利率市場化進程中的商業(yè)銀行利率風險管理

利率市場化進程中的商業(yè)銀行利率風險管理

自1996年中國的利率營銷正式啟動以來，利率營銷改革已經運行了18年。利率市場化使得利率定價權由政府轉移至市場,極大地提高了資金使用效率。然而,隨著我國利率市場化進程的加快,商業(yè)銀行將面臨的更嚴重的利率風險,銀行對利率風險管理的難度也相應加大。本文圍繞利率市場化進程中我國商業(yè)銀行利率風險管理問題,通過對我國商業(yè)銀行利率風險實證分析,提出我國商業(yè)銀行在利率市場化進程中利率風險管理的對策及建議。一、文獻總結(一)利率敏感性風險的度量與管理馬考勒(1938)在研究利率的期限結構時,提出了久期的概念,隨后,?？怂?1939)在其基礎上加入了當期收益率因素,提出了當時普遍應用的修正久期。J.P摩根公司(1983)將資產與負債分為不同的期限,得到各期限的利率敏感性資產及負債,并最早提出了利率敏感性缺口概念及度量方法,為測量重新定價風險作出了極大的幫助。考夫曼(1988)證明了債券價格與收益率之間的非線性關系,從而得出凸度的概念。1993年,巴塞爾銀監(jiān)管理委員會對以J.P摩根為代表的金融機構提出的VaR模型表示高度重視。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會先后與1997年9月及2004年6月分別發(fā)布了《利率風險管理原則》及《利率風險管理與監(jiān)管原則》,前者對利率風險的來源、管理技術、組織體系等進行了詳細分析與總結,建立了銀行業(yè)利率風險衡量與管理的基本框架;后者則增加了關于資本充足率,風險披露等內容,進一步完善利率風險衡量與管理的框架。(二)我國商業(yè)銀行利率風險管理的發(fā)展現(xiàn)狀國內也有很多學者對我國商業(yè)銀行利率風險的管理狀況進行探討。呂耀明、林升(1999)提出了商業(yè)銀行利率風險管理基于資產負債管理角度的若干措施。黃金老(2001)分析了在利率市場化進程中的兩類利率風險,即階段性風險及恒久性風險,并指出利率風險的控制需要商業(yè)組織與政府部門的共同努力。王憲鋒(2003)用一個具體例子介紹了久期的概念、特性及在進行風險管理時的基本算法,并指出其局限性。王強(2007)根據(jù)商業(yè)銀行四種利率風險的具體表現(xiàn)提出了相應的管理策略。李百吉(2009)利用2006~2007年數(shù)據(jù),采用利率敏感性缺口模型對我國上市商業(yè)銀行利率風險管理進行實證分析,得出我國商業(yè)銀行利率敏感性缺口調整速度趕不上利率變化的趨勢。劉新宇(2010)專門針對我國中小型商業(yè)銀行利率風險管理狀況進行了分析并提出建議及對策。譚慧敏(2010)選取我國上市商業(yè)銀行2005~2009年的數(shù)據(jù)對我國商業(yè)銀行利率風險管理的狀況進行實證分析,得出我國目前傳統(tǒng)業(yè)務占比較大,利率市場化進程中可能使得經營利潤受到影響。張存宬(2011)利用久期模型對我國四家商業(yè)銀行2007~2009年數(shù)據(jù)進行實證分析,得出我國可以采用久期-凸度或引進先進國家利率管理基礎來進行利率風險的管理。二、銀行利率風險的實證分析(一)利率風險管理基本情況本文共選取我國十六家上市商業(yè)銀行2007~2011年的年報的資產負債數(shù)據(jù)及中國人民銀行公布的歷年人民幣存貸款基準利率作為數(shù)據(jù)來源。十六家上市商業(yè)銀行分別為工商銀行、建設銀行、農業(yè)銀行、中國銀行、交通銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、光大銀行、華夏銀行、平安銀行(深發(fā)銀行于2012年6月14與平安銀行合并,并更名為“平安銀行股份有限公司”)、北京銀行、南京銀行及寧波銀行,選取全部十六家上市商業(yè)銀行對于研究我國商業(yè)銀行利率風險管理更具有代表性。