2022年山西省晉城市注冊會計財務(wù)成本管理預(yù)測試題(含答案)

2022年山西省晉城市注冊會計財務(wù)成本管理預(yù)測試題(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.

第

19

題

股票股利和股票分割的共同點不包括（）。

A.所有者權(quán)益總額均不變B.股東持股比例均不變C.所有者權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)均不變D.均會導(dǎo)致股數(shù)增加

2.下列說法中，不正確的是（）。

A.一年內(nèi)到期的長期負債屬于金融負債

B.應(yīng)付利息屬于金融負債

C.從普通股股東的角度看，優(yōu)先股屬于金融負債

D.短期權(quán)益性投資屬于經(jīng)營資產(chǎn)

3.第

10

題

某人將6000元存入銀行，銀行的年利率為10%。按復(fù)利計算，則5年后此人可從銀行取出（）元。

A.9220B.9000C.9950D.9663

4.某上市公司為一互聯(lián)網(wǎng)公司，近年來公司業(yè)務(wù)高速發(fā)展，公司計劃發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資100萬元。特就發(fā)行事宣向注冊會計師王某咨詢。以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的表述中，正確的是（）。

A．轉(zhuǎn)股價格通常比發(fā)行時韻股價高出20%～30%

B．債券面值一定時。轉(zhuǎn)換價格和轉(zhuǎn)換比率呈同方向變動

C．可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期小于債券期限

D．在我國，可轉(zhuǎn)換債券自發(fā)行開始之日起6個月后方可轉(zhuǎn)為公司股票

5.對于抵押借款而言，銀行接受抵押品后，將根據(jù)抵押品的面值決定貸款金額，一般為抵押品面值的（）。

A.80%～110%B.20%～90%C.40%～80%D.30%～90%

6.下列各項中，適合建立標(biāo)準(zhǔn)成本中心的單位或部門是()。

A.行政管理部門B.醫(yī)院放射科C.企業(yè)研究開發(fā)部門D.企業(yè)廣告宣傳部門

7.

第

19

題

2007年關(guān)于內(nèi)部存貨交易的抵銷處理中，對遞延所得稅項目的影響額為（）萬元。

A.－15B.－2.5C.－17.5D.2.5

8.

第

16

題

“現(xiàn)金到期債務(wù)比”公式中的本期到期債務(wù)是指（）。

A.本期到期的流動負債B.本期到期的長期負債C.本期到期的長期債務(wù)和本期應(yīng)付票據(jù)D.本期到期的應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)

9.在計算利息保障倍數(shù)時，分母的利息是（）。

A.財務(wù)費用的利息費用和計入資產(chǎn)負債表的資本化利息

B.財務(wù)費用的利息費用和資本化利息中的本期費用化部分

C.資本化利息

D.財務(wù)費用的利息

10.下列關(guān)于我國上市公司股利支付相關(guān)規(guī)定的表述中，正確的是（）。

A.現(xiàn)金股利政策的執(zhí)行情況只需在公司年度報告中披露

B.公司董事會擁有股利分配決策權(quán)，并負責(zé)對外發(fā)布股利分配公告

C.在股權(quán)登記日買入股票并登記在冊的股東享有本次現(xiàn)金股利及股票股利

D.除息日當(dāng)日的股票價格包含本次派發(fā)的股利，但其下一個交易日的股票價格需經(jīng)除權(quán)調(diào)整

11.某企業(yè)估算出未來5年的實體現(xiàn)金流量分別為70萬元、74.8萬元、79.98萬元、84.18萬元、88.63萬元，從第6年開始實體現(xiàn)金流量按照4%的比率固定增長，該企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為5%，股權(quán)資本成本為7%，則下列關(guān)于該企業(yè)實體價值的計算式子中，正確的是（）A.實體價值＝70×（P/F，5%，1）＋74.8×（P/F，5%，2）＋79.98×（P/F，5%，3）＋84.18×（P/F，5%，4）＋88.63×（P/F，5%，5）＋[88.63×（1＋4%）/（5%－4%）]×（P/F，5%，5）

B.實體價值＝70×（P/F，5%，1）＋74.8×（P/F，5%，2）＋79.98×（P/F，5%，3）＋84.18×（P/F，5%，4）＋[88.63/（5%－4%）]×（P/F，5%，5）

C.實體價值＝70×（P/F，7%，1）＋74.8×（P/F，7%，2）＋79.98×（P/F，7%，3）＋84.18×（P/F，7%，4）＋88.63×（P/F，7%，5）＋[88.63×（1＋4%）/（7%－4%）]×（P/F，7%，5）

D.實體價值＝70×（P/F，7%，1）＋74.8×（P/F，7%，2）＋79.98×（P/F，7%，3）＋84.18×（P/F，7%，4）＋[88.63/（7%－4%）]×（P/F，7%，5）

12.某生產(chǎn)車間是一個標(biāo)準(zhǔn)成本中心，下列各項中可以由其決定的是（）

A.每件產(chǎn)品的價格B.產(chǎn)品的生產(chǎn)數(shù)量C.生產(chǎn)的產(chǎn)品種類D.工人的工作時間

13.

第

10

題

下列關(guān)于同質(zhì)組和同質(zhì)成本庫的說法中，錯誤的是（）。

A.同質(zhì)組和相應(yīng)的成本庫不宜設(shè)置過多

B.批次水準(zhǔn)和產(chǎn)品水準(zhǔn)類的作業(yè)，盡量采用業(yè)務(wù)動因作為作業(yè)成本的分配基礎(chǔ)，而不宜更多地改用持續(xù)動因或強度動因

C.采用持續(xù)動因、強度動因，相對來說會使作業(yè)產(chǎn)出與作業(yè)成本的相關(guān)程度降低

D.選擇作業(yè)動因應(yīng)注意其在作業(yè)成本管理中的導(dǎo)向性

14.某企業(yè)2010年取得為期一年的周轉(zhuǎn)信貸額1000萬元，承諾費率為0．3％。2010年1月1日從銀行借入700萬元，7月1日又借入200萬元，如果年利率5％，則企業(yè)2010年度末向銀行支付的利息和承諾費合計為（）萬元。

A.54B.40．6C.48D.56

15.甲公司是一家大型連鎖超市企業(yè)，目前每股營業(yè)收入為50元，每股收益為4元。公司采用固定股利支付率政策，股利支付率為40％。預(yù)期凈利潤和股利的長期增長率均為5％。該公司的β值為0．8，假設(shè)無風(fēng)險利率為5％，股票市場的平均收益率為10％。乙公司也是一個連鎖超市企業(yè)，與甲公司具有可比性，目前每股營業(yè)收入為30元，則按照市銷率模型估計乙公司的股票價值為（）元。

A.24B.25．2C.26．5D.28

16.甲公司2017年總資產(chǎn)凈利率為20%，權(quán)益乘數(shù)為2；2018年總資產(chǎn)凈利率為22%，權(quán)益乘數(shù)為1.6，使用因素分析法依次分析總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)變動對于權(quán)益凈利率的影響。則下列說法中不正確的是（）

A.2017年權(quán)益凈利率為10%

B.2018年權(quán)益凈利率為35.2%

C.總資產(chǎn)凈利率提高使得權(quán)益凈利率提高4%

D.權(quán)益乘數(shù)下降使得權(quán)益凈利率下降8.8%

17.下列考核指標(biāo)中，既可以使業(yè)績評價與企業(yè)的目標(biāo)協(xié)調(diào)一致，又允許使用不同的風(fēng)險調(diào)整資本成本的是()。

A.部門剩余收益B.部門稅前經(jīng)營利潤C.投資報酬率D.可控邊際貢獻

18.遠洋公司2006年度發(fā)生的管理費用為2300萬元，其中：以現(xiàn)金支付退休金350萬元和管理人員工資950萬元，存貨盤虧損失25萬元，計提固定資產(chǎn)折舊420萬元，無形資產(chǎn)攤銷200萬元，計提壞賬準(zhǔn)備150萬元，其余均以現(xiàn)金支付。假定不考慮其他因素，遠洋公司2006年度現(xiàn)金流量表中“支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金”項目的金額為（）萬元

A.105B.555C.575D.675

19.兩種期權(quán)的執(zhí)行價格均為55．5元，6個月到期，若無風(fēng)險年利率為l0%，股票的現(xiàn)行價格為63元，看漲期權(quán)的價格為l2．75元，則看跌期權(quán)的價格為（）元。

A.7．5

B.5

C.3．5

D.2．61

20.假設(shè)A公司在今后不增發(fā)股票，預(yù)計可以維持2014年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策，不斷增長的產(chǎn)品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，若2014年的銷售可持續(xù)增長率是10%，A公司2014年支付的每股股利是0．5元，2014年末的股價是40元，股東期望的收益率是（）。

A.10%B.11．25%C.12．38%D.11．38%

21.假設(shè)以10%的年利率借得30000元，投資于某個壽命為10年的項目，為使該投資項目成為有利的項目，每年至少應(yīng)恢回的現(xiàn)金數(shù)額為（）元。(計算結(jié)果取整數(shù))

A.6000

B.3000

C.4883

D.4882

22.已知某普通股的β值為1．2，無風(fēng)險利率為6％，市場組合的必要收益率為10％，該普通股目前的市價為10元／股，預(yù)計第一期的股利為0．8元，不考慮籌資費用，假設(shè)根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型和股利增長模型計算得出的普通股成本相等，則該普通股股利的年增長率為（）。

A.6％B.2％C.2．8％D.3％

23.經(jīng)濟價值是經(jīng)濟學(xué)家所持的價值觀念，下列有關(guān)表述中不正確的是（）

A.它是指一項資產(chǎn)的公平市場價值，通常用該資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來計量

