhuǎn)換比例或延長贖回保護期間；也可同時修改票面利率、交換比例和贖回保護期年限，使內(nèi)含報酬率達到雙方都可以接受的預想水平。

48.BD選項B說法錯誤，稅差理論認為，如果不考慮股票交易成本，分配股利的比率越高，股東的股利收益納稅負擔會明顯高于資本利得納稅負擔，企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策；

選項D說法錯誤，客戶效應(yīng)理論認為，邊際稅率較高的投資者會選擇實施低股利支付率的股票。

綜上，本題應(yīng)選BD。

49.AC在代理理論下：VL＝Vu＋PV（利息抵稅）－PV（財務(wù)困境成本）－PV（債務(wù)的代理成本）＋PV（債務(wù)的代理收益），所以，債務(wù)的代理收益的增加和利息抵稅的現(xiàn)值的增加能夠提升企業(yè)價值。

綜上，本題應(yīng)選AC。

50.BC選項A不符合題意，根據(jù)資本保全的限制，股利的支付不能減少法定資本，如果一個公司的資本已經(jīng)減少或因支付股利而引起資本減少，則不能支付股利；

選項D不符合題意，根據(jù)無力償付的限制，如果一個公司已經(jīng)無力償付負債，或股利支付會導致公司失去償債能力，則不能支付股利；

選項B、C符合題意，累計凈利潤為正數(shù)、累計保留盈余超過法律認可的水平時應(yīng)該支付股利。

綜上，本題應(yīng)選BC。

51.ACD本題中從第3年初開始每年有100萬元流入，直到第6年初。選項A的表達式是根據(jù)“遞延年金現(xiàn)值-各項流入的復利現(xiàn)值之和”得出的，“100×(P／F，10%，2)”表示的是第3年初的100的復利現(xiàn)值，“100×(P／F，10%，3)”表示的是第4年初的100的復利現(xiàn)值，“100×(P／F，10%，4)”表示的是第5年初的100的復利現(xiàn)值，“100>((P／F，10%，5)”表示的是第6年初的100的復利現(xiàn)值。本題中的遞延期應(yīng)該是1，所以，選項8的表達式不正確，正確表達式應(yīng)該是100×[(P／A，10%，5)-(P／A，10%，1)]。

選項C、D是把這4筆現(xiàn)金流人當作預付年金考慮的，100×[(P／A，10%，3)+1]表示的是預付年金在第3年初的現(xiàn)值，因此，計算遞延年金現(xiàn)值(即第1年初的現(xiàn)值)時還應(yīng)該再折現(xiàn)2期，所以，選項C的表達式正確。100×[(F／A，10%，5)-1]表示的是預付年金在第6年末的終值，因此，計算遞延年金現(xiàn)值(即第1年初的現(xiàn)值)時還應(yīng)該再復利折現(xiàn)6期，即選項D的表達式正確。

52.AB提高存貨周轉(zhuǎn)率可以降低經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比，從而可以降低融資總需求和外部融資額，選項A是答案；提高產(chǎn)品毛利率可以提高營業(yè)凈利率，從而可以提高留存收益增加額，減少外部融資額，選項B是答案；本題中，提高權(quán)益乘數(shù)的途徑有兩個：在股東權(quán)益不變的情況下，增加資產(chǎn)；或者資產(chǎn)不變的情況下，減少股東權(quán)益（減少利潤留存），不論是哪個途徑，都會導致外部融資額增加，因此選項C排除；提高股利支付率會減少留存收益增加額，導致外部融資額增加，選項D排除。

53.ABD內(nèi)含報酬率是指NPV==0時的折現(xiàn)率，如果內(nèi)含報酬率等于項目的資本成本，表明NPV=0，即該項目各年現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于其各年現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值，項目的投資報酬率=10%。