表1為筆者整理各家商業(yè)銀行2007~2011年存貸款凈利息收入占營業(yè)收入的百分比。從表1可以看出,從2007~2011年,這十六家商業(yè)銀行的存貸款凈利息收入占營業(yè)收入的比重基本逐年降低,如工商銀行、建設銀行、中國銀行等規(guī)模較大的銀行,近三年來存貸款凈利息收入占營業(yè)收入的百分比均達到50%左右,但其余規(guī)模較小的商業(yè)銀行,存貸款凈利息收入仍然占有很高的比重,基本要達到80%左右,這是我國商業(yè)銀行的一大特點。而凈利息收入占營業(yè)收入的百分比越高,說明銀行的經營效率受利率變動的影響越明顯。而這十六家上市銀行的數(shù)據(jù)在某種程度上可以代表未來我國銀行業(yè)凈利息收入占營業(yè)收入的比重的發(fā)展趨勢,表外業(yè)務會逐步加大規(guī)模,但傳統(tǒng)存貸款業(yè)務仍然是我國商業(yè)銀行的龍頭業(yè)務。因此,我國商業(yè)銀行收益的利率敏感性普遍比較強。(二)商業(yè)銀行風險分析從央行1991~2012年存貸款基準利率調整情況表可以看出,從2007~2012年間,人民銀行加大了利率的調整頻率,2007~2008年兩年間就有12次基準利率調整變動,因此,在調整存貸款基準利率的大背景下,選取2007~2012年作為考察期,根據(jù)人民幣存貸款基準利率的數(shù)據(jù)來分析所選取的十六家商業(yè)銀行的資產負債調整與利率調整的吻合程度,并判斷商業(yè)銀行利率風險管理能力的強弱。由表2可以看出,2007~2011年,各銀行利率敏感性缺口均為正,利率敏感性系數(shù)分別為在1左右;說明總體上,十六家銀行的一年期利率敏感性資產與利率敏感性負債大致相等,這十六家銀行采取的均是資產負債平衡型的利率風險管理策略。(三)久期和凸度缺口商業(yè)銀行的潛在利率風險變動的變動本文選取了十六家上市商業(yè)銀行2011年度及季度的資產負債數(shù)據(jù),及2011年末的實際利率來進行此次分析。其中,資產方面包括現(xiàn)金、短期貸款及中長期貸款;存放在中央銀行的款項及存放在同業(yè)和其他金融機構的款項因其流動性較強,故將其計入現(xiàn)金類;根據(jù)人民銀行的規(guī)定,目前銀行拆借資金最長的期限為不超過一年,因而,將拆出資金和貸款和墊款總額計入短期貸款的范疇;而將受利率影響比較大的長期股權投資和持有至到期投資兩項作為中長期貸款;由于缺少存貸款現(xiàn)金流的具體期限等數(shù)據(jù),將現(xiàn)金、短期貸款及中長期貸款分別按活期、一年期及五年期計息并計算久期。負債方面包括現(xiàn)金及存款兩項。將流動性較強的同業(yè)和其他金融機構存放款項及拆入資金計入現(xiàn)金范疇;而將賣出回購金融資產、客戶存款等計入存款項。分別按活期及一年期計息及計算久期。首先,分別選取有正久期缺口的工商銀行及負久期缺口的中國銀行進行計算,對比僅考慮久期和考慮久期及凸度其凈資產的變動情況。若2012年,人民銀行下調人民幣存貸款利率△R=-0.5%,則工商銀行的凈資產價值的變動:若考慮凸度,則凈資產價值的變動:可以看到久期缺口為正使得工商銀行在央行下調存貸款利率時,凈資產價值有所增加,而正的凸度缺口隨著利率的下調增加了凈資產價值增加的幅度。然而,在同樣的條件下,中國銀行的凈資產價值的變動:若考慮凸度,則凈資產價值的變動:中國銀行由于是有負的久期缺口,因而央行下調人民幣存貸款利率會使得中信銀行的凈資產價值由小幅下降,而負的凸度缺口加大了凈資產價值下降的幅度。由以上計算結果可以看出凸度缺口的正負號,會影響銀行凈資產價值增加或減少的幅度。若久期缺口為正,利率下降會使得銀行凈資產價值上升,通過增大正的凸度缺口能夠使更進一步擴大銀行的凈資產價值;反之,若久期缺口為負,利率上升會實得銀行凈資產價值下降,通過增大正的凸度缺口能夠減少銀行凈資產價值的萎縮幅度。