B.會計價值與市場價值是兩回事

C.企業(yè)價值評估的目的是確定一個企業(yè)的公平市場價值

D.現(xiàn)時市場價值表現(xiàn)了價格被市場接受，因此與公平市場價值基本一致

24.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的說法中，錯誤的是（）。

A.迄今為止，仍難以準(zhǔn)確地揭示出資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值之間的關(guān)系

B.能夠使企業(yè)預(yù)期價值最高的資本結(jié)構(gòu)，不一定是預(yù)期每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)

C.在進行融資決策時，不可避免地要依賴人的經(jīng)驗和主觀判斷

D.按照無稅MM理論，負債越多則企業(yè)價值越大

25.某公司股票看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為30元，期權(quán)均為歐式期權(quán)，期限1年，目前該股票的價格是20元，期權(quán)費(期權(quán)價格)為2元。如果在到期日該股票的價格是15元，則購進股票、購進看跌期權(quán)與購進看漲期權(quán)組合的到期凈損益為()元。

A.13B.6C.一5D.一2

26.甲股票預(yù)計第一年的股價為8元，第一年的股利為0.8元，第二年的股價為10元，第二年的股利為1元，則按照連續(xù)復(fù)利計算的第二年的股票收益率為（）。

A.37.5%

B.31.85%

C.10.44%

D.30%

27.第

5

題

某公司2006年稅后利潤201萬元，所得稅稅率為33%，利息費用為40萬元，則該企業(yè)2006年利息保障倍數(shù)為（）。

A.8.5B.8.25C.6.45D.6.75

28.第

5

題

2008年8月22日甲公司股票的每股收盤價格為4.63元，甲公司認購權(quán)證的行權(quán)價格為每股4.5元，此時甲公司認股權(quán)證是（）。

A.價平認購權(quán)證B.價內(nèi)認購權(quán)證C.價外認購權(quán)證D.零值認購權(quán)證

29.某企業(yè)生產(chǎn)淡季占用流動資產(chǎn)20萬元，長期資產(chǎn)140萬元，生產(chǎn)旺季還要增加40萬元的臨時性存貨，若企業(yè)權(quán)益資本為100萬元，長期負債50萬元，其余則要靠借人短期負債解決，該企業(yè)實行的是（）。A.A.配合型籌資政策B.適中的籌資政策C.激進型籌資政策D.保守型籌資政策

30.ABC公司無優(yōu)先股，去年每股收益為4元，每股發(fā)放股利2元，留存收益在過去一年中增加了500萬元。年底每股凈資產(chǎn)為30元，負債總額為5000萬元，則該公司的資產(chǎn)負債率為（）。

A.30%B.33%C.40%D.44%

31.下列有關(guān)營運能力比率分析指標(biāo)的說法正確的是（）。

A.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)以及存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越少越好

B.非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售成本／非流動資產(chǎn)

C.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率+非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

D.在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率用于業(yè)績評價時，最好使用多個時點的平均數(shù)，以減少季節(jié)性、偶然性和人為因素的影響

32.某車間領(lǐng)用某種原材料2100千克，單價10元，原材料費用合計21000元，該車間生產(chǎn)甲產(chǎn)品200件，乙產(chǎn)品220件。甲產(chǎn)品消耗定額4.5千克，乙產(chǎn)品消耗定額5.0千克。甲產(chǎn)品應(yīng)分配的材料費用為()元。

A.9450B.1155C.9000D.12000

33.

第

3

題

已知市場組合的期望報酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為10%和20%，無風(fēng)險報酬率為6%，某投資者除自有資金外，還借入占自有資金40%的資金，將所有的資金用于購買市場組合，則總期望報酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為（）。

A.12.4%和24%B.11.6%和28%C.12.4%和l6%D.11.6%和20%

34.第

3

題

甲公司目前準(zhǔn)備投資汽車項目，在確定項目系統(tǒng)風(fēng)險時，掌握了以下資料：汽車行業(yè)上市公司的口值為1.2，行業(yè)平均資產(chǎn)負債率為40%，所得稅率為30%；投資汽車項目后，公司將繼續(xù)保持目前50%的資產(chǎn)負債率，本公司所得稅率為25%，則本項目含有負債的股東權(quán)益口值是（）。

A.1.43B.0.72C.1.O3D.1.25

35.風(fēng)險與報酬的對等是()的結(jié)果。

A.風(fēng)險偏好B.競爭C.風(fēng)險反感D.比較優(yōu)勢

36.某企業(yè)需借入資金600000元。由于貸款銀行要求將貸款數(shù)額的20%作為補償性余額，故企業(yè)需向銀行申請的貸款數(shù)額為（）元。

A.600000B.720000C.750000D.672000

37.某企業(yè)投資了一個項目，若該企業(yè)擬在5年后獲得本利和180萬元，若投資報酬率為8%，該企業(yè)現(xiàn)在應(yīng)一次投入（）。

A.118．64萬元B.122．50萬元C.128．58萬元D.131．47萬元

38.某項目經(jīng)營期為5年，預(yù)計投產(chǎn)第一年年初經(jīng)營性流動資產(chǎn)需用額為50萬元，預(yù)計第一年經(jīng)營性流動負債為15萬元，投產(chǎn)第二年年初經(jīng)營性流動資產(chǎn)需用額為80萬元，預(yù)計第二年經(jīng)營性流動負債為30萬元，預(yù)計以后每年的經(jīng)營性流動資產(chǎn)需用額金額為80萬元，經(jīng)營性流動負債均為30萬元，則該項目總結(jié)點一次回收的經(jīng)營營運資本為（）萬元。

A.35B.15C.95D.50

39.

第

6

題

下列個別資本成本的計算中，不需要考慮籌資費的是（）。

A.留存收益資本成本B.普通股資本成本C.長期借款資本成本D.債券資本成本

40.長期租賃的主要優(yōu)勢在于（）。

A.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處

B.能夠降低承租方的交易成本

C.能夠使承租人降低稅負，將較高的稅負轉(zhuǎn)給出租人

D.能夠降低承租人的財務(wù)風(fēng)險

二、多選題(30題)41.以下關(guān)于剩余股利分配政策的表述中，錯誤的有（）。

A.采用剩余股利政策的根本理由是為了使加權(quán)平均資本成本最低

B.采用剩余股利政策時，保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是指一年中始終保持同樣的資本結(jié)構(gòu)

C.采用剩余股利政策時，要考慮公司的現(xiàn)金是否充足

D.采用剩余股利政策時，公司不能動用以前年度的未分配利潤

42.按照轉(zhuǎn)為費用的方式，成本分為（）。

A．可計入存貨的成本

B．資本化成本

C．費用化成本

D．產(chǎn)品成本和期間成本

43.

第

13

題

下列說法不正確的是（）。

A.成本控制時，對所有的成本費用支出要一視同仁

B.成本控制系統(tǒng)應(yīng)該具有靈活性

C.員工都有主人翁意識，會積極配合成本控制

D.成本控制系統(tǒng)應(yīng)該具有通用性

44.下列關(guān)于通貨膨脹的說法中，不正確的有（）A.如果名義利率為8%，通貨膨脹率為4%，則實際利率為12.32%

B.只有在存在惡性通貨膨脹的情況下才需要使用實際利率計算資本成本

C.如果第三年的實際現(xiàn)金流量為200萬元，通貨膨脹率為6%，則第三年的名義現(xiàn)金流量為200×（F/P，6%，3）

D.如果名義利率為8%，通貨膨脹率為4%，則實際利率為6%

45.

第

21

題

下列有關(guān)投資報酬率表述不正確的有（）。

46.股利無關(guān)論認為股利分配對公司的市場價值不會產(chǎn)生影響。下列各項屬于這一理論的假設(shè)條件的有（）

A.公司的投資政策已確定并且已經(jīng)為投資者所理解

B.任何股票購買者都能以無風(fēng)險利率借得任何數(shù)量的資金

C.不存在信息不對稱

D.經(jīng)理與外部投資者之間不存在代理成本

47.下列關(guān)于變動成本法的敘述，正確的有（）。

A.產(chǎn)品成本觀念不符合會計準(zhǔn)則

B.改用變動成本法時會影響有關(guān)方面及時獲得收益

C.變動成本法提供的資料可以充分滿足決策的需要

D.變動成本法在內(nèi)部管理中十分有用

48.下列有關(guān)表述中錯誤的有（）。

A.每股收益越高，股東不一定能從公司分得越高的股利

B.從理論上說，債權(quán)人不得干預(yù)企業(yè)的資金投向和股利分配方案

C.發(fā)放股票股利或進行股票分割，會降低股票市盈率，相應(yīng)減少投資者的投資風(fēng)險，從而可以吸引更多的投資者

D.所謂剩余股利政策，就是在公司有著良好的投資機會時，公司的盈余首先應(yīng)滿足投資方案的需要。在滿足投資方案需要后，如果還有剩余，再進行股利分配

49.若企業(yè)未來打算保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，即負債率為40%，預(yù)計2018年的凈利潤為200萬元，需增加的經(jīng)營營運資本為30萬元，資本支出為150萬元，折舊攤銷為20萬元，不存在經(jīng)營性長期負債，則2018年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資和股權(quán)現(xiàn)金流量為（）萬元

A.160B.150C.104D.100

50.下列不屬于成本中心業(yè)績報告所揭示的業(yè)績考核指標(biāo)的有（）

A.責(zé)任成本B.制造成本C.完全成本D.變動成本

51.相對于定期預(yù)算法，下列關(guān)于滾動預(yù)算法的優(yōu)點的說法中，正確的有()。

A.使預(yù)算期間依時間順序向后滾動，能夠保持預(yù)算的持續(xù)性

B.有利于考慮未來業(yè)務(wù)活動，結(jié)合企業(yè)近期目標(biāo)和長期目標(biāo)