54.ABDABD【解析】認股權(quán)證籌資主要的缺點是靈活性較少，所以選項A的說法不正確；由于認股權(quán)證的期限長，在此期間的分紅情況很難估計，認股權(quán)證的估價十分麻煩，通常的做法是請投資銀行機構(gòu)協(xié)助定價，所以選項B的說法不正確；認股權(quán)證籌資的主要優(yōu)點是可以降低相應(yīng)債券的利率，所以選項C的說法正確；附帶認股權(quán)證的債券發(fā)行者，主要目的是發(fā)行債券，所以選項D的說法不正確。

55.CD品種法以產(chǎn)品品種為成本計算對象，一般每月月末定期計算產(chǎn)品成本；分批法以產(chǎn)品批別為產(chǎn)品成本計算對象，成本計算期與產(chǎn)品生命周期基本一致。

56.ABD選項A正確，財務(wù)杠桿系數(shù)＝每股收益變化的百分比/息稅前利潤變化的百分比；

選項B正確，經(jīng)營杠桿系數(shù)＝息稅前利潤變化的百分比/營業(yè)收入變化的百分比；

選項C錯誤，當固定性經(jīng)營成本為零時，經(jīng)營杠桿系數(shù)等于1；當固定性融資成本為零時，財務(wù)杠桿系數(shù)等于1；當固定經(jīng)營性成本和固定性融資成本均為零時，聯(lián)合杠桿系數(shù)等于1；

選項D正確，聯(lián)合杠桿系數(shù)＝每股收益變化的百分比/營業(yè)收入變化的百分比。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

57.ABC此題暫無解析

58.AC選項A正確，選項B錯誤，限制性資源類型的決策中，通常是短期的日常的生產(chǎn)經(jīng)營安排，因此固定成本對決策沒有影響或影響很小，決策原則是主要考慮如何安排生產(chǎn)才能最大化企業(yè)的總的邊際貢獻；

選項C正確，選項D錯誤，從最有效利用限制資源角度看，應(yīng)優(yōu)先安排單位限制資源的邊際貢獻最大的產(chǎn)品。

綜上，本題應(yīng)選AC。

59.ABCD盈虧臨界點銷售量=80000/(20—12)=10000(件）；安全邊際=25000×20—10000×20=300000(元）；盈虧臨界點作業(yè)率=10000/25000×100%=40%，安全邊際率=1一40%=60%，邊際貢獻率=(20-12)/20×100%=40%，銷售息稅前利潤率==安全邊際率×邊際貢獻率=60%×40%=24%。

60.CD解析：放棄現(xiàn)金折扣才會增加相應(yīng)的機會成本。

61.BD約束性固定成本是提供和維持生產(chǎn)經(jīng)營所需設(shè)施和機構(gòu)而支出的成本，不能通過當前的管理決策行動加以改變；酌量性固定成本是為完成特定活動而支出的固定成本，其發(fā)生額是根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營方針由經(jīng)理人員決定的。因此，該題正確答案為B、D,選項A、C屬于約束性固定成本。

62.ABC系統(tǒng)風險是不可分散風險，選項A錯誤；證券投資組合得越充分，能夠分散的風險越多，選項B錯誤；最小方差組合是所有組合中風險最小的組合，但其收益不是最大的，選項C錯誤。在投資組合中投資項目增加的初期，風險分散的效應(yīng)比較明顯，但增加到一定程度，風險分散的效應(yīng)就會減弱。選項D正確。

63.BCD經(jīng)營性流動負債（也叫自發(fā)性負債）具有不斷繼起、滾動存在的長期性，因此被視為一項長期資金來源。因此，選項A的說法不正確，選項C的說法正確。根據(jù)經(jīng)營營運資本的定義可知，選項B的說法正確。經(jīng)營營運資本一短期凈負債=(經(jīng)營性流動資產(chǎn)一經(jīng)營性流動負債）一（短期金融負債一短期金融資產(chǎn)）=(經(jīng)營性流動資產(chǎn)+短期金融資產(chǎn)）—(經(jīng)營性流動負債+短期金融負債）=(經(jīng)營性流動資產(chǎn)+金融性流動資產(chǎn)）一（經(jīng)營性流動負債+金融性流動負債）=流動資產(chǎn)一流動負債=營運資本，所以，選項D的說法正確。