從表3中,得出工商銀行、建設銀行、農業(yè)銀行、交通銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、光大銀行、華夏銀行、北京銀行、南京銀行及寧波銀行在2011年有擁有正的久期缺口,因而這十二家商業(yè)銀行在2012年凈資產的價值將上升。而表4中的數(shù)據(jù)也表明該十二家商業(yè)銀行在2011年度也擁有正的凸度缺口,由于這十六家商業(yè)銀行有正的久期缺口及正的凸度缺口,利率的下調會使得以上銀行的凈資產價值增加,銀行亦可以通過增大凸度缺口來進一步擴大銀行凈資產的價值。由表4的數(shù)據(jù)可以看出,如寧波銀行、光大銀行、農業(yè)銀行、建設銀行等其凸度缺口為正值且較大,說明這四家銀行對利率風險的變動的限制作用較為明顯,而如深發(fā)展銀行,其凸度缺口為很小的正值,說明深發(fā)展銀行對利率風險的變動雖有限制作用,但作用相對較小。而中國銀行、中信銀行、興業(yè)銀行、深發(fā)展銀行這四家銀行由于有負的久期缺口,在2012年利率的下調的情況下,該四家銀行的凈資產價值將會有所減少。其中,中國銀行、中信銀行、興業(yè)銀行這三家銀行均擁有負的凸度缺口,在2012年利率下調的情況下,由于這三家銀行有負的久期缺口及負的凸度缺口,其蒙受的凈資產損失可能會更大。由表4中可以看出,中國銀行及興業(yè)銀行有較大的負缺口,其對利率風險的變動沒有起到限制作用,反而有阻礙利率風險的控制,在利率下調的情況下會使得銀行凈資產縮水幅度變大,為了縮小銀行凈資產價值的下降幅度,這三家銀行可以適當減小其負的凸度缺口。而深發(fā)展銀行有負的久期缺口,利率的下降會使得深發(fā)展銀行的凈資產價值有所下降,但其正的凸度缺口可以起到限制利率風險變動的作用,故在2012年利率下調的情況下,其凈資產價值的損失風險得到了緩解,深發(fā)展銀行可以通過加大其正的凸度缺口來進一步減少銀行凈資產價值的下降幅度。三、銀行的利率風險反應策略(一)商業(yè)銀行通過資金來源和資金運用提高管理能力我國現(xiàn)階段金融市場發(fā)展程度較低,還尚未達到能利用金融衍生工具或資產證券化等技術來對沖利率風險的程度,所以利用資產負債缺口管理來控制利率風險是一個現(xiàn)實可操作的方法。要提高資產負債管理水平,我國商業(yè)銀行應逐步擴大資金來源和運用渠道,增強調節(jié)資產負債期限、結構的能力。在資金來源方面,對我國來說,構建穩(wěn)定的儲蓄機構仍是大銀行穩(wěn)定資金來源的首選。與此同時,商業(yè)銀行可以為企業(yè)提供一攬子的金融服務,使資金在銀行內部運轉,增加資金的穩(wěn)定性。在資金運用方面,可以適當?shù)亟档同F(xiàn)有的貸款比例,以提高資產的變現(xiàn)能力。此外,還可以壓縮銀行不良資產的比例,改善資產質量。(二)利率風險管理難度從上文的數(shù)據(jù)可以看出,我國大部分商業(yè)銀行的傳統(tǒng)存貸款業(yè)務仍然占有高達80%以上的比重,而傳統(tǒng)存貸款業(yè)務受利率波動影響較大,不利于利率風險的管理。目前與發(fā)達國家相比,我國商業(yè)銀行的中間業(yè)務存在收入占比低、業(yè)務品種少、業(yè)務規(guī)模小、服務手段和技術水平落后、業(yè)務支持保障體系有待完善等不足。我國商業(yè)銀行可以拓展中間業(yè)務市場,選擇能滿足市場需求,且有較大發(fā)展?jié)摿?較小風險及較低成本的中間業(yè)務,或有很大潛力的零售業(yè)務,以滿足客戶多元化的需求。(三)及時掌握利率變動的重要性由于我國利率風險管理受貨幣政策和國家經濟狀況的影響較大,因而,我國商業(yè)銀行要密切關注國家的宏觀經濟狀況、中央銀行貨幣政策變動、貨幣市場和資本市場上資金供求關系的變化、中央銀行的貨幣供應量、公開市場操作的動向、再貼現(xiàn)率、再貸款利率變動、國際匯率動態(tài)等信息,以加強對利率風險的信息的分析,更好地把