C.保證預(yù)算期間與會計期間在時間上配比，便于依據(jù)會計報告的數(shù)據(jù)與預(yù)算的數(shù)據(jù)比較，考核和評價預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果

D.使預(yù)算隨時間的推進不斷加以調(diào)整和修訂，能使預(yù)算與實際情況更相適應(yīng)，有利于充分發(fā)揮預(yù)算的指導(dǎo)和控制作用

52.在邊際貢獻大于固定成本的情況下，下列措施中有利于降低企業(yè)總風(fēng)險的有（）。

A.增加產(chǎn)品銷量B.提高產(chǎn)品單價C.提高資產(chǎn)負債率D.節(jié)約固定成本支出

53.下列關(guān)于實體現(xiàn)金流量計算的公式中，正確的是（）。

A.實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤－凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資

B.實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤－經(jīng)營性運營資本增加－資本支出

C.實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤－經(jīng)營性資產(chǎn)增加－經(jīng)營性負債增加

D.實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤－經(jīng)營性運營資本增加－凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加

54.當(dāng)預(yù)測期貨價格將下降，下列期權(quán)的交易中（）是正確的。

A．買入看漲期權(quán)

B．賣出看漲期權(quán)

C．買入看跌期權(quán)

D．賣出看跌期權(quán)

55.當(dāng)其他因素不變時，下列因素變動會使流動資產(chǎn)投資需求增加的有（）。

A.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加

B.銷售收入增加

C.銷售成本率增加

D.銷售息稅前利潤率增加

56.

第

33

題

某公司擬購置一處房產(chǎn)，付款條件是：從第6年開始，每年年初支付10萬元，連續(xù)支付10次，共100萬元，假設(shè)該公司的資本成本率為10%，則相當(dāng)于該公司現(xiàn)在一次付款的金額為（）萬元。

A.10［（P/A，10%，15）-（P/A，10%，5）］

B.10（P/A，10%，10）（P/S，10%，5）

C.10［（P/A，10%，16）-（P/A，10%，6）］

D.10［（P/A，10%，15）-（P/A，10%，6）］

57.采用固定或持續(xù)增長股利政策的優(yōu)點有（）。

A.向市場傳遞著公司正常發(fā)展的消息

B.有利于投資者安排股利收入和支出

C.有利于樹立公司良好形象

D.有利于增強投資者對公司信心，穩(wěn)定股票價格

58.為協(xié)調(diào)與經(jīng)營者之間的矛盾，股東需要權(quán)衡的因素有（）

A.經(jīng)營成本B.偏離股東目標(biāo)的損失C.激勵成本D.監(jiān)督成本

59.下列表述中正確的有（）。

A.投資者購進被低估的資產(chǎn)，會使資產(chǎn)價格上升，回歸到資產(chǎn)的內(nèi)在價值

B.市場越有效，市場價值向內(nèi)在價值的回歸越迅速

C.如果市場不是完全有效的，一項資產(chǎn)的內(nèi)在價值與市場價值會在一段時間里不相等

D.股票的價值是指其實際股利所得和資本利得所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值

60.在代理理論下，能提升企業(yè)價值的因素有（）

A.債務(wù)的代理收益的增加B.債務(wù)的代理成本的增加C.利息抵稅的現(xiàn)值的增加D.財務(wù)困境成本的增加

61.

第29題

企業(yè)在確定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格時有多種選擇，下列有關(guān)內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的表述正確的有（）。

62.

第

35

題

關(guān)于相關(guān)系數(shù)的說法正確的是（）。

A.當(dāng)相關(guān)系數(shù)＝1時，資產(chǎn)組合不能降低任何風(fēng)險

B.當(dāng)相關(guān)系數(shù)＝-1時，資產(chǎn)組合可以最大限度地抵消風(fēng)險

C.當(dāng)相關(guān)系數(shù)＝0時，表明兩項資產(chǎn)的收益率之間不相關(guān)，資產(chǎn)組合不能抵消風(fēng)險

D.當(dāng)相關(guān)系數(shù)＝1時，資產(chǎn)組合的風(fēng)險等于組合中各項資產(chǎn)風(fēng)險的加權(quán)平均值

63.在下列各項中,被納入現(xiàn)金預(yù)算的有()。

A.繳納稅金B(yǎng).經(jīng)營性現(xiàn)金支出C.資本性現(xiàn)金支出D.股利與利息支出

64.每股盈余最大化和利潤最大化作為企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)的共同缺陷是()。A.A.沒有考慮時間性B.沒有考慮風(fēng)險性C.沒有考慮投入和產(chǎn)出的關(guān)系D.不具有現(xiàn)實意義

65.下列關(guān)于產(chǎn)品成本計算方法的表述中，正確的有（）。

A.品種法下一般定期計算產(chǎn)品成本

B.分批法下成本計算期與產(chǎn)品生產(chǎn)周期基本一致，而與核算報告期不一致

C.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，在產(chǎn)品的費用在最后完成以前，不隨實物轉(zhuǎn)移而結(jié)轉(zhuǎn)，不能為各生產(chǎn)步驟在產(chǎn)品的實物管理及資金管理提供資料

D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大

66.企業(yè)進行固定制造費用差異分析時可以使用三因素分析法。下列關(guān)于三因素分析法的說法中，正確的有（）

A.固定制造費用耗費差異＝固定制造費用實際數(shù)－固定制造費用預(yù)算數(shù)

B.固定制造費用閑置能量差異＝（生產(chǎn)能量－實際工時）×固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率

C.固定制造費用效率差異＝（實際工時－標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時）×固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率

D.三因素分析法中的閑置能量差異與二因素分析法中的能量差異相同

67.

第

34

題

某公司當(dāng)年的經(jīng)營利潤很多，卻不能償還到期債務(wù)。為查清其原因，應(yīng)檢查的財務(wù)比率包括（）。

A.資產(chǎn)負債率B.流動比率C.存貨周轉(zhuǎn)率D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

68.

第

26

題

在長期投資決策中，一般不屬于經(jīng)營期現(xiàn)金流出項目的有（）。

A.固定資產(chǎn)投資B.開辦費投資C.經(jīng)營成本D.無形資產(chǎn)投資

69.

第

13

題

在其他因素不變的情況下，產(chǎn)品單價上升會帶來的結(jié)果是（）。

A.單位邊際貢獻上升B.變動成本率上升C.安全邊際率上升D.盈虧臨界點作業(yè)率下降

70.關(guān)于各股利政策下，股利分配額的確定，下列說法中正確的有（）

A.剩余股利政策下，股利分配額＝凈利潤－新增投資需要的權(quán)益資金，結(jié)果為正數(shù)表示發(fā)放的現(xiàn)金股利額，結(jié)果為負數(shù)表明需要從外部籌集的權(quán)益資金

B.固定股利政策下，本年股利分配額＝上年股利分配額

C.固定股利支付率政策下，股利分配額＝凈利潤×股利支付率

D.低正常股利加額外股利政策下，股利分配額＝固定低股利＋額外股利

三、計算分析題(10題)71.2009年7月1日發(fā)行的某債券，面值100元，期限3年，票面年利率8%，每半年付息一次，付息日為6月30日和12月31日。

要求：

（1）假設(shè)等風(fēng)險證券的市場利率為8%，計算該債券的實際年利率和全部利息在2009年7月1日的現(xiàn)值。

（2）假設(shè)等風(fēng)險證券的市場利率為10%，計算2009年7月1日該債券的價值。

（3）假設(shè)等風(fēng)險證券的市場利率12%，2010年7月1日該債券的市價是95元，試問該債券當(dāng)時是否值得購買？

（4）某投資者2011年7月1日以97元購入，試問該投資者持有該債券至到期日的收益率是多少？

72.出版商甲出版了A作者的書，出版商甲首先向A作者支付了800萬元的報酬。假設(shè)無論書的銷量是多少，A作者都不能得到另外的報酬。此書的零售價格是28元，單位變動印刷和營銷費用是14元，出版商甲另外還有和本書有關(guān)的固定成本320萬元。要求：(1)這本書的項目想要保本，至少需要銷售多少本?(2)這本書的項目計劃達到目標(biāo)利潤490萬元，其銷售量應(yīng)該達到多少本?(3)假設(shè)在本書出版之前，A作者提出愿意放棄800萬元的固定報酬而換取每本書5元的變動報酬，請分析兩種方案對于出版商甲而言的優(yōu)缺點。(4)通過計算說明出版商甲在什么情況下會選擇固定報酬方案?在什么情況下會選擇變動報酬方案?

73.甲企業(yè)今年每股凈利為0．5元/股，預(yù)期增長率為7．8%，每股凈資產(chǎn)為1．2元/股，每股收入為2元/股，預(yù)期股東權(quán)益凈利率為10．6%，預(yù)期銷售凈利率為3．4%。假設(shè)同類上市企業(yè)中與該企業(yè)類似的有5家，但它們與該企業(yè)之間尚存在某些不容忽視的重大差異，相關(guān)資料見下表：

企業(yè)實際市盈率預(yù)期增長率實際市凈率預(yù)期股東權(quán)益凈利率實際收人乘數(shù)預(yù)期銷售凈利率A105%510%23%B10.56%5.210%2.43.2%C12.58%5.512%33.5%D138%614%54%E149%6.58%64.5%要求(計算過程和結(jié)果均保留兩位小數(shù))：

(1)如果甲公司屬于連續(xù)盈利并且β值接近于1的企業(yè)，使用合適的修正平均法評估甲企

業(yè)每股價值，并說明這種估價模型的優(yōu)缺點。

(2)如果甲公司屬于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)，使用合適的股價平均法評估甲

企業(yè)每股價值，并說明這種估價模型的優(yōu)缺點。

(3)如果甲公司屬于銷售成本率趨同傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，使用合適的修正平均法評估甲企業(yè)

每股價值，并說明這種估價模型的優(yōu)缺點。

74.某企業(yè)擬更新原設(shè)備，新舊設(shè)備的詳細資料如下：

假設(shè)企業(yè)最低報酬率為l0％，企業(yè)適用所得稅稅率為25％，新、舊設(shè)備均按直線法計提折舊。請分析-下該企業(yè)應(yīng)否更新。

75.