64.AB發(fā)放股票股利不會導致每股面額降低；發(fā)放股票股利和股票分割都不會提高公司價值，否則公司無需經(jīng)營，而是不斷發(fā)放股票股利和進行股票分割了。

【該題針對“股票股利和股票分割”知識點進行考核】

65.AD選項A表述不正確，選項C表述正確，網(wǎng)絡(luò)組織結(jié)構(gòu)不是幾個或幾十個大的戰(zhàn)略經(jīng)營單位的結(jié)合，而是由為數(shù)眾多的小規(guī)模經(jīng)營單位構(gòu)成的企業(yè)聯(lián)合體，這些經(jīng)營單位具有較大的獨立性，網(wǎng)絡(luò)組織結(jié)構(gòu)是強調(diào)減少企業(yè)管理層次、強化分權(quán)管理為主要內(nèi)容的扁平化網(wǎng)絡(luò)組織，是一種分權(quán)的組織結(jié)構(gòu)；

選項B表述正確，選項D表述不正確，科層組織結(jié)構(gòu)中，存在兩類管理結(jié)構(gòu)，一類是直線指揮機構(gòu)（主體），一類是參謀職能機構(gòu)（輔助），企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的決策權(quán)力主要集中在最高層的直線領(lǐng)導手中。

綜上，本題應(yīng)選AD。

66.BD標準差度量的是投資組合的整體風險．包括系統(tǒng)和非系統(tǒng)風險，選項A錯誤；只有當相關(guān)系數(shù)等于1時，投資組合的標準差等于被組合各證券標準差的算術(shù)加權(quán)平均值，選項C錯誤。

67.ACD凈收益理論認為當負債比率為100%時，企業(yè)價值將達到最大值；營業(yè)收益理論認為，不論財務(wù)杠桿如何變化，企業(yè)的總價值都是固定不變的；傳統(tǒng)理論認為，隨著負債比率的增加，企業(yè)價值先逐漸上升，負債比率超過一定程度后，企業(yè)價值開始下降；權(quán)衡理論認為負債可以為企業(yè)帶來稅額庇護利益，但負債比率超過一定程度后，破產(chǎn)成本開始變得重要，稅額庇護利益開始被破產(chǎn)成本所抵消，當邊際負債稅額庇護利益恰好與邊際破產(chǎn)成本相等時，企業(yè)價值最大。

68.BCD

綜上，本題應(yīng)選BCD。

69.BCD對于歐式看跌期權(quán)而言，到期期限和價值并沒有必然的聯(lián)系，所以選項A不是答案；在期權(quán)價值大于0的前提下。在除息日后，紅利增加會引起股票價格降低，從而導致看跌期權(quán)價值上升，所以選項B是本題答案；標的物價格降低，對于看跌期權(quán)而言，會使其價值增加，所以選項C也是答案；無風險利率降低，會提高執(zhí)行價格的現(xiàn)值，從而導致看跌期權(quán)價值升高，所以選項D也是答案。

70.BCD【正確答案】：BCD

【答案解析】：盡管可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比純債券低，但是加入轉(zhuǎn)股成本之后的總籌資成本比純債券要高，所以選項A的說法不正確；與普通債券相比，可轉(zhuǎn)換債券使得公司能夠以較低的利率取得資金，所以選項B的說法正確；如果轉(zhuǎn)換時的股票價格上漲，高于轉(zhuǎn)換價格，則會降低公司的股權(quán)籌資額，這表明可轉(zhuǎn)換債券存在股價上漲風險，如果發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，股價一直很低迷，則有些公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的目的（發(fā)行股票）無法實現(xiàn)，這表明可轉(zhuǎn)換債券存在股價低迷的風險，所以選項C的說法正確；在發(fā)行新股時機不理想時，可以先發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，然后通過轉(zhuǎn)換實現(xiàn)較高價格的股權(quán)籌資，不至于因為直接發(fā)行新股而進一步降低公司股票市價，并且因為轉(zhuǎn)換期長，將來在轉(zhuǎn)換為股票時，對公司股價的影響也比較溫和，從而有利于穩(wěn)定公司股價，所以選項D的說法正確。

