公司財(cái)務(wù)分析

課程作業(yè)公司財(cái)務(wù)分析課程名稱(chēng)：公司財(cái)務(wù)分析姓名：學(xué)號(hào)：班級(jí)：提交時(shí)間：任課教師：一、公司概況江蘇悅達(dá)投資股份有限公司（下列稱(chēng)該司或公司）成立于1988年3月，1993年11月經(jīng)江蘇省人民政府、中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股票，并于1994年1月3日在上海證券交易所掛牌交易，股票簡(jiǎn)稱(chēng)“悅達(dá)投資”，證券代碼：600805。公司產(chǎn)業(yè)涉及拖拉機(jī)、汽車(chē)制造、公路投資、煤礦等四大板塊有關(guān)產(chǎn)業(yè)，公司經(jīng)營(yíng)范疇較廣，產(chǎn)業(yè)跨度較大，屬大型綜合性公司集團(tuán)公司。二、會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表（萬(wàn)元）貨幣資金150,656175,697112,243170,071交易性金融資產(chǎn)1,714應(yīng)收票據(jù)4,9082,6737,7088,943應(yīng)收帳款4,8573,6434,8747,366預(yù)付帳款4,8477,5503,6436,611應(yīng)收利息6737912105應(yīng)收股利10,500116其它應(yīng)收款43,13038,74057,62540,058存貨14,56238,73431,58823,818流動(dòng)資產(chǎn)累計(jì)223,027277,915219,523256,972可供出售金融資產(chǎn)94持有至到期投資5,563長(zhǎng)久股權(quán)投資260,823300,963335,080415,614固定資產(chǎn)118,949129,546124,105119,287在建工程6,5311,4201,1802,086無(wú)形資產(chǎn)149,628139,392124,052113,730長(zhǎng)久待攤費(fèi)用10,49317,7097,72515,322遞延所得稅資產(chǎn)112101534非流動(dòng)資產(chǎn)累計(jì)552,193589,130592,142666,574資產(chǎn)總計(jì)775,219867,046811,665923,546短期借款189,615224,775205,905256,775應(yīng)付票據(jù)90,50378,1907,99014,500應(yīng)付帳款23,36819,17713,74622,923預(yù)收賬款5,2112,4532,6152,896應(yīng)付職工薪酬3,5814,4624,0994,696應(yīng)交稅費(fèi)2,3236,4717,4139,377應(yīng)付利息1,010867874828其它應(yīng)付款24,71430,03628,7578,549一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債48,63831,70742,60043,093其它流動(dòng)負(fù)債1,817流動(dòng)負(fù)債累計(jì)390,779398,139313,999363,638長(zhǎng)久借款177,604187,623133,98496,857長(zhǎng)久應(yīng)付款3,7883,1692,5501,931其它非流動(dòng)負(fù)債83787469非流動(dòng)負(fù)債累計(jì)181,475190,870136,60898,856負(fù)債累計(jì)572,255589,009450,607462,494股本54,54554,54570,90870,908資本公積27,54127,54127,54127,541盈余公積21,55527,68038,04250,137未分派利潤(rùn)44,037109,639166,412254,871少數(shù)股東權(quán)益55,28658,63258,15657,595股東權(quán)益累計(jì)202,964278,037361,058461,0521、部分項(xiàng)目原值數(shù)據(jù)：（萬(wàn)元）應(yīng)收賬款原值7,2026,1577,47710,064其它應(yīng)收款原值46,73243,54163,54446,552存貨原值15,23639,88834,45025,532長(zhǎng)久股權(quán)投資原值260,829300,969335,086415,620固定資產(chǎn)原值142,123159,853159,169161,785在建工程原值6,6691,5581,4042,340無(wú)形資產(chǎn)原值179,035178,841173,258173,1342、經(jīng)修正后重要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：（萬(wàn)元）流動(dòng)資產(chǎn)218,180270,365215,880250,361非流動(dòng)資產(chǎn)541,587571,321584,418650,718資產(chǎn)總額759,767841,686800,298901,079流動(dòng)負(fù)債385,569395,686311,384360,742非流動(dòng)負(fù)債181,475190,870136,60898,856負(fù)債總額567,044586,556447,992459,598凈資產(chǎn)192,723255,130352,306441,481注：剔除會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)中的預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用、遞延資產(chǎn)、預(yù)收賬款等項(xiàng)目。