76.上海東方公司是一家亞洲地區(qū)的玻璃套裝門分銷商，套裝門在中國香港生產(chǎn)然后運至上海。管理當(dāng)局預(yù)計年度需求量為10000套。套裝門的購進單價為395元(包括運費，單位是人民幣，下同)。與訂購和儲存這些套裝門相關(guān)的資料如下：

(1)去年的訂單共22份，總處理成本13400元，其中固定成本10760元，預(yù)計未來成本性態(tài)不變。

(2)雖然對于中國香港源產(chǎn)地商品進入內(nèi)地已經(jīng)免除關(guān)稅，但是對于每一張訂單都要經(jīng)雙方海關(guān)的檢查，其費用為280元。

(3)套裝門從生產(chǎn)商運抵上海后，接收部門要進行檢查。為此雇傭一名檢驗人員，每月支付工資3000元，每個訂單的抽檢工作需要8小時，發(fā)生的變動費用每小時2．5元。

(4)公司租借倉庫來存儲套裝門，估計成本為每年2500元，另外加上每套門4元。

(5)在儲存過程中會出現(xiàn)破損，估計破損成本平均每套門28．5元。

(6)占用資金利息等其他儲存成本每套門20元。

(7)從發(fā)出訂單到貨物運到上海需要6個工作日。

(8)為防止供貨中斷，東方公司設(shè)置了100套的保險儲備。

(9)東方公司每年經(jīng)營50周，每周營業(yè)6天。

要求：

(1)計算經(jīng)濟批量模型公式中的“訂貨成本”。

(2)計算經(jīng)濟批量模型公式中的“儲存成本”。

(3)計算經(jīng)濟訂貨批量。

(4)計算每年與批量相關(guān)的存貨總成本。

(5)計算再訂貨點。

(6)計算每年與儲備存貨相關(guān)的總成本。

77.某公司目前發(fā)行在外股數(shù)為1000萬股，公司正在做2013年的股利分配計劃，預(yù)計2013年實現(xiàn)的稅后凈利為850萬元，投資計劃所需資金800萬元，公司的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)為自有資金占60％。

(1)若公司采用剩余股利政策，則2013年需要從外部增加的借款和股權(quán)資金分別為多少?

(2)若公司采用固定股利支付率政策，股利支付率為60％，維持目前的資本結(jié)構(gòu)，則2013年需要從外部增加的借款和股權(quán)資金分別為多少?

(3)若計劃年度分配股利0．5元／股，維持目前的資本結(jié)構(gòu)，并且不增發(fā)新股，預(yù)測當(dāng)前利潤能否保證?

78.甲公司擬投產(chǎn)一個新產(chǎn)品，預(yù)計投資需要1100萬元，每年現(xiàn)金流量為120萬元（稅后，可持續(xù)），項目的資本成本為10%（其中，無風(fēng)險利率為6%）。

要求：

（1）計算立即進行該項目的凈現(xiàn)值；

（2）如果每年的現(xiàn)金流量120萬元是平均的預(yù)期，并不確定。如果新產(chǎn)品受顧客歡迎，預(yù)計現(xiàn)金流量為150萬元；如果不受歡迎，預(yù)計現(xiàn)金流量為96萬元。利用風(fēng)險中性原理，計算上行項目價值和下行項目價值，現(xiàn)金流量上行時期權(quán)價值和現(xiàn)金流量下行時期權(quán)價值，上行報酬率和下行報酬率，上行概率；

（3）計算期權(quán)到期日價值和期權(quán)現(xiàn)值，并判斷是否應(yīng)該立即進行該項目。

79.甲公司欲添置-臺設(shè)備用于生產(chǎn)～種新型產(chǎn)品，經(jīng)過評估該項目凈現(xiàn)值大于0，公司正在研究該項目所需設(shè)備應(yīng)通過自行購置還是租賃取得。有關(guān)資料如下：

(1)如果自行購置該設(shè)備，預(yù)計購置成本l500萬元。該項固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為5年，法定殘值率為購置成本的5％。預(yù)計該資產(chǎn)3年后變現(xiàn)價值為600萬元。

(2)如果以租賃方式取得該設(shè)備，租賃公司要求每年租金470萬元，租期3年，租金在每年年末支付。

(3)已知甲公司適用的所得稅稅率為25％，稅前借款(有擔(dān)保)利率8％。項目要求的必要報酬率為l2％。

(4)合同約定，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。

要求：

(1)計算甲公司利用租賃取得設(shè)備的凈現(xiàn)值。

(2)計算甲公司能夠接受的最高租金。

80.要求：采用高低點法建立資金預(yù)測模型，并預(yù)測

(1)當(dāng)正保公司準(zhǔn)備享受現(xiàn)金折扣，那么應(yīng)選擇當(dāng)2008年銷售收入為l800萬元時，企業(yè)資金哪家供應(yīng)商需要總量。

四、綜合題(5題)81.

要求：

(1)計算2007年和2008年的可持續(xù)增長率；

(2)計算2008年超常增長所需的資金，分析2008年超常增長的資金來源，并說明權(quán)益乘數(shù)提高的原因；

(3)如果2009年打算保持2008年的實際增長率，除留存收益外，全部通過增加負債補充資金，其他三個財務(wù)比率保持不變，計算2009年年末的權(quán)益乘數(shù)；

(4)假設(shè)2009年四個財務(wù)比率不能再提高了，但是仍然想使實際增長率達到50%，計算需要籌集的權(quán)益資本和增加的負債數(shù)額；

(5)如果2009年打算通過提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持2008年的實際增長率，不發(fā)行新股，其他三個財務(wù)比率保持不變，計算2009年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

82.請你對H公司的股權(quán)價值進行評估。有關(guān)資料如下：

(1)以2011年為預(yù)測基期，該年經(jīng)修正的利潤表和資產(chǎn)負債表如下（單位：萬元）：

(2)以2012年和2013年為詳細預(yù)測期，2012年的預(yù)計銷售增長率為10%,2013年的預(yù)計銷售增長率為5%，以后各年的預(yù)計銷售增長率穩(wěn)定在5%的水平。

(3)假設(shè)H公司未來的“稅后經(jīng)營利潤/營業(yè)收人”、“經(jīng)營營運資本/營業(yè)收入”、“凈經(jīng)營長期資產(chǎn)/營業(yè)收人”可以維持預(yù)測基期的水平。

(4)假設(shè)H公司未來將維持基期的資本結(jié)構(gòu)（凈負債/凈經(jīng)營資產(chǎn)），并持續(xù)采用剩余股利政策。

(5)假設(shè)H公司未來的“凈負債平均利息率(稅后）”為5%,各年的“利息費用”按年初“凈負債”的數(shù)額和凈負債平均利息率（稅后）計算。

(6)假設(shè)H公司未來的加權(quán)平均資本成本為10%，股權(quán)資本成本為12%。

要求：

(1)編制價值評估所需的預(yù)計利潤表和資產(chǎn)負債表（不必列出計算過程）。

(2)計算2012年和2013年的“實體現(xiàn)金流量”、“股權(quán)現(xiàn)金流量”。

(3)編制實體現(xiàn)金流量法、股權(quán)現(xiàn)金流量法的股權(quán)價值評估表（不必列出計算過程）。

83.

第

35

題

已知甲公司去年年初的金融資產(chǎn)為200萬元，年末的金融資產(chǎn)為700萬元，其中貨幣資金為520萬元，交易性金融資產(chǎn)為60萬元，可供出售金融資產(chǎn)為120萬元。年初金融負債為500萬元，年末金融負債為800萬元。年初股東權(quán)益為1200萬元，年末股東權(quán)益為1500萬元。去年的營業(yè)收入為5000萬元，凈利潤為400萬元，利息費用40萬元，所得稅稅率為25%。年末的營運資本配置率為60%，流動負債為1000萬元。去年的現(xiàn)金凈流量為240萬元(其中，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量180萬元)。

要求回答下列互不相關(guān)的問題：

(1)計算去年末的流動比率和現(xiàn)金比率；

(2)計算去年的平均凈負債、平均凈經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營利潤率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、稅后利息率、經(jīng)營差異率、凈財務(wù)杠桿、杠桿貢獻率、凈資產(chǎn)收益率；

(3)如果今年的凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率比去年提高2.26個百分點，稅后利息率為10%，凈財務(wù)杠桿為20%，利用差額分析法依次計算分析凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、稅后利息率、經(jīng)營差異率和凈財務(wù)杠桿的變動對杠桿貢獻率的影響；

(4)如果明年想進一步提高經(jīng)營差異率，分析說明根本途徑；

(5)今年年初貸款200萬元，其中的80%用于生產(chǎn)經(jīng)營活動，根據(jù)第(3)問的資料，計算該筆貸款為企業(yè)增加的凈利潤數(shù)額；

(6)計算今年的已獲利息倍數(shù)、現(xiàn)金流動負債比率、現(xiàn)金利息保障倍數(shù)。

84.某公司年終利潤分配前的股東權(quán)益項目資料如下：

公司股票的每股市價為10元。

若按1股換2股的比例進行股票分割，計算普通股股數(shù)、股東權(quán)益各項目數(shù)額

85.A公司是一個頗具實力的制造商。公司管理層估計某種新型產(chǎn)品可能有巨大發(fā)展，計劃引進新型產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)。