【該題針對“可轉(zhuǎn)換債券”知識點進行考核】

71.（1）

可比企業(yè)1：K0WACCC=0.6×12.0%+0.4×6.0%=9.6%

可比企業(yè)2：K0WACC=0.75×10.7%+0.25×5.5%=9.4%

A公司新業(yè)務(wù)的無杠桿資本成本=（9.6%+9.4%）/2=9.5%

（2）項目的稅后加權(quán)平均資本成本

72.（1）A投資中心的剩余收益=2000×（15%-10%）=100（萬元）

（2）B投資中心的部門資產(chǎn)=200/（14%-10%）=5000（萬元）

（3）以投資報酬率作為評價指標的優(yōu)缺點：

①指標的數(shù)據(jù)容易取得并便于責任中心之間的業(yè)績比較；

②投資人非常關(guān)心該指標；

③便于使用杜邦分析體系；

④可能導致責任中心做出與企業(yè)整體利益不一致的選擇。

以剩余收益作為評價指標的優(yōu)缺點：

①可使責任中心的利益追求與企業(yè)整體利益相互一致；

②可以根據(jù)部門風險不同調(diào)整資本成本，使業(yè)績評價更為合理；

③不便于不同部門比較。

73.(1)

年度A收益率xB收益率Y(X-X)2(Y-Y)2(X-X)(Y～Y)1

2

3

4

5

6

∑26%

11%

15%

27%

21%

32%

132%13%

21%

27%

41%

22%

32%

156%0.16%

1.21%

0.49%

0.25%

0.01%

1.00%

3.12%1.69%

0.25%

0.O1%

2.25%

0.16%

0.36%

4.72%0.52%

0.55%

-0.07%

0.75%

0.04%

0.60%

1.35%

74.（1）立即付款，折扣率＝（5400－5238）/5400＝3％

第20天付款，折扣率＝（5400－5292）/5400＝2％

第40天付款，折扣率＝（5400－5346）/5400＝1％

付款條件可以寫為3/0，2/20，1/40，N/60

放棄（立即付款）折扣的資金成本＝〔3％/（1－3％）〕×〔360/（60－0）〕＝18.56％

放棄（第20天）折扣的資金成本＝〔2％/（1－2％）〕×〔360/（60－20）〕＝18.37％

放棄（第40天）折扣的資金成本＝〔1％/（1－1％）〕×〔360/（60－40）〕＝18.18％

應(yīng)選擇立即付款。

（注：因為放棄折扣的資金成本均大于銀行短期貸款利率15%，所以應(yīng)選擇享受折扣，但這是一個多重折扣的題，所以應(yīng)選擇享受折扣收益最大的方案，放棄折扣會有機會成本，那么對應(yīng)享受折扣為收益）

（2）因為短期投資收益率40％比放棄折扣的代價均高，所以應(yīng)放棄折扣去追求更高的收益，即應(yīng)選擇第60天付款。

75.實體現(xiàn)金流量=540-200=340(萬元)實體現(xiàn)金流量=540-200=340(萬元)