利潤(rùn)表（萬(wàn)元）營(yíng)業(yè)收入152,942212,687243,172232,039減：營(yíng)業(yè)成本111,230143,645182,263168,882營(yíng)業(yè)稅金及附加2,9724,1844,7304,879營(yíng)業(yè)毛利38,73964,85956,17958,278營(yíng)業(yè)毛利率25%30%23%25%減：銷(xiāo)售費(fèi)用1,4912,4452,3543,931管理費(fèi)用18,60216,82119,18318,807資產(chǎn)減值損失4081,9663,623122加：投資收益44,69075,120110,686124,298加：營(yíng)業(yè)外收入8,5402,4492,6841,854減：營(yíng)業(yè)外支出2335172,065459息稅前利潤(rùn)71,236120,678142,325161,111息稅前利潤(rùn)率47%57%59%69%減：財(cái)務(wù)費(fèi)用24,97227,65827,67728,382所得稅費(fèi)用8,21012,43812,22312,916凈利潤(rùn)38,05480,582102,425119,813凈利潤(rùn)率25%38%42%52%現(xiàn)金流量表（萬(wàn)元）一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金181,386241,470245,888239,950收到的稅費(fèi)返還1,4754811,0421,018收到的其它與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金8,8309,67222,53842,632經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)191,691251,623269,468283,600購(gòu)置商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金116,894175,193123,963147,414支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金15,88119,75221,71824,380支付的各項(xiàng)稅費(fèi)18,51829,65237,58837,266支付的其它與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金8,5178,53944,90237,393經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)159,810233,136228,171246,453經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~31,88018,48841,29737,147二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資所收到的現(xiàn)金19,7464,701獲得投資收益所收到的現(xiàn)金21,55111,64796,25391,944處置固定資產(chǎn)等長(zhǎng)久資產(chǎn)的現(xiàn)金凈額39,46812,0183,10412處置子公司及其它營(yíng)業(yè)單位現(xiàn)金凈額4,160投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)61,01943,410103,51796,657購(gòu)建固定資產(chǎn)等長(zhǎng)久資產(chǎn)支付的現(xiàn)金17,99316,1052,6193,406投資所支付的現(xiàn)金8,6201,0438,85948,641支付的其它與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金1,777投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)26,61217,14813,25652,046投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~34,40726,26390,26144,610三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：吸取投資所收到的現(xiàn)金2,550150獲得借款所收到的現(xiàn)金284,787336,640264,530386,607收到的其它與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金167,547204,82071,098103,947籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)454,884541,610335,628490,554償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金240,155308,392338,546372,195分派股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金36,49235,76835,76750,811支付的其它與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金257,095217,133156,32491,478籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)533,741561,293530,637514,484籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~(78,857)(19,682)(195,009)(23,930)三、盈利能力分析盈利能力比率1.