考慮到市場的成長需要一定時間，該項目分兩期進行。第一期需要購置十套專用設(shè)備，預(yù)計每套價款90萬元，追加流動資金140萬元。于2013年年末投入，2014年投產(chǎn)，生產(chǎn)能力為50萬件。該新產(chǎn)品預(yù)計銷售單價20元/件，單位變動成本12元/件，每年固定付現(xiàn)成本40萬元。該公司所得稅稅率為25%。

第二期要投資購置二十套專用設(shè)備，預(yù)計每套價款為70萬元，于2016年年末投入，需再追加流動資金240萬元，2017年投產(chǎn)，生產(chǎn)能力為120萬件，新產(chǎn)品預(yù)計銷售單價20元／件，單位變動成本l2元/件，每年固定付現(xiàn)成本80萬元。

公司的會計政策與稅法規(guī)定相同，設(shè)備按5年折舊，采用直線法計提，凈殘值率為零。公司的等風(fēng)險必要報酬率為20%，無風(fēng)險利率為5%。

要求：

(1)計算不考慮期權(quán)情況下方案的凈現(xiàn)值(精確到0．0001萬元)。

(2)假設(shè)第二期項目的決策必須在2016年底決定，該行業(yè)風(fēng)險較大，未來現(xiàn)金流量不確定，可比公司的股票價格標(biāo)準(zhǔn)差為28%，可以作為項目現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差，要求采用布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價模型確定考慮期權(quán)的第一期項目凈現(xiàn)值為多少，并判斷應(yīng)否投資第一期項目(為簡化計算，d1和d2的數(shù)值保留兩位小數(shù))。

參考答案

1.C發(fā)放股票股利會引起所有者權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，但是進行股票分割不會引起所有者權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。

2.D解析：短期權(quán)益性投資是暫時利用多余現(xiàn)金的一種手段，所以是金融資產(chǎn)。

3.D該題已知復(fù)利現(xiàn)值和利率求復(fù)利終值，需使用復(fù)利終值系數(shù)進行計算。

4.A因為轉(zhuǎn)換比率一債券面值／轉(zhuǎn)換價格，當(dāng)債券面值一定時，轉(zhuǎn)換價格和轉(zhuǎn)換比率呈反向變動，所以選項B的說法不正確；可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期限可以等于債券期限，也可以小于債券期限，所以選項C的說法不正確；我國《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，自發(fā)行結(jié)束之日起6個月后方可轉(zhuǎn)換為公司股票，所以選項D的說法不正確。

5.D短期借款的抵押品經(jīng)常是借款企業(yè)的應(yīng)收賬款、存貨、股票、債券等。銀行接受抵押品后，將根據(jù)抵押品的面值決定貸款金額，一般為抵押品面值的30%－90%。這一比例的高低，取決于抵押品的變現(xiàn)能力和銀行的風(fēng)險偏好。

6.B標(biāo)準(zhǔn)成本中心，必須是所生產(chǎn)的產(chǎn)品穩(wěn)定而明確，并且已經(jīng)知道單位產(chǎn)品所需要的投入量的責(zé)任中心，醫(yī)院根據(jù)接受檢查或放射治療的人數(shù)可建立標(biāo)準(zhǔn)成本中心。費用中心，對于那些產(chǎn)出不能用財務(wù)指標(biāo)來衡量，或者投入和產(chǎn)出之間沒有密切關(guān)系的部門或單位。這些部門或單位包括財務(wù)、人事、勞資、計劃等行政管理部門，研究開發(fā)部門，銷售部門等，選項A、C、D為費用中心。

7.D2007年的抵銷分錄：

抵銷年初數(shù)的影響：

借：未分配利潤一年初80

(母公司2006年銷售存貨時結(jié)轉(zhuǎn)的存貨跌價準(zhǔn)備)

貸：存貨一存貨跌價準(zhǔn)備80

借：未分配利潤一年初80

貸：營業(yè)成本80

借：存貨一存貨跌價準(zhǔn)備160

貸：未分配利潤一年初l60

抵銷本期數(shù)的影響：

借：營業(yè)成本40

貸：存貨40

借：營業(yè)成本40

貸：存貨一存貨跌價準(zhǔn)備40

2007年末集團角度存貨成本80萬元，可變現(xiàn)凈值為90萬元，存貨跌價準(zhǔn)備的余額應(yīng)為0，已有余額lO（20一10）萬元，故應(yīng)轉(zhuǎn)回存貨跌價準(zhǔn)備10萬元。

2007年末子公司存貨成本120萬元，可變現(xiàn)凈值90萬元，存貨跌價準(zhǔn)備的余額為30萬元，已有余額50（100-50）萬元，故轉(zhuǎn)回存貨跌價準(zhǔn)備20萬元。

借：資產(chǎn)減值損失lO

貸：存貨一存貨跌價準(zhǔn)備10

2007年初集團角度遞延所得稅資產(chǎn)期初余額25萬元，期末余額=（120-80）×25%=10（萬元），本期遞延所得稅資產(chǎn)發(fā)生額-15萬元。

2007年初子公司遞延所得稅資產(chǎn)期初余額25萬元，期末余額=（120-90）×25%=7.5（萬元），本期遞延所得稅資產(chǎn)發(fā)生額一l7.5萬元。

借：遞延所得稅資產(chǎn)2.5(17.5—15)

貸：所得稅費用2.5

8.C本期到期債務(wù)是指通常不能展期的，必須如數(shù)償還的到期長期債務(wù)和到期應(yīng)付票據(jù)。

9.A選項B是分子的利息內(nèi)涵。

10.C《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》要求上市公司在年度報告、半年度報告中分別披露利潤分配預(yù)案、在報告期實施的利潤分配方案執(zhí)行情況的基礎(chǔ)上，還要求在年度報告、半年度報告以及季度報告中分別披露現(xiàn)金分紅政策在本報告期的執(zhí)行情況，選項A錯誤；我國股利分配決策權(quán)屬于股東大會，選項B錯誤；在除息日當(dāng)日及以后買入的股票不再享有本次股利分配的權(quán)利，選項D錯誤。股權(quán)登記日(recorddate)，即有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期。只有在股權(quán)登記日這一天登記在冊的股東(即在此日及之前持有或買入股票的股東)才有資格領(lǐng)取本期股利，選項C正確。

11.A選項C、D錯誤，用實體現(xiàn)金流量模型計算實體價值時應(yīng)使用加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率，用股權(quán)現(xiàn)金流量模型計算股權(quán)價值時才使用股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率；

選項A正確，選項B錯誤，如果把第六年看作后續(xù)期第一期，則：

實體價值＝70×（P/F，5%，1）＋74.8×（P/F，5%，2）＋79.98×（P/F，15%，3）＋84.18×（P/F，5%，4）＋88.63×（P/F，5%，5）＋[88.63×（1＋4%）/（5%－4%）]×（P/F，5%，5）

如果把第五期看作后續(xù)期第一期，則：

實體價值＝70×（P/F，5%，1）＋74.8×（P/F，5%，2）＋79.98×（P/F，5%，3）＋84.18×（P/F，5%，4）＋[88.63/（5%－4%）]×（P/F，5%，4）

綜上，本題應(yīng)選A。

12.D標(biāo)準(zhǔn)成本中心的考核指標(biāo)，是既定產(chǎn)品質(zhì)量和數(shù)量條件下的標(biāo)準(zhǔn)成本。標(biāo)準(zhǔn)成本中心不需要作出定價決策、產(chǎn)量決策或產(chǎn)品結(jié)構(gòu)決策，這些決策由上級管理部門作出，或授權(quán)給銷售部門。因此，標(biāo)準(zhǔn)成本中心不對生產(chǎn)能力的利用程度負責(zé)，而只對既定產(chǎn)量的投入量承擔(dān)責(zé)任。

選項A、B、C不符合題意，均屬于管理部門或授權(quán)的銷售部門決定的內(nèi)容；

選項D符合題意，工人的工作時間是生產(chǎn)車間可以決定的。

綜上，本題應(yīng)選D。

13.C采用持續(xù)動因、強度動因，相對來說會使作業(yè)產(chǎn)出與作業(yè)成本的相關(guān)程度提高，增加成本分配的準(zhǔn)確性，但是，也會使作業(yè)成本法實施和維持成本增加。

14.BB【解析】利息=700×5%+200×5%×6/12=40（萬元），未使用的貸款額度=100+200×(6/12)=200（萬元），承諾費=200×0.3%=0.6（萬元），利息和承諾費合計：40+0.6=40.6（萬元）。

15.B營業(yè)凈利率=4/50=8％股權(quán)資本成本=5％+0．8×(10％-5％)=9％乙公司股票價值=30×0．84=25．2(元)。

16.A選項A說法錯誤，2017年權(quán)益凈利率＝總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)＝20%×2＝40%；

選項B說法正確，2018年權(quán)益凈利率＝總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)＝22%×1.6＝35.2%；

選項C說法正確，總資產(chǎn)凈利率提高對權(quán)益凈利率的影響：（22%－20%）×2＝4%；

選項D說法正確，權(quán)益乘數(shù)下降對權(quán)益凈利率的影響：22%×（1.6－2）＝－8.8%。

綜上，本題應(yīng)選A。

17.A部門剩余收益=部門稅前經(jīng)營利潤一部門平均凈經(jīng)營資產(chǎn)×要求的稅前報酬率，其優(yōu)點是：可以使業(yè)績評價與企業(yè)的目標(biāo)協(xié)調(diào)一致，引導(dǎo)部門經(jīng)理采納高于企業(yè)資本成本的決策；采用剩余收益還有一個好處，就是允許使用不同的風(fēng)險調(diào)整資本成本。