76.(1)不改變信用政策：平均收現(xiàn)期=60％×15+40％×80％×30+40％×20％×40=21．8(天)應(yīng)收賬款應(yīng)計利息=4×100／360×21．8×60／100×12％+2×300／360×21．8×240／300×12％=5．23(萬元)存貨占用資金的應(yīng)計利息=(4×20％×50+2×20％×200)×12％=14．4(7／元)平均應(yīng)付賬款應(yīng)計利息=(4×20％×50+2×20％×200)×30％×12％=4．32(7／元)(2)改變信用政策：平均收現(xiàn)期=70％×10十30％×50％×20+30％×50％×40=16(天)應(yīng)收賬款應(yīng)計利息=1200×40％／360×16×60／100×12％+1200×60％／360×16×240／300×12％=4．61(萬元)存貨占用資金的應(yīng)計利息=(4×1200／1000×25％×50+2×1200／1000×25％×200)×12％=21．6(萬元)平均應(yīng)付賬款應(yīng)計利息=(4×1200／1000×25％×50+2×1200／10OO×25％×200)×400×12％=8．64(萬元)(3)每年損益變動額：增加的收入=1200-(4×100+2×300)=200(萬元)增加的變動成本=(1200×40％×60／100—4×60)+(1200×60％×240／300-2×240)=144(7／元)增加的現(xiàn)金折扣=1200×70％×5％-(4×100+2×300)×60％×2％=30(萬元)增加的應(yīng)收賬款應(yīng)計利息=4．61-5．23=一0．62(萬元)增加的應(yīng)付賬款節(jié)省的利息=8．64—4．32=4．32(萬元)。增加的存貨占用資金利息=21．6—14．4=7．2(萬元)增加的固定成本=130一120=10(萬元)增加的收賬費用=1200×30％×50％×10％一(4×1004-2×300)×40％×20％×10％=10(萬元)增加的壞賬損失=0增加的稅前收益=200-144-30-(-0．62)-10+4．32-7．2-10=3．74(萬元)由于信用政策改變后增加的稅前收益大于零，所以，公司應(yīng)該改變信用政策。Englishanswers：(1)Averagecollectingperiodandaccruedinterestsforaccountreceivablesbeforechangingthecreditpolicy：Averagecashcollectionperiod=60％×l54-40％×80％×304-40％×20％×40=21．8(days)Accruedinterestsforaccountreceivables=4×100／360×21．8×60／100×12％4-2×300／360×21．8×240／300×12％=5．23(10thousandyuan)Accruedinterestsforinventoriesoccupied=(4×20％×50+2×20％×200)×12％=14．4(10thousandyuan)Accruedinterestforaverageaccountpayables=(4×20％×504-2×20％×200)×30％×l2％=4．32(10thousandyuan)(2)Averagecollectingperiodandaccruedinterestsforaccountreceivablesafterchangingthecreditpolicy：Averagecashcollectionperiod=70％×l0+30％×50％×20+30％X50％×40=16(days)Accruedinterestsforaccountreceivables=1200×40％／360×16×60／100×12％4-1200×60％／360×16×240／300×12％=4．61(10thousandyuan)Accruedinterestsforinventoriesoccupied=(4×1200／1000×25％×504-2×1200／1000X25％×200)×12％=21．6(10thousandyuan)Accruedinterestforaverageaccountpayables=(4×1200／1000×25％×50+2×1200／1000X25％×200)×40％×12％=8．64(10thousandyuan)(3)Increasedrevenues=1200一(4×100+2×300)=200(10thousandyuan)Increasedvariablecosts=(1200×40％×60／100--4×60)+(1200×60％×240／300--2×240)=144(10thousandyuan)Increasedsettlementdiscount=1200×700A×5％一(4×100+2×300)×60％×2％=30(10thousandyuan)Accruedinterestsforincreasedaccountreceivables=4．61—5．23=一0．62(10thousandyuan)Interestssavedforincreasedaccountpayables=8．64—4．32=4．32(10thousandyuan)Accruedinterestsforincreasedinventoriesccupied=21．6—14．4=7．2(10thousandyuan)Increasedfixedcosts=130—120=10(10thousandyuan)Increasedexpensesforcollecting=1200×30％×50％×l0％-(4×100+2×300)×40％×20％×10％=10(10thousandyuan)Increased10ssforbaddebts=0Increasedearningsbeforetax=200-144-30-(-0．62)-10+4．32-7．2-10=3．74(10thousandyuan)Increasedearningsbeforetaxisaboveoafterchangingcreditpoli