銷(xiāo)售毛利率27%32%25%27%2.銷(xiāo)售凈利率25%38%42%52%3.凈資產(chǎn)收益率20%36%34%30%4.總資產(chǎn)酬勞率9%15%17%19%5.總資產(chǎn)收益率5%10%12%14%6.成本費(fèi)用利潤(rùn)率338%205%202%166%7.管理費(fèi)用利潤(rùn)率40%18%17%14%8.資本收益率70%148%163%169%9.息稅前利潤(rùn)率47%57%59%69%1、近些年來(lái)，該司盈利能力逐步增強(qiáng)，無(wú)論是銷(xiāo)售毛利率，還是銷(xiāo)售凈利率、息稅前利潤(rùn)率都有所上升，其中凈利率的增速遠(yuǎn)高于毛利率的增速，一定程度反映出該司主營(yíng)之外的收益增加加緊，也警示了該司針對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)需要進(jìn)一步加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)和管理，提高公司自營(yíng)業(yè)務(wù)的奉獻(xiàn)度和利潤(rùn)占比，有力保障公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的可持續(xù)性。近4年來(lái)利潤(rùn)率變動(dòng)趨勢(shì)以下：2、該司凈利潤(rùn)變動(dòng)與經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流變動(dòng)的有關(guān)性程度較低，凈利潤(rùn)有大幅提高，但經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流提高幅度不大，在一定程度上也闡明，該司重要凈利潤(rùn)來(lái)自于相對(duì)可控程度較低的參股公司，賬面凈利潤(rùn)（投資收益）未能帶來(lái)如期的現(xiàn)金流分紅。四、營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力比率1.存貨周轉(zhuǎn)率(天數(shù))49.3169.0873.4263.932.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(天數(shù))16.959.188.1711.513.營(yíng)業(yè)周期(天數(shù))66.2678.2581.5875.444.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.200.270.300.275.凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.790.950.800.586.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.700.871.001.001、該司經(jīng)營(yíng)周期基本穩(wěn)定，近三年基本保持在80天左右。從以上的比率表能夠看出，存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度此消彼長(zhǎng)，在某種意義上含有一定的合理性。但也反映出公司銷(xiāo)售政策靈活性有限，信用政策的放寬帶來(lái)賒銷(xiāo)份額的加大，但可惜的是對(duì)存貨的周轉(zhuǎn)速度的拉動(dòng)有限。從該司產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)來(lái)看，重要產(chǎn)品為紡織和煤炭。煤炭經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)率保持較快的水平，庫(kù)存和應(yīng)收賬款回籠基本控制在行業(yè)平均范疇。紡織作為傳統(tǒng)行業(yè)，創(chuàng)新性經(jīng)營(yíng)難度較大，且為原料依賴(lài)性產(chǎn)業(yè)，庫(kù)存中多為原料（皮棉），基本符合行業(yè)的一貫水準(zhǔn)。但也反映出該司紡織產(chǎn)業(yè)仍處在初級(jí)加工水平，產(chǎn)業(yè)鏈的建立和終端市場(chǎng)的搏擊有限，市場(chǎng)的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)在一定程度上造成了該司現(xiàn)況的出現(xiàn)和難以突破，唯加速創(chuàng)新性改造，提高紡織產(chǎn)業(yè)在市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)水平，方能有所突圍。2、總資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體上呈現(xiàn)逐年上升的態(tài)勢(shì)，資產(chǎn)運(yùn)用率較高。但凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年下降，首先反映出公司近些年經(jīng)營(yíng)狀況較好，凈資產(chǎn)增加較快，另首先也闡明公司近些年對(duì)凈資產(chǎn)的運(yùn)用力度有所下降，凈資產(chǎn)效能未得到最大效果的發(fā)揮。