18.B支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金＝管理費用－管理人員工資－存貨盤虧損失－計提固定資產(chǎn)折舊－無形資產(chǎn)攤銷－計提壞賬準(zhǔn)備＝2300－950－25－420－200－150＝555（萬元）

19.D

20.D【解析】因為滿足可持續(xù)增長的相關(guān)條件，所以股利增長率為10%，R=0．5×(1+10%)40+10%=11．38%。

21.C如果項目有利，則A×(P／A，10%，10)>30000，因此A>30000／(P／A，10%，10)30000／6.14464882.34，結(jié)果取整數(shù)，所以每年至少應(yīng)收回的現(xiàn)金數(shù)額為4883元。

22.CC

【答案解析】：普通股成本＝6%＋1.2×（10%－6%）＝10.8%，10.8%＝0.8/10＋g，解得：g＝2.8%。

23.D選項A表述正確，經(jīng)濟價值是經(jīng)濟學(xué)家所持的價值觀念，它是指一項資產(chǎn)的公平市場價值，通常用該資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來估計；

選項B表述正確，會計價值是指資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的賬面價值，會計價值與市場價值是兩回事；

選項C表述正確，企業(yè)價值評估的目的是確定一個企業(yè)的公平市場價值。所謂“公平的市場價值”是指在公平的交易中，熟悉情況的雙方，自愿進行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~，也就是未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值；

選項D表述錯誤，現(xiàn)時市場價值是指按現(xiàn)行市場價格計量的資產(chǎn)價值，它可能是公平的，也可能是不公平的。

綜上，本題應(yīng)選D。

24.D

在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，MM理論得出了兩個命題：命題Ⅰ，在沒有企業(yè)所得稅的情況下，負債企業(yè)的價值與無負債企業(yè)的價值相等，即無論企業(yè)是否有負債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)；命題Ⅱ，有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本隨著財務(wù)杠桿的提高而增加。

25.B購進股票的到期日凈損益15-20=5(元)，購進看跌期權(quán)到期日凈損益一(30—15)一2—13(元)，購進看漲期權(quán)到期日凈損益=一2(元)，購進股票、購進看跌期權(quán)與購進看漲期權(quán)組合的到期凈損益=一5+13—2=6(元)。

26.B【正確答案】：B

【答案解析】：第二年的年復(fù)利股票收益率＝（10－8＋1）/8＝37.5%。按照連續(xù)復(fù)利計算的第二年的股票收益率＝ln[（10＋1）/8]＝ln1.375＝31.85%。

【該題針對“布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型”知識點進行考核】

27.A[201/（1-33%）+40]/40=8.5利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用

28.B本題主要考核的是期權(quán)的基本知識，只要對教材熟悉，是比較容易拿分的。

29.C因為企業(yè)長期資產(chǎn)和長期性流動資產(chǎn)占用的資金為20+140=160萬元，大于企業(yè)的權(quán)益資本和長期負債籌集的資金100+50=150萬元，所以該企業(yè)實行的是激進型籌資政策，其特點是：臨時性負債不但融通臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，還解決部分長期性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的資金需要。

30.C【答案】c

【解析】普通股數(shù)=500／(4—2)=250(萬股)；所有者權(quán)益=250×30=7500(萬元)；資產(chǎn)負債率=5000/(5000+7500)：5000/12500=40%。

31.D【解析】應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)及存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)并不是越少越好，所以選項A不正確；選項B中應(yīng)該把分子的“銷售成本”改為“銷售收入”；根據(jù)“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”的計算公式可知，選項C的等式不成立。

32.A分配率=21000+(200×4.5+220×5)=10.5(元/千克）則甲產(chǎn)品應(yīng)分配的材料費用=200×4.5×10.5=9450(元)

33.B公式“總期望報酬率=Q×市場組合的期望報酬率+(1-Q)×無風(fēng)險利率”中的Q的真實含義是投資總額中投資于風(fēng)險組合M的資金占自有資金的比例。所以，本題中Q

=1+40%-l40%，總期望報酬率=140%×l0%+(1-140%)×6%=ll.6%；總標(biāo)準(zhǔn)差

=140%×20%=28%。

34.A可比企業(yè)負債/可比企業(yè)權(quán)益=40%/(1-40%)=2/3不含負債的口值=l.2/[l+(1-30%)×2/3]=0.8182

本企業(yè)負債/本企業(yè)權(quán)益=50%/(1-50%)=1

本項目含有負債的股東權(quán)益p=0.8182×[1+(1-25%)×1]=1.43

35.B如果人們都傾向于高報酬和低風(fēng)險，而且都在按照他們自己的經(jīng)濟利益行事，那么競爭結(jié)果就產(chǎn)生了風(fēng)險與報酬之間的權(quán)衡。

36.C申請的貸款數(shù)額=600000／(1—20％)=750000(元)。

37.B已知終值為180萬元，利率為8%，期限為5年，該企業(yè)現(xiàn)在應(yīng)一次投入的金額，即現(xiàn)值P＝F×(P/F，i，n)＝180×(P/F，8%，5)＝122．50(萬元)。

38.D【答案】D

【解析】第一年所需經(jīng)營營運資本=50-l5=35(萬元)

首次經(jīng)營營運資本投資額=35-0=35(萬元)第二年所需經(jīng)營營運資本=80-30=50(萬元)第二年經(jīng)營營運資本投資額=本年經(jīng)營營運資本需用額－上年經(jīng)營營運資本需用額=50-35=15(萬元)經(jīng)營營運資本投資合計=15+35=50(萬元)。

39.A留存收益是直接從企業(yè)的凈利潤中留存的，不需要支付籌資費用，所以計算資本成本的時候不考慮籌資費用。

40.A節(jié)稅是長期租賃存在的主要原因。如果沒有所得稅制度，長期租賃可能無法存在。在一定程度上說，租賃是所得稅制度的產(chǎn)物。所得稅制度的調(diào)整，往往會促進或抑制某些租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展。如果所得稅法不鼓勵租賃，則租賃業(yè)很難發(fā)展。

41.BC本題的主要考核點是剩余股利分配政策需注意的問題。采用剩余股利政策的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低，所以A的表述正確。保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),不是指一年中始終保持同樣的資本結(jié)構(gòu)。而是利潤分配后(特定時點)形成的資本結(jié)構(gòu)符合既定目標(biāo),而不管后續(xù)經(jīng)營造成的所有者權(quán)益變化，所以B的表述錯誤。分配股利的現(xiàn)金問題是營運資金管理問題，如果現(xiàn)金不足，可以通過短期借款解決，與籌集長期資本無直接關(guān)系，選項C的表述錯誤。只有在資金有剩余的情況下，才會超本年盈余進行分配，超量分配，然后再去借款或向股東要錢，不符合經(jīng)濟原則，因此在剩余股利分配政策下，公司不會動用以前年度未分配利潤，只能分配本年利潤的剩余部分，選項D的表述正確。

42.ABC按照轉(zhuǎn)為費用的方式，成本分為可計入存貨的成本、資本化成本和費用化成本，其中，可計入存貨的成本，是按照“因果關(guān)系原則”確認為費用。資本化成本，是按“合理地和系統(tǒng)地分配原則”確認為費用。費用化成本，在發(fā)生時立即確認為費用。注意：選項D是“正常的生產(chǎn)經(jīng)營成本”的具體細分。為了貫徹配比原則，正常的生產(chǎn)經(jīng)營成本按其轉(zhuǎn)為費用的不同方式分為產(chǎn)品成本和期間成本。

43.ACD成本控制時，對正常成本費用支出可以從簡控制，而格外關(guān)注各種例外情況，由此可知，A的說法不正確；成本控制系統(tǒng)應(yīng)具有靈活性，面對已更改的計劃，出現(xiàn)了預(yù)見不到的情況，控制系統(tǒng)仍能發(fā)揮作用，所以，B的說法正確；成本控制涉及全體員工，并且不是一件令人歡迎的事情，必須由最高當(dāng)局來推動，有效控制成本的關(guān)鍵是調(diào)動全體員工的積極性，由此可知，C的說法不正確；成本控制系統(tǒng)必須個別設(shè)計，要適合特定企業(yè)的特點、適合特定部門的要求、適合職務(wù)與崗位責(zé)任要求、適合成本項目的特點，由此可知，D的說法不正確。（參見教材421－422頁）

【該題針對“成本控制概述”知識點進行考核】

44.ABD選項A、D說法錯誤，如果名義利率為8%，通貨膨脹率為4%，則實際利率＝（1＋名義利率）/（1＋通貨膨脹率）－1＝（1＋8%）/（1＋4%）－1＝3.85%；

選項B說法錯誤，如果存在惡性通貨膨脹或預(yù)測周期特別長，則使用實際利率計算資本成本；

選項C說法正確，＝200×（F/P，6%，3）。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

45.CD不同的企業(yè)發(fā)展階段，公司的投資報酬率會有變化。企業(yè)處于衰退階段，資產(chǎn)減少大于收益的減少，投資報酬率可能提高，這也不表示業(yè)績有什么改善。在通貨膨脹期間老企業(yè)的資產(chǎn)賬面價值低，所以在通貨膨脹期間投資報酬率會夸大老企業(yè)的業(yè)績。

46.ACD股利無關(guān)論的假設(shè)條件有：

（1）公司的投資政策已確定并且已經(jīng)為投資者所理解（選項A）；

（2）不存在股票的發(fā)行和交易費用；

（3）不存在個人或公司所得稅；

（4）不存在信息不對稱（選項C）；

（5）經(jīng)理與外部投資者之間不存在代理成本（選項D）。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

47.ABD【正確答案】：ABD

【答案解析】：變動成本法提供的資料不能充分滿足決策的需要。例如，企業(yè)的長期決策需要使用包括了全部支出的成本資料，以判斷每種產(chǎn)品能否以收抵支，而變動成本法不能提供這種資料，因而不能滿足長期決策，尤其是長期定價決策的要求。

【該題針對“變動成本法概述”知識點進行考核】

48.BCD每股收益高并不意味著股東分紅多，股東所得股利的多少除取決于每股收益外，更主要的還要看公司的股利分配政策，選項A正確；股利分配政策的影響因素，其中其他因素中有一個是債務(wù)合同約束。債權(quán)人可以通過在債務(wù)合同中預(yù)先加入限制性條款來干預(yù)企業(yè)的資金投向和股利分配方案，所以選項B錯誤；發(fā)放股票股利或進行股票分割一般會使每股市價降低，每股收益降低，但不一定會降低股票市盈率，選項C錯誤；選項D的錯誤在于沒有強調(diào)出滿足目標(biāo)結(jié)構(gòu)下的權(quán)益資金需要。

49.AC凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資＝經(jīng)營營運資本增加額＋資本支出－折舊與攤銷＝30＋150－20＝160（萬元）

股權(quán)現(xiàn)金流量＝凈利潤－股東權(quán)益增加＝凈利潤－凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資×（1－負債率）＝200－160×（1－40%）＝104（萬元）

綜上，本題應(yīng)選AC。

50.BCD選項A屬于，成本中心的業(yè)績考核指標(biāo)通常為該成本中心的所有可控成本，即責(zé)任成本；

選項B、C、D不屬于，制造成本、完全成本、變動成本都不完全是部門的可控成本，不適合做成本中心的考核指標(biāo)。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

51.ABD運用滾動預(yù)算法編制預(yù)算，使預(yù)算期間依時間順序向后滾動，能夠保持預(yù)算的持續(xù)性，有利于考慮未來業(yè)務(wù)活動，結(jié)合企業(yè)近期目標(biāo)和長期目標(biāo)；使預(yù)算隨時間的推進不斷加以調(diào)整和修訂，能使預(yù)算與實際情況更相適應(yīng)，有利于充分發(fā)揮預(yù)算的指導(dǎo)和控制作用。采用定期預(yù)算法編制預(yù)算，保證預(yù)算期間與會計期間在時間上配比，便于依據(jù)會計報告的數(shù)據(jù)與預(yù)算的數(shù)據(jù)比較，考核和評價預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。

52.ABD衡量企業(yè)總風(fēng)險的指標(biāo)是總杠桿系數(shù)，總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)，在邊際貢獻大于固定成本的情況下，選項A、B、D均可以導(dǎo)致經(jīng)營杠桿系數(shù)降低，總杠桿系數(shù)降低，從而降低企業(yè)總風(fēng)險；選項C會導(dǎo)致財務(wù)杠桿系數(shù)增加，總杠桿系數(shù)變大，從而提高企業(yè)總風(fēng)險。

53.AD實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤＋折舊與攤銷－經(jīng)營營運資本增加－凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加－折舊與攤銷＝稅后經(jīng)營凈利潤－（經(jīng)營營運資本增加＋凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加）＝稅后經(jīng)營凈利潤－凈經(jīng)營性資產(chǎn)凈投資。

54.BC股票的市價是影響期權(quán)價值的主要因素之一，如果看漲期權(quán)在將來某一時間執(zhí)行，其收入為股票價格與執(zhí)行價格的差額。如果其他因素不變，隨著股票價格的上升，看漲期權(quán)的價值也增加?？吹跈?quán)則相反，看跌期權(quán)在未來某一時間執(zhí)行，其收入是執(zhí)行價格與股票價格的差額。如果其他因素不變，當(dāng)股票價格上升時，看跌期權(quán)的價值下降。

55.ABC總流動資產(chǎn)投資=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)×每日成本流轉(zhuǎn)額=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)×每日銷售額×銷售成本率，從公式可以看出選項A、B、C使流動資產(chǎn)投資需求增加。銷售息稅前利潤率增加，在其他不變的情況下，則說明銷售成本率下降，所以選項D不正確。

56.AB按遞延年金求現(xiàn)值公式：遞延年金現(xiàn)值=A×(P/A，i，n-s)×(P/S，i，s)

=A×［(P/A，i，n)-(P/A，i，s)］，s表示遞延期，n表示總期數(shù)，一定注意應(yīng)將期初問題轉(zhuǎn)化為期末，所以，s=5，n=15。

57.ABCD

58.BCD股東為協(xié)調(diào)與經(jīng)營者之間的矛盾可采取的制度性措施有：（1）監(jiān)督；（2）激勵。但是這兩項措施受到成本等因素限制，仍不可能使經(jīng)營者完全按股東的意愿行動，其仍可能為自身利益而給股東帶來損失。

因此，股東應(yīng)尋求“監(jiān)督成本＋激勵成本＋偏離股東目標(biāo)的損失”的最小值，此時為最佳解決辦法。故股東需要權(quán)衡的因素為B、C、D三項。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

59.ABC【答案】ABC

【解析】本題的考點是市場價值與內(nèi)在價值的關(guān)系。內(nèi)在價值與市場價值有密切關(guān)系。如果市場是有效的，即所有資產(chǎn)在任何時候的價格都反映了公開可得的信息，則內(nèi)在價值與市場價值應(yīng)當(dāng)相等，所以選項A、B、C是正確的。資本利得是指買賣價差收益，而股票投資的現(xiàn)金流入是指未來股利所得和售價，因此股票的價值是指其未來股利所得和售價所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值，選項D錯誤。

60.AC在代理理論下：VL＝Vu＋PV（利息抵稅）－PV（財務(wù)困境成本）－PV（債務(wù)的代理成本）＋PV（債務(wù)的代理收益），所以，債務(wù)的代理收益的增加和利息抵稅的現(xiàn)值的增加能夠提升企業(yè)價值。

綜上，本題應(yīng)選AC。

61.ABD應(yīng)是可以改造為人為利潤中心，因為自然利潤中心必須是直接面對市場對外銷售產(chǎn)品而取得收入，所以C錯誤

62.AB關(guān)于相關(guān)系數(shù)的說法正確的是（）。

A．當(dāng)相關(guān)系數(shù)＝1時，資產(chǎn)組合不能降低任何風(fēng)險

B．當(dāng)相關(guān)系數(shù)＝-1時，資產(chǎn)組合可以最大限度地抵消風(fēng)險

C．當(dāng)相關(guān)系數(shù)＝0時，表明兩項資產(chǎn)的收益率之間不相關(guān)，資產(chǎn)組合不能抵消風(fēng)險

D．當(dāng)相關(guān)系數(shù)＝1時，資產(chǎn)組合的風(fēng)險等于組合中各項資產(chǎn)風(fēng)險的加權(quán)平均值

63.ABCD現(xiàn)金預(yù)算主要反映現(xiàn)金收支差額和現(xiàn)金籌措使用情況。該預(yù)算中現(xiàn)金收入主要指經(jīng)營活動的現(xiàn)金收入；現(xiàn)金支出除了涉及有關(guān)直接材料、直接人工、制造費用和銷售與管理費用方面的經(jīng)營性現(xiàn)金支出外，還包括用于繳納稅金、股利分配等支出，另外還包括購買設(shè)備等資本性支出。

64.AB解析：利潤最大化觀點沒有考慮利潤的取得時間，每股盈余最大化觀點沒有考慮每股盈余取得的時間性；利潤最大化觀點沒有考慮獲取利潤和所承擔(dān)風(fēng)險的關(guān)系，每股盈余最大化沒有考慮每股盈余的風(fēng)險性；每股盈余最大化考慮了投入和產(chǎn)出的關(guān)系，把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察。

65.ABAB【解析】逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大，各生產(chǎn)步驟的半成品成本如果采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)方法，還需要進行成本還原，增加核算的工作量。平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，在產(chǎn)品的費用在最后完成以前，不隨實物轉(zhuǎn)移而結(jié)轉(zhuǎn)，不能為各生產(chǎn)步驟在產(chǎn)品的實物管理及資金管理提供資料。

66.AB選項A、B正確；

選項C錯誤，固定制造費用效率差異＝（實際工時–實際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時）×固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率；

選項D錯誤，三因素法是將二因素法中的“能量差異”進一步分為閑置能量差異和效率差異。

綜上，本題應(yīng)選AB。

67.BCD不能償還到期債務(wù)，說明其短期償債能力弱，應(yīng)檢查短期償債能力指標(biāo)以及影響短期償債能力指標(biāo)的因素，B屬于短期償債能力指標(biāo)，C、D屬于反映流動資產(chǎn)變現(xiàn)質(zhì)量的指標(biāo)，會影響短期償債能力。資產(chǎn)負債率屬于長期償債能力指標(biāo)，不屬于考察范圍。

68.ABD固定資產(chǎn)投資、開辦費投資和無形資產(chǎn)投資一般屬于建設(shè)期的現(xiàn)金流出項目。

69.ACD假定某一因素變動其他不變，那么單價上升，單位邊際貢獻也會隨之上升，故A正確。產(chǎn)品單價上升會使銷售額增加，而變動成本不變，則變動成本率會下降，B是錯誤的。單價上升，安全邊際也會增加，則安全邊際率也會上升，故C正確。單價上升，會使盈虧臨界點銷售量下降，故D正確。

70.ABCD選項A說法正確，剩余股利政策就是在公司有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（最佳資本結(jié)構(gòu)），測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配，股利分配額＝凈利潤－新增投資需要的權(quán)益資金，結(jié)果為正數(shù)表示發(fā)放的現(xiàn)金股利額，結(jié)果為負數(shù)表明需要從外部籌集的權(quán)益資金；