3、兩項(xiàng)資金占用和營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)趨勢(shì)：隨著營(yíng)業(yè)收入的增加，應(yīng)收賬款也有所增加，但是兩項(xiàng)資金占用增幅明顯低于營(yíng)業(yè)收入的增幅，一定程度上反映出該司資產(chǎn)運(yùn)用效率有所提高。五、償債能力分析償債能力比率1.流動(dòng)比率57%68%69%69%2.速動(dòng)比率53%59%59%63%3.資產(chǎn)負(fù)債率75%70%56%51%4.產(chǎn)權(quán)比率2.92.31.31.05.有形凈值債務(wù)率13.25.12.01.46.帶息負(fù)債比率74%76%86%87%7.利息保障倍數(shù)2.94.45.15.78.流動(dòng)負(fù)債比重68%67%70%78%9.現(xiàn)金比率40%45%39%50%10.現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比例8%5%12%11%11.現(xiàn)金債務(wù)總額比率6%3%8%8%總體來(lái)看，該司財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)尚屬可控，資產(chǎn)負(fù)債率逐年下降，已降到50%的水平，可見(jiàn)該司權(quán)益構(gòu)造良好，經(jīng)營(yíng)效益尚佳。但流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均較低，帶息負(fù)債比率較高，顯現(xiàn)出該司仍存在一定程度的負(fù)債構(gòu)造不盡合理、短期償債仍存風(fēng)險(xiǎn)等狀況。1、負(fù)債構(gòu)造中流動(dòng)負(fù)債比率逐年上升，靠近80%的水平，從而進(jìn)一步加大該司短期償債的壓力，對(duì)現(xiàn)金性資產(chǎn)的流動(dòng)性提出越來(lái)越高的規(guī)定。究其緣由，重要是長(zhǎng)久性借款到期未能完美實(shí)現(xiàn)延續(xù)，造成短期性借款逐年增加，適宜調(diào)節(jié)外部借款的長(zhǎng)短期至合理比例乃是該司的當(dāng)務(wù)之急。（萬(wàn)元）短期借款189,615224,775205,905256,775短期借款占負(fù)債總額比重33%38%46%56%一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債48,63831,70742,60043,093長(zhǎng)久借款177,604187,623133,98496,857長(zhǎng)久借款占負(fù)債總額比重40%37%39%30%2、短期內(nèi)能夠變現(xiàn)的應(yīng)收票據(jù)和公司持有的貨幣資金累計(jì)額基本無(wú)法償付第二年度需支付的短期借款、一年內(nèi)到期的長(zhǎng)久借款和應(yīng)付票據(jù)，且償債率均局限性60%（有所好轉(zhuǎn)，但比率57%仍然較低）。（萬(wàn)元）貨幣資金150,656175,697112,243170,071交易性金融資產(chǎn)001,7140應(yīng)收票據(jù)4,9082,6737,7088,943短期內(nèi)可支付小計(jì)155,564178,370121,665179,014短期借款189,615224,775205,905256,775應(yīng)付票據(jù)90,50378,1907,99014,500一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債48,63831,70742,60043,093短期內(nèi)需支付小計(jì)328,756334,672256,495314,368及時(shí)性?xún)攤嚷?7%53%47%57%現(xiàn)狀況下，該司只能夠運(yùn)用經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流來(lái)彌補(bǔ)短期內(nèi)償債之缺口，但就各年度的經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流量狀況來(lái)看，狀況不容樂(lè)觀，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~占短期內(nèi)償債需求的比例尚局限性30%，或?qū)⒃斐晒静饺肓私栊聜€舊債的循環(huán)或一定程度占用供應(yīng)商資金的狀況，在現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不景氣和實(shí)體經(jīng)濟(jì)尚處緩慢復(fù)蘇的境況下將顯得更加嚴(yán)峻。（萬(wàn)元）短期內(nèi)償債缺口173,192156,303134,830135,354經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~31,88018,48841,29737,147經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量可償還短期債務(wù)比率18%12%31%27%3、該司近期支付壓力較大，償債率僅在50%左右，即使償債率環(huán)比有所上升，但絕對(duì)值缺口仍在擴(kuò)大，從而增加了對(duì)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量的需求，公司資金鏈條仍然處在緊繃狀態(tài)。