選項B說法正確，固定股利政策是將每年發(fā)放的股利固定在某一相對穩(wěn)定的水平上并在較長的時期內(nèi)不變；

選項C說法正確，固定股利支付率政策，是公司確定一個股利占盈余的比率，長期按此比率支付股利的政策；

選項D說法正確，低正常股利加額外股利政策，是公司一般情況下每年只支付固定的、數(shù)額較低的股利，在盈余多的年份，再根據(jù)實際情況向股東發(fā)放額外股利。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

71.（1）該債券的實際年利率：

該債券全部利息的現(xiàn)值：

4×(P/A,4%,6)

=4×5.2421

=20.97(元)

（2）2009年7月1日該債券的價值：

4×（P/A，5%，6）+100×（P/A，5%，6）

=4×5.0757+100×0.7462

=20.30+74.62

=94.92(元)

（3）2010年7月1日該債券的市價是95元，該債券的價值為：

4×（P/A，6%，4）+100×（P/F，6%，4）

=4×3.4651+100×0.7921

=13.86+79.21

=93.07(元)

該債券價值低于市價，故不值得購買。

（4）該債券的到期收益率：

97=4×(P/A,I半，5)+100×(P/F,I半，5)

先用5%試算：

4×1.8594+100×0.9070=98.14（元）

再用6%試算：

4×1.8334+100×0.8900=96.33（元）

用插值法計算：

1半=

5.63%×2=11.26%

則該債券的年到期收益率為11.26%。

72.(1)保本點銷售量=(8000000+3200000)／(28—14)=800000(本)。(2)目標(biāo)利潤銷售量=(8000000+3200000+4900000)／(28—14)=1150000(本)。(3)固定稿酬的優(yōu)點：銷量高的時候，作者不多分享收益。固定稿酬的缺點：銷量低的時候，也必須支付高額的稿酬。變動稿酬的優(yōu)點：銷量低的時候，只需支付較少的稿酬。變動稿酬的缺點：銷量高的時候，作者會分享更多收益。(4)(28-14)*x-8000000—3200000=(28-14-5)*x-32000005x=8000000x=1600000本當(dāng)預(yù)計銷售量大于1600000本時，出版商甲會選擇支付8000000元的固定稿酬；當(dāng)預(yù)計銷售量小于1600000本時，出版商甲會選擇支付每本5元的變動稿酬。

73.(1)應(yīng)該采用修正平均市盈率法評估甲企業(yè)每股價值：

可比企業(yè)平均市盈率＝(10＋10．5＋12．5＋13＋14)/5＝12

可比企業(yè)平均預(yù)期增長率＝(5%＋6%＋8%＋8%＋9%)/5＝7．2%

修正平均市盈率＝12/(7．2%×100)＝1．67

甲企業(yè)每股價值＝1．67×7．8%×100×0．5＝6．51(元/股)

市盈率模型的優(yōu)點：①計算市盈率的數(shù)據(jù)容易取得，并且計算簡單；②市盈率把價格和收益聯(lián)系起來，直觀地反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系；③市盈率涵蓋了風(fēng)險補償率、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性。

市盈率模型的缺點：①如果收益是負值，市盈率就失去了意義；②市盈率除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個經(jīng)濟景氣程度的影響。在整個經(jīng)濟繁榮時市盈率上升，整個經(jīng)濟衰退時市盈率下降。

(2)應(yīng)該采用修正市凈率模型：

企業(yè)實際市凈率預(yù)期股東權(quán)益

凈利率修正市凈率甲企業(yè)預(yù)期股東權(quán)益凈利率甲企業(yè)每股凈資產(chǎn)甲企業(yè)每股價值(元)A510%0.510.6%1.26.36B5.210%0.5210.6%1.26.61C5：512%0.4610.6%1.25.85D614%0.4310.6%1.25.47E6.58%0.8110.6%1.210.30平均數(shù)6.92市凈率模型的優(yōu)點：①可用于大多數(shù)企業(yè)；②凈資產(chǎn)賬面價值的數(shù)據(jù)容易取得，并且容易理解；③凈資產(chǎn)賬面價值比凈利穩(wěn)定，也不像利潤那樣經(jīng)常被人為操縱；④如果會計標(biāo)準(zhǔn)合理并且各企業(yè)會計政策一致，市凈率的變化可以反映企業(yè)價值的變化。

市凈率模型的缺點：①賬面價值受會計政策選擇的影響，如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會計標(biāo)準(zhǔn)或會計政策，市凈率會失去可比性；②固定資產(chǎn)很少的服務(wù)性企業(yè)和高科技企業(yè)，凈資產(chǎn)與企業(yè)價值的關(guān)系不大，其市凈率比較沒有實際意義；③少數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)是負值，市凈率沒有意義，無法用于比較。

(3)應(yīng)該采用修正平均收入乘數(shù)法評估甲企業(yè)每股價值：

可比企業(yè)平均收入乘數(shù)＝(2＋2．4＋3＋5＋6)/5＝3．68

可比企業(yè)平均預(yù)期銷售凈利率＝(3%＋3．2%＋3．5%＋4%＋4．5%)/5＝3．64%

修正平均收入乘數(shù)＝3．68/(3．64%×100)＝1．01

甲企業(yè)每股價值＝1．01×3．4%×100×2＝6．87(元/股)

收入乘數(shù)模型的優(yōu)點：①它不會出現(xiàn)負值，對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計算出一個有意義的價值乘數(shù)；②它比較穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱；③收入乘數(shù)對價格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感，可以反映這種變化的后果。

收入乘數(shù)模型的缺點：不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價值的重要因素之一。

74.使用舊設(shè)備情況下：

舊設(shè)備折舊=(50000-5000)／6=7500(元)舊設(shè)備賬面凈值=50000-3×7500=27500(元)

初始喪失變現(xiàn)流量=-(20000+7500×25％)=-21875(元)

繼續(xù)使用舊設(shè)備：

平均年成本=30439．04／(P／A，10％，4)=9602．52(元)。使用新設(shè)備情況下：

新設(shè)備折舊=(80000-8000)／6=12000(元)

平均年成本=81469．9／(P／A，10％，7)=16734．43(元)。

因為使用新設(shè)備的平均年成本高于使用舊設(shè)備的平均年成本，所以應(yīng)繼續(xù)使用舊設(shè)備。

75.

投資組合的預(yù)期收益＝－2.16×0.2＋（－2.16）×0.3＋2.54×0.3＋7.54×0.2＝1.19（元）

76.(1)訂貨成本＝(13400－10760)/22＋280＋8×2．5＝420(元)

(2)儲存成本＝4＋28．5＋20＝52．5(元)

(5)再訂貨點R＝1×D＋B＝6×10000/(50×6)＋100＝300(套)

(6)每年與儲備存貨相關(guān)的總成本＝395×10000＋(420×10000/400＋10760＋3000×12)＋(52．5×400/2＋52．5×100＋2500)＝4025510(元)

或者，每年與儲備存貨相關(guān)的總成本＝395×10000＋21000＋10760＋3000×12＋52．5×100＋2500＝4025510(元)

77.(1)投資所需自有資金=800×60%=480(萬元)

向投資者分配股利=850—480=370(萬元)

需要從外部增加的借款=800×40%=320(萬元)；不需要從外部籌集股權(quán)資金。

(2)股利=850×60%=510(萬元)

留存收益增加=850—510=340(萬元)

需要從外部增加的借款=800×40%=320(萬元)

需要籌集的股權(quán)資金=800×60%=480(萬元)

需要從外部籌集股權(quán)資金=480—340=140(萬元)

(3)分配股利所需要的凈利潤=0．5×1000=500(萬元)

滿足投資所需權(quán)益資金所需要的凈利潤=480(萬元)

滿足相關(guān)計劃所需要的總凈利潤=500+480=980(萬元)

所以目前預(yù)測稅后凈利850萬元，不能滿足計劃所需。

78.【正確答案】：（1）立即進行該項目的凈現(xiàn)值＝120/10%－1100＝100（萬元）

（2）上行項目價值＝150/10%＝1500（萬元）

下行項目價值＝96/10%＝960（萬元）

現(xiàn)金流量上行時期權(quán)價值＝1500－1100＝400（萬元）

現(xiàn)金流量下行時項目價值（960）低于投資額（1100），應(yīng)當(dāng)放棄，所以，期權(quán)價值＝0

上行報酬率＝（150＋1500）/1100－1＝50%

下行報酬率＝（96＋960）/1100－1＝－4%

無風(fēng)險利率＝6%＝上行概率×50%＋（1－上行概率）×（－4%）

上行概率＝0.1852

（3）期權(quán)到期日價值＝0.1852×400＋（1－0.1852）×0＝74.08（萬元）

期權(quán)現(xiàn)值＝74.08/（1＋6%）＝69.89（萬元）

由于69.89小于100，所以，應(yīng)該立即投資。

【該題針對“期權(quán)價值評估的方法”知識點進行考核】

79.根據(jù)我國準(zhǔn)則的規(guī)定，判別租賃的稅務(wù)性質(zhì)：①該項租賃在期滿時資產(chǎn)所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓；

②租賃期比資產(chǎn)使用年限=3÷5=60％，低于稅法規(guī)定的75％；

③租賃最低付款額的現(xiàn)值=470×(P／A，8％，

3)=470×2．5771=1211．237(萬元)，低于租賃資產(chǎn)的公允價值的90％(1500×90％=1350萬元)；

所以，該租賃合同的租金可以直接抵稅。

年折舊=1500X(1-5％)÷5=285(萬元)第3年年末變現(xiàn)價值=600萬元

第3年年末賬面價值=1500-285×3=645(萬元)

資產(chǎn)余值變現(xiàn)損失減稅=(645-600)X2