（萬(wàn)元）貨幣資金150,656175,697112,243170,071交易性金融資產(chǎn)001,7140應(yīng)收票據(jù)4,9082,6737,7088,943應(yīng)收帳款4,857應(yīng)收利息6737912105應(yīng)收股利010,5001160近期可變現(xiàn)160,488189,248121,793179,119環(huán)比增加18%-36%47%短期借款189,615224,775205,905256,775應(yīng)付票據(jù)90,50378,1907,99014,500應(yīng)付帳款23,36819,17713,74622,923應(yīng)付職工薪酬3,5814,4624,0994,696應(yīng)交稅費(fèi)2,3236,4717,4139,377應(yīng)付利息1,010867874828一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債48,63831,70742,60043,093近期需支付359,038365,650282,627352,192環(huán)比增加2%-23%25%近期可變現(xiàn)/近期需支付比率45%52%43%51%4、該司賬面保持了較高的貨幣資金存量，除用于短期償債之外，應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)資金的理財(cái)，合理運(yùn)用多個(gè)金融工具發(fā)揮貨幣的時(shí)間價(jià)值。5、有形凈值債務(wù)率逐年下降，用于外部借款抵押的有形資產(chǎn)逐步得到釋放，公司的借貸信用提高較快，再融資空間較大。此也在一定程度上闡明，該司近些年更加重視了內(nèi)涵式的發(fā)展方式，經(jīng)營(yíng)杠桿風(fēng)險(xiǎn)得到較大的下降，但也體現(xiàn)出發(fā)展速度有所放緩，可控資源運(yùn)用效率的最大化或未能發(fā)揮至極致。六、獲現(xiàn)能力分析獲現(xiàn)能力比率1.營(yíng)業(yè)收入收現(xiàn)比率119%114%101%103%2.盈利現(xiàn)金比率84%23%40%31%3.總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率4%2%5%4%4.凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率17%8%14%9%從上表和圖能夠看出，該司獲現(xiàn)能力較強(qiáng)，營(yíng)業(yè)收入收現(xiàn)比率始終處在100%以上，良好的銷(xiāo)售收現(xiàn)能力有力保障公司現(xiàn)金流充足，與之相對(duì)，盈利現(xiàn)金比率則有所下降，重要是由于該司凈利潤(rùn)中有較大占比來(lái)自于對(duì)參股或聯(lián)營(yíng)公司的投資收益，而部分投資收益未能得到及時(shí)現(xiàn)金分紅所致，總體來(lái)看，該司仍體現(xiàn)出強(qiáng)勁的獲現(xiàn)能力。進(jìn)入，總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率都有所下降，固然總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的增加是其因素之一，但重要還是經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流量同比下降所致。通過(guò)因素分析法，造成經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流量下降的是其中的銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金同比下降，再者是營(yíng)業(yè)收入同比下降，歸根結(jié)蒂還是由于該司主營(yíng)業(yè)務(wù)或受宏觀經(jīng)濟(jì)、政策和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響所致。七、發(fā)展能力分析發(fā)展能力比率1.銷(xiāo)售增加率39%14%-5%2.凈利增加率112%27%17%3.總資產(chǎn)增加率11%-5%13%3.0凈資產(chǎn)增加率32%38%25%3.1總負(fù)債增加率3%-24%3%3.2流動(dòng)負(fù)債增加率3%-21%16%3.3非流動(dòng)負(fù)債增加率5%-28%-28%4.資產(chǎn)保值增值率132%138%125%1、由于受宏觀經(jīng)濟(jì)不濟(jì)以及實(shí)體產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素的影響，近三年來(lái)，無(wú)論是銷(xiāo)售規(guī)模，還是凈利潤(rùn)的增速都有所下降，發(fā)展速度有所放緩。相對(duì)銷(xiāo)售收入在同比呈現(xiàn)下降的狀況下，凈利潤(rùn)仍保持了17%的較高的增幅，顯示了該司多元化產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)，呈現(xiàn)出“東方不亮西方亮”的格局優(yōu)勢(shì)，有助于公司抵抗來(lái)自宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀產(chǎn)業(yè)變動(dòng)的產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。2、總資產(chǎn)增加因素分析以下：(1)在總資產(chǎn)快速增加的同時(shí)，凈資產(chǎn)增速下降，總負(fù)債增幅相對(duì)來(lái)說(shuō)有所加緊，一定程度上反映出總資產(chǎn)的增加得益于總負(fù)債增加的拉動(dòng)。(2)在總負(fù)債中，對(duì)之前年度相比，負(fù)債構(gòu)造也發(fā)生了較大的變化，流動(dòng)負(fù)債快速增加，非流動(dòng)負(fù)債則呈